汇率制度及选择
人民币汇率制度及其选择
位 时期 ， 本 位 制 国家 实 行 同 定汇 率 制 ， 币本 位 制 国 家实 行 浮 动 金 纸
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２０ ０ ５年 人 民 币 汇 率 改 革 的动 因 主 要 是 缓 解 中 国 经 济 的 内外
，
使 得 国 际汇 率 制度 选 择 更 加 复 杂 多样 。
从 理论 上 看 ， 汇率 制 度 选 择理 论 争 论 甚 嚣 尘上 。 早期 汇率 选 择
理 论 集 中在 固定 与 浮 动汇 率 制 度 孰 优孰 劣 。 ０世 纪 ７ ２ ０年 代 以来 ，
汇 率安 排 ．是指 各 国对 本 国 汇率 变 动 的 基 本方 式 所 作 的 一 系列 安 排 或规 定 ， 是在 开 放 条件 下 各 国为 实 现经 济 稳 定 增 长 ， 护 金 融稳 维 定 作 出 的制 度选 择 。ＭＦ将 各 成 员 国汇率 制 度 分 为 ８ 类 型 ： Ｉ 种 无独 立 货 币 的 汇兑 安 排 、 币 局 安 排 、 统 的 钉住 安 排 、 水 平 区 间 内 货 传 在
中【 夕资 ２ ０ 月 总 期 茎 ｌ ０ 年１ １ 第２ １
人 民币汇率制 度及其选择
商务 部 财 务 司预 算 处 杜 星
引言 ： 近 年来 ， 国经 济 持 续快 速 增 长 ， 外 开 放 不 断扩 大 ， 济 、 我 对 经 金
8种汇率制度
8种汇率制度汇率制度是指国家或地区在国际汇兑市场上对本国货币兑换其他国家货币的政策和操作方式。
不同的国家和地区根据其经济发展和政策需要，采用不同的汇率制度。
下面将介绍八种常见的汇率制度。
第一种是固定汇率制度。
固定汇率制度是指国家或地区以固定的价格兑换其他国家货币，如1美元兑换成6.5人民币，不受市场供求关系的影响。
这种制度通常需要通过政府的干预来维持汇率的稳定。
第二种是浮动汇率制度。
浮动汇率制度是指汇率可以在一定范围内自由浮动，根据市场供求关系决定汇率的涨跌。
这种制度相对灵活，可以自动平衡国际收支，但也可能导致汇率波动较大。
第三种是管理浮动汇率制度。
管理浮动汇率制度是在浮动汇率制度基础上，政府通过干预市场来调节汇率波动，以维持国际收支平衡和经济稳定。
第四种是货币篮子制度。
货币篮子制度是指汇率参照多种货币的汇率加权平均值进行确定。
这种制度能够减少汇率波动风险，有助于提高货币稳定性。
第五种是无本币制度。
无本币制度是指国家或地区采用其他国家货币作为本国货币的法定货币，并不发行独立的本国货币。
这种制度可以提高货币的稳定性和流通便利性。
第六种是双重汇率制度。
双重汇率制度是指国家或地区设立两种以上的汇率，一种用于正常贸易和金融活动，另一种用于特定的交易或行业。
这种制度可以灵活应对不同的经济情况和政策需要。
第七种是自由兑换制度。
自由兑换制度是指国家或地区允许居民和非居民以自由的方式兑换本国货币和其他国家货币。
这种制度有利于促进国际经济交流和资本流动。
第八种是国际统一货币制度。
国际统一货币制度是指多个国家或地区采用相同的货币作为共同的法定货币。
这种制度能够促进国际贸易和投资，但也需要适当的政策和机制来解决各国的经济差异和利益分配。
总结起来，不同的汇率制度在实践中有各自的适用范围和优缺点。
政府应根据国家的实际情况和经济目标，选择合适的汇率制度，并通过恰当的政策手段来维护汇率的稳定性和经济的可持续发展。
4汇率政策
固定汇率制的支持者认为：首先，由于投 机者心理往往非理性，浮动汇率制下盛行的 是非稳定性投机，扩大了市场价格波幅，而 固定汇率制下，由于投机者预期汇率将向固 定水平调整，在现实汇率水平与平价存在差 异时通过缩小差异获利。其次，固定汇率制 下政府的介入至少使市场交易者心理上存在 名义锚，可以通过改变投机者预期对汇率稳 定施加影响，消除不确定性。而浮动汇率制 下对未来汇率预期的不确定性使外汇市场完 全成为投机者的乐园。
小结
就本质来说，两种汇率制度的比较实际 上意味着在内外均衡目标的实现中，对“可 信性”（credibility）与“灵活性” （flexibility）的权衡，这两者常常是不可兼 得的。 这一争论本身沿着两个方向发展：一个 方向是研究什么条件下固定（浮动）汇率制 度更合理——最适度货币区理论；一个方向 是研究什么样的汇率制度可以较好地结合固 定汇率和浮动汇率制度的优点——产生了诸 如爬行钉住、汇率目标区等新的汇率制度设 计。
