国际金融课件2。
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第二章 国际收支 《国际金融》PPT课件
2.4.1 弹性分析法
（1）弹性分析法的前提假设 （2）弹性分析法的主要内容 （3）对弹性分析法的评价 （4）贬值效应的时滞问题——J曲线效应
弹性分析法产生于20世纪30年代，由英国经济学 家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒纳等的 发展形成的。
该理论建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基 础上，把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的 基本手段，围绕进出口商品的供求弹性来探讨货币贬 值改善国际收支的条件。
（3）直接管制 包括外汇管制和贸易管制
当一国国际收支不平衡时，须针对形成的原 因采取相应的政策措施
财政和货币政策：往往同国内经济目标发生 冲突
直接管制：为国际经济组织所反对，又会引 起他国的报复
2.4 国际收支调节理论
2.4.1 弹性分析法 2.4.2 吸收分析法 2.4.3 货币分析法 2.4.4 几种主要国际收支调节理论的比较
3） 对货币分析法的评价
主要贡献：
◆突破了将国际收支等同于贸易收支的局限，因
此对国际收支的分析比较全面，也比较符合经济 运行的实际情况
1）弹性分析法的前提假设
◆假定其它一切条件（利率、国民收入等）不变， 只考虑汇率变化对进出口商品的影响
◆假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全 弹性
◆假定没有劳务进出口和资本流动，国际收支完全 等同于贸易收支
（2）弹性分析法的主要内容
著名的“马歇尔—勒纳条件”： 假定出口需求弹性为DX，进口需求弹性为DM， 当 DX DM ＞1时 货币贬值有利于改善贸易收支
3）对弹性分析法的评价
弹性分析法纠正了货币贬值一定有改善贸易收 支作用的片面看法。但是该理论也有很大的局限：
◆弹性分析法将国际收支局限于贸易收支 ◆弹性分析法以小于“充分就业” 为条件 ◆它是一种局部的均衡分析说 ◆弹性分析法是一种静态分析说 ◆技术上的困难
《国际金融学》PPT课件全
输入 各国标政题策性
银行
如中国国家开发银行、中国进出口银行等，它们在国 内提供政策性金融服务的同时，也积极拓展海外业务， 支持中国企业“走出去”。
各国中央银 行
各国商业银 行
如挪威政府全球养老基金、新加坡政府投资公司等， 它们管理着庞大的外汇储备和财政盈余资金，在全球
范围内进行资产配置和投资。
各国主权财 富基金
成立于1964年，总部设在科特迪瓦经 济首都阿比让。成立目的是为非洲鼓劲 发展的动力，帮助非洲各国进行经济重 建和发展，协助成员国发展经济和减少 贫困，为成员国的经济和社会发展活动 提供资金支持。
各国的国际金融机构
如美联储、欧洲央行等，它们不仅在国内执行货币政 策和金融监管职能，同时也参与国际金融合作与协调。
国际资本流动定义
指资本在国际间转移，包括直接投资、间接投资、国际信贷等方 式。
国际资本流动类型
长期资本流动与短期资本流动。
国际资本流动规模与趋势
近年来，随着全球化进程加速，国际资本流动规模不断扩大，流动 速度也在加快。
国际资本流动的原因与影响
利润驱动
企业为追求更高利润，在全球范围内配置资源。
汇率与利率变动
成立于1966年11月，是面向亚洲和太 平洋地区的区域性政府间金融开发机构。 它不是联合国下属机构，但它是联合国 亚洲及太平洋经济社会委员会（联合国 亚太经社会）赞助建立的机构，同联合 国及其区域和专门机构有密切的联系。
是欧洲经济共同体成员国合资经营的金 融机构，根据1957年《建立欧洲投资 银行协定》的规定，于1958年1月1日 成立。该银行宗旨是利用国际资本市场 和共同体内部资金，促进共同体的平衡 和稳定发展。
《国际金融学》PPT课件 全
《国际金融讲义》课件
4 掌握国际投资策略
学习国际投资的基本理念和策略，提高投资 决策的准确性。
课程大纲
