金融危机背景下我国适度宽松货币政策效果分析
金融危机背景下我国货币政策对经济稳定的影响
金融危机背景下我国货币政策对经济稳定的影响随着全球经济的不断发展，金融危机已经成为经济运行中不可避免的风险之一。
金融危机的爆发不仅会对国际金融市场造成重大冲击，还会对各国经济产生深远的影响。
在这种背景下，货币政策作为国家经济管理工具的重要组成部分，发挥了对经济稳定的重要作用。
本文将探讨金融危机背景下我国货币政策对经济稳定的影响。
首先，我国货币政策对经济稳定的影响体现在对通货膨胀的控制上。
金融危机爆发后，许多国家通货膨胀风险加剧，这是由于流动性过剩以及经济不稳定等原因造成的。
因此，我国采取了积极的货币政策措施，通过调控货币供应量和利率等手段，有效地控制了通货膨胀风险，保持了经济的稳定。
此外，我国还借助货币政策的有力调控，加强了金融市场的监管，预防了金融风险的扩散，保护了投资者的利益。
其次，我国货币政策对经济稳定的影响还体现在对国内消费和投资的促进上。
在金融危机时期，由于信心受挫，消费者和投资者的信心和意愿都会受到影响，进而对经济产生负面影响。
在这种情况下，我国货币政策通过调节货币供应量和利率等措施，激发了市场活力，促进了消费和投资的增长。
通过降低利率和提供便利的贷款政策，我国鼓励企业增加投资，提振市场信心，推动经济的稳定增长。
此外，我国货币政策还对经济结构的调整和升级起到了积极的作用。
在金融危机背景下，许多传统产业受到冲击，新兴产业和创新企业的发展变得更加重要。
我国货币政策借助适当的贷款支持、利率优惠和风险投资等措施，强化了对新兴产业的支持，促进了产业结构的调整和升级。
通过引导资金流向技术创新和绿色发展领域，我国加快了经济的转型，提高了经济的创新能力和竞争力。
然而，我们也应该意识到在金融危机背景下，我国货币政策对经济稳定的影响是双向的，既有积极的作用，也可能带来负面影响。
例如，货币政策的过度宽松可能导致资产价格泡沫和金融风险的加剧。
因此，在制定货币政策时，需要综合考虑各种因素，并采取适当的措施来平衡经济稳定和金融风险之间的关系。
2008年金融危机政府采取的措施及效果
2008年金融危机政府采取的措施及效果总论：2008年金融危机对我国经济的影响是显而易见的，因为我国经济是出口拉动型经济，出口是我国经济发展非常重要的部分。
2008年的经济危机使得外部需求大幅下降，直接影响我国出口型企业，特别是原料加工型企业，于是出现大量失业人员。
鉴于这样的事实，国家在09年紧急启动积极的财政政策和货币政策，四万亿经济刺激计划出台，大力支持铁路等基建项目建设，水泥、钢铁等行业从中受益；同时，国家还采取了积极的货币政策，降低存款准备金率，降低利率，释放了大量货币，房地产行业受益明显。
但是到2010年底至2011年，四万亿经济刺激的成果开始显现，最好的例证就是水泥钢铁等行业的产能过剩，销售价格开始下滑。
光伏产业成为四万亿刺激计划中最具代表意义的一个行业，2009年怎么做都赚钱，到了2012年初，尚德也面临破产的威胁。
从三年来得经济运行情况来看，08年之后的政策大部分上是失败的。
政策涉及方面针对金融危机的经济萎缩，失业增加等负面影响，主要有以下政策措施，应该说这些政策措施与经济增长、通货膨胀、失业、国际收支4方面的国家宏观经济目的都相关，在短期内都有一定正面影响。
(一)推进金融体制改革，适当控制人民币升值速度推进金融体制改革，深化国有金融机构改革，稳步发展多种所有制中小金融企业和新型农村金融机构。
积极引导民间融资健康发展，推进资本市场改革，维护股票市场稳定，发展和规范债券市场。
稳步发展期货市场，深化保险业改革，积极发挥保险保障和融资功能。
