企业债券发行方案设计
公司债券核心要素及法律依据、发行流程、发行方案设计
• 发行人和主承销商根据簿记建档的结果在预 设的利率区间内协商确定最终的票面利率， 并于次日公告
• 公司债券的上市依据深交所的《公司债券发
行上市指南》进行
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公司债券发行方案设计
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3.1 投资者需求与债券担保
• 3.1.1 担保提升信用等级扩大投资者规模 • 优质的企业担保可将债券信用水平提升至担保人的信用水平 • 担保可以扩大保保险公司的投资规模《保险资金投资债券暂行办法》规定保险公司投资： • 有担保公司债券份额，不超过该期该单品种发行额的40%。 • 无担保公司债券份额，不超过该期该单品种发行额的20%。
保发行。
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3.2 担保选择方式
• 公司债券的发行担 保主要采取：
• 母公司担保 • 第三方担保含权 • 其余方式采用较少 • 也有一定数量公司
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公司债券发行流程
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2.1 公司债券发行流程简介
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2.1 公司债券发行流程简介
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• 2.2 申报准备阶段
• 2.2.1 召开项目启动会 • 项目启动会是公司债券项目正式启动的标志性事件，是发行人与主承销商经前期沟通对债
券相关事宜基本达成一致意见、并确定了会计师事务所、评级公司和律师事务所等相关机 构后，为明确项目时间框架、各相关方工作与分工、以及各方的责任而召开的集中会议 • 除各中介机构外，项目启动会一般需由公司董秘、主管财务工作的副总、财务部、证券部、 法律部负责人、主要业务部门负责人参加 • 启动会主要讨论事项包括公司债券发行时间表、各参与机构的分工合作方式以及项目执行 过程中的沟通、重大事项决策机制等
债券融资方案设计
债券融资方案设计引言：债券融资是企业或政府机构通过发行债券来筹集资金的一种方式，它可以为企业提供资金支持和降低融资成本。
设计一种合理的债券融资方案对于企业的发展至关重要。
本文将以人类的视角，从企业角度出发，探讨一种债券融资方案的设计。
一、背景分析在当前市场环境下，企业发展需要大量资金支持。
然而，传统的贷款方式可能会增加企业的负债压力和融资成本。
因此，债券融资成为了一种更具吸引力的选择。
债券融资可以通过发行债券吸引投资者，以期获得更多的资金。
二、目标设定制定债券融资方案的首要目标是确保企业获得足够的资金，以支持其发展计划。
同时，还要降低融资成本，提高投资者的参与度，增强市场对企业的信任度。
三、债券种类选择在设计债券融资方案时，首先需要选择合适的债券种类。
常见的债券种类包括公司债券、政府债券和可转换债券等。
根据企业自身的特点和资金需求，选择最适合的债券种类是至关重要的。
四、债券发行规模确定债券融资方案中，债券发行规模的确定需要综合考虑企业的资金需求、市场需求和投资者的风险承受能力等因素。
合理确定发行规模可以满足企业的融资需求，同时降低债券的发行成本。
五、债券期限选择债券融资方案中，债券期限的选择应根据企业的资金需求和还款能力来确定。
短期债券可以满足短期资金周转需求，而长期债券则更适合长期投资项目的融资。
六、利率确定债券融资方案中，利率的确定对于债券的吸引力和市场认可度至关重要。
合理确定利率可以提高债券的竞争力，吸引更多投资者参与。
同时，还需根据市场利率水平和企业的信用状况进行综合考虑。
七、债券评级及抵押物选择债券融资方案中，债券评级和抵押物选择是投资者决策的重要因素。
高信用评级可以提高债券的吸引力，而抵押物的选择可以增加债券的安全性和市场认可度。
八、债券发行和承销安排债券融资方案中，债券发行和承销安排需要考虑投资银行的选择、发行方式和发行时间等因素。
合理的发行和承销安排可以提高债券的市场认可度和发行效率。
企业债券融资介绍(通用版)
合肥鑫城国有资产经营有限公司
