金融期货与股指期货
期货市场中的商品期货与金融期货比较分析
期货市场中的商品期货与金融期货比较分析期货是一种金融衍生品，通过合约规定在未来的某个时间以约定的价格交割标的资产。
随着金融市场的不断发展，期货市场也愈加繁荣。
其中，商品期货和金融期货是期货市场中两大主要类别。
本文将对这两种期货进行比较分析，以便更好地理解它们之间的区别和特点。
一、商品期货商品期货是以某种实物商品作为标的资产的期货合约。
原油期货、黄金期货、大豆期货等都属于商品期货的范畴。
商品期货的价值与标的实物商品的价值密切相关。
以下是对商品期货的一些特点进行比较：1. 风险敞口：商品期货交易可能面临的风险主要集中在市场供需、自然灾害和政治因素等方面。
由于标的资产为实物商品，其交易价格容易受到外部因素的影响，因此，商品期货的风险相对较高。
2. 期货价格：商品期货的交割价格与实物商品的价格有着密切的关联。
由于市场供需的变化，商品期货的价格可能与实物商品价格存在一定的溢价或贴现情况。
3. 投资机会：商品期货市场是实现多元化投资的重要途径。
通过商品期货，投资者可以参与到各个领域的实物商品交易中，实现对农产品、水资源、能源等行业的投资和风险分散。
二、金融期货金融期货是以金融资产作为标的资产的期货合约。
股指期货、国债期货、利率期货等都属于金融期货的范畴。
与商品期货相比，金融期货具有以下一些不同的特点：1. 风险敞口：金融期货交易的风险主要与金融市场的波动、宏观经济因素和货币政策等有关。
由于金融资产的特殊性，金融期货的风险与商品期货相比可能相对较低。
2. 期货价格：金融期货的价格主要受到金融市场的影响。
股指期货的价格与股票指数波动有关，利率期货的价格与利率走势相关。
不同于实物商品，金融期货的价格相对更容易受到市场的操纵和影响。
3. 投资机会：金融期货市场为投资者提供了参与金融资产交易的机会，包括对股票、债券、汇率等金融资产的投机和套利。
通过金融期货，投资者可以更好地管理金融风险，实现投资组合的优化和价值的增值。
中国金融期货交易所关于提示股指期货和股指期权合约交割相关事项的通知
中国金融期货交易所关于提示股指期货和股指期权合约交割相关事项的通知文章属性•【制定机关】中国金融期货交易所•【公布日期】2024.06.14•【文号】中金所发〔2024〕31号•【施行日期】2024.06.14•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】期货正文关于提示股指期货和股指期权合约交割相关事项的通知中金所发〔2024〕31号各会员单位：根据我所交易规则及其相关实施细则规定，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期权、中证1000股指期货、中证1000股指期权、上证50股指期权的最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日，即IF2406合约、IH2406合约、IC2406合约、IO2406合约（合约月份为2024年6月的沪深300股指期权合约）、IM2406合约、MO2406合约（合约月份为2024年6月的中证1000股指期权合约）、HO2406合约（合约月份为2024年6月的上证50股指期权合约）的最后交易日为2024年6月21日。
股指期货合约最后交易日价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。
最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价（计算结果保留至小数点后两位），交割手续费按照交易所有关规定收取。
股指期权合约每日（含最后交易日）价格涨跌停板幅度为上一交易日标的指数收盘价的±10%。
最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价（计算结果保留至小数点后两位），行权（履约）手续费按照交易所有关规定收取。
请各会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。
特此通知。
中国金融期货交易所2024年6月14日。
金融期货与商品期货的区别
1．金融期货没有实际的标的资产（如股指期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品，例如，农产品、金属等。
2．金融期货的交割具有极大的便利性。
商品期货的交割比较复杂，除了对交割时间、地点、交割方式都有严格的规定以外，对交割等级也要进行严格划分。
而金融期货的交割一般采取现金结算，因此要简便得多。