推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
因为人民币升值速度的快慢和幅度需要考虑到对我国进出口贸易的影响，如果人民币仅仅对美元升值，而对其他主要货币如欧元、日元和英镑等升值幅度很小甚至贬值。
那么，我们就没有摆脱原有的盯住美元的固定汇率机制。
在美元走弱的背景下，我国将因为进口价格上涨，可能导致输入性通胀加剧，令货币政策和行政手段抑制通胀的努力失效。
全球金融危机影响下的我国货币政策思考
经济研 究导刊
ＥＣＯ Ｎ０Ｍ Ｉ ＲＥＳＥＡＲＣＨ Ｃ ＧＵＩ ＤＥ
Ｎｏ５． ０１ ． ２ ０
Ｓ ｉ ｌＮｏ． ｅｒａ ７９
总第 ７ ９期
全球金融危机影响下的我国货币政策思考
徐 芳
（ 扬州 大学 经济学院 ， 江苏 扬州 ２ ５ ０ ） ２０９
摘 要 ： 随 改 革 的 深入 推 进 和 经 济 的 不 断 发 展 ， 国 货 币政 策 工 具 经 历 了数 次 演 变 ． 由 美 国 次 贷 风 波 引 发 伴 我 ．在
的 全球 金 融 危机 中 ， 国 中 央政 府 采 用 了”适 度 宽 松 ” 货 币政 策 中 国在 全 球 率 先 绽 放 了经 济 复 苏的 “ 芽” 然 而 我 “ 的 绿 ，
一
派 生 机 的 背 后 存 在 寿难 以掩 饰 的 “ 伤 ” 硬 。在 历 史地 回 顾 当代 中 国货 币政 策 一 般 演 变 的基 础 上 ， 合 金 机 以 来 结 融危 关 键 词 ： 融危 机 ； 苏 ； 币政 策 金 复 货 中 图 分 类 号 ：８ １ 文献 标 志码 ： 文 章 编 号 ：６ ３ ２ Ｉ （ ０ ０ ０ 一 ｌ５ ０ Ｆ ２． ０ Ａ １７ ～ ９ Ｘ ２ １ ）２ Ｏ ０ — ２
率进 而影 响投 资和整个 经济 以达到一 定经济 目标的行为就是
贡 币 政 策 ， 运 用 丁 具 主 要 有 种 ： 贴 现 率 政 策 、 开 市 场 其 再 公
业务和变动法定 准备率 。 作为调节 园民收入 以达到物价稳定 、 充分 就业 和经济稳定增长 目标 的两大手段 之一 ，货 币政 策和 财政政策有着 不同之处 。 后者能直接影响总需求 的规模 ， 而前
08年金融危机后我国的财政政策与货币政策
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/roll/20081212/252264.shtml
建议：以结构调整为主线，立足经济的可持续发展。
+
二、通货膨胀和“滞涨”风险
我国赤字和国债余额占国内生产总值的比重正在呈急剧 上升趋势，财政压力几何级增长。 扩张性财政政策和适度宽松的货币政策同时并用，意味 着流动性的增加。 我国在2008年积极财政政策的刺激下，由于投资需求的 迅速放大以及政策性物价调整等原因，物价水平在持续 上扬。 建议：优化国债结构，防范通胀风险。
•结构效应 国家对扶持产业给予高的退税率, 而对那些资源消耗大、技术含 量低、附加值低的出口产品给予低的退税率。这样,就可以利用出口 退税率来引导社会投资方向, 有利于实现我国产业结构调整,优化产业 结构,促使我国由“粗放型”经济向“集约型”经济的转变。
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（二）适度宽的货币政策的效应分析
宽松货币政策
2011年，财政政策继续保持积极， 货币政策转为稳健。
3
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税收整体调整
具体的税收政策调整是以2008年4月24日起证券交易印花税税率由3‰调整为1‰
