金融契约执行效率对服务业企业生产率影响研究
金融市场对企业组织与运营效率的影响研究
金融市场对企业组织与运营效率的影响研究金融市场作为一个国家经济发展的重要组成部分，对企业组织与运营效率起着至关重要的影响。
金融市场的发展水平和质量直接关系到企业的融资成本、融资渠道多样性以及整个市场的稳定性。
本文将探讨金融市场发展对企业效率的影响，并着重从金融结构、金融创新和金融监管三个方面进行分析。
首先，金融市场的发展水平对企业的组织与运营效率具有直接影响。
一个发达和完善的金融市场能够提供多样化的融资工具和渠道，降低企业的融资成本，提高企业的融资效率。
例如，股票、债券、期货等多样化的金融工具，可以满足不同企业的融资需求，提供了更大的选择空间。
此外，金融市场的发展还促进了企业与投资者之间的信息传递和互动，有利于企业获得更多有效的信息，提高决策效率。
因此，一个发达的金融市场可以帮助企业提高组织结构的灵活性和运营效率，促使企业更好地适应市场需求和变化。
其次，金融市场的创新对企业效率产生了重要的影响。
金融创新是金融市场持续发展的重要推力，通过引入新的金融产品和服务，可以提升金融市场的效能，并促使企业组织与运营效率的增加。
例如，互联网金融的兴起使得金融服务更加普惠，企业的融资渠道更加多样化，提高了融资的便利性与效率。
此外，金融科技的发展也推动了金融市场的创新，如区块链技术的应用改变了传统金融交易的模式，降低了交易成本，提高了交易速度和效率。
因此，金融市场的创新为企业提供了更多的机遇和选择，提高了企业的组织与运营效率。
最后，金融监管对企业效率的发展也有着不可忽视的作用。
合理的金融监管可以维护金融市场的秩序和稳定，为企业提供一个良好的运营环境。
例如，金融监管可以通过防范金融风险，保护投资者权益等措施，减少市场不确定性，提高企业的经营稳定性。
另一方面，过于严苛的金融监管也可能对企业效率造成负面影响。
过度监管可能导致融资渠道的减少和融资成本的上升，限制了企业的组织和运营效率。
因此，金融监管需要根据市场实际情况和发展需求进行合理的把握，既要维护金融市场的稳定，又要给予企业一定的自主空间，以提高其效率。
金融市场对实体经济的服务效率
金融市场对实体经济的服务效率引言：金融市场作为现代经济体系的重要组成部分，发挥着非常重要的作用。
它不仅提供了资金融通的渠道，还为企业和个人提供了风险管理和投资机会。
本文将探讨金融市场对实体经济的服务效率，并分析其中的原因和潜在问题。
一、金融市场的功能金融市场通过吸收无效资金，并将其转化为有效的投资，为实体经济提供了资金支持。
它不仅可以促使资金向高效率的企业流动，还可以为创业者和企业家提供了资本运作的平台。
此外，金融市场还能提供风险管理工具，如保险和衍生品，以应对可能出现的经济风险。
二、金融市场的服务效率1. 提高资金配置效率金融市场通过提供优质的融资机会，能够将资金迅速流向有创造性和高附加值的项目，从而提高了资金的配置效率。
这对于提高实体经济的创新能力和竞争力有着重要的推动作用。
2. 促进资源优化配置金融市场通过将闲置资金引导至高效使用的领域，推动了资源的合理配置。
例如，通过证券市场，投资者可以直接购买股票或债券，从而参与企业的经营和投资活动，实现资源的优化配置。
3. 提供风险管理工具金融市场的金融衍生品等风险管理工具，为企业和个人提供了规避风险的手段。
这种风险管理能力的提升使得实体经济更具韧性，能够更好地应对市场波动和突发事件，从而为经济的稳定发展提供了保障。
三、金融市场服务效率的挑战尽管金融市场在服务实体经济方面发挥了积极的作用，但也存在一些挑战和问题。
1. 信息不对称在金融市场中，信息不对称是一个普遍存在的问题。
由于拥有信息优势的一方可能会对其他市场参与者造成不公平的竞争。
这可能导致不规范的行为，甚至金融市场的不稳定。
2. 金融市场波动金融市场的波动性也是一个挑战。
不稳定的市场波动会对实体经济带来影响，增加了经营和投资风险。
