巴菲特年报
巴菲特读财报：货币资金越多越好 其它都是浮云
巴菲特读财报：货币资金越多越好其它都是浮云有钱人的一个特点是家里有闲钱，有很多闲钱。
对于企业来说，好企业的一个标志是账上有闲钱，有很多闲置的货币资金。
除了真金白银，“神马都是浮云”。
货币资金包括三种：库存现金、银行存款、其他货币资金，另外三个月到期的国债和其他高流动性资产也都属于现金等价物。
巴菲特看资产负债表时，看的第一项就是公司账面上有多少现金和现金等价物。
巴菲特特别关注三点：公司闲钱很多吗？多年来闲钱一直很多吗？这些闲钱都是公司创造出来的吗？【赟注:俺这些年也开始如此看财报了，第一眼看账上的货币资金，第二眼看短期与长期借贷，第三眼看预收账款…对于长期跟踪的企业，如此看一分钟财报貌似就能看出当季的实际经营情况，其它数据貌似都是浮云，造的呀。
茅台上半年的财报，俺第一眼看的是预收账款，仅剩8亿多了，瞬间就预判这是非常不好的财报，茅台这次真的完了，哈。
看到曾红极一时又善于讲故事的某地产股今年半年报就晕了：销售倍增但预收账款仅增加一点点，典型的造的结果。
业绩虽然增长超50%，股价近几个月一直很低迷也算对此反映了，投资者（非投机者）不傻，哈】闲置资金是否很多我们个人手上总是要保留一些现金，以备正常消费需要。
一般情况下，公司也都会保留一定的库存现金，以维持企业经营周转需要。
如果一家公司账面上现金很少，可能就会遇到经营周转上的困难。
而一家公司如果账上有很多现金，远远超出经营流动资金需要，而且过去多年一直如此，那么可以大致断定，这家公司特别有钱。
巴菲特办公室墙上挂了一句话：有钱的傻瓜到处受欢迎。
巴菲特本人在投资上也是如此，非常“嫌贫爱富”，他只喜欢那些特别有钱的公司。
闲置资金是否为企业创造闲钱主要来源有三个。
第一，公司产品或服务具有强竞争优势并能不断赚取大量现金，年复一年，越积越多。
这是最好的一种，也是巴菲特最希望看到的。
第二，公司大量发行股票或债券，或者大量向银行贷款，一下子账上多了很多钱。
这些向股东筹集或者借来的钱，都是有代价的，早晚要还的。
巴菲特教你读财报
巴菲特教你读财报引言读财报是投资者分析一家公司的关键步骤之一，而投资界的巨头巴菲特也被誉为财报阅读的大师。
巴菲特凭借对财报的深入分析和理解，取得了丰富的投资回报。
本文将带你了解巴菲特是如何读财报的，从而帮助你更好地理解公司的财务状况，做出更明智的投资决策。
第一步：阅读财务报表财务报表是了解一家公司财务状况的重要工具，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
巴菲特建议投资者首先阅读这些报表，以了解公司的盈利能力、偿债能力和现金流情况。
资产负债表资产负债表展示了公司的资产、负债和所有者权益。
巴菲特强调注意以下几个方面：•公司的总资产和负债规模是否持续稳定增长，这表明公司的规模和财务稳定性；•公司的资产构成，关注是否有大量的无效资产或负债；•公司的所有者权益占总资产的比例，这反映了公司的资本结构和财务风险。
利润表利润表反映了公司一定时期内的营业收入、成本和利润情况。
巴菲特建议关注以下几点：•公司的营业收入是否稳定增长，这表明公司的市场份额和竞争能力；•公司的成本结构，是否存在高额的成本或不必要的开支；•公司的净利润率和毛利润率，这表明公司的盈利能力和运营效率。
现金流量表现金流量表显示了公司一定时期内的现金流入和流出情况。
巴菲特建议关注以下几个方面：•公司的净现金流量是否持续稳定，这反映了公司的经营活动和现金管理能力；•公司的投资活动和筹资活动，是否存在大额投资或债务的增加。
第二步：理解财报中的关键指标除了阅读财报外，巴菲特强调理解财报中的关键指标，这些指标可以帮助你更好地评估公司的财务状况。