2012-4-23
12.00
7.00
7.88%
AA
AA
无担保
12吉城投
吉安市城市建设投资开发公司
2012-4-20
16.00
7.00
7.80%
AA
AA
无担保
12十堰城投债
十堰市城市基础设施建设投资有限公司
2012-4-20
12.00
7.00
7.98%
AA
AA
无担保
主承销商
对发行人财务报告出具审计报告 募集资金验资 协助审核发行材料的相关内容
会计师
管理层访谈 信用评级，出具信用评级报告 债券存续期间跟踪评级
信用评级机构
进行法律尽职调查 审查各中介机构相关资质 审查募集说明书等发行文件 出具法律意见书
律师
1.5 企业债券概况—近期发行的企业债情况
12乌国资债
乌鲁木齐国有资产经营有限公司
2012-4-28
14.00
6.00
6.48%
AA
AA
无担保
12铜陵建投债
铜陵市建设投资控股有限责任公司
2012-4-28
15.00
10.00
8.20%
AA
AA
无担保
12江宁债
南京江宁科学园发展有限公司
2012-4-28
12.00
7.00
7.29%
AA
AA
无担保
12宁波电力债
12兴荣债
重庆市兴荣国有资产经营管理有限公司
2012-4-19
8.00
7.00
8.35%
AA-
AA
城投企业债券融资方案
城投企业债券融资方案一、项目背景分析城投企业是以城市基础设施建设和市政公用事业为主要业务的国有控股企业，是城市建设和发展的重要力量。
随着城市化进程的加快，城投企业的融资需求不断增加。
债券融资是一种重要的融资方式，可以帮助城投企业实现规模扩张和产业升级。
本方案旨在提出一种城投企业债券融资方案，以满足其融资需求。
二、债券融资的优势债券融资相对于股权融资有以下几点优势：1.融资成本相对较低：相比于股权融资，债券融资的利息支出相对较低，有助于降低融资成本。
2.融资期限长：债券融资可以选择不同的期限，有利于城投企业进行长期投资项目的融资。
4.提升企业形象：债券融资可以提升城投企业的信用等级和企业形象，有利于企业的品牌建设和业务拓展。
三、融资方案基于以上优势，我们提出以下城投企业债券融资方案：1.债券类型根据城投企业融资需求和市场情况，我们建议发行普通公司债券。
债券面值可根据市场情况确定，一般应该在100万-500万人民币之间。
2.发行规模发行规模应根据城投企业的融资需求和发行条件来确定。
首次发行规模宜不宜过大，可以根据市场需求和企业实际情况进行调整。
3.债券期限债券期限应根据城投企业的资金需求以及项目周期来确定。
一般来说，债券期限可以在3年-10年之间。
另外，可以考虑发行不同期限的债券，以满足不同投资者的需求。
4.利率确定债券的利率可以通过投标方式进行确定，也可以根据市场利率水平和发行市场的需求来确定。
同时，可以根据城投企业的信用等级确定较为合理的利率水平。
5.发行方式可以选择公开发行或者私募发行的方式。
公开发行可以通过证券交易所等市场进行发行，私募发行可以通过可以选择特定机构进行发行。
6.发行费用发行债券需要一定的发行费用，包括承销费、律师费、评级费等。
这些费用可以和银行、证券公司等合作机构协商确定。
7.用途8.风险控制债券融资存在一定的风险，城投企业应加强对债券发行和债务偿还的风险控制。
可以通过建立健全的风险管理体系，加强对投资项目的尽职调查和风险评估，及时做好债务偿还，保证债券投资者的权益。
证券行业工作中的债券发行流程
证券行业工作中的债券发行流程债券发行是证券行业中的一项重要业务。
债券是一种融资工具，通过向公众发行债券，借款人可以从购买者那里筹集到需要的资金。
在证券行业工作中，了解债券发行流程是十分重要的。
本文将介绍证券行业工作中的债券发行流程。
一、确定债券发行计划在债券发行过程中，首先需要确定债券发行计划。
债券发行计划包括债券的类型、发行金额、发行对象、发行时间等内容。
需要根据市场需求和发行方的融资需求来确定债券的具体规划。
二、申请发行批文申请发行债券需要向相关监管机构提出申请，并提交相应的申请材料，如债券发行计划书、募集说明书、财务报表等。
申请材料的准备要充分，确保符合监管机构的审查要求。
监管机构会对申请材料进行审查，并决定是否批准债券的发行。
三、设计募集方案债券发行前，需要设计募集方案。
募集方案是指债券的募集方式、发行价格、购买条件等。
根据债券的类型和发行对象的需求，制定相应的募集方案。
募集方案需要在发行前通过公告的形式向公众披露，确保信息的透明度。
四、公开发行债券公开发行是指将债券面向公众进行销售。