为起点,先后主要发布关于抗震救灾及灾后重建税收优惠政策、证券交易印花税单边
征收、调整汽车消费税政策、免征存款利息税。2009年1月1日全国推行增值税转型 和实施新成品油消费税政策、修订增值税条例并配套修订消费税条例和营业税条例、 大范围提高商品出口退税率、调整烟产品消费税政策、实施白酒消费税最低计税价 格核定管理等等。
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中国钢材综合价格走势图
建议：有保有压，提高政府投资效益。
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适度宽松货币政策
造成银行流动性过剩
银行信贷资产质量恶化
金融危机背景下适度宽松货币政策的效应分析
金融危机背景下适度宽松货币政策的效应分析作者：杨振吴迪赵全宇来源：《现代商贸工业》2010年第07期摘要:2008年由美国次贷危机引发的金融危机,其影响仍在蔓延,当前我国还面临着严峻的困难和挑战。
2009年中央围绕扩大内需、保增长等目标,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,这些政策效果如何,是我们比较关心的问题。
主要探讨货币政策的效果,首先阐述了适度宽松货币政策的含义和我国当前适度宽松货币政策的内容,并分析了我国适度宽松货币政策的效应。
关键词:金融危机;宽松货币政策;效应;中央银行中图分类号:F83文献标识码:A文章编号:1672-3198(2010)07-0159-012008年以来,我国经济发展面临各种复杂的局面,国内发生了地震、冰冻、干旱等自然灾害,再加上受金融危机的影响,我国经济发展速度受到一定的影响。
为了促进我国经济持续稳定的发展,我国政府加大了宏观调控,采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
这次我国货币政策由“紧”转化为“宽松”到底对我国经济发展有什么影响是社会各界比较关注的问题。
本文主要探讨有关金融危机背景下的适度宽松货币政策的效应。
1 适度宽松货币政策的含义货币政策则主要是指中央银行运用法定准备金率、贴现率、利率、信贷规模、公开市场业务等各种工具来增加或减少货币供应量,从而达到调节社会总需求的一种宏观经济调节手段。
货币政策分为紧的和松的货币政策,紧的货币政策一般是通过货币政策工具减少货币供应量,松的货币政策一般是增加货币供应量。
我国现在所实施的适度宽松的货币政策主要是指实行低利率政策,减轻企业贷款、融资成本负担,释放居民储蓄,鼓励和扩大消费;实行低存款准备金率政策,向市场释放流动性;放开商业银行信贷规模控制,促使信贷资金,快捷、顺畅地支持经济发展。
2 我国当前实施宽松货币政策的内容2007年中央经济工作会议提出要“防止经济增长由偏快转为过热,防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀“,并提出2008年要实施从紧的货币政策。
中国应对国际金融危机的措施与效果
中国应对国际金融危机的措施与效果前言：对于2008 年全面爆发的持久性强、破坏力大的全球性国际金融危机，各国经济都深受其害，中国经济也遭受了巨大的冲击。
危机开始不久，我国政府灵活果断地调整宏观经济政策，实施适度宽松的货币政策、积极的财政政策、十大产业振兴规划、促进居民消费政策、对外贸易政策和完善社会保障体系政策等来促进经济增长，减少金融危机对我国实体经济的影响。
正文：一、国际金融危机对我国的影响中国在2008 年下半年时还在执行紧缩政策，以求让过热的经济慢下来。
在此次危机的冲击下，中国经济立即陷入了困境。
