历年来央行的货币政策
中国当前经济周期
中国经历的经济周期第二次下降周期 1995-1999 （2000年上半年经济有所回升，但下半年起，到2001年下半年经济又开始下滑）第三次上升周期 2002-2007第三次下降周期 2008-中国历年货币政策演变1997年亚洲金融危机之后，开始实行稳健的货币政策。
2003-2007年稳健货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。
2007年6月13日国务院召开常务会议，货币政策开始“稳中适度从紧”。
2007年12月5日中央经济工作会议要求实行从紧的货币政策。
2008年11月5日国务院常务会议要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2009年7月23日中共中央政治局召开会议，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2009年12月5日至7日中央经济工作会议提出，继续实施积极的财政政策和适度宽松货币政策。
2010年3月5日政府工作报告指出，2010年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2010年7月22日中共中央政治局召开会议，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2010年12月3日政治局会议，提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
具体阶段性分析：1998年以后逐渐形成具有中国特色的稳健的货币政策。
中央提出稳健货币政策的背景主要有这样几方面：一是经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，当时中国政府和中国人民银行面临化解金融风险和防范出现新的更严重金融风险的重要任务；二是当时尽管社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足；三是由于过去我们长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业高负债经营，自有资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出；四是实行积极的财政政策本身包括了对货币政策的运用，财政增发国债，银行参与购买，其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容。
近几年中国财政政策和货币政策
中国近几年宏观经济政策分析财政政策1997～2004 积极财政政策就是通过扩大财政支出，调整收入分配，使财政政策在启动经济增长、优化经济结构中发挥更直接、更有效的作用。
在需求不振、经济增长乏力阶段，实施积极的财政政策，不需要中间传导过程，时滞短，对经济的拉动作用明显。
作用是：——保持了经济持续快速发展。
到2001 年，共安排国债项目8600 项，国债资金的投入有效带动其他配套资金的投入，使国债项目投资总规模达到近3 万亿元。
建成了一批重要工程，增强了经济发展后劲，使我国连续几年保持了7％以上的经济增长速度。
——提高了居民收入，刺激了消费增长。
1999 年以来，提高了机关事业单位职工工资和离退休人员养老金水平，加大了对中西部地区的转移，建立了艰苦边远津贴制度。
1999 年至2001 年，居民消费分别增长6.54％、9.1％和10.1％。
——保持了进出口稳定增长。
1998 年以来，分三次提高了部分商品的出口退税率，使出口货物平均退税率达到15％。
同时，完善了加工贸易管理，扩大了生产企业进出口经营权，有效地刺激了对外出口。
——促进了经济结构优化。
一是通过税收减免及财政贴息等政策，支持符合产业政策方向技术改造、高新技术产业发展；二是中央财政加大了对中西部地区基础设施建设和生态环境建设的投入力度。
2000 年，对中、西部地区的投资分别增长13.8％、14.4％，分别高于全国平均水平5.5、6.1 个百分点。
——建成和开工兴建了一批重大基础设施项目。
过去4 年中，共加固大江大湖堤防3 万多公里，长江沿岸移民建镇200 多万人，新增公路通车里程2.55 万公里，增加铁路新线4000 公里、复线1988 公里；青藏铁路、西气东输、西电东送等已经开工；退耕还林、宜林荒山荒地造林等生态建设取得较大进展。
但它有一些局限性：国家宏观调控过分，挤兑了民间投资。
2004 至今稳健财政政策稳健财政政策核心是松紧适度，着力协调，放眼长远。
改革开放时期我国历年货币政策
CHINA FINANCIALYST APR. 2010156金融文摘FINANCIAL DIGEST1978年至1985年，合理安排和控制各项财政开支，加强财政监督，坚决反对浪费，以便把财政赤字压缩到最低限度，同时严格控制货币发行量，确保财政收支和信贷收支基本平衡。
1986年至1989年，一方面全国货币发行量仍然过大；另一方面不少地方和企业又感到资金紧缺，这需要在坚持紧缩金融的前提下通过调整信贷结构等措施认真加以解决。
1990年至1994年，银行要按照国家的产业政策和信贷政策，继续控制贷款规模和货币投放，调整贷款结构。
发展经济，广辟财源，增收节支，改善财政困难状况，合理安排信贷规模，控制货币发行和物价总水平。
1995年至1996年，增强了中央银行对货币信贷的宏观调控能力，组建了政策性银行，商业银行开始试行资产负债比例管理。
适当控制货币供应总量，保持币值的稳定。
1997年亚洲金融危机之后，为应对当时的严峻经济形势，中国开始实行稳健的货币政策。
1998年至2002年，中国面临通缩压力，那时稳健的货币政策取向是增加货币供应量。
改革开放时期我国历年货币政策2003年以来，面对经济中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，稳健的货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。
2007年6月13日，国务院召开常务会议，货币政策开始“稳中适度从紧”。
2007年12月5日，中央经济工作会议将2008年宏观调控的首要任务定为“两个防止”：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。
会议要求实行从紧的货币政策。
2008年7月以来，面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。
2008年11月5日，国务院常务会议根据世界经济金融危机日趋严峻的形势，要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
我国近年来货币政策变化.
