利率互换例题复习过程
（1）利率互换的基本形式是固定利率对浮动利率的互换假定...
A. 1 年
B. 2 年
C. 3 年
D. 5 年
二:多项选择题 （10×2=20 分）
1、销售者在产品质 量方面承担民事责任的具体形式有下列哪些 ？(ABCD)
A. 修理
B. 更换
C. 退货
D. 赔偿
2、产品或者其包装 上的标识，应当具有以下内容（ABCD）
行要求收取 0.5%的中介费，这样 X 公司和 Y 公司将分别获得 0.3%的合作收益。互换后 X
公司实际上以 9.6%—0.3%=9.3%的利率借入美元，而 Y 实际上以 6.5%－0.3%=6.2%借入日
元。合适的协议安排如图所示。所有的汇率风险由银行承担。
日 元 5%
日元 5%
日 元 6. 2% 美元 10%
固定利率
浮动利率
A 公司 10.00%
6 个月期 LIBOR+0.30%
B 公司 11.20%
6 个月期 LIBOR+1.00%
此表中的利率均为一年计一次复利的年利率。
在上述互换中，每隔 6 个月为利息支付日，因此互换协议的条款应规定每 6 个月一方向
另一方支付固定利率与浮动利率的差额。假定某一支付日的 LIBOR 为 11.00%，则 A 应付给
A.装卸工承担
B.装卸工的雇主承担
C.运输部门承担
D.某厂承担
8、某厂开发一种新型节能炉具，先后制造出 10 件样品，后来样品有 6 件丢失。1996 年某户居民的 燃气罐发生爆炸，查明原因是使用了某厂丢失的 6 件样品炉具中的一件，而该炉具存在重大缺陷。该户居 民要求某厂赔偿损失，某厂不同意赔偿，下列理由中哪一个最能支持某厂立场（ A ）
6、《产品质量法》所称的“货值金额”以（ A ）计算 A.违法生产、销售产品的标价 B.违法生产、销售产品的实际售价 C.违法生产、销售产品的当事人自述的价格
货币互换与利率互换案例
案例16：货币互换某化工厂在1987年底筹措了250亿日元的项目资金，期限十年，固定利率5%。
计划1992年项目投产后以创汇的美元来归还日元贷款。
这样企业到偿还贷款时，将承受一个较大的汇率风险。
如果汇率朝着不利于企业的方向波动，那么即使1美元损失10日元，企业亦将多支付16.56亿日元。
而日元兑美元的汇率几年里波动三四十日元是极平常的事情。
所以，未雨绸缪，做好保值工作对于企业十分重要。
以下是该企业通过货币互换对债务进行保值的具体做法。
（一）交易的目的及市场行情分析1990年上半年，某化工厂在金融机构专家的指导下，通过对美、日两国基本经济因素的分析和比较，认为从中长期来看，日元升值的可能性是很大的。
预期日元经过三次大的升值和回跌循环期（第一次循环期：1971年——1975年；第二次循环期，1975年——1985年；第三次循环期；1985年至目前），从1992年可能进入一个新的日元升值周期。
这样企业从1992年还款起，将会有很大的汇率风险。
在1988年日元曾两度升值，其汇率为120日元，到1990年初已贬值到145日元。
从技术图上分析日元还将从145日元兑1美元向下贬值至155日元水平。
另外，有信息表明日本资金正大量外流，这对日元汇价造成很大的压力。
因此，该企业预计1990年可能出现美元兑日元的相对高值时机，到时可以通过货币互换这一有效的保值工具，把250亿日元债务互换为美元债务，以避免长期汇率波动的风险。
在筹资时，该企业请有关金融专家为项目制定过一个筹资方案，如果借日元，项目设计的汇率水平应该是1美元兑148日元，如果是借美元，浮动利率是6个月，或者是固定利率8.7%。
由于1987年底，日元货款利率明显比美元利率低3.7个百分点，如果还款时日元平均升值达1美元兑121.50日元，那么借日元所得到的利差正好抵销对美元的汇率损失。
如果企业能在行情有利的情况下，不失时机地运用货币互换，把汇率固定在一个比较理想的水平，这样不但能避免以后日元升值带来的汇率风险，另一方面企业已经得到前三年借日元的利差好处。
甘肃省基金从业资格：互换合约之利率互换考试试题说课讲解
2016年甘肃省基金从业资格：互换合约之利率互换考试试题本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。
一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。
错选、多选或未选均无分。
本大题共30小题，每小题2分，60分。
)1、下列可以从基金财产中列支的费用有__。
A．基金管理人的管理费B．基金托管人的托管费C．销售服务费D．基金合同生效后的信息披露费用2、关于中国证券业协会，下列说法正确的有__。
A．不具有独立法人地位B．由经营证券业务的金融机构自愿组成C．是行业自律组织D．以营利为目的3、同一开放式基金认购和申购的区别主要体现在__。
A．购买基金份额的费用不同B．购买基金份额的期间不同C．购买基金份额的金额不同D．购买基金份额的渠道不同4、基金公司每月按不低于基金管理费收入的____计提风险准备金，用于赔偿因公司违法违规.违反基金合同.技术故障.操作失误等给基金财产或基金份额持有人造成的损失。
A：1%B：3%C：5%D：10%5、内部环境控制中，应建立包括__等在内的风险评估体系，对内外部风险进行识别、评估和分析，及时防范和化解风险。