在经济不景气时，金融市场的动荡可能加剧实体经济的困境。
3. 金融市场创新与监管之间的平衡金融市场的持续创新是提高服务效率的重要途径，但与此同时，监管对金融市场的约束也是必要的。
金融运营效率及其对公司绩效的影响
金融运营效率及其对公司绩效的影响随着金融市场的不断发展，金融运营效率成为了企业获取竞争优势的重要因素之一。
本文将探讨金融运营效率对公司绩效的影响，并提出相关建议。
首先，金融运营效率对于公司绩效的影响是显而易见的。
高效的金融运营可以降低企业的运营成本，提高利润率。
通过优化运营流程、提高业务处理效率以及降低交易成本，企业可以实现更高的利润水平。
此外，金融运营效率还可以提高客户满意度，并增强客户忠诚度，从而促进业务增长。
其次，良好的金融运营效率可以增强企业的风险管理能力。
金融行业面临着复杂的风险和不确定性，包括市场风险、信用风险以及操作风险等。
通过建立高效的风险管理系统和流程，企业可以更好地应对各种风险挑战，降低风险带来的损失。
因此，优化金融运营效率对于确保企业的长期稳定发展至关重要。
进一步分析发现，金融运营效率还可以提升企业的创新能力和竞争力。
高效的运营模式可以为企业提供更多的资源和时间，用于研发新产品、服务和技术。
通过不断创新，企业可以满足不断变化的市场需求，提高市场占有率，并与竞争对手保持竞争优势。
然而，要提高金融运营效率并实现上述影响，企业需采取一系列措施。
首先，企业需要建立高效的信息系统和技术基础设施，以支持业务流程的自动化和优化。
这将有助于提高工作效率，并减少人为错误和重复性工作。
其次，企业应重视员工培训和知识管理，以提高员工的专业素养和技能水平。
合理的人才配置和职能分工也是提高金融运营效率的关键。
此外，企业还应注重持续改进和创新。
金融行业的竞争非常激烈，企业需要不断优化运营流程，寻求更多的创新点。
定期进行绩效评估和数据分析，可以帮助企业发现问题和改进空间，并及时调整战略和运营策略。
最后，企业还需与合作伙伴和供应商建立良好的合作关系。
有效的供应链管理和合作伙伴关系可以为企业提供更多的资源和支持，进一步提升金融运营效率。
综上所述，金融运营效率对于企业绩效有着重要的影响。
通过降低成本、提高利润率、加强风险管理、提升创新能力和竞争力，企业可以实现长期稳定发展。
金融契约效率、企业退出与资源误置
金融契约效率、企业退出与资源误置发布时间：2021-07-06T05:15:17.975Z 来源：《中国科技人才》2021年第10期作者：颜旭[导读] 正规金融制度在缓解融资约束方面起到了非常重要的作用。
金融制度运行较好的国家，有助于解决借贷双方间存在的信息不对称问题，企业可以以较少的抵押获得外部融资。
山东省济宁市曲阜市书院街道办事处山东省济宁市 273125摘要：近年来，跨国企业选择我国进行投资的数量也大幅上升，这不仅受到世界经济整体环境的影响，也与东道国地区发展情况息息相关。
合同完成效率、东道国企业地区金融发展状况是跨国企业选择企业转移生产环节时必须要考虑的因素。
一、金融发展与企业的融资约束正规金融制度在缓解融资约束方面起到了非常重要的作用。
金融制度运行较好的国家，有助于解决借贷双方间存在的信息不对称问题，企业可以以较少的抵押获得外部融资。
在我国，国有及大型企业通常选择正规金融渠道，而由于信贷配给、交易成本等因素，中小民营企业更倾向于民间借贷等非正规金融渠道。
金融制度连续变迁的结果就是金融发展。
关于金融发展和企业融资约束之间的关系主要产生了两种看法：一是金融发展水平的提高可以缓解企业融资约束。
发达的金融发展水平不仅可以减少市场上信息不对称，帮助投资者获取企业投融资决策信息，而且还能够降低金融摩擦和交易成本、提高资源配置效率，对于依赖外部融资的企业来说，金融发展还降低了其持有现金对有形资产的敏感性，促进企业的成长。
二是金融发展对企业的融资没有显著影响。
