债务融资影响因素

债务融资影响因素
作者：陈芊允
来源：《经营管理者·上旬刊》2016年第03期
摘要：企业为了获得充足的资金，主要方式之一即为进行债务融资。

现阶段，我国还没有形成健全的资本市场，有很多因素会对债务融资行为产生作用，为此，现阶段需要尽快通过验证分析来对这些影响因素进行改变，以此来形成规范化债务融资环境，确保上市公司进行良好债务融资。

本文具体分析了现阶段我国企业债务融资具体情况，立足于企业内外部来分析哪些因素影响中小企业债务融资，并且提出具体的解决措施。

关键词：债务融资影响因素对策建议
一、引言
企业主要通过债务融资来获得充足的资金。

但是，债务到期以后需要偿还，企业财务费用组成部分之一即为债务利息。

通过债务融资可以发挥监督作用，让股权融资代理成本减少，同时也可以让股东和管理层之间拥有更加对称的信息。

为此，立足于公司治理方面来分析，在企业融资过程中必然需要实施债务融资。

在这一过程中，有很多因素会影响债务选择。

本文具体分析现阶段我国企业融资状况，从企业内外部角度分析哪些因素影响企业债务融资，分析其中的主要因素，结合这些因素来提出具体的措施对我国企业债务融资难问题进行处理。

二、企业债务融资的现状
1.融资、债务融资介绍。

以投资者以及企业融资活动中的产权关系作为划分依据，主要有股权和债务融资两种外部融资方式。

股权融资主要通过股票方式依托股权投资者来获得融资，而企业依托银行以及公司债务等方式依托债券投资者来获得融资的方式则称为债务融资。

对比这两种融资方式可以知道，债务融资特点具体为：第一，时限性，企业依托债务融资获得发展资金以后需要在规定时间内偿还；第二，偿还性，依托这一方式获得的资金在到期以后需要偿还，同时还需要支付相应的利息；第三，负担性，企业在获得融资以后，需要定期支付一定债务利息。

2.企业债务融资现状。

从2013年开始，连续出现流动性紧张以及更加严重的通货膨胀，则使得企业普遍面临资金压力，人们开始将关注焦点集中在债务融资难这一问题上。

学者罗亮森等通过研究后提出，认为自身生产存在困难的原因是资金紧张问题的企业比例达到31.6%，有21.9%企业在融资过程中首先选择银行信贷来满足融资需求，有6.4%则依赖自有资金。

除此之外，企业也开始将关注焦点集中在民间融资上。

企业民间融资发展速度较快，结合具体调查我们可以知道，有过民间借贷行为的企业比例达到26.6%，企业主要通过民间借贷资金来促进生产，同时满足日常生产资金需求。

立足于成本角度来分析，民间融资年利率超过30%、在
20%到30%之间、15%到25%之间的企业数量分别为19家、31家以及24家，由此可以看出，民间借贷利率越来越高，存在较大利率风险。

综合这些数据我们可以得出，企业拥有非常大的债务融资压力。

三、企业债务融资的影响因素
1.公司内部因素。

1.1资产规模。

公司债务融资决策主要受到资产规模影响。

公司若拥有较大的资产规模，则拥有更强的能力来对市场风险进行应对，也更加容易获得借贷资金，同时在其公司规模提升过程中，也拥有更强的营运能力，在这一过程中也有效强化了自身资本营运和风险控制能力，此时，若拥有较高的负债率，则大公司拥有更高的运营安全性。

由此可以看出，公司规模越大，则企业债务融资比重也就越高。

1.2公司盈利能力。

结合我国具体发展情况我们可以知道，我国上市公司债务融资比重还受到盈利能力影响，若普遍拥有较高的债券融资，则公司在资本市场的实力主要通过自身盈利能力来展示，我国在增加新股以及配股上的利润控制比较严格，若符合相关要求，则必然拥有较高利润留存。

换言之，企业要通过资本市场来满足自身融资需求，则需要拥有符合规定的利润留存标准。

在这种情况下，我国可以预期我国公司盈利能力和公司债务融资之间存在联系性，本文在研究过程中主要通过公司盈利能力来评估公司主营业务利润率。

2.公司外部因素。

2.1证券市场特别是债券市场的发展。

在国家经济不断发展过程中会逐渐形成部分拥有较大规模以及较高信誉度的企业，大企业可以实现信息对称性，和银行贷款对比来看，债务融资拥有更低的成本。

在拥有一定大企业数量以后，则可以产生债券有效供给。

具体分析债券需求我们可以知道，若经济发展并不良好，人们没有较高的收入水平，此时居民选择的主要投资方式为银行储蓄，这一方式拥有较低的风险以及较高的流动性。

在经济快速发展过程中，人均收入水平不断提升，人们需要更加科学合理的投资组合以及较高的收益，通过债权投资能够让人们获得更大的福利。

具体来说，养老基金、保险公司等都获得了进一步发展，这些投资者非常需求企业债券。

由此可以看出，在国家经济发展过程中，债券融资将占据更高的公司债权结构比重。

2.2法制的健全程度。

企业债务融资主要受到如下几个方面因素影响，即法律关于债权人权益保护、破产、退市等等行为的规定等。

确保能够确保债券融资信息具有对称性，则需要促进信用评级机构、会计制度等等快速发展，同时还需要建立起完善的法律体系，以此来对债券投资人利益进行保障。

由此我们可以知道，若国家信息体系以及法律体系并不健全，则无法促进债券市场发展。

四、完善企业债务融资的对策建议
1.提升公司自身的盈利能力。

一方面，我们可以通过销售净利率来表示企业盈利水平，主要有两大因素会影响上市公司销售净利率：其一，企业自身创新产品能力；其二，企业自身成本控制、内部管理以及债务水平操作能力等等。

由此我们可以知道，要让上市公司销售净利率得到强化，则需要进行产品创新，进一步控制企业成本，同时还需要进行良好的内部管理，据此可以让我国上市公司债务融资成本减少。

另一方面，通过对企业资金周转以及资金管理进行强化，能够让企业拥有更高的盈利能力，进而让上市公司债务融资成本减少。

企业生产经营过程中必然需要资金，并且具有较高的流动性。

企业要实现长久稳定发展，则需要依托资金管理来形成科学合理的资金管理体制，充分发掘资金获得、资金增加以及资金使用途径，在各个环节中发挥资金作用，以此来让资金盈利能力得到强化。

2.建立约束公司融资行为的市场环境。

第一，要对证券市场推出机制进行健全，形成科学合理的破产制度，以此来全面发挥负债作用，在全社会范围内形成信用理念，淘汰劣势企业。

以此来让上市公司积极实现自我发展，对上市公司资本结构进行优化，最终让其价值效果得到增加。

第二，要形成科学合理的公司控制权市场，企业外部治理制衡机制中最核心的因素之一即为公司控制权市场，据此可以对公司治理结构进行优化，同时对我国股市全流通问题进行有效处理。

在企业外部治理过程中其具有非常重要的作用，具体来说，企业外部会约束经理人行为。

我国刚刚开始发展公司控制权，还无法对经理人发挥有效作用，为此，需要尽快对财务治理效率进行强化，形成相应的控制权市场，同时对治理结构进行优化。

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