A．基金产品B．投资人风险承受能力C．基金收益D．运营操作6、用会计方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值称为股票的__。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值7、基金性质的机构投资者包括__。
A．证券投资基金B．社保基金C．法人基金D．社会公益基金8、对后台管理系统的规范包括__。
A．能够记录和管理基金风险评价、基金管理人与基金产品信息、投资资讯等相关信息B．应当记录基金销售机构和基金销售人员的相关信息C．应当具备交易清算、资金处理的功能D．应当具有对所涉及的信息流和资金流进行对账作业的功能9、下列关于上市开放式基金(LOF)的说法，不正确的是__。
A．LOF是我国对证券投资基金的一种本土化创新B．只有大投资者才能在交易所一级市场上进行LOF的申购和赎回C．LOF一般不会像封闭式基金那样出现大幅折价交易现象D．LOF的申购和赎回既可在场外市场进行，又可在场内市场进行10、人们的金融产品选择依赖____如个人成长的文化背景.社会阶层.家庭.身份和社会地位。
利率互换例题
利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？（3）各自承担的利率水平是多少？（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？甲乙两公司的融资相对比较优势甲公司乙公司两公司的利差固定利率筹资成本10% 12% 2%浮动利率筹资成本LIBOR+0.25% LIBOR+0.75% 0.5%融资相对比较优势固定利率浮动利率如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25%；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公10% 甲公司乙公司固定利率债权人 浮动利率债权人LIBOR-0.5%10%LIBOR+0.75%司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
第九章 利率互换
A公司
B公司
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
C公司
银行 外汇、 债券 市场 银行 FRA、期 货和期权 市场
A公司
B公司
C公司
第二节 利率互换的定义和具体操作 • 一、利率互换的定义：
• 交易双方达成协议，约定双方在事先 确定的一系列未来日期，按同一货币 的某一名义本金额，以不同的计息方 式向对方支付利息。
• 精确定义：（ 标准的利率互换是：） • 双方之间的一种协议 • 协议双方均同意按一下情况向对方支付利息： – 支付于事先确定的一系列等到未来日期进行
第一节 互换市场的产生背景
• 人们对利率交易的发展历史看法不一，但 有一点是共同的，即互换交易起源于20世 纪70年代英国与美国的平行贷款和“背靠 背式贷款”。 • 考虑下这样两个公司，一家本部位于英国， 一家本部位于美国。两家公司均在对方国 家拥有一家子公司，并且它们需要融资。 最直接的办法是由两家母公司通过贷款向 其子公司提供融资。
A公司
LIBOR-0.2%
B公司
最后结果： A公司的融资成本：（LIBOR-0.2%）+7%-7%= LIBOR-0.2% （浮动利率）； B公司的融资成本：7%+（LIBOR+0.7%）（LIBOR-0.2%）=7.9%（固定利率）。
上面的案例中如果A、B公司是通 过某银行等中介牵线才完成互换 交易的，而中介需要0.1%的中介 费，如何安排它们的利率互换？
– 名义本金额在整个互换协议期间内保持 不变。
第三节 非标准利率互换
• 互换协议的几乎任何一个特征均可发 生变化从而创造出一种非标准的互换 协议，以便更好的满足互换交易一方 或双方的需要。 • 一、递增式互换、递减式互换和起伏 式互换 ------根据名义本金额在协议期间内的变 化而分。
实验五 互换
实验五 互换利率互换一、利率互换产生的原理（红字代表输入，蓝字代表输出）1、输入1.借款利率A要浮动利率借款B要固定利率借款2.合作收益分享比率A公司50%50B公司50%2、输出不合作总成本合作总成本合作总收益A合作收益B合作收益A公司实际借款成本B公司实际借款成本在互换流程图中，当给出A支付B的y时计算B支付给A的x 二、对市场利率互换进行价值分析(贴现率为给出的连续复利率)0.048对市场报价进行价值分析：投资者对手L名义本金（美元）100000000为计浮动本金而设付息月份当前(上次支付日)33(年)0.250.25贴现率0.0480.048贴现因子0.9880717131、固定利率方固定利率(i)0.0480.048固定利息(K)12000001200000固定现金流贴现1185686.055贴现合计B(固定)99758253.972、浮动利率方浮动利率((Libor)0.046未知执行浮动利率0.046浮动利息(K*)1150000100000000浮动现金流贴现1136282.4798807171.29贴现合计B(浮动)99943453.763、给定固定利率求合约价值固定利率i=0.048合约多方价值185199.781合约空方价值-185199.7814、给定上次浮动利率求合理的固定利率给定上次浮动利率L=0.046合理的固定利率(年复利一次)i=0.050531907合理的固定利率(连续复利)i=0