对比无套利定价方法与风险中性定价方法的联系与区别
无套利均衡定价、风险中性定价法、状态定价法的区别和联系
无套利均衡定价法、状态定价法、风险中性定价法之间的区别和联系一、无套利均衡定价法无套利均衡定价法的思想是：中金融市场中任选一项金融商品，如果可以找到另外一些金融商品，按适当的比重把它们组合起来，得到的组合在未来任何情况下产生的现金流都于原来商品现金流一致，则这个组合就成为原来那个金融商品的复制品。
复制品的价格与原金融商品价格应该一致，否则就会产生套利行为。
二、状态定价法所谓状态价格是指在特定的状态发生时的回报为1，否则回报为0的资产在当前的价格。
如果未来时刻有N种状态，而这N种状态的价格都是已知的，那么我们只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况以及市场无风险利率水平，就可以对资产进行定价，这种定价方法就是状态定价法。
三、风险中性定价法这种定价方法假设所有投资者都是风险中性的。
在这种情况下，所有现金流都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。
四、三种定价方法的区别（1）无套利均衡定价法和状态定价法的区别：状态定价法侧重于考虑资产未来不同状态发生的概率以及在各种状态下的回报，而无套利均衡定价就没有考虑资产未来的各种状态，（2）无套利均衡定价法和风险中性定价法的区别：◆风险中性定价法在无套利均衡分析的基础上做出了所有投资者都是风险中性的假设。
◆两种定价方法思路不同●无套利定价法的思路：首先构造一个由△股股票和一个期权空头组成的证券组合，并计算出该组合为无风险时的△值3002果无风险利率用r表示，那么在没有套利机会的条件下该无风险组合的现值和该组合的成本一定相等，从而求出金融资产价格。
●风险中性定价法的基本思路：假定风险中性世界中股票的上升概率为P，由于股票未来期望值按无风险利率贴现的现值必须与股票目前的价格相等，因此可以求出概率P。
然后通过概率P计算股票价格（3）在应用无套利定价方法进行定价时，必须假设市场是完备的。
如果金融市场是不完备的，则要定价的金融资产或资产组合不能利用市场上的可交易资产复制出。
风险中性定价理论的基本原理及其与实际市场的关系分析
风险中性定价理论的基本原理及其与实际市场的关系分析引言：风险中性定价理论是现代金融学中的重要理论之一，它通过将风险的效用函数与市场中的风险进行关联，解决了风险投资中的定价问题。
本文将对风险中性定价理论的基本原理及其与实际市场之间的联系进行分析和探讨。
一、风险中性定价理论的基本原理1. 随机差额定价公式风险中性定价理论的基本原理建立在随机差额定价公式的基础上。
该公式认为，在一个完全交易的市场中，资产的价格应该等于未来现金流的贴现值。
2. 风险中性测度与风险中性预期在风险中性定价理论中，风险中性测度被用来描述市场参与者的风险态度。
风险中性预期则是指在此风险中性测度下，市场参与者对未来收益的预期。
3. 风险中性定价公式根据风险中性定价理论，资产的价格可以通过期望收益和风险溢价进行计算。
该定价公式可以用来估计无风险利率、风险溢价和资产的预期收益。
二、风险中性定价理论与实际市场的关系1. 市场价格的反映风险中性定价理论认为市场价格包含了全部信息，是市场参与者对资产未来现金流的预期。
因此，理论与实际市场有很强的关联性，市场价格反映了参与者对风险和收益的预期。
2. 有效市场假说风险中性定价理论与有效市场假说相互关联，在有效市场中，市场价格已经充分反映了所有可利用的信息和参与者的预期。
因此，在有效市场中使用风险中性定价理论可以更好地预测资产价格的走势。
3. 风险定价模型的应用风险中性定价理论的基本原理可以应用于风险管理和投资决策中。
通过风险定价模型，可以对不同风险资产进行定价和风险分析，从而帮助投资者制定合理的投资策略。
4. 实证研究与验证许多实证研究证明了风险中性定价理论在实际市场中的有效性。
通过对市场数据的分析和回归模型的建立，可以验证风险中性定价理论在实际市场中的准确性和适用性。
