ETF基础知识
ETF 基础知识
ETF基本知识一、从多个角度理解ETF1、从基本概念和基本内容角度ETF是Exchange Traded Funds，的英文缩写。
其中文全称是：交易型开放式指数基金。
因此，可以从“交易＋指数＋基金”的角度来理解ETF。
基金，是ETF概念的主体。
开放式、指数、交易型，是定语。
因此，ETF本质上是一种基金，具有普通基金的一般性质。
但同时它又是一种特殊的基金。
其特殊之处在于：首先，它是一个指数基金，即必须被动跟随一个股票指数，上交所此次最先推出的是上证50ETF，随后推出了上证180以及红利指数ETF。
其次，它是一个“交易型基金”，这个交易型，除了它可以在交易所上市交易之外，主要是通过它的独特的实物申购与赎回的方式来实现的。
ETF最特殊的地方，就是这一制度；ETF的特点，比如内嵌套利机制等，也来源于此。
所谓实物申购与赎回制度，是指ETF的申购与赎回，跟普通开放式基金是通过现金来进行的方式不同的是，它是用一揽子股票来申购ETF份额的。
一揽子股票是指指数标的的成份股。
简单地说，如果要申购上证180ETF基金单位，那么，就需要用上证180指数所含的180个成份股所组成的一揽子股票来完成。
而不是用现金。
但ETF可以同时像封闭式基金那样，在二级市场上买卖。
2、从指数投资角度来理解ETF如果要进行指数投资，即要求指数能够象股票一样进行买卖，那么，这个产品应该如何设计呢？首先，这个产品必须能够象股票一样在二级市场进行自由交易。
因此，它不能是开放式基金的那种只能网下申购赎回而不能交易的方式。
其次，这个产品必须能够“完全跟随”指数。
（“完全跟随”意味着，必须着在最小的时间单位，如15秒这样的时间尺度范围内，其价值波动能够跟指数的波动保持一致）。
这意味着，该基金的资产，绝大部分应该是指数的成份股。
象我国其它基金那样，有20％的国债投资限制，同时为应付日常的赎回业务，还需要准备一定的现金（通常这一比例是5％），所以即使是一个开放式指数基金，离“完全跟随”也还有很大的距离。
ETF基础知识
一、ETF套利的基础知识1、概念：ETF即有一级市场的申购、赎回，又有二级市场的买卖，所以当二个市场的价格差大于交易成本的时候，市场存在套利机会。
2、按照套利方向不同，可以分为折价套利和溢价套利：折价套利：市价低于净值具体操作：买入ETF---赎回---卖出股票溢价套利：市价高于净值具体操作：买入股票组合---申购份额—卖出份额3、三种套利方式：瞬时套利：指在二级市场交易价格与净值发现偏差时，投资者瞬间完成套利过程。
整个过程大概10秒全部完成。
延时套利：变相的T+0交易。
比照瞬时套利就是将套利时间延长，比如在一级市场申购份额之后不马上在二级市场卖出，而是等到盘中出现反弹时再迅速抛出份额。
事件套利：在成份股出现停牌、涨跌停、股改等重大事件时，可能造成停牌前一个交易日收盘价和复牌当日价格出现偏差时，投资额者可以根据偏差的程度和方向进行申购套利和赎回套利。
①利用停牌股票做多：以上证50ETF为例，如果某只成份股停牌，投资者预期在复牌之后将大涨，那么可以利用ETF的折价`套利买入停牌股票。
例：08年10月长安汽车停牌，09年2月16日复牌，其间沪深指数大涨，涨幅超过40%，且汽车板块个股因为行业利好出现连续上涨走势，这其间，可以通过做深100ETF的赎回交易，按前收盘3。
67元获得长安汽车的股票，复牌后该股8个涨停板。
②利用停牌股票做空：仍以上证50ETF为例，如果预期停牌成份股在复牌之后将下跌，可以利用ETF的折价套利来赚取差价（申购ETF的现金替代与结算价的差额）。
例：09年2月26日，南方航空停牌，当日沪市指数大跌3。
87%，同时沪市航空股上海航空、东方航空早盘半小时均出现封跌停走势，考虑次日南方航空复牌必出现补跌行情，因此可以于26日通过50ETF的申购做空南方航空，2月27日南方航空复牌跌停。
③卖出长期停牌股票：利用ETF的溢价套利将长期停牌股票卖出变现。
例：08年3月21日云天化公布因重大资产重组次日停牌，直至至08年11月10日开盘，21日云天化收盘价62元。
股票入门基础知识-一文看懂ETF
近期，科创50ETF的火爆发售让越来越多的投资者开始关注ETF。
如此受欢迎的ETF必然有其特别的优势，但很多投资者对于ETF可能还只是听说过而已，相对于股票和基金来说没有那么熟悉。
没关系，看完本文就懂了。
01什么是ETF？ETF是ExchangeTradedFund的英文缩写，中文全称“交易型开放式指数基金”,通常又被称为“交易所交易基金”。
简单来说，ETF就是可以像股票一样买卖的基金。
而且该基金是一揽子股票的组合，跟踪的事某个行业或者某个指数。
它通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的证券组合，以实现与跟踪指数相同的投资收益。
你也可以理解成这是一个可以交易的指数基金。