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章
国际金融的基本概念 国际金融市场与外汇市场 金融风险管理 货币政策与贸易平衡 国际投资与跨国公司
课程内容
1
第一章
国际金融的基本概念和特点，全球金融市场的结构与机制。
2
第二章
外汇市场和汇率制度，国际收支及汇率形成的影响因素。
《国际金融讲义》PPT课 件
欢迎来到《国际金融讲义》PPT课件，本课程将带您进入精彩的金融世界，探 索全球经济的奥秘。
讲义说明
本讲义将深入介绍国际金融的关键概念和理论，帮助学员全面了解金融市场、 外汇市场和国际投资。
同时，本课程还将重点关注国际金融中的重要问题和挑战，如金融风险管理、 货币政策和贸易平衡。
小组讨论与案例分析
• 组织学员进行小组讨论 和案例分析，激发思维 和合作能力。
• 通过讨论和分析实际问 题，提高学员的问题解
• 决鼓能励力学。员提出自己的见 解和观点，培养批判性 思维和创新能力。
课堂练习和作业
• 提供课堂练习和作业， 帮助学员巩固所学知识
• 和通技过能练。习和作业，评估 学员的学习进展和理解
通过学习本讲义，学员将具备全球金融领域所需的知识和技能，为未来的职 业发展奠定坚实基础。
课程目标
1 深入了解国际金融体系
掌握国际金融市场的基本原则和操作方法。
2 分析并应对金融风险
了解金融市场中的风险因素，学会有效管理 和应对风险。
3 理解货币政策的重要性
掌握货币政策对经济的影响，了解各国央行 的政策措施。
3
第三章
金融风险的种类和评估，金融衍生品的使用与管理。
《国际金融课件》
了解国际金融市场中资本的流动和影响因素。
3 金融风险
4 全球金融传输机制
探讨国际金融市场中的风险管理和应对策略。
研究国际金融市场中的支付和结算系统。
国际金融市场的分类
货币市场
探索货币市场和其中 的各种货币工具。
债券市场
了解不同类型的债券 市场和债券交易。
股票市场
深入研究全球股票市 场和股票交易。
商品市场
《国际金融课件》
国际金融课件旨在向世界分享国际金融领域的知识。通过这个课件，我们将 深入探讨国际金融的概述、市场分类、汇率与汇率制度、金融管理等各个方 面。
国际金融概述
从全球金融体系到国际资本流动的影响因素，了解国际金融的基本概念和重要性。
1 全球金融体系
深入探讨国际金融体系的组成和功能。
2 国际资本流动
国际投资理论与实践
了解国际投资的理论和实践，以及国内外投资组合的构建和管理。
1
投资理论
研究国际投资理论和投资决策模型。
2
国际投资策略
探索国际投资中的策略和风险管理。
3
投资组合管理
深入了解国内外投资组合的构建和管理。
跨国公司的金融管理
多元化战略
了解跨国公司多元化战略的金融 管理。
外国直接投资
探索外国直接投资对跨国公司的 金融管理带来的影响。
全球资本结构
研究全球资本结构管理和资本成 本。
国际金融风险管理
汇率风险
了解汇率波动对企业的影响和 汇率风险管理策略。
政治风险
深入研究政治风险对国际金融 的影响和应对策略。
市场风险
探索市场风险对金融市场的影 响和管理方法。
国际金融市场的发展与趋势
1 新兴市场的崛起
3 金融风险
4 全球金融传输机制
探讨国际金融市场中的风险管理和应对策略。
研究国际金融市场中的支付和结算系统。
国际金融市场的分类
货币市场
探索货币市场和其中 的各种货币工具。
债券市场
了解不同类型的债券 市场和债券交易。
股票市场
深入研究全球股票市 场和股票交易。
商品市场
《国际金融课件》
国际金融课件旨在向世界分享国际金融领域的知识。通过这个课件，我们将 深入探讨国际金融的概述、市场分类、汇率与汇率制度、金融管理等各个方 面。
国际金融概述
从全球金融体系到国际资本流动的影响因素，了解国际金融的基本概念和重要性。
1 全球金融体系
深入探讨国际金融体系的组成和功能。
2 国际资本流动
国际投资理论与实践
了解国际投资的理论和实践，以及国内外投资组合的构建和管理。
1
投资理论
研究国际投资理论和投资决策模型。
2
国际投资策略
探索国际投资中的策略和风险管理。
3
投资组合管理
深入了解国内外投资组合的构建和管理。
跨国公司的金融管理
