(六)对结构化主体投资的分类和计量
第四章-投资结构
一、资源配置与投资结构
❖（二）投资的均衡分布和非均衡分布标准
❖ 1.均衡的投资分布
指投资结构与需求结构相适应的投资分配。
其依据是产品的需求收入弹性系数:
Ei
Di / Di Y /Y
如果Ei < 1, 表明社会对该产品的需求慢于收入 的增长,应减少对它的投资;反之Ei >1 表示对该产品 的需求快于收入的增长，应增加对其投资。
结合投经资济结结构构的是含个义经济,试系阐统述,系什统 中各个要素么之是间互经相济关结联构、?互相结合，
有着数量对比关系
第一章 绪4论
第一节 投资结构概述
❖（二）投资结构的分类 ❖ 1.投资的主体结构
指不同投资主体的投资额在投资总量中所占的 比重。
例如:国有经济、民营经济、外商投资经济和其 他所有制经济之间的投资比重。
第一章 绪论
（一）改革开放前投资结构的演变
❖2.重工业导向型特征 在l978年以前的25年中,我国的固定资产
投资的一半以上被投向工业部门，而工业中间 重工业又占了绝大部分比重。据统计，在工业 部门的基本建设投资中，冶金、机械、煤炭、 电力等重工业部门占有50％以上的比重，达到 57．7％，而纺织、造纸、食品等轻工业部门 的基本建设投资比重总和只占有7．7％。
第一章 绪论
一、资源配置与投资结构
❖2.非均衡投资分配
指超越需求结构的变动来进行投资分配,如向主 导产业、高科技产业、或生产率上升率高的产业倾斜。
罗斯托（1960年）《经济成长的阶段:一篇非共 产党宣言》，他认为：在任何时期，一个经济系统能 够具有或保持“前进的冲击力”，是由于若干个“主 导部门”迅速扩张的结果。这些主导部门在自身扩张 的同时，还对其他部门产生了影响，最终带动了整个 经济的发展。
新金融工具准则：结构性存款与资管产品投资的分类
新金融工具准则：结构性存款与资管产品投资的分类2012年12月，证监会发布了《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（证监会公告[2012]44号），允许上市公司对暂时闲置的募集资金可进行现金管理，投资于流动性好、安全性高、满足保本要求、产品发行主体能够提供保本承诺的产品（如固定收益类的国债、银行理财产品等），为上市公司用募集资金购买银行理财产品扫清了障碍，拉开了上市公司大规模购买理财产品的序幕。
一、资管产品与结构性存款的定义人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号；“资管新规”）明确指出，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。
资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等。
中国银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法》（银保监会令2018年第6号；“理财新规”）则明确了理财业务和理财产品的定义。
理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本理财产品。
商业银行应当根据投资性质的不同，将理财产品分为固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。
根据中国银保监会办公厅《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》（银保监办发〔2019〕204号），结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。
全国投资统计分类标准
全国投资统计分类标准
全国投资统计分类标准主要是按照投资活动的性质和投资回收期限进行分类。
1.按投资活动的性质，可以分为直接投资和间接投资。
直接投资包括企业
内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。
间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
2.按投资回收期限，可以分为短期投资和长期投资。
短期投资是指回收期
在一年以内的投资，主要包括现金、应收款项、存货、短期有价证券
等。