基于新结构经济学最优金融结构理论指出，当金融结构的特征与当前最优产业结构需求不相适应时，金融总量扩张缺乏有效金融结构的支撑，从而对实体经济的贡献十分有限，金融发展水平对中小企业融资约束的缓解不具重要性。
并且金融发展对经济增长的影响还存在门槛效应，过高的金融发展水平对经济增长的作用有限，甚至还会出现不断下降的情况。
两者关系的分歧，可能原因是金融发展对经济增长具有结构效应，也就是样本选择、模型度量以及控制变量的不同而存在差异，特别是跨国层面，国情差异显然会影响最终的结果。
金融市场的效率及其影响因素
金融市场的效率及其影响因素金融市场是现代经济发展中不可或缺的重要组成部分，其在资源配置、风险管理和经济增长中发挥着关键作用。
金融市场的效率成为学术界和实践界关注的焦点，本文将探讨金融市场的效率以及影响其效率的因素。
1. 金融市场效率的概念与测度金融市场效率是指市场价格能够准确反映资产的价值和信息，以及市场上的交易能够快速、低成本地完成。
测度金融市场效率的常用方法有三种：弱式市场效率、半强式市场效率和强式市场效率。
弱式市场效率要求市场价格能够反映全部已公开信息，半强式市场效率要求市场价格能够反映全部已公开和部分未公开信息，而强式市场效率要求市场价格能够反映全部已公开和未公开信息。
2. 金融市场效率的重要性金融市场的高效运行对于经济的稳定和可持续发展至关重要。
高效的金融市场能够提供高质量的资本配置、降低交易成本、增强风险管理能力和促进信息传递，进而提高资源的利用效率和企业的创新能力。
3. 影响金融市场效率的因素（1）信息不对称：信息不对称是金融市场效率低下的主要原因之一。
买方与卖方在交易中拥有不同的信息，导致交易的不对等和资源分配的失真。
信息技术的发展可以减少信息不对称，提高金融市场的效率。
（2）交易成本：交易成本包括交易费用、搜索成本和合规成本等。
交易成本的高低影响了市场的流动性和交易的频率。
低交易成本可以促进市场的有效运行和资源的有效配置。
（3）市场结构：市场结构的竞争程度对金融市场效率有重要影响。
竞争激烈的市场往往能够提供更多选择和更低的交易成本，从而促进市场的效率提升。
（4）制度环境：良好的制度环境是金融市场发展和效率提高的基础。
透明、公正、规范的制度能够增加市场的信任度和交易的安全性，进而提高市场的效率。
（5）宏观经济环境：宏观经济环境的稳定与经济政策的合理对金融市场效率有重要影响。
通货膨胀、利率水平、货币政策等宏观经济因素的波动会导致金融市场的震荡和不稳定，进而影响市场的效率。
4. 金融市场效率相关研究与启示学术界对金融市场效率的研究既有理论模型的构建，也有实证研究的探索。
我国金融效率与经济增长关系的实证研究
我国金融效率与经济增长关系的实证研究一、引言金融效率是一个国家经济发展的重要指标，它与经济增长之间存在着密切的关系。
在中国这样一个快速发展的大国中，研究金融效率与经济增长之间的实证关系具有重要的理论和实践意义。
本文旨在通过对中国金融效率与经济增长关系的实证研究，探讨其内在机制和政策启示。
二、金融效率的概念及影响因素1. 金融效率的定义：金融效率是指在特定时间和空间范围内，金融系统为经济主体提供服务和资源配置能力的水平。
2. 影响金融效率的因素：包括金融体制、金融市场、监管机制、技术创新等。
三、我国金融效率与经济增长关系的理论分析1. 传统理论观点：传统观点认为，金融效率对经济增长有积极影响，它能够提高资源配置效率、促进技术进步和创新。
2. 新兴理论观点：新兴观点认为，过度依赖金融发展可能导致金融泡沫和风险，从而对经济增长产生负面影响。
四、我国金融效率与经济增长关系的实证研究方法1. 数据选择：选择合适的时间段和可靠的数据源，包括GDP增长率、金融机构规模、金融市场发展水平等指标。
2. 实证模型：运用计量经济学方法，建立适当的实证模型，探讨金融效率与经济增长之间的关系。
五、我国金融效率与经济增长关系的实证研究结果1. 正向关系：部分研究表明，我国金融效率对经济增长有正向影响。