多元化战略
了解跨国公司多元化战略的金融 管理。
外国直接投资
探索外国直接投资对跨国公司的 金融管理带来的影响。
全球资本结构
研究全球资本结构管理和资本成 本。
国际金融风险管理
汇率风险
了解汇率波动对企业的影响和 汇率风险管理策略。
政治风险
深入研究政治风险对国际金融 的影响和应对策略。
市场风险
探索市场风险对金融市场的影 响和管理方法。
国际金融市场的发展与趋势
1 新兴市场的崛起
《国际金融学》课件
03
外汇市场与汇率
外汇市场概述
外汇市场的定义
外汇市场是全球各国货币交换的场所，主要参与者包括中央银行 、商业银行、跨国公司以及投资银行等。
外汇市场的功能
外汇市场的主要功能是提供货币兑换服务，帮助人们进行国际支付 和跨国投资等活动。
外汇市场的参与者
外汇市场的参与者主要包括外汇交易商、进出口商、跨国公司、中 央银行等。
03
欧洲货币市场与离岸金融市场的区别
欧洲货币市场主要服务于国际商业和贸易融资，而离岸金融市场则主要
服务于投资和投机活动。
国际金融市场的全球化趋势
全球化趋势的表现
国际资本流动加速、跨国公司扩张、国际金融监管合作加强等。
全球化趋势的影响
促进全球经济的增长和发展、提高资源配置效率、增加金融市场的 竞争和风险等。
汇率制度与政策
固定汇率制度
固定汇率制度是指一国政府通过 各种措施将本国货币的汇率固定 在一个特定的水平上。
浮动汇率制度
浮动汇率制度是指一国政府不干 预外汇市场，让市场力量决定本 国货币的汇率。
汇率政策
汇率政策是指一国政府通过各种 措施影响本国货币的汇率，以达 到一定的经济目标。
04
国际资本流动与金融危机
详细描述
国际金融学涵盖了多个方面的理论，如国际收支理论主要研究各国之间的贸易和投资往来如何影响各国的经济状 况；外汇汇率理论则关注各国货币之间的交换比率及其决定因素；国际资本流动理论探讨资本跨国流动的原因和 影响；国际货币体系理论则研究全球货币体系的运作和改革。
国际金融学的研究方法
总结词
国际金融学的研究方法主要包括实证研究和 规范研究两种。
和家庭等。
国际金融市场的功能
国际金融课件2
四、外汇交易的形式 主要包括即期外汇交易、远期外汇交易、 掉期外汇交易、期货交易、期权交易
第二节 即期外汇交易
一、即期外汇交易的定义 交易双方在达成外汇买卖以后, 交易双方在达成外汇买卖以后,在两个工作日 以内进行交割. 以内进行交割. 区分两个概念 成交日: 成交日:双方达成外汇交易的时间 交割日（起息日）:双方履行资金划拨, 交割日（起息日）:双方履行资金划拨,实际收付 的时间 二、即期外汇交易的类型 1、标准的即期外汇交易(t+2)：交易双方的交易 、标准的即期外汇交易(t+2)：交易双方的交易 起息日为交易后的第二个工作日
收益
0.75 0.05 0.80 加元现汇汇率
0 损失
买入看跌期权 假定美国公司向英国公司出口电脑, 假定美国公司向英国公司出口电脑,但贷款 在3个月后用英镑支付,因为担心3个月后英 个月后用英镑支付,因为担心3 镑汇率下降, 镑汇率下降,美国出口商人就购买了一份执 行价格为GBP1=USD1.66的英镑看跌期权, 行价格为GBP1=USD1.66的英镑看跌期权, 并支付了1英镑0 03美圆的期权费用，其 并支付了1英镑0。03美圆的期权费用，其 收益图为
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场 金融----金融市场-----国际金融市场
长期国际资本市场： 股票、债券 国际资本市场 国际金融市场 外汇市场 国际货币市场：银 行同业拆借 商业 票据、短期国库券
一、外汇市场的内涵 １、外汇市场的定义 外汇市场是指专门从事外汇交易的市场，金 融机构与客户之间的外汇零售市场和金融机构之 间的同业外汇市场。(伦敦,纽约,东京) 间的同业外汇市场。(伦敦,纽约,东京) 外汇市场只是国际金融市场的一个组成部分， 他本身并不是孤立的，外汇市场与国际金融市场 的其他组成部分相互影响、相互作用
《国际金融》ppt课件
国际金融市场的功能
提供国际融资和投资平台，促进国际 贸易和资本流动，实现全球资源配置 和风险分散。