发行机构会根据募集方案，通过发行公告等方式宣布债券的发行信息，吸引购买者购买债券。
购买者可以通过证券交易所或银行等机构购买债券。
债券的发行价格一般根据市场情况来确定，购买者支付相应的资金来购买债券。
五、承销与发行承销是指发行机构在债券发行中的角色，通过承销债券，发行机构帮助债券发行人筹集到资金。
承销机构会在发行前负责对债券进行定价、销售和发行活动。
发行机构需要与投资者签署认购协议，明确买入债券的价格和数量。
承销机构还需要与发行人签署发行协议，明确发行的规模、发行价格等事项。
六、债券发行和交割债券发行完成后，需要进行交割。
交割是指将债券转移给购买者并交换资金的过程。
交割一般在发行日或之后的几个工作日内完成。
发行机构会根据发行协议的约定，按照购买者支付的资金转移债券的所有权，并将发行资金划入发行人的账户。
七、债券发行后的管理与兑付债券发行完成后，需要进行后续的管理与兑付工作。
企业债券发行方案及工作计划
***公司企业债券发行方案及工作计划书为进一步降低融资成本，提升***公司（以下简称“贵公司”或“潍坊高新”）的资本市场形象，规范公司治理结构，拓宽融资渠道，建议贵公司在债券市场公开发行不超过15亿元、不超过7年期的企业债券。
为进一步推进贵公司本期债券的相关工作，国泰君安在与贵公司前期紧密沟通的基础上提供财务调整方案，并制定本期债券工作计划书，供贵公司参考。
一、财务调整目标与净资产、净利润提升方案（一）财务调整目标根据企业债券发行相关法规，发行债券有两个基本财务条件：一是净资产。
要求累计债券余额不超过企业净资产的40%。
若14年上半年申报发行15亿元债券，则发债主体在2013年底至少需要37.5亿元净资产。
二是净利润。
要求申报前三年连续盈利，平均净利润足以支付债券一年的利息。
还要求申报前三年主营收入与财政补贴之比大于7:3。
若在14年上半年申报发行15亿元企业债券，发债主体2011-2013年累计净利润需要3.6亿元（为留有余地，按照8%的年利率计息）。
贵公司2013年9月底账面净资产26亿元，净利润金额较小，若发行15亿元企业债券，对照发债的基本财务条件，资产整合目标是：1、净资产整合增加11.5亿元以上，同时申报报表期间，净资产变化幅度不能过大。
2、净利润整合增加3.6亿元以上，同时2011、2012年、2013年主营收入与补贴之比超过7:3。
参照上述财务调整目标，我们做出以下净资产、净利润提升方案。
（二）净资产提升方案1、高端产业加速器、软件园、生物园补签租赁合同并由管理层就开发产品转为投资性房地产出具决议文件，将其作为投资性房地产核算，经具备证券、期货评估资质的资产评估机构评估后入账，预计增加净资产4.9亿元，具体如下：证书。
2、政府至2013年底增资5亿元；3、三年净利润留存增加2.8亿元；经过上述调整，2013年公司净资产预计可达到38.70亿元，可以支撑15亿元企业债券发行。
（三）营业收入与净利润提升方案1、旧城改造和代建收入贵公司已建项目收入测算如下：注：收入确认的年份需保证11-13年收入水平保持较为平稳的水平，最好是稳步增长，会计师入账时间需注意进行微调。
债权融资流程
债权融资流程债权融资是指企业通过发行债券等债权工具来筹集资金的一种融资方式。
债权融资流程通常包括筹备阶段、发行阶段和偿还阶段。
下面将详细介绍债权融资的流程。
一、筹备阶段1. 制定融资计划：企业首先需要确定融资的目的、规模和期限，并制定相应的融资计划。
融资计划需要考虑市场需求、融资成本、还款来源等因素。
2. 债务评级：为提高债券的信用等级，企业可以选择进行债务评级。
债务评级机构会对企业的财务状况、经营能力等进行评估，给予相应的信用等级。
3. 筹备材料准备：企业需要准备相关的筹备材料，包括企业介绍、财务报表、评级报告等。
这些材料将用于向潜在投资者展示企业的情况和融资需求。
二、发行阶段1. 银行选择：企业可以选择合适的银行作为债券发行的承销商，承销商将协助企业进行债券发行。
企业可以根据银行的声誉、实力和承销费用等因素进行选择。
2. 发行方案设计：企业与承销商合作，制定债券发行方案。
发行方案包括债券的类型、发行规模、发行价格、利率等重要条款，需要充分考虑市场需求和投资者的反馈。
3. 债券注册：企业需要向相关监管部门提交债券发行的注册申请。
监管部门将对债券发行方案进行审查，确保其符合法律法规和市场规范。
4. 债券发行：一旦获得监管部门的批准，企业将正式发行债券。
发行方式可以是公开发行或私募发行，根据发行方案的要求进行操作。
5. 债券交易：发行后的债券将在债券市场上进行交易。