此外，即使有些金融期货（如外汇期货和债券期货）发生实物交割，但由于这些产品具有同质性以及基本上不存在运输成本，其交割也比商品期货便利得多。
3．有些金融期货适用的到期日比商品期货要长，美国政府长期国库券的期货合约有效期限可长达数年。
商品期货价格，尤其是农产品期货价格受季节性因素的影响非常明显。
4．持有成本不同。
将期货合约持有到期满日所需的成本费用即持有成本，包括三项：贮存成本、运输成本、融资成本。
各种商品需要仓储存放，需要仓储费用，金融期货合约不需要贮存费用。
如果金融期货的标的物存放在金融机构，则还有利息，例如，股票的股利、债券与外汇的利息等，有时这些利息会超出存放成本，产生持有收益（即负持有成本）。
5．金融期货的交割价格盲区大大缩小。
在商品期货中，由于存在较大的交割成本，这些交割成本给多空双方均带来一定的损耗。
例如，大豆的交割价为2000元/吨，即使这一价格与当时当地的现货价是一致的，但对于价格的卖方来说，实际上可能只得到了1970元/吨，对买方来说，加上运输、提库费用与交割费等实际上可能要花到2020元，两者之间相差的50元便是价格盲区。
在金融期货中，由于上不存在运输成本和入库出库费，这种价格盲区就大大小了。
因此，投资者进入商品期货市场时，必须考虑价格盲区这一客观的事实，以防止投资亏损。
而对于金融期货则不必考虑价格盲区。
6．金融期货中逼仓行情难以发生。
在商品期货中，有时会出现逼仓行情，它通常表现为期现价格存在较大的差异，并且超过了合理的范围，随着交割期的临近，期价仍不收敛于现货价格。
更严重的逼仓是操纵者同时控制现货和期货，1980年美国白银市场就发生一次，1989年在CBOT也发生过一轮大豆逼空行情。
股指期货合约种类有哪些
股指期货合约种类有哪些股指期货是一种金融衍生品，通过交易所进行交易。
它的基础资产是特定的股票指数，例如上证50指数、沪深300指数等。
股指期货具有杠杆效应，能够提供投资者更大的交易机会和风险。
了解股指期货合约的种类对于投资者来说至关重要，下面将介绍一些主要的股指期货合约种类。
1. 上证50期货合约上证50期货合约是以上证50指数作为标的物的股指期货合约。
上证50指数是由上证证券市场中成交量和市值居前50只股票组成的指数。
上证50期货合约主要交易所在是上海期货交易所，它是中国最早推出的股指期货合约之一。
上证50合约是最受关注的合约之一，交易活跃度较高。
2. 沪深300期货合约沪深300期货合约是以沪深300指数作为标的物的股指期货合约。
沪深300指数是由沪深两市300只具有代表性的股票组成的指数，是中国市场上最具影响力的股指之一。
该合约主要交易所在中国金融期货交易所（中金所），是中国金融市场上最活跃的合约之一。
3. 中证500期货合约中证500期货合约是以中证500指数作为标的物的股指期货合约。
中证500指数是由中国证券市场中500只规模较小的股票组成的指数，覆盖了中国股市的广泛范围。
该合约主要交易所在上海期货交易所。
4. 小型恒指期货合约小型恒指期货合约是以香港恒生指数作为标的物的股指期货合约。
香港恒生指数是香港股市最具代表性的指数，该合约允许投资者以较低的交易成本参与恒生指数的交易。
该合约主要交易所在香港交易所。
5. 日经225期货合约日经225期货合约是以日本日经225指数（也称为日经指数）作为标的物的股指期货合约。
日经225指数是日本股市中225只优秀公司的平均价格指数，是追踪日本经济的重要指标。
该合约主要交易所在东京商品交易所。
以上是一些主要的股指期货合约种类。
投资者在选择交易合约时，需要根据自身投资目标、风险偏好和市场预期来进行选择。
熟悉不同合约的特点和交易规则，能够更好地把握投资机会和风险，提高投资效益。
中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则
中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则一、概述中国金融期货交易所（以下简称“交易所”）沪深300股指期货合约（以下简称“股指期货合约”）是交易所为投资者提供的金融衍生产品，旨在通过按期交割方式，以标的指数沪深300为基准，进行股指期货交易。
本文将介绍该合约的交易细则，包括交易时间、交割方式、合约规格等内容。
二、交易时间1. 交易所在每个交易日开市前5分钟公布当日的交易合约。
2. 交易时间为每个交易日的上午9:15至11:30和下午1:00至3:00，共计6个小时。
3. 每个交易日的结算价在交易日的最后收盘阶段确定。
三、交割方式1. 交割月份为最近连续的三个季月，分别为3月、6月、9月和12月。
2. 交割日为每个交割月份的最后一个交易日，如遇法定节假日，将提前到最接近的工作日。