国际金融工具的种类与特点
传统金融工具
包括外汇、股票、债券等，具有 标准化、流动性强和透明度高等
特点。
衍生金融工具
包括期货、期权、互换等，具有高 风险、高收益和杠杆效应等特点。
创新金融工具
包括结构化产品、资产证券化产品 等，具有定制化、灵活性和复杂性 等特点。
国际金融使得资本可以 在全球范围内流动，促 进了国际间的投资合作 。
调节国际收支
通过国际金融市场的操 作，可以调节一国的国 际收支平衡，维护经济 稳定。
促进经济发展
国际金融为各国提供了 融资和投资平台，有助 于推动全球经济的持续 发展。
02 国际货币体系与汇率制度
国际货币体系的演变
01
02
03
金本位制
谢谢聆听
两国利率差异影响汇率，高利率国家货币升 值，低利率国家货币贬值。
一国国际收支状况影响汇率，顺差国家货币 升值，逆差国家货币贬值。
02
01
资产市场理论
资产市场供求关系决定汇率，资本流动、投 资者预期等因素影响汇率变动。
04
03
03 国际金融市场与金融工具
国际金融市场的构成与功能
国际金融市场的构成
包括外汇市场、货币市场、资本市场 、黄金市场和衍生金融市场等。
1 2
实现公司价值最大化
通过有效的财务管理，提高公司盈利能力和市场 价值。
保障公司财务安全
建立健全的财务管理体系，确保公司财务稳健运 行。
3
促进公司可持续发展
关注长期利益，实现公司经济、社会和环境综合 效益的可持续发展。
提供国际融资和投资平台，促进国际 贸易和资本流动，实现全球资源配置 和风险分散。
国际金融工具的种类与特点
传统金融工具
包括外汇、股票、债券等，具有 标准化、流动性强和透明度高等
特点。
衍生金融工具
包括期货、期权、互换等，具有高 风险、高收益和杠杆效应等特点。
创新金融工具
包括结构化产品、资产证券化产品 等，具有定制化、灵活性和复杂性 等特点。
国际金融使得资本可以 在全球范围内流动，促 进了国际间的投资合作 。
调节国际收支
通过国际金融市场的操 作，可以调节一国的国 际收支平衡，维护经济 稳定。
促进经济发展
国际金融为各国提供了 融资和投资平台，有助 于推动全球经济的持续 发展。
02 国际货币体系与汇率制度
国际货币体系的演变
01
02
03
金本位制
谢谢聆听
两国利率差异影响汇率，高利率国家货币升 值，低利率国家货币贬值。
一国国际收支状况影响汇率，顺差国家货币 升值，逆差国家货币贬值。
02
01
资产市场理论
资产市场供求关系决定汇率，资本流动、投 资者预期等因素影响汇率变动。
04
03
03 国际金融市场与金融工具
国际金融市场的构成与功能
国际金融市场的构成
包括外汇市场、货币市场、资本市场 、黄金市场和衍生金融市场等。
1 2
实现公司价值最大化
通过有效的财务管理，提高公司盈利能力和市场 价值。
保障公司财务安全
建立健全的财务管理体系，确保公司财务稳健运 行。
3
促进公司可持续发展
关注长期利益，实现公司经济、社会和环境综合 效益的可持续发展。
国际金融PPT课件课件
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
E=S$/US$
SUS$
1.50 1.40 1.30
0
100 200
《国际金融》PPT课件
D US$ 300 US$
2、外汇价格
a）代理商供应或需求 $:
– 商品交易者：出口商向外国人出售商品，得 到$；同时进口商从海外购买商品，并支付$。
– 投资者：外国投资者用$换购S$，去购买SIA 发行的股票。新加坡的投资者用S$兑换成$， 去购买IBM的股票。
资本流入
$供给曲线外移
– S$的预期
投机资本
《国际金融》PPT课件
$供给曲线外移
3、外汇对冲、投机与套利
1）对冲与投机
由于汇率的波动，外汇市场的参与者因为汇 率的不确定性就可能使“未平仓交易”盈利 或亏损。面对汇率风险有两种表现： a）风险回避者：进行对冲来避免汇率风险， 或者将未平仓交易平仓。 b）风险获得者：进行投机，或不平仓。
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
2）固定、完全浮动和管理浮动汇率
