国际金融学 第七章计算
金融会计学第七章商业银行与中央银行往来的核算
调整原因
由于商业银行的存款结构和规 模发生变化，需要对其存款准 备金进行调整，以保持流动性 。
调整方式
通过调整缴存比例或缴存金额 的方式，对存款准备金进行调
整。
贷款和再贴现业务
贷款业务
商业银行向企业或个人提供贷款，满足其资金需求。
再贴现业务
商业银行将已贴现的未到期商业汇票向中央银行再次贴现，获得资金 。
商业银行与中央银行往来是指商业银 行与中国人民银行之间发生的资金往 来业务，包括存款准备金的缴存和支 取、向中央银行的借款和还款等。
商业银行与中央银行往来的核算是指 对上述业务进行会计记录、计量和报 告的过程，是金融会计学中的重要内 容之一。
商业银行与中央银行往来的重要性
商业银行与中央银行往来的核算对于 维护金融市场的稳定、保障货币政策 的有效实施具有重要意义。
业务发展和市场环境的变化保持一致。
操作风险的管理
要点一
总结词
操作风险管理是商业银行与中央银行往来中的关键环节， 旨在降低因内部流程、人为错误或系统故障等因素而引发 的风险。
要点二
详细描述
商业银行需要建立完善的操作风险管理体系，包括制定严 格的内部控制流程、实施员工培训和行为监管、以及定期 对业务流程和系统进行审计等。此外，还需要利用技术手 段提高风险管理水平，如建立风险管理信息系统、实施风 险量化分析等。同时，还需要定期回顾和更新操作风险管 理策略，以确保其与业务发展和市场环境的变化保持一致 。
通过商业银行与中央银行往来的核算 ，可以监测和调控商业银行的流动性 ，防止金融风险的发生，保障金融市 场的正常运行。
商业银行与中央银行往来的历史与发展
商业银行与中央银行往来的历史可以追溯到我国金融市场的发展初期，当时商业银行与中央银行的资 金往来业务比较简单。
2020年10月自考《国际金融》20207第七章 对外贸易融资业务
根据受信人不同,对外贸易信贷可分为对出口商的信贷与对进口商的信贷
对出口商的信贷
经纪人对出口商的信贷
对出口商的信贷
进口商对 出口商的 预付款
银行对出口商的 信贷
对进口商的信贷
1
出口商对进口商提供 的信贷。西方国家的 出口商常以赊销方式 出售商品,以加强商品 的竞争能力,争夺销售 市场。出口商对进口 商提供的信贷通常称
为公司信贷
2
银行对进口商提 供的信贷。银行 对进口商提供的 信贷有承兑信用 和放款两种形式
任务2 保付代理业务的具体操作
保付代理业务的历史演变
在英国、美国、法国、意大利、日本等国的对外贸易短期融 资业务中,普遍盛行一种保付代理业务(factoring)。保付代 理业务有的译为“应收账款收买业务”、“承购应收账款业 务”和：出口销售保管”、“应收账款管理服务”,目前译名 渐趋统一统称保付代理,简称“保理”应用于国际间的保理业 务则称为国际保理
对外贸易中长期信贷的特点
•利率一般低于相同条件资 金贷放的市场利率,利差
由国家补贴
•对外贸易中长期信贷的发 放与信贷保险结合
•国家成立专门的出口信贷 机构,制定政策,管理与分
配中长期信贷资金
1
2
3
出口信贷的主要类型 买方信贷
卖方信贷 签订“存款协议”
福费廷
混合信贷 信用安排限额
保付代理业务概述
保付代理业务的程序 保付代理业务的内容 与特点
保付代理业务的类型 保付代理的费用
保付代理组织与信的重点不同
业务内容不同
保付代理业务的作用
1
对出口商的好处
2
对进口商的好处
保付代理与信用保险
国际金融 第七章 区域性货币一体化
第七章区域性货币一体化第一节区域性货币一体化概述一、经济一体化的不同形式1.国家间的特惠关税协议2.部分关税同盟3.自由贸易区4.关税同盟5.共同市场6.国家之间的经济联盟7.经济和货币联盟二、区域货币一体化所谓区域性货币一体化，是指一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域所进行的协调与合作。
区域货币一体化可分为三种类型：⏹区域货币合作是指有关国家和地区在有关货币金融领域实行的协商、协调乃至共同行动。
⏹区域货币联盟是指通过某些法律文件或共同遵守的国际协议就有关货币金融的某些重大问题相互固定，具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础，主导货币和成员国货币之间可自由兑换，存在一个协调和管理机构，成员国的货币政策主权受到削弱。
⏹一是汇率的统一⏹二是货币的统一⏹通货区是区域货币一体化的最高形式。
⏹西非经济货币联盟：8国统一使用西非法郎⏹中非经济与货币共同体：6国统一使用中非法郎⏹欧盟通货区：12国统一使用欧元三、区域货币一体化的理论基础最优货币区理论主要研究固定汇率的最佳实行范围。
