海天味业2019年二季度财务风险分析详细报告
海天味业财务分析
海天味业财务分析一公司简介海天是国内专业的调味品生产企业，历史悠久，是中华人民共和国商务部公布的“中华老字号”企业之一，产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200多个规格和品种。
1994年海天成功转制，成全球大型的专业调味品生产和营销企业。
2010年12月，由原来的佛山市海天调味食品有限公司，改为佛山市海天调味食品股份有限公司，简称海天味业。
2014年2月11日，海天在上海证券交易所主板成功挂牌上市，股票名称为“海天味业。
”海天味业除了布局酱油、蚝油、黄豆酱主营业务，一直在不断拓展业务，2014年4月，海天味业子公司广东广中皇食品有限公司以9000万元的价格收购开平广中皇食品有限公司，开始向腐乳行业进军；2017年2月，海天味业子公司佛山市海天（江苏）调味食品有限公司以4027.1万元收购镇江丹和醋业有限公司70%的股权，加快食醋品类的布局；2019年12月，海天味业以1.69亿元获得芝麻油企业合肥燕庄食用油有限责任公司67％股权，以此开始在芝麻油领域的发展；2020年8月11日，推出了旗下首款火锅底料产品，正式宣告入局火锅底料市场。
2019《财富》未来50强榜单，佛山市海天调味食品排名第15。
2019年12月，佛山市海天调味食品股份有限公司入选2019中国品牌强国盛典榜样100品牌。
2019年营收总额为197.97亿元，居中国调味品行业第一位。
《2020胡润中国10强食品饮料企业》排名第一位。
二财务报表1比较资产负债表2 比较利润表3 现金流量表现金流2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 2016/12/31 量表经营活动产生的现金流量销售商品、提267.3亿234.6亿205.2亿179.5亿152.6亿供劳务收到的现金收到的1180万1104万741.8万191.0万362.9万税收返还收到其他与经营活动2.885亿 1.985亿 2.007亿1149万372.5万有关的现金动现金流入的-- -- 1.174亿5579万1352万其他项目经营活动现金270.3亿236.7亿207.2亿180.2亿152.8亿流入小计购买商品、接139.9亿120.4亿104.8亿91.95亿78.67亿受劳务支付的现金支付给职工以12.00亿9.469亿7.478亿 6.785亿 5.935亿及为职工支付的现金支付的29.57亿26.53亿21.12亿19.13亿14.85亿各项税费支付其他与经营活动19.30亿14.61亿13.84亿15.15亿12.63亿有关的现金经营活动现金200.8亿171.0亿147.3亿133.0亿112.1亿流出小计经营活动产生的现金69.50亿65.68亿59.96亿47.21亿40.74亿流量净额投资活动产生的现金流量收回投资收到70.85亿111.0亿161.6亿50.09亿40.71亿的现金资收益1.926亿2.066亿 2.946亿 1.437亿8708万收到的现金处置固定资产、无形资产162.0万336.8万79.57万338.6万9.159万和其他长期资产收回的现金净额收到的其他与4.160亿 2.615亿 1.111亿8209万4307万投资活动有关的现金投资活动现金76.95亿115.7亿165.6亿52.38亿42.01亿流入小计购建固定资产、无形资产9.070亿 5.826亿 2.239亿 2.620亿7.881亿和其他长期资产支付的现金投资支85.80亿109.0亿161.6亿74.09亿51.71亿付的现金取得子公司及其他营业单位5779万-- 1327万-- --支付的现金净额支付其7055万-- -- -- --他与投资活动现金投资活动现金流出的-- -- 1327万2666万--其他项目投资活动现金96.15亿114.8亿163.9亿76.98亿59.59亿流出小计投资活动产生的现金-19.20亿8885万 1.693亿-24.60亿-17.58亿流量净额筹资活动产生的现金流量取得借1.072亿1960万1960万-- --款收到的现金筹资活动现金1.072亿1960万1960万-- --流入小计偿还债务所支1.307亿1960万-- 1739万--付的现金分配股利、利润或偿29.21亿26.47亿22.97亿18.39亿16.24亿付利息支付的现金支付的其他与筹资活429.0万-- 3608万-- 1128万动有关的现金动现金流出的-- -- 22.96亿18.39亿--其他项目筹资活动现金30.56亿26.67亿23.33亿18.57亿16.35亿流出小计筹资活动产生-29.49亿-26.47亿-23.13亿-18.57亿-16.35亿的现金流量净额现金及现金等20.82亿40.09亿38.52亿 4.047亿 6.812亿价物净增加额加:期初现金及134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿44.88亿现金等价物余额期末现金及现155.2亿134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿金等价物余额补充资料净利润64.09亿53.56亿43.67亿35.31亿28.43亿固定资产和投5.657亿 4.733亿 4.370亿 4.356亿 3.752亿资性房地产折旧其中:固定资产折旧、油气资5.652亿 4.726亿 4.363亿 4.350亿 3.746亿产折耗、生产性生物资产折旧房地产51.19万70.40万68.03万60.93万60.93万折旧无形资869.9万527.3万600.1万634.5万598.2万产摊销长期待46.27万 2.899万-- -- --摊费用摊销处置固定资产、无形资产528.8万433.7万2012万-86.15万36.56万和其他长期资产的损失公允价值变动-1.389亿-1.727亿-- -- --损失财务费-3.946亿-2.936亿-1.524亿-8382万-4439万用投资损-3580万-5969万-2.946亿-1.437亿-8708万失递延所-2.217亿-2.391亿-5923万-3325万3533万得税其中:递延所得-2.206亿-2.391亿-5923万-3325万3533万税资产减少递延所-102.8万-- -- -- --得税负债增加存货的-2.576亿-5.994亿-1.622亿-8942万6004万减少经营性应收项1939万1580万1431万-1408万8129万目的减少经营性应付项9.887亿20.60亿18.15亿11.08亿8.126亿目的增加动产生的现金-- 