金融危机背景下中国政府救市政策的分析与比较

2014-2015《世界经济概论》课程考核论文 论文题目：金融危机背景下中国政府救市政策的分析与比较 院 系 经济管理学院 专 业 金融学 学 号 3112000111 学生姓名 陈润城 成 绩 金融危机背景下中国国政府救市政策的分析与比较 陈润城 [摘 要]距 2008年金融危机爆发已有6年, 这次危机给各国经济社会带来严重的影响; 各国政府为避免出现严重的经济衰退, 积极出台了了政策来应对近年来最严重的金融危机。由于各国所受危机影响程度及在危机中面临的主要问题和挑战不同, 各国的救市措施同中存异。本文主要分析金融危机背景下中国政府救市政策，并与美国及欧洲和其他亚洲新兴市场经济国家采用的救市计划作对比, 总结了这些救市措施的共同点及差异, 分析了救市措施的前景及局限性。救市措施有效地遏制了危机的发展蔓延, 但也可能产生道德风险、通货膨胀压力加大等负面效应。 [关键词] 金融危机; 金融机构; 政府干预

一、引言 2008年9月，源自美国的次贷危机最终演变为全球性的金融危机，从欧美发达国家蔓延至各大洲的新兴市场国家,从金融领域蔓延至实体经济,带来了上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。各国经济均遭受不同程度的影响，整个国际经济环境日益严峻。在中国，年初我国南方出现了严重的低温霜冻灾害，对进出口产生了一定的影响。5月12日，四川汶川特大地震不仅直接带走数万人的生命和数千亿的经济损失，还使我国的总体经济形势雪上加霜。在美国,失业率居高不下以及大型金融企业的相继破产使得美国两任财长如芒在背。在欧洲,素有欧洲经济的三驾马车之称的英法德前年GDP增长率均为负值,冰岛已经宣布国家破产,新老欧洲在因金融危机引发的贸易保护主义问题上依然互相指责,俄罗斯数次动用外汇战略储备,仍然不能阻止卢布的继续贬值。在这场危机之中,亚洲只能与欧美同舟共济,因为在新布雷顿体系下亚洲经济体与欧美市场间的恐怖平衡通过向美国的过度消费融资,进而刺激本国的出口导向型经济使得美国经济一打喷嚏,亚洲经济注定感冒的局面持续了40余年。韩元的大幅度贬值将韩国推出了人均GDP两万美元的富国俱乐部,日元的大幅度升值以及索尼等支柱型企业经营状况的不断恶化促使日本前几个月的出口额比同期下降了40%、60%。在本文中,分析中国政府在金融危机背景下所推行的救市政策，并寻找中国与其他国家救市政策的异同点,探究不同经济刺激方案的效果和优劣。 二、“三驾马车”保增长 2008年10月17日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，安排部署第四季度经济工作。这次会议被认为是在当时全球金融危机下对中国经济未来走向的定调，确立了“保增长”这一宏观调控的首要任务。会议安排部署了10个方面的工作，其实质为保证“内需、外贸和投资三驾马车”。 首先来看看2009年金融危机后2009年到2013年的我国的各项经济数据。 国民经济平稳较快增长。初步核算，全年国内生产总值568845亿元，比上年增长7.7%。其中，第一产业增加值56957亿元，增长4.0%；第二产业增加值249684亿元，增长7.8%；第三产业增加值262204亿元，增长8.3%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.0%，第二产业增加值比重为43.9%，第三产业增加值比重为46.1%，第三产业增加值占比首次超过第二产业。

财政收入稳定增长。全年全国公共财政收入[8]129143亿元，比上年增加11889亿元，增长10.1%；其中税收收入110497亿元，增加9883亿元，增长9.8%。

