日本汇率制度和外汇管理
03汇率制度与外汇管理
4、有效利用外Pr汇odu资ct金B ，推动重点产业优先发展
5、增强本国产品国际竞争能力
Product A
Product C
（二）外汇管理的弊端
1．不利于国际贸易发展和资本国际化的进程 2．扭曲汇率，不利于资源的合理配置 3．出现外汇黑市，外汇官价和黑市并存可能带来权钱交易 4．容易遭到国际贸易对手国的报复，增加国际间矛盾
2、对经济的不利影响
（1）浮动汇率的频繁波动不利于国际贸易和国际投资。 （2）汇率波动助长了投机，加剧了动荡。 （3）浮动汇率易导致通货膨胀倾向。 （4）浮动汇率为竞争性货币贬值提供了借口。 （5）在浮动汇率制度下，国际协调更为困难，对发展中国家不利。
Product A
第二节 外汇管理
一பைடு நூலகம்外汇管理概述
Product C
间接管理汇率是指政府有关部门利用外汇市场买卖外汇，以影响外 汇供求关系，控制汇率变动的方法。
四、外汇管理的作用和弊端
（一）外汇管理的积极作用
1、促进国际收支平衡或改善国际收支状况
2、稳定本币汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险
3、限制资本外逃和大规模的投机性资本流动，维护本国
金融市场的稳定
对黄金、现钞输出输入的管理
（黄金）一般不准私自输出输入黄金，而由中央银行独家办理。 （现钞）对携带本国货币出境规定限额和用途。
对汇率的管理
直接管理汇率是Pr指od一uc国t B政府指定某一部门制定、调整和公布汇率， 这一官方汇率对整个外汇交易起着决定性的作Pr用od，uc各t A项外汇收支都 须以此汇率为基础。
外汇管理的对象 业和对国别5个层次。
Product A
Product C
二、外汇管理方法
国际金融学：汇率制度与外汇管理 习题与答案
一、单选题1、香港的发钞银行不包括（）。
A.汇丰银行B.花旗银行C.渣打银行D.中银集团正确答案：B2、外汇管理部门以外汇基金作为缓冲体，通过直接干预外汇市场来稳定或达到某个预期的汇率水平，属于外汇管理中的（）。
A.数量管制B.配给管制C.直接管制D.间接管制正确答案：D3、2010年实行完全美元化的国家有（）。
A.巴拿马B.厄瓜多尔C.哥斯达黎加D.津巴布韦正确答案：D4、IMF对各成员国的汇率制度进行事实分类是从（）开始的。
A.1998年B.1999年C.2008年D.2009年正确答案：B5、政府当局以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币（该货币通常被称为“锚货币”）之间可以一固定比率进行无限制兑换，并要求货币发行当局确保这一兑换义务的实现的汇率制度类型是（）。
A.无独立法定货币的汇率安排B.传统的钉住制度C.货币局制度D.水平区间钉住正确答案：C6、目前（2016年），IMF把我国事实上的汇率制度划分为（）类型。
A.无独立法定货币的汇率安排B.货币局制度C.爬行钉住D.类似爬行制度正确答案：D7、根据IMF的最新分类，将汇率制度划分为4大类，10小类。
其中，截至2014年4 月 30 日的统计，（）占比最大。
A.无独立法定货币的汇率安排B.传统的钉住制度C. 爬行钉住D.类似爬行制度正确答案：B8、所谓“宏观经济的三难选择”或者“不可能三角”是指货币政策的独立性、（）以及资本自由流动三个目标不可能同时实现，当局只能在三个目标中选择两个。
A.自由浮动B.管理浮动C.固定汇率制D.浮动汇率制正确答案：C9、最早的货币局制度是在（）设立的。
A.阿根廷B.香港C.爱沙尼亚D.毛里求斯正确答案：D10、我国现行的《中华人民共和国外汇管理条例》是（）修订通过的。
A.1994年B.1996年C.2008年D.2009年正确答案：C二、多选题1 、汇率制度具体包括的内容有（）。
A.法定货币B.汇率的确定C.无限法偿D.汇率的调整正确答案：B、D2、IMF2009年汇率制度的4大类，10小类当中名实相符类型有（）。
汇率制度和外汇管制
12
5
6
6
10
1
26
51
47
35
根据汇率的形成机制和波动幅度，我们把表中的第3、4、5、 6、7类通称为“中间汇率制度”（都是在政府控制下，汇率 在一个或大或小的范围内波动），第1、2和8类称为“两极 汇率制度”。1999年采取两极汇率制度的国家比例超过了一
