第十九章 开放经济下的短期经济模型描述
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第十九章_开放经济下的短期经济模型介绍
第二节 蒙代尔-弗莱明模型 一、模型的关键假设
第二节 蒙代尔-弗莱明模型
一 模型的关键假设
20世纪60年代，蒙代尔和弗莱明提出了考察资
本能够完全流动的小型开放经济。 “小型”：经济只是世界市场的一小部分，从 而本身对利息率的影响微不足道。 “资本完全流动”：居民可以自由完全进入世 界金融市场，不能阻止国际借贷。 国际资本流动极为迅速， 国内利率等于世界利率。
y = c( y ) + i( r ) + g + nx(ε) y = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e )
[资料] 资本的国际流动
[资料] 资本的国际流动
国际资本流动指资本 在国际间转移，分为 单向、双向或多向流 动，具体有：贷款、 援助、输出输入；投 资、债务增加、债权 取得、利息收支；买 方信贷、卖方信贷、 外汇买卖、证券发行 与流通等。
第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 二、固定汇率的财政货币政策
第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用
二 固定汇率的财政货币政策
在固定汇率制度下，央行改变货币供给，而套
利者做出反应，导致LM*回到初始位置。 央行放弃对货币的控 制，货币政策无效的。 通货的官方价值下跌
e
LM*1 LM*2
被称为货币贬值；通
一 浮动汇率的财政货币政策
在浮动汇率制度下，汇率是由市场供求力量决
定的，允许汇率对经济状况变动作出反应。 当财政政策发生变动 时，而国民收入水平 保持不变，汇率的升
e
LM*
值和净出口减少必然
可以完全抵消政策的 变动对收入的作用。
第十九章 开放经济下的短期经济模型
第十九章开放经济下的短期经济模型一、名词解释1、汇率2、直接标价法3、间接标价法4、固定汇率制5、浮动汇率制6、布雷顿森林体系7、实际汇率8、官方汇率9、自由汇率 10、名义汇率 11、贸易顺差 12、贸易逆差 13、净出口 14、蒙代尔—弗莱明模型15、乘数 16、投资乘数 17、开放经济乘数 18、货币贬值 19、货币升值 20、财政政策 21、货币政策二、名词解释1、汇率：两种货币之间的对换的比率2、直接标价法：用1个单位或100个单位的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币. 在直接标价法下，外国货币作为基准货币,本国货币作为标价货币。
3、间接标价法：是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。
4、固定汇率制：是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于一定的幅度之内。
5、浮动汇率制：是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
6、布雷顿森林体系：布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金融汇兑本位制。
其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。
7、实际汇率：在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。
8、官方汇率：是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
9、自由汇率：是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落的一种浮动汇率制度。
10、名义汇率：名义汇率是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。
11、贸易顺差：是指在特定年度一国出口贸易总额大于进口贸易总额12、贸易逆差：国在一定时期内（如一年、半年、一个季度、一个月等）出口贸易总值小于进口贸易总值13、净出口：即出口产品价值与进口产品价值的差额。
14、蒙代尔—弗莱明模型：蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。
宏观经济学-第十九章-开放经济
稳态时 sy (n )k c f (k) (n )k
黄金律：
dc dk
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n
y c
黄金律
y f (k)
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c sy (n )k
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（二）黄金律与储蓄率
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五、资本跨国流动
（一）利率r与资本流动 资本跨国流动的主要原因是各国利率差异。外国利 率rw不变时，本国资本净流出是本国利率r的减函 数。利率r越低，净资本流出越多。 （二）资本流动与国际收支 其他不变时，资本流入使顺差增加或逆差减少。 （三）国际收支与汇率 国际收支顺差，本币趋于升值，反之趋于贬值。
LM LM’ 二、固定汇率制度
· · （一）财政政策有效 财政扩张 Y增加 L增大
资本流入，本币升值
LM’ LM Y* IS’
Y 为稳定汇率，扩张货币 最终 财政政策有效
e* · ·
Y
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·
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（二）货币政策无效
货币扩张 本国利率r下降 资本外流，本币贬值 为固定汇率，收缩货币 最终重回LM 货币政策无效
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五、资本跨国流动
（一）利率r与资本流动 资本跨国流动的主要原因是各国利率差异。外国利 率rw不变时，本国资本净流出是本国利率r的减函 数。利率r越低，净资本流出越多。 （二）资本流动与国际收支 其他不变时，资本流入使顺差增加或逆差减少。 （三）国际收支与汇率 国际收支顺差，本币趋于升值，反之趋于贬值。
LM LM’ 二、固定汇率制度
· · （一）财政政策有效 财政扩张 Y增加 L增大
资本流入，本币升值
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Y 为稳定汇率，扩张货币 最终 财政政策有效
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（二）货币政策无效
货币扩张 本国利率r下降 资本外流，本币贬值 为固定汇率，收缩货币 最终重回LM 货币政策无效
西方经济学(宏观部分)第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
政策
汇率制度 浮动汇率 固定汇率 对以下各项的影响 收入 汇率 净出口 收入 汇率 净出口 不变 上升 上升 下降 下降 上升 上升 不变 不变 不变 不变 不变
财政扩张 货币扩张 财政紧缩 货币紧缩
2019年2月17日星期日
制作者：聂正彦（西北师范大学）
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
谢谢各位专家评委！
封闭经济下的财政（货币）扩张
制作者：聂正彦（西北师范大学）