外汇储备继续增加。年末国家外汇储备38213亿美元，比上年末增加5097亿美元。年末人民币汇率为1美元兑6.0969元人民币，比上年末升值3.1%。 1.1 内需的刺激作用 在整个经济景气指数下降的情况下，消费的增长是一个亮点。他认为，有两个因素导致消费保持增长，首先，我国消费增长从结构上来说，主要由城镇居民购买力支撑，农村消费所占比重相对较小，而这次金融危机受影响最大的是沿海外向型企业，造成农民工失业和返乡情况严重，但是对城镇居民生活影响体现尚不明显。其次，消费指数变化往往滞后于经济周期。 事实上，一直以来我国经济增长都以出口、投资推动为主，消费的快速增长为经济增长“三驾马车”之间保持更为协调均衡的关系提供契机。为此，政府在促进居民消费方面可谓不遗余力。随着政府一系列促进消费措施的实施，居民消费一直保持较稳定态势。2008年12月，我国社会消费品零售总额实际同比增长17.4％，比上月加快０．８个百分点。其中，汽车、服装、化妆品等部分商品销售有所回升，特别是乘用车销售６４．４万辆，创月度销量之最。这意味着，以社会消费品零售总额为代表的消费实际增长在加快。这种态势一直延续至今，从而拉动了国民经济的复苏增长。 １．２ 投资的拉动作用 在金融危机下，我国政府大力加强内外投资，以此拉动经济增长和产业结构升级。国内投资方面，２００８年全年，我国全社会固定资产投资同比增长２５．５％，比上年加快０．７个百分点。同时，投资结构有所优化，特别是投资者的信心出现了反弹。环球金融服务集团近日发布的数字表明，２００８年第四季度中国投资者情绪指数已从三季度的８８上升到１０３。 对外投资方面，全球金融危机推动了我国外汇储备结构多元化调整，它促使我们改变以前被动的美元储备和投资美国国债的方式，开始寻求合理的外汇储备结构和寻找新的投资渠道。自２００８年以来，中国政府大力支持企业积极利用国际金融市场的周期调整时 １．３ 进出口的促进作用 为了促进经济增长，我国政府还采取了一系列措施拓展进出口贸易。为了稳定出口，２００８年１０月２１日，财政部、国家税务总局宣布，从当年１１月１日起，适当调高纺织品、服装、玩具等劳动密集型商品和高技术含量、高附加值商品的出口退税率。另外一项重要举措是市场多元化战略。中国出口高度依赖美、欧的风险早已存在，２００８年金融危机使这一风险变为了现实，这促使我国大力开拓发展中国家和周边国家市场，转换美国市场的进口需求。 ２００８年１１月份，我国进出口从１０月份同比增长１７．６％急速下降到负９％，１２月份为负增长１１．１％，增速陡降的趋势得到初步遏制。如果把价格变动的影响去掉，去年第四季度特别是１１、１２月份，我国进出口总额的纯物理量的变化没有降幅所显示的这么大。单从出口来看，１２月份我国整体出口为负增长２．８％，但受出口政策调整影响的商品出口却增长４．８％。 二、实施积极的财政政策 在这场金融危机中，欧美发达国家的政府争相出台了各种刺激经济的政策措施，其中一项主要举措就是扩大财政支出。我们也应借鉴美国等西方国家的经验，采取积极的财政政策，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济增长。 ２００７年，我国财政实现了盈余，政府负债占ＧＤＰ的比例不到２０％，这为政府实施积极的财政政策提供了空间。２００８年１０月２２日，为改善民生、扩大内需，财政部宣布，将加大资助困难学生、优抚救济、住房保障等方面的支持力度，加大保障民生投入力度，切实保障低收入群众和特殊群体的基本生活。为稳定房地产市场，同日，财政部、国家税务总局宣布对个人住房交易环节的税收政策作出调整，降低住房交易税费；中国人民银行宣布下调个人住房公积金贷款利率和扩大商业性个人住房贷款利率的下限。 三、实施“适度宽松”的货币政策 货币信贷方面，２００８年１２月末我国广义货币供应量同比增幅在连续６个月回落之后强劲反弹，比１１月末高出３个百分点。狭义货币供应量也终止了连续７个月的回落态势，１２月末增速比１１月末加快２．３个百分点。１２月当月，金融机构新增人民币各项贷款７７１８亿，同比多增７２３３亿。这显示政府改变了之前的“适度从紧”货币政策，转而采用“适度宽松”的货币政策。 适度宽松货币政策的内涵实际上就是适度放松银根，降低融资成本，为企业提供较为宽松的融资环境，以此来促进企业的生产经营活动。