a）固定汇率： – 管理当局将汇率固定在某一特定水平，不在
市场上进行操作。所以货币受到控制，不可 自由兑换。黑市交易盛行。
– 金本位或金汇兑本位制：汇率固定与黄金价 格挂钩。如1880-1914，1947-1971
– 贬值（升值）：管理当局审慎地提高（降低） 汇率水平
3、外汇对冲、投机与套利
i)对销套利：
国际资本流动是无汇率风险的。这得益于风 险回避者进行的对冲。例如： S$对US$的即期汇率是：E=US$/S$1=US$ 即，S$1=(1/E) US$ 30天的远期汇率是： E30=US$/S$1=US$ 现在投资者想要购买US T-bill(30天）
2、外汇价格
E=S$/US$
SUS$
1.50 1.40 1.30
0
100 200
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D US$ 300 US$
2、外汇价格
a）代理商供应或需求 $:
– 商品交易者：出口商向外国人出售商品，得 到$；同时进口商从海外购买商品，并支付$。
– 投资者：外国投资者用$换购S$，去购买SIA 发行的股票。新加坡的投资者用S$兑换成$， 去购买IBM的股票。
资本流入
$供给曲线外移
– S$的预期
投机资本
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$供给曲线外移
3、外汇对冲、投机与套利
1）对冲与投机
由于汇率的波动，外汇市场的参与者因为汇 率的不确定性就可能使“未平仓交易”盈利 或亏损。面对汇率风险有两种表现： a）风险回避者：进行对冲来避免汇率风险， 或者将未平仓交易平仓。 b）风险获得者：进行投机，或不平仓。
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2、外汇价格
2）固定、完全浮动和管理浮动汇率
a）固定汇率： – 管理当局将汇率固定在某一特定水平，不在
市场上进行操作。所以货币受到控制，不可 自由兑换。黑市交易盛行。
– 金本位或金汇兑本位制：汇率固定与黄金价 格挂钩。如1880-1914，1947-1971
– 贬值（升值）：管理当局审慎地提高（降低） 汇率水平
3、外汇对冲、投机与套利
i)对销套利：
国际资本流动是无汇率风险的。这得益于风 险回避者进行的对冲。例如： S$对US$的即期汇率是：E=US$/S$1=US$ 即，S$1=(1/E) US$ 30天的远期汇率是： E30=US$/S$1=US$ 现在投资者想要购买US T-bill(30天）
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套汇的计算
例1：伦敦外汇市场牌价1£=$2.0040/2.0050 纽约外汇市场牌价 1£=$2.0070/2.0080 用10万英镑套汇可获利多少？ 解：100，000 ×(2.007-2.005)=$200 例2：假设某时外汇行市为： 香港：1美元=7.8123-7.8514港元 纽约：1英镑=1.3320-1.3387美元 伦敦：1英镑=10.6146-10.7211港元 若进行三点套汇，该如何操作？若卖出1000万港元， 将获得多少 利润？ 解： 1000÷7.8514÷1.3387 ×10.6146-1000=9.888 （万）
载体货币 （Vehicle currency）
2、汇率（Exchange Rate） （1）直接标价与间接标价
• 直接标价法固定外币的 数量 • 美国（$&£、A$、€）、 其他大多数国家 • 买入价在前、卖出价在 后 • 间接标价法固定本币的 数量 • 英、美、澳、欧元区
如 1英镑=1.6025美元； 1欧元=1.5680加拿大元； 1欧元=1.0562美元； 1澳大利亚元=0.5922美元等。
– 参与者 – 市场分类 – 交易类型
2.5 外汇交易
1、即期外汇交易(spot exchange transaction)
2、远期外汇交易 (forward exchange
transaction) – 固定交割日远期交易
– 择期远期交易