为什么小型开放经济下财政扩张对收入没有影响？ 在封闭经济下:政府支出增加→乘数效应，收入增加→利 率上升→对私人部门产生挤出效应，但一般会带来总 收入的增加； 在一个小型开放经济中，只要国内利率上升到世界利率 以上，国外资本就会自由和迅速的流向国内，从而使 国内利率回到世界利率水平，从而不会产生挤出效应 ，既然这样，为什么财政扩张对收入没有影响呢？ 别忘了资本的流动还有另一个作用：资本流入→增加外 汇市场上对本币的需求→抬高本币价值→净出口减少 →净出口的减少完全抵消了政策对收入的扩张作用。
2019年2月17日星期日
制作者：聂正彦（西北师范大学）
3
图19—6 浮动汇率下的财政扩张
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2019年2月17日星期日
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制作者：聂正彦（西北师范大学） 4
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 一、浮动汇率下的财政政策和货币政策
2.浮动汇率下的货币政策 假定中央银行增加了货币供给。由于假定物价水 平是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额 （M/P）的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线 向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低 了汇率。
第十九章开放经济下的短期经济模型
宏观经济学
一 汇率——汇率制度
国际货币体系包括两大类型：固定汇率制与浮动汇率制 固定汇率制
——一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限 于在一定的幅度之内。 国际金本位制度下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的可调整钉住制度
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
宏观经济学
一 汇率——汇率制度
宏观经济学
一 汇率——实际汇率
实际汇率下降，意味着国内产品价格P下降或者国 外产品价格 Pf 上升，国外商品变得昂贵，本国产品 竞争力上升。
实际汇率下降，意味着1单位本国货币能够换取更 少的外国货币，即本国货币贬值。
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
宏观经济学
一 汇率——净出口函数
净出口为出口额和进口额的差额。 宏观经济学中，汇率和国内收入水平被认为是决定净
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
宏观经济学
一 汇率——汇率分类
按汇率制订方式划分： 基本汇率和交叉汇率； 按银行买卖外汇划分：买入汇率、卖出汇率和中间汇率 按外汇交割期限划分：即期汇率和远期汇率； 按汇率制度划分: 固定汇率和浮动汇率； 其他划分：名义汇率和实际汇率
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。 依据干预程度分为：自由浮动和管理浮动； 依据浮动的形式不同分为：单独浮动，钉住
浮动和联合浮动。
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
一 汇率——汇率制度
宏观经济学
在自由浮动汇率制 度下，一国货币与 别国货币的兑换比 率是由国际外汇市 场上该国货币的需 求和供给决定的。
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
宏观经济学
一 汇率——标价方法
宏观经济学第十九章开放经济下的短期经济模型
一、外汇与汇率
1、外汇 外汇是“国际汇兑”（Foreign Exchange）的简 称，是以外币表示的用以进行国际结算的支付手段， 包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券、 支付凭证等。 2、汇率e 汇率，即外汇汇率(foreign exchange rate)，也 称汇价，是将一个国家的货币折算成另一个国家货 币的比率，也可以说是以一国货币表示的另一国货 币的价格。
一、外汇与汇率
2、汇率e 汇率的标价法
直接标价法(direct quotation)： 也叫应付标价法，是以一单位的外国货币为标准， 折算为一定数额的本国货币的汇率表示方法，即 以本币表示外币的价格。
目前大多数国家采用直接标价法，如日元、瑞士 法郎、加拿大元、港币、新加坡元等。 1美元=95.29日元 1美元=1.2870加拿大元 1美元＝6.6605人民币元 1欧元=8.7965人民币元
人民币的供给： 中国从美国的进口支付、中国对美国的投资支出、
中国对美国的投机需求 人民币的需求：
美国从中国的进口支付、美国对中国的投资支出、 美国对中国的投机需求
四、自由浮动制度下汇率的决定与变动
人民币的价格 $/￥
e1
O
S1（人民币供给） S2（人民币供给）
J
D2（人民币需求） D1（人民币需求）
欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。 1英镑=1.4780美元 1欧元=1.2500美元 1澳元=0.6180美元
间接标价法 1人民币元＝0.125美元
( 1 ) 1人民币元＝0.167美元
汇率上升，本币升值，外币贬值 汇率下降，本币贬值，外币升值
二、汇率制度
3、汇率制度： 也称汇率安排，是各国采用的确定本国货币与其 它货币汇率的体系。
第十九章-开放经济下的短期经济模型
第十九章开放经济下的短期经济模型一、名词解释1、汇率2、直接标价法3、间接标价法4、固定汇率制5、浮动汇率制6、布雷顿森林体系7、实际汇率8、官方汇率9、自由汇率 10、名义汇率 11、贸易顺差 12、贸易逆差13、净出口 14、蒙代尔—弗莱明模型 15、乘数 16、投资乘数 17、开放经济乘数 18、货币贬值 19、货币升值 20、财政政策 21、货币政策二、名词解释1、汇率：两种货币之间的对换的比率2、直接标价法：用1个单位或100个单位的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币. 在直接标价法下，外国货币作为基准货币,本国货币作为标价货币。
3、间接标价法：是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。
4、固定汇率制：是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于一定的幅度之内。
5、浮动汇率制：是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
6、布雷顿森林体系：布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金融汇兑本位制。
其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。
7、实际汇率：在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。
8、官方汇率：是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
9、自由汇率：是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落的一种浮动汇率制度。
10、名义汇率：名义汇率是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。
11、贸易顺差：是指在特定年度一国出口贸易总额大于进口贸易总额12、贸易逆差：国在一定时期内（如一年、半年、一个季度、一个月等）出口贸易总值小于进口贸易总值13、净出口：即出口产品价值与进口产品价值的差额。
14、蒙代尔—弗莱明模型：蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。
