中西方财务理论发展演变
高级财务管理发展历史五次浪潮 PPT
第五次浪潮——国际经营理财
跨国公司财务
国际经营理财基本要素
Basic Elements
以股份有限公司为主要组织形态的企业 运营经历了对外经营→国际经营→多国
经营→全球经营的四大发展阶段。
在跨国公司中，由于地域多 样性使得企业总目标的确定 复杂化，总目标与分目标在
经营过程中产生分离。
目标 要素
主体 要素
债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱
对投资的影响
初始阶段
此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。
上升阶段
工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业 间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩
达到最高
利率被迫提高复制性投资成本上升，且投资减少，失业率提升，产品生产急需减少，当利息率提到最 高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低
1952年
Modigliani F.Sharpe
1964年
《资本预算》出版财务理论 由融资财务向资产财务管理 转变，主要研究了应用贴现 现金流量法来确定最优投资
决策
依据预期利润及其变化可能 性（方差）所作的投资组合
选择，发表论文 “资产组合选择”
发表论文“资本成本、企 业理财和投资理论”，奠 定现代公司财务理论的基
20世纪初
预计公司资金的需要量和筹集公司所需要得 资金
20世纪30年 代还需面临解决和解释与法律有关的问题
20世纪40年 代已逐步转向改善企业内部经营、加强财务控
制等方面，但财务管理理论研究的重点也是 筹集资金。
历史背景 Background
坏账 11缺993334乏年 年《《可增联证靠加邦券财证交务券易信息法所》法》
企业财务管理发展的主要阶段及特点研究
企业财务管理发展的主要阶段及特点研究内容摘要：随着市场经济特别是资本市场的不断发展，财务学已成为经济管理界最热门的领域之一。
财务管理在现代企业管理中正变得越来越重要。
本文主要阐述现代财务管理的产生和发展阶段，并探讨21世纪企业财务管理的发展趋势。
关键词：财务管理发展阶段发展趋势;;财务学已成为经济管理界最热门的领域之一。
西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务（Corporation;Finance）、投资学（Investments）和宏观财务（Macro;finance）。
其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。
随着市场经济特别是资本市场的不断发展，财务管理在现代企业管理中也正在变得越来越重要。
;;现代企业财务管理发展的主要阶段及特点论述;;财务管理的萌芽时期;企业财务管理大约起源于15世纪末16世纪初。
当时西方社会正处于资本主义萌芽时期，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织，入股的股东有商人、王公、大臣和市民等。
商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需要量，有效筹集资本。
但由于这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。
;筹资财务管理时期;19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。
股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企业筹资活动得到进一步强化，如何筹集资本扩大经营，成为大多数企业关注的焦点。
于是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门—财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业。
当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。