主要有以下影响：（1）外贸出口急剧萎缩。
受金融危机的影响，中国出口总额从2008年7月份的同比增长26.7%回落到2008年10月份的19.0%，2009年1月份,全国出口总额同比下降17.5% ,许多省份出口呈现负增长。
[1]（2）中国国内劳动就业压力增大受金融危机影响，自2008年下半年以来，全国大部分产业增速回落，企业业绩下降，用工需求减少，就业形势严峻。
尤为突出的是出口导向行业、劳动密集型行业和中小企业。
在长三角、珠三角的一些地区，由于订单取消，企业减产、停产、倒闭数量增加，导致用工需求大幅下降，失业人数增多，大量农民工纷纷返乡。
同时，大学毕业生就业难又成为新的就业问题。
金融危机发生后，用人单位特别是金融领域的用人单位，其招聘规模大幅度缩减，就业岗位大量减少。
（3）人民币升值压力增大美元汇率在美国股市急剧下挫后大幅度下跌，2006年以来，人民币升值压力就不断加大，2007上半年在美国经济增长速度高于欧盟、美国国际收支经常账户逆差状况稍微好转的情况下，美元出现了回升势头，但好景不长，受美国金融危机的冲击这一势头又迅速回落。
（4）经济发展速度迅速下降根据国家统计局的核算，2008 年国内生产总值比上年增长9.0% ,为2003 年以来最低水平。
分季度看,一至四季度增速分别为10.6%、10.1%、9.0%和 6. 8%。
金融危机后我国货币政策的有效性考量
势 ，未来还 面临着衰 退 的风 险 。由此 可见 ，我 国货 币政 策在经济 调节方 面很 有可能不 仅没有起 到应有
的作用 ，尤 其是 在提 高经济波动 以及结构失衡 负责 。
资约束 视角 下 的企 业资本 结构 动态 调整研 究” （ 项
效应 的非对称 性方面 ．并且 ，非对称性 的研 究 已经
改 变货币量来影 响实际产 出是无 效 的。而 Ｂ ｏ ｓ ｃ ｈ ｅ ｎ 、
Ｏ ｔ ｒ ｏ ｋ（ １ ９ ９ ４ ）通过加人虚 拟变量 ，对美 国 、澳大利
成为货 币政策 效应研究 的主流 。所谓货 币政策效应
的非对称性 ．首先强调 实施 货 币政策是 有效的 ，只 是效 果 不 对称 而 已 。具体 而 言 ，有 以下 方 面 的 内 容 ：扩张 的货 币政策在促 进增长方面 与紧缩 的货 币 政策在 抑制通货膨胀方 面相 比 ，前 者效果更差 ；或
改革 开放 ３ ０多年来 ，中 国经济 取得 了相 当不 俗 的成绩 ，经济 总量 位居世 界第二 。尽管 中国经济
保持高速增 长 已经很 多年 ，但 中 国经 济结构 出现失
衡 已经是不 容争辩 的事实 ，具 体表现 在经济结 构 中
投资 比重 过高 、消费 比例过低 ，经济增 长主要 通过 投资与外 需拉动 等等 。此外 ，三次产 业 比重 中 ，低 能耗 、高 附加 值 的第 三产业仍然 处在 比较低级 的水 平。 ２ ０ ０ ８ 年全球 金融危机 以后 ，我国政府在稳 定经 济 、保持增 长 的过程 中 出台了一系列 政策 ，尤 其是 货 币政策 的频 繁使 用 。从 ２ ０ ０ ８年 下半年 开 始 ，中 国人 民银 行 接连 出台 下调 存 款 准备 金 率 和利 率 的 “ 适度 宽松 ”货 币政 策 ，同时采用 价 格 型和 数量 型
金融危机下我国货币政策操作分析与启示
危 机 ， 国 货 币 政 策 转 向 ， 变 了其 为 控 制 通 胀 的 政 策 ， 行 宽 美 改 实 松 的货 币政策 。
自危 机 爆 发 以来 ， 联 储 一 直 采 取 着 积 极 的 干 预 政 策 。 主 要 美 体现 在以下方面 ： １关联 储 主 导 了摩 根 大通 对 贝 尔 斯 登 的 收 购 ， 动 国会 通 过 ． 推