结论：风险中性定价理论的基本原理以及其与实际市场的关系分析对于投资者和金融专业人士具有重要的意义。
理解和应用这一定价理论可以帮助投资者提高投资决策的质量，准确评估资产的风险和回报。
剖析金融市场中的金融衍生品定价模型
剖析金融市场中的金融衍生品定价模型金融衍生品定价模型是金融市场中的重要研究领域之一。
随着金融市场的发展和创新，金融衍生品的种类越来越多，其定价模型的研究也日益受到关注。
本文将从理论和实际应用两个方面剖析金融市场中的金融衍生品定价模型。
一、理论基础金融衍生品定价模型的理论基础主要包括风险中性定价理论和期权定价理论。
1. 风险中性定价理论风险中性定价理论是金融衍生品定价的核心理论之一。
该理论基于无套利条件下市场的风险中性假设，即在假设无套利机会存在的情况下，市场上的投资者在理性决策的基础上不会考虑风险因素，倾向于追求公平期望回报。
根据这一理论，可以构建出对金融衍生品价格的期望值和风险溢价的公式，从而实现对金融衍生品定价的计算。
2. 期权定价理论期权定价理论是金融衍生品定价模型的重要组成部分。
期权定价理论主要使用了随机过程和偏微分方程等数学工具，通过对股票价格、利率、波动率等因素的建模，计算出期权的合理价格。
最著名的期权定价理论是布莱克-斯科尔斯模型，该模型通过假设股票价格满足几何布朗运动，利用风险中性定价理论和偏微分方程求解方法，成功地实现了对欧式期权的定价。
二、实际应用金融衍生品定价模型的实际应用主要涵盖以下几个方面：利率衍生品定价、股票衍生品定价和商品衍生品定价。
1. 利率衍生品定价利率衍生品包括利率互换、利率期货、利率期权等金融工具。
利率衍生品的定价模型主要基于利率期限结构理论和随机利率模型。
定价模型的应用可以帮助投资者衡量和管理利率风险，实现对利率衍生品的有效定价和套期保值。
2. 股票衍生品定价股票衍生品是指以股票作为标的资产的金融衍生品，包括股票期权、股票期货等。
股票衍生品的定价模型主要基于随机波动率模型，根据市场上的股票价格、波动率等因素进行建模，并通过计算出的期望回报和风险溢价来确定股票衍生品的合理价格。
3. 商品衍生品定价商品衍生品是以商品作为标的资产的金融衍生品，包括期货合约、期权合约等。
状态价格定价法、风险中性定价法与无套利定价法的区别与联系
法则是在构建假想基本证券与风险 中性假设下，运用无套利定价 分 析 的 原理 ， 对 无套 利 定 价 法 的特 殊 化 操 作 ， 从 而达 到对 金 融 资产 定价问题 的化简与处理过程 的具体化。 状态价格定价法、 风险中性 定 价 法 同 时 也有 处 理 过 程 的 区别 。状 态 价 格 定 价 法 所 构 建 的 虚 拟
一
、
的价格 即会发生变化。 价格相对偏低 ， 即价值被低估的资产的价格 会上升， 而 价格相对较高价值被高估 的资产 的价格则会逐渐降低， 无套利定价法认为从长期来看 ，由于套利者存在所导致 的价格 的 调整过程会一直持续到市场不再存在套利的可 能性 。 当然， 无套利定价法存在一些前提假设 ， 即市场 是有 效的。但
原则 。 无套利定价法实际上就是一种复制技术 ， 将 某些金融工具与 假设则应该是最为基础 的金融市场运行原则。如果套利机会 总是 其他金融资产与交易策略组合起来，复制 出一个拥有相 同的现金 存在 ， 且不会 消失 ， 是无法想象的怪象 ， 因此无套利分析法可 以说 流的等价资产集合， 根据 已知的资产集合的价格 ， 来推算 出金融资 是 所 有 金 融工 具 定 价 问题 的基 石 ， 状态价格定价法 、 风 险 中 性 定 价