会计制度发展简史(3篇)
第1篇一、引言会计，作为经济管理的重要组成部分，起源于古代社会，随着社会经济的发展而不断演变。
会计制度作为会计实践的理论指导，也经历了漫长的发展历程。
本文将从古代社会、封建社会、资本主义社会和现代社会四个阶段，对会计制度的发展简史进行梳理。
二、古代社会1. 会计起源会计起源于原始社会末期，当时人们为了记录生产、分配和消费等经济活动，开始使用简单的符号和标记。
这些符号和标记逐渐演变为一种记录经济活动的工具，即原始会计。
2. 奴隶社会和封建社会在奴隶社会和封建社会，会计主要服务于国家管理和地主阶级的经济利益。
这一时期的会计制度具有以下特点：（1）会计核算以实物计量为主，货币计量为辅。
（2）会计记录主要采用简记法，没有形成一套完整的会计科目体系。
（3）会计工作主要由官吏或家臣负责，缺乏独立的会计机构。
（4）会计制度缺乏统一性和规范性，各地会计制度差异较大。
三、资本主义社会1. 会计制度的初步形成资本主义社会的到来，使会计制度得到了进一步发展。
这一时期的会计制度具有以下特点：（1）会计核算从实物计量为主转向以货币计量为主。
（2）会计科目体系逐渐完善，形成了以资产、负债、所有者权益、收入、费用五大类科目为基础的会计科目体系。
（3）会计工作逐渐从国家管理和地主阶级的经济利益中独立出来，形成了独立的会计行业。
（4）会计制度逐渐趋向统一和规范，各国纷纷制定会计准则和法规。
2. 会计制度的发展（1）20世纪初，西方会计制度开始向我国传入。
这一时期，我国会计制度主要借鉴了西方国家的经验，形成了以借贷记账法为主要特征的会计制度。
（2）20世纪50年代，我国开始实行计划经济，会计制度也随之进行了改革。
这一时期，会计制度的主要特点是：以计划管理为中心，强调会计监督和核算。
（3）20世纪80年代，我国开始实行市场经济，会计制度也进行了相应的改革。
这一时期，会计制度的主要特点是：以市场为导向，强调会计信息的真实性、准确性和及时性。
财务管理前沿
目前网络财务管理中存在的主要问题
• 1.网络存在安全隐患。由于网络的开放性,使网络 在给人们带来方便快捷信息服务的同时,也给网络 财务管理带来了安全隐患。在网络条件下,财务系 统的安全要通过网络硬 件环境和软件环境本身具
有的安全保障体系来实现。如网络财务数据要通 过线路传送,很容易被窃听或截获,造成会计信息泄 露等。同时,一些非法用户对网络系统的侵入、合 法用户越权处理网络会计数据及隐藏病毒等问题, 都会给网络系统造成破坏,给企业造成巨大的经济 损失,因此,网络安全问题是目前困扰网络经济的一 个难题。
• 这期间财务管理的代表著作有：1910年美 国学者Meade的《公司财务》，1934年 Graham和Dodd的《证券分析》等。这些 著作主要研究企业如何卓有成效地筹集资 本。但是，由于当时历史条件的限制，相 关文献很少，且研究比较分散而独立，因 此很难形成理论主流。
财务管理学的第二次发展——20世纪50年代
• 一是向特殊领域财务管理理论发展
• 二是加强与其他学科的融合
• 三是有中国特色的财务热点问题凸显出来
向特殊领域财务管理理论发展
• 不确定条件下企业的评估和管理已成为财 务管理的中心课题
• 通货膨胀财务管理将大行其道 • 国际财务管理成为现代财务学的分支 • 财务风险问题与财务预测、决策数量化受
到高度重视 • 网络财务管理成为21世纪企业财务管理的
• 2.构建网络财务是技术环境的要求。随着网 络技术和互联网在经济交往中的广泛运用,
市场经济已逐步发展成为网络化的市场经 济,即从以产品为中心过渡到以客户为中心
的服务经济。它是开放的、网络化的直接 经济模式,因而将会导致市场与行业中有越 来越多的网上企业开始出现,这样,电子商务
中西方有关经济可持续发展财务问题研究
中西方有关经济可持续发展财务问题研究【摘要】无论中国还是西方的财务理论研究，都着眼于当代人类经济发展中的财务问题，基本上未涉及影响后代人类经济发展的财务问题。
本文主要对目前国内外相关经济可持续发展的财务问题分三个部分作了归纳。
一、环境成本论（一）环境成本的经济学基础：外部性理论外部性是相对市场而言的。
如果一个经济主体的行为对另一个经济主体的福利产生影响，这种影响没有从货币或市场交易中反映出来，就会出现外部性。
