外汇理论与实务 第六章 远期交易
6、 外汇交易实务解读
第六章外汇交易实务一、名词解释即期外汇交易头寸即期汇率远期外汇交易远期汇率远期汇水升水贴水套汇地点套汇直接套汇间接套汇时间套汇套利无抵补套利抵补套利择期交易掉期外汇交易外汇期货交易外汇期权保证金权利金二、填空1、传统外汇交易的方式主要有-------------、-----------、------------、-------------、-------------、-------------等。
2、即期外汇交易汇率按支付的方式可分为------------、------------、-------------三种。
3、按利用的外汇市场的数量，地点套汇分为--------------、--------------两种。
4、套利一般分为两种基本形式，即---------------、--------------。
5、掉期外汇交易按其组合的方式不同可分为--------------、----------------、---------------三种。
6、期权交易按交易方向可分为---------------、----------------。
三、单项选择题1、外汇市场上最常用的交易方式是-----------。
A 即期交易B 远期交易C 择期交易 D掉期交易2、现时外汇市场的------是交易员报价的决定性因素。
A 询价者意图B 市场行情C 头寸情况D 经济形势3、零星的外汇交易通常在--------进行交割。
A 当日B 次日C 隔日D 第三个工作日4、远期外汇交易最直接的功能表现在-------------。
A 投机B 调整头寸C 调整持币结构D 保值5、外汇市场上通常用-------来表示远期汇率。
A 远期点数B 升水C 贴水D 利率6、套汇交易是指套汇者利用不同市场上某些货币的-------差异进行低买高卖，赚取汇率差的一种外汇买卖业务。
A 利率B 汇率C 贴现率D 通货膨胀率7、套利也称利息套汇是指利用不同国家和地区的------差异，赚取利润的外汇交易。
远期外汇知识点总结
远期外汇知识点总结第一部分：远期外汇交易基本概念1. 什么是远期外汇交易？远期外汇交易是指双方约定在未来某一特定日期，按照预先确定的汇率和数量进行外汇交换的一种合约。
通常情况下，远期外汇交易是在交易时确定价格，并在未来交割货币。
交易通常在银行、金融机构或者外汇市场经纪人进行。
2. 远期外汇交易的特点远期外汇交易具有以下几个特点：- 固定价格：交易双方在签订合约时，就确定了未来的交易价格，即使市场价格变化。
- 定期交割：远期外汇交易是按照约定日期进行交割的，双方要在到期日履行合约。
- 量身订制：远期外汇交易的合约可以根据双方的具体需求量身订制，因此更加灵活。
3. 远期外汇交易的参与主体远期外汇交易的参与主体主要包括金融机构、企业、投资者和个人，他们在进行远期外汇交易时都有各自的目的和需求。
金融机构通常是为了对冲风险，企业可能是为了套期保值，而投资者和个人可能是为了投机和获利。
第二部分：远期外汇交易的基本原理1. 机制远期外汇交易的机制是指交易的流程和步骤，包括交易的发起、交易的确认、交易的履行等。
一般来说，远期外汇交易是由交易双方通过外汇市场参与者或者金融机构进行的，他们要确定交易的货币对、金额、汇率、交割日期等重要参数，并签订买卖双方都必须遵守的合同。
2. 交易对象远期外汇交易的交易对象是外汇，即不同国家的货币。
在远期外汇交易中，常见的货币对包括欧元/美元、美元/日元、英镑/美元等。
3. 交易定价远期外汇交易的定价是由市场供求关系和货币利率共同决定的。
通常来说，远期外汇交易的价格是由货币对的即期汇率和两国货币的利率差异共同决定。
第三部分：远期外汇交易的交易策略1. 对冲对冲是远期外汇交易的一种主要策略。
通过对冲，投资者可以减少外汇价格波动对其投资组合的影响。
例如，一个公司拥有海外资产，可能会面临外汇风险，如果公司对外汇风险有所顾虑，可以通过远期外汇交易进行对冲，以便在未来的某个时间点以预先确定的价格交割货币。
国际贸易理论与实务第六章习题答案
一、名词解释国际贸易政策：是从世界范围考察的贸易政策，它是世界各国贸易政策措施的总和，体现了世界贸易体制和贸易政策系统。
自由贸易政策：主要是指政府取消对货物和服务贸易的限制和障碍，取消对本国货物和服务贸易的各种特权和优待，使货物自由进出口，服务自由经营，在国内外市场上自由竞争。
保护贸易政策：是指政府广泛利用各种限制进口和控制经营领域与范围的措施，保护本国货物和服务在本国市场上免受外国货物和服务的竞争，并对本国货物和服务的出口给予优待和补贴以加强其在国际市场上的竞争力。