3. 交割方式为实物交割，即按照合约规定的交割比例，交付标的指数股票。
四、合约规格1. 合约代号：以沪深300股指期货合约的交易代码作为合约代号。
2. 合约单位：每手合约代表交割的标的指数股票数目。
3. 最小变动价位：以合约代号结尾的小数点后两位计算，即合约价格最小变动单位为1个指数点。
4. 最大波动限制：根据合约代号结尾的小数点后两位计算，单个交易日内合约价格的最大上下波动限制。
5. 交割比例：合约代号结尾的小数点后两位计算，表示每一手合约所需交割标的指数股票的数量。
6. 最后交易日：每个交割月份的倒数第三个星期五。
五、交易规则1. 买卖方法：投资者可通过自有资金购买和卖空股指期货合约。
2. 下单方式：投资者可以通过交易所指定的交易平台进行电子化交易，也可通过合法的期货公司代理进行委托交易。
3. 成交规则：按照价格优先、时间优先原则进行成交。
4. 交易限制：交易所根据市场情况随时设定交易限制，包括交易合约的涨跌幅限制、交易合约的持仓限制等。
六、风险管理1. 交易所通过监控系统对市场风险进行实时监测，一旦发现异常情况，将及时采取相应措施。
期货的种类有哪些
期货的种类有哪些期货是指在将来其中一特定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的物的合约。
期货合约的交易种类非常丰富，下面将介绍几种常见的期货品种。
1.股指期货：股指期货是以股票指数为标的物的期货合约，如上证50指数期货、沪深300指数期货等。
投资者可以通过股指期货进行对冲或投机，以获得股票市场波动带来的收益。
2.商品期货：商品期货是以大宗商品为标的物的期货合约。
常见的商品期货包括原油期货、黄金期货、铜期货、大豆期货等。
商品期货的价格受到全球供求关系、季节性因素、宏观经济等多重因素影响。
3.农产品期货：农产品期货是以农产品为标的物的期货合约，如玉米期货、大豆期货、棉花期货等。
农产品期货的价格波动受到天气、季节、政策等因素影响较大。
4.能源期货：能源期货是以能源产品为标的物的期货合约，如原油期货、天然气期货等。
能源期货价格受到地缘政治因素、全球供需变化、季节性需求等因素影响。
5.外汇期货：外汇期货是以外汇货币对为标的物的期货合约。
常见的外汇期货有美元兑日元、欧元兑美元等。
投资者可以通过外汇期货进行汇率对冲或投机。
6.利率期货：利率期货是以利率为标的物的期货合约，如国债期货、央行利率期货等。
利率期货的价格受到宏观经济数据、货币政策等因素的影响。
7.金融期货：金融期货是以金融产品为标的物的期货合约，如股指期货、利率期货等。
金融期货可以用于对冲风险、进行套利交易或投机。
8.电力期货：电力期货是以电力产品为标的物的期货合约。
电力期货通常用于电力公司、用户和交易商进行价格风险管理，以及电力市场的参与者进行投机。
以上是一些常见的期货种类，每种品种又可以有不同的合约规格和交易市场。
投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合自己的交易品种。
证券从业资格金融市场重点：金融期货的主要交易制度
证券从业资格金融市场重点：金融期货的主要交易制度金融期货是指能够在期货交易市场上交易的，与货币、贵金属、债券等金融工具相关的期货合约。
金融期货市场是金融市场的重要组成部分，它的交易制度在金融市场中具有重要的作用。
本文将重点介绍金融期货的主要交易制度。
一、交易品种金融期货市场主要交易的品种有股指期货、国债期货、货币期货、外汇期货等。
其中，股指期货交易最为活跃，其次是国债期货和货币期货，外汇期货交易相对较少。
二、交易时间金融期货市场的交易时间一般为工作日的上午9:15至11:30和下午1:30至3:00。
同时，交易所还设有夜市交易时间，即晚上8:30至11:00。
三、交易机制1.报价方式金融期货市场的报价方式为集中竞价方式。
交易员在开盘前15分钟内向系统提交买入或卖出的价位和数量，系统根据各交易员提交的价格和数量，计算出合理的交易价格和数量，然后自动匹配买卖双方的委托，生成成交记录。
2.交易保证金金融期货市场实行交易保证金制度。
交易保证金是指交易者在交易前向交易所缴纳的一定金额的保证金，用于保证交易者在交易中履行合同义务和弥补亏损的能力。
交易保证金的金额由交易所根据市场的波动情况和合约的风险程度等因素决定，一般为合约交易量的5%至20%。
3.开仓和平仓金融期货市场的交易方式分为开仓和平仓。
开仓是指交易者买入或卖出期货合约，建立新的开仓头寸。
平仓是指交易者以相反方向的建立头寸来结束原来的合约，即买入已售出的合约或卖出已买入的合约。