外部性可以是有益的（外部经济性），也可以是不利的（外部不经济性）。
对于环境问题而言，外部不经济性的表现非常明显。
外部性理论说明，解决外部性问题主要可以通过两个方面的途径加以解决：1.外部效应内部化，使企业生产中对外部社会所产生的效应纳入生产者的经济行为中，利用经济杠杆或市场机制有效地控制外部不经济，扩大外部经济。
2.通过政府行为或法律的手段控制外部不经济的发生，鼓励对社会产生额外效应的生产行为。
显然第一种途径就要求我们进行环境会计的处理，即把企业对环境产生的外部影响纳入会计核算体系中，计量核算环境成本，并进行追踪与分配，从而为企业环境管理提供有价值的信息。
而第二种途径则要求加强环保立法，通过法令法规来规范企业的行为，充分发挥政府与法律的作用。
（二）环境成本论的目标：构建可持续发展的环境成本效益模式世界各国的许多政府部门和研究机构都将可持续发展作为自己的行为准则。
从经济学的角度探讨可持续发展的基本内涵，就是效率与公平问题。
即要求以“不损害为了世代满足其发展要求的资源基础”为前提实现发展，使自然资源的存量在发展中至少不应该减少，可使未来世代至少能保持与当代人同样的产出。
效率观：可持续发展效率的努力方向是提高环境资源的使用效率，力求创造的每一份人类福利尽可能少地消耗能源、水、环境自净能力、土地和其他再生资源。
公平观：主要包括代际公平，其含义大致是“可持续是我们世代资源基础管理的一种要求，以保证我们能确保的平均生活质量被未来世代所分享。
中外财务管理的研究现状
中外财务管理的研究现状摘要：通过对中西方财务管理理论发展阶段的回顾和研究现状的比较分析，提出我国财务管理理论与西方财务管理理论在环境背景、实践基础、理论基础、研究思维、研究方法和研究内容等方面存在明显差异，构建符合我国特色的财务管理理论必须联系整个国际背景和我国的现实理财环境。
关键词：西方财务管理理论；中国财务管理理论；比较研究引言理论是对实践的概括和总结，是系统化和理性化的科学知识，其主要来源于实践，反过来又对实践活动起解释、指导、评价和预测的重要作用。
因此，对“财务管理理论”这一概念的理解也可以遵循上述哲学认识论的观点进行解释。
我国学者王化成（2000）就认为，“财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用以解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
”[1]既然财务管理理论是对财务管理实践的系统化和理性化的科学总结，而财务管理实践又随着理财环境的演化而不断变化，因而财务管理理论理应也随着理财环境的变化而进行适应性动态调整。
①西方财务管理理论产生于西方成熟的市场经济环境以及相配套的法制、政治和社会文化环境，是适应市场经济发展的客观要求的必然产物；而我国的财务管理理论是借鉴20世纪40年代前苏联学者费·吉亚琴科所创立的社会主义制度下的财务管理理论，并适应我国当时的计划经济、法律、政治和社会文化环境而形成的。
虽然我国的财务管理理论在构建与发展过程中也一定程度上引进与借鉴了西方主流的财务管理理论，但引进与借鉴对于理论的构建是远远不够的，特别是对于财务管理理论这样的社会科学尤其如此，必须考虑我国的经济、政治、法律和社会文化等现实环境。
值得注意的是，我国改革开放至今已有32年的时间，在这段时间我国的市场经济体制逐步建立，民主法治环境不断完善，社会文化环境与时俱进。
特别是在经济全球化趋势深化和国际金融危机频发的国际背景下，我国的财务管理理论应该在借鉴吸收西方财务管理理论的基础上，为适应国内外客观环境的变化而进行动态调整与完善。
中美企业财务管理比较
中美企业财务管理比较建立社会主义市场经济体制,必然要求深入进行改革,使之成为独立的经济实体和利益主体。
与之相适应,财务管理也应从“被动型财务”向“自主型财务”转变,建立现代财务管理制度。
西方发达国家,特别是美国财务管理经过一百多年的发展和完善，已经形成一套比较成熟的理论体系和方法体系。
通过比较中美两国在财务管理方面的差异及其原因，有助于我们认识财务管理发展的规律，借鉴美国先进的理财技术方法，以丰富和发展我国的财务管理理论与方法，提高财务管理水平。
一、中美财务管理内涵和外延的比较我国的财务管理是在建国初期从原苏联引进的，其基本内容是将财务作为国民经济各部门中客观存在的货币关系包括在财政体系之中。
