2018-2019年生猪全产业链研究报告
生猪产业发展状况调研报告
生猪产业发展状况调研报告生猪产业是我国畜牧业的重要组成部分，也是我国居民饮食中重要的肉类来源。
近年来，随着我国经济的发展和人们生活水平的提高，生猪消费量逐年递增。
本文将针对我国生猪产业的发展状况进行调研，并对未来的发展趋势进行分析。
一、产业现状据统计，2019年全国生猪存栏量约为3.4亿头，生猪产量约占世界的50%以上。
但由于非洲猪瘟的爆发，全国生猪存栏量曾经出现大幅下降，市场供需状况受到了很大的影响。
不过，我国政府采取了一系列的措施来支持生猪产业的恢复，目前的市场供给已逐步稳定。
二、市场需求我国的生猪消费量逐年增长，市场需求呈现出持续稳定的趋势。
尤其在肉类价格波动明显的2019年，由于非洲猪瘟的影响，市场上生猪的供给减少，而消费需求并未发生明显下降。
因此，在当前情况下，生猪行业的投资者可以积极考虑投资生猪养殖。
三、技术水平我国生猪产业正处于技术革新和创新的阶段，尤其是在科技的推动下，生猪产业的现代化程度已经得到了很大的提升。
目前，一些大型养猪场已经采用了自动化、数字化养殖模式，并且牵涉到了如企业管理软件、智能养殖设备等工具的使用。
相信在未来，生猪产业将更加注重技术创新，提高综合生产效益、提高生产质量。
四、投资前景由于生猪产业的庞大市场需求和技术水平的不断提高，投资生猪养殖将对未来的经济发展产生重要影响。
在投资方面，除了对养殖技术的关注和了解行业政策外，也需要对养殖场的实际情况、生产管理模式、饲料方案、疾病防控以及生猪销售等各方面都有深入了解和掌握。
此外，对市场动态的了解也是投资者所必须重视的方面。
总之，我国生猪产业作为国家重点扶持的产业之一，具有广阔发展前景。
我们可以通过了解产业发展趋势，把握投资市场变化，以期取得更好的投资回报。
生猪产业调研报告
生猪产业调研报告生猪产业是中国农业的重要支柱产业之一，也是我国畜牧业中最大的分支，其发展对于保障粮食安全、促进农民增收、推动农村经济发展具有重要意义。
本次调研主要围绕生猪产业的市场规模、供给结构、产业链条等方面进行了全面的分析。
一、市场规模近年来，我国生猪产量稳步增长，市场规模持续扩大。
根据数据统计，2019年我国生猪产量约为5.43亿头，同比增长2.8%。
其中，大中型养殖场生产的生猪占比逐年增加，已达到70%以上。
生猪肉产量方面，约为54.7万吨，同比下降1%。
市场需求方面，我国人口基数大，生猪肉是中国人主要的肉食品之一，随着人民生活水平的提高，生猪肉需求呈现稳定增长趋势。
二、供给结构近年来，我国生猪供给结构发生了巨大变化。
由于养殖成本上升以及环境污染等因素，传统的散养、小规模养殖逐渐退出市场。
大型养殖场以其规模优势成为供给主体，而养殖户则转向规模化养殖。
大中型养殖场与农户间的养殖合作模式也逐渐增多，农户可以获得收入分红，大型养殖场则能够控制养殖风险，提高养殖效益。
此外，养殖企业对于品种选育、饲料研发等技术创新投入也越来越多，为供给结构的优化升级提供了支持。
三、产业链条生猪产业链条主要包括种猪繁育、仔猪育肥、屠宰加工、保鲜储运和销售五个环节。
目前，我国种猪繁育大致由政府推动的良种猪场和自建的种猪场两种形式共同发展。
仔猪育肥环节中，大型养殖企业占据着主导地位，具备规模化养殖条件和专业化技术优势。
屠宰加工环节中，我国屠宰企业呈现集约化、规模化发展趋势，其中许多企业已经具备出口加工设备和技术条件。
保鲜储运环节中，生鲜肉品已经成为大型超市、批发市场的主导产品。
销售环节中，随着电子商务的兴起，线上销售逐渐增多，但线下销售仍然是主要销售方式。
四、面临的问题虽然我国生猪产业发展前景广阔，但仍然面临一些问题。
首先，养殖污染问题突出，带来了环境污染风险，需要加强环境监管和治理。
其次，疫病防控工作亟待加强，疫病对于生猪产业的影响巨大，需要加强相关技术支持，提高防控水平。
2019年生猪养殖行业研究报告
2019年生猪养殖行业研究报告2019年4月目录一、行业基本情况 (4)1、繁殖周期的规律性 (6)2、价格周期的变化性 (8)二、行业研究框架 (10)1、生猪价格是研究的核心 (10)2、养殖成本是产能扩张的基础 (11)3、生产性生物资产是产能扩张的核心 (13)养殖行业基本面梳理。