关税：是指进出口货物通过一国关境时，由该国政府所设立的海关向进出口商征收的一种赋税。
进口税：是进口国家的海关在外国商品输入时，根据海关税则对本国进口商所征收的关税。
反倾销税：是对实行商品倾销的进口货物征收的一种临时性进口附加税，即在倾销商品进口时除征收进口关税外，再征收反倾销税。
反补贴税：是指为了抵消进口商品在制造、生产或输出过程中直接或间接接受的奖金或补贴而征收的一种进口附加税。
特惠税：是对来自特定区域或国家的进口商品给予特别优惠的低关税或免关税待遇。
普遍优惠制：是发达国家给予发展中国家出口的制成品和半制成品普遍的、非歧视的、非互惠的一种关税优惠制度。
从量税：是按照商品的重量、数量、容量、长度和面积等计量单位为标准计征的关税。
从价税：是以进口商品价格为标准计征一定比率的关税，其税率表现为货物价格的百分率。
有效保护率：是关税等保护措施对某工业单位产品“增值”部分增多给予的影响，即一国整个的贸易壁垒体系使某产业单位产出的增值提高的百分比。
非关税壁垒：是指一国政府采取的，除了关税以外的，任何可以对国际贸易形成阻碍的措施的总和，包括一国的法律和行政规定、对本国对外贸易活动进行调节、管理和控制的所有政策。
非关税措施和关税措施一起充当政府干预贸易的政策工具。
进口配额：是一国（或地位）政府在一定时期（如一年、一季度）内，对于某些商品的进口数量或金额加以直接限制，在规定时间内，超过配额的商品不许进口，或者被征收较高的关税或罚款才能进口。
《远期交易》课件
远期交易的类型
商品远期交易
农产品和能源是常见的商品远期 交易品种。
货币远期交易
货币远期交易是指一种货币以固 定价格交换另一种货币的交易。
股票远期交易
股票远期交易是一个未来某个时 间以固定价格购买或出售股票的 交易。
远期交易的风险管理
1
对冲
2
对冲是一种使用衍生品而不是实际资产
来平衡投资组合的方法，以减少市场波
期货交易
某投资公司购买一份标准化 的期货合同，以买入一定数 量的股票未来交割，以此减 少风险。
总结
远期交易是一种广泛应用于金融市场的投资工具。了解远期交易的基本概念， 帮助您确定风险和回报，制定交易计划，从而更好地管理投资组合。
动对投资组合的影响。
3
标准化合同
标准化合同可让双方更容易了解合同条 款，从而减少交易风险。
常规监控
对风险进行常规监测和监控，及时发现 和解决出现的问题。
远期交易的实例
定期支付
某公司与供应商签订了一份 合同，按固定的价格定期购 买原材料。
货币对冲
某公司使用期权购买一定数 量的一种货币，以避免未来 不利的汇率波动。
《远期交易》PPT课件
欢迎来到《远期交易》的世界！无论你是金融新手，还是金融专家，这个课 件都将让你全面了解远期交易，并精通风险管理和实际应用。
什么是远期交易？
ห้องสมุดไป่ตู้
1 定义
远期交易是一种合同，双方同意在未来某个 特定日期，以一定的价格和数量交换资产。
2 特点
远期交易通常是私人交易，涉及大宗商品、 货币、股票等，并且双方可以根据自己的需 要进行定制。
外汇交易原理与实务考点总结
外汇交易原理与实务考点总结外汇：从动态角度：是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为，是国际间的一种汇兑活动。
从静态角度：一般是指以外币表示的用于进行国际结算的支付手段。
汇率：又称外汇汇价、外汇牌价、外汇行市。
是一国货币与另一国货币的比价。
外汇市场：是指进行外汇卖卖或者货币兑换的交易场所外汇交易：即外汇买卖，是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动的需要，按特定的汇率和特定交割日而进行的不同货币间的汇兑行为即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交日后的两个营业日内交割的外汇交易远期外汇交易，又称期汇交易，是指外汇交易合约成立时，双方并无外汇或本币的支付，而是双方约定于将来某一特定日期，以原约定的汇率买卖外汇交易外汇期货交易：是指在固定的交易场所，买卖双方通过公开竞价的方式买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外汇合约的交易期权：也称为选择权，是指具有在约定期限内，按照事先约定的协定价格买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具等标的物的权利掉期交易：是指在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，以防止汇率风险的一种外汇交易互换：又称掉期交易，是指交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金，以达到规避风险的目的互换交易：主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为利率互换：交易双方在约定期限内相同货币不同利率形式的资产或债务相互交换货币互换：交易双方交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务外汇的特点：外币性、可自由兑换性、普遍接受性、可偿性。