债券交易可以通过证券交易所进行，也可以通过柜台交易等方式进行。
三、偿还阶段1. 利息支付：企业需要按照债券合同的约定，按时支付债券的利息。
利息支付可以是定期支付或到期一次性支付，企业需要保证按时足额支付。
2. 债券偿还：债券到期时，企业需要按照债券合同的约定偿还债券本金。
偿还方式可以是一次性偿还或分期偿还，企业需要提前做好还款准备。
3. 债券再融资：在债券到期之前，企业可以选择进行债券再融资，以延长融资期限或筹集更多资金。
债券再融资需要经过相应的程序和审核。
债务融资与债券发行实务
债务融资与债券发行实务近年来，随着中国经济的持续发展和资本市场的不断完善，债务融资和债券发行成为各类企业融资的重要手段之一。
本文将就债务融资与债券发行的实务进行详细探讨。
一、债务融资概述债务融资是指企业通过发行债券或贷款形式，筹集资金以满足企业运营和扩大发展的资金需求。
债务融资具有资金成本相对较低、利息可抵扣税收、资金来源多元化等特点。
二、债券发行实务1. 发行主体选择在债券发行前，企业需要选择哪些主体来进行发行，可以选择银行、券商、承销机构等金融机构或者通过交易所发行。
2. 发行方案设计发行方案是债券发行中的重要环节，包括发行规模、发行利率、债券期限、偿付方式等。
企业需要根据自身的财务状况和市场需求来设计发行方案。
3. 发行备案发行备案是指将发行方案提交到相关监管部门进行备案，确保发行合规合法。
在备案过程中，需要准备相应的备案材料，如募集说明书、发行公告等。
4. 发行宣传与营销在债券发行过程中，企业需要进行宣传和营销，吸引投资者的关注和参与。
可以借助传统媒体、互联网以及投资者路演等手段进行宣传。
5. 配售与申购债券发行后，企业需要进行配售与申购，以便将债券销售给合适的投资者。
通常包括公开发行和私募发行两种方式。
6. 发行追踪与维护债券发行结束后，企业需要进行发行追踪与维护，与投资者保持沟通，及时回答投资者的咨询和关切，确保债券的偿付和投资者权益。
三、债务融资与债券发行的风险与挑战1. 市场风险债务融资和债券发行受到市场波动和利率变动的影响，市场情况的不确定性会对融资和发行产生风险。
2. 信用风险债券发行时，投资者对于发行主体的信用评级非常重要。
若发行主体信用评级较低，会对债券发行产生负面影响。
3. 法律法规风险债券发行需要遵循相关的法律法规，若企业在发行过程中存在违规行为，会面临法律风险。
4. 利率风险债务融资和债券发行中，利率的变动对于债券价格和投资人的收益会产生重要影响。
四、债券发行市场现状与发展趋势近年来，中国债券市场规模逐渐扩大，发行主体和品种也日益丰富。
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投向重新作出了规定
发改财金[2007]602号文（旧）
企业债券募集资金必须投放到
经发改委审核批准的项目上，且对
技改项目，债券融资规模不得超过
项目总投资的30%，新建项目不得
超过20%
发改财金[2008]7号文（新）
企业债券募集资金用于固定资产 投资项目以及用于收购产权（股 权）的，原则上融资规模不得超 过项目总投资的60%;用于调整财 务结构的，不受该比例限制，但 企业应提供银行同意以债还贷的 证明；用于补充营运资金的，不 超过发债总额的20%
；
2、 净利润指标一般按债券发行票面年利率6.0%计算 （国家发改委内部要求
）
•企业债券新旧审批模式的对比
审批程序 募集资金用途 发行申请材料
盈利要求
改革前模式额度审批和发行核准两环节
必须用于固定资产投资项目
不需提供主承销商推荐意见 需要三年盈利，净利润为合 并数
改革后的新模式
取消额度审批，简化为发行核 准一个环节
•8
•国家发改委债券审批程序改革
•简化后的企业债券审批模式 •发行审批
•发行人 •提出发行申请，上报发行材 料
•发改委 •审核发行材料、会签证监会与人行、下达发行批文
•发行人 •实施债券发行
从2008年1月份开始，国家发改委简化了企业债的审批，取消了实行多年的 额度审批模式，发行人只要符合债券发行条件即可向发改委提出债券发行申 请，采取随报随批的模式，通常在申请后三到四个月就会取得发行批文
对于发行规模超过30亿元的融资项目，需经发改委的委主任办公会审议通过
•8
•企业债券相关主管部门
主管部门
国家发改委
人行货币政策司
证监会机构部 发行部 人行金融市场司 交易商协会 中央国债登记公司 证券交易场所 (银行间市场\ 交易所市场)
监管内容
发行方案
