正邦科技研究报告：国泰君安--正邦科技：占据区位优势,产业纵向延伸2007-8-17
正邦科技财务分析报告——企业经营者角度
正邦科技财务分析报告——企业经营者角度一、正邦科技基本情况（一）宏观环境分析1.政治环境分析在农业农村部召开的关于全国经济作物高质量发展暨种植业“三品一标”提升行动推进的视频会议中指出：要加强领导、强化协作，上下联动、多措并举，扎实推进经济作物产业高质量发展2.经济环境分析目前宏观经济正稳步发展，我国在农业方面尤其是农村改革发展已取得重大成效，农业是当仁不让的经济社会前进发展的基石。
2021年我国全年GDP（国内生产总值）1133239.8亿元，GDP达到百万亿量级，2018-2021年我国的GDP依旧逐年增长，前三年增长的速率逐年下降，但2021年相比去年同期增长12.17%，增长幅度较大； 2018-2021年，我国居民可支配收入逐年增长，受2020年疫情影响，同比增长率有较大幅度的下跌，后期我国对疫情的管控取得成效，使得2021年增长率有所恢复。
2021年世界波澜不断，前有新冠肺炎疫情，后有地区政治冲突等因素的多重影响，国际粮食价格大幅波动，加剧了全球粮食供求不均衡问题，使得粮食安全风险不断急剧上升。
中国农业生产始终保持着平稳中不失进步的发展势头，稻谷、小麦和玉米这三个主要农作物继续增产，粮食总产量已经能够达到 1.37万亿斤。
生猪产能恢复超预期，猪肉价格高位回落。
而农作物大豆生产降幅明显，且棉花和糖料作物产量下降。
蔬菜和水果供应情况稳定，国民对进口的热带高价值水果需求增幅明显。
2022年中国农业生产继续向好，粮食总产量预计将达到1.38万亿斤，畜产品和水产品供应稳定。
我国农业经济发展的良好环境离不开宏观经济的逐步恢复。
国内消费也逐步复苏，伴随着2022年底的全面放开，国内消费必会重振，经济增长率有望恢复到疫情前的水平。
深化国际合作，将给国内农产品开拓国际贸易新市场带来新的机会。
“一带一路”给中国农业在各国的国际合作事业带来前进的动力。
2021年上半年中国与“一带一路”沿线国家货物贸易额达到5.35万亿元，同比增长27.5%，增速高于我国外贸整体增速，占外贸总额的比重达29.6%。
正邦科技财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言正邦科技（股票代码：002157）是一家集研发、生产、销售为一体的高新技术企业，主要从事农业生物科技产品的研发、生产和销售。
本文将从正邦科技的财务报表出发，对其财务状况、经营成果和现金流量进行分析，以评估其财务健康状况和未来发展潜力。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据正邦科技2021年的资产负债表，我们可以看到其资产总额为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
- 货币资金：正邦科技的货币资金充足，表明公司具有较强的短期偿债能力。
- 应收账款：应收账款占比较高，需关注其回收风险。
- 存货：存货占比较高，可能与公司的生产和销售模式有关，需关注其周转率。
（2）负债结构分析正邦科技的负债总额为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
- 短期借款：短期借款占比较高，需关注公司短期偿债压力。
- 应付账款：应付账款占比较高，可能与公司的采购策略有关。
（3）所有者权益分析正邦科技的所有者权益为XX亿元，表明公司具有较强的资本实力。
2. 利润表分析（1）营业收入分析正邦科技的营业收入在近年来呈现稳定增长的趋势，2021年营业收入为XX亿元，同比增长XX%。
（2）毛利率分析正邦科技的毛利率在近年来保持稳定，2021年毛利率为XX%，表明公司产品具有较高的附加值。
（3）净利润分析正邦科技的净利润在近年来呈现波动，2021年净利润为XX亿元，同比增长XX%。
需关注公司净利润的波动原因。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析正邦科技的经营活动现金流量净额为XX亿元，表明公司经营活动产生的现金流量较为稳定。
（2）投资活动现金流量分析正邦科技的投资活动现金流量净额为XX亿元，主要由于公司购置固定资产和无形资产等。
国泰君安--电力设备行业研究报告
国泰君安–电力设备行业研究报告一、行业概述电力设备行业是指生产和销售与电力生产、传输和分配相关的设备和器材的企业。