外汇交易特点：利润较高；交易时间灵活；利用杠杆作用，以小博大；交易方式灵活，风险容易控制；市场空间巨大，资金流动性最强影响汇率的主要因素：政治局势、经济形式、军事动态、政府和央行政策、市场心理、投机交易、突发事件根据外汇交割期限长短不同，汇率分为即期汇率和远期汇率。
第六章远期合约及其在外汇和货币市场的应用-PPT文档资料
§1 远期交易简介 一、远期合约（Forward Contract） 涵义 二、远期合约的基本特性
1
§2 远期外汇交易 一、远期外汇交易的含义与分类
远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）
1. 固定交割日的远期外汇交易
2. 非固定交割日的远期外汇交易
11
先分别算出直接报价的远期汇率（“左高右低” 往下减）：
美元／英镑（＄／￡）
2.250 0 ／ 2.251 0 －0.035 0 －0.034 0
=2.215 0 =2.217 0
瑞士法郎／美元（SF／＄）
1.810 0 ／ 1.811 0 －0.030 0 －0.029 0
= 1.780 0 = 1.782 0
' D K ( FE FE ) 2 T tT
(6.10)
事实上的结算金额 D 2
。
N D K ( FE FE ) /( 1 I ) 2 T tT Y
(6.11)
整个远期外汇协议的结算总额为：
( FE FE ) T tT D D D K [( E FE ) ] 1 2 t t 1 I N Y
15
于是，远期外汇协议结算规则为：
在结算日，A方用本币A按合同汇率 FE t 名义上购入数额为K的B币， 实际上 与B方结算合同汇率 FE 与即期汇率 E t 的差额 D 1 （单位为本币）： t
D K ( E FE 1 t t)
（6.9）
16
再与B方就与结算日至到期日的市场远期汇率 FE tT 的差额 D 2' 进行结算（单位也为本币）：
12
即：
外汇理论与实务 第六章 远期交易
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12
二、远期外汇投机 外汇投机是基于预期未来某一时点的即期汇率与目前的远期 汇率不同而产生。如果预期未来某一时点的即期汇率大于目前的 远期汇率，则投机者购买远期外汇，到时按约定的远期汇率办理 交割取得外汇，然后在市场上抛售，从中赚取差价利润。反之， 如果预期未来某一时点的即期汇率小于目前的远期汇率，则投机 者卖出远期外汇，到时按市场汇率购买外汇，然后在远期市场上 抛售，从中赚取差价利润。 例如：某日本投机商预期美元汇率有可能下跌。假设当时3 月期远期汇率为USD/JPY =118.20，该投机商卖出100万远期美 元，成交时无需缴纳保证金。如果在交割日这一天，美元汇率真 的下跌，假设美元汇率为USD/JPY=117.20，此时该投机商市场 上以JPY117.20/USD购买100万美元并与银行办理交割取得JPY。 因此，该投机商获得200万日元的投机利润。
21
课堂练习； 1、1年期的GBP（365天）利率为6%，CHF的年 利率为3%，今天的SR 为GBP/CHF2.1580/90。问： 你预期1年期的GBP/CHF的掉期率？ 2、假设你是某银行交易员，你通过路透社屏幕 看到行情如下： SR：USD/JPY=126.95/115；3M：310/290；6M：
例如，某进口商与银行签订了一笔远期合约，向银行购买2 月期100万远期美元。假设出口商延长一个月交货，这样该进口 商则要求注销原来的远期合约并将交割日延长一个月。因此，进 口商将做一笔卖出即期外汇与买入远期外汇的掉期交易，这样既 注销了原来的远期合约，又建立了新的远期合约，达到了展期的 目的，使交割日延长一个月。
4
第二节远期汇率的决定与报价 一、远期汇率的决定
f s s(i i*) n /12
二、远期汇率的报价 1、单纯远期报价法 例如：3m的FR：USD/CNY=7.8620/30 2、掉期率报价法（swap rate） 例如：SR:USD/HKD=7.7820/30