目
录
中国人民银行收放基础货币的主要渠道
收放基础货币渠道的变化
渠道变化所面临的问题
启示与展望
中国人民银行收放基础货币渠道的变化
2004年以前：外汇占款是主渠道
央行的资产项目重心以外汇储备为主。 随着近年来我国对外贸易经常项目与资本项目上 出现的持续双顺差，为了保持人民币的汇率稳定， 央行采取了无条件无限制买入外汇的措施，导致 我国基础货币持续增发。外汇占款成为中国基础 货币投放的主渠道。
公开市场业务的局限性
2、在中国，人民银行和商业银行持有的资产结构与公开
市场业务的要求存在一定的差距。 人民银行的主要资产是国外资产，而处于第二位的是对银 行金融机构贷款，持有的政府债券比重极少，不到总资产的 4％，从而制约了公开市场操作的有效开展。因此发行央行
票据其实是不得已而为之。
公开市场业务的局限性
中国人民银行收放基础货币渠道的变化 2004年：提高准备金率，同时发行央 票
2004年1月股份改革在我国逐渐强化，引起 了股票市场的持续火热。伴随股票市场牛市的出 现，为了防止经济过热，央行开始收紧银根，也 出现一度提高存款准备金率的局面，从而导致了 基础货币的比例在收缩。同时央行票据的发行加 速了货币的收紧，这导致的双重效应。央票的发 放成为一种基础货币的对冲交易，用以对冲基础 货币投放过多。
3、我国存在较为严重的市场分割。公开市场业务离不开
债券市场，我国目前债券市场分为三块：上海交易所、深圳
交易所和银行间债券市场。 我国可流通国债的90％是在上海证券交所进行交易的，而 公开市场操作是在银行间债券市场进行的。 银行间债券市场起步晚，市场的债券存量较低，市场交易 相对清淡。中国人民银行公开市场操作难以有效展开。两个 交易所虽相对活跃，但央行不能进入交易。
中国货币政策的演变历史-2011级4班 臧凯
中国货币政策的演变历史201112227 臧凯一、演变历史以1984年中国人民银行专门行使中央银行职能从而建立起正式的中央银行体制为标志，我国真正意义上的货币政策开始实践。
在总体上，我国货币政策可以1997年作为分界线，之前主要是以反通货膨胀为目标，表现出抑制需求的特征；之后是以反通货紧缩及促进经济增长为目标，表现出扩大需求的特征。
当然，具体到不同的周期阶段，货币政策在实施中也会存在着扩张与紧缩的方面。
（一）、货币政策最终目标的演变在我国学术界，对于货币政策的最终目标问题一直存在着争论。
20世纪90年代中期以前，普遍的认识是把宏观调控的四大目标——经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡——也当作货币政策的最终目标。
1995年颁布的《中国人民银行法》则明确地将货币政策的目标界定为保持人民币币值稳定并以此促进经济增长。
1、1984—1997年的货币政策最终目标选择（1）1984—1986年的货币政策最终目标：反通货膨胀在中共十二大提出“翻两番”战略目标的激励下，我国经济从1982年开始进入了高速增长时期。
经过连续两年多的扩张，至1984年第四季度，经济已显现了明显的过热势头：为满足高速经济增长中的投资和消费需求，财政收支出现较大赤字，而弥补赤字的货币超量发行，使得通货膨胀率直线上升，致使1984年10月中旬发生了改革开放以来的第一次“抢购风潮”。
面对严峻的宏观经济形势，央行开始实施以平衡信贷、降低通货膨胀率为主要目标的货币政策。
应该说，这次货币政策实践是我国在宏观经济管理方式上由直接的行政和计划干预向运用宏观经济政策进行间接调控过渡的第一次重大尝试和标志。
不过，由于当时经济的市场化程度不高，货币政策工具也不完善，因而政策的效果并不理想。
（2）1987—1991年的货币政策最终目标：反通货膨胀为了满足全社会固定资产投资的增长要求和解决企业流动资金短缺的问题，国家从1986年第二季度开始通过赤字财政来维持投资与消费需求。
我国近年来货币政策变化
中国人民银行收放基础货币渠道的变化
?2008 年：渠道向公开市场业务转变， 同时下调准备金率
外汇占款的增加直接增加了基础货币量，再通过货币乘 数效应，造成了货币供应量的大幅度增长,使得流通中的人 民币迅速增多。这不仅加剧了通货膨胀的压力，而且弱化 了货币当局对货币供应量控制的能力,不利于央行宏观调控 目标的顺利实现。
中国人民银行收放基础货币渠道的变化
?2004 年：提高准备金率，同时发行央 票
2004年1月股份改革在我国逐渐强化，引起 了股票市场的持续火热。伴随股票市场牛市的出 现，为了防止经济过热，央行开始收紧银根，也 出现一度提高存款准备金率 的局面，从而导致了 基础货币的比例在收缩。同时 央行票据 的发行加 速了货币的收紧，这导致的双重效应。央票的发 放成为一种基础货币的对冲交易，用以对冲基础 货币投放过多。
币。 2. 用新印钞票，回购商业银行持有的国债、央行票
据，对商业银行持有的票据再贴现，以及偿付外 债； 3. 在由国际收支产生的货币兑换行为中，央行用新 印的钞票购买外汇。
收放基础货币的主要渠道
（二）外汇储备
外汇储备是中国人民银行很多年来投放基础 货币的主要渠道 。
央行吸收外汇形成外汇占款的同时也就将基 础货币放了出来。
目录
?中国人民银行收放基础货币的主要渠道 ?收放基础货币渠道的变化 ?渠道变化所面临的问题 ?启示与展望
中国人民银行收放基础货币渠道的变化
?2004 年以前：外汇占款是主渠道
央行的资产项目重心以外汇储备为主。 随着近年来我国对外贸易经常项目与资本项目上 出现的持续双顺差，为了保持人民币的汇率稳定， 央行采取了无条件无限制买入外汇的措施，导致 我国基础货币持续增发。 外汇占款 成为中国基础 货币投放的主渠道。
2010年至今央行实行货币政策统计(按时间顺序)
2010年到目前我国采取了那些货币政策工具？为何采取这些措施？这些政策针对不同金融机构是否存在区别？若存在区别，解释其意义。