也就是说在无风险套利机会 出现时 ， 所 有的市场参与者都会进 定价原理进行 对比分析 ，可以得到无套利定价原理作为基本准则 法 ， 行 套 利 活 动 ，而 不 管其 对 风 险 的 厌恶 程 度 是 怎样 的 。 因此 可 以认 在金融工具定价 中互相渗透， 相辅相成 。 为， 无 套 利 定价 分 析 的过 程和 结果 与 市 场 参 与 者 的 风 险 偏 好 无 关 。 【 关键词 】 无风险套利 风险 中性 定价原理 因此在利用无套利均衡 定价原理对金融资产进行 定价 时，就可 以 运 用风 险 中性 定 价 法 。 无套 利 定 价 法 利用风 险中性定价法对金融工具进行定价，核心环节就是构 首先说 明的无套利定价法 ，是 目前整个金融工程操作过程 中 造 出无风险概率 ， 这个无风险概率不是真实 的概率 ， 而是在假 想的 最 基 本 的分 析 方法 。 套 利 简单 来 说 ， 就 是 买进 或 卖 出 某种 资产 以获 风险中性世界 中的概率。之后按照无风险中性概率算出未来 收益 取 无 风 险利 润 的 行 为 。 套 利者 利 用“ 买进 低 估 、 卖 出高 估 ” 的原 则 进 的预期值 ， 之后再按照无风险利率进行折现 ， 就可 以得到这个金融 行 套利交易所获得的利润 ， 来 自于 资产 间不合理 的价差 。 根据经济 资 产 当 前 的价 值 了 。 学 中最 基 本 的供 求 关 系 原理 ，金 融 市 场 中相 应 资产 或 者 金 融 工 具 风险中性定价法实际上只是无套利定价法在风险中性假设下
对比无套利定价方法与风险中性定价方法的联系与区别
对比无套利定价方法与风险中性定价方法的联系与区别对比无套利定价方法与风险中性定价方法的联系与区别∙riavac | 2009-12-09 19:05:11∙有0人认为这个回答不错 | 有0人认为这个回答没有帮助∙折现因子：对应某特定期间的折现因子，是指该期间结束时所收取1元的现值。
零息债券：指只在到期日支付款项的债券。
即期利率：放款者在签约当时立即提供资金给借款者，所约定的利率。
远期贷款：在远期贷款签约当时，所定的利率。
利率期限结构：利率与到期期间的关系。
内部收益率：项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。
久期：债券每次息票利息或本金支付时间的加权平均，或利率变动一个单位，债券价格相应的变动率。
凸性：价格—收益曲线的曲率。
免疫：组建固定收益投资组合，使组合的收益免受利率变化的影响。
一个基点的价格：代表利率变动1 bp时，某固定收益证券的价格变动量。
净现值：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
风险溢价：预期收益超过无风险证券收益的部分，为投资的风险提供补偿。
风险规避：是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。
分离定理：投资者的风险规避程度与其持有的风险资产组合的最优构成是无关的。
β系数：反映资产组合波动性与市场波动性关系。
一价定律：一价原则，在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的，即在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。
报酬－波动性比率：资本配置线的斜率。
表示对资产组合，单位风险增加对应的预期收益增加。
系统风险：它是指由于公司外部、不为公司所控制,并产生广泛影响的风险。
非系统性风险：产生于某一证券或某一行业的独特事件，与整个证券市场不发生系统性联系的风险。
即总风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险和特有风险一致性定理：公司采用CAPM来作为项目评估的目标与投资者采用CAPM进行组合选择的目标是一致的。
风险中性定价与资产定价的关联性分析
风险中性定价与资产定价的关联性分析一、引言风险中性定价和资产定价是金融领域中的两个重要概念。
风险中性定价是指在风险中性测度下，无风险资产的预期收益率等于风险资产的预期收益率，从而使市场清算。
资产定价是指根据投资者对风险的评估，确定资产合理的价格。
本文将分析风险中性定价与资产定价之间的关联性，并探讨其对金融市场的重要意义。
二、风险中性定价和资产定价的内涵1. 风险中性定价风险中性定价是基于风险中性假设而构建的定价模型。
在风险中性测度下，市场参与者会根据现有信息对资产进行定价，从而使得无风险资产和有风险资产的预期收益率相等，市场达到均衡状态。