第二节最适度通货区理论一、传统的最适度通货区理论（一）要素流动性分析这是1961年由罗伯特·蒙代尔提出的一种最适度通货区理论，他主张用生产要素的高度流动性作为确定最适度通货区的标准。
缺陷：会导致富国越富，穷国越穷。
（二）经济开放性分析1963年，罗纳德．麦金农提出，应以经济的高度开放性作为确定最适度通货区的标准。
他强调，一些贸易关系密切的开放国家应该组成一个相对封闭的共同货币区，并在区内实行固定汇率安排，而整个货币区则对与其贸易往来关系不大的地区实行浮动(或弹性)汇率安排。
缺陷：1.以世界各国物价普遍稳定为前提的；2.分析重点在经常项目上，忽略了资本转移对汇率和国内经济的影响。
（三）低程度的产品多样性分析彼得．凯南(Peter Kenen)于1969年提出，应以低程度的产品多样性作为形成一个最适度通货区的标准。
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
第七章 国际金融
人民币升值利好证券市场
人民币升值并不直接影响证券市场，而是通过中间变量的传导作用实现。中间变量主要包括经济基本面和资金面等。 升值预期的存在 ，会导致热钱涌入和外汇占款增加，对央行的货币政策形成冲击，进而引发本币市场资金面波动。简单来看，如排除其他因素，人民币升值 对债市的影响偏正面。
多动能。一是从实体领域来看，人民币升值预期将意味着热钱对拥有人民币资产属性的房地产予以追捧，从而推动房地产价格的上涨。二是 金融股票的投资领域来看，人民币升值预期将意味着热钱也涌入到证券市场，使得地产股迎来旺盛的买盘支撑。
人民币升值利好造纸股 一是原材料进口实际价格下降。相关统计显示，目前造纸行业原
预测。外汇市场的参加者对未来市场状况进行预测和估计，从而作出在外汇市场买进或卖出某种货币的决策。
上述因素对汇率的作用错综复杂：分析影响汇率 变动的因素时要进行综合分析。
三、汇率变动对经济的影响
——汇率变动对一国国际收支的影响
首先，对贸易收支的影响： 一国货币汇率与其贸易收入负相关，与其贸易支出 正相关 其次，对非贸易收支的影响：
思考题
1、试述汇率的决定及主要影响因素。 2、试述汇率变动对经济的影响。
祝大家考试顺利！
它影响货币汇率是由于：①通货膨胀有利于进口，而不利于出口，因而它会形成贸易收支逆差和国际收 支逆差。②通货膨胀会促使本币资金的持有者进行货币替换，以求货币保值。这会增大外汇的需求。所 以，通货膨胀较严重的国家的货币汇率会下跌，而通货膨胀较缓和的国家的货币汇率会上升。但这个机 制发生作用是个长期的过程，因而货币汇率相对于通货膨胀存在着滞后性。
财政与金融
第七章 外汇市场
一、外汇与汇率
国际金融习题与答案 (4)
第七章国际直接投资(练习)一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
国际直接投资是指投资者跨越（1）——，通过（2）——等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。
国际直接投资的基本方式有两种：合营（资）和独资，每一种方式又可细分出不同的组织形式来。
合营方式主要有两种：（3）——和（4）——。
在我国，通常将前者称为合营企业，而将后者称为合作企业。
（5）——企业是国际上通行的现代企业模式，包括（6）——和（7）——两种形式。
前者是指注册资本由（8）——股份构成，通过发行（9）——（或股权证）等筹集资本，股东以其所认购的（10）——对公司承担（11）——责任，公司以其全部资本对其债务承担（12）——责任的企业法人。
后者是指由两个以上的股东，以其所认缴的（13）——对公司承担（14）——责任，公司以其全部资产对其债务承担（15）——责任的企业法人。
契约式合营是对外直接投资中一种重要的方式。
在我国。
（16）——具体是指由中国企业或其他经济组织与外国企业、其他经济组织或个人在中国境内以实施联合经营为目的，双方以平等的地位通过签订合约，明确双方权利和义务、履行合同规定条款而产生的经济组织。
中外合作企业既可以作为企业法人、负有限责任，也可以不是法人，类似于国外的合伙企业。
独资企业是指一国投资者（公司、企业、其他经济组织或个人）按照东道国法律，经政府批准，在境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。
独资企业基本形式主要有两种：一种是（17）——，另外一种为（18）——。
后一种分支机构在法律上、经济上没有独立性，仅仅是母公司的附属机构。
选择合营方式还是合作方式，或者是独资方式，对于跨国投资者、东道国政府与企业而言，各有利弊。