机 。此 次 危 机 的 爆 发 ， 美 国 之 前 一 直 执 行 宽 松 的 货 币 政 策 关 与
系 密 切 。美 国 在 “ 经 济 ” 灭 后 。 行 宽 松 的 货 币 政 策 ， 成 新 破 执 造
济 发 展 放 缓 ， 融 市 场 出现 不 稳 定 ， 会 导 致 这 些 “ 钱 ” 出 中 金 就 热 撤 国 资 本 市 场 ， 将 加 剧 金 融 市 场 不 稳 定 。此 外 ， 机 使 美 国 的 金 这 危 融 证 券 价 格 暴 跌 ， 金 出 于 安 全 性 考 虑 纷 纷 涌 向 安 全 系 数 高 的 资 美 国 国 债 ， 债 价 格 升 高 ， 益 率 降 低 ， 国 巨 大 的 外 汇 储 备 面 国 收 中
场 大 规 模 注 入 流 动 性 。 从 ２ ０ 年 ８月 到 ２ ０ 年 ０ ０７ ０９ ２月 ， 联 储 美 向银 行 系 统 注 入 流 动 性 达 到 ２ ０ ３ ０多 亿 美 元 。 （ ） 联 储 还 进 ３ 美 行 了 一 系 列 货 币 工 具 的 创 新 。 这 些 货 币 Ｔ具 为 市 场 注 人 了 巨 大 的流 动性 。 （） 接 购 买 圉债 。２０ ４直 ０ ９年 ０ ３月 ｌ ， 联 储 ８号 美 宣 布在六 个月 内购进 ３０ ０ ０亿 美 元 的 长 期 国 债 。 由 于 利 率 政 策
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中 图分类 号 ：８２０ Ｆ２ ．
一
文献 标识 码： Ａ
文章 编号 ：０９ ２７（０ １０ — ０ １ ０ １０－ ２７２ １）４ ０２ － ６
、
引 言
币政策 的中介 目标 （ 货币供给量 、 利率 、信贷规模 等）然后有货币渠道和信贷渠道的传导机制来达到 ， 调 节最 终 目标 的 目的 。所 谓最 终 目标 就 是要 促进经 济增长 、 保持物价稳定 、 实现充分就业 以及保持国际 收支平衡。但是一个 国家在经济发展的不 同时期对 于货币政策最终 目标有着不同的侧重 （ 冯科， １） ２ ０， ０
论ｔＢ ｍａｋ（ ８） ２ ｅ ｎｅ１ ６运用 Ｓ Ａ １ ； ９ Ｖ Ｒ模 型进 行研究 ， 为美 认 起 ＰＩ Ｐ 的上涨 等结论 。 １ 由上 述 的文献综 述我们 可 以发现 ，以前 一 些学
第 ２ 卷第 ４期 ５ ２１ ０ １年 ０ ８月
武汉商业服务学院学报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ＵＨＡＮ ＣＯＭＭＥＲＣＩ Ｅ ＯＦ Ｗ ＡＬ Ｓ ＲＶＩ Ｅ Ｃ ＣＯＬ ＧＥ ＬＥ
Ｖｎ ． ５ Ｎｏ ４ １２ ． Ａｕ ｕ ｔ ２ １ ｇ ｓ ０ １
金 融危机背景下我 国适度宽松货币政策效果分析
而这次金融危机背景下我 国实施货币政策最终 目 标 危机的阴影 ， 以恢复经济平稳快速 的增长 ， 我国政府 侧 重 的是促 进经 济增 长和 保持 物价稳 定 。 因此要研 及时调整了宏观经济政策 ，即在 ２ ０ 年 １ 月 ５日 ０８ １ 究本次实施的适度宽松货币政策的有效性 问题就转 首度 明确提 出了实施适度宽松的货币政策 ，并且宜 嫁到分析货币渠道的货币供给量、利率和信贷渠道 于积极财政政策 的配合。随着国家一系列政策的实 的信贷规模这三个中介指标的调整对于促进我国经 施 ， 国经济在 ２ ０ 年第一季度首次 出现了“ 我 ０９ 企稳 济增长和保持物价稳定是否有效上。
邵 威 豹
（ 河北经 贸大学， 河北 石 家庄
００ ６ ） ５０ １
摘 要 ： 文利 用 ２ ０ 本 ０ ８年 ９月一 ２ ０ ０９年 １ １月的相 关数据 ， 用 Ｇ ａｇ ｒ 运 ｒｎ ｅ 因果检 验和 脉 冲响应 函数 进行