ETF结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点。
投资者既可以一篮子股票换取基金份额或以基金份额换回一篮子股票的方式向基金管理公司申购或赎回ETF，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。
02ETF有哪些优势？1低管理费及低交易成本一方面，管理费用低。
指数基金不以跑赢指数为目的，经理人只会根据指数成分变化来调整投资组合，故投资者不需支付投资研究分析费用，只需支付较低的管理费用。
另一方面，ETF的交易成本较低。
区别于主动式管理因积极买卖形成高周转率而必须支付较高的交易成本，指数投资不主动调整投资组合，周转率低，交易成本自然降低。
Wind数据显示，目前国内主动型股票基金的年管理费率均值为1.49%；而ETF的进、出费用仅为0.3%。
两市的收费标准上，深证交易所ETF（15开头）没有最低收费的限制；上交所的ETF（51开头）不管买多少钱，最低收费5元。
2高透明度ETF的投资策略相对比较被动且透明。
除增强型指数基金会在成份股权重上略作调整外，被动型指数基金与ETF的投资组合均严格按照标的指数的成份股权重配比，以控制产品跟踪误差，从而规避个股投资的公司运作风险，获得行业的平均收益率。
指数基金标题指数的成份股均可以在指数供应商的网站上公开查询。
etf知识竞赛题库
etf知识竞赛题库1. 什么是ETF？ETF，全称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund），是一种以跟踪特定指数为目标，实现资产配置、分散风险、提供流动性的投资工具。
ETF可以在证券交易所上市交易，类似于股票。
2. ETF的特点有哪些？a) 跟踪指数：ETF的目标是跟踪特定指数的表现，如股票指数、债券指数等。
b) 流动性：ETF类似于股票，在证券交易所上市，可以随时进行买卖。
c) 分散风险：ETF投资包含多种资产，可以实现投资组合的分散，降低个别资产带来的风险。
d) 低成本：相比于主动管理的基金，ETF通常具有较低的管理费用。
e) 透明度：ETF的持仓公开透明，投资者可以根据指数变动预测ETF的表现。
3. ETF的交易方式有哪些？a) 一级市场交易：ETF的发行商通过向基金交易所交付一篮子现金或指数成份股，换取ETF份额，实现ETF的创造和赎回。
b) 二级市场交易：投资者通过证券交易所买卖ETF份额，类似于股票的交易方式。
4. ETF的优点是什么？a) 灵活性：ETF可以随时买卖，投资者可以根据个人需求灵活调整投资组合。
b) 低成本：相比于主动管理的基金，ETF通常具有较低的管理费用。
c) 分散风险：ETF持有多种资产，可以降低单一资产带来的风险。
d) 透明度：ETF的持仓公开透明，投资者可以根据指数变动预测ETF的表现。
e) 可交易性：ETF在证券交易所上市交易，投资者可以随时进行买卖。
5. ETF的投资策略有哪些？a) 市场定向：投资者根据对市场走势的判断，选择跟踪特定行业、股票市场或地区的ETF。
b) 资产配置：投资者根据个人风险偏好和投资目标，选择不同类型的ETF进行资产配置。
c) 技术分析：投资者通过研究图表和技术指标，选择跟踪特定指数的ETF进行交易。
6. ETF的应用领域有哪些？a) 股票市场：投资者可以通过购买跟踪股票指数的ETF，实现对整个股票市场的投资。
b) 债券市场：投资者可以通过购买跟踪债券指数的ETF，实现对债券市场的投资。
中国行业etf分类-概述说明以及解释
中国行业etf分类-概述说明以及解释1.引言1.1 概述中国行业ETF（Exchange Traded Fund）是一种以特定行业为标的物的证券投资工具，可以在证券交易所上市交易。
这种投资工具的出现为广大投资者提供了一种便捷且低成本的选择方式，使其能够在中国各个行业中实现更加细分化的投资。
通过购买中国行业ETF，投资者可以直接参与相关行业的投资，并能够在市场波动中获得相对较为均衡的回报。
中国行业ETF的分类主要依据于不同行业的特性和投资需求。
当前，在中国市场上有众多不同行业的ETF产品可供选择，包括金融、消费、科技、医药、能源等多个行业。
每个行业ETF都侧重于特定行业的相关公司，投资者可以根据自身的投资偏好选择合适的行业ETF进行投资。
通过研究中国行业ETF的分类，可以帮助投资者更好地了解各个行业的发展状况和未来发展趋势，并能够根据自身的风险偏好和投资目标进行相应的选择和配置。
不同行业ETF的表现将受到各自行业的基本面和市场环境的影响，因此投资者需要对不同行业的特点进行充分的了解和研究。
总的来说，中国行业ETF的分类对于投资者在参与中国市场投资时具有重要意义。
通过选择合适的行业ETF，投资者可以实现对不同行业的精准配置，从而分散投资风险，并有望获取更好的投资回报。
