国债原理与制度
8财政学-国债原理与制度
国债的规模
国债的依存度=（当年国债收入额÷当年财政支出额） ×100%
国债（债券）运行机制
中华人民共和国财政部公告2013年64号 2013年记账式贴现（七期）国债：本期国债计划发行150亿元，实 际发行面值金额150亿元；本期国债期限91天，经招标确定的发 行价格为99.083元，折合年收益率3.79%，2013年10月14日开 始计息，10月14日至10月16日进行分销，10月18日起上市交易。 中华人民共和国财政部公告2013年57号 2013年凭证式（三期）国债：本期国债最大发行总额400亿元，其 中， 3年期240亿元，票面年利率5.00%；5年期160亿元，票面 年利率5.41%； 本期国债发行期为2013年9月10日至2013年9 月19日。 中华人民共和国财政部公告2013年63号 财政部决定发行2013年第九期、第十期储蓄国债（电子式）： 两 期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额400亿元。 第九期期限3年，票面年利率5%，最大发行额240亿元；第十期 期限5年，票面年利率5.41%，最大发行额160亿元；两期国债 发行期均为2013年10月10日至10月19日，2013年10月10日起 息，按年付息，每年10月10日支付利息。第九期和第十期分别于 2016年10月10日和2018年10月10日偿还本金并支付最后一年 利息。
市场销售法与非市场销售法（是否通过市场发行）
市场销售法是指通过证券发行市场销售国债的方法。
国债的管理制度
国债的管理制度一、国债的发行国债的发行是国家举借资金的基本方式。
国债的发行应当遵循公开、公正、公平的原则，保护投资者的合法权益。
国债的发行应当根据国家的财政收支状况和国民经济建设的需要进行合理的规划和安排，做到量力而行，稳妥发行。
同时，国债的发行需要设立明确的发行标准和监管制度，确保发行程序和发行结果的公正和透明。
在国债发行的监督管理中，需要建立健全的发行评审机制和投资者保护机制。
国债发行应当经过严格的审批程序，确保发行方案的合理性和可行性。
对于国债的发行，需要有明确的用途和用途范围，并建立严格的项目评审和资金监管制度，以确保国债资金的合理使用和安全性。
此外，国债发行需要明确投资者准入标准和退出机制，确保投资者有充分的信息和选择权利。
对于国债投资者，需要建立完善的信息披露和风险提示制度，提高投资者的风险意识和自我保护能力。
二、国债的管理国债的管理是国债管理制度的核心。
国债管理包括国债的登记、清理、托管等方面的规定和措施。
国债的管理需要建立统一的国债登记制度，确保国债登记资料的真实、准确和完整。
登记制度需要与国家统一的财政信息系统相结合，做到信息互通和数据共享，提高国债管理的效率和精度。
国债的清理是国债管理的重要环节。
国债清理需要遵循严格的程序和标准，确保清理结果的准确性和合法性。
国债清理需要与国家统一的财政结算系统相结合，做到资金的安全、准确和及时。
对于国债的托管，需要设立合适的托管机构，提供安全、快捷的托管服务，满足投资者的不同需求。
在国债管理中，需要建立完善的国债评估和风险控制机制。
国债评估需要综合考虑政策、市场、信用等因素，提供客观、准确的评估结果。
对于国债的风险控制，需要建立统一的风险管理体系和风险控制政策，提高国债管理的风险防范和应对能力。
三、国债的偿还国债的偿还是国债管理制度的最终目的。
国债的偿还需要遵循严格的还款程序和还款原则，确保国债的偿还安全和及时。
国债的偿还按照国家的偿债能力和偿债需求进行合理安排，做到量力而行，保持国债信用的稳健。
财政学 第十一章 国债
国债
第一节 国债概述 第二节 国债的规模与结构 第三节 国债制度
第一节
一、国债的含义p205
国债概述