在风险中性定价模型中，市场参与者是理性且风险中立的，他们对风险的态度无所谓，只关注预期收益。
这种定价方式可以有效避免市场出现无效率的情况，提高市场的流动性和效率。
2. 资产定价资产定价是根据投资者对风险的评估，确定资产合理的价格。
资产定价的方法有很多种，其中最著名的是资本资产定价模型（CAPM）。
CAPM假设了市场参与者风险厌恶，并通过风险溢价来补偿风险。
根据CAPM模型，资产的预期收益率应等于无风险收益率加上资产的beta系数乘以市场预期收益率与无风险收益率之差。
三、风险中性定价与资产定价的关联性风险中性定价和资产定价在理论框架上有很大的关联性。
1. 风险中性定价与CAPM风险中性定价模型是CAPM模型的一个特例。
在CAPM模型中，投资者被认为是风险厌恶的，追求效用最大化。
而在风险中性定价模型中，投资者没有风险偏好，只追求预期收益的最大化。
风险中性定价模型可以被看作是CAPM模型在风险厌恶程度为零时的特殊情况。
2. 风险中性定价与市场清算风险中性定价模型的一个重要特点是市场清算。
在风险中性测度下，市场上的所有资产定价都是准确的。
市场参与者根据现有信息，根据资产的预期收益率进行交易。
风险中性定价模型保证了市场的流动性和效率，促进了资金的有效配置。
3. 风险中性定价与期权定价风险中性定价模型在期权定价中也发挥了重要作用。
风险中性定价模型的基本原理及应用
风险中性定价模型的基本原理及应用一、基本原理风险中性定价模型是衡量金融资产价值的一种方法，它基于假设市场是完全有效的，投资者都是理性的，并且没有风险厌恶。
该模型主要基于无套利原则，即不存在风险不同但有相同收益的机会，以及期望收益和风险中性价格之间存在等价关系。
在风险中性定价模型中，资产的价值取决于预期未来现金流的折现值。
这个折现率被称为风险中性概率。
这意味着投资者对于风险是中性的，不对不同风险的资产有任何偏好。
风险中性定价模型主要包含两个基本要素：风险中性概率和预期收益。
风险中性概率是指市场上关于未来的一种合理预期，它不受投资者的风险厌恶程度的影响。
预期收益是投资者对资产未来收益的期望。
二、应用1. 衍生品定价风险中性定价模型在衍生品定价中有广泛应用。
衍生品是一种根据标的资产的价格来计算价格的金融合约。
风险中性定价模型提供了一种衡量衍生品价格的方法，可以通过对未来现金流的预期和风险中性概率的估计，来计算衍生品的价值。
例如，期权是一种常见的衍生品，它允许买方在未来某个时间以特定价格购买或出售标的资产。
使用风险中性定价模型，可以估计期权的价格，进而进行投资决策。
2. 投资组合优化风险中性定价模型也可以用于投资组合优化。
投资组合是指将多种不同的金融资产组合在一起的策略。
投资者可以通过风险中性定价模型来评估不同资产在投资组合中的价值。
通过估计资产未来现金流的预期和风险中性概率，可以计算投资组合中每个资产的权重，以实现最优的风险调整回报。
3. 评估资产定价泡沫风险中性定价模型还可以用于评估资产定价泡沫。
资产定价泡沫是指资产价格超出其实际价值的情况。
通过比较资产价格和基于预期现金流的风险中性定价模型计算出的价值，可以识别出潜在的资产定价泡沫。
识别资产定价泡沫对投资者来说是至关重要的，因为泡沫的破裂可能导致市场剧烈调整和风险暴露。
4. 风险管理和对冲策略风险中性定价模型还可用于风险管理和对冲策略。
通过估计资产未来现金流的预期和风险中性概率，可以评估不同资产的风险暴露。
风险中性定价模型的应用与影响因素分析
风险中性定价模型的应用与影响因素分析风险中性定价模型（Risk-Neutral Pricing Model）是金融学中一种重要的定价方法，常用于衍生品定价和风险管理中。
本文将介绍风险中性定价模型的基本原理、应用场景以及影响因素的分析。
一、风险中性定价模型的基本原理风险中性定价模型的基本原理是基于无套利原则。
根据无套利原则，市场上不存在无风险、高收益的机会。
在一个风险中性的市场中，资产的预期回报率等于无风险利率。
具体来说，风险中性定价模型是通过构建套利组合，使得在市场中无法实现无风险利润。
这就意味着，衍生品的价格应当等于其风险中性预期收益的折现值。