各国政府对国际直接投资的态度迥然不同。
发展中国家在保护民族工业、核心资源的前提下，引导外资进入到一些鼓励发展的行业。
国际金融-第007章
（二）短期国际资本流动的主要形式
1．贸易资本流动 2．银行资本流动 3．保值性资本流动 4．投机性资本流动
四、长期资本流动及其主要形式
（一）长期资本流动的概念
长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资本流入与流 出。它是国际资本流动的重要方式。其基本形式可包括直 接投资、证券投资和国际借贷。
（二）长期资本流动的形式
1 .直接投资 2.证券投资 3.国际借贷 4．国际经济援助
第二节
国际资本流动的 原因及风险防范
课前思考
国际资本流动的的原因是什么？对一国经济会产生哪些积极效应与风 险？对国际资本流动中产生的风险应如何防范？
一、国际资本流动的原因
二、国际资本流动的特点和规律
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（一）国际资本流动是国内资本流动的延伸 （二）国际资本在各个国际金融中心间的移动
三、短期资本流动及其主要形式
（一）短期资本流动的概念
短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入 与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通过电 话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、 商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单 等。
一、国际资本流动的概念
国际资本流动是指一国居住者与外国居住者之间的资
金借贷包括直接投资、证券投资及银行间相互借贷。国际 资本流动按资本持有者的性质可分为国家和私人资本流动 两大类；按投资期限的长短可分为长期资本流动和短期资 本流动，其中，长期资本流动主要包括直接投资、间接投 资和国际信贷。短期资本流动包括暂时性的相互借贷、存 款、购买一年到期的汇票及债券等。
国际金融--第七章 国际信贷
(4）与信贷保险结合：2001年12月18日，由国家出资设立，我国成立了中 国出口信用保险公司。其业务范围包括中长期出口信用保险业务、海外 投资保险业务等，重点支持货物、技术和服务等出口。
第3节出口信贷
3.2卖方信贷(Supplier’s Credit) 概念及流程： 是指在大型机械设备或成套项目贸易中，为便于出口商以延期付款方式
第7章国际信贷
学习目的与要求： 本章通过学习，了解各类国际贸易短期融资
的活动的概念、特点，理解并掌握国际保理、出 口信贷的概念、特点、适用范围及基本业务流程。 了解政府贷款的种类。
第7章国际信贷
国际信贷，是指在国际金融市场上，一国的银行、其他金融机 构、政府、企业以及国际金融机构，向另一国的银行、其他 金融机构、政府、企业以及国际机构提供贷款的活动。
5现汇付款
第3节出口信贷
3.3.买方信贷（Buyer’s Credit） 贷款原则： (1)进口商所获融资仅限于向贷款国的出口商、或在该国注册的外国出口公司
进行支付，且资金使用仅限于进口资本货物，且限于贷款国制造的资本货 物。如我国规定，买方信贷的贷款仅限于购买中国的成套设备、船舶或其 他机电产品。 (2)使用买方信贷的贸易合同应符合一定的条件。如我国曾规定，买方信贷的 贸易合同应具备以下条件：设备贸易合同金额不低于100万美元；成套设备 的中国制造部分不低于70％，船舶不低于50％，否则适当降低贷款金额。 (3)贷款金额的确定原则。与卖方信贷一样，买方信贷也不是全额融资，一般 只提供贸易合同金额的85%，其余15%由进口商现汇支付。 (4)贸易合同以现汇付款为结算方式。取得买方信贷资金后，进口商就对出口 商进行现汇支付，然后，再分期偿还银行贷款。
度 3.出口保理商要求进口保理商对进口商进行信用评估 4.如进口商信用良好，进口保理商将为其核准信用额度 5.如果进口商同意购买出口商的商品或服务， 出口商开始供货，并将附
国际金融学 第七章国际资本流动
南京大学商学院
三、对国际资本流动的控制
（一）颁布有关资本流动的政策和法规 根据国民经济发展的需要，制定一系列的政策和
法规，以引导或控制国际资本流动的方向和规模。
（二）实行外汇管制 通过实行外汇管制，以限制资本流动，特别是投
（五）发挥国际金融机构的作用
利用国际货币基金组织、世界银行等国际金融机 构的经济实力和政治影响，为国际金融市场的稳定做 出努力。
南京大学商学院
第三节 国际资本流动理论