（一）国债的概念：国债是国家为了满足实现其职能的 资金需要，凭借其信誉，按照有借有还的信用原则，筹集 财政资金的一种形式。是国家作为债务人与债权人所发生 的信用关系的基本方式。 （二）如何理解国债的概念 1.国债与私债相对应 2.国债是特殊的财政范畴，又是特殊的信用范畴
（三）制约国债发行规模的因素p209 1.认购者的承受能力 （1）居民的承受能力 （2）各经济法人实体的承受能力 2.政府的偿债能力 3.其他因素 （1）国债的使用效益 （2）社会总供给的状况 （3）外贸出口创汇能力
二、素：社会闲置资金在家庭、企业和金融机 构之间分布状况 2.不同的承购主体持有结构对国债发行成本和货币 流通量的影响是不一样的 第一，家庭认购 第二，企业认购
（1）国债属于财政范畴
因为其主体是国家或政府，本质上体现以国家为主体的 分配关系；而作为特殊的财政范畴是因为其分配的依据是 信用原则。 （2）国债属于信用范畴 因为其依据的是信用原则，从这个角度讲，其和银行信 用、商业信用、消费信用具有共性；而作为特殊的信用范 畴是因为其分配的主体是国家。 3.国债是政府可以运用的一个重要的宏观调控手段
2、可以调节经济结构 （1）调节供求结构，协调积累和消费的比例关系 （2）调节产业结构 （3）调节地区结构
第二节 国债的规模与结构
一、国债的规模（限度） （一） 概念：国债规模是指国家负债的总水平。 （二）衡量国债规模的指标 1.绝对指标 （1）国债发行额 （2）国债余额 （3）国债还本付息额
2、相对指标P211 （1）反映国债规模与国民生产总值关系的指标 ①当年国债发行额/当年国民生产总值（5—8%） ②国债负担率=当年国债余额/当年GNP（45—60%）
国债发行制度
国债发行制度国债发行制度是指一个国家或地区依据一定的法律和规定，通过发行国债来筹集资金，满足政府的财政需求。
国债作为一种政府发行的债务工具，具有资金筹集、政府债务管理等多重功能，对于国家经济的稳定和发展具有重要意义。
国债发行制度具体涉及到国债的发行程序、方式、定价、营销和管理等方面的内容。
其核心目标是确保国债发行的公正、透明和高效，保护投资者的权益，维护市场的稳定运行。
一、国债发行程序国债发行程序是指发行国债所需经过的一系列流程。
首先，政府需评估财政需求和债务承受能力，确定发行的国债种类、数量和发行周期。
接下来，需要进行国债发行计划的编制和公布，同时确定发行时间、发行金额和期限等具体细节。
然后，政府会通过公开招标或协议方式选择承销团队，并与其签订发行合同。
最后，在承销团队的协助下，政府进行国债的发行、配售和发行结果的公布等环节。
二、国债发行方式国债发行方式主要包括定价发行和竞价发行两种形式。
定价发行是指政府根据市场需求和利率水平，通过与投资者洽谈，确定国债的发行利率和价格，然后按照这一价格向投资者销售。
而竞价发行是指根据投资者的报价，政府选择出售国债给出价最高的投资者，这一方式更加市场化和透明。
三、国债的定价国债的定价是指根据债券市场的供需关系和投资者对风险和回报的考量，确定国债的发行利率和价格。
一般来说，国债的定价是由政府发行机构与承销团队共同进行，通过市场研究和价格调查等手段来确定最适宜的发行利率和价格。
政府会根据国债的风险、期限、市场需求和利率环境等因素综合考虑，以确保国债的发行顺利进行。
四、国债的营销国债的营销是指政府通过各种渠道和手段，向投资者介绍国债，并促使其购买。
政府一般会与承销团队合作，通过广告宣传、新闻媒体、金融机构等途径，向广大投资者推广国债的优势和收益，以吸引其购买。
此外，政府还会通过销售网点、自助终端等渠道，方便投资者购买国债，并提供相应的服务。
五、国债的管理国债的管理是指政府对国债的发行和返还等过程进行监督和管理。
中国国债管理制度
中国国债管理制度中国的国债管理制度是指国家对国债发行、管理和偿还等一系列活动的管理制度。