盈利能力指标•市盈率（PE ratio）：用于衡量公司的盈利能力，市盈率越低，公司的盈利能力越好；•净利润率（Net profit margin）：反映公司的盈利能力和运营效率；•ROE（Return on Equity）：反映公司的资本回报率。
偿债能力指标•资产负债率（Debt-to-Asset Ratio）：反映公司的负债状况，资产负债率越低，公司的偿债能力越强；•流动比率（Current Ratio）：衡量公司的流动性和偿债能力。
巴菲特的年收益表
从1957年跟踪巴菲特合伙基金，到2010年共计53年。
第一阶段从1957年到1964年共8年，总收益率608%，年化收益率是28%，每年投资收益都是正的，但也没有任何一年收益率超过50%。
第二阶段从1965年到1984年共20年，总收益率5594%，年化收益率是22%，仍然每年投资收益都是正的，仅1976年收益率超过50%。
第三阶段从1985年到2004年共20年，总收益率5417%，40年总计收益率是%，增长了2879倍，年化收益率大约是22%，第三阶段仅2001年收益是负的，仍然没有哪一年的收益率超过50%。
第四阶段从2005年到2009年共5年，总收益53%，45年总收益率是%，增长了4401倍，累计45年年化收益率是%
我们可以看到，巴菲特53年的投资经历，仅有2001年和2008年收益率为负，剩余51年都是正收益率，并且仅有1976年收益率超过50%，可见通过低风险的投资，并通过足够的时间周期，股神从最初的小资本，通过神奇的复利，成为了世界首富。
为什么45年中，投资收益率只有一年超过50%的人可以被奉为“股神”
为什么45年中，只有两年投资亏损的人会被奉为“股神”
为什么45年中，每年的收益率看起来那么一般，会被奉为“股神”
看完巴菲特45年收益图，我们终于明白：年化20%的复利，45年后1000万就能变成400亿美元!年化20%的收益对很多人来说不难，难的是要坚持45年……
很多人被一本书或一个人深深影响，改变了人生轨迹。
而我想说，每次到了股市沸腾、大家兴高采烈的时候，我会拿出这张表来看。
这张表格，让我心静如水，懂得放弃。
聪明投资者 巴菲特的成功建议：无论婚姻还是商业斤斤计较都是大毛病 “如果是职业投资者如果对自己
聪明投资者巴菲特的成功建议：无论婚姻还是商业，斤斤计较都是大毛病“如果是职业投资者、如果对自己...“如果是职业投资者、如果对自己有信心，我建议高度集中。
对于其他普通人，如果不懂投资，我建议高度分散。
”“用好生意构筑的城堡周围环绕着宽广的护城河，我们就找这样的投资机会。
”“找到好伴侣，就成功了一大半。
无论是在婚姻中，还是在商业上，斤斤计较都是个大毛病。
”巴菲特投资生涯中最后悔的事是什么？他最看重的经理人品质是什么？虽然巴菲特公开了自己的投资方法，但很少能有人模仿成功的原因又是为何？在巴菲特眼中，需要哪些努力才能配得上成功？2008年2月，巴菲特在为Emory 与Austin 大学商学院的学生答疑解惑时将上面的问题一一揭开谜底。
RanRan翻译了问答笔记全文，“聪明投资者”经授权转载，整理出了最精彩的10个问答。
巴菲特答Emory 与Austin 大学商学院学生问2008 年2 月25 日Emory oizueta Business School 和McCombs School of Business at UT Austin 的学生拜访了巴菲特先生，并与巴菲特先生进行了一系列问答。
职业投资者应高度集中，普通人要高度分散问1：随着“财富公式”(Fortune's Formula)、凯利公式的流行，投资界产生了许多关于分散与集中的争论。
我知道您支持哪一方，但是我想问的是，您能否详细告诉我们，您如何分配仓位、如何摊低成本？巴菲特：关于分散，我有两个观点。
如果是职业投资者、如果对自己有信心，我建议高度集中。
对于其他普通人，如果不懂投资，我建议高度分散。
从长期来看，经济一定越来越好。