这是因为高效的金融系统能够提高资源配置效率和资本积累速度。
2. 负向关系：另一些研究则认为，我国金融效率对经济增长有负向影响。
这是因为过度扩张的金融业可能导致资源错配和风险积聚。
六、我国金融效率与经济增长关系的政策启示1. 完善金融体制：加强金融市场监管，提高金融机构的风险管理能力，防范金融风险。
2. 促进金融创新：加大对科技创新的支持力度，推动金融科技与实体经济的深度融合。
3. 提高金融服务效率：加强金融教育和培训，提高金融从业人员的专业素质和服务水平。
七、结论通过对我国金融效率与经济增长关系的实证研究可以得出结论：我国金融效率对经济增长具有复杂的影响。
金融契约执行效率、金融摩擦与企业研发投资
金融契约执行效率、金融摩擦与企业研发投资作者：陈璇史小坤来源：《企业科技与发展》2021年第10期【关键词】金融契约执行效率;企业R&D投资;金融摩擦【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2021）10-0096-05科技创新是新时代新发展理念的核心，也是“十四五”期间我国经济高质量可持续发展的重要引擎。
因此，突破科技创新融资的金融摩擦障碍，建立促进科技创新资源高效配置的制度保障，激发企业科技创新投资，有助于推动企业科技创新并以创新引领经济高质量发展。
金融摩擦引起的资金价格扭曲和资金错配，阻碍企业做出进入新行业和采纳新技术的决策（Midrigan & Xu，2014;李俊青、苗二森，2020）[1-2]，使企业或企业家面临外部融资约束，抑制了我国经济创新和发展（钟腾，汪昌云，2017;余明桂等人，2019）[3-4]，成为创新驱动我国经济高质量和可持续发展的主要阻碍。
现有对企业创新投资的研究主要有以下两类：一类是从企业内部现金流和创新投资之间的关系，考察企业内部融资对创新投资的影响（鞠晓生，2013）[5];另一类是从外部融资约束的角度关注财政支持和金融发展对企业创新投资的影响（黄婷婷，高波，2020）[6]。
但是，这些研究都忽视了金融契约执行效率这一重要的制度因素。
融资交易作为一种契约是不完全的，如果缺乏金融契约执行机制的保障，就会由于缔约双方事后不可避免的不合作或者违约行为，带来昂贵的事前或事后交易费用（聂辉华，2008）[7]，这种交易费用表现为金融摩擦妨碍契约的达成。
但是，鲜有学者从金融契约保障执行机制的角度研究其对企业研发投资影响机制。
本文主要探究如下两个问题，第一，以金融契约执行效率为代表的制度环境因素是否会对企业研发投入产生正向影响？其影响渠道是什么？金融契约执行效率作为按照合同约定还本付息的效率（刘帅光，2017）[8]，它由某一地区的长期历史沉淀和制度建设所决定的。
金融市场发展与企业投资效率的相关性研究
金融市场发展与企业投资效率的相关性研究金融市场是现代经济的核心，它对企业投资效率产生着重要影响。
在这个快速变革的时代，人们对金融市场的发展和对企业投资效率之间的关系的研究越来越深入。
本文将探讨金融市场发展对企业投资效率的影响，并揭示其中的相关性。
一、金融市场创新与企业投资效率随着金融市场的发展，金融创新成为推动经济增长和企业投资效率提高的重要因素之一。
金融创新包括新金融产品、新金融工具的开发和运营方式的创新。
这些创新为企业提供了更多选择和机会，为它们开展高效投资提供了支持。
例如，金融市场的股票市场发展可以提高企业的融资能力，降低企业融资成本。
通过发行股票，企业可以吸引更多资金进行投资，进而提高效益。
此外，金融市场的创新还促进了证券市场的发展，使得企业可以通过发行债券等方式进行融资，进一步提升投资效率。
二、金融机构的作用与企业投资效率金融机构在金融市场中扮演着中介角色，它们对企业的投资效率有着重要影响。
金融机构通过提供融资、信用担保和风险管理等服务，促进了企业的投资活动，提高了投资效率。
首先，金融机构的融资功能可以解决企业融资难题。