国债是国家的重要债务形式，是国家财政政策的一部分，对于国家的经济发展和金融市场的稳定起着不可替代的作用。
因此，国债管理制度对于国家的经济发展和金融安全具有至关重要的意义。
中国国债管理制度的完善与否直接关系到国家的经济发展和金融稳定。
一、国债管理制度的基本框架中国的国债管理制度包括国债发行管理、国债偿还管理、国债利息管理、国债市场管理等多个方面的内容。
其中，国债发行管理是国债管理制度的核心内容，其主要包括国债的类型和品种、国债的发行对象和范围、国债的发行时机和规模、国债的发行方式和程序、国债的偿还规划等内容。
国债偿还管理主要是指国债的偿还计划和方式，包括国债本息的支付方式、国债偿还的保障措施、国债偿还的责任机构等内容。
国债利息管理主要包括国债的利息计算方法和支付方式、国债利息的税收政策等内容。
国债市场管理主要包括国债的交易市场、国债的发行市场、国债的交易制度和规则等内容。
二、国债管理制度的体系建设国债管理制度的完善需要建立健全的法律法规体系和政策制度体系。
在法律法规体系方面，中国已经颁布了《中华人民共和国国债法》、《中华人民共和国国债条例》、《中华人民共和国政府债券条例》等一系列国债管理相关的法律法规，为国债管理提供了法律保障。
在政策制度方面，中国建立了国债管理委员会和国债管理办公室等专门机构，制定了国债管理相关的政策制度，为国债管理提供了政策支持。
此外，中国还通过建立国债市场、健全国债交易制度、提升国债市场信息披露和监管等方式，不断完善国债管理制度。
三、国债管理制度的改革与创新近年来，中国国债管理制度不断进行改革与创新，主要表现在以下几个方面：1. 国债发行方式的创新：随着金融科技的发展，中国国债发行方式不断创新，除了传统的发行方式外，还引入了电子化、网上发行等新型发行方式，为投资者提供了更加便捷的投资渠道。
国债计划管理制度
国债计划管理制度一、前言国债是指政府为筹集资金而发行的债券，是国家债务管理的重要工具。
国债计划管理制度是指政府根据国债市场的实际情况和发展需求，制定和实施国债发行计划的一系列管理规定和政策。
国债计划管理制度的建立和健全，对于促进国债市场的发展，规范国债发行行为，提高政府债务管理的效率和透明度具有重要意义。
本文将从国债计划管理制度的概念、理论基础、制度框架、管理机构、程序流程、风险管理、监督和评价等方面进行综述性介绍。
二、国债计划管理制度的概念国债计划管理制度是指政府为了有效管理国债发行事务，制定并实施的一系列规范管理政策和制度安排。
其目的是通过有效的计划管理，提高国债发行的效率和透明度，保障国债发行的顺利进行，维护国债市场的稳定运行。
国债计划管理制度是国债市场发展的重要基础，是国债发行和债务管理的重要支撑。
三、国债计划管理制度的理论基础国债计划管理制度的建立和发展是建立在一系列理论基础之上的。
首先，国债市场理论表明了通过有效的计划管理，可以提高国债市场的流动性和效率，促进资金的有效配置。
其次，财政学理论表明，国债发行需要进行严格的计划管理，以保障政府债务的偿还和政府财政的稳定。
再次，金融市场理论表明，国债计划管理制度是国债市场操作的重要工具，可以提高国债市场的透明度和稳定性。
最后，风险管理理论表明，国债计划管理制度可以减少国债发行过程中的各种风险，保护国债投资者的权益。
四、国债计划管理制度的制度框架国债计划管理制度的制度框架主要包括国债发行规划、发行机制、发行方式、招标安排、定价规定、发行节奏、发行规模、发行安排、发行配售、偿还安排等方面的规定。
首先，国债计划管理制度需要明确国债发行的总体规划，包括发行时间、发行规模、发行方式、发行节奏等方面的内容。
其次，国债计划管理制度需要规定国债发行的具体机制，包括发行主体、发行程序、发行管理等方面的内容。
再次，国债计划管理制度需要规定国债发行的具体方式，包括发行方式、招标方式、定价方式、交易方式等方面的内容。
第十二章 国债和国债市场