实证分析， 结果发现在这次全球性金融危机的背景下我 国实施适度宽松的货 币 策对促进经济增长有很好 政
．
２１．
武汉商业服务学 院学报
２ １ 年第 ４ ０１ 期
外学者从不同的角度对货币政策有效性进行实证分
利用 １９ 年第一季度到 ２ １ 年第一季度 的宏观经 ９９ ００
析 ，得出的结论具有很高的参考价值 。国外方面 ： Ｆｉ ｍａ （９３ ，ｃｗｒｓ １９ ） Ｔ ｂｎ １７ ） ｒ ｄ ｎ １６ ）Ｓｈ ａｄ （９６ 和 ｏｉ（９ ０ 通 ｅ
货 币政 策 的主要 操作 工具 有三 个 ，分别 为法定
存款准备金率 、 贴现率和公开市场业务 ， 中央银行根 据国家宏观调控 目标 ，首先运用这些工具来调节货
分析 ，提出的主张或者结论正确性与否还有待进一 步论证。 随着计量经济方法 的问世 ， 促使了大量国内
收稿 日期 ：０ １０ — ４ ２ １－ ７ ０ 作者简介 ： 邵威豹（ ８ 一， １ ６） ９ 河北经 贸大学金融学 院硕士研究生 。主要研究方 向： 资本市场与证券投资。
的效 果 ， 而且 货 币政 策 中的货 币渠道 传 导途径 的作 用效果要 比信 贷 渠道 的作 用效果 好 ； 是在 稳 定物价 水平 但
方 面 ， 币政 策 的效果 不是 很 显著 。 货 关键 字 ： 宽松 货 币政 策 ； ｒｎ ｅ 因果检 验 ； 冲响应 函数 ； 果 Ｇ ａ ｇｒ 脉 效
济数据研究分析 ，并从货币渠道和信贷渠道传导两
个方面， 分析货币政策传导相关变量 的关系， 出了 得 过实证分析都发现， 从短期看 ， 货币供给量的变化对 利率和存款准备金率对 中介变量的控制效果都是显 产出波动确实具有影响， 得出了“ 货币供给量的变动 著的， 中介变量的变化对国内生产总值的影响明显， ～ 个季度 的滞后 ， 贷款余额 的增加会引 很可能是真是产量变动 的结果”这一内生货币的结 但存在着 １ ５
回升 ” 的势 头 ， 在 ２０ 并 ０９年年 底 基 本 上走 出 了金 融
二 、 关文 献综 述 相
危机的阴影 ， 实现 了经济增速又 回到 １％两位数 以 ０
关 于货 政 策 的有效 性 问题 ，西方学 者早 有研
上 ，表明前期出台的一揽子扩张性 的货 币政策和积 究并且一直是西方经济学中各个学派争议非常大的 凯恩斯学派非常重视货币政策的作用 ， 主张进 极 的财 政 政 策 对我 国经 济 的 回暖是 有 一定 帮 助 的 ， 焦点。 但是在这特殊时期（ 金融危机背景下 ） 实施货币政策 对改善我国经济 的状况是否有效？ 效果有多大？ 还未 曾可知 。 了说 明这些 问题 ， 为 本文 就基 于金 融 危机 背 景下用实证分析来研究我 国适度宽松货 币政策的实
施效 果 。
行 “ 经 济周 期 调 节 ” “ 机 抉择 ”而货 币主 义学 逆 和 相 ；
派认为 中央银行不应该运用各种权利和工具企图操 纵或管制各种经济变量 ，而是应该仅仅调控货币供 给量 ， 主张“ 单一规则”对于理性预期学派来说则是 ； 完全否认货币政策的作用 ， 出了“ 提 货币政策无效 ” 的命题（ 黄达， ９ ）。 １ ９” 但是他们都是纯理论性的假设 ｔ ９
２０ 年 ８ ， 国发生 了次贷危机 ， ０７ 月 美 由于世界
经 济一 体 化 的不 断加深 ，危 机在 世 界各 国快 速蔓 延 起来 ， 并最 终在 ２ ０ ０８年 ９月 全 面爆发 了国际 金融 危 机 ， 致全 球经 济 开始 出现 下滑 态势 ， 导 而对 于 经 济快
速发展的中国来说 这次危机也造成了不小的冲击 。 我 国为 了应对国际金融危机的影响和尽快走出金融