普通人只是要注意一点，别在价格太贵或者不该买的时候买。
大多数人应该购买低手续费的指数基金，长期定投。
你是个普通人，还想耍点小聪明，每个星期花一小时研究研究投资，最后你很可能后悔自己太傻。
如果投资是你的专长，分散不符合逻辑。
全球投资大师2023年收益率榜单
全球投资大师2023年收益率榜单摘要：1.2023年全球投资大师收益率榜单概述2.榜单前列投资大师的收益率及投资策略分析3.我国投资大师在榜单中的表现4.投资者如何从中学习投资技巧和策略正文：随着2023年的落幕，全球投资大师的收益率榜单也新鲜出炉。
在这个充满挑战和机遇的一年里，各大投资大师的表现各有千秋。
以下是对2023年全球投资大师收益率榜单的概述，以及对榜单前列投资大师的投资策略分析。
一、2023年全球投资大师收益率榜单概述在2023年的全球投资大师收益率榜单中，榜首位置被著名投资家巴菲特占据。
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司2023年全年收益率达到了26.1%，远远领先于其他投资大师。
紧随其后的是乔治·索罗斯和比尔·阿克曼，他们的收益率分别为20.5%和18.2%。
二、榜单前列投资大师的收益率及投资策略分析1.巴菲特：巴菲特的投资理念以价值投资为核心，他倾向于长期持有优质股票。
在2023年，伯克希尔哈撒韦公司的投资组合中，苹果、美国银行和可口可乐等知名企业股票表现出色，为整体收益率的提升奠定了基础。
2.乔治·索罗斯：乔治·索罗斯的投资策略以量子基金为代表，擅长利用宏观经济形势进行投资。
在2023年，他对全球市场的精准判断使其收益率达到了20.5%。
3.比尔·阿克曼：阿克曼的投资策略以关注企业基本面和短期市场走势为主，他在2023年成功预测了美国房地产市场的前景，投资了一系列房地产相关企业，从而实现了18.2%的收益率。
三、我国投资大师在榜单中的表现在2023年的全球投资大师收益率榜单中，我国投资大师的表现也相当抢眼。
知名基金经理张坤管理的易方达消费行业股票基金全年收益率达到了45.3%，位列榜单第7位。
此外，华夏大盘精选基金经理王亚伟和南方消费升级基金经理茅卫东等也在榜单中榜上有名。
四、投资者如何从中学习投资技巧和策略1.坚持价值投资：投资者可以从巴菲特的投资经历中学习到，长期持有优质股票是实现稳定收益的关键。
股市传奇人物
股市传奇人物崛起与陨落：股市传奇人物的辉煌与短暂股市是一个高风险高回报的场所，也是名利场。
传奇人物在其中崛起，一时之间风光无限，然而，他们的辉煌有时转瞬即逝，陨落更是不可避免。
本文就分别讲述了三位股市传奇人物的崛起和陨落。
一、巴菲特巴菲特是世界著名股神，他被誉为“老牌价值投资者”，也被称为“甄选长期持有的大师”。
他在股市中取得巨大成功，令人称羡。
巴菲特从小就对股票产生兴趣，进入大学学习时，他便选择了商学专业。
毕业后他开始了他的人生之路，我们可以从他的投资记录中看到他的聪明才智。
巴菲特的初始资金在逐渐累积，他将投资策略定位在区分优良企业和烂企业。
他提倡“价值投资”，即购买低估股票，等待市场发掘其价值。
股票持有期限是长期的，他认为只有在未来长时间内企业的股票才能获得更高的投资回报率。
巴菲特的投资风格受到全球股民追捧，因为他的大部分投资都取得了巨大成功。
虽然他也遇到过失败，像押注Airplanes美国航空公司时输掉了数亿美金，但这些失败并没有影响他在股市中的地位。
其在美国股市持股市值达数百亿美元，让他成为全球首富之一。
二、李嘉诚李嘉诚是广州人，在香港做生意超过40年，一手扶植了和记黄埔，成为香港首富。
他被称为“亚洲超级富豪老大”，凭借其惊人的财富和商业才能享誉全球。
然而，他的崩盘经历也一度震惊了整个市场。
1997年亚洲经济风暴席卷而来，导致东南亚地区货币、股票等领域全面崩盘，李嘉诚的商业帝国同样陷入困境。