长期投资是指回收期在一年以上的投资，主要包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。
此外，对于固定资产投资，还可以进一步按照不同的目的和管理的需要进行分类。
例如，可以按照投资主体的经济类型分为国有经济、集体经济、个体经济、联营经济、股份制经济、外商投资经济、港澳台投资经济等；按照资金来源的不同可以分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他投资等；按固定资产投资的使用构成可以分为建筑安装工程、设备和工器具购置和其他费用投资等。
专题三投资规模与投资结构
前向关联度——一个部门和吸收它的产出的 部门间的联系程度
后向关联度——一个部门和向它提供投入的 部门间的联系程度
2）四类产业：根据前向关联度和后向关联度 高低来分类
3）产业发展结构选择
3、偏差协调基准 4、优势资源优先开发基准 5、重点投资与一般投资协调发展基准 6、增量投资与存量投资相结合基准 （二）我国投资结构的历史演变
设周期
2、年度增长率法。
第二章 投资结构
一、投资结构的决定因素 投资结构是指一定时期内投资总体中各
类投资之间的内在联系及其数量比例 二、投资结构的分类 （一）投资的主体结构 （二）投资产业结构
三、投资结构的演变规律 （一）产业结构的一般演进规律 配第——克拉克定理 库兹涅茨——产业结构转换理论
2、在建总投资规模规定了年度投资规模的需 求量，是影响制约年度投资规模的重要原因。
3、年度投资规模和在建总投资规模相互依存， 共同决定建设周期
三、投资规模的确定
（一）年度投资规模的确定方式
1、投资增长率法。
计划年度投资规模＝基年合理的年度投资规 模×（1+年度投资规模合理增长率）
四、投资结构的优化
（一）投资结构合理化的基准
1、筱原基准 1）收入弹性 某社会产品（劳务）的需求收入弹性=某社会
产品（劳务）需求的增长率/国民收入增长率 2）生产率上升率：
某一部门某一时期的生产率上升率＝（计算 期的生产率—基期的生产率）/基期的生产率
2、赫希曼基准
2、国民收入积累率法。
年度投资规模=国民收入使用额×积累率×投 资占积累的比重+（固定资产原值×折旧率-大 修理基金）+消费基金转化部分+利用外资部 分
投资分类分级管理制度
投资分类分级管理制度第一章总则第一条为了规范投资行为，加强对投资项目的管理，保障投资效益和安全，根据国家相关法律法规，制定本制度。
第二条本制度适用于所有单位、部门和个人的投资行为，包括但不限于国有企业、民营企业、个体户等。
第三条投资分类分级管理制度是指根据投资项目的性质、规模、风险等因素，将投资项目进行分类，并按照不同的级别给予不同的管理和监督。
第四条投资分类分级管理制度的目的是为了提高投资项目的管理水平，减少投资风险，提高投资效益，为经济发展提供有力支持。
第五条投资分类分级管理制度的原则是科学、合理、公平、公正，依法依规进行管理，促进投资者和投资对象的良性互动。
第二章投资分类原则第六条投资项目根据其性质、规模、风险等因素，应当进行分类管理。
第七条投资项目的分类原则是以投资金额为标准，根据投资金额的大小进行分级管理。
第八条投资项目的分类应当综合考虑投资项目的市场需求、技术水平、风险程度等因素。
第九条投资项目的分类应当坚持市场化、法治化的原则，依据市场需求和法律法规进行合理分类。
第三章投资分类标准第十条投资项目的分类应当依据投资金额的大小进行划分，分为小型投资、中型投资、大型投资等级别。
第十一条小型投资项目指投资额在100万元以下的项目。
第十二条中型投资项目指投资额在100万元至1000万元之间的项目。
第十三条大型投资项目指投资额在1000万元以上的项目。
第十四条投资项目的分类标准应当根据国家相关政策和行业特点进行调整和完善。
第四章投资管理职责第十五条投资管理部门应当对投资项目进行分类管理，并按照不同的级别给予不同的管理和监督。
第十六条投资管理部门应当根据投资项目的分类，制定相应的管理办法和监督措施。
第十七条投资管理部门应当建立健全投资项目的档案管理制度，保证投资项目信息的真实、完整、准确。
第十八条投资管理部门应当加强对投资项目的跟踪监督，定期进行评估和总结，及时发现和解决问题，保障投资项目的正常运行。
《企业会计准则第37号——金融工具列报》应用指南(2018)