随着全球经济的发展和工业化进程的加快，电力设备行业在过去几年里取得了快速发展。
电力设备的需求主要来自于电力行业的产业链，包括发电、输电和配电三个环节。
发电环节主要包括火电、水电、核电、风电等不同类型的发电方式；输电环节主要指高压输电线路和相关设备；配电环节主要包括变电站、开关设备、配电盘等设备。
二、行业发展趋势1. 新能源发电的快速增长随着环境保护意识的增强，新能源发电在近年来得到了广泛的关注和推广。
尤其是太阳能和风能发电技术的不断突破和成熟，使得新能源发电成为电力行业发展的重要趋势。
在新能源发电领域，电力设备行业将面临更大的市场需求，例如太阳能电池板、风力发电机等设备的需求将大幅增加。
2. 智能化和自动化的推进随着科技的不断进步，智能化和自动化已经成为电力设备行业的发展方向。
电力设备需要具备远程监控、智能控制和数据分析等功能，以提高设备的运行效率和降低维护成本。
因此，制造商将需要不断提升自身的技术水平，引入先进的智能化和自动化技术，以满足市场的需求。
3. 能源网络的升级改造电力设备行业在能源网络的升级改造中扮演着重要角色。
能源网络的升级改造将涉及到输电线路、变电站、智能电网等设备的更新和优化。
随着能源结构的调整和电网建设的推进，电力设备行业将会迎来更多的机遇和挑战。
三、竞争格局分析1. 市场集中度高电力设备行业的市场集中度相对较高，龙头企业占据着大部分市场份额。
国内知名的电力设备企业包括国家电网、南方电网、华电集团等。
这些企业凭借其规模优势和技术实力，在市场上具有较强的竞争力。
2. 技术创新能力的重要性电力设备行业是一个技术密集型行业，技术创新能力是企业竞争的核心竞争力。
具备自主知识产权和领先技术的企业将在市场竞争中脱颖而出。
因此，电力设备企业需要加大研发投入，提高自身的技术创新能力，以应对日益激烈的市场竞争。
产业链纵向一体化经营模式下正邦科技的财务风险分析
产业链纵向一体化经营模式下正邦科技的财务风险分析正邦科技是一家在产业链纵向一体化经营模式下运营的公司，这一模式在中国公司中并不多见，因此对其财务风险进行深入分析对于了解产业链纵向一体化经营模式的可行性具有重要意义。
产业链纵向一体化经营模式是指企业在一条产业链上的不同环节进行经营，从原材料采购到产品销售实现全产业链闭环。
该模式可以带来一系列的优势，包括降低采购成本、提高供应链稳定性、增加产品附加值等。
但与之相对应的是一系列的财务风险，需要及时妥善应对。
首先，正邦科技在产业链纵向一体化经营模式下可能面临的财务风险之一是市场风险。
由于该模式覆盖了整个产业链，一旦某一个环节出现问题，将会直接影响到其他环节的运作。
例如，原材料价格波动、市场需求变化、产品技术更新等都会对公司经营产生影响，进而影响公司的财务状况。
其次，正邦科技在运营过程中还可能遇到供应链风险。
由于产业链纵向一体化经营模式下，公司需要与更多的供应商和合作伙伴打交道，这就增加了公司对供应链稳定性的依赖。
一旦某个关键供应商出现问题，可能导致公司生产受阻，进而影响财务状况。
此外，正邦科技还需要应对资金风险。
在产业链纵向一体化经营模式下，公司需要投入更多的资金用于不同环节的经营活动，这就增加了公司的资金压力。
如果公司资金链条断裂，将会面临严重的财务困境，甚至可能导致破产。
针对这些财务风险，正邦科技可以采取一系列措施加以规避。
首先，公司可以建立健全的财务管控体系，及时监测并分析公司的财务情况，发现问题及时处理。
其次，公司可以加强与合作伙伴的合作，建立长期稳定的合作关系，减少供应链风险。
此外，公司还可以通过多元化资金来源、控制经营成本等方式降低资金风险。
梳理一下本文的重点，我们可以发现，需要综合考虑市场风险、供应链风险和资金风险等多方面因素，采取有效措施规避这些风险，保障公司的财务稳健发展。
希望该分析能对其他企业在选择产业链经营模式时提供一定的参考和借鉴意义。
正邦科技拟20亿加码生猪产业化
正邦科技拟20亿加码生猪产业化
佚名
【期刊名称】《《今日养猪业》》
【年(卷),期】2013(000)002
【摘要】正邦集团计划在2013—2017年，投资20亿元发展百万头生猪养殖、饲料加工、可溯源生猪屠宰加工等项目。
其中，正邦集团将在巴彦新建5个种养结合的农场式农牧生态示范区，一个3万亩、
【总页数】1页(P65-65)
【正文语种】中文
【中图分类】S828
【相关文献】
1.正邦科技拟6.2亿收购正邦生化进军农药领域 [J], 本刊讯;
2.正邦科技加码6000余万元养猪 [J],
