投资消费结构转变与经济增长方式转型

经济科学·2010年第6期投资消费结构转变与经济增长方式转型∗汤向俊 任保平（西北大学经济管理学院陕西西安 710127）摘 要：本文分析中国高投资率形成机制以及在经济发展过程中资本形成率演变规律。

本文运用1970—2008年间跨国面板数据，研究表明在二元经济结构转变过程中，由于劳动者获得的报酬低于劳动力的边际贡献，GDP中资本形成率呈现先上升后下降的倒U 型特征。

本文的理论分析及1978—2008间省级面板数据分析表明，政府生产性倾向以及国有部门较低的融资成本，使中国较高的资本形成率得以持续。

因此，我们应继续推进二元经济结构转变和金融业的改革，改变政府的财政支出结构，为实现中国高投资增长模式转变提供微观基础。

关键词：资本形成率GDP 增长模式一、引言改革开放以来，中国经济持续高速增长。

中国增长模式的重要特点是投资率较高，高投资的增长模式备受各界关注，认为高投资造成了中国经济增长结构失衡。

在此背景下，有必要改变中国高投资的增长结构，转变经济增长方式。

官方正式提出经济增长方式转型始于20世纪90年代中期，不过在近些年，中国的投资率反而越调越高，资本形成率由1995年的40.3%上升至2008年的43.5%，①该比率远高于美国等发达国家，也高于印度这样的发展中国家。

为什么在近些年中国的高投资率未见扭转反而持续上升？经济增长中的高投资率是否会持续下去，是阶段性特征还是中国特有的现象？中国高投资低消费增长模式的微观基础是什么，如何进行调整？通过我们对国际数据的简单比较发现，投资率呈现低收入国家占比较低，中等收入国家占比较高，高收入国家占比较低，也就是呈现倒U型特征（见图1）。

值得思考的是该特征是否具有一般性，背后的经济学含义是什么？无论从理论还是现实的政策含义角度出发，该问题都极具价值。

在经济增长理论中，合理的投资率用黄金律资本存量表示，当资本存量超过黄金律水平时，投资的收益率降低，经济处于无效率状态（Phelps，1961）。

不论是新古典增长理论还是内生增长理论分析中，基本假设储蓄全部转化为投资，储蓄率的提升只能一次性提*作者感谢编辑部同志宝贵意见，感谢刘瑞明、魏婕和李娟伟等提出的建设性修改意见，本文初稿入选第十届中国经济学年会，感谢乔岳有益的评论。

①数据来源于2009年《中国统计年鉴》。

高现有人均产出水平，并不影响长期经济增长率（Solow，1956；Romer，1986，1990；Lucas，1988）。

但是，在发展中国家的二元经济转轨中，通过提高储蓄率，进而提升投资率，用于吸收剩余劳动力，可以具有持续的增长效应。

在开放经济中，许多国家通过利用外部储蓄满足国内投资的需要，支持长期的经济增长。

东亚经济体中日本和韩国，在经济腾飞阶段充分利用国内外的储蓄，将其转化为本国的投资，支持本国经济的高速增长（Kojima，1997）。

Alexander（2003）认为投资在日本人均收入水平上升过程中扮演关键角色，在日本从以农业和轻工业为主的经济体向发达的经济体转变过程中，高投资率有效地促进了生产率的提升、产业结构的升级和经济的高速增长。

Dekle（2001）通过对日本和韩国的储蓄率和投资率研究，认为伴随着日韩经济的现代化过程以及人口结构的转变，投资率存在明显的先上升后下降的特征。

中国高投资、低消费的现象由来已久，学术界对此探讨不断。

国内学者主要从国际比较、人口红利、工业化、城市化以及利率市场化改革等角度论证中国高投资、低消费增长模式的必然性（罗云毅，2004；李扬、殷剑峰、陈洪波，2005，2007；姚枝仲，2004；战明华、许月丽、宋洋，2006）。

不过，部分学者也认为高投资、低消费的增长模式因要素价格扭曲造成银行坏账、低工资产能过剩、环境污染、资源过度开采等代价（经济增长前沿课题组，2005）。

验证投资是否过高的一个重要依据是投资效率的高低，如果能够保持较高的投资效率，高投资现象在我国的长期存在也有其合理性。

国内学者对于中国投资效率仍处于较高水平基本达成一致性意见（张军，2005；Kuijs，2005；宋国青，2006；卢峰等，2007）。

改革开放以来中国吸收了大量的外部资本，从资本的逐利性角度看，资本的不断流入，说明中国的资本回报率应处于较高水平。

综观以上文献，对于投资率的研究主要集中于中国的投资率是否过高，投资效率如何等问题，对中国的投资率阶段性特征和原因虽有所涉及，但缺乏较为系统的计量经济分析，仅集中于个别国家或某几个国家的分析，特别是对投资率演变的一般规律研究显得尤为不足。

本文的研究试图弥补现有文献的不足，本文的贡献在于以下几个方面：（1）通过建立数理模型和1970—2008年间跨国面板数据的计量经济分析，探讨投资率演变的一般规律及其形成机制；（2）通过对中国1978—2008年间省级面板数据的计量经济分析，分析中国投资率所处阶段及影响因素；（3）通过比较投资率形成机制的国内外差异，提出实现经济增长方式转型一些见解。