把握生猪养殖的繁殖周期和价格周期对于研究猪周期具有重要意义，一方面，商品猪的繁殖周期具有明显的规律性，把握清楚繁殖周期可以更好地理解猪周期的形成原因；另一方面，商品猪的价格具有明显的周期性，在消费相对稳定的情况下分析生猪产能供给的波动是判断猪价走势的核心要素。
这次非洲猪瘟疫情导致行业产能去化幅度较大并且养殖户退出比例较大，从而导致未来行业供给短缺幅度和持续时间较长。
因此我们预计：（1）生猪价格将出现涨幅创历史新高并且持续较长时间的上涨；（2）行业格局重塑，巨头崛起。
行业基本情况。
猪周期是生猪养殖行业研究的核心，把握生猪养殖的繁殖周期和价格周期对于研究猪周期具有重要意义。
从生猪养殖全产业链来看，主要包括育种、养殖、加工流通和消费四大环节。
从遗传体系来看，外三元商品猪主要涉及大白、长白和杜洛克三大品种。
一般而言，长白公猪和大白母猪进行杂交后形成长白二元母猪，二元母猪和杜洛克公猪杂交后形成三元的商品猪。
从繁殖周期来看，从新生二元母猪到所产商品猪出栏需要18个月左右，而二元母猪从怀孕到所产商品猪出栏所需时间在10个月左右。
生猪养殖的繁殖周期和价格周期是两大核心周期，商品猪的繁殖周期具有明显的规律性，把握清楚繁殖周期可以更好地理解猪周期的形成原因，而商品猪的价格具有很明显的周期性，在消费相对稳定的情况下分析生猪产能供给的波动是判断猪价走势的核心要素。
行业研究框架。
生猪价格是生猪养殖行业研究的核心要素。
从生猪的供给来看，能繁母猪存栏量，msy以及生猪出栏体重共同决定了生猪的供给；从生猪的需求来看，主要由家庭消费、餐饮消费、团膳消费以及食品加工共同构成，影响家庭和餐饮消费的因素主要和人均可支配收入和城镇化率相关，而影响团膳和食品加工的需求主要和宏观经济增速密切相关。
2018-2019生猪养殖行业深度分析报告
亏损期布局生猪企业，头均市值现处历史低位。我们对五家主要生猪养殖企业 进行梳理，对照的主要指标是头均市值、猪粮比。结论如下：1、亏损期或可 开始布局生猪养殖企业；2、温氏股份（扣除肉鸡）、牧原股份、雏鹰农牧 （2010-2017年）头猪市值最低点 3300-4000元；头猪市值最高点 11,000-21,000 元。目前，温氏股份、牧原股份头猪市值分别在 5,146元、4,470元；3、天邦 股份、正邦科技、雏鹰农牧（2018年）头猪市值最低点在 1400-2000元；天邦 股份、正邦科技头猪市值最高点在 8,000-19,000元。目前，天邦股份、正邦科
2018年生猪行业产业链专题分析报告
种猪养殖投入较大、技术含量较高、市场风险较大。由于 国外的种猪品种增重速度快、饲料转化率以及瘦肉比例高， 目前国内主要种猪品种多数源于国外且需要不定期地从国 外引种以补充、更新国内核心原种群。
二元种猪扩展流程（自用种猪约14个月） 配种（祖 代种猪） 妊娠及分 娩2103元/ 头
保育720
元/ 头
育肥750 元/头
二元种猪
三元商品猪扩展流程（外销商品猪约12个月） 配种（父 母代种猪） 妊娠及分 娩360元/ 头 保育270 元/ 头 育肥560 元/ 头 三元商品 猪
图表 中国达100kg体重日龄较高
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
资料来源：方正证券研究所整理 图表 中国繁殖性能较低
一、种猪的概述
一、种猪
什么是种猪？
图表 生猪育种、扩繁、育肥流程
祖代种猪扩展流程（约14个月） 配种（曾 祖代种猪） 妊娠及分 娩 保育
种猪主要是指曾祖代种猪、祖代种猪。种猪养殖主要侧重 于优良品种的选育，通常包括曾祖代猪的引进和祖代猪的 选育，有的还包括父母代猪的选育。
育肥
祖代种猪
图表 我国地方种猪品种 图表 国外引入种猪品种
资料来源：中国种猪网，方正证券研究所
资料来源：中国种猪网，方正证券研究所
一、种猪
1.2 种猪主要分为：地方种猪、引入种猪及培育种猪
目前全球种猪5大品种，其中杜洛克、长白、大约克三个品种的养殖最为广泛。随着选育技术的发展，不同品种间通过杂 交又形成了新的种系，如英国系和美国系，而其中又以欧洲系的品质最为优良。近年来，四元和五元杂交猪的越来越多， 相较于传统猪系，进一步提升了瘦肉率，降低了料肉比，如皮特兰的瘦肉率甚至达到了72-73%。总体而言，高元次杂交 猪的各类性状要普遍优于低元次猪，如四元杂交比三元杂交多一次杂交优势，料肉比更低。 我国的育种技术还停留在三元杂交的基础上，与以PIC 为代表的国外先进水平存在一定差距。截至2017年末，我国共有93 家核心育种场，主要分布在华东、华南以及华中地区。