他的地产业、港口业、零售业等一度损失惨重，其财富的缩水被全球关注。
媒体预料，李嘉诚财富缩水了十几亿美元，股市中的货币基金在危机中遭受巨大亏损。
现在看来，这些损失对李嘉诚本人的影响并不明显，皆因一位优秀的企业家、股市大佬，随时都处在重建巨额财富的状态。
三、卡兰尼克卡兰尼克是Uber公司的联合创始人之一。
Uber与其配对的无产阶级司机，共同建立了一个巨大的共同体，在世界范围内创造了一个全新的产业。
卡兰尼克被认为是共享经济的象征人物之一。
巴菲特2024股东大会发言实录中文译本20240504
巴菲特2024股东大会发言实录中文译本2024年巴菲特股东大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特如约与四万余名参会股东，其中包括数千名来自中国的投资人面对面交流。
93岁的巴菲特在近六个小时的问答环节中，和公司高管格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾恩共同回答了各界投资人34个问题，涉及科技股、国际市场、能源投资、生成式AI、保险业务、人生最高价值等各个方面。
依照惯例，问答之前巴菲特介绍了当天早间发布的伯克希尔2024年第一季度的财报，他指出，过去的季度不能说它是我们最棒的一个季度，但是也不能说是最差的一个季度，任何的事情在保险界来讲都是会有幸运的时候，也有完全不能考虑的季度，但是身处保险业，伯克希尔绝对会努力改善进步的。
此外，巴菲特告诉大家，公司现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的一个现象。
巴菲特觉得这是合理的，在可预测的未来还会维持这种状况。
以下是巴菲特2024股东大会发言实录中文译本巴菲特：大家早，谢谢大家今天来到现场。
我旁边是格雷格·阿贝尔，是负责除了保险业务之外的伯克希尔副CEO，在格雷格旁边是我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。
我们现场还有非常多的董事们，也请大家简短地起立，会场前面有霍华德·巴菲特，苏珊·巴菲特，史帝夫·伯尔克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、罗勒·艾曼斯、劳尔·艾尔森，这些都是公司的董事会成员。
这中间还有两位我要特别致谢的，在我们开始之前，我先简单地介绍一下。
首先，我要先感谢莫利萨，今天我们所有的大会都是归功于她。
她刚刚跟我进行了报告，说我们今天会议又创了新的记录，今天我们的喜诗糖果，我想现在卖的数量可能是比以前卖得更多，已经有6吨之多了。
我要跟大家介绍下面这位，这位，也就是他把刚刚看的纪录片整合在一起的，你可以想象今天所有的一些场景以及过去曾经经历过的路途，他都参与了，我们中间还有一些好莱坞的大明星们，以及各种各样的不同的人参与其中。
2008世界新首富——沃伦·巴菲特
２００８世界新首富——沃伦·巴菲特作者：来源：《国际商务财会》2008年第04期《福布斯》杂志近日发布了最新的全球富豪榜，巴菲特由于其所领导的伯克希尔·哈撒韦公司股价大涨，其资产比去年猛增100亿美元至620亿美元，成为2008年全球首富。
在目前全球金融市场动荡不定的背景下，投资家巴菲特仍能一举夺魁，无疑展示了其“股神”本色。
自小对股票情有独钟沃伦·巴菲特1930年8月30日出生在美国内希拉斯加州的奥马哈。
父亲霍华德·巴菲特是当地的证券经纪人。
从小，巴菲特就有赚钱的强烈欲望，梦想在35岁之前成为富豪。
受家庭影响，他对股票特别着迷，当其他孩子还在玩飞机模型、玩棒球的时候，他却一门心思盯着华尔街的股市行情图表，像大人一样，专心致志地画出各种股票价格波动曲线。
11岁时，买了3股“城市服务公司”的股票，每股38美元，亟待赚钱的他等股票涨至40美元时就出手了，扣除佣金净赚5美元。