4.涨跌停板在金融市场中，合约的价格波动受到涨跌停板的限制。
涨停板是指在一定时间内，合约价格上涨到一定程度后，不能再往上涨的现象。
跌停板是指在一定时间内，合约价格下降到一定程度后，不能再往下跌的现象。
涨跌停板制度的实行，是为了保护交易者的利益和规范市场秩序。
四、清算制度金融期货市场实行每日清算制度。
每日清算是指在交易日结束后，交易所根据最新的合约价格，计算交易者的盈亏情况，按照一定的规则将盈利的资金划转至交易者的账户中，亏损的资金则划转至交易所的风险准备金中，用于弥补风险损失。
证券投资学(第二版)-第5章 金融衍生工具-文档资料
7
二、利率期货
(一)利率期货利率期货是指以债券类金融产品为标 的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 （二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素
8
三、货币期货
（一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外 汇期货 （二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同
18
（五）互换的基本形式
1.一种货币与另一种货币之间的交换 2.同一种货币的浮动利率与固定利率互换 3.不同货币的固定利率与固定利率互换 4.不同货币的固定利率与浮动利率互换 5.不同货币的浮动利率与浮动利率互换 6.同一种货币的浮动利率与浮动利率互换
19
二、互换和约的内容
1.交易双方 2.合约金额 3.掉期货币 4.掉期利率 5.合约期限 6.互换价格 7.权利义务 8.价差 9.其他费用
不利，不执行合约 最大损失：期权费
价格上涨
价格下跌
有利，执行合约最 不利，最大损失： 大收益：执行价—资产 执行价－资产现 现价－期权费 价－期权费
14
结论： 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都 是有限的 2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的 4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购 买看涨（看跌）期权，也可以选择出售看跌（看 涨）期权，但两者的风险和收益是不同的
4
6.现金交割 7.注重宏观
（三）股指期货投资分析
1.影响股指期货价格的因素
（1）目前的股价指数 （2）无风险利率 （3）股息支付率 （4）据到期日时间
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47.38
23.35
8
标准普尔500指数期权
CBOE
71.80
49.47
9
一日银行间同业拆借票据期货 巴西商品交易所
121.25
100.29
10 道琼斯欧洲斯托克50指数期权
EUREX
90.81
71.41
全部是金融期货或期权合约 单位：百万手
金融期货的类别
1975 利率期货
1972 外汇期货
1982 股指期货
金融期货交易的卖空机制对于金融现货市场的流动性有很大的促进作用。 金融现货市场的参与者尤其是做市商能够从事卖空交易，有利于提高金融现货 市场的流动性。
金融市场交易者的期限偏好、风险偏好、对未来的预期以及对信息的敏感 程度均能影响市场的流动性。因为不同的市场参与者有着不同的风险偏好和投 资策略，对同样的信息可能做出不同的反应，交易商可以选择更多的金融资产 持有结构和交易方式，比如金融期货，金融期货交易拥有广泛的参与者，交易 商就更容易找到交易对手，可以有效地对冲短期交易风险，减少为预防不可预 见的风险而过多持有金融现货。
欧洲美元期权 欧洲拆借利率期货 5年欧元债券期货 2年欧元债券期货 道琼斯欧洲斯托克50指数期货
交易所 韩国交易所
CME EUREX CBOT
CME CME EURONEXT EUREX EUREX EUREX
2005 2535.20 410.36 299.29 215.12 207.10
188 160.68 158.26 141.23 139.98
股指期货作为当前国际资本市场最有活力的风险管理工具之一，由于 其具有降低成本、提高收益、做多做空的双向机制、有效进行资产配置等 优点，已成为国际上投资基金的资产管理与投资组合中应用最广泛的风险 管理工具，一旦推出股指期货，无论股市高涨还是低迷，投资者只要准确 把握市场方向就可获利，从而起到削弱股市活动周期对市场的负面影响、 激发市场人气、扩大市场交易量的作用。