一、国际资本流动的一般模型
二、国际证券投资理论
三、国际直接投资理论
四、资本外逃理论
南京大学商学院
26
一、国际资本流动的一般模型
国际资本流动的一般模型亦称为麦克杜格尔模型。麦 克杜格尔(G.D.A.Macdougall)较早地从经济学角度对国际 资本流动的原因及其影响做了出色的分析，后来肯普 (M.C.Kemp)又对他的分析做了进一步完善，从而形成了 国际资本流动的一般模型。
大多数发展中国家经济落后，储蓄率低，金融市场不 成熟，其国内资金远不能满足经济发展的需要。
为解决本国资金短缺问题，它们不得不以积极的姿态 和优惠的待遇引进外国资本，从而形成了对国际资本的巨 大需求。
南京大学商学院
（二）利率与汇率
利率和汇率密切相关。一国利率提高，会引起国际短期 资本内流，增加外币的供给，从而使本币汇率上升；一国利 率降低，则会引起该国短期资本外流，减少外币的供给，从 而使本币汇率下降。
南京大学商学院
2.证券投资
证券投资也称间接投资，它是指投资者在国际证 券市场上，以购买外国政府和企业发行的中长期债券， 或购买外国企业发行的仅参加分红的股票方式所进行 的投资。
国际金融实务第七章 参考答案
一、技能训练题1．美国某银行的外汇牌价为GBP/USD，即期汇率1.8485/1.8495，90天远期差价为140/150，某美国商人买入90天远期英镑10000，到期需支付多少美元?分析: 第一步，GPB/USD 90天远期差价为140/150，点数由小到大，远期汇率为升水。
第二步，对位计算：1.8485+0.0140=1.86251.8495+0.0150=1.8645由上述计算可知，GBP/USD三个月远期汇率为1.8625/645。
则该美国商人买入90天远期英镑，到期需支付 10000×1.8645=18645美元。
2．某公司在2001年5月8日尚无法确定支付日元贷款的确定日期，只知道在6月份的上旬，这时就可应用择期交易，那么，其择期交易将交割日定在哪段时间?略3．某日伦敦外汇市场报价GBP/USD即期汇率1.6980/1.6990，1月期差价为20/10，3月期差价为40/30，6月期差价为80/90，12月期差价为60/50。
请计算GBP/USD1月期、3月期、6月期、12月期的远期汇率是多少?分析：（1）第一步，GPB/USD 1月远期差价为20/10，点数由大到小，远期汇率为贴水。
第二步，对位计算：1.6980-0.0020=1.69601.6990-0.0010=1.6980由上述计算可知，GBP/USD 1月期远期汇率为1.6960/980。
（2）三月期远期汇率的计算参考（1）（3）第一步，GPB/USD 6月期远期差价为80/90，点数由小到大，远期汇率为升水。
第二步，对位计算：1.6980+0.0080=1.70601.6990+0.0090=1.7080由上述计算可知，GBP/USD 6月期远期汇率为1.7060/080。
（4）12月期远期汇率计算参考（1）4．计算下列各货币的远期交叉汇率：（1）即期汇率GBP/USD=1.6790/92，6个月差价318/315；即期汇率AUD/USD=0.9870/80，6个月差价157/154。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《国际金融学》课堂练习题（二）1．假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑＝2 .2010/2.2015美元，在伦敦市场上为1英镑＝2 .2020/2.2025美元。
请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100万英镑的套汇利润是多少？（金融联考2002）解：（1）在纽约外汇市场上，英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。
即对客户而言，纽约市场上买卖英镑的价格均低于伦敦市场。
所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出；或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。
（2）客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑，100万英镑交易额的套汇本利和为： 2.2020÷2.2015×1000000＝1000227(英镑)所以套汇利润为：1000227－1000000＝227（英镑）技巧：英镑都在左边，且伦敦的数字均小于纽约的数字，所以x1/x2=2 .2010/2.2015；x3/x4=2 .2020/2.2025，套汇者的利润为：100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227万英镑＝277英镑。