《企业会计准则第37 号——金融工具列报》应用指南（2018）一、总体要求《企业会计准则第37 号——金融工具列报》（以下简称“本准则”）规范了金融负债和权益工具的区分，企业发行的金融工具相关利息、股利、利得和损失的会计处理，金融资产和金融负债的抵销，金融工具在财务报表中的列示和披露以及金融工具相关风险的披露。
金融工具相关披露的目标，是有助于财务报表使用者了解企业所发行金融工具的分类、计量和列示，以及企业所持有的金融资产和承担的金融负债的情况，并就金融工具对企业财务状况和经营成果影响的重要程度、金融工具使企业在报告期间和期末所面临风险的性质和程度，以及企业如何管理这些风险作出合理评价。
企业应当按照《企业会计准则第30 号——财务报表列报》（以下简称“财务报表列报准则”）的规定列报财务报表信息。
由于金融工具交易相对于企业的其他经济业务更具特殊性，具有与金融市场结合紧密、风险敏感性强、对企业财务状况和经营成果影响大等特点，对于与金融工具相关的信息，除按照财务报表列报准则的规定列报外，还应当按照本准则的规定列报。
企业应当按照计量属性并结合自身实际情况对金融工具进行分类，在此基础上在资产负债表和利润表中列报其对财务状况和经营成果的影响，并披露金融资产和金融负债的公允价值信息。
企业应当披露套期活动对企业风险敞口的影响，以及采用套期会计对财务报表的影响。
企业应当按照本准则规定，根据合同条款所反映的经济实质，将所发行的金融工具或其组成部分划分为金融负债或权益工具，并以此确定相关利息、股利、利得或损失的会计处理。
与金融负债或复合金融工具负债成分相关的利息、股利、利得或损失，应当计入当期损益；与权益工具或复合金融工具权益成分相关的利息、股利，应当作为权益的变动处理。
发行方不应当确认权益工具的公允价值变动。
企业应当正确把握金融资产和金融负债的抵销原则。
满足本准则规定抵销条件的金融资产和金融负债应当以相互抵销后的净额在资产负债表内列示。
投资的分类和种类
投资的分类和种类在当今的经济社会中，投资已经成为人们实现财富增长和资产保值的重要手段。
然而，投资领域纷繁复杂，种类繁多，了解投资的分类和种类对于投资者来说至关重要。
这不仅有助于我们根据自身的风险承受能力和投资目标做出明智的决策，还能让我们更好地把握投资机会，降低风险，实现资产的稳健增长。
从大的方面来说，投资可以分为实物投资和金融投资两大类。
实物投资，顾名思义，是指投资者直接投资于具有实物形态的资产，比如房地产、黄金、艺术品等。
房地产投资是实物投资中较为常见的一种。
购买房产不仅可以用于居住，还可以通过出租获取租金收入，并且在房地产市场价格上涨时，房产的价值也会随之增加。
不过，房地产投资通常需要较大的资金投入，并且受到政策、地理位置等多种因素的影响。
黄金作为一种传统的实物投资品种，具有保值和避险的特性。
在经济不稳定或通货膨胀时期，黄金的价值往往会上涨。
此外，艺术品投资也是实物投资的一个重要领域，包括书画、古董、珠宝等。
但艺术品投资需要投资者具备较高的专业知识和鉴赏能力，且市场相对较小，流动性较差。
金融投资则是通过金融市场进行的投资，主要包括股票、债券、基金、期货、外汇等。
股票投资是许多投资者熟悉的领域。
购买股票意味着成为公司的股东，分享公司的盈利和成长。
股票的收益主要来自于股息分红和股价上涨。
但股票市场波动较大，风险较高，需要投资者具备一定的分析能力和风险承受能力。
债券是一种较为稳健的投资品种，通常由政府、企业等发行。
投资者购买债券相当于向发行人借出资金，到期后收回本金并获得利息收益。
债券的风险相对较低，但收益也相对较少。
基金是一种集合投资方式，通过汇集众多投资者的资金，由专业的基金经理进行投资管理。
基金的种类繁多，有股票型基金、债券型基金、混合型基金等。
投资者可以根据自己的风险偏好选择适合自己的基金产品。
期货投资则是一种以标准化合约为交易对象的投资方式，投资者通过预测合约价格的涨跌来获取收益。
期货投资具有高杠杆性和高风险性，需要投资者具备丰富的市场经验和专业知识。
第5讲投资结构
第5讲投资结构第5讲投资结构5.1 投资结构的含义和分类投资结构,是指一定时期的投资总量中所含各要素的构成及其数量的比例关系.从不同的角度来看,投资结构可以分为以下几类:1.投资主体结构指不同投资主体的投资额在投资总量中所占的比例。
投资主体的结构通常会决定投资的使用结构，因为投资主体的投资行为总是体现其本身的动机。