3.正邦科技拟2.9亿元投建饲料项目 [J],
4.正邦科技下属公司拟2000万元在湖南建生猪养殖基地 [J],
5.正邦科技:定增加码养殖纵深布局产业链 [J], 王柄根
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农业企业税收筹划方案
会计专业税收筹划案例讨论报告题目：正邦科技税收筹划班级： 2012级会计学2班讨论小组：第三小组组长：李卫良组员：龙欢、王春晓、李卫良、曹欣培、周扬、刘倩雯、杨荟萍正邦科技税务筹划一.公司概况正邦集团有限公司，其前身是1996年10月成立的江西正邦实业有限公司，发展至今，成为大型农牧业集团，是农业产业化国家重点龙头企业、国家农产品加工企业技术创新机构，2009年总产值突破100亿元，有100多家分/子公司分布在全国各地，销售网络遍布全国20多个省、市、自治区。
正邦集团主营业务分为农牧业和种植业二大产业链。
农牧业产业链即是猪、牛、羊、禽类、生鲜、屠宰及肉类制品深加工企业。
养殖以及配套的种猪、种禽、商品猪、牛、鸡鸭饲养企业，以及各类饲料企业及饲料的添加剂、饲料的原料深加工、动物保健及生物制品、原料蓄储、销售及物流基地的项目。
种植产业链即是大米产业、大米加工企业、水稻订单农业、蓄储物流企业、面粉的加工企业、以及小麦的订单农业及蓄储物流企业；以茶油为切入点的食用油加工企业、及以租用荒山种植油茶基地的油茶种植业。
以粮油深加工的食品制造业。
集团控股的江西正邦科技股份有限公司，2007年8月17日在深圳证券交易所上市，证券简称：正邦科技，证券代码：002157。
正邦集团正致力于“二次创业”，打通农业产业价值链，建设百万吨大米、千万头商品猪、百万亩油茶、千家肉食品连锁店等重点项目，争取到2016年，年销售收入500亿元，成为农业产业化领军企业。
正邦集团发展规划为：“一个转型”是指由农业制造业向农业集成流通服务业转型；“两个产业”是指农牧业产业链和种植业产业链；“三张网络”指农资网、粮油网、肉食品网；农资网——即包括农资连锁网、农业产品零售批发网络、零售终端网络和批发网络以及农产品进城的连锁零售终端网络，既我们所谓的超市，以及农产品批发网络；粮油网——即大米网、面粉、油茶网、粮油食品深加工网，这些网络既有专业网又有零售网，又有批发网，和混合综合的商品网；肉食品网——即猪肉、禽肉、牛肉的专业网和综合网及批发市场物流网、加盟连锁的零售和物流网；重点打造的“四大模式”是：公司+农户的养猪专业模式和订单种植业模式；种植和养殖结合的生态农业模式；加盟式的连锁销售模式；产融互动金融对实业支持的协同模式。
上市公司偿债能力分析—以江西正邦科技股份有限公司为例
摘要企业如要想健康平稳发展，获得更高的经济利益，向外界借款是必不可少的。
文章以上市公司江西正邦科技股份有限公司为例，运用公司近五年的相关数据进行研究分析，对相关指标进行计算并得出近几年的发展趋势，然后结合实际对可能出现的问题进行综合分析和总结并且针对问题提出相应的处理措施和建议。
最后得出结论，公司的盈利能力不足，存货占用过多和公司内部的资本结构不合理是导致企业偿债能力不是很强的重要原因，建议该公司提高盈利能力，降低存货数量并优化资本结构，同时，领导者也应提高对财务数据的重视程度。
通过分析可以帮助企业了解公司现状，及时发现问题并解决，从而促使企业又好又快的向前发展。
关键词：偿债能力；上市公司；江西正邦科技股份有限公司AbstractIf enterprises want to develop healthily and stably and obtain higher economic benefits, it is necessary to borrow money from the outside world. Taking Jiangxi Zhengbang Technology Co., Ltd. as an example, this paper studies and analyzes the company's annual relevant data in recent five years, calculates the relevant indicators and obtains the development trend in recent years, then comprehensively analyzes and summarizes the possible