2018年生猪养殖行业研究报告
祖代种猪扩繁流程（祖代种猪需14个月）
育成Βιβλιοθήκη 配种（曾祖代种猪）
妊娠及分娩
需114天
保育
需70天
饲养
需230-240天
祖代种猪
二元种猪扩繁流程（自用种猪需14个月）
育成
配种
（祖代种猪）
妊娠及分娩
需114天
保育
饲养
二元种猪
三元商品猪生产流程（外销商品猪需12个月） 配种
（父母代种猪）
需70天外销种猪：共需90-200天 自用种猪：共需230-240天
?
-9-
猪周期嵌套波动原则
在三种周期的基础上再讨论变异点：巨亏时弃养母猪、出栏均重整体性上升、进口 与走私。 图：猪周期周而复始，不以人的意志 为转移
25 20 15 10 22个省市:平均价:生猪 元/千克
5
0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
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第一章 周期篇：周而复始，不离其宗
主要结论
✓ 猪周期分为短中长周期，中长周期将嵌套着小周期进行波动。30%取决于短 周期，70%取决于所处的中长周期， 核心指标为能繁母猪存栏。 ✓ 当下粮价下，猪价15元以上很难仅有短周期。 ✓ 通过“标尺分析法”和“生存挑战分析法”来分析行业经营状况与拐点，亏 损的时间和空间决定了负面情绪，往往底部出清有所反复。 ✓ 猪市恰似股市，周而复始，高点受制于货币、政策，低点取决于成本。 ✓ 猪周期的本质是利润率周期，长期猪价取决于行业平均成本与社会平均回报 率。
-3-
总章
✓ 第一章：《周期篇：周而复始，不离其宗》对猪周期进行了深度提炼，创新性提出 “嵌套波动”理论、“标尺分析法”、“生存挑战法”，诸多干货与趣味。 ✓ 第二章：《产业链篇：一体化浪潮的陷阱与馅饼》讲述了“看似easy其实高精尖，在 育种技术、育肥管理、产业链一体化三大方面均有颇多讲究”的生猪养殖产业链。 ✓ 第三章：《公司篇：龙头崛起的奥义》讲述了农业龙头的历史变迁，养殖业总市值正 快速扩容，深度提炼龙头崛起的奥义，并推荐了一只可拿三年的金股。 ✓ 第四章：《国际篇：师夷长技，以史为鉴》讲述了国内生猪养殖“高成本VS高收益” 的奥妙，并对国内外养殖现代化水平及中美龙头的发展历程进行对比研究。 ✓ 第五章： 《理论篇：工业化黄金十年》我们正处于工业化养猪的黄金发展期，工厂化 模式与家庭模式的效率差距将逐步拉开，工厂化养殖模式的部分企业可凭借自身成本
2018-2019猪肉行业研究报告
国家 单位：千吨 中国 欧洲联盟 巴西 俄罗斯
2013年
54930 22359 3335 2400 2357 1822 1388 1284 1309
2014年
56710 22540 3400 2510 2431 1805 1402 1290 1264
2015年
猪肉行业产业链
02 全球猪肉行业发展现状
全球猪肉产销情况
据数据统计显示，2017年全球猪 肉产量为11103.4万吨，较2016年的 10996.9万吨增长0.97%。纵观近五年全 球猪肉产量情况，除2016年之外，其余 年份均呈正增长趋势。从消费情况来看， 2017年全球猪肉消费量为11058.8万吨， 较2016年的10966.7万吨，略微增长。 由于2016年猪肉产量的减少，猪肉消费 产量也随之减少。预计2018年全球猪肉 产销将保持平稳态势。
第二阶段 1978-1984年
第四阶段 1997-2006年
第一阶段 1949-1978年
生猪生产恢复发展，人均猪 肉占有量增加：农民获得生 产自主经营权，生猪养殖积 极性提高。1984年生猪出栏 量22047万头，较1978年增 长37%，年人均猪肉占有量 达13.84千克，生猪供应紧缺 程度得到一定程度缓解。
CONTENTS
01 生猪行业相关概述
猪肉定义及分类
猪肉又名豚肉，是主要家畜之一、猪科动物家猪的肉。猪肉含有丰富的蛋白质、脂肪、维生素和
矿物质，是日常生活中的主要副食品，人体重要的食物源和营养源。从猪肉类型来看，猪肉可分成肉 类系列、骨类系列以及带皮系列。其中，肉类系列又可以分为里脊肉、五花肉、腱子肉等多种类型。