新版《金融理论与实务》第六章讲义
第六章货币市场一、复习建议本章是此次教材改版的新增章节，是金融市场的重要内容之一。
其内容有一部分来自于原来的教材，但更多的是新增内容。
建议学员掌握基本理论框架和基本概念,由于知识点比较琐碎，建议学员在把握重点的基础上全面复习。
从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、计算题以及简答题。
二、本章重要知识点第一节货币市场的特点与功能一、货币市场的特点★第一，交易期限短。
货币市场中的金融工具最短的期限只有半天，最长的不超过1年。
第二，流动性强。
货币市场金融工具偿还期限的短期性决定了其较强的流动性。
此外，货币市场通常具有交易活跃的流通市场，这进一步增强了货币市场的流动性。
第三，安全性高。
这是因为，货币市场金融工具发行主体的信用等级较高。
第四，交易额大。
货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，个人投资者难以直接参与市场交易。
二、货币市场的功能★第一，它是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。
政府在货币市场上发行短期政府债券——国库券，企业在生产经营过程中，通过签发合格的商业票据，筹集流动资金。
第二，它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。
商业银行等金融机构通过参与货币市场的交易活动可以保持业务经营所需的流动性。
第三，它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。
在市场经济国家，中央银行为调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在货币市场中进行。
第四，它是市场基准利率生成的场所。
货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位，发挥基准利率特有的功能。
第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的含义同业拆借市场是金融机构同业间进行短期资金融通的市场。
其参与主体仅限于金融机构。
金融机构以其信誉参与资金拆借活动，也就是说，同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借，因此市场准入条件往往比较严格。
二、同业拆借市场的形成与功能同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求。
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Hale Waihona Puke 掉期率（Swap Rate）报价方式又称远期点数或差 额报价法，报价银行只报远期掉期率和即期汇率。
掉期率有升水和贴水两种。如果FR＞SR时，则基 础货币有远期升水（at Premium）；如果FR＜SR时， 则基础货币有远期贴水（at Discount）。如果FR=SR， 则为平价（at Par）。此时的含义为零，但围绕平价 （Around Par；A/P）此时的含义不为零，而是远期汇 率围绕着即期汇率波动。当两种货币的利率相同或十分 接近时，围绕平价就会出现。
小结 调期率 计算方法 基础货币 报价价货币
负值
减
贴水
升水
正值
加
升水
贴水
8
第三节 远期汇率计算 一、单纯FR的计算 （一）交割日为1年以内的FR计算公式：
f s s(i i*) n /12
（二）交割日为1年以上的FR计算公式：
1 in
fn s 1 i* n
7
从上述例子可知，远期汇率的买卖差价大于即期
汇率的买卖差价。原因是，远期汇率包含了时间因素， 承担的交易风险较高，银行报出掉期买卖差价也相应 扩大，将因时间延长的汇率风险转嫁给客户。
但在围绕平价中，远期汇率计算要用即期汇率减 去掉期点数的左边价格，用即期汇率加上掉期点数的 右边价格。如，SR：USD/CHF=1.5630/50，掉期率 为3/5 A/P，则FR：USD/CHF=1.5627/55。
不同标价下远期汇率计算不同： 1、直接标价下：FR=SR+P(-D) 2、间接标价下：FR=SR-P(+D)
6
但在实务中，银行是根据掉期率的正负数值与即 期汇率相加计算出远期汇率的。如果计算掉期率为正 值，则表明基础货币有升水，否则基础货币有贴水。 因此，知道了掉期率的正负数值即可。