problems combined with the actual situation, and puts forward corresponding treatment measures and suggestions. Finally, the conclusion is drawn that the company's insufficient profitability, excessive inventory occupation and unreasonable capital structure are the important reasons for the company's weak solvency. It is suggested that the company should improve its profitability, reduce the number of inventory and optimize its capital structure. At the same time, the leaders should also pay more attention to the financial data. Through the analysis, we can help enterprises understand the current situation of the company, find and solve problems in time, so as to promote the sound and rapid development of the enterprise.Key words: Debt-paying ability；The listed company；Jiangxi Zhengbang Technology Co., Ltd.如今，经济发展水平迅速提高，企业中财务工作对生产经营发展的帮助也越来越大。
正邦科技公司2020年财务分析研究报告
正邦科技公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、正邦科技公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (4)二、正邦科技公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、正邦科技公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (12)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、正邦科技公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、正邦科技公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、正邦科技公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、正邦科技公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (27)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (28)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、正邦科技公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、正邦科技公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、正邦科技公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、正邦科技公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、正邦科技公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言正邦科技公司2020年营业收入为4,916,630.54万元，与2019年的2,451,777.05万元相比成倍增长，增长了1.01倍。
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市场补缺者 北京大北农
/ / / 北京大北农
5. 竞争势
5.1. 研发创新+品牌
正邦科技的研发、品牌是 其特色，占据良好的区位 优势，依据其特有的营销 管理模式，已经开始了产 业链纵向延伸的步伐。
公司主导产品均系自行研制并拥有完全自主产权的高新技术产品，采用了先进的生物 酶制剂、微生态制剂等添加剂配制技术，有效提升了产品质量。公司长期从事畜、禽、 水产饲料的研究开发，形成了优质“双肌臀”大白猪种猪、仔猪饲料等居于行业先进 水平的饲料配方和配套专有技术，不断提高了饲料报酬率，形成了高效养殖饲料产品。
12000 （万吨） 10000
8000 6000
124 138 701 890
配合饲料
224 1096
253 1249
浓缩饲料
添加剂预混料 472
406
301 1419
316 1764
326 1958
2224
2498
486 2456
4000 2000
5475
5557
5577
5912
6087
6239
表 3：我国饲料各细分市场竞争态势
细分市场
市场领先者
市场挑战者
猪饲料
正大
新希望、正邦、 正虹、湘大
淡水鱼料
通威
广东海大
海水鱼料
广东恒兴
通威、广东海大
虾料市场
广东恒兴
广东海大、通威
鸡、鸭料
正大、六和
湘大、正邦、 正虹
数据来源：招股说明书，国泰君安证券研究所
市场跟随者 中牧、天康
/ / / 新希望、通威
主营收入
(+/-)% 经营利润（EBIT） (+/-)% 净利润
(+/-)% 每股净收益（元） 每股股利（元）
1,067 60.9%
33 9.6%
22 11.1%
0.29 0.07
1,117 4.7%
46 40.3%
29 32.9%
0.38 0.00
注：每股净收益按发行后的总股本计算
2007E
1,299 16.3%
正邦科技(002157)
4. 行业地位
根据《全国饲料工业统计资料（2004－2005）》和国家农业部有关文件，2004 年，正 邦科技饲料产量排名全国第十位；2005 年排在正大、新希望及通威股份等之后，居第 八位。公司在国内特别是在江西省及周边省具有较高的市场地位，在江西省局部地区 市场占有率高达 50%以上。公司猪料无论在原材料成本、饲养效果、饲料转化效率方 面均与正大集团、新希望、正虹科技水平相当。公司的某些特定饲料品种，如江西崇 仁麻鸡饲料、江西泰和乌骨鸡饲料处于绝对的领先地位。
预混料比重提高，使公司能在成本上升时期不断提高毛利率，且明显高
正邦集团有限公司
45.4%
于行业均值。猪饲料对主营业务利润的贡献超过 70%。
刘道君
16.5%
z 正邦科技在江西省及周边省具有较高市场地位，在江西省局部地区市场
华大企业有限公司
7.1%
占有率高达 50%以上。公司的某些特定饲料品种，如江西崇仁麻鸡饲料、 江西泰和乌骨鸡饲料处于绝对的领先地位。
图 3：分产品营业收入（百万）
1,200
1,000 800 600 400 200
养殖 其它料 水产料 禽饲料 猪饲料
0 2004
2005
2006
数据来源：招股说明书，国泰君安证券研究所
图 4：营业收入构成
100%
80% 60% 40% 20%
养殖 其它料 水产料 禽饲料 猪饲料
0% 2004
2005
6428
7031
7757
8117
0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
数据来源：饲料工业协会，国泰君安证券研究所
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表 2：2015 年我国饲料产品社会需求量预测
动物品种
产量（万吨） 料重比 工业饲料普及率
饲料工业贡献在于，在全国人均占有粮食基本保持不变的情况下，随着工业饲料 产量的增长，人均肉类占有量有了大幅度增加，饲料工业的发展节省了粮食消耗。 2005 年，我国人均饲料消耗量只有 60 公斤，远未达到发达国家水平（305 公斤）。 随着我国人们生活水平的提高，对肉蛋奶等畜牧养殖产品需求将不断增加，国内 饲料行业仍有很大的发展空间。
工业饲料需求量（万吨） 7,542 811 2,776 3,218 398 1,296 1,539 200 17,780
3. 主营业务分析