这是他第一次涉足股市，赚的不多，但他收获了一个教训：在股市中一定不要为浮云所动，相信自己的判断，持之以恒。
巴菲特不断地在股市中尝试，不断总结经验，加上父母的指点，小获成果。
初中刚毕业，他就用炒股赚的钱在拉斯维加斯购置了一块40亩的农场，成为一个“小地主”。
低迷购进资产不断扩张大学毕业后，巴菲特用炒股赚得的4万美元创办了自己的投资公司。
2年后，他掘到了股市的第一桶——400万美元，然后，他以20亿美元的大手笔完成收购美国一家大型地毯公司的壮举，显示了气吞山河的气势。
他密切关注股市的发展，精心挑选“垃圾”股，同时，他进行实地考察与分析比较，用敏锐的市场眼光捕捉最具价值的信息。
当大家都不看好美国传播业而大量抛出时，他逆市而上，大量吃进包括《华盛顿邮报》美国广播公司等在内的多种传媒业股票，很快，这些股票止跌上涨，巴菲特再度高价出手，赚到上百万美元。
1965年，巴菲特力排众议，收购了濒临破产的伯克希尔·哈撒韦公司，当时，该公司每股价格仅12美元，在他的经营管理下，伯克希尔公司开始活跃起来，不断全盘收购或部分收购多家纺织公司、百货公司、食品公司、糖果公司等看似“垃圾”股的股票。
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生命与债务
巴菲特最近公布的2010年致股东的信中，有一节是“生命与债务”，讲述了他爷爷总结的巴菲特家庭人生幸福的第一大秘诀：建立一笔备用金以防万一。
用中国话就是有备无患。
巴菲特把爷爷的备用金原则用在投资上，成为自己投资取得长期成功的第一大秘诀：尽量不要借债，财务杠杆可能会置企业于死地，同时建立巨额的备用金，既可以以防万一，又可以迅速抓住难得一见的投资良机。
这个人生道理和投资原则听起来似乎太简单了，普通老百姓也明白。
有备无患，每个人都明白，并不代表每个人都能做到，尤其是始终坚持，很难做到。
金融危机百年一遇，多家大银行倒闭，AIG这么庞大的保险公司也倒了，但巴菲特的伯克希尔这家以保险为主业的公司却不但没倒，账上还拥有450多亿美元现金，2008年雷曼破产之后的金融危机期间短短25天就投资出去156亿美元，还出资260亿美元收购了美国最大的铁路公司伯灵顿公司。
可能你觉得非常简单，但想一想，巴菲特爷爷为儿子婚后生活建立1000美元备用金攒了10年，巴菲特为防备金融危机建立200亿美元的备用金攒了40多年，容易吗？
巴菲特在年报回顾自己金融危机中的大丰收，也特别写出这一节，感谢他爷爷传下来的人生幸福和投资成功第一大秘诀。
我个人认为这是今年巴菲特致股东的信中最精彩最重要的一部分，特别翻译出来和大家分享。
汽车比赛的基本原则是，要想最先完成比赛，首先你必须完成比赛。
这个原则同样适用企业经营，是指导伯克希尔公司每一个行动的基本原则。
毫无疑问，有些人通过使用借来的钱变得非常富有。
可是，也有些人由于使用借来的钱却变得非常贫穷。
但财务杠杆发挥作用时，能够扩大你的盈利。
你的配偶会认为你非常聪明能干，你的邻居会妒忌你。
但是财务杠杆会让人上瘾。
一旦从财务杠杆创造的奇迹中获利，只有极少数人会退回到更加保守的负债比率。
正如我们在小学3年级就学过的，有些人在2008年的金融危机中又重新学习了一遍，任何一系列有利的数据，不管这些数据多么令人心动，只要乘以零，都会灰飞烟灭。
历史告诉我们，即使是非常聪明的人，运用财务杠杆产生的结果经常是零。
当然，财务杠杆对企业也可能是致命的。
有着巨大债务的企业经常假设这些负债到期时，企业肯定能够再融资而不用全部还本付息。
这些假设经常是合理的。
但是，有些特别情况下，或者是由于企业自身出现特别问题，或者是全球性的贷款短缺，到期债务必须还本付息。
这时，只有现金才管用，神马都是浮云。
借债者那时才明白，信用如同氧气一样。
信用和氧气非常丰富时，你会感觉不到它的存在。