例一：SR：USD/HKD=7.8860/70 3M：50/70 因3个月掉期率为正，则： FR：USD/HKD=7.8910/40。 例二：SR：GBP/USD=1.5630/40 6M：150/130 因6个月掉期率为负的， FR：GBP/USD=1.5480/510。
二、掉期率（q）的计算公式：
三、畸零期FR的计算
q s i i* t 360
畸零期的FR计算有两种方法：
1、利率插补法
2、汇率插补法
注：利率插入法较为准确，只有远期合约期限在3个月之内时，
才采用汇率插入法。其因是汇率插入法是假设掉期点数与时间呈线
性关系。
9
例如： SR：EUR/USD=1.5610 EUR的利率为4%， USD的利率为6% 2M的EUR升水为50，3M的EUR升水为90 利率插补法的FR=1.5673 汇率插补法的FR=15673
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二、远期外汇投机 外汇投机是基于预期未来某一时点的即期汇率与目前的远期 汇率不同而产生。如果预期未来某一时点的即期汇率大于目前的 远期汇率，则投机者购买远期外汇，到时按约定的远期汇率办理 交割取得外汇，然后在市场上抛售，从中赚取差价利润。反之， 如果预期未来某一时点的即期汇率小于目前的远期汇率，则投机 者卖出远期外汇，到时按市场汇率购买外汇，然后在远期市场上 抛售，从中赚取差价利润。 例如：某日本投机商预期美元汇率有可能下跌。假设当时3 月期远期汇率为USD/JPY =118.20，该投机商卖出100万远期美 元，成交时无需缴纳保证金。如果在交割日这一天，美元汇率真 的下跌，假设美元汇率为USD/JPY=117.20，此时该投机商市场 上以JPY117.20/USD购买100万美元并与银行办理交割取得JPY。 因此，该投机商获得200万日元的投机利润。
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四、FR的套算 套算方法与SR一样，根据与SR计算出FR，然后采用 交叉相除或同边相乘计算出套算的FR。 1、单纯远期汇率的套算 SR:USD/HKD=7.8850/60；1M:10/20 SR:GBP/USD=1.8870/90；1M:22/10 求：GBP/HKD=? 2、掉期率的套算 套算方法与单纯远期汇率一样， 然后FR与SR相减得出套算掉期率。 SR:USD/HKD=7.8850/60；
3M:55/44 SR:USD/JPY=118.20/70；
3M:80/110
SWAP RATE:HKD/JPY=? 11
第四节 远期外汇交易的动机 一、套利 在直接标价下：升水率或贴水率
q 360
st
在间接标价下：升水率或贴水率
q 360
ft
根据升水率或贴水率和实际利率差来决定买/卖
2
二、远期交易的交割 1、日对日的规则 2、月对月的规则（不跨月） 3、节假日顺延 4、“双底”原则
3
三、远期交易的类型 1、是否与即期交易搭配 （1）单纯远期外汇交易 （2）远期掉期(Swap)外汇交易 2、根据交割日 （1）标准交割日期的远期外汇交易 （2）畸零期的远期外汇交易 （3）时间期权或择期交易 四、远期交易的特点 1、合约中的条款，由交易双方自行协商确定。 2、一般在场外进行，可以全天候交易。 3、很难规避违约风险。
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第二节远期汇率的决定与报价 一、远期汇率的决定
f s s(i i*) n /12
二、远期汇率的报价 1、单纯远期报价法 例如：3m的FR：USD/CNY=7.8620/30 2、掉期率报价法（swap rate） 例如：SR:USD/HKD=7.7820/30
3M:20/40 FR：USD/HKD=7.7840/70
即期外汇或卖/买远期外汇，当远期升水率小于实际
货币利差时，进口商或外币借入者买进远期外汇比
买进即期外汇合算，出口商或外币贷出者则卖出即
期外汇比卖出远期外汇合算。当远期升水率大于实
际货币利差，进口商或外币借入者买进即期外汇比
买进远期外汇合算，出口商或外币贷出者则卖出远
期外汇比卖出即期外汇合算。验证上述结论见书
外汇理论与实务观摩教学
外汇 世 界
1
第六章远期交易
第一节远期外汇交易的定义与交割 一、远期外汇交易的定义 他指成交后以预定的数额预定的汇率在将来某一日 期交割的外汇交易。 内容：外汇的数额、交割时间和地点、远期汇率、 货币、合同到期前无资金交换。 期限：一般为1、2、3、6个月或一年,否则为畸零 期（0dd date)。