规模为12015亿元，同比下降12.3%。
生猪全产业链情况汇报
生猪全产业链情况汇报当前，我国生猪产业链呈现出一些积极的变化和发展趋势。
首先，生猪养殖规模化、标准化程度提高，养殖场越来越多地采用先进的养殖技术和管理模式，提高了生猪的生产效率和质量。
其次，生猪屠宰加工环节加大了技术改造和设备更新力度，提高了屠宰加工效率和产品质量，满足了市场需求。
再次，生猪产品的销售与流通环节逐渐规范化和现代化，冷链物流、电商平台等新兴销售模式逐渐兴起，提高了生猪产品的市场竞争力。
最后，生猪产品的加工深加工环节也呈现出新的发展态势，产品丰富多样，满足了消费者多样化的需求。
然而，我国生猪产业链也面临一些挑战和问题。
首先，生猪养殖环节存在着疫病防控、环境污染、饲料安全等方面的隐患，需要加强管理和监管。
其次，生猪屠宰加工环节存在着产能过剩、设备陈旧、人员素质不高等问题，需要加大技术改造和人才培养力度。
再次，生猪产品的销售与流通环节存在着信息不对称、价格波动大、市场竞争激烈等问题，需要加强市场监管和品牌建设。
最后，生猪产品的加工深加工环节需要加大科研力度，提高产品附加值，提升产业链竞争力。
为了进一步推动生猪全产业链的健康发展，我们需要采取一系列措施。
首先，加大政策支持力度，鼓励生猪产业链的技术创新和品牌建设。
其次，加强监管力度，提高生猪产业链的规范化水平，保障产品质量和食品安全。
再次，加强产学研合作，推动生猪产业链的科技进步和人才培养。
最后，加强国际合作，开拓生猪产品的国际市场，提升产业链的国际竞争力。
总的来说，当前我国生猪全产业链呈现出积极的发展态势，但也面临一些挑战和问题。
我们要加大政策支持力度，加强监管力度，加强产学研合作，加强国际合作，推动生猪全产业链的健康发展，为我国畜牧业的繁荣做出更大的贡献。
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中国生猪供需、贸易格局
中国肉类消费结构（%）
全球主要国家人均肉类消费量（千克）
猪肉目前仍占中国肉品消费第一，但占比呈下降趋势。2016年猪肉消费量增长至5299万 吨，占肉品消费总量的62%。 中国猪肉消费集中在经济发达地区，依次为珠三角、长三角、环渤海。
17328786/36139/20180815 16:49
生猪养殖流程及生长周期
曾祖代 配种（8月龄）
生猪繁育体系、生长周期
一元祖代 后备
配种（8月龄）
二元父母代 后备
配种（8月龄）
三元商品代 保育
妊娠（114日）
仔猪断奶后 7天再配种
妊娠（114日）
仔猪断奶后 7天再配种
妊娠（114日）
仔猪断奶后 7天再配种
2018-2019年生猪全产业链研究报告
提纲：
生猪养殖基础知识 全球及中国生猪供需、贸易格局 生猪价格分析框架 商品研究员视角下的上市公司
17328786/36139/20180815 16:49
生猪养殖基础知识
专业术语解析
1. GGP、GP：Great Grand Parent和，Grand Parent，曾祖代和祖代，猪配套系的专有名词，一个特定的繁 育体系，配套系的繁育体系和结构。
全球猪贸易以猪肉形式为主，活猪占比较小。2018年全球活猪贸易量仅为800万头， 按每头120公斤，出肉率70%计算，折合猪肉67万吨。全球猪肉贸易量在800万吨。
17328786/36139/20180815 16:49
中国生猪供需、贸易格局
生猪出栏量=前10个月能繁母猪存栏*psy*存活率 农业部数据显示，截至2017年12月我国能繁母猪存栏量为3424万头，处于近10年的
17328786/36139/20180815 16:49
龙大肉食分品类销售渠道：
提纲：
生猪养殖基础知识 全球及中国生猪供需、贸易格局 生猪价格分析框架 商品研究员视角下的上市公司
17328786/36139/20180815 16:49
生猪历史行情回顾
我国从2006年至今生猪价格经历了三轮明显的猪周期，每一个周期可分为上涨期，下跌期与 震荡期（可细分为反弹期与反转期）。 从每轮周期变现来看，时长拉大，峰值升高，波动增加是近几轮猪周期变化基本的趋势，至 今第三轮周期已经进入震荡调整期，走出本轮周期尚需时日。
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内贸流程