未来随着中国市场不断发展的同时，相信中国行业ETF的分类将更加丰富多样，为投资者提供更多的选择机会。
1.2 文章结构文章结构:本文将从三个主要方面对中国行业ETF进行分类和介绍。
首先，将介绍中国行业ETF的概念和定义，以便读者对本文的主题有一个清晰的认识。
然后，将按照行业的不同细分，分为第一子章节、第二子章节和第三子章节，每个子章节将介绍一个具体的行业。
在每个子章节中，将详细讨论该行业的发展背景、主要的上市公司、行业的竞争态势以及可能的投资机会和风险。
最后，文章将给出总结，对各个行业进行综合分析，并展望中国行业ETF未来的发展趋势。
通过这样的结构安排，读者可以系统地了解中国行业ETF的分类和特点，并为投资决策提供参考。
ETF基础知识
一、ETF的概念所交易基金）1.开放式基金的一种特殊类型2.可申购或赎回基金份额3.可在交易所系统买卖 ETF份额4.申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票二、ETF的特点2.独特的实物申购赎回机制3.一级市场及二级市场并存（一）及封闭式基金相比相同点：均可在交易所挂牌交易不同点：ETF透明度更高; 连续申购/赎回机制可有效防止大幅折/溢价（二）及开放式基金相比开放式基金——每天只有一次交易机会（即申购赎回）ETF——交易时间内可以随时交易开放式基金——需要保留一定的现金应付赎回ETF——赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金三、ETF的种类指数ETF（如成长型、价值型等）债券型ETF 、市场基准指数型ETF国内现有ETF品种：上证50 ETF、中小版ETF——华夏基金管理有限公司上证180 ETF——华安基金管理有限公司上证红利ETF——友邦华泰基金管理有限公司深证100 ETF——易方达基金管理有限公司四、ETF的募集和交易1.ETF的认购认购方式：场内现金认购、场外现金认购、网上组合证券认购和网下组合证券认购认购佣金：一般按1元/份计价账户：A股证券账户或者证券投资投资基金账户2.ETF的申购赎回上证50ETF规模：场内、外申赎必须是100万份以上，不能用现金申购账户：场外申赎只能在券商方进行，需要开立上海A股账户中小板ETF规模：场内申赎必须是50万份以上；场外申赎1000元起点，按基金场外价格申报，T+2日在基金公司网站上公布。
账户：场外申赎须开立中登深圳投资基金账户上证180ETF规模：场内外申赎是30万份以上。
不能用现金申购账户账户：场外申赎只能在券商处进行，需开上海A股账户或中登上海投资基金账户上证红利ETF规模：50万份以上。
只能用一揽子股票申赎账户：场外申赎只能在券商处进行，需开立上海A股账户或投资基金账户深圳100ETF规模：100万份以上账户：场外申赎只能在券商处进行，需开立深圳A股账户或中登深圳投资基金账户3.ETF申购、赎回——实例4.ETF份额的交易——账户上证50ETF、上证红利ETF——上海A股账户或中登上海投资基金账户中小板ETF、深圳100ETF——深圳A股账户或中登深圳投资基金账户上证180ETF——上海A股账户5.ETF份额的交易——规则上市首日开盘参考价为前一工作日基金份额净值涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行买入申报数量为100份及其整数倍申报价格最小变动单位为0.001元6.有关买卖、申购、赎回ETF基金份额的规定当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额7.ETF的套利溢价交易——二级市场价格 > 基金份额净值折价交易——二级市场价格 < 基金份额净值8.ETF的税收和手续费标准税收买卖ETF不需要交纳印花税个人或机构投资ETF获得的基金分红和差价收入均不需要交纳所得税手续费场内买卖：只收取佣金，上限为成交金额的0.3%申购赎回：上限为申赎份额的0.5%。
ETF基础知识
E TF基础知识（注：本文因写成时间较早，所以有些数据现在已经不正确，但关于ETF的基本原理并没有改变）一、买ETF相当于买指数1、什么是交易型开放式指数基金（ETF）？答：“交易型开放式指数证券投资基金”（Exchange Traded Fund，以下缩写ETF），简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。
ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且既可以在交易所上市交易，又可以通过一级市场用一揽子证券进行创设和置换的基金品种。
从理论上讲，尽管这种以一揽子股票交换为基础的纯被动式基金，因每个基金单位市值太大，在一级市场上只适合于实力雄厚的机构投资者参与，但对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，通过证券商在交易所二级市场进行买卖，使其获得与标的指数基本相同的报酬率。
ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数（如上证50指数）包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。
例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。
换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。
2、ETF与标的指数有何关联？答：由于ETF的股票比例构成完全复制对应的指数，因此产品设计人将E TF的单位净值定为其标的指数的某一百分比，这样投资者通过观察指数的变化就能直观了解投资ETF的损益。
例如：上证50ETF的基金份额净值设计为上证50指数的千分之一，因此当上证指数为1000点时，对于上证50ETF的基金净值为1元，当上证50指数为1500点时，则对于基金净值为1.5元。
也就是说上证50指数每上涨或下跌10点，对于基金净值的变动为0.01元。
3、投资ETF与买卖标的指数成份股有何内在联系？答：投资人可通过买或卖ETF而达到买或卖指数一篮子成份股票的效果，这样单笔投资便可获得多元化投资效果，节省大量的时间及金钱。
ETF期权基础知识辅导
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合约 上市
4个 月份
5个 价格
到期加挂：当月合约到期，加挂新月份合约。 波动加挂：保证有两个实值，两个虚值和一个平值。 调整加挂：当就合约发生调整时，加挂新合约。
2020/1/5
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行权价：
• 标的物
期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标 的的交易价格。
• 到期日
• 行权价
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2020/1/5
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期权合约要单素击此处编辑母版标题样期式权基础知识介绍
二叉树 Binomial Tree 有限差分 Finite Differential 蒙特卡洛 Monte Carlo
布莱克-舒尔斯 Black-Scholes
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20
期权价格影单响击因此素处编辑母版标题样期式权基础知识介绍
合约金额不变：合约金额=合约单位×行权价格
2020/1/5
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ETF基础知识第一个上交所指数基金（上证50E T F）即将推出，关于那个赚了指数就等于赚钱的新的投资品种，投资者既好奇又迷茫。
好奇的是，它与国外的指数期货有点相近，赌对了指数就能够赚钱。
投资者买了E T F，就没必要再去关切各类股票的具体走势了，只需将精力放在指数上，指数涨就赚，指数跌就赔。
迷茫的是，E T F究竟是道什么菜？该如何生意？该如何计算收益？该如何投资？今天就来把E T F说个透彻，让投资者完全把握那个新的赚钱工具。
一、买E T F相当于买指数1、什么是交易型开放式指数基金（E T F）？答：“交易型开放式指数证券投资基金”（E x c h a n g e T r a d e dF u n d，以下缩写E T F），简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。
E T F是一种跟踪“标的指数”变化、且既可以在交易所上市交易，又可以通过一级市场用一揽子证券进行创设和置换的基金品种。
从理论上讲，尽管这种以一揽子股票交换为基础的纯被动式基金，因每个基金单位市值太大，在一级市场上只适合于实力雄厚的机构投资者参与，但对普通投资者而言，E T F也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，通过证券商在交易所二级市场进行买卖，使其获得与标的指数基本相同的报酬率。
E T F通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数（如上证50指数）包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。