在这个模型中，投资者的风险厌恶程度不再影响价格的形成，而只有风险中性概率。
二、风险中性定价模型的应用1. 衍生品定价风险中性定价模型在衍生品定价方面应用广泛。
由于衍生品的价值依赖于标的资产或指数的价格变动，使用传统的贴现模型往往无法准确反映衍生品的风险和回报。
而风险中性定价模型可以解决这个问题，通过考虑市场中的风险中性概率来确定衍生品的合理定价。
2. 风险管理风险中性定价模型在风险管理中也扮演重要角色。
通过建立风险中性定价模型，可以对各种风险敞口进行测度和管理。
例如，通过衍生品的风险中性定价，可以确定套期保值的成本，并进行相应的对冲操作，降低风险敞口。
此外，风险中性定价还可以用于计算风险价值，帮助机构对面临的风险进行评估和管理。
三、影响因素的分析1. 无风险利率无风险利率是风险中性定价模型中一个重要的影响因素。
根据模型原理，无风险利率被视为折现率，影响资产的定价。
当无风险利率上升时，资产的现值将下降；反之，无风险利率下降时，资产的现值将上升。
2. 风险中性概率风险中性概率是风险中性定价模型中的核心因素。
该概率表示市场参与者对不同结果发生的预期概率，在模型中用于计算资产价格。
风险中性概率可以通过市场价格中的期望收益率来计算，从而影响资产的价格。
3. 市场波动率市场的波动率对风险中性定价模型的影响较大。
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对比无套利定价方法与风险中性定价方法的联系与区别
对比无套利定价方法与风险中性定价方法的联系与区别
| 2009-12-09 19:05:11
有人认为这个回答不错 | 有0人认为这个回答没有帮助
折现因子：对应某特定期间的折现因子，是指该期间结束时所收取1元的现值。
零息债券：指只在到期日支付款项的债券。
即期利率：放款者在签约当时立即提供资金给借款者，所约定的利率。
远期贷款：在远期贷款签约当时，所定的利率。
利率期限结构：利率与到期期间的关系。
内部收益率：项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。
久期：债券每次息票利息或本金支付时间的加权平均，或利率变动一个单位，债券价格相应的变动率。
凸性：价格—收益曲线的曲率。
免疫：组建固定收益投资组合，使组合的收益免受利率变化的影响。
一个基点的价格：代表利率变动1 bp时，某固定收益证券的价格变动量。
净现值：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
风险溢价：预期收益超过无风险证券收益的部分，为投资的风险提供补偿。
风险规避：是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。
分离定理：投资者的风险规避程度与其持有的风险资产组合的最优构成是无关的。
β系数：反映资产组合波动性与市场波动性关系。
一价定律：一价原则，在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的，即在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。
报酬－波动性比率：资本配置线的斜率。
表示对资产组合，单位风险增加对应的预期收益增加。
系统风险：它是指由于公司外部、不为公司所控制,并产生广泛影响的风险。
非系统性风险：产生于某一证券或某一行业的独特事件，与整个证券市场不发生系统性联系的风险。
即总风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险和特有风险
一致性定理：公司采用CAPM来作为项目评估的目标与投资者采用CAPM进行组合选择的目标是一致的。
因子模型：是假设资产的收益是由某个收益生成过程所决定的，而这个生成过程则可以通过某个收益率统计公式线性地表述出来。
套利：是利用证券定价之间的不一致，同时持有一种或者多种资产的多头或空头，从而在不承担风险的情况下锁定一个正收益。