凭证式国债：国家储蓄债。 1.可以记名挂失 2.提前对付 3.不能上市流通 记账式国债：无纸化国债 1.无纸化发行和交易 2.上市以后可以买卖
第一节 国债原理
（三）国债的结构
国债的结构是指一个国家各种性质债务的互 相搭配， 相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结 合 1.应债主体结构； 应债主体结构； 应债主体结构 2.国债持有者结构或应债资金来源结构； 国债持有者结构或应债资金来源结构； 国债持有者结构或应债资金来源结构 3.国债期限结构。 国债期限结构。 国债期限结构 实践中，比较重视的国债的结构有国债的期限结构、 实践中，比较重视的国债的结构有国债的期限结构、 利率结构、种类结构和持有者结构。 利率结构、种类结构和持有者结构。
人民胜利折实公债的特点
3. 该公债不得代替货币进入市场流通，不 得向银行抵押、贴现、不准买卖。 第一期人民胜利折实公债的顺利发 行，使大批通货回笼，预期赤字迅速减 少，对稳定物价起了重大作用。加之国 家当时在统一财政经济方面采取了一系 列重要措施，使财政经济状况很快好转，
第一节 国债原理 （二）国债的种类 以国家举债的形式为标准， 1．以国家举债的形式为标准，分为国家借款和发行债 券。 2．以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。 以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。 3．以债券的流动性为标准，分为可转让国债和不可转 以债券的流动性为标准， 让国债。 让国债。 4．以发行的凭证为标准，分为凭证式国债和记账式国 以发行的凭证为标准， 债。
（三）国债的结构
1、国债的期限结构，我国以中期为主 、国债的期限结构， 2、利率结构 、 3、种类结构 、 4、持有者结构 、
国债结构的优化
①调整期限结构，增加短、长期国债比 重；②调整品种结构，增加财政债券、 建设债券、可转换债券、储蓄债券等券 种；③调整持有者结构，调动个人、投 资基金、银行、证券公司等持有国债； ④调整利率结构，实行利率市场化；⑤ 调整资金运用结构，发挥国债对经济的 促进作用。
国债的制度
国债的制度国债制度一般由发行制度、偿还制度和市场交易制度构成。
1.国债发行制度国债发行制度由国债发行条件和国债发行方式构成。
决定发行条件的关键是国债的发行方式。
国债发行方式主要有公募招标方式、承购包销方式、直接发售方式和“随买”方式。
2.国债偿还制度我国选用的偿还方式主要有抽签分次偿还、到期一次偿还、转期偿还、提前偿还和市场购销法等方式。
3.国债市场制度根据国债交易的层次，国债市场分为国债发行市场和国债流通市场两大部分。
国债发行市场又称国债一级市场；国债流通市场又称国债二级市场，是指已经发行的国债的交易场所，其基本职能是为国债投资者提供转让变现的机会。
国债流通市场分为以集中交易形式运作的证券交易所、以分散交易形式运作的场外交易市场（包括柜台市场和店头市场）。
在证券交易所内进行的国债交易按国债交易成交订约和清算的期限划分，可以分为现货交易方式、回购交易方式、期货交易方式和期权交易方式。
现货交易方式是证券交易中最古老的交易方式，也是国债交易方式中最普通、最常用的交易方式。
回购交易方式是指国债的持有人在卖出一笔国债的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格，将同一笔国债再购回的交易活动。
期货交易方式是指以国债期货合约为交易对象的交易方式。
期限、价格、数量和标的国债是国债期货合约中必不可少的四项基本要素。
期货国债具有保值、投机和套利功能。
期权交易方式是指交易双方为限制损失或保障利益而订约，同意在约定时间内，按照协定价格买进或卖出契约中指定的债券，也可以放弃买进或卖出这种债券的交易方式。