本文剩余部分安排如下：第二部分为本文理论分析部分；第三部分是本文的变量和数据描述部分；第四部分是本文的实证检验和分析部分；第五部分为本文的结论和政策含义。

图1 不同收入水平国家资本形成率（%）资料来源：2009年《国际统计年鉴》，资本形成率为2005年数据。

二、理论分析（一）基本模型假定经济体由两部门构成，农业部门产出()A Y t 和非农部门产出()U Y t 。

为分析方便，我们假定非农产业充分就业，农业部门存在剩余劳动力，非农产业劳动力边际报酬明显高于农业部门，存在劳动力跨部门迁移。

()((),())A U Y t F Y t Y t = （1） 假定两部门存在劳动增进型技术进步，同时假定两部门生产函数规模报酬不变，采用密集形式生产函数，可得两部门每单位有效劳动的生产函数如下：()(())A U y t f k t = （2）()(())U U y t f k t = （3）假定要素市场是竞争性的，则每单位有效劳动的要素价格满足如下条件：AA A AY w A L ∂=∂ U U U U Y w A L ∂=∂ （4）AA A Y r K ∂=∂ U U UY r K ∂=∂ （5） 其中A w 和U w 表示两部门的每单位有效劳动的工资水平，A r 和u r 分别表示农业部门与非农产业的资本报酬率。

市场的长期均衡要求两部门要素边际报酬相等：A U w w =，A U r r =，此时二元经济成功转型，实现一元化。

在经济发展过程中，农业部门与非农产业工资水平存在显著差异，劳动力将由低收入部门向高收入部门流动，我们借鉴Acemoglu （2008）的方法将农业部门劳动力向非农产业的迁移率假定为ρ，可以将农业部门劳动力迁移动态学表示如下：(),,0,0,A U A A A U AU A L t w w L L w w w wρρ•⎧=−⎪⎪⎡⎤=∈−=⎨⎣⎦⎪=⎪⎩ ≺ （6） 假定非农部门每单位有效劳动产出中用于新增资本的比例为(())U sf k t ，弥补现有资本折旧为k δ，非农部门用于吸收转移劳动力所需资本为()()t k t ρω，其中()()()A U t L t L t ω=，技术进步率为g ，则每单位有效劳动资本的动态学为：()(())[(()]()U U U k t sf k t g t k t δρω=−++i（7）稳态条件下的资本形成率为：()(())()U UU U K k t sY f k t g t δρω==++ （8） 我们采用汤向俊、任保平（2010）的方法，①定义()t φ表示两部门相对工资水平的函数，他表示了因农业部门剩余劳动力的存在，两部门工资水平存在明显差异，农业部门劳动力具有向非农产业转移的持续动力，因此，非农产业劳动力不能获得新古典经济学意义①在汤向俊、任保平（2010）理论分析中，模型部分主要目的是分析人口结构因素对资本形成率的影响，本文的理论模型侧重于资本形成率演变规律及中国特征的分析。

的劳动力边际贡献相对应的报酬，工资水平上升存在粘性，()t φ表示了粘性程度。

我们用(())(())U b t f k t φ表示因两部门工资水平差异，其中0b φ∂∂ ，非农部门劳动力不能获得竞争意义的工资水平，每单位有效劳动产出中向资本所有者转移的份额，我们将其看作为资本形成。

则（7）式中每单位有效劳动资本动态学为：()[(())](())(())()U U U k t s b t f k t g t k t φδρω=+−++i（9）稳态条件下的资本产出比为：()(())(())()U UU U K k t s b t Y f k t g t φδρω+==++ （10） 通过（10）式，我们可知，()0U U K Y b ∂ ，(())b t φ作用相当于经济体中储蓄率，剩余劳动力的大量存在，使收入分配有利于资本所有者，有利于资本积累，相应提高资本形成率。

在二元经济转型过程中，我们将转型过程分为二个阶段：0,1[]t t ，1,2[]t t ，其中1t 表示 “刘易斯拐点”。

在0,1[]t t 阶段，非农产业的工资水平保持不变w ；在1,2[]t t 阶段，工资水平开始反映劳动力边际贡献，工资水平开始上升，农业部门和非农部门工资水平趋于一致，实现了二元经济转型。

情形1：在0,1[]t t 阶段，非农产业的工资水平相对固定，相应资本所有者获得超额边际报酬，相应得我们定义：1()1()()U t w t w t φ=− （11）在0,1[]t t 阶段，反映非农产业劳动生产率进步的工资应该上升，但是，因剩余劳动力的大量存在，阻碍了该进程，使非农产业工资水平相对固定。

在该阶段，10U w φ∂∂ ，非农产业劳动生产率上升越快，向资本所有者转移的份额愈大。

因此，在（10）式中，表现为资本形成率的快速上升。

情形2：1,2[]t t 阶段，非农产业工资水平开始快速上升，非农产业工资水平与农业部门工资水平逐渐趋于一致：()()A U w t w t =，我们用农业部门与非农部门工资水平相对变化反映劳动力市场状况，相应我们定义：2()1()()A U t w t w t φ=− （12）在1,2[]t t 阶段，随着()()A U w t w t →，2()0t φ→，劳动力边际贡献向资本所有者转移的份额逐步减少，相应地在（10）中，()0h t →，资本形成率开始下降。

命题1：据我们对情形1和情形2的讨论，在二元经济转型过程中，随着劳动者所获得的边际报酬的变化，资本形成率存在先上升后下降的过程。

（二）非农产业内部资本形成行为在中国经济转型过程中，存在着国有企业与民营企业不同的投资行为主体，他们所面临的约束条件存在明显差异。