远期外汇业务

远期外汇业务

第六章远期外汇业务与择期外汇业务

第一节远期外汇交易的概述

一、远期外汇业务的定义

外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，当时双方并不实际进行支付，而是到了规定的交割日，才按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式

二、远期外汇交易的交割

1、天对天

2、月底对月底

3、节假日顺延

4、不跨月份

三、远期外汇交易的特点

四、远期外汇交易的类型

1、标准交割日的远期外汇交易

标准交割日包括：月的整数倍的和日的整数倍（畸零期交割）

2、选择交割日的远期外汇交易

则银行卖出6个月美元远期汇率：

7.8870+ 7.8870×(6%- 4%) ×6/12=7.9659

升贴水额＝ 7.8870×(6%- 4%) ×6/12＝0.07887

计算题

1、设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025/1.6035，3个月汇率为30/50点，若一投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较为有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。

投资伦敦外汇市场的收益：10+10×6％

投资纽约外汇市场的收益：（16.025＋16.025×8％）/1.6085

收益：[（16.025+16.025*8％）/1.6085]－(10+10*6%)万英镑的收益，即：0.15971万英镑的净收益。

第二节远期汇率的报价

一、远期汇率的定价原则

（一）远期差价——升水和贴水

1基础货币＝x 报价货币

（基础货币）远期汇率＝即期汇率＋升水数（升水数小的在前，大的在后）

（基础货币）远期汇率＝即期汇率－贴水数（贴水数大的在前，小的在后）

（二）远期汇率的定价原则

升水或贴水＝即期汇率×两国利差×月数/12

升水或贴水＝即期汇率×两国利差×天数/360

二、报价方式

1、单纯远期汇率报价方式

如：即期汇率： USD/HKD=7.8850/70

六个月的远期汇率：USD/HKD=7.9639/59

2、远期点数报价方式

即期汇率： USD/HKD=7.8850/70

六个月的远期点数： 789/788

三、远期汇率的计算

例如： spot rate :USD/DEM=2.0010/60

情况A：9个月 310/350

情况B: 9个月 350/310

spot rate :GBP/USD=1.6010/40

情况A：9个月 80/90

情况B: 9个月 90/80

第三节远期外汇交易的操作

一、远期业务的经济功能

（一）为外汇市场提供了风险管理的新工具

（二）为商业银行提供了更大的业务空间

（三）为中央银行提供了新的政策工具

二、进出口商的远期外汇交易操作

市场汇率波动不定，进出口商不得不考虑从贸易合同签订到收付货款这段时间，因汇率波动可能带来的损失

『例1』索尼公司向美国出口电器，价值1000万美元，6个月后收到货款。签订贸易合同时，东京外汇市场的即期汇率USD/JPY=125.5,六个月的美元贴水50点，即USD/JPY=125 。索尼公司预计6个月后，市场上的即期汇率有可能为USD/JPY=105，问，索尼公司（因为不做远期业务）因美元贬值、日元升值，损失多少日元？如何利用远期业务保值？

日方如果在付款日卖出美元，按照当时的汇率USD/JPY=105则收回的收益为 105000万日元，日方的损失：

12.55亿日元－10.5亿日元＝2.5亿日元

如果进行远期业务，预先卖出6个月远期美元1000万，远期汇率 USD/JPY=125，则出售美元的收益为： 125000万日元，可以少损失2亿日元。

索尼公司可以进行远期业务操作来保值：

1、日本出口商在签订贸易合同后，与银行签订远期合约，卖出6个月远期美元1000万美元

2、到期时，日本出口商用收到的1000万美元履行与银行签订的远期合约，收回125亿日元，从而规避了美元贬值的风险。

『例2』澳大利亚进口商从日本进口一批汽车，日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元。签订贸易合同时，悉尼外汇市场的即期汇率为AUD1=JPY80.50/60,3个月的远期差价50/40,一旦日元升值，设到期时AUD1=JPY75，则购买日元的成本将大大上升，该进口商将因日元升值损失多少？如何利用远期业务保值？

进口商因日元升值的损失：

如果进行远期业务，预先买进3个月远期日元10亿，远期汇率AUD1=JPY80.00，则购买日元的成本为：10亿日元/80.00=1250万澳元，澳方如果在付款日买进，需支付10亿日元/75=1333.33万澳元，不进行远期外汇业务，澳方的损失1333.33-12500＝83.33万澳元

澳方公司可以进行远期业务操作来保值：

1、澳方进口商在签订贸易合同后，与银行签订远期合约，买进3个月远期日元10 亿

2、到期时，澳方进口商履行与银行签订的远期合约用1250万澳元收到的10亿日元，

进行货款的交付。

对于买进远期外汇的进口商而言，基本可选择以下三种方式：

第一，采取部分保值方式，如，50％的货款进行远期外汇操作，50％不作远期，受到的风险自然减半。

第二，加倍保值，部分到期支付，其中部分获利。

第三，不做远期外汇操作，到期买进日元；也可以运用外币存款方式，先买进日元现汇，存3个月。

二、投资、借贷者的远期外汇交易操作

为了防止对国外投资或所欠国外债务到期时，因汇率波动而蒙受损失，投资者、借贷者可预先买卖远期外汇以避免风险。

『例3』荷兰公司向英国伦敦大商业银行借1000万英镑，借时GBP=NLG3.0000,三个月远期汇率