（三）赫勒对影响汇率制度选择因素的总结 经济开放程度 经济规模 进出口贸易的商品结构和地域分布 国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场 的一体程度 相对的通货膨胀率
144 145 146 147 149 150 151 151 152 154 156 167 175 178 180 181 181 182
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汇率制度与汇率制度选择理论
缺点我国汇率 制度的进一步 改革有着更 为重要的意义 。
【 键 词 】 浮 动 汇 率 固 定 汇 率 中 间 汇 率 制 度 关 【中 图 分 类 号 】 Ｆ ８３０ 【 献 标 识 码 】 Ａ 文 【 章 编 号 】 １ ０ —９ｌ Ｘ（ ０ ８ １１ｂ －０１ ４ 文 ０９ ４ ２ ０ ） （ ） ６ —０１
于 它们 之 间的 中 间汇 率制 度 。 这 些汇 率制 度 谁 更优 秀一 些 ，或者 是 谁 更符 合现代 世 界经 济 潮流 一 些 ，都 成 了各 个学 术 流派 争 论 的焦 点 问题 ，在 这 里 我们 对 这 些观 点 进行 简 单 的讨 论 。
讨 论的 重点 放在 如何根 据各 国的具 体情 况选择 最适 宜的 汇率制 度 ， 加上 现代 许 多国家 事实 上选 择 了介 于固定 汇 率制 与浮 动汇 率制 之间 的 中间汇 率 制度 ，
作的 角度来 分析 汇率制 度 ，认 为固定 汇率制 能使 各 国经济 连成 一个 稳定 的经 济体 系 ，有 利于 世界经 济的 协调 发展 ，而浮 动 汇率制 则会 由于 汇率 的波动 导
致国 际贸易 的不 确定性 ，不利 于国际 贸易 的发 展 ；另外 ，浮动 汇率 制会 造成 各国滥 用汇 率政 策 ，形成 货 币竞争性 下浮 ， 不利于 国际 经济合 作 ；最后 ，浮 动汇率 还 容易 造成 短期 资 金的频 繁 流动 和投 机 ，影 响金 融市场 的 稳定 。 他们 之 间的一 个重 要问 题是 ：两 种制度 下货 币政 策与 财政政 策的 相对 有 效性。２ 世纪 ６ 年代 发展起 来的蒙代 尔一 弗莱 明模 型对此作 了经典 的分 ０ ０ 析。该 模型假 设资 本可 以 自由流动 ，采 用宏观经 济学 中 架 ，加进 了外 汇市 场均 衡 分析 。 ２ Ｏ世纪 ９ ０年代 以来 ，汇率制度理 论有 了新的发展 ，由于新 兴市场经 济国 家（ 国际资本流 动较为开 放的发展 中国家 ） 币危机的相 继发生 ，其汇率 制度 指 货 选择 问题 成为 关注 的焦 点 。对 汇率 制 度的研 究 也有 了新 的重要 进 展。 Ｉ－ Ｓ ＬＭ 模型 的框
四种汇率制度
四种汇率制度
汇率制度是指一国对外贸易中使用的汇率浮动方式。
通常有四种汇率制度：
1.固定汇率制度：在固定汇率制度下，政府将本国货币与外国货币
之间的汇率固定不变。
2.浮动汇率制度：在浮动汇率制度下，汇率是由市场决定的，政府
不会干预。
3.联结汇率制度：在联结汇率制度下，政府会将本国货币的汇率与
其他货币联结在一起，以维护汇率的稳定。
4.经济和政治汇率制度：在经济和政治汇率制度下，政府会考虑国
内经济和政治因素，并对汇率进行干预，以维护国家的经济和政治利益。
各种汇率制度都有其优点和缺点。
固定汇率制度可以维护货币的稳定，但可能会导致货币汇率不能适应市场变化而产生问题。
浮动汇率制度则可以适应市场变化，但可能导致货币汇率波动剧烈，不利于贸易和投资。
联结汇率制度和经济和政治汇率制度则是在联结汇率制度下，政府可以通过调整本国货币的汇率来维护货币的稳定，但可能会导致政府的干预带来不确定性，不利于市场的运行。
经济和政治汇率制度下，政府可以通过干预汇率来维护国家的经济和政治利益，但可能会影响市场信心，降低投资者的信任。
在实际应用中，许多国家会采用混合型汇率制度，即结合不同的汇率制度的优点，采取多种汇率制度的方式来维护货币稳定。
最终选
择哪种汇率制度，取决于国家的经济发展水平、国际贸易情况、政治稳定性等因素。
一国如何选择合适的汇率制度