– 掉期交易（foreign exchange swap） – 套期保值 – 无本金交割远期(Non-deliverable forward NDF)
Chapter 2 外汇、汇率、外汇市 场与交易
• 2.1 基本概念 • 2.2 汇率变动
• 2.3 外汇管制
• 2.4 外汇市场 • 2.5 外汇交易 • 2.6 外汇风险管理 • 2.7中国外汇市场
2.1 基本概念
1、外汇(Foreign Exchange) （1）定义：外汇是以外币表示的用于国际间结算 的支付手段 （2）特征：外币表示、金融资产、自由兑换性
练习： 已知伦敦市场上美元/英镑的即期汇率为 £ = $1.6334-1.6365，一年远期25～40。 1 如果美国的年利息率为9%，英国的年利 息率为6%。问：是否有套利的机会？
5、外汇期货交易（Currency futures） 未来按照协定的价格买卖固定数量外币的交易 活动。始于1972年5月的 IMM。目前规模最大 的是LIFFE和IMM。
双边实际汇率
双边实际汇率:经过名义汇率折算的两国价格水平 之比（bilateral real exchange rate, BRER） P* e = E ── P 其中， e：实际汇率； E：名义汇率； P*：外国的价格（指数）； P：本国的价格（指数）。
套算汇率
例如:本币/英镑=(本币/美元) ×(美元/英镑)
the underlying asset. • out-of-the-money: The exercise price is more than the spot price of the underlying asset. • at-the-money:The exercise price is equal to the spot price of the underlying asset.
例1、某日在苏黎世外汇市场上，美元的即期汇率为USD/CHF 1.7965—95， 3个月远期美元贴水：1.35—1.25生丁（1瑞士法郎 = 100生丁）， 则三个月远期美元汇率即： 即期汇率 1.7965 — 1.7995 美元贴水 －0.0135 — －0.0125 远期汇率 1.7830 — 1.7870
练习：
1、在纽约外汇市场上，某日外汇报价为：即期汇率$1=SFr 1.0104 - 1.0143，3月期SF升水：200-100点，9月期SF贴水 100-150点，求3月期和9月期远期汇率。 2、在伦敦外汇市场上，某日£ 1=$1.5900-1.5950， 现在某贸 易商欲从花旗银行伦敦分行用英镑购入100万美元，需花费多少 英镑？ 3、若一个英国银行的汇率报价是： 即期汇率：£1=$1.6325/35 1月期远期差价：0.75-0.73cpm 2月期远期差价：1.35-1.32cpm 3月期远期差价：2.03-2.00cpm 问（1）银行买入即期美元的价格是多少？ （2）客户卖出1月期美元的价格是多少？ （3）银行卖出2月期美元的价格是多少？ （4）客户卖出3月期英镑的价格是多少？
练习： 1、伦敦外汇市场1£=$1.9245/1.9450 纽约外汇市场1£=$1.8645/1.8745 如有200万£，应如何套汇？利润是多少？
4、套利交易 抵补套利与非抵补套利
例如：美国一年期国库券的年利率为5%，英国 一年期国库券的年利率为9%，在伦敦外汇市 场上，即期汇率为1£=$1.5100/1.5200，12 月期远期汇率为1£=$1.5075/1.5095。若手头 有100万美元的美国人想利用这些条件获利， 你认为他赚取利润的最好方法是什么并计算出 结果。
3、套汇交易( currency arbitrage)
Non-deliverable Forward Contract---NDF
非交割的远期合约在未来不产生货币的实际交割， 而是合约的一方在未来的结算日向合约另一方进 行一定的支付。 NDF是一种现金结算合同 在合同截止时并不进行货币的交割 结算取决于原先商定的远期汇率和计算日的实际 即期汇率之间的差异
二、本币贬值的“恶性循环”效应
（vicious circle） 本币贬值
出口减少
进口增加
出口增加，
进口减少
价格上升
本币贬值对价格水平的影响