1718万592.4万432.1万-848.1万流量净额其他项目经营活动产生的现金69.50亿65.68亿59.96亿47.21亿40.74亿流量净额现金的期末余155.2亿134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿额减:现金134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿44.88亿的期初余额现金及现金等价物的20.82亿40.09亿38.52亿 4.047亿 6.812亿净增加额4 每股指标每股指2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 2016/12/31 标基本每1.98 1.65 1.62 1.31 1.05 股收益(元)扣非每1.91 1.57 1.27 1.25 1.03 股收益(元)稀释每1.98 1.65 1.62 1.31 1.05 股收益(元)每股净资产6.1931 6.1406 5.1382 4.3511 3.702(元)每股公0.244 0.4928 0.4928 0.4781 0.488 积金(元)每股未4.4434 4.141 3.124 2.386 1.848 分配利润(元)营现金2.1449 2.4321 2.2205 1.7477 1.5061 流(元)5百分比报表三财务筹资活动四财务投资活动五财务营运能力分析2020应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 1037.03存货周转率=销售成本/存货平均余额= 6.75流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额= 1.02固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=6.19总资产周转率=销售收入/资产平均总额= 0.842019应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 746.35存货周转率=销售成本/存货平均余额= 6.22流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额= 0.85固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=4.79总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.682018应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 423.03存货周转率=销售成本/存货平均余额= 4.04流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=0.60固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=3.25总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.482017应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 240.77存货周转率=销售成本/存货平均余额= 1.94流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=0.29固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=1.66总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.232016应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 8067.41存货周转率=销售成本/存货平均余额= 7.19流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=1.10固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=5.50总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.88六财务分配活动七总结海天味业发布2020年年报，实现收入227.92亿元，同比增长15.13%；实现归母净利润64.03亿元，同比增长19.61%；实现扣非后归母净利润61.77亿元，同比增长21.51%。
海天味业2019年上半年管理水平报告
海天味业2019年上半年管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况2019年上半年海天味业成本费用总额为681,236.86万元，其中：营业成本为560,241.94万元，占成本总额的82.24%；销售费用为111,714.92万元，占成本总额的16.4%；管理费用为13,255.95万元，占成本总额的1.95%；财务费用为-15,163.69万元，占成本总额的-2.23%；营业税金及附加为11,187.75万元，占成本总额的1.64%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)项目名称2019年上半年2018年上半年2017年上半年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)成本费用总额681,236.86 100.00 618,893.63 100.00 540,006.17 100.00 营业成本560,241.94 82.24 461,189.11 74.52 409,863.36 75.90 销售费用111,714.92 16.40 117,648.61 19.01 97,683.82 18.09 管理费用13,255.95 1.95 36,294.05 5.86 28,180.54 5.22 财务费用-15,163.69 -2.23 -6,787.92 -1.10 -4,485.66 -0.83 营业税金及附加11,187.75 1.64 10,549.78 1.70 8,764.11 1.622、总成本变化情况及原因分析海天味业2019年上半年成本费用总额为681,236.86万元，与2018年上半年的618,893.63万元相比有较大增长，增长10.07%。