例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数E T F的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。
换句话说，指数不变，E T F的股票组合不变；指数调整，E T F投资组合要作相应调整。
2、E T F与标的指数有何关联？答：由于E T F的股票比例构成完全复制对应的指数，因此产品设计人将E T F的单位净值定为其标的指数的某一百分比，这样投资者通过观察指数的变化就能直观了解投资E T F的损益。
例如：上证50E T F的基金份额净值设计为上证50指数的千分之一，因此当上证指数为1000点时，对于上证50E T F的基金净值为1元，当上证50指数为1500点时，则对于基金净值为元。
也就是说上证50指数每上涨或下跌10点，对于基金净值的变动为元。
3、投资E T F与买卖标的指数成份股有何内在联系？答：投资人可通过买或卖E T F而达到买或卖指数一篮子成份股票的效果，这样单笔投资便可获得多元化投资效果，节省大量的时间及金钱。
以上证50指数E T F为例，若每一单位上证50指数E T F为1元，则投资人在上海证券交易所买卖1个交易单位（“1手”）的E T F需花费100元。
E T F的基金管理人为了求得紧密追踪标的指数的表现，其基金持股组合的个股权重会与标的指数成份股在指数中的权重紧密保持一致。
例如，上证50指数基本上是由上海证券交易所市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，其中中国联通占上证50指数的比重约为%，中国石化占上证50指数的比重约为%等等。
投资人只需花费100元购买1手上证50指数E T F，便如同同时投资了50只股票，其中约投资中国联通元，中国石化元等等，以此类推。
因此，买入上证50指数E T F等于买入了一个报酬率涵盖50只股票而风险分散的投资组合。
4、投资E T F与投资股票有何不同？答：在交易方式上，E T F与股票完全相同，投资人只要有证券账户，就可以在盘中随时买卖E T F，交易价格依市价实时变动，相当方便并具有流动性。
E T F比直接投资股票的好处在于：1、和封闭型基金一样没有印花税。
2、买入E T F就相当于买入一个指数投资组合。
例如，对于首只以上证50指数为标的的E T F，其价格走势应会与上证50指数走势一致，所以买入上证50指数E T F，就等于买进50只绩优的股票，对中小投资人来说可达到分散风险的效果。
3、在投资组合透明度方面，上证50指数由上海证券交易所编制，包括市值排名靠前的上市公司中的50家，指数成分可以说相当透明，投资人可直接投资一只E T F来取代投资这一篮子50只股票组合。
5、E T F与一般开放式基金有何不同？答：E T F的中文名称为“交易型开放式指数基金”，虽然从名称本身看来跟一般传统开放式共同基金差不多，但实际上在交易成本、基金管理方式与交易方式等方面有较大的差异。
首先，E T F的申购是指投资者用指定的一篮子指数成份股实物（开放式基金用的是现金）向基金管理公司换取固定数量的E T F基金份额；而赎回则是用固定数量的E T F基金份额向基金管理公司换取一篮子指数成份股（而非现金）。
其次，在交易成本方面。
传统开放式基金每年需支付约%%之间的管理费，较E T F的管理费（约%%）高出很多；另外，传统开放式基金申购时需要支付1%左右的手续费，赎回时需支付%左右的手续费，而E T F则仅于交易时支付证券商最多%的佣金，与开放式基金的交易成本相比相对便宜。
再次，在基金管理方式方面。
E T F管理的方式属于“被动式管理”，E T F管理人不会主动选股，指数的成份股就是E T F这只基金的选股，E T F操作的重点不是在打败指数，而是在追踪指数。
一只成功的E T F能够尽可能与标的指数走势一模一样，即能“复制”指数，使投资人安心地赚取指数的报酬率。
传统股票型基金的管理方式则多属于“主动式管理”，基金经理主要通过积极选股达到基金报酬率超越大盘指数的目的。
另外，在交易方式方面。
E T F上市后，交易方式就如股票一样，价格会在盘中随时变动，投资人可在盘中下单买卖，十分方便；而传统开放式基金则是根据每日收盘后的基金份额净值作为当日的交易价格。
6、投资E T F的风险与收益是什么？答：投资的风险与收益是投资人在决定投资之前所必须要了解的，也是最重要的两个问题。
投资E T F的收益主要有两点：1、买进与卖出E T F的价差收益；2、持有E T F所获得的现金分红收入。