宏观经济学第十九章__开放经济下的短期经济模型解读
图19-2 IS*曲线
3．货币市场与LM *曲线 与封闭经济一样，开放经济的LM曲线可从货币市场均衡条件入手。根据蒙代尔-弗莱明模型的假设，即小型开 放经济中的利率r必定等于世界利率rw，可得开放经济的LM方程式即LM *方程式如下：
M L r ,y w P 根据LM *方程式可得出开放条件下的LM *曲线，如图19-3所示。图19-3中，LM *曲线与横轴垂直。LM *曲线之
图19-9
作为一种总需求理论的蒙代尔-弗莱明模型
可以发现，除物价水平变动外，任何改变均衡收入的因素都会使总需求曲线移动。给定价格水平，增加收入的 政策和事件使总需求曲线向右移动；给定价格水平，减少收入的政策和事件使总需求曲线向左移动。
19.3 名校历年考研真题回顾 一、名词解释 1．浮动汇率制[中南财经政法大学2005研] 答：浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。 1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界各主要国家实行的是浮动汇率制。 浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。其中，前者是指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全 由外汇市场的供求力量自发地决定；后者是指实行浮动汇率制的国家，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要 是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。 在浮动汇率制下，一国货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过外汇储备增减来影响外汇供求，而任凭汇率 随外汇市场供求变动而变动。这意味着： （1）本币的汇率会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到相一致的状态，即本币在外汇市场上的供求自动
M L r ,y LM *曲线 w P 小型开放经济的总需求曲线可由蒙代尔-弗莱明模型推导出来。如图19-9所示，当价格的P数值为P1时，蒙代尔
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图19—7 浮动汇率下的货币扩张
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 二、固定汇率下的财政政策和货币政策 1.固定汇率下的财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国 内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生 了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照 固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升 作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引 起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动。因 此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。
11
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 四、固定汇率制度的运行 在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先 承诺的价格从事本币与外币的买卖。 当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时， 该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而 增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上 升到固定汇率水平为止。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS曲线 1.IS*方程式 y=c(y)+i(r)+g+nx(e)
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS曲线 2.IS*曲线的走势 IS*曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减 少了净出口，这又减少了总收入。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 一、汇率及其标价 2.汇率的两种标价方法 第二，间接标价法 间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算 为一定数额的外国货币来表示的汇率。 用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量 增加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果 一单位本国货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币 升值。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结 2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政 策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下 降所抵消。
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图19—2 净出口与实际汇率
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济 1.关键假设 所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经 济。 “小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小 部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的 影响微不足道；“资本完全流动” 是指该国居民可 以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻 止国际借贷。
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图19—8 固定汇率下的财政扩张
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 二、固定汇率下的财政政策和货币政策 2.固定汇率下的货币政策 若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币 供给，这会使LM*曲线向右移动，降低了汇率。但是， 固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币 与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央 银行出售本国通货，导致货币供给和LM*曲线回到其初 始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 四、蒙代尔-弗莱明模型 2.蒙代尔-弗莱明模型的几何表达 经济的均衡处于IS*曲线和LM*曲线的交点，这个 交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入 水平。