半。统计表明，80年代以来，此比例一直是上升的。
•
浮动汇率制的拥护者指出，浮动汇率可
以防止货币当局对汇率政策的滥用（如故意
高估或低估）。
•
固定汇率制的支持者认为，固定汇率制
可以防止对货币政策的滥用（如扩张的货币
政策会对固定汇率制构成威胁）。
• 3、政策放大性
• 浮动汇率制下货币财政政策对收入等实际变量 的影响比固定汇率制下的效应一般要大，因为汇 率的调整增强了原有政策的效果。
• 自由浮动又称为清洁浮动（Clean Floating），是指政府对外汇市场不加任 何干预，完全听任汇率由外汇市场的供求 状况来决定并自由涨落的汇率制度。
• 管理浮动又称为肮脏浮动（Dirty Floating），是指政府对外汇市场进行或 明或暗的程度不同的干预，以使市场汇率 朝有利于本国的方向发展。
第一节 汇率制度
二、浮动汇率制(Floating Exchange Rate System)
(一)浮动汇率制的种类
浮 按政府是 动 否干预分
汇
率 制
按浮动的方 式不同分
自由浮动 管理浮动 单独浮动 联合浮动
1.自由浮动（Free Floating）和管理浮动 （Managed Floating）
• 3、该国货币当局只能被动地因应市场对本 币需求的变动，扩张或收缩本国货币的供 给，不能主动地创造国内信贷，因而无法 主动去影响本国经济的发展。
国际金融 第二版 第四章 汇率制度与外汇管制
水平区间钉住
1
汤加
浮动（65）
浮动汇率
36
巴西、印度、印度尼西亚、泰国、菲律宾、蒙古、土耳其、乌克兰、格鲁吉亚、利比亚、巴拉圭、以色列、乌拉圭、韩国、匈牙利、冰岛、罗马尼亚、南非、赞比亚等
自由浮动
29
澳大利亚、加拿大、智利、日本、墨西哥、挪威、波兰、瑞典、英国、索马里、美国、欧元区18个国家：奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙。
2016年1月人民银行捍卫CNH汇率
浮动汇率制度
在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定汇率波动的上下限，汇率根据外汇市场的供求状况自行波动。
20世纪汇率制度演进
古典金本位时期
1914年之前，固定汇率制度
两次世界大战之间的动荡时期
1919-1925年，自由浮动制度1926-1931年，金汇兑本位制度1932-1939年，管理浮动汇率制度
固定与浮动？
固定汇率制度的优缺点
汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用，可能会影响一国国内经济的平衡，可能会引发国际汇率制度的混乱
汇率基本稳定，易于进行成本和利润核算，降低了对外经济交往中的汇率风险
优
缺
浮动汇率制度的优缺点
对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响，助长了国际金融市场上的投机活动
汇率制度
外汇管制
人民币汇率制度
汇率制度
01
汇率制度
指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。
Exchange Rate System or Exchange Rate Regime
国外的外汇管理制度
国外的外汇管理制度国外的外汇管理制度因国家的不同而有所差异，但通常包括以下几个方面的内容：第一，外汇市场和汇率制度。
外汇市场是国际金融市场中最活跃的市场之一，外汇市场的稳定对一个国家或地区的国际经济关系起着至关重要的作用。
为了维护外汇市场的稳定，绝大多数国家都会实行某种形式的汇率制度。
在绝大多数情况下，国外的外汇管理制度会采取浮动汇率制度或者固定汇率制度中的一种。
浮动汇率制度是指汇率允许自由波动，其汇率取决于市场供求关系。
这种制度主要适用于发达国家和一些新兴市场经济体。
除了自由浮动外，还有几种变体，如有管理的浮动制度和浮动汇率宽幅制度等。
固定汇率制度是指政府或中央银行通过干预外汇市场，来维持本国货币与外币之间的固定汇率。
这种制度主要适用于一些发展中国家和地区。
绝大多数国家都采用了某种形式的固定汇率制度，但这种制度常常引发经济危机和货币贬值风险。