竭诚为您提供优质文档/双击可除一国如何选择合适的汇率制度篇一：中国汇率制度的选择中国汇率制度的选择金融4班卞烨js1106401摘要：改革开放以来中国外汇管理制度经历了多次演变，每次演变都对中国贸易和投资产生了不同影响。
本文通过中国汇率制度的选择，具体分析汇率制度选择的影响因素。
关键词：中国汇率制度、固定汇率、浮动汇率国际汇率制度的演变史：1880~1914年的35年间，主要西方国家通行金本位制，一直到1914年第一次世界大战爆发，各国停止黄金的输出入，金本位制解体；为构筑一个新的国际经济秩序，1944年7月，美、英、苏、法等44个国家的代表在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行"布雷顿森林会议"。
布雷顿森林体系规定了各国必须遵守的汇率制度以及解决各国国际收支不平衡的措施，确定了以美元为中心的国际货币体系；1973年，美元第二次贬值，固定汇率制度瓦解，国际汇率制度呈现多样化。
一、中国汇率制度的演变改革开放，1949~1952年，我国实行管理浮动制，计划经济体制尚未建立，人民政府宣布人民币不以黄金为基础，实行管理浮动制。
1953~1972年，国民经济实行计划化，物价由国家规定且基本稳定，实行固定汇率制。
1973~1980年，西方国家纷纷实行浮动汇率制，汇率波动频繁，人民币必须根据国际市场汇率的波动，按“一篮子货币”原则，确定对西方国家货币的汇价。
我国计划经济体制向市场经济的转轨以来，人民币汇率制度先后经历了多次演变。
1979年，对中国来说，是经济复苏之年，直到1993年，我国先后经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并和官方汇率与汇调剂价格并存的汇率双轨制时期，实行外汇留成办法。
实行汇率双轨制后，我国贸易收支明显好转，外汇储备有所增加，但多种汇率之间的价格差别很大，官方汇率与调剂市场汇率并存的制度无法再继续下去。
1994年至20xx年，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，建立起以银行结售汇制度为基础、市场调节为主的管理模式，形成统一、规范、有效的外汇市场。
人民币汇率制度的选择
人民币汇率制度的选择人民币是中国的货币单位，其汇率制度的选择对中国的经济发展有着重要的影响。
在全球经济一体化的今天，汇率制度的选择不仅关乎国家的经济发展，更关乎国际经济的稳定和合作。
本文将就人民币汇率制度的选择进行分析和探讨，以期为中国的未来经济发展提供一些思路和建议。
人民币的汇率制度是指国家对人民币汇率的管理方式。
一般来说，汇率制度可以分为固定汇率制度、浮动汇率制度和混合汇率制度三种。
在固定汇率制度下，国家通过政府干预来维持人民币与其他货币的固定汇率；在浮动汇率制度下，人民币的汇率由市场供求决定，政府不直接干预；而混合汇率制度则是上述两种汇率制度的结合。
在选择人民币汇率制度时，需要考虑国家的货币政策、经济发展状况、外部环境等因素。
下面分别从政策效果、经济稳定和金融风险三方面来探讨人民币汇率制度的选择。
首先是政策效果。
固定汇率制度可以稳定货币价值，有利于控制通货膨胀；而浮动汇率制度则可以促进出口，提高国际竞争力。
不同的汇率制度对政策效果产生了不同的影响。
固定汇率制度可能导致外汇储备的增加，对外贸易造成一定的压力，而浮动汇率制度可能导致汇率波动，对企业的生产经营形成一定的影响。
其次是经济稳定。
固定汇率制度可以帮助稳定国内市场，提高市场信心，吸引外资；而浮动汇率制度可以促进国际贸易、资本流动，提高资源配置效率。
在全球化的环境下，经济稳定是一个国家最基本的追求。
在人民币汇率制度的选择时，需要综合考虑国内外经济环境的变化，选择合适的制度以增强经济的稳定性。
最后是金融风险。
固定汇率制度可以减少汇率波动带来的金融风险，但也容易出现外汇储备的大幅度增长，对国家的金融稳定带来一定的挑战；而浮动汇率制度可以减少外汇储备的压力，但也容易带来汇率波动的风险。
在选择人民币汇率制度时，需要综合考虑国家的金融运行状况，选择合适的汇率制度，避免金融风险的出现。
人民币汇率制度的选择是一个复杂而艰难的决策，需要全面考虑国家的政策效果、经济稳定和金融风险等多个因素。
汇率制度与汇率政策
三、关于人民币自由兑换
◆ 实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改革目 标。