2004 2521.56 297.58 239.79 196.12 167.20 130.60 157.75 159.17 122.93 121.66
全部是金融期货或期权合约 单位：百万手
交易量增长最大的前十位的期货或期权合约
排名
合约
交易所
2005
2004
1
欧洲美元期货
CME
410.36
297.58
2002 （美国）
股票期货
金融期货交易量对比
10000
165.51 105.38
9000
8000 7000
1996.66
2356.87
6000 5000
2271 .25
2536 .76
4000 3000 2000 1000
0
3779.4 2004
4080 2005
外汇类 个股类 利率类 股指类
单位：百万手
2
10年欧元债券期货
EUREX
299.29
239.79
3
欧洲美元期权
CME
188
130.60
4
电子迷你标准普尔股指期货
CME
207.10
167.20
5
台证股指期权
台湾期货交易所
80.10
43.82
6
TA-25指数期权
以色列TASE交易所
63.10
36.92
7
标准普尔CNX Nifty 指数期货 印度国家证券交易所
3
交易制度不同
4
交易的组织化程度不同
金融期货与金融远期的区别
1
在交易所内交易
2
合约标准化
3
保证金与逐日结算
4
强行平仓制度
5
交易的参与者
金融期货与商品期货的区别
1
标的资产的非实物形态
2
交割具有极大的便利性
3
适用的到期日比较长
4
持有成本不同
5
交割价格盲区大大缩小
6
逼仓行情难以发生
金融期货的作用
1 满足金融市场的流动性需求
规避日益多样化与复杂化的金融风险
随着经济全球化与金融市场的创新与发展，投资者所面临的金融风险 多样化与复杂化，迫切需要对冲金融市场风险的避险工具，而作为20世纪 的最重大的金融创新的金融期货无疑是目前市场的最佳选择。十年来，我 国经济金融环境发生了深刻变化，金融资本领域市场化程度不断提高。随 着股权分置改革、利率市场化和汇率制度改革的有序推进，各种金融资产 价格自由波动幅度更为频繁，金融资产间的关联性与复杂性在增加，投资 者所面临的系统性风险与非系统性风险都在加大，而可利用的能有效对冲 金融市场风险的管理工具却极其有限。
2001-2005年全球期货与期权成交量
单位：手
金融与非金融期货（期权）交易量对比
2005
2004
增长量 增长百分比%
金融期货 9139.14 8152.69 986.46 和期权
非金融 760.64 712.02 期货
48.61
和期权
9899.78 8864.71 1035.07
12.10% 6.83%
LOGO
金融期货与股指期货
内容提要
1
金融期货的类别与特征
金融期货与金融现货、
2
远期、商品期货的区别
3
金融期货发展的历史与现状
4
股指期货合约设计原则
5 后股权分置时代的股指期货
金融期货
金融期货（Financial Futures） 指以金融工具为标的物的期货合约。金融 期货作为期货交易中的一种，具有期货交 易的一般特点，但与商品期货相比较，其 合约标的物不是实物商品，而是传统的金 融商品，如股票、股指、货币、汇率、利 率等。
作用
2 规避日益多样化与复杂化的金融风险
3 优化投资者的投资组合与资产配 置
4 金融现货未来价格走势的先行指 标
满足金融市场的流动性需求
金融市场的流动性指的是金融市场的参与者能够迅速进行大量金融交易， 并且不会导致资金资产价格发生显著波动。金融机构所要面对的流动性风险主 要包括两种形式：市场流动性风险和资金流动性风险。前者是指由于市场交易 不活跃而使得金融机构无法按照公允的市场价值进行金融产品交易而产生的损 失，而资金流动性风险是指金融机构的现金流不能满足支出的需要，这种资金 收支的不匹配包括数量上的不匹配和时间上的不匹配。上述情况往往迫使金融 机构提前进行清算，从而使潜在损失转化为实际损失，甚至导致机构破产。
各期货品种交易量比较
各期货品种交易量比较
外汇期货 能源期货 农产品期货 利率期货 股指与股票期货
金融期货的基本特征
1
交易的标的物是金融商品
2 金融期货是标准化合约的交易 3 采取公开竞价方式决定买卖价格
4
金融期货交易实行会员制度
5
交割期限的规格化
金融期货与金融现货的区别
1
交易目的不同
2
价格决定不同
11.68%
单位：百万手金融与非金来自期货（期权）交易量对比商品类, 7.6
金融类 商品类
金融类, 91.39
单位：亿手
交易量排名前十位的期货或期权合约
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
合约 KOSPI200股指期权
欧洲美元期货 10年欧洲债券期货
10年期国债期货 电子迷你标准普尔股指期货