答：2010年到现在央行采取的货币政策有法定存款准备金率、公开市场业务、再贴现、加息，下面逐个进行列举：一、法定存款准备金率上调10次：1、央行宣布自2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率50个基点。
农村信用社等小型金融机构暂不上调。
大型商业银行和小型银行存款准备金率分别是15.5%和13.5%。
央行通过提高存款准备金率来回收流动性。
2.、2月12日，央行决定从2010年2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社等小型金融机构暂不上调。
3、央行2日宣布，决定自5月10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。
调整后，大中型商业银行存款准备金率达到17%。
一方面是为了回收流动性，另一方面则是为了加强对通胀风险的管理。
4、10月份央行对中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、招商银行、民生银行6家银行实行差别存款准备金率，上述6家银行的存款准备金率上调50个基点，这样，四家大型银行的存款准备金率为17.5%，民生银行和招商银行的存款准备金率为15.5%。
差别准备金率制度，是指对金融机构实行的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。
实行差别存款准备金率制度可以制约资本充足率不足且资产质量不高的金融机构的贷款扩张。
为了调控国内通胀压力。
同时，此举也表明，央行会继续专注于采用数量型工具，而不是通过加息来管理流动性与控制通胀，短期内加息可能性不大。
5、11月10日，央行决定从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
这是央行年内第四次全面上调存款准备金率，使一般金融机构的存款准备金率达到17.5%，而此前被实施差别存款准备金率的6家银行则提高至18%。
中国货币政策发展历程
中国货币政策发展历程
中国货币政策的发展历程可以追溯到1949年中华人民共和国
成立时期。
以下是中国货币政策的主要发展阶段：
1. 新中国成立初期（1949年-1978年）：在这个时期，中国实
行了计划经济体制，货币政策主要以控制物价为主要目标。
人民币被严格管理，外汇管理严格，货币供应受到计划经济的调控。
2. 改革开放初期（1978年-1994年）：随着改革开放的进一步
推进，中国开始逐步引入市场经济机制，货币政策也开始逐渐转向以宏观调控为主。
人民币汇率开始逐渐市场化，并推出了金融市场改革，如发行人民银行票据和人民币债券等。
3. 经济改革与金融改革时期（1994年-2008年）：在这个时期，中国加强了宏观调控，实施了稳健货币政策和积极财政政策。
人民银行改变了货币政策工具，开始使用利率政策来调节货币供应和需求。
4. 金融危机后的货币政策调整（2008年至今）：全球金融危
机发生后，中国采取了一系列货币政策措施来应对经济放缓的问题。
这些措施包括降低利率、降低存款准备金率、加大对实体经济的金融支持等。
同时，中国还逐步推动人民币国际化，加强了货币政策的国际协调与影响力。
需要注意的是，货币政策的发展是一个持续的过程，受到国内外经济形势、政策环境以及国家发展目标的影响。
随着中国经
济的不断发展和国际经济的变化，中国货币政策也将继续调整和完善。
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2003年来以来央行历次利率政策发布：（数据来源于中国人民银行官网）中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率2012-07-05中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率并调整利率浮动区间2012-06-07 中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2011-07-06中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2011-04-05中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2011-02-08中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2010-12-25中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2010-10-19中国人民银行决定下调存贷款基准利率和存款准备金率2008-12-22中国人民银行决定下调存贷款基准利率、存款准备金率2008-11-26中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率2008-10-29中国人民银行决定下调存款准备金率和存贷款基准利率2008-10-08中国人民银行决定下调贷款基准利率和存款准备金率2008-09-15中国人民银行决定调整金融机构人民币存贷款基准利率2007-12-20中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2007-09-14中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2007-08-21中国人民银行决定小幅上调金融机构人民币存贷款基准利率2007-07-20中国人民银行决定小幅上调金融机构人民币存款准备金率和存贷款基准利率2007-05-18 