【例题1·多选题】国债制度包括（）。
A.国债发行制度B.国债偿还制度C.国债认购制度D.国债市场制度E.国债流通制度[答疑编号911120213：针对该题提问]【答案】ABD【例题2·多选题】国债的发行方式主要有（）。
A.公募招标方式B.承购包销方式C.直接发售方式D.“随买”方式E.摊派方式[答疑编号911120214：针对该题提问]【答案】ABCD【例题3·单选题】（2007、2008年）在国债发行制度中，决定国债发行条件的关键是国债的（）。
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国债原理与制度
3.3.4 进一步发展国债市场的相 关政策建议
1.提高交易所国债市场流动性的建议 2.迈向统一的国债市场
国债原理与制度
3.4.1 内债管理
国债原理与制度
2020/11/9
国债原理与制度
学习目标
Ú 通过本章学习，了解国债的分类与 国债市场的发展，掌握国债发行与偿还 的方法，重点理解对国债规模的分析和 加强国债管理的意义与政策。
国债原理与制度
3.1.1 国债的基本概念
Ú1.国债的产生与发展 Ú2.国债的含义 Ú3.国债的种类
国债原理与制度
1.确立适度的内债规模
1）国内承受能力 2）国债偿还能力
2.合理的内债结构的建立
1）合理的期限结构 2）合理的持有者结构 3）合理的国债利率水平和结构
国债原理与制度
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/9
国债原理与制度
1.国债偿还方法 2.国债偿还资金的来源 3.国债偿还方式对财政平衡的影响
国债原理与制度
3.2.3 几点政策思考
1.改进国债期限结构 2.大力推进国债发行机制市场化 3.加强偿债基金建设力度 4.加强监管，逐步恢复国债期货市场国 债期货交易 5.加快国债市场法制建设
国债原理与制度
3.3.1 国债市场及其功能
3.1.2 国债的特点与功能
Ú 1.国家债券具有以下特点：
– 1)安全性高 – 2)流动性强 –3)发行以公募为主
Ú 2.国债大致承担以下几项主要功能：
–战争时期筹措军费 –平衡财政收支、弥补财政赤字 –筹集建设资金 –减轻和分散国家还债负担
国债原理与制度
3.1.3 我国国债发展简史
Ú 我国历史上第一次发行的国债是在1898年 发行的“昭信股票”。北洋军阀时期，从1912 年到1936年共发行国债27种。在国民党统治时 期，从1927年到1936年共发行国债45亿元。抗 日战争时期国民党政府共发行国债90亿元。我 国新民主主义革命过程中，为了弥补财政收入 的不足，各根据地人民政府发行过几十种国债。
Ú 中华人民共和国成立后，发行国债分为两 个阶段：
–第一个阶段（1950--1958年） –第二个阶段（1981年至今）
国债原理与制度
3.2.1 国债的发行
Ú 1.国债发行条件 Ú 2.国债的发行方式 Ú 3. 国债发行方式对财政平衡的影响 Ú 4.国债的发行价格与收益
国债原理与制度
3.2.2 国债的偿还
2.几点启示
1）国债作为一种财政政策工具应当长期使用 2）国债规模要保持适度 3）采取措施防范化解国债风险
国债原理与制度
3.3.3 国债市场发展及存在问题
自1981年恢复国债发行以来，国债市场得到 了迅速的发展。经过近二十年 的努力，国债发 行市场最大的成绩就是国债的投资价值得到广大 投资者的认可。
国债市场按照国债交易的层次或阶 段可分为两个部分：一是国债发行市场 ；二是国债流通市场。
国债市场一般具有两个方面的功能 ：一是实现国债的发行和偿还。二是调 节社会资金的运行。
国债原理与制度
3.3.2 我国国债规模的理性思考
1. 我国国债规模的实证分析
1）从国民经济应债能力来考察 2）从财政偿债能力来考察 3）从国债对私人部门的挤出效应来考察 4）从国债与通货膨胀的关系来考察