但是信用和氧气一旦消失，你就会什么也感觉不到。
即使是很短一段时间缺少信用，也会让一个企业毁灭。
事实上，2008年9月，在美国经济的很多行业由于信用缺失几乎摧毁整个美国。
即使只会给伯克希尔公司的生存带来非常微小的一点点威胁，我和芒格对于这样的行为也不会有任何兴趣（我们两个老头的年龄加在一起有167岁，从头再来这种事想也不会想，根本不会列入我们的人生目标）。
我们永远会清醒地认识到这个事实，那就是你们，我们的股东也是合伙人，托付给我们的资金在很多情况下是你们一生储蓄积累下来的财富中的很大一部分。
除此之外，还有非常重要的慈善活动依赖于我们的谨慎投资。
最后，许多由于事故致残由我们公司支付保险赔偿的受益人还指望着我们来支付未来几十年的生活费用。
如果我们只是为了追求几个百分点的超额收益率，就拿所有以上这些人必须满足的需求去冒险，绝对是不负责任的。
我们为什么如此极端厌恶任何财务上的冒险，我个人的历史经历或许可以给出部分解释。
芒格从小长大的地方，和我已经居住了52年的房子只有100码远，而且我们上的是奥马哈市区里面同一所公立高中，我的爸爸、妻子、三个孩子和两个孙子也是上了这所高中。
但是在芒格35岁以前，我从来没有见过他。
可是我和芒格都是小男孩的时候都在我爷爷的杂货店里打过工。
尽管我俩打工的时间相隔5年之久。
我爷爷的名字是恩尼斯特（Ernest），可能再也没有任何人比他更适合这个名字了。
所有为恩尼斯特工作过的人，即使是一个小男孩，都会受到这段工作经验的重大影响。
下一页你会看到恩尼斯特在1939年写给他的最小的儿子也就是我的叔叔弗雷德的一封信。
同样的信也写给过他另外四个孩子。
我还保存着爷爷写给我姑姑爱丽丝的同样内容的一封信。
1970年，作为姑姑的遗嘱执行人，我打开了她放在银行的安全保管箱，发现了爷爷给她的信，信里还有1000美元现金。
我爷爷恩尼斯特从来没有读什么商业院校，事实上他连高中也没有读完，但是他非常明白，作为确保生存的前提之一，变现能力至关重要。
在伯克希尔公司，我们严格遵循他保留足够现金的原则，但保留的现金数量要比他的1000美元大一些，我们发誓保证至少持有100亿美元的现金，而且是除去我们下属政府管制的公用事业公司和铁路公司持有的现金之外。
由于这个承诺，我们习惯手上至少保持200亿美元的现金，既可以使我们抵挡出乎意料的巨大保险理赔损失（迄今为止是Katrina飓风给我们带来的30亿美元保险理赔损失，这是保险行业赔付最多的灾难事件），又可以让我们迅速抓住收购企业或者证券投资的机会，尤其是在金融危机发生的时候。
我们把大部分现金放在美国国库券上，而避免只是为了多赚几个基点的利息去投资其余短期证券。
早在2008年商业票据和货币市场基金的脆弱性变得非常明显之前，我们就已经坚持只把现金投在国库券上的原则。
我们非常认同投资作家Ray DeVoe的看法：“更多的钱损失在追求盈利上而不是损失在枪口下。
”在伯克希尔公司，我们既不依赖于银行信用额度，也不会签订需要提供担保的借款合同，除非是为了获得相对于我们庞大的流动性资产而言数量非常微小的资金。
此外，过去40年，伯克希尔没有花过一分钱来支付股利或者回购股票。
相反，我们保留所有利润不做分配以增强我们的财务实力，这种增强现在相当于每个月增长10亿美元。
过去40年伯克希尔公司的净资产从最初的0.48亿美元增
长到如今的1570亿美元，内在价值增长得更多。
没有其他任何一家公司能够像我们这样坚持不懈地积累财务实力。
正是由于我们在财务杠杆上非常谨慎小心，我们在盈利上不得不支付一些小的代价。
但是，拥有充足的可迅速变现的流动资产，让我们睡得非常安稳。
更重要的是，在美国经济有时会突然爆发的金融危机时期，其他人为了生存乱成一团时，我们在财务上和情绪上都弹药充足地准备开始反击。
这正是我们能够在2008年雷曼破产之后的金融危机期间短短25天就投资出去156亿美元的原因。