在实际操作层面，政府的做法包括：合理扩大银行信贷规模，保持货币信贷的合理增长，取消对商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模，确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持；加大对重点工程、节能减排、环保、自主创新、三农、中小企业、基础设施及服务业等的支持力度，有针对 性地培育和巩固消费信贷增长点。 同时，货币政策的目标也进行了结构性优化，其主要目标从以往主要关注通胀、就业、经 济增长、国际收支等实体经济目标，转向同时关注实体经济和金融经济目标。拓展货币政策调控政策目标，使货币中介目标逐渐从单一实体经济目标转移到经济稳定、物价稳定和金融稳定的三重目标。这会更有利于统筹实体经济与虚拟经济的发展，能够稳定经济周期和金融周期。 四、反思 中国政府在应对金融危机时再现了１９９８年亚洲金融危机时的智慧和勇气，确保了中国经济一枝独秀的发展势头。综观上述政策措施，其中的成功经验可归纳为如下几点： （１）充分利用了以往金融危机中积累的经验教训，审时度势，因势利导，辩证地分析问题、解决问题。 此次金融危机爆发后，中国政府表现出应有的冷静，充分汲取了以往金融危机的经验教训，科学地预测了危机的严重性和深刻性，做好充分的思想准备以应对危机。同时，政府也认识到了“危中之机”，加快了拓展国内市场和提升产业机构的步伐，例如一系列扩大内需的政策和沿海发达地区的“腾笼换鸟”政策。在政策的具体实施过程中，政府也坚持了“适度”原则，例如货币政策保持“适度宽松”，财政政策虽然趋向于积极，但也是有保有压，并不搞一刀切。此外，我们也充分利用北京奥运会所带来的商机，因势利导，助推中国经济。 （２）牢固树立科学发展观，坚持统筹兼顾、全面协调和可持续发展。 统筹兼顾、全面协调和可持续发展是科学发展观的应有之义。在金融危机下，政府大力加强对西部落后地区和“三农”的投入，加大对环境保护和能源基础设施的投资建设，增加对社会保障体系的投入，着力改善民生。这些都是科学发展观的具体实践。事实证明，这些政策也正是扩大内需的有力举措，并进而带动了经济增长。因此，科学发展观指导下的决策是经得起实践考验的。 （３）充分发挥社会主义宏观调控体制的优越性，使市场调节与政府调控取得最佳平衡。 这场金融危机源于美国次贷危机，这既是国家垄断资本主义经济周期的体现，也从根本上反映了资本主义市场经济体制的局限性。“发达金融市场的决策者和监管当局没能充分评估并消除金融市场不断积聚的风险，未能及时跟上金融创新的步伐而采取有效的监管行动。长期以来，美国奉行自由市场经济，过于相信市场的自我约束和自我调整能力，主观上造成了金融监管的缺失和松懈。” 至于应对金融危机的方法，包括中国在内的当今世界主要经济体大致归纳为如下三种模式： 第一种为注资模式。以美国为代表，主要是通过贷款和购买金融机构股份等方式，向陷入困境的金融机构进行直接注资，增加金融机构的流动性，以此激活金融市场。从本质上看，这种模式以增加金融机构流动性为主要目的，并非治本之策，对于提升市场信心作用较小。 第二种为信贷担保模式。以欧盟为代表，主要是由政府出面，为陷入困境的金融机构提供信贷担保，从而增强市场信心。这种模式不排除向陷入困境的金融机构注资甚至实施国有化，但更看重通过强大的政府信用来确保金融机构信用稳定。 第三种为相机抉择模式。以一些亚洲国家（地区）为代表，它们大多实行相对保守的金融风险控制体系和出口导向型的发展模式。亚洲各国（地区）根据本国经济受国际金融危机影响程度的不同，采取灵活的应对模式，尽量把外来冲击减小到最低程度，同时谨慎利用国际金融危机带来的一些投资机会。如上文所述，我国政府从国情出发，采取了一系列扩大投资、刺激内需的政策。 事实证明，中国政府凭着强大的市场调控能力和丰富的资源手段，取得了０８年经济增长的奇迹，这充分显示了社会主义宏观调控体制的优越性。 总之，我们应以辩证的、制度的和全球的视角来评判这些对策。 时至今日，全球金融危机的阴霾尚未散去。在今后一段时期内，本文认为我们应做如下努