中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2007-03-17中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率2006-08-18中国人民银行决定上调金融机构人民币贷款基准利率2006-04-27中国人民银行上调境内美元、港币小额存款利率2005-12-27中国人民银行上调境内美元、港币小额存款利率2005-10-14中国人民银行上调境内美元、港币小额存款利率2005-08-22中国人民银行上调境内美元、港币小额存款利率2005-07-21中国人民银行上调境内美元、港币小额存款利率2005-05-19中国人民银行调整商业银行住房信贷政策和下调金融机构超额准备金利率2005-03-16 中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率、进一步推进利率市场化2004-10-282003年以来央行历次存款准备金政策发布：中国人民银行决定下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2012-05-12中国人民银行决定下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2012-02-18中国人民银行决定下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-11-30中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-06-14中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-05-12中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-04-17中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-03-18中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-02-18中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011-01-14中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2010-12-10中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2010-11-19中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2010-11-10中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2010-05-02中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2010-02-12中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2010-01-12中国人民银行决定下调存贷款基准利率和存款准备金率2008-12-22中国人民银行决定下调存贷款基准利率、存款准备金率2008-11-26中国人民银行决定下调存款准备金率和存贷款基准利率2008-10-08中国人民银行决定下调贷款基准利率和存款准备金率2008-09-15中国人民银行决定上调存款准备金率2008-06-07中国人民银行决定上调存款准备金率2008-05-12中国人民银行决定上调存款准备金率2008-04-16中国人民银行决定上调存款准备金率2008-03-18中国人民银行决定上调存款准备金率2008-01-16中国人民银行决定上调存款准备金率2007-12-08中国人民银行决定上调存款准备金率2007-11-10中国人民银行决定上调存款准备金率2007-10-13中国人民银行决定上调存款准备金率2007-09-06中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2007-07-30中国人民银行决定小幅上调金融机构人民币存款准备金率和存贷款基准利率2007-05-18 中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2007-04-29中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2007-04-05中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2007-02-16中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2007-01-05中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2006-11-03中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2006-07-21中国人民银行有关负责人就调整存款准备金率答记者问2006-06-16中国人民银行决定小幅上调存款准备金率2006-06-16中国人民银行决定实行差别存款准备金率制度2004-04-25中国人民银行决定提高存款准备金率2004-04-25历次货币政策变动后，股市的表现：2008年11月27日从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。