1963年后，我国财务理论界打破了原苏联财务理论框架，以“资金运动论”代替了“货币关系论”，之后又提出了“价值分配论”、“财富事务及生产关系论”。
改革开放后又提出了“财务职能论”、“本金投入及收益论”、“所有者———经营者财务论”等。
我国过去探讨财务管理理论一直是马克思关于“资本循环和周转”理论，认为财务管理分为宏观财务和微观财务两个层次，并把微观财务纳入宏观财务体系，以财政职能替代财务职能。
由于长期“政企不分”的“二元经济结构”，使过度依赖财政，造成责任不清，效益低下。
建立市场经济体制后，我国借鉴西方财务理论，确立了财务管理的主体地位，逐渐实现宏观财务与微观财务的分离。
美国财务管理思想来自于西方微观经济学，产生于，服务于。
美国对财务也有不同的定义，主要有：“是一个现金流程的体系，财务是关于现金流的管理”、“财务就是核资、筹资和投资”、“财务就是如何使一笔当前的定量现金转变为一笔未来的(或许是)不定量现金的研究”等。
但总的说来，美国的财务都是指财务，财务管理以资金管理为中心，以经济求利原则为基础，着重研究当局如何进行财务决策，怎样才能使的价值或股东财富最大化。
美国财务管理与公共财政完全分离，是一种实效性的财务，属于经济范畴。
中国西方会计制度(3篇)
第1篇一、引言会计作为一门科学，起源于我国，后传入西方。
经过长时间的发展，中国和西方的会计制度都形成了各自的特点。
然而，随着全球化进程的加快，会计制度的差异逐渐成为跨国公司、投资者、政府等各方关注的焦点。
本文将从历史背景、制度结构、会计准则、审计准则、信息披露等方面，对中国与西方会计制度进行比较分析。
二、历史背景1. 中国会计制度我国古代会计历史悠久，早在西周时期就有了会计的雏形。
春秋战国时期，会计制度得到了进一步发展。
秦朝统一六国后，实行了统一的会计制度。
唐朝时期，会计制度得到了进一步完善。
到了宋朝，会计制度逐渐形成了以“簿记”为基础的体系。
明清时期，会计制度更加成熟，形成了以“账簿”为核心的会计体系。
2. 西方会计制度西方会计制度起源于古希腊，后传入罗马。
在中世纪，会计制度得到了一定的发展。
文艺复兴时期，随着资本主义经济的兴起，会计制度逐渐成为一门独立学科。
17世纪，英国颁布了世界上第一部会计法——《会计法》，标志着西方会计制度的正式形成。
19世纪，西方会计制度得到了快速发展，形成了以“复式记账法”为基础的体系。
三、制度结构1. 中国会计制度我国会计制度分为企业会计制度、政府会计制度、事业单位会计制度等。
企业会计制度以《企业会计准则》为依据，政府会计制度以《政府会计准则》为依据，事业单位会计制度以《事业单位会计准则》为依据。
2. 西方会计制度西方会计制度分为民间会计制度和政府会计制度。
民间会计制度以美国、英国、法国、德国等国家的会计准则为依据，政府会计制度以各国政府颁布的会计准则为依据。
四、会计准则1. 中国会计准则我国会计准则以《企业会计准则》为核心，分为基本准则、具体准则和应用指南三个层次。
基本准则规定了会计准则的制定原则、会计假设、会计信息质量要求等；具体准则规定了各类会计业务的会计处理方法；应用指南为会计实务操作提供了具体指导。
2. 西方会计制度西方会计制度以国际会计准则（IFRS）和美国会计准则（US GAAP）为代表。
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一、西方财务管理理论与方法的发展演变 二、我国财务管理理论与方法的发展演变
一、西方财务管理 理论与方法的发展演变
（一）三阶段说 （二）四阶段说
（一）三阶段说
• 第一阶段 • 第二阶段 • 第三阶段 传统财务管理理论阶段 投资财务管理理论阶段 现代财务管理理论阶段
第四阶段 新财务理论阶段
（20世纪70年代--？）
理论产生背景： 1、20世纪70年代西方经济理论的发展
（1）理性预期理论 （2）不对称信息理论 （3）产权理论 （4）期权理论 （5）公共选择理论
2、20世纪80年代后企业理财范围和理财环 境变化
第四阶段
新财务理论阶段
（20世纪70年代--？）
财务管理研究情况： 1、随着资本市场的发展，财务管理不仅重视 对现金流转的研究，而且重视对企业控制权 及其运动的研究 2、重视对理财环境研究 3、探讨国际企业财务管理 4、研究信息技术的应用对财务活动的影响及 相关策略 5、总部经济问题研究