以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加99,052.83万元，营业税金及附加增加637.97万元，共计增加99,690.8万元；以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少5,933.7万元，财务费用减少8,375.76万元，管理费用减少23,038.11万元，共计减少37,347.56万元。
海天味业2019年现金流量报告
海天味业
2019年现金流量报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 海天味业2019年现金流量报告
一、现金流入结构分析
2019年现金流入为3,525,913.92万元，与2018年的3,730,646.83万元相比有所下降，下降5.49%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为2345843.24万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的66.53%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加
656756.95万元。
在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的31.49%。
但企业收回投资和变卖资产的目的主要是为了偿还到期债务。
2019年经营现金收益率为33.17%，与2018年的35.2%相比有所降低，降低2.03个百分点。
二、现金流出结构分析
2019年现金流出为3,125,016.8万元，与2018年的3,345,401.31万元相比有所下降，下降6.59%。
最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的38.53%。
天味食品2019年财务风险分析详细报告
天味食品2019年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供16,730.18万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供144,127.58万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕160,857.76万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为161,629.62万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是191,326.79万元，实际已经取得的短期贷款金额为0万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为221,023.96万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为250,721.13万元，在5年之内偿还的贷款总规模为310,115.48万元，当前实际的长短期借款合计为259.23万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该
内部资料，妥善保管第页共1 页。
海天味业盈利能力财务角度分析
海天味业盈利能力财务角度分析作者：赵烨来源：《中国管理信息化》2020年第19期[摘 ; ;要] 随着2019胡润百富榜的发布，海天味业登上2019年企业造富第四名，一时成为热议的对象。
海天味业的市值继超过上汽集团、中国恒大之后，再次超过地产龙头企业万科。
但引人注意的是，虽然其市值反超万科，但营业收入却与万科相差甚远。
文章从财务报表分析的角度着手，通过分析海天味业的三大报表来评价企业的盈利能力，并结合行业水平对企业的市场竞争力进行评价，对企业目前存在的问题提出建议。
[关键词] 财报分析;盈利能力;行业水平;市场竞争doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 023[中图分类号] F275 ; ;[文献标识码] ;A ; ; ;[文章编号] ;1673 - 0194（2020）19- 0052- 030 ; ; ;引 ; ;言在2019胡润百富榜的企业造富中，海天味业荣登排行榜第四名，房地产龙头企业万科目前在排行榜第三的位置，第一和第二分别是贵州茅台和五粮液。
海天味业在目前的投资市场中有较大的潜力，被投资者所看好，所以市值持续增长。
通过对海天味业财务报表的分析与研究，可以帮助企业更好地了解目前的盈利能力，解决企业存在的问题。
1 ; ; ;海天味业盈利模式的利润点分析1.1 ; 主营业务收入构成情况分析从海天味业2016年至2018年的年度财务报表中可以看出，其主营业务收入一直呈现出稳定的增长态势。
公司的主营业务收入分别为112.56亿元、131.42亿元、151.84亿元，这三年平均复合增长率达到了34.90%，可见海天味业优秀的盈利模式为公司带来了可观的营业收入。
海天味业的核心品类包括酱油、调味酱和蚝油三种，其增长速度稳健，渠道扩张持续推进。
从分产品来看，酱油的成本从2016年的39.76亿上涨到2018年的50.62亿，但营业收入从2016年至2018年上涨了约10倍，可见酱油品类是海天味业的主要盈利点，并且维持稳定增长。
海天味业盈利质量分析
海天味业盈利质量分析一、盈利能力分析海天味业的盈利能力主要通过净利润、毛利率、营业利润率等指标进行评估。
2019年，海天味业的净利润为人民币44.25亿元，同比增长31.72%，营业利润率为29.17%，毛利率为40.21%。
可以看出，海天味业在2019年实现了较为显著的盈利增长，同时毛利率和营业利润率也保持在较高水平。
从这些指标看，海天味业具备较强的盈利能力，能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。
尤其是营业利润率和毛利率持续保持在较高水平，表明公司在产品定价和成本控制方面表现出色，有能力获得更高的利润水平。
二、财务结构分析财务结构主要通过资产负债率、权益比率等指标来评估。
资产负债率是企业负债总额与资产总额之比，权益比率是企业所有者权益与资产总额之比。
2019年，海天味业的资产负债率为41.47%，权益比率为58.53%。
通过这些指标我们可以看出，海天味业的财务结构良好，资产负债率在一个相对合理的范围内，公司的资产主要由所有者权益支撑，具有较强的偿债能力和抗风险能力。