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图19—5 蒙代尔—弗莱明模型
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 二、汇率制度 2.浮动汇率制 第二，浮动汇率制的分类 ①自由浮动 自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措 施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 二、汇率制度 2.浮动汇率制 第二，浮动汇率制的分类 ②管理浮动 管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的 干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购 入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 六、净出口函数 1.净出口的概念 净出口被定义为出口额与进口额的差额。 当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为 正时，该国存在着贸易顺差；反之，当一国出口额小 于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易 逆差。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 二、汇率制度 1.固定汇率制 固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本 固定，其波动限于在一定的幅度之内。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 二、汇率制度 2.浮动汇率制 第一，浮动汇率制的概念 浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的 官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地 决定。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS曲线 3.IS*曲线的移动 比如，在其他因素不变时，政府购买增加时， IS*曲线向右方移动，当政府购买减少时，IS*曲线向 左方移动。
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图19—3 IS*曲线
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 三、货币市场与LM*曲线 3.LM*曲线的移动 当货币供给量M增加时，LM*曲线向右移动；当M 减少时，LM*曲线向左移动。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济 2.推论 关键假设下的小型开放经济中的利率r必定等于 世界利率rw，即r=rw，即国际资本流动之迅速足以使 国内利率等于世界利率。
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实际汇率=名义汇率×（国内产品的价格÷国外产品的价格）
即：实际汇率=名义汇率×物价水平比率 可表示为：ε =e×(P÷Pf) 式中，ε 表示实际汇率，e表示名义汇率，P表示国内 价格，Pf表示外国价格 显然，如果实际汇率高，外国产品就相对便宜， 而国内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就 相对昂贵，而国内产品相对便宜。
第十九章 开放经济下的短期 经济模型
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 一、汇率及其标价 1.汇率的概念 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇 率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。
2018年12月10日星期 一
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 一、汇率及其标价 2.汇率的两种标价方法 第一，直接标价法 直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算 为一定数额的本国货币来表示的汇率。 用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少， 即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货 币贬值。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 五、实际汇率 1.实际汇率的概念 实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产 品与另一国的产品交换的比率。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 五、实际汇率 2.实际汇率与名义汇率的关系
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 六、净出口函数 3.净出口函数 nx=α -γ y-nε =α -γ y-ne×(P÷Pf) 上式说明了净出口与实际汇率之间的关系：实际 汇率越低，净出口越大；反之，则越小。 要注意的是，净出口可以小于零。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 一、汇率及其标价 3.名义汇率的概念 名义汇率是指两个国家通货的相对价格。 名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。
2018年12月10日星期 一
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图19—1 汇率的决定
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图19—6 浮动利率下的财政扩张
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 一、浮动汇率下的财政政策和货币政策 2.浮动汇率下的货币政策 假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假 定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的 增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线向右移动。 因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易 六、净出口函数 2.影响净出口的因素 第二，实际收入 当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和 进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受 一国实际收入的影响。因此，一国净出口反向地取决 于一国的实际收入。
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图19—9固定汇率下的货币扩张
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