•价格效应 •需求效应 •货币供应效应
2.3 外汇管制
一、外汇管制的含义
二、外汇管制的内容
三、外汇管制的利弊
2.4 外汇市场
1、外汇市场：外币供求双方买卖货币的交易系统。 做市商是外汇市场的核心。BIS 2007年的调查显 示目前全球外汇市场的日均交易额为3.21万亿美元。 外汇交易额的大幅上升在于对冲基金活动的大量 增加和散户投资者的兴趣提升。
英镑期权价格
协定价格
看涨期权 十月 十二月 三月(翌年) 十月 3.24 2.70 2.24 1.84 4.10 3.55 3.13 1.84 0.84 1.26 1.90 2.20
看跌期权 十二月 三月(翌年) 2.10 2.50 3.08 3.67 4.10 4.58 5.15 5.77
＄1.770 ＄1.780 ＄1.790 ＄1.800
例2、加拿大某银行报价： USD/CAD 即期汇率：1.5654—64 1个月远期： 100—95 3个月远期： 135—125 6个月远期： 203—198 1个月远期汇率 1.5654 — 1.5664 － 100 — － 95 1.5554 — 1.5569
例3、伦敦市场年利率为9.5%，纽约市场为7%， 伦敦外汇市场即期汇率：£1= $1.96 求： （1）三个月远期汇率 （2）美元的升（贴）水率 解： （1）因为i（NY）< i（LD），所以美元的 远期汇率升水。 升水=1.96×(9.5-7)% ×3/12=0.0123 三个月远期汇率：1.96-0.0123=1.9477 （2）升水率=(0.0123×12)/(1.96×3)=3.06%
已知：某日纽约外汇市场牌价： 1美元 = 1.7454瑞士法郎 1美元 = 7.7780 港元 求：1瑞士法郎 = ？港元（或1港元 = ？瑞士法郎） 解：套算汇率：
7.7780 1瑞士法郎 4.4563 港元 1.7454
2.2 汇率变动
一、影响汇率变动的主要因素(PP37-39) （一）利率 （二）国际收支 （三）价格水平 （四）货币当局的直接干预 （五）经济增长状况 （六）政局变动
(1）标准化条款 （2）保证金及逐日盯市制度（margin） （3）期货交易的套期保值原理
国际货币市场IMM的外汇期货合约
期货合约 合同金额
62,500
交易时间
7:3014:00
最小价格 波动
12.5£
每日价格 限额
5OO点
交割日期 地点
£
€
¥
125,000
125,000,000
7:3014:00
6、外汇期权（Currency option） （1）持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买 或出售一定数量某种外汇的权利，始于1982年12月费城股 票交易所。 （2）分类： • 看涨期权(call option)和看跌期权(put option) • 美式期权和欧式期权 （3）期权合约的两种部位：多头和空头 （4）保险费(premium)及保险费的确定 • in-the-money:The exercise price is less than the spot price of
7:3014:00
12.5DM
12.5¥
100点
100点
SF
C$ A$
125,000
100,000 100,000
7:3014:00
7:3014:00 7:3050点
75点 150点
Reading a Futures Quote
Open Hi Lo Settle Change Lifetime High Lifetime Low Open Interest Sept .9282 .9325 .9276 .9309 +.0027 1.2085 .8636 74,639
• 卖出价在前、买入价在 后
（2）汇率种类 • 按汇率允许波动程度：固定汇率/浮动汇率 • 按买卖角度：买入价/卖出价/中间价/现钞汇率 • 按汇付方式：电汇/信汇/票汇汇率 • 按交割时间：即期汇率/远期汇率 • 按衡量货币价值：名义汇率 /实际汇率/有效汇率 • 按汇率制定方法：基本汇率/套算汇率 • 按政府的作用:官方汇率/市场汇率 • 按汇率统一性:单一汇率/复汇率