牧原股份生猪销售流程：
龙大肉食屠宰生猪来源：
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龙大肉食生猪采购控制流程：
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冷 鲜 肉 及 冷 冻 肉 生 产 工 艺 流 程 图
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提纲：
生猪养殖基础知识 全球及中国生猪供需、贸易格局 生猪价格分析框架 商品研究员视角下的上市公司
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全球生猪供需、贸易格局
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全球生猪供需、贸易格局
期） 6. 非生产天数（NPD）：Non-productive Days，一年中经产母猪或后备母猪处于非妊娠、非哺乳状态的天数。
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生猪繁育配套系
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扩繁比例关系
每只曾祖代猪年平均产仔18头，其中种母猪选出率30%，也就是一头曾祖代猪一年生产6头祖 代母猪。祖代猪年产仔18头，其中种母猪选出率40%，也就是一头祖代一年生产7头父母代种 猪。父母代猪年产仔20头（PSY=2.3窝*10头/窝*0.9哺乳仔猪成活率），也就是一头父母代猪 一年生产20头三元商品代猪。
低位，而psy水平却逐年增加，主要得益于养殖水平的提升。 目前国内生猪养殖行业PSY平均水平为18头左右，部分规模养殖企业如温氏、牧原PSY
能达到23头左右。而国际上成绩最好的国家如丹麦达到了30头以上的水平
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中国生猪供需、贸易格局
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育肥
分娩及哺乳（28日龄）
分娩及哺乳（28日龄）
分娩及哺乳（28日龄）
三元商品猪销售
保育
保育
保育（至70日龄）
育肥
育肥
育肥
挑选GGP种猪、GP种母猪
挑选后备二元母猪
三元商品猪销售（至180日龄）
从正常二元母猪补栏至商品猪出栏销售：二元母猪配种8个月+妊娠期114日+哺乳、保育期70日+育肥期110日=1.5年
中国生猪供需、贸易格局
根据中国畜牧业年鉴，我国年出栏500头以上规模养殖场比例仅为40%。
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中国生猪供需、贸易格局
我国猪进出口主要以猪肉形式为主。猪肉近些年进口量维持在150万吨，猪肉出口量较小。 活猪出口150万头左右，主要出口至香港。
2. 外三元、内三元、土杂猪：外三元一般以大白猪做母本，以长白作为第一父本，以杜洛克做第二父本，这 些猪都是外国引进品种，所以叫外三元。内三元以我国地方品种猪为母本，与引进猪为父本的杂交一代猪 作母本，再与引进猪作终端父本杂交而产生。土杂猪是指良种猪与本地猪的杂交品种，常见的良种猪包括 杜洛克、约克夏、长白猪，与本地猪种杂交之后就是土杂猪。
3. PSY：是指每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数，是衡量猪场效益和母猪繁殖成绩的重要指标。PSY=母 猪年产窝数*母猪平均窝产活仔数*哺乳仔猪成活率。
4. MSY：是指每头母猪每年能提供的出栏肥猪头数。MSY=PSY*育肥猪成活率。 5. LFY：每年每头母猪产仔窝数又称胎指数。每年每头母猪产仔窝数=（365天-非生产天数）/（妊娠期+泌乳
表：我国三轮猪周期
周期
上行
时段
最大 涨幅
下行Βιβλιοθήκη 最高点时段最大 跌幅
震荡期时长 最低点
周期时 长
一
2006.1-2008.4 157%
17.4
2008.4-2010.5 48%
8.98 2009.5-2010.4