无套利原则：根据一价定律，两种具有相同风险的资产不能以不同的期望收益率出售。
资本配置决策：是考虑资金在无风险资产和风险组合之间的分配
有效资产组合：在可行集中，有一部分投资组合从风险和收益两个角度来评价，会明显地优于另外一些投资组合，其特点是在同种风险水平下，提供最大预期收益率；在同种收益水平下，提供最小风险。
我们把满足这两个条件的资产组合，称之为有效资产组合；
资产选择决策：在众多的风险证券中选择适当的风险资产构成资产组合
市场组合：在均衡状态下，所有的投资者都持有同样的风险组合。
风险价格：证券市场线的斜率
APT的基本原理：由无套利原则，在因子模型下，具有相同因子敏感性（b）的资产（或组合）应提供相同的期望收益率。
资产组合的好处
对冲，也称为套期保值。
投资于收益负相关资产，使之相互抵消风险的作用。
分散化：通过持有多个风险资产，就能降低风险。
投资组合可以通过分散化减少方差，而不会牺牲收益组合使投资者选择余地扩大。
APT与CAPM的比较
APT与CAPM的一致性
若只有一个风险因子，且纯因子组合是市场组合，则当APT与CAPM均成立时有
区别：
1、CAPM是一种理论上非常完美的模型，但假设条件太多、太严格。
其中关键的假设是同质性假设和风险规避。
APT假设少得多。
基本假设是：个体是非满足，不需要风险规避的假设！只要一个人套利，市场就会出现均衡！
2、在CAPM中，市场组合居于不可或缺的地位（若无此，则其理论瓦解）。
APT并不要求组合一定是市场组合，可以是任何风险分散良好的组合：纯因子组合
3、若纯因子组合不是市场组合，则APT与CAPM不一定一致，CAPM仅仅是APT的特例。
当且仅当纯因子组合是市场组合时，
CAPM与APT等价。
由于市场组合在实际中不是总能得到，因此，在实际应用中，只要指数基金等组合，即可满足APT。
所以APT的适用性更强！
4、APT的推导以无套利均衡为核心，CAPM则以一般均衡General Equlibrium 核心。
5、 CAPM属于单一时期模型，但APT并不受到单一时期的限制。
6、在CAPM中，证券的风险只与市场组合相关。
APT承认有多种因素影响证券价格，为识别证券风险的来源提供了分析工具。
SML、CML、CAL、因子模型之间的比较
SML与CML：
证券市场线(SML)是用来界定所有证券风险与收益率的关系，而无论这个证券是个别证券，还是有效或无效的证券组合。
资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。
它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。
证券市场线方程为：，
由上式可知，风险资产的收益由两部分构成：一是无风险资产的收益Rf；二是市场风险溢价收益。
它表明：（1）风险资产的收益高于无风险资产的收益率；（2）只有系统性风险需要补偿，非系统性风险可以通过投资多样化减少甚至消除，因而不需要补偿；（3）风险资产实际获得的市场风险溢价收益取决于βi的大小，βi值越大，则风险贴水就越大，反之，βi则
越小，风险贴水就愈小。
依据βi大于或小于1，可将证券或证券组合分为防御性和进取性证券两类。
βi系数值小于1的证券或证券组合称为防御性证券或证券组合；βi系数值大于1的证券称为进取性证券或证券组合。
区别：
1、“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”；“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”。
2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系。
3、证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”。
4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。
5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；。