投资静态指标评价模型
中国区域创新生产的空间计量分析基于静态与动态空间面板模型的实证研究
中国区域创新生产的空间计量分析基于静态与动态空间面板模型的实证研究一、本文概述1、研究的背景与意义2、国内外研究现状和评价3、研究目的、内容和方法二、中国区域创新生产的现状分析1、创新生产的定义和指标体系创新生产是一个多维度、复杂且动态的过程，涵盖了从新思想的产生、研发活动的进行，到新技术、新产品、新服务的商业化应用的整个过程。
在中国，创新生产被赋予了推动经济转型升级、实现高质量发展的关键角色。
本文所指的创新生产，主要关注科技创新，即通过科学研究和技术开发产生新知识、新技术，并将其转化为实际生产力，推动经济社会的持续发展。
为了全面、系统地衡量创新生产，需要构建一个综合性的指标体系。
本文在参考国内外相关研究和实际数据可获得性的基础上，构建了一个包含创新投入、创新产出和创新环境三个维度的指标体系。
创新投入指标主要包括研发投入、研发人员数量等，反映了一个地区对科技创新的重视程度和投入力度；创新产出指标则包括专利数量、技术市场成交额等，直接体现了科技创新的成果和效益；创新环境指标涵盖了教育水平、科技服务机构数量等，这些因素对于激发创新活力、促进创新成果的转化和应用具有重要影响。
通过这一指标体系，可以全面评估中国各地区创新生产的水平、结构和特点，为后续的空间计量分析提供基础数据支撑。
这一指标体系也具有一定的动态性，可以根据实际情况进行调整和完善，以适应创新生产不断发展变化的需要。
2、中国区域创新生产的总体情况中国作为世界上最大的发展中国家，近年来在区域创新生产方面取得了显著的进步。
从总体情况来看，中国的区域创新生产呈现出以下几个显著的特点。
创新生产的地理分布不均。
尽管全国范围内的创新活动都在不断增加，但东部地区，特别是长三角、珠三角和京津冀等经济发达区域，其创新生产的规模和速度明显领先于其他地区。
这些地区的创新资源丰富，科研机构和高校众多，为创新生产提供了强大的支撑。
创新生产的行业差异明显。
高新技术产业，如信息技术、生物技术和新材料等，是创新生产的主要领域。
第5章投资决策模型
– 竞争
Company Directors
Financial Manager
Technology Manager
Product Manager
Marketing Analyst
投资决策的特点
• 投资规模大
• 回收时间长
• 投资风险大
• 资金占用数额相对稳定
• 投资次数相对较少
投资决策的程序
投资决策的指标与函数
固定资产更新决策模型
投资风险分析模型
多项目投资组合决策模型
个人投资理财决策模型
资本限额下的最优资本预算
一般来讲,企业每年都要面临复杂的投资项目选择问题,其中每一个净
现值大于零的备选项目,从财务角度看作为单一项目都可以上马。
但是在资本供应量受到限制的情况下,不可能将净现值大于零的项
60000
预计使用年限
10
5
已使用年限
5
0
年销售收入
50000
80000
每年付现成本
30000
40000
残值
继续使用旧设
备
还是对其进行
更新？？
做出决策！
10000
目前变现价值
10000
折旧方法
直线法
年数总和法
该公司的资金成本为10%，所得税率为i%，新、旧设备均用直线法计提折旧。
• 第一步 计算新旧设备的年营业现金流量
当风险一般时，可取0.80＞D≥0.40
当现金流量风险很大时，可取0.40＞D＞0。
案例分析
计算现金流量的净现值NPV
E1*d1
En*dn
NPV＝------------ + ......+ ---------------(1+i)1
股权投资项目后评价的评价指标体系及评价方法初步探讨
股权投资项目后评价的评价指标体系及评价方法初步探讨康丽艳 /航天工程咨询（北京）有限公司张长海 /江苏道成不锈钢管业有限公司张宁、刘军 /航天工程咨询（北京）有限公司股权投资项目后评价是指股权项目实施完成之后，通过对项目论证、实施、运营、效果等方面进行系统调查和全面回顾，与论证目标对比，对项目实施情况和实施后运营情况进行的评价。
在国有企业体制机制改革的大趋势下，国有企业通过资本运作方式开展的对外并购、新设公司、增资扩股等股权投资项目数量逐年递增。
为规范股权投资项目的监管机制，拟通过第三方评价机构对项目投入使用或运营一定时间后的实际效果情况，与项目的可行性研究报告的建设目标、财务指标、产品市场和公司运营等多方面进行对比分析，找出差距及原因，总结经验教训、提出相应对策建议，并反馈到项目参与各方，形成良性项目决策机制。