2.已知：在纽约外汇市场，＄1＝€ 0.6822～0.6832；在法兰克福外汇市场，￡1＝€ 1.2982～1.2992；在伦敦外汇市场，￡1＝＄2.0040～2.0050。
（1）请问套汇者可进行怎样的操作策略？（2）套汇者手头上持有100万的美元，请问该套汇者进行以上操作策略的利润率是多少？解：（1）a 、计算各个市场上的中间汇率纽约市场：＄1＝€ 0.6827法兰克福市场：￡1＝€ 1.2987伦敦市场：￡1＝＄2.0045b 、转换成同一种标价方法由￡1＝€ 1.2987，可得1€=0.7700c 、计算再经汇率套算，如果等于1，不存在套汇机会，不等于1则存在套汇机会。
0．6827×0.7700×2.0045≈1.0537>1，即存在套汇机会由于///1a b b c c a ⨯⨯>，所以按照乘的方向做，即： 经过比较，纽约市场美元贵、法兰克福市场马克贵、伦敦市场英镑贵，根据“低买高卖”的套汇原则，套汇者应在高价市场卖出，低价市场买进，套汇过程与结果如下：第1步：在纽约外汇市场，卖出100万美元，买进欧元100×0.6822＝682.2欧元第2步：在法兰克福外汇市场，卖出欧元，买进英镑（100×0.6822）÷1.2992＝52.5092万英镑第3步：在伦敦外汇市场，卖出英镑，买进美元［（100*0.6822）/1.2992］*2.0040＝105.2285万美元套汇获利：105.2285-100=5.2285万美元 套汇利润率＝0.6822 2.004011.2292100% 5.2285%1⨯-⨯= 或：套汇利润率＝1000.6822 1.2992 2.0040100100% 5.2285%100⨯÷⨯-⨯=3．在某一交易日，法兰克福外汇市场上欧元对瑞士法郎的汇价是EUR1＝CHF1.6035/85；苏黎世外汇市场上新加坡元对瑞士法郎的汇价是SGD1＝CHF0.2858/86；新加坡外汇市场上欧元对新加坡元的即期汇率是EUR1＝ SGD5.6610/50。
（1）请判断是否存在套汇机会？（2）一个套汇者若要进行100万欧元（EUR）的套汇交易，可以获利多少英镑？解（1）判断是否存在套汇机会（3分）①先求出各市场的中间价法兰克福市场： EUR1 ＝ CHF 1.6060苏黎世市场： SGD1 ＝ CHF 0.2872新加坡市场： EUR1 ＝ SGD 5.6630②统一标价方法，将法兰克福的间标统一成直标，即有：CHF 1 ＝ EUR （1/1.6060）。
③再经汇率套算，如果等于1，不存在套汇机会，不等于1则存在套汇机会。
（1/ 1.6060）× 0.2872× 5.6630 ＝1.012710834≠ 1，即存在套汇机会（2）套汇获利经过比较，法兰克福市场瑞士法郎贵、苏黎世市场新加坡元贵、新加坡市场欧元最贵，根据“低买高卖”的套汇原则，套汇过程路线为：新加坡→苏黎世→法兰克福，具体如下：第1步：在新加坡市场，卖出100万欧元，买进新加坡元100×5.6610 ＝ 566.10 万新加坡元第2步：在苏黎世外汇市场，卖出新加坡元，买进瑞士法郎（100×5.6610）×0.2858＝ 161.79138万瑞士法郎第3步：在法兰克福外汇市场，卖出瑞士法郎，买进欧元[（100×5.661）×0.2858]÷1.6085＝100.5853万欧元套汇获利：100.5853 - 100＝0.5853万欧元（或者：直接列出式子求解，具体如下）套汇获利：[（100×5.661）×0.2858]÷1.6085-100=0.5853万欧元4．某日火星银行的外汇即时报价为：A1=B1.6020 ，B1=C1.2030，C1=A0.5100。
某投资者手持510单位的货币A1。
请问：（1）他是否存在套利机会，如果有按现有条件应如何操作？（2）如果从地球发出的指令到达火星银行需要3个月，该投资者预期三个月之后A/B，B/C，C/A的汇率不变，而C/A的汇率变为C1=A0.5250，那么他的操作策略是否需要改变？解：（1）辨认套利机会是否存在的一个简便方法是看三个数字相乘是否为1，如果不是就存在套利机会，而1.6020×1.2030×0.5100＝0.9829<1，所以存在套利机会。
投资者具体操作策略如下：首先按C1=A0.5100的汇率卖出A买入1000单位的C，再按B1=C1.2030的汇率卖出C换得12030单位得B，再按A1=B1.6020的汇率换得518.89单位的A，就可以净赚8.89单位的A。