第二，外汇交易制度。
外汇交易是指国家或地区之间进行货币兑换的过程。
外汇交易制度主要涉及外汇市场的开放程度、外汇交易的限制和规范、外汇交易的监管体系等方面。
外汇交易制度往往由政府或相关金融监管机构制定并实施。
不同国家的外汇交易制度存在较大差异。
一些国家实行完全的外汇自由兑换制度，允许居民和非居民在外汇市场上自由地买卖外汇。
而一些国家则实行外汇管制制度，对外汇交易进行严格控制和限制。
第三，外汇储备管理制度。
外汇储备是一个国家或地区持有的外汇资产，用于维护本国货币的稳定性和国际收支平衡。
外汇储备管理制度主要涉及外汇储备的积累、使用和管理等方面。
国外的外汇储备管理制度通常由政府或中央银行负责管理。
外汇储备的积累往往是通过贸易顺差、外国直接投资和国际援助等途径获得。
外汇储备的使用通常包括用于维护汇率稳定、支付国际债务和应对金融危机等情况。
在外汇储备管理方面，不同国家采取的方式也存在差异。
一些国家采取积极的外汇干预政策，通过买卖外汇市场上的货币来干预汇率波动，维护货币的稳定性。
日元升值对日本经济的影响
经 济 纵 横17INTELLIGENCE························日元升值对日本经济的影响东北财经大学国际经贸学院 李 雷战后日本经济复苏以来，日本经济增长和日元汇率波动呈现出一定的相关性，相对低沽的日元兑美元固定汇率制，成为了日本产品在国际贸易上长期具备价格优势的保障，但迫使日元长期升值的《广场协议》给日本经济带来了永久的伤痛。
自上世纪70年代开始，日元升值就成为日本经济中永恒的话题，日本经济发展按照日元对美元的汇率变化可分为五个重要阶段：1、1949～1971年日元对美元的汇率固定在360:1的水平上长达22年之久，期间日本经济实现了持续高速增长；2、1971～1985年日本迫于美国的压力，允许日元在有管理的浮动汇率下逐渐升值，期间日本经济受日元升值的影响仍能平稳较快增长；3、1985～1990年，“广场协议后”日本“臣服”于七国集团的协议，日元开始大幅升值，期间日本泡沫经济开始形成；4、1990～1995年，由于泡沫经济已经非常严重，日本政府开始采取从紧的货币政策，导致泡沫迅速破灭，日本经济也因此进入衰退期，经济增长趋冷；5、1996～2008年，由于日本经济陷入长期萧条，日本政府开始执行宽松的货币政策并动用大量资金干预汇市，购买美元，防止日元升值，日本进入泡沫经济破灭后的重振时期。
下面，笔者将分别从这五个阶段来分析日元升值及期对日本宏观经济的影响。
一、日本经济的高速增长（1949～1971年）1、日本采取了固定汇率制度日本为了在战后迅速重振经济，稳定的汇率是必不可少。
战后，日本按照美国制定的“道奇计划”中的指令，在1949年4月将日元汇率贬值到360日元兑换1美元，并由此拉开了长达22年之久的固定汇率制度时期。
日本货币交易管理制度
日本货币交易管理制度一、日本的货币体系日本的货币体系主要由日本银行和财务省共同管理。
日本银行作为中央银行负责发行货币、制定货币政策和维护金融稳定，财务省则负责监督和管理银行业务、控制货币供应和汇率等。
此外，日本还设立了金融管理委员会负责监管金融市场，保护投资者权益和维护金融秩序。
二、日本的货币政策日本的货币政策主要包括货币供应管理、利率调控和外汇政策等。
货币供应管理是指通过控制货币供应量来影响通货膨胀、经济增长和汇率等。
利率调控是指中央银行通过调整利率来影响货币供求关系和经济活动。
外汇政策是指政府通过干预汇市、维护汇率稳定来促进国际贸易和外汇储备。
三、日本的货币交易监管日本的货币交易监管主要包括货币流通管理、外汇管理和金融犯罪打击等。
货币流通管理是指日本银行通过发行货币、管理支付系统、监督金融机构来保障货币流通畅通和金融稳定。
外汇管理是指财务省通过设立外汇管理法、管理外汇市场、监管跨境资金流动来维护外汇市场秩序和汇率稳定。
金融犯罪打击是指警方、监管机构和金融机构合作打击洗钱、非法交易、金融诈骗等违法行为。
四、日本的货币交易制度日本的货币交易制度主要包括货币发行、支付结算、银行业监管和金融风险管理等。
货币发行是指日本银行负责发行纸币和硬币，维护货币供应平衡。
支付结算是指银行负责提供支付、结算服务，促进资金流转和贸易活动。