利率定价方案 最终发行利率 审核承销团承销资格 会签 招标系统使用 招投标现场管理 发行信息披露
对于募集资金投向，新规定不局限于项目投资，可用于补充营运资金、收购 产
权（股权）、调整财务结构等，募集资金用途变得非常广泛
•企业债券发行规模分析
发债规模相应的要求如下：
债券融资 规模
10亿元 20亿元 30亿元 50亿元 100亿元
对发行人净资产 规模的要求
不低于25亿元 不低于50亿元 不低于75亿元 不低于125亿元 不低于250亿元
•国家发改委对企业债券发行的新规定
新规定对企业的盈利能力的要求是一贯的，表现在：
发该财金[2004]1134号文（旧
）
经营状况良好，近三
个会计年度连续盈利，且
最近三个会计年度的平均
净利润足以支付债券的一
年的利息
发改财金[2008]7号文（新）
最近三个会计年度的
平均净利润足以支付债券
的一年的利息
筹集的资金投向符合国家产业政策
债券的利率不得超过国务院规定的利率 水平
国务院规定的其他条件
《企业债券管理条例》规定： 企业规模达到国家规定的要求 企业财务会计制度符合国家规定
具有偿债能力 企业经济效益良好，发行企业债券前
连续三年盈利 所筹资金用途符合国家产业政策
发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内具有法人资格的企业，必 须满足《证券法》、《企业债券管理条例》的要求
债券的利率不得超过国务院规定的利率水平
国务院规定的其他条件
《企业债券管理条例》规定： 企业规模达到国家规定的要求 企业财务会计制度符合国家规定
具有偿债能力 企业经济效益良好，发行企业债券前
连续三年盈利 所筹资金用途符合国家产业政策
➢ 发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内具有法人资格的企业，必须满 足《证券法》、《企业债券管理条例》的要求
➢ 若债券在交易所上市，交易所最新要求发行人最近三年平均可分配利润必须大 于公司债券一年利息的1.5倍
•企业债券发行条件
《证券法》第16条规定：
股份有限公司净资产不低于人民币3000 万元，有限责任公司净资产不低于人民 币6000万元
累计债券总额不超过公司净资产40％
最近三年的平均可分配利润足以支付公 司债券一年的利息
债券上市/交易流通核准 信息披露及持续性义务
监管阶段 发行核准阶段
发行阶段 上市阶段
国家发改委在企业债券审批程序中居于主导地位
•9
•10
•国家发改委企业债券审批程序
•市发改委 •转报发行材料
•发改委 •下达正式受理通知书
•发行人 •向市发改委上
报发行材料
•1 •2
•3
•发改委 •下达发行批文
企业债券发行方案设计
2020年5月31日星期日
•企业债券发行的基础法规
《证券法》第16条规定：
股份有限公司净资产不低于人民币3000万元 ，有限责任公司净资产不低于人民币6000万 元
累计债券总额不超过公司净资产40％
最近三年的平均可分配利润足以支付公司债券 一年的利息
筹集的资金投向符合国家产业政策
对近三年平均净利润 （可供分配利润）
指标的要求
不低于6000万元
不低于12000万元
对项目投资 规模的要求
不少于16.7亿 元
不少于33.3亿元
不低于18000万元 不少于50亿元
不低于3亿元
不少于83.3亿元
不低于6亿元
不少于166.7亿元
注： 1、 净资产可以是时点数，即可为上报材料时公司一期报表显示的净资产数
•发改委
•14
•会签证监会、央行
•13
•发改委 •其他主任传签
•发改委财金司 •会签专业司局
•发改委 •出具反馈意见
•发行人 •回复反馈意见
除用于固定资产投资项目外， 还可用于收购重组、调整债务 结构或补充营运资金
需要提供主承销商对本次债券 发行的推荐意见
需要三年盈利，净利润为归属 于母公司净利润
新的审批模式将大大加快企业债券发行速度 新审批模式下，债券募集资金用途大大拓宽，企业运用募集资金的自由度大
大提高 新审批模式下，主承销商承担的工作量将有所增加 对企业盈利能力的要求更为严格
新规定对于企业的盈利能力要求表述有所简略，但核心要求还是最近三 年
连续盈利且最近三个会计年度平均归属于母公司净利润足以支付债券一 年
的利息
•国家发改委对企业债券募投方向的新规定
2008年1月2日发布的发改财金[2008]7号文《国家发展改革委关于推进企业债
券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》对企业债券的规模和募集资金