饲料业务是公司收入的主要来源，过去 3 年占总收入比重超过 97%；其中猪饲料又是 饲料产品的主力品种，占营业收入超过 60%，第二位的是禽饲料，占比 25%左右。猪 饲料毛利率在成本上升的背景下连续 3 年提高，明显高于行业均值，原因是毛利率较 高的预混料比重上升。相应的，猪饲料对主营业务利润的贡献一直在 70%以上。
公司的进一步扩张奠定基础。
z 我们对其 07-09 年的业绩预测为 0.50、0.75、0.94 元。
z 我们的新股首日定价模型显示，正邦科技首日收盘价为 44 元。基于其 盈利能力、成长性、纵向一体化等基本面因素，我们认为正邦科技合理 价位应该在 30 元左右。
财务摘要（百万元）
2005A
2006A
股
票
研
究
正邦科技(002157)
食品加工制造业/食品饮料业
发行价：
占据区位优势，产业纵向延伸
11.09 上市首日定价区间：
新
30.00-40.00
股
询
秦军
21-62580818-768
价
qinjun@
发行上市资料
2007.08.17
定
本报告导读：
基于企业基本面给出盈利预测与合理价格区间，
猪肉
5,587
3.0:1
45%
牛、羊肉
1,352
2.0:1
30%
禽肉
1,983
2.0:1
70%
禽蛋
2,926
2.2:1
50%
奶类
3,322
0.3:1
40%
海水养殖
1,600
1.8:1
45%
淡水养殖
1,900
1.8:1
45%
其他
/
/
/
合计
18,670
/
/
数据来源：招股说明书，国泰君安证券研究所
正邦科技(002157)
发行后比例 45.4% 16.5% 7.1% 5.0% 0.7% 25.2% 100%
饲料工业的意义在于用最 少的粮食消耗生产更多的 动物蛋白，随着我国人们 生活水平的提高，对肉蛋 奶等畜牧养殖产品需求将 不断增加，国内饲料行业 仍有很大的发展空间。
2. 行业背景
饲料行业是连接种植业、畜牧业及养殖业等农业产业链条中极其重要的一个环节。 随着人们对绿色肉蛋奶类食品要求的增强，人们必将对对养殖、畜牧业及其上游 产业-饲料业提出更高的要求。
z 饲料工业的意义在于用最少的粮食消耗生产更多的动物蛋白，随着 我国人们生活水平的提高，对肉蛋奶等畜牧养殖产品需求将不断增
发行前财务数据（2006）
每股净资产（元） 净资产收益率（％） 资产负债率（％）
2.19 23.4% 72.1%
加，国内饲料行业仍有很大的发展空间。
z 饲料收入过去 3 年占正邦科技营收比例超过 97%，猪饲料比重超过 60%。 主要股东和持股比例
z 正邦科技的研发、品牌是其特色，占据良好的区位优势，依据其特有的 营销管理模式，已经开始了产业链纵向延伸的步伐。
z 本次募集项目都是在原有市场基础上的发展，准备较为充分。这些项目
江西永惠化工 武汉新华扬生物 本次发行 合计
5.0% 0.7% 25.2% 100%
建成并达产后，可进一步丰富公司产品线，使公司更好地占领市场，为
61 32.4%
38 31.4%
0.50 0.10
2008E
1,870 44.0%
78 29.4%
57 49.2%
0.75 0.15
2009E
2,701 44.4%
105 34.4%
71 25.1%
0.94 0.19
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正邦科技业务范围包括畜 禽饲料、添加剂预混合饲 料的生产，畜禽及水产品 育种、养殖。在研发、创 新、品牌等方面具有优势， 为江西省高新技术企业。
0% 2004
2005
2006
数据来源：招股说明书，国泰君安证券研究所
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正邦科技在国内特别是在 江西省及周边省具有较高 的市场地位，在江西省局 部地区市场占有率高达 50%以上。某些特定饲料品 种，如江西崇仁麻鸡饲料、 江西泰和乌骨鸡饲料处于 绝对的领先地位。
表 1：本次发行前后股本结构
股东名称
持股数（万股）
正邦集团有限公司
3419.0
刘道君
1245.2
华大企业有限公司
534.7
江西永惠化工有限公司
374.4
武汉新华扬生物有限责任公司
56.4
本次发行
1900.0
合计
7529.7
数据来源：招股说明书，国泰君安证券研究所。
发行前比例 60.7% 22.1% 9.5% 6.7% 1.0% / 100%
我国饲料工业自 70 年代初创以来，一直保持迅速发展的良好趋势。1991 年至 2005
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