4、研究的理论基础 马克思政治经济学是唯一的基础理论。 5、本期财务管理的特点 （1）内容上，财务管理重点是对财务 管理概念的争论。 （2）实务上，形成了富有中国特色的“财 务控制”的具体方法。
（三）十一届三中全会至93年两则颁布
1、时代背景 ——— 国企改革 2、财务管理研究的重点 （1）以放权让利为主线，研究如何处理国家与企业 之间的分配关系、企业基金制度、利润留成制度、 两步利改税、承包制、租赁制、税利分流。 （2）研究财务与会计之间的关系 （3）财务的职能 （4）提出宏观财务和微观财务的问题
综合理财论向现代理财论转变的三个重要标志 2、财务学的中心议题转向探讨个人、企业、社会如
何在风险资产合理估价的基础上就稀缺资源有效分
配作出决策。
3、宏观经济分析的方法开始被引入理财领域的微观
分析中。
现代理财论阶段财务管理理论的分类
1、以不确定经济学为基础的金融市场均衡模型 （1）资本资产定价模型 （2）套利定价模型 （3）金融衍生工具定价模型 （4）有效市场模型 2、资产组合理论—马科维茨 3、MM理论--米勒和莫迪里亚尼 4、代理理论 （1）理财目标理论； （2）投资理论； （3）资本结构理论； （4）股息分配理论
•管理理论的发展促 使财务管理学内涵 和外延的双重扩展
•企业组织形式 的变化带来财务 管理主体的扩展
•财务管 理从记 录价值 转向为 企业创 造价值
资本市场、金融工具、 信息技术融合 系统化、科技化的高 层次财务管理
分层次财务管理学科的界定
初级财务
就数据分析而论财务，建立在会计基础的企业财务分析 、投融资决策、成本控制等具体财务观念
中级财务
就财务而论财务，忽略组织背景来研究财务资源的有效 配置问题，其基本变量局限于成本、收益和风险
高级财务
就管理来论财务，体现财务管理的社会 过程，立足于组织结构和治理环境，从 实现企业战略目标，提高其核心竞争能 力的角度诠释财务管理功能
高级财务管理的基本特征
1、从企业的股东价值到整体价值
客户价值 股东价值 供应商价值
（3）抗战期间的卢作孚提出：“无计划，无行动， 无预算无开支”和“预算本为事业中的财务问题之 一，但涉及事业的全部财务问题”的主张。
• 这些“财务控制”的思想和观念对现在重视 财务管理工作同样具有借鉴价值 此外实践中： （1）20世纪30年代在上海等大中型企业设立 了财务总管 （2）上海交通大学还设立财务管理学系
（二）四阶段说(与三阶段比较)
第一阶段 第二阶段 第三阶段 第四阶段 传统理财论阶段 综合理财论阶段 现代理财论阶段 新财务理论阶段
第一阶段 传统理财论阶段 （19世纪末20世纪初---20世纪30年代）
理论产生背景： 如何筹资，解决资金的有限性问题。 研究重点： 与公司成立、证券发行以及与公司兼并、合并相关法律事务 代表性著作： （1）1897年美国经济学家格林出版的《公司财务》，详细 阐述了公司资本的筹集问题，是最早的财务学著作之一 （2）1910年，米德（Meade）出版了《公司财务》，主要研 究企业如何最有效地筹集资本，为现代财务理论奠定了基础。 主要观点：以描述金融市场和股票的交易为主。 中心议题：资金筹集
财务管理的应用和发展
中小企业成长为超大型企业、 企业集团、跨国公司 财务主体由单一走向复杂，从 职能化走向流程化 出资者、经营者、关联者等多 层财务关系 战略财务管理：立足于 价值增值和竞争能力 实现“过程导向”的财 务管理，从资金管理重 心转向财务目标与战略 设定、战略重组层面 价值管理技术、人本管 理、行为管理等综合财 务机制
（二）新中国成立至十一届三中全会
1、时代背景 我国实行高度集中的计划与财政体制 2、财务管理研究角度 （1）国营企业实行经济核算制 （2）企业财务管理体系的建立 （3）财务管理的内容 （4）财务管理的方法
3、涉及的主要理论问题
（1）社会主义经济核算的理论； （2）社会主义资金的理论 （3）社会主义企业利润的客观依据及其与资 本主义利润的根本区别 （4）财务本质的研究 （5）经济效果与经济核算关系研究 （6） 对车间班组核算制度、月度财务收支 计划和资金平衡会议制度、决算审查会议制 度、定额发料制度、流动资金归口分级管理 等的研究。
第一阶段传统财务管理理论阶段（20 世纪50年代以前）