2.投资的项目性质结构指竞争性、基础性、公益性项目之间的数量比例关系。
由于这三类项目的投资资金来源、融资方式、市场需求、管理方式、投资收益有明显的差异，所以通过分析投资在不同性质项目之间的分配有益于社会投资效益的分配。
3.投资的来源结构反映不同渠道投资资金的相互关系及其数量比例。
(1) 从总量平衡来看,投资资金来源等于总储蓄.(2) 从储蓄的形式来分,投资资金来源于当年生产新创造的价值(v+m) 和固定资产折旧资(c1); 投资资金主要来源于社会总产值中的c 和m中用于积累和补偿部分的投入，同时一部分消费基金也可以转化为积累基金用于投资。
投资来源结构在这个意义上通常表现为新增投资与折旧再投资的比例关系。
(3)从储蓄的来源渠道来看,投资资金来源于国家预算(包括预算内投资和预算外投资),财政投资,信贷投资,自筹投资,直接融资和利用外资投资的比例关系.4.投资的分配结构投资的分配结构含义比较广泛,包括:投资的技术结构,即国定资产投资中建筑工程投资、设备及其安装工程投资的比例关系;投资的再生产结构,即新改造投资与基本建设投资之间的比例关系.投资的产业结构和部门结构,投资在各个产业、部门之间的比例关系.投资的产业结构、部门结构是产业结构研究的重点.更广义的投资分配结构,还将教育、训练和卫生保健等方式形成的人力资本和物质资本投资包括在内.(我国依靠科技进步和提高劳动者素质进行经济建设的”科教兴国”战略.).也有人将”人力资本投资”的内容也包括在新的投资结构分析中.5.投资产业结构指投资资金在三大产业之间分配的数量比例关系，以及社会投资在此基础上划分为更深层次的国民经济各部门和各部门内部各行业间的数量比例关系。
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• 投资者所持分级的合同条款(在未看穿基础金融工具组合的情况下)产生符合 SPPI 特征的现金流量；
• 基础金融工具组合必须包含产生符合 SPPI 特征的现金流量的一项或多项工 具(基础工具);
• 该分级的信用风险，等于或小于全部基础金融工具组合本身的信用风险。
德勤观察
对于分级型结构化主体(合同挂钩工具)，如果基础金融工具仅为权益投资和衍生 金融工具的组合，由于基础资产中并无产生符合 SPPI 特征的现金流量的金融工 具，该基础金融工具组合就不满足必须包含产生符合 SPPI 特征的现金流量的一 项或多项工具的条件，该结构化主体的所有分级均不能通过 SPPI 测试，所有分 级的投资均应当以公允价值计量且其变动计入当期损益。反之，如果底层资产为 债权投资和利率互换，虽然利率互换本身作为衍生金融工具，其现金流量并不符 合 SPPI 特征，但如果债权投资的现金流量符合 SPPI 特征，这样的基础工具组合 在一定情况下则可能满足这一条件。
【德勤会计准则视点】新金融工具篇： （六）对结构化主体投资的分类和计量
进入 2018 年，新金融工具准则时代已经来临，我们推出《德勤会计准则视点—— 新金融工具篇》系列，与您分享新金融工具准则可能对实务产生的影响及其应对。 投资者对于基金、银行理财、信托计划、资管产品等的投资，在会计上称为对结构 化主体的投资。本期的内容，我们将与您一起梳理新金融工具准则下对结构化主体 投资的分类和计量。以下内容将仅限于属于《企业会计准则第 22 号——金融工具 确认和计量》(CAS 22)规范的投资的情况，因此我们假设以下投资不会造成投资 方对被投资方（结构化主体）存在控制、共同控制、重大影响等的情况。 对结构化主体投资的一般考虑 如前期所述，对于普通的基金投资而言，无论是股票型基金、债券型基金、货币基 金还是混合基金，通常其投资于动态管理的资产组合，投资者从该类投资中所取得 的现金流既包括投资期间结构化主体持有相关资产产生的现金流量，也包括资产处 置损益。对于一般的非保本浮动收益的银行理财产品、信托计划、化主体投资，例如在投资者知晓投资标的具体信息的情况下，其 仅进行单一静态投资的信托、资管产品及银行理财产品等，投资者的投资本金及 回报不能向管理人追偿，而仅限于结构化主体底层基础资产产生的现金流量。对 于此类投资，投资者需要评估特定的基础资产的合同现金流量。如果基础资产的 条款产生任何代表本金和利息的支付以外的现金流量，或者以一种与代表本金和 利息的支付不一致的方式限制了现金流量，则该基础资产的合同现金流量不能通 过现金流量测试(SPPI 测试)，进而对该结构化主体的投资产生的现金流量也不能 通过 SPPI 测试，相关投资应当以公允价值计量且其变动计入当期损益。如果基 础资产的合同现金流量与基本借贷安排相一致，投资者需要根据具体投资条款， 收益安排以及持有投资的业务模式等，进一步判断该类投资的分类。