.050215386三、互换应用已知互换:已知市场上有i=0.048与L的利率互换,3个月交换一次利息，期限大于1年1、对期限与互换相同的浮动利率L资产，规避L下跌的互换策略是:L资产市场投资者互换策略效果是:把期限较长的浮动利率L的资产换成了固定利率0.048的资产,规避了资产2、对期限与互换相同的浮动利率L的负债，规避L上升的互换策略是:L负债市场投资者互换策略效果是:把期限较长的浮动利率L的负债换成了固定利率0.048的负债,规避了负债3、对期限与互换相同的固定利率0.048的资产，规避L上涨的互换策略是：0.048资产市场投资者互换策略效果是:把期限较长的固定利率0.048的资产换成了浮动利率L的资产,规避了资产4、对期限与互换相同的固定利率0.048的负债，规避L下跌的互换策略是:0.048负债市场投资者互换策略效果是:把期限较长的固定利率0.048的负债换成了浮动利率L的负债,规避了负债浮+B固=MAX，B浮+A固=MIN为计固定本金而设699合计0.50.750.750.050.0510.0510.975309910.96247 2.9258540.0480.048120000012000001000000001170371.89115496796247229.27未知未知未知未知未知未知月交换一次利息，期限大于1年L互换对手0.048利率0.048的资产,规避了资产利率L下跌的不利风险L互换对手0.048利率0.048的负债,规避了负债利率L上涨的不利风险0.048互换对手L浮动利率L的资产,规避了资产利率L上涨的不利风险0.048互换对手L浮动利率L的负债,规避了负债利率L下跌的不利风险。
(完整word版)利率互换例题
利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25% ;乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？（3）各自承担的利率水平是多少？（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？甲公司乙公司两公司的利差固定利率筹资成本10%12%2%浮动利率筹资成本LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%0.5%融资相对比较优势固定利率浮动利率如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25% ；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约 1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支付10%的固定利率，并从甲公司收到LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为：在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%LIBOR+0.75%+10%- ( LIBOR-0.5% ) =11.25%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.75%。
第六章互换课后习题及答案
第六章互换复习思考题6.1.货币互换在我国人民币国际化进程中起到了什么样的作用？6.2.利率互换的应用相比通过债券的发行和赎回操作来管理利率风险具有哪些优势？6.3.通过互换来发挥比较优势需要交易双方具备什么样的条件？讨论题6.1.权益互换在我国有哪些应用？相比融资融券具有哪些优势？6.2.互换产品的发展对我国利率市场化发展有何作用？6.3.为何互换产品比远期合约更受市场欢迎？6.4.查阅资料，了解商品互换的实际应用。
复习思考题答案6.1.货币互换在我国人民币国际化进程中起到了什么样的作用？答：除了规避风险，利用互换还可以促进货币在其他国家的应用，比如我国在推进人民币国际化的过程中，通过货币互换大大提升了其他国家的人民币结算。
截止2013年10月，中国人民银行已与包括英格兰、欧洲央行、韩国、新加坡等22个国家和地区的央行签署了27笔货币互换交易，合计2.8167万亿元人民币。
货币互换的签署可为相应国家人民币市场的进一步发展提供流动性支持，促进人民币在境外市场的使用，也有利于贸易和投资的便利化。
6.2.利率互换的应用相比通过债券的发行和赎回操作来管理利率风险具有哪些优势？答：利率互换管理利率风险的优势体现在以下几个方面：1.利率互换相对债券的发行和赎回，管理利率风险的方式更灵活，可以根据未来利率市场环境的变化，通过增加相应期现的利率互换合约灵活的调整公司的负债结构，降低融资成本。
2.利率互换管理利率风险的成本更低，利率互换由签约双方协商决定，且一般只交换利息差，交易成本较低，同时调整风险敞口的成本相对债券的发行和赎回成本也更低。
3.利率互换管理利率风险更快捷方便，债券发行和赎回程序繁琐，审核时间比利率互换合约的达成要长很多。
4.利率互换属于表外业务，在税收方面也具有优势6.3.通过互换来发挥比较优势需要交易双方具备什么样的条件？答：互换通过比较优势进行套利需满足两个条件：第一，互换两方对于对方的资产或负债均有需求；第二，二者在互换标的上存在比较优势。