后评价的结论及建议有利于提高项目单位股权投资、项目投资的决策水平，加强投资管理制度建设，确保国有资产保值增值。
一、现状及问题1．缺乏统一评价标准目前固定资产投资项目后评价的评价指标和评价内容相对完善，有专门的指导性文件。
随着对外并购、新设公司、增资扩股等股权投资项目数量逐年递增，股权投资项目的后评价也逐渐被重视起来，但是目前缺少统一的评价标准。
后评价的评价指标选取主要是依据第三方机构人员的个人经验，导致评价人员的能力高低直接影响后评价的质量。
2．缺乏系统性评价指标体系目前投资项目选取的评价指标相对独立，评价人员根据不同的评价指标分析主要评价内容，但是未将所有评价指标结合起来，未考虑不同指标的重要程度，导致项目的实际运营效果准确性受到影响。
3．评价方法比较单一目前投资项目的后评价大多是采用对比分析、专家调查等方法，评价方法比较单一，评价结果多为定性分析，量化数据分析较少，缺乏直观性，亟需评价人员结合不同的评价指标选择适用的评价方法，且应考虑定性和定量相结合的评价方法，以提高报告的可信度。
二、评价指标体系和评价方法1．评价指标体系参考《中央政府投资项目后评价管理办法》制定的投资项目后评价工作细则，股权投资的后评价重点放在项目实施过程的总结与评价、项目效果和效益评价、项目环境和社会效益评价，以及项目目标和可持续性评价等方面,初步建立指标体系如图1所示。
静态收益和动态收益区间的关系
静态收益和动态收益区间的关系一、引言在金融投资领域，静态收益和动态收益是两个重要的概念。
它们之间的关系对于投资者制定投资策略、评估投资项目的风险和回报至关重要。
本文将深入探讨静态收益和动态收益之间的关系，并从不同角度进行全面评估。
二、静态收益的定义和特点静态收益是指在投资期限结束时所获得的收益，它不考虑在投资过程中的波动和时间的价值。
静态收益是投资项目的一个基本指标，它可以通过简单的收益率计算得出。
一个投资者在一年期定期存款中存入10000元，年利率为3%，那么他在一年后将获得300元的静态收益。
静态收益的特点是稳定、确定性高，不受市场波动和时间影响。
但它也有局限性，不能全面反映投资项目的整体收益情况。
三、动态收益的定义和特点动态收益是指在投资过程中随着时间推移而发生的收益变化。
它考虑了投资过程中的风险和收益波动，更加全面地反映了投资项目的收益情况。
动态收益需要通过复杂的财务模型或投资组合分析来计算，通常需要考虑市场风险、资产配置、时间价值等因素的影响。
动态收益的特点是全面、灵活且能够更准确地反映投资项目的收益情况。
但也存在计算复杂、受数据和模型影响较大的问题。
四、静态收益和动态收益之间的关系静态收益和动态收益之间存在着密切的关系。
在实际的投资过程中，静态收益和动态收益并不是孤立存在的，它们互相影响、互相作用，共同构成了投资项目的收益结构。
在投资股票时，静态收益可以通过股票的红利和增长来体现，而动态收益则是通过股票价格的波动来体现。
静态收益可以被视为动态收益的一个特例，它是动态收益的一种特殊情况。
当投资的时间跨度较短，市场波动较小时，静态收益和动态收益之间的差异并不明显。
但随着投资时间的延长、市场波动的增大，静态收益和动态收益之间的差异也会逐渐显现出来。
五、个人观点和理解对于静态收益和动态收益之间的关系，我认为需要根据具体的投资项目和市场情况来进行分析和评估。
在选择投资产品和制定投资策略时，既需要重视静态收益，又需要充分考虑动态收益，以实现投资的长期稳健增值。
第37讲_投资项目评价指标(2)
知识点——投资项目评价指标【综合题做题技巧】题目要求习题【综合题】（2016年）要求：（1）根据资料一，……（略）（2）计算经营杠杆系数。
资料一：己公司2015年相关财务数据如表5所示，假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。
己公司2015年相关财务数据（单位：万元）要求：（3）根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②NCF1-7；③NCF8；④NPV。
（4）根据要求（3）的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。