银行业监管是指金融管理委员会负责监管银行业务，保护存款人利益和维护金融系统稳定。
金融风险管理是指银行通过风险管理、资产负债管理、资本充足率监管来预防金融危机和保障银行安全。
五、日本的货币政策调整日本的货币政策调整主要包括宽松货币政策和紧缩货币政策等。
宽松货币政策是指中央银行通过减少利率、增加货币供应来刺激经济活动和抑制通货膨胀；紧缩货币政策是指中央银行通过提高利率、减少货币供应来稳定通货膨胀和控制经济泡沫。
日本政府根据经济形势和通货膨胀等因素来调整货币政策，以实现经济增长和稳定。
六、日本的货币交易市场日本的货币交易市场主要包括外汇市场、股票市场、债券市场和期货市场等。
汇率制度与外汇管理
（一）赞成固定汇率制的理由 1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3. 固定汇率制有助于促进国际经济合作； 4. 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。
放弃独立法定货币（含欧元区 12国）、 固定 钉住制、管理浮动制、 独立浮动制， 施行这 四类制度的国家（ 地区） 总数占全部 185 个 成员的近 90%。
汇率制度的选择是一个非常复杂的问题，是一 国政府的政策行为。它首先建立在一国所具有 的特殊的经济特征的基础之上；并且在不同的 时期，由于政府所追求的政策目的不同，政府 所选择的汇率制度也不同；在世界经济一体化 的趋势下，一国汇率制度的选择还受其对外经 济贸易关系的影响，受国际经济和金融大环境 的制约。
（二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的。
1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大 类：
影响一国汇率制度选择的因素
1．一国经济的结构性特征是汇率制度选择的基础。 小国比较适宜于实行固定汇率制度，因为它一般与少 数几个国家的贸易依存度较高，汇率的浮动会给它的 对外贸易带来不利影响；此外，小国经济内部的结构 调整成本较低。相反，大国由于对外贸易的商品构成 多样化及贸易的地区分布的多元化，就很难选择一种 货币作为参照货币实行固定汇率，加之大国经济内部 的结构调整的成本较高，并且往往倾向于追求独立的 经济政策。因此，大国一般比较适宜于实行浮动汇率 制度。
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日本财务大臣负责制定和执行日本
的国际货币和金融政策，包括开展外 汇市场操作以维持汇率的稳定。日本 财务省下设“外汇平准基金专项账 户”，并委托日本银行专门用于开展 外汇市场操作。
3、执行机构 根据《日本银行法》（第6条，第1款）， 日本银行如使用自有资金买卖外汇，或者 作为外国央行或国际机构的代理人买卖外 汇，需要取得财务省的同意。日本银行无 权自主进行外汇市场干预操作。 日本银行下设国际局外汇处，负责监测全 球外汇市场的动态，并每日向财务省外汇 局汇报。一旦财务省认为有必要干预，财 务省立即向日本银行下达委托干预的指示。 日本银行国际局计划与协调处与外汇市场 的金融机构达成协议，具体完成日元或美 元的买卖。
目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互 换买卖，这是因为日本贸易多数以美元计 价，日本海外资产以美元资产居多。进入 90年代，由于美国经济增长缓慢，日元对 美元的交易增幅下降，日元对欧元交易量 大幅增加。
外汇率（日元·美元）
1980年~2010年
*红线:东京市场 美元・日元 现货 17时时点/月中平均 [外汇市价]单位；一美元对日元 *蓝线：实际实效汇价指数 [实效汇价（名义・实际）] 单位；2005年=100
二、日本的汇率管理
（一）汇率管理的决策和执行 自1998之后，日本对外汇的管制已基本全 部取消，但是日本政府会适当干预日元的 汇率，，“财务省应 当努力通过买卖外汇和其他措施来稳定日 元的对外价值”（第40条，第2款）。
2、决策机构
日本的外汇制度