这也为公司的发展提供了良好的财务基础。
三、现金流分析现金流是企业生存和发展的重要支撑。
海天味业的现金流主要包括经营现金流、投资现金流和筹资现金流。
2019年，海天味业的经营现金流净额为35.89亿元，同比增长60.58%，投资现金流净额为-18.09亿元，主要是因为公司在2019年进行了大量的投资，包括扩建生产基地、引进先进设备等。
筹资现金流净额为-16.82亿元，主要是公司偿还债务所致。
海天味业的现金流状况较好，经营现金流净额保持在较高水平，证明了公司具备良好的盈利能力。
而投资和筹资现金流净额主要是公司在发展壮大过程中的正常现象，不会对公司的持续发展造成太大影响。
海天味业的盈利质量较好，具备较强的盈利能力、偿债能力和现金流状况。
公司在市场竞争中表现突出，未来有望继续保持稳健发展的势头。
企业的盈利质量受到多方面的影响，随着宏观经济形势和产业市场的变化，海天味业还需要不断提高自身的竞争力和抗风险能力，才能确保持续健康发展。
基于F分数模型的海天味业财务风险分析
基于分数模型的海天味业财务风险分析商勇丽（黑龙江大学，哈尔滨150080）摘要：本研究运用F 分数模型，选取了海天味业2015-2019年的财务报表数据，对海天味业的财务风险状况进行分析评价，总结其存在的问题并提出提高财务风险意识；优化资本结构提高偿债能力等建议措施。
关键词：F 分数模型；海天味业；财务风险中图分类号：F830文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2021）02-0113-03收稿日期：2020-09-07作者简介：商勇丽(1994-)，女，黑龙江齐齐哈尔人，助理会计师，硕士研究生，助理会计师，研究方向，财务管理。
一、公司简介海天是国内专业的调味品生产和营销企业，产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱等八大系列二百多个规格和品种。
公司调味品产销量连续多年名列前茅，被授予2019中国全品类食品类极具成长力品牌、2019中国消费者首选前十品牌荣誉，以提供优质产品，传扬美食文化为宗旨。
二、F 分数模型（一）含义Edward I Altman 于1968年建模设计的一种破产预测模型。
根据数理统计中的辨别分析技术，设计出一个能最大程度地区分货款风险度的数学模型，由于Z 分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况，为此，学者对Z 分数模式加以改造并建立财务危机预测的新模式即F 分数模式。
（二）具体表达F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中：X1=营运资本/总资产=（流动资产-流动负债）/总资产X2=留存收益/总资产X3=息税前利润/总资产=（利润总额+利息）/总资产X4=普通股市值/总负债=（股票市值*股票总数）/总负债X5=（净利润+利息+折旧）/总资产（三）评判标准如果Z 值<1.81，那么就表示企业已经濒临破产，当Z 在1.81至2.675范围，表明财务状况可能存在一定问题与不足，如果Z 在2.65至2.99范围，表明企业需要面临较大的财务压力，如果Z>2.99，则表明具有良好的财务状况。
海天味业分业务盈利预测及财务报表分析
货币资金
13,456
应收票据
0
2020A 24,200 16,958
0
2021E 25,644 21,257
0
单位:百万元 2022E 2023E
30,085 35,411 25,325 30,269
0
0
应收账款 预付账款
存货 其他 非流动资产 长期股权投资 固定资产（合 计） 无形资产
其他 资产总计 流动负债 短期借款
EV/EBITDA
1.27 84.60 27.31
1.52 131.94 42.10
44.43 83.99
1.62 54.41 15.24
41.76
1.93 45.62 13.12
34.82
2.27 38.89 11.27
29.36
吸收投资
借款 支付利息或股 息
现金流净增加 额
0
0
0
-24
-2,647 -2,921
2
表 ：可比公司估值对比
EPS 证券简称
TTM 21E
22E
PE PEG 当前市值
TTM
21E 22E
中炬高新 0.9 1.09
1.33
34.3
28.2 23.1
1.8
244.9
千禾味业 0.1 0.28
0.39
122.6
62.8 45.1
1.9
140.4
恒顺醋业 0.3 0.33
0.39
49.1
费用率：由于规模效应，预计销售费用率会持续降低。预计 21-23 年公司销售费用率分别 为 5.4%、5.3%和 5.2%。
基于上述假设，我们预计公司 21-23 年实现归母净利润分别为 68.3 亿元、81.4 亿元和 95.5 亿元，同比增长分别为 6.6%、19.3%和 17.3%。
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海天味业2019年二季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供304,274.37万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供964,124.6万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕1,268,398.98万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为1,285,606.09万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是1,795,133.07万元，实际已经取得的短期贷款金额为1,960万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为1,540,369.58万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为1,667,751.32万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,922,514.81万元，当前实际的长短期借款合计为1,960万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该
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