由于企业在投资过程中面临着大量的资金需求，但自身融资能力有限，这时金融机构的融资渠道可以为企业提供更多选择，满足其资金需求，进而提高投资效率。
其次，金融机构还在信用担保方面发挥着作用。
企业在进行投资时，往往需要向金融机构提供相应的担保，以降低金融机构对其信用风险的担忧。
金融机构提供担保可以增加投资者的信心，促使企业获得更多融资机会，进而提高企业的投资效率。
最后，金融机构通过风险管理的手段，帮助企业降低风险，提高投资效率。
在金融市场中，投资不可避免地伴随着风险，而金融机构作为风险管理的专业机构，可以通过多种方式对企业的投资风险进行有效控制，帮助企业实现高效投资。
三、金融市场监管与企业投资效率金融市场的规范和监管对企业的投资效率具有重要影响。
良好的监管体系可以规范金融市场的运作，维护市场公平竞争和透明度，为企业提供一个公正、公平的投融资环境，从而提高企业的投资效率。
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lncompe 5248 -0.1811 0.1961 -0.7617 -0.0752 0
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lnipr 5248 0.595 1.371 -7.288 0.739 2.731
渊二冤数据来源 本文的实证数据来源于 WIND 数据库遥 收集了 包 括 中 国 113 个 城 市 共 计 770 家 服 务 业 企 业 2007要2014 年期间的相关数据遥 经处理后样本总量
表 1 主要变量的统计性描述
变量 样本量 均值 标准差 最小值 中位数 最大值
lnTFP 5248 2.1874 0.4959 0.000 2.3027 2.9683
and Ries渊2003冤通过改进的索洛余值法袁计算企业 的 HTFP 来作为企业 TFP 的代理变量院
HTFP=渊1/滋冤lnA+渊1-1/滋冤lnQ 其中袁lnA 代表传统的野索洛残值冶曰滋 是用来反 映企业的规模报酬遥 由于 滋 因行业的不同而存在差 异袁所以需要计算野索洛残值冶lnA 来估计参数 滋遥 具 体估计方程如下院 lnQij=Cj+琢jlnKij+茁jlnLij+灼ij 其中 Qij 表示 j 行业中 i 企业的实际产出遥 根据 上述估计结果袁野索洛残值冶lnA=Cj+灼ij 参数 滋j 代表 企业的规模报酬性质袁即 滋j=琢j+茁j渊刘海洋等袁2011)遥 其中袁 实际产出 Q 采用企业的销售收入进行衡量曰 劳动要素投入 L袁采用企业的从业人员数衡量曰资本 要素投入 K袁采用永续盘法来计算袁公式为 K=I/渊滓+ 酌冤袁其中 I 为当期投资额袁用当年固定资产投资总额 衡量袁滓 为折旧率袁采用服务业固定资产折旧率 3% 渊徐现祥等袁2007冤袁酌 采用分析期内观测值所在地区 固定资产投资的实际增长率遥 2.核心解释变量 渊1冤 金 融 契 约 执 行 效 率 渊ins冤院 本 文 参 考 渊 李 俊 青袁2017冤的方法采用野1-各省不良贷款率冶来反映 中国各个省份之间金融契约执行效率的高低遥 数据 来源于 2004要2014叶中国银行业监督管理会年报曳遥 渊2冤地区金融支持水平渊fd冤院本文参考渊郑展鹏袁
lnscale 5248 6.81 2.08 0.00 6.95 13.11
lnage 5248 2.28 0.82 00.00 0.00 1.00
为 656 家服务业企业遥 渊三冤变量测算 1援被解释变量遥 服务业企业 TFP院本文采用Head
产率的对数曰insrt 表示 r 地区在 t 年的金融契约执行
收稿日期院2019-04-21 基金项目院2018 年度江苏高校哲学社会科学研究基金项目渊2018SJA0246冤曰江苏省研究生科研创新计划渊KYCX18_1273冤曰江苏 省研究生科研创新计划渊KYCX18_1267冤 作者简介院程进袁副教授遥 江苏省南京人袁南京财经大学国际经贸学院袁研究方向院国际贸易政策与实务研究遥 张倩渊1996要 冤袁江 苏省常州人袁南京财经大学国际经贸学院袁研究方向院国际贸易政策与实务研究遥 刘紫月渊1995要 冤袁山西省吕梁人袁南京财经大 学国际经贸学院袁研究方向院国际贸易政策与实务研究遥