从1973年开始，日本已由原来的固 定汇率制（盯住美元）转变为浮动 汇率。 1998年4月日本修改并实施了《外 汇和外贸法》，规定日本经常项目 和资本项目下基本完全开放，日元 汇率由市场决定。
日本金融监管厅
日本金融监管厅 (Financial Services Argecy,简称FSA) 是日本的金融监管当局，全面负责对金 融市场的监管工作。 日本对金融市场实行 统一监管，所以，日本的外汇零售行业归 日本金融金融监管厅监管。
2000年~2010年
日本外汇自由化发展进程中的 重要事件
（一）1964年接受国际货币基金组织（IMF） 第八条款并加入经济合作与发展组织 （OECD） 1964年，日本接受了IMF第八条款。为了 满足第八条款的条件，日本完全解除了对 经常帐户的限制。
3、外汇平准基金专项账户的资金来源 外汇平准基金专项账户包括日元账户和美 元账户。日元主要通过在债券市场上发行 “外汇平准基金融资券”来筹集。而美元 来自日本货币升值期间积累起来的庞大的 外汇储备。财务省负责管理储备，通常投 资于工业化国家的国债等安全性、流动性 高的债券。
4、汇率干预的披露 财务省定期通过公告披露外汇干预的情况， 包括干预操作的时间、市场、次数以及买 卖（美元/日元）的数量。
16
国际外汇市场
地区
亚洲
城市
悉尼 东京 香港
开市时间（GMT） 收市时间（GMT）
11：00 12：00 13：00 08：00 08：00 09：00 12：00 19：00 20：00 21：00 16：00 16：00 17：00 20：00
欧洲
法兰克福 巴黎 伦敦
北美洲
纽约
世界的交易规模
每一天的外汇交易额
位次 1
2
国家 英国
美国
亿美元 18，,58
9,044
% 36.7
17.9
3
4 5 6
日本
新加坡 瑞士 香港
3,123
2,660 2,626 2,376
6.2
5.3 5.2 4.7
日本东京外汇市场
东京外汇市场由银行间市场和顾客市场组 成。银行间市场是外汇市场的核心，成员 是外汇经营行、经纪行和日本银行(中央银 行)。外汇经营行有都市银行、长期信用银 行、信托银行、地方银行等和在日本的外 国银行，有200多家。
（二）汇率管理的具体操作
1、外汇平准基金和外汇平准基金专项账户 日本通过外汇平准基金干预日元汇率，外 汇平准基金买卖的利差不计入基金的损益。 另外，财务省下设“外汇平准基金专项账 户”，此账户系统记录买卖外汇产生的损 益以及融资与投资的收入与支出。财务省 在使用外汇平准基金专项账户的资金进行 外汇操作时，委托日本银行执行。
2、外汇市场的干预 日本银行代理财务省对外汇市场进行干预 通常是在东京外汇市场进行的。但是每天 下午5时东京外汇市场收市之后，伦敦和纽 约的交易仍然在进行。为了做到保证日元 汇率在全球范围内全天候的稳定，日本财 务省会委托外国中央银行代理干预日元， 这种干预被称为“委托干预”。委托干预 的数量、币种及手段由财务大臣决策。干 预所需的货币由外汇平准基金专项账户提 供。
日本汇率制度和 外汇管理
竹仲绿
日元
日元由日本银行发行。日本发行的纸币面 额有10000、5000、1000元等，另有500、 100、50、10、5、1元铸币。 日本钞票正面文字全部使用汉字（由左至 右顺序排列），中间上方均有“日本银行 券”字样，各种钞票均无发行日期。发行 单位负责人是使用印章的形式，即票面印 有红色“总裁之印”和’发券局长“图章 各一个。
日本的汇率制度与外汇管理
一、日本的汇率制度 日元实行单一汇率制。 日元汇率是由市场供求决定的浮动汇率， 必要时日本政府会采取措施以稳定汇率。 政府在外汇市场进行操作的主要货币是美 元和日元。
外汇和贸易管制主要由财务省、经济产 业省负责。 日本银行是政府在外汇市场上操作的代 理机构。经济产业省负责进出口统计。
日本外汇管理令
1949年12月1日法律第228号 最小限度的管理、调整来自由地进行国际 贸易及其他对外交易，作为目的(第1条)制 定的法律。 对外交易正常地发展，国际收支的均衡， 货币的稳定，同时为我国经济健全的发展 贡献国际社会的和平及安全的维持为目的。
为了严格地管理外 汇和国际贸易制定， 所以随着经济状况的 变化随时修改。 1980年、1998年修 改大幅度的放宽限制 。 1998年4月1日删除 “管理”的字，变成现 在的名称。