◆ 人民币自由兑换步骤 1实现人民币经常项目有条件可兑换（1994年）；
2 实现人民币经常项目可兑换（1996年）; 3 实现人民币资本与金融项目可兑换。
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◆ 冲击本国经济的主要干扰源 干扰源不同，制度选择有差异
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第二节 汇率政策及其理论依据
一、政府外汇干预政策
（一）政府干预外汇市场的目的 固定汇率制度下：将汇率维持在既定的水平或既定
的波动幅度内 浮动汇率制度下：◆ 防止汇率在短期内过分波动
◆ 刺激经济增长 ◆ 进行政策搭配
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参考货币主要根据与我国贸易的比重来确 定，目前主要包括：美元、日元、欧元、韩 元等。
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二、我国外汇管理体制
1.我国外汇管理体制的历史演变
（1）统收统支制（1950—1979年）
◆ 外汇收支实行全面严格的计划管理，坚持“统收统支 ，以收定支，基本平衡”的原则； ◆ 管理和平衡外汇主要用行政手段； ◆ 人民币汇率是完全意义上的官方汇率； ◆ 基本上不向国外借款，也不吸收外商直接投资。
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（2）外汇分成制（1979—1993年）
★ 从1979年开始，我国进行了外汇管理体制改 革，至1993年改革的特点是逐步缩小外汇指令性 计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济调 节手段。
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（3）银行结售汇制（1994年以来） ◆ 对进出口企业实行强制结汇、意愿售汇 ◆ 实现了人民币经常项目可兑换
巨额贸易逆差支撑了美国经济的增长 美国对中国的贸易逆差在很大程度上是美国自己造成的。 美元的国际货币地位使美国贸易逆差得以维持
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其中： 1 、2类称为硬钉住； 3、4、5、6、7类 称为“中间汇率制度” 1 、2 、8类又称为两极或端点汇率制度
2、1991和1999年国际汇率制度安排的结构特征
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0%
24% 16%
硬钉住
62% 34%
42% 22%
中间制度 独立浮动
数据来源：Stanley Fisher,2001
1991年 1999年
CEPII & BRUEGEL，Global Currencies for Tomorrow: an European Perspective (2011) P.54
（2）货币联盟：各联盟国家放弃本国货币，使 用共同货币，联盟内部国家间没有汇率，对外有 统一的汇率。
欧元区的汇率安排也属此类。各成员国使用同一 种法定货币—欧元，对外则实行联合的浮动汇率。
2、货币局制度(8国） 法律规定本币与一外国可兑换货币保持固定汇率；
并对本币发行作特殊规定，以履行法定联系汇率 义务，即以外币的一定比例（即联系汇率比价） 作为准备金发行本币，并在货币的流通中始终保 持这一要求。货币当局称为货币局而非中央银行， 因为她不独立地实施货币政策职能。代表性国家 与地区是阿根廷和香港。
3、其他传统的固定钉住制（39）： 又称固定但可调整的盯住制，它是指汇率波动 围绕中心汇率上下不超1%，包括盯住单一货币、 盯住一篮子货币、盯住合成货币SDRs。
4、钉住平行汇率带
例如欧洲货币体系下欧洲汇率机制，钉住平行汇 率带，对外联合浮动；各国间汇率波动限定在中 心汇率的正负2.25%, 各国货币ECU汇率波动限定 在中心汇率正负 (2.25% ×0.75) 1.6875% 内.(12国)
（2）1958-1971布雷布雷顿森林体系的全盛时期， 可调整汇率制度和黄金美元本位制大体为各国 遵守；