（2）此时 1.6020×1.2030×0.5250＝1.0118>1，所以仍然存在套利机会，但是此时投资者的操作策略有所改变，他手持的510单位的A，应该按照间接标价法的方法进行交易，即首先以A1=B1.6020的汇率卖出A买进817.02单位的B，再按B1＝C1.2030的汇率卖出B买进982.875单位的C，再按C1＝A0.5250的汇率卖出C买进516.009单位的A。
就可以净赚6.009单位的A。
5.设纽约市场上年利率为8％，伦敦市场上年利率为6％，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30－50点，求：（1）3个月的远期汇率。
（2）若某投资者有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况。
（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？其掉期价格是多少？解：（1）3个月的远期汇率为：GBP1=USD（ 1.6025+0.0030）－（1.6035+0.0050）=USD1.6055－1.6085（2）10万英镑投资伦敦，获本利和：100 000×（1＋6％×3/12）=101 500（英镑） 10万英镑投资纽约，获本利和：[100 000× 1.6025×（1+8%×3/12）]/1.6085=101 615.9（英镑）应将10万英镑投资在纽约市场上，可比投放在伦敦市场上多获利119.5英镑。
（3）其操作策略为：以GBP1＝USD1.6025的汇价卖即期英镑，买美元；同时以GBP1=USD1.6085的汇价卖远期美元，买远期英镑。
6．如果美元和瑞士的年利率分别5%和3%，即期汇率是0.7868$/SF （1SF=0.7868$）：（1）如果利率平价条件满足，则90天即期汇率是多少？（2）观察到的90天远期汇率报价是0.7807$/SF （1 SF=0.7807$），则外汇市场存在套利机会吗？如果存在，怎样利用这一机会？解：（1）方法一（利用原始方程式）：*1(1)(1)(1)1212n n I i I i F S +⨯=⨯+12*121(2)1n n i F S i +⇒=+以美国为本国，如果满足利率平价条件，则90天远期汇率F 有：1F 1I(1+5%)=I (1+3%)40.78684⨯⨯⨯⨯ 即：141415×0.786813F +⨯⇒=+⨯％％ 解得：F=0.790705$/SF 0.7907$/SF≈方法二：假设美国为本国，则有5%,3%d f i i == 直接利用利率平价理论的升贴水率等于利差的近似方程式，有 12()d f F S i i S nρ-=⨯≈-， 或者代入钻石等式，()12d f F S n i i S -≈-⨯ 代入数据有：0.7868115%3%0.786844F -≈⨯-⨯ 11F-0.78685%3%+440.7868⨯=⨯解得：F=0.790734$/SF 0.7907$/SF ≈（2）外汇市场存在套利机会，套利者应借入瑞士法郎并将其换成美元，按5%的年利率获息，在90天后按0.7807$/SF 的汇率换回瑞士法郎，按3％的年利率付息后仍然有净利。
理解：在远期市场上，大白菜（外汇SF ）的市场价格低于满足利率平价的均衡价格（即到期的真实价格），根据投资者“低买高卖”的原则，投资者合理的投资选择是：在远期市场购买便宜的大白菜（即购买远期外汇SF ）7．在伦敦外汇市场，英镑兑美元汇率为GBP/USD ＝1．4457，英镑和美元利率分别是7.5％和6.5%，如果利率平价成立，则GBP/USD 三个月的远期汇率为多少？（上海交大2000）解： （1）方法一：以美国为本国，假设GBP/USD 三个月的汇率为F ，根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，所以有：1F 1+6.5%312=(1+7.5%3121.4457⨯÷⨯⨯÷） 解得： 1+6.5%3121.4457 1.44221+7.5%312⨯÷⨯=⨯÷1F ＝ 即伦敦外汇市场上得GBP/USD 三个月的远期汇率为GBP/USD=1.4422。
（2）方法二：以英国为本国，假设GBP/USD 三个月的汇率为F ，根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，所以有：21.44571+7.5%312=(1+6.5%312F ⨯÷⨯⨯÷） 解得：211+6.5%312F 1.4457F 1.44221+7.5%312⨯÷=⨯==⨯÷ 小结：以谁为本国计算的结果都是正确的，当然结果也是相同的。