•理论产生背景:20世纪初股份制公司的崛起和30年代经济危 机的爆发。 •研究重点:主要集中在筹资管理、资金管理、内部控制、兼 并重组和破产清算等方面。 •代表性成果：格林的《公司理财》、米德的《公司财务》、 戴维的《公司财务政策》、李恩的《公司及其财务问题》、 洛夫的《企业财务》、罗斯的《企业内部财务论》、施曼林 巴赫的《财务论》、古川容一的《财务管理》等。 •主要特点:是从企业外部而不是从企业内部决策角度研究财 务管理理论，研究范围较为狭窄，研究方法主要以描述性和 定义性方法为主。
四阶段说中的现代财务理论与方法
• 以财务经济学为理论基础，以统计分析为 研究手段，以企业财务管理政策与资本市 场关系为研究对象的理论和方法。
•
现代财务管理理论与方法的基本内容
• • • • • • • • 1、投资收益和风险的度量方法和理论 2、证券定价的传统理论与方法 3、投资组合的理论与实践 4、证券的风险定价理论和方法 5、证券市场的效率理论和方法 6、资本结构理论和管理 7、股利（分红）政策和管理 8、期权定价理论和实践
员工价值 企业价值
债权人价值
管理者价值 政府价值
社会价值
企业整体价值不是单一的财务价值，而是在组织结构、财务、采购、 生产、技术、市场营销、人力资源、产权运作等各方面整合的结果
2、从保障型到战略型财务管理 保障型财务——特定企业发展阶段，特定组织结 构模式下的财务投融资、财务分析与控制 战略型财务——全面的企业战略管理，侧重于企 业的长期发展和规划。企业整体价值最大化强调 战略管理与财务管理的结合
续
（5）关于经济利益与经济效果、宏观与微观经济利
益、经济利益与财务管理的探讨 （6）关于资金周转指标、利润率指标的研究 （7）关于成本的研究
（8）实务界创造性的提出了关于内部银行、目标利
润管理等财务管理方法
3、本阶段财务管理的特点
（1）研究的基础理论有所松动
（2）对财务名词的争议仍是研究的重点
（3）从目的上，不仅要对宏观上的有关财
第三阶段
现代理财论阶段
（20世纪50--70年代）
• 是理财学的一个重要分水岭 • 是近代理财学和现代理财学的衔接之处；同时也 是现代理财学形成和发展的起点。
综合理财论向现代理财论转变的三个重要标志
1、50年代出现了一批在财务学说史上有重要影响的人物和具有重要 贡献的研究成果 (1) 1951年，美国财务学家迪安（Joel Dean）出版了《资本预 算》，是最早研究投资财务理论的著作。 （2）1952年哈里· 马克维茨（H.M.Markowitz）发表的《组合选择》， 从收益与风险的计量入手，研究各种资产之间的组合问题。马科维茨 也被公认为资产组合理论流派的创始人； （3）50年代前后的弗兰科· 莫迪利安尼（Franco Modigliani）和米 勒（Merto ler）发表的《资本成本、公司理财和投资理论》、 《股利政策、公司增长和股票估价》，提出了著名的 MM理论。 （4）1964年，夏普（William Sharpe）、林特纳（John Lintner） 等在马克维茨理论的基础上，提出了著名的资本资产定价模型 （CAPM）。
二、我国财务管理理论与方法 的发展演变（100年历史）
（一）新中国成立前的半个世纪 （二）新中国成立至十一届三中全会 （三）十一届三中全会至93年两则颁布 （四）1993年两则颁布____
（一）新中国成立前的半个世纪
显著特点： 1、企业理财的概念已经形成； 2、一批民族资本家提出了一系列独 到的，极富操作性的财务管理思想。
第二阶段投资财务管理理论阶段 （20世纪50年代到70年代）
•理论产生背景：工业技术革新加剧、国内市场竞争激烈和跨 国公司迅速发展。 •研究重点：主要集中在公司内部的财务决策方面，注重对投 资决策程序、方法和指标体系的研究。 •代表性成果：迪安的《资本预算》、马柯维茨的《资产组合 选择》、米勒和莫迪利亚尼的《资本成本、公司财务和投资 理论》、威廉· 夏普的资本资产定价理论等。
• 历史上中国传统的理财是为国理财 • 作为“企业财务管理”概念的理财是从100 年前的郑观应、盛宣怀开始的。 • 1992年叶世昌主编的《十大理财家》 上海 古籍出版社出版。
操作性思想表现
（1）郑观应提出：重视经营规划、成本核算和利润 分成的见解。
（2）我国近代最早的民族资本主义企业集团创始人 张謇提出：“制定预算，以专责成，事有权限”的 思想。