投资E T F的风险可归纳为以下几点：1、市场风险：E T F的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险；2、被动式投资风险：E T F 并非以主动方式管理，基金管理人不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施；3、追踪误差风险：由于E T F会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，E T F在日常投资操作中存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的指数成份股之间存在少许差异，可能会造成E T F的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。
二、一级市场申购赎回门坎高1、上证50E T F募集阶段采用何种发行方式？华夏基金公布其上证50E T F产品设计原则中披露，在本次E T F 的募集阶段，主要采用现金认购、实物（股票）申购两种形式相结合，即所谓“种子资本+公开发行”多阶段发行方式。
现金认购经由交易所系统网上网下同时进行，分别适用于中小投资者和大额投资者，现金认购的方式主要是方便中小投资者和像保险公司这样不能直接买股置换基金的特殊投资者认购。
由于大型证券公司以及机构投资者股票持仓量极大，因此本次公布50E T F产品设计了股票快捷转化通道，使证券公司和其他机构投资者可以利用股票申购方法和其他投资者合作，采取合规方式将库存股票转化为E T F。
2、什么是E T F的“实物申购、赎回？”答：E T F的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。
投资人可依据清单内容，将成份股票交付E T F 的基金管理人而取得“实物申购基数”或其整数倍的E T F；以上流程将创造出新的E T F，使得E T F在外流通量增加，称之为实物申购。
实物赎回则是与之相反的程序，使得E T F在外流通量减少，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的E T F转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。
E T F的实物申购与赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。
举例而言，对于上证50指数E T F，“申购”是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的E T F基金份额。
例如，投资者可使用187手中国联通、36手浦发银行、12手白云机场等50只股票，换取100万份E T F基金份额（即1个“最小申购、赎回单位”）；或者374手中国联通、72手浦发银行、24手白云机场等50只股票，换取200万份E T F基金份额（即2个“最小申购、赎回单位”）。
“赎回”的过程则相反，是指用一定数额的E T F份额换取一篮子指数成份股股票，例如，100万份E T F基金份额（1个“最小申购、赎回单位”）可以换取187手中国联通、36手浦发银行、12手白云机场等50只股票。
如果是200万份E T F基金份额（即2个“最小申购、赎回单位”），则可以换取374手中国联通、72手浦发银行、24手白云机场等50只股票。
可见“实物申购、赎回”的交易对手方是投资者和基金。
示意图如下：3、什么是“最小申购、赎回单位”？答：E T F实物申购与赎回的基本单位，称为“最小申购、赎回单位”（C r e a t i o n U n i t）或“实物申购基数”。
每一只E T F“最小申购、赎回单位”可能不尽相同。
以上证50指数为标的的首只E T F为例，E T F净值设计为上证50指数千分之一，其“最小申购、赎回单位”为100万份基金份额。
当上证50指数以点收盘，E T F单位净值即为元，申购赎回最小单位是100万份E T F，那么单笔申购赎回万元，如此庞大的资金量运转显然只有中大户以及机构投资者才能实现。
普通中小投资者由于资金量的限制只能参与“二级市场”的买卖。
三、二级市场生意与封锁式基金类似1、如何买卖E T F？答：E T F的交易与股票和封闭式基金的交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的。
投资者利用现有的上海证券账户或基金账户即可进行交易，而不需要开设任何新的账户。
示意图如下：E T F二级市场交易示用意2、E T F在上海证券交易所的交易单位是多少？答：E T F如同股票及封闭式基金，在上海证券交易所以100个基金单位为1个交易单位（即“1手”），并可适用大宗交易的相关规定。
3、E T F的涨跌幅度是多少？答：与股票、封闭式基金相同，为10%。
4、E T F的价格升降单位和股票、封闭式基金是否不同？答：为使E T F的价格能充分反映标的指数的变化，E T F在升降单位和封闭式基金相同，为1厘。
这样，上证50指数每升（降）1点，每单位的E T F基金份额的净值就相应升（降）元（1厘）。