1
多情况下，也是类似基金进行运作，其也是投资于动态管理的资产组合。因此，投 资此类产品产生的现金流量并非与基本借贷安排相一致，不能通过现金流量测试， 相关投资应当以公允价值计量且其变动计入当期损益。
投资者从结构化主体的投资所获取的合同现金流量特性，很大程度上取决于这些结 构化主体及其所投资的产品所产生的合同现金流量。
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韩健 上海 德勤金融服务审计合伙人 电话：+86 21 6141 1841 电子邮件：jahan@
刘世清 上海 德勤专业技术高级经理 电话：+86 21 6141 2883 电子邮件：sqliu@
宫明亮 上海 德勤专业技术高级经理
4
电话：+86 21 6141 6580 电子邮件：gogong@ 杨聚崚 香港 德勤专业技术高级经理 电话：+852 2852 1928 电子邮件：jlyang@ 孙维琦 上海 德勤金融服务审计高级经理 电话：+86 21 6141 2163 电子邮件：vicsun@
如需进一步的信息或咨询，敬请联系以下德勤团队。
杨梁 上海 德勤专业技术合伙人 电话：+86 21 6141 2938 电子邮件：caroyang@
戴易瑞 北京 德勤专业技术合伙人 电话： +86 10 8520 7717 电子邮件：dday@
需要指出的是，结构化主体一般有约定的存续期，或投资者有权要求按净值赎回 投资，属于《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》(CAS 37)中定义的特殊 金融工具。该类工具本身并不符合 CAS 37 中对于权益工具的定义，在新金融工 具准则下，不能指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具。
新金融工具准则引入了"无追索权的债务工具" 的概念。在某些情况下，金融资产可 能具有被描述为本金和利息的合同现金流量，但该等现金流量并不代表新金融工具 准则中所述的本金和利息(SPPI)特征。
如果债权人的索偿要求仅限于债务人的特定资产或产生于特定资产的现金流量，需 要审慎评估该金融资产产生的现金流量是否符合 SPPI 特征。例如，如果金融资产 的回报取决于某项不动产的业绩，从而"本金和利息"的偿还与处置该不动产实现的 收入挂钩，相关补偿就不是对货币的时间价值和借款人的信用风险而作出的，不符 合 SPPI 特征。若金融资产存在无追索权的条款，持有人需要评估("看穿")特定基础 资产的现金流量，以确定其是否符合 SPPI 特征。
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产品应当以公允价值计量且其变动计入当期损益。
对结构化主体的投资，在新金融工具准则下，需要根据所投资结构化主体的特性， 区分普通产品和分级型产品，并了解结构化主体所投资的基础资产或资产组合的现 金流量特征，并根据相应的要求进行 SPPI 测试。对于可以通过 SPPI 测试的投资， 进一步评估其业务模式，以准确地对相关投资进行分类和计量。因此，对于广泛进 行结构化主体投资的企业，对该类投资进行分类和计量将涉及大量的工作，您准备 好了吗？
对分级型结构化主体的投资
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在某些类型的结构化主体中，结构化主体通过对发行份额进行分级，来安排向不同 投资者付款或分配的优先次序。在新金融工具准则下，此类分级型结构化主体被定 义为合同挂钩工具。
对于合同挂钩工具持有人而言，对其持有的投资进行 SPPI 测试时，既需要评估合 同挂钩工具本身，又要看穿基础金融工具组合，根据初始确认该投资时的情况进行 评估。因此，合同挂钩工具持有人需要看穿基础金融工具组合，识别其产生的现金 流量，是该类投资可以通过 SPPI 测试的前提。在此基础上，仅当投资者所持的分 级满足以下所有条件时，该分级才可以通过 SPPI 测试：