（3）1971-1998布雷顿森林体系崩溃时期，1971美 元与黄金脱钩；1973年，多元储备货币间实行浮 动汇率制度；美元仍处中心地位，部分中小工业 国独立浮动；发展中国家汇率制度形式多样。
（4）1999-欧元时代的“三极多样”格局的形成和 发展。
金本位制度下的固定汇率制度:
以铸币平价为基础，汇率波动受黄金输送点限 制，基本上固定。
纸币制度下的固定汇率制度:
美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。一国 汇率确定后，不得随意改动。市场上汇率波动幅 度限制在金平价的±1%，70年代初扩大到± 2.25%市场上的现实汇率超过规定界限时，各国 货币当局有义务采取措施进行干预。
IMF上限 欧共体上限
中心汇率 欧共体下限
IMF上限
+2.25% +1.6875% –1.6875%
–2.25%
隧道中的蛇
5、爬行钉住：政府有维护平价的义务，但平价可 经常小幅度调整； （6国）“小步快跑”
汇率持续小幅调整，调整时间和幅度由官方 规定；
央行有义务入市干预；
实行爬行钉住汇率制的有埃及、匈牙利、越 南、以色列、波兰等 ；
3、汇率制度的分类
固定汇率制度 汇率制度
金本位制下的固定 汇率制度
布雷顿森林体系下 的固定汇率制度
浮动汇率制度
自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动
• （1）固定汇率制度
• 是指两国货币具有法定兑换比率并基本保持稳定， 汇率只能围绕法定比率在一定幅度内波动的汇率 制度。
• 从固定汇率制度的发展看，可分为金本位制度下 的固定汇率制度和纸币本位制度下的固定汇率制 度。
三、目前世界上汇率制度分类
• 1． 没有独立法定货币的汇率安排 • 2． 货币局安排 • 3． 传统的钉住安排 • 4． 在水平波幅带内的钉住汇率 • 5． 爬行钉住 • 6． 爬行带内浮动 • 7． 不事先公布汇率路径的管理浮动 • 8． 独立浮动
当前世界主要汇率制度形式
严格固定的汇 率制度
无独立法定货币的汇率制度 如美元化 货币局制度
6、爬行带内浮动 （10国）
又称汇率目标区
指将汇率波动限制在中心汇率附近一定区域内的 汇率制度；
与钉住汇率的区别是目标区可随时调整，而且货 币当局对目标区并不严格承诺；
硬目标区，指汇率变动幅度小、调整少，目 标区对外公开，政府维护责任大；
软目标区，指汇率变动幅度较大、经常调整， 目标区严格保密，政府维护责任小；
汇率在目标区内的表现
汇率
目标区上限 允许汇率波动范围
目标区下限
修正因素 •目标区上限
蜜月效应
货币增长率
DB
目标区下限
S型均衡汇率曲线
7、不事先宣布汇率路径的管理浮动 （26国）无区 间有管理。
8、自由或独立浮动（47国），汇率由完全市场供 求决定，政府不干预。
中间汇率制度
传统固定汇率制度 钉住水平带汇率制度 爬行钉住制度 爬行带内浮动制度
浮动汇率制度
没有事先宣布汇率路径 的管理浮动汇率制度
独立浮动汇率制度
1、无独立法定货币的汇率安排（37国实行）例如 美元化和货币联盟；
（1）美元化
如拉美的巴拿马，自1904年以来，使用的纸币是 美钞，本币巴波亚仅以硬币形式流通，巴波亚与 美元的汇率为1:1。由于不发行纸币，也无须保 护本国货币，巴拿马没有设立中央银行。
• （2）浮动汇率制度 • 浮动汇率制度是指两国货币之间不规定法定兑换 比率和汇率波动幅度，汇率随外汇市场的供求变化 而自由波动的汇率制度。
• 从政府是否对市场汇率进行干预划分，浮动汇率 制度可分为自由浮动和管理浮动。
• 从是否组成集团来划分，浮动汇率制度可分为单 独浮动和联合浮动。当前浮动汇率制度运行的主 要特点表现为政府干预下的管理浮动。
汇率制度选择
教学要点
汇率制度的类型 了解中国人民币汇率制度演变过程
一、国际汇率制度概述
• 1、汇率制度概念： • 又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变
动的基本方式所作的一系列安排或规定，安排的 情况与规定的内容不同，就有不同的汇率制度。
2、汇率制度演变的四个阶段
（1）1944-1957试运行阶段，布雷顿森林会议规 定的可调整固定汇率制度，以避免汇率大幅度 波动或竞争性贬值；各国忙于放松战时经济管 制，世界经济波动，并非所有成员国都采纳。