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利率互换例题
利率互换例题
甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是
LIBOR+0.25% ;乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：
（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？
（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？
（3）各自承担的利率水平是多少？
（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承
担的利率水平是多少？
甲乙两公司的融资相对比较优势
如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资
金的总成本为：LIBOR+12.25% ；
由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共 节约1.5%，
即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行 利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进 行利率互换，
甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：
LIBOR-0.5%
10% LIBOR+0.75
固定利率债权 在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付 10%的固定利率，向乙
公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率(直接借入浮动利率资金需要支付 LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付 LIBOR- 0.5%)，并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成 本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节 约 0.75%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付 LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支 付10%的固
定利率，并从甲公司收到 LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司 所需支付的融资总成本为：
LIBOR+0.75%+10%-( LIBOR-0.5%)=11.25%，比
他以固定利率方式直接筹资节约 0.75%。
乙公司应该向甲公司净支付：10%-(LIBOR-0.5%)=10.5%-LIBOR
加入中介(如商业银行)，并假定三者均分“免费蛋糕”，则利率互换结果如
甲公司 10
%
乙公司
浮动利率债权
下图所示：
在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向商
业银行支付LIBOR-0.25%的浮动利率(直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获
得0.50%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR- 0.25%)，并从商业银行公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+ LIBOR-0.25%-10%= LIBOR-0.25%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0. 50%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向商业银行支付10.25%的固定利率，并从商业银行收到LIBOR-0.50%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资
总成本为：LIBOR+0.75%+10.25%-( LIBOR-0.50%)
=11.50%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.50%。
商业银行从甲公司收到LIBOR-0.25%，从乙公司收到10.25%，向乙公司支付
LIBOR-0.50%，向甲公司支付10%，因此，商业银行实现收入为：LIBOR-
0.25%+10.25%-( LIBOR-0.50%)-10%=0.50%。
免费蛋糕的来源：甲公司出售自身信用
二者或三者的瓜分比例未必均分，可以协商确定，比例确定的原则：出售信用的一方具
有较大的话语权，占有相对较大的瓜分比例；商业银行一般向双方收取固定的交易佣金或费用，这一费用经常与免费蛋糕的大小无关。
有时，商业银行会以自己的名义与互换的一方先进行交易，然后再慢慢寻找交易对手，将风险转移出去。