同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
27日两市股指大幅高开，三率齐降的利好一步将股指带上2000点，随后大盘出现几波回落走势，并跌破10日均线支撑，部分个股在经过上午调整后有向上突破迹象，两市成交量再超千亿。
2008年10月29日从2008年10月30日起，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。
个人住房公积金贷款利率保持不变。
早盘A股受到降息的影响高开，随后围绕周三的收盘点位反复震荡。
午后指数急速拉高，，但飚升后明显出现买盘不足的趋势，在此影响下，A股尾盘冲高回落。
2008年10月8日从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点；从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
10月9日，早盘沪深股市双双高开，但指数并未高走，反而继续出现小幅下跌的局面，此后多空围绕平盘位置展开争夺，午后随着金融股的震荡回落，大盘重新出现翻绿走势，下跌家数逐渐增多，但普遍跌幅不大，临近收盘沪深两市股指突然跳水，沪指失守2100点。
2008年9月15日从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；从2008年9月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。
9月16日，大盘上午有所企稳后，下午跌势蔓延，银行股大面积跌停，拖累上证综指再度跌穿2000点，沪指在一轮跳水中再创盘中新低，最低跌至1974.39点。
2008年6月7日从6月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从6月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
6月10日A股市场一改近期小幅阴跌常态而大幅跳空低走，双双创出本轮调整以来的盘中最大跌幅。
沪指开盘报3202.11点，跌257.34点，跌幅7.73%，深成指开盘报11212.84点，跌968.07点，跌幅8.25%。
2008年5月12日从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
5月13日沪指开盘报3515.71点，跌66.74点，成交金额1250.9亿；深成指开盘报12727.76点，跌91.87点，成交金额655.2亿。
2008年4月16日从4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
4月17日沪指略微低开，深指小幅高开。
沪指开盘报3286.41点，下跌68.86点；深成指开盘报12104.31点，下跌400.20点。
2008年3月18日从3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
3月19日沪深大盘双双高开，沪综指开报3746.05点，上涨77.15点；深成指开盘报12767.97点，上涨278.95点，。
两市共成交9.2亿，较昨日增长近一倍。
2008年1月16日从1月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
1月17日沪深大盘继续低开，沪综指开报5235.91点,下跌54.7点；深成指开盘报18173.99点，下跌178点。
两市共成交14亿,较昨日增四成。
2007年12月20日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
12月21日两市小幅低开，沪综指开盘报5017.19点，下跌26.34点，深成指开盘报16542.93点，下跌82.48点。
2007年9月15日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
17日（周一）沪综指上涨109.21点，涨幅2.06%，成交额1687.52亿。
深成指上涨280.67点，涨幅1.54%，成交额882.45亿。
2007年8月22日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
受8月21日晚央行年内第四次加息的消息影响，早盘沪深两市双双大幅低开，股指早盘震荡走高，在金融、地产股的轮番推动下，沪深两市先后刷新历史高点。
沪指涨幅0.50%，成交1621.98亿。
2007年7月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
7月23日周一两市大幅跳空高开，沪市开盘报4091.24点，上涨32.39点，深市开盘报13615.30点，上涨197.34点。
两市大盘高开高走单边震荡上行，做多人气迅速聚集。
截至收盘，两市共成交2351.1亿元，成交量明显放大。
2007年5月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
5月21日，沪市开盘：3902.35点，低开127.91；报收4072.22点，涨幅1.04%。
2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
低开后大幅度走高，开盘2864点，收盘3014点，突破3000点，全天大涨2.87%，随后一路强劲上行至3600点。