66
江苏商论
窑服务经济窑
2019.6
效率曰lncompejt 表示 j 行业在 t 年的市场竞争程度的 对数曰lnfdrt 表示 r 地区在 t 年的金融支持水平对数曰 lnagei尧lnscalei 分别表示 i 企业在 t 年的年绩和规模曰 exporti 表示 i 企业是否出口曰滋it 表示随机误差项遥
一尧文献综述 渊一冤契约执行效率与企业生产率 近些年来随着微观企业数据的可获得性以及市 场化改革的不断推进袁 越来越多的学者开始研究制 度因素对企业的影响遥马光荣(2014)通过使用中国工 业企业数据库数据袁 发现制度环境改善可以显著提 高企业生产率袁 并且这种促进作用在契约密集型的 行业更为显著遥 毛其淋尧许家云渊2015冤认为企业只有 在契约环境较好的地区袁合约的执行力较好时袁出于 利润最大化的考量才会选择采用先进技术遥 许和连尧
二尧模型设计与数据说明 渊一冤模型设定 为了更好地研究金融契约执行效率对服务业 企业生产率的影响袁本文在理论分析的基础上设定 如下的计量回归模型院
LnTFPrit=茁0+茁1insrt+茁2lncompeit+茁3lnfdrt+茁4lniprrt+
茁5lnageit+茁6lnscaleit+茁7exporti+滋i 其中 LnTFPrit 表示 r 地区中的 i 企业在 t 年的生
关键词院金融契约执行效率曰服务业企业生产率曰金融支持水平曰门槛效应 中图分类号院F121.26 文献标识码院A
全要素生产率(TFP)反映的是各种投入要素转 化为最终产出的一个整体效率指标遥 张少华和蒋伟 杰(2014)发现袁在改革开放三十多年中袁我国经济增 长中有 35.08%的比重可以由全要素增长率决定遥 2017 年服务业占 GDP 比重已上升为 51.6%袁 对经 济增长的贡献率达 58.8%遥 因此研究影响服务业增 长率问题关乎着中国经济的长期发展遥 近年来袁随 着制度经济学的不断完善和发展袁以制度环境为中 心来研究增长率问题也成为学术热点遥 本文就结合 服务业企业自身特点袁以金融契约执行效率为切入 点袁来探究金融制度方面的发展对服务业企业生产 率会产生何种作用遥
成丽红渊2016冤研究认为制度环境的改善可以通过刺 激企业创新进而达到促进 TFP 增长的目的遥
渊二冤金融因素与企业生产率 Midrigan 和 Xu(2014)通过研究发现金融摩擦是 引起企业间资源错配的重要因素遥 不对称的金融支 持降低了高效率企业的生产率袁 而提高了低效率的 企业的存活率遥 Aghion渊2015冤发现一国的金融发展 水平可以由委托-代理成本反映袁一国金融发展水平 的提高可以使得企业更容易获得来自技术创新方面 的融资遥 张云尧刘帅光尧李双建渊2017冤通过将不完全 契约引入增长模型发现袁 良好的契约环境可以为企 业减少融资成本袁最后提高了企业的生产率遥
江苏商论
窑服务经济窑
2019.6
金融契约执行效率对服务业企业生产率影响研究
程 进袁张 倩袁刘紫月
(南京财经大学 国际经贸学院袁江苏 南京 210046)
摘 要院本文运用 Wind 数据库中 2007要2014 年服务业上市公司数据袁考察了金融契约执行效 率对服务业企业生产率的影响遥 研究发现院渊1冤在全国样本中袁金融契约执行效率的改善可以显著提 高我国服务业企业 TFP袁但运用固定效应分地区研究后发现促进作用只在东部地区显著遥 渊2冤进一步 的门槛效应检验显示袁只有当一地区的金融支持水平到达一定的高度袁才能充分激发金融契约执行 效率促进服务企业生产率提高的潜力遥 在采用系统 GMM 模型以及使用不同的金融契约执行效率的 指标控制模型可能存在的内生性后袁上述结论依旧稳健可信遥