资料二：己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线购置价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧，该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回，该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元，会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假设己公司要求的最低报酬率为10%。
资料四：假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为25%，相关货币时间价值系数表所示：期数（n）1278（P/F，10%，n）0.90910.82640.51320.4665（P/A，10%，n）0.9091 1.7355 4.8684 5.3349投资期：固定资产=-50000万元，垫支营运资金=-5500万元终结期：收回残值=2000万元，收回垫支营运资金=5500万元营业期：折旧=6000万元，营业收入=22000万元，付现成本=10000万元NCF=（22000-10000）×（1-25%）+6000×25%=10500（万元）NPV=10500×（P/A，10%，8）+7500×（P/F，10%，8）-55500=4015.2（万元）要求：（5）根据资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。
关于CAPM模型的总结
关于CAPM模型的总结资产定价理论是关于金融资产的价格决定理论，这些金融资产包括股票、债券、期货、期权等有价证券。
价格决定理论在金融理论中占有重要的地位，定价理论也比较多，以股票定价为例，主要有：1.内在价值决定理论。
这一理论认为，股票有其内在价值，也就是具有投资价值。
分析股票的内在价值，可以采用静态分析法，从某一时点上分析股票的内在价值。
一般可以用市盈率和净资产两个指标来衡量；也可以采取动态分析法。
常用的是贴现模型。
贴现模型认为股票的投资价值或者价格是股票在未来所产生的所有收益的现值的总和。
2.证券组合理论。
现代证券组合理论最先由美国经济学者Markowitz教授创立，他于1954年在美国的《金融》杂志上发表了一篇文章《投资组合选择》，提出了分散投资的思想，并用数学方法进行了论证，从而决定了现代投资理论的基础。
3.资本资产定价理论（Capital Assets Pricing Model，CAPM模型）。
证券组合理论虽然从理论上解决了如何构造投资组合的问题，但是这一过程相当繁杂，需要大量的计算，和一系列严格的假设条件。
这样就使得这一理论在实际操作上具有一定的困难。
投资者需要一种更为简单的方式来进行处理投资事宜。
于是资本资产定价模型就产生了。
1964年是由美国学者Sharpe提出的。
这个模型仍然以证券组合理论为基础，在分析风险和收益的关系时，提出资产定价的方法和理论。
目前已经为投资者广泛应用。
4.套利定价模型（Arbitrage Pricing Theory，APT）。
1976年由Ross 提出，与CAPM模型类似，APT也讨论了证券的期望收益与风险之间的关系，但所用的假设与方法与CAPM不同。
CAPM可看作是APT在某些更严格假设下的特例。
APT在形式上是把CAPM 的单因子模型变为一个多因子模型。
本文主要就CAPM理论进行一些探讨，从几个方面对这个重要的资产定价模型进行剖析。
一．CAPM模型介绍Sharpe在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以自变量为收益和风险的效用函数来决策，导出全市场的证券组合的收益率是有效的以及资本资产定价模型（CAPM）。
股票分析的3种估值模型
股票分析的3种估值模型=====================很多价值成长或价值投资小白可能不是很了解，简单说一下：目前市场上主流的估值模型大概有3种：1，市盈率模型（PE）该种估值方法适用于主业及盈利相对稳定的，周期性较弱的公司2，适用于高成长性公司的市盈率模型（PEG）该种估值方法适用于成长性较高的公司，这种方法是应对高成长性公司目前国内股市运用较多的一种方法，也是机构投资者采用频率最高的一种估值法3，市净率模型（PB）该种方法适用于周期性较强，银行等流动性资产比例高，以及一些绩差重组类型的公司。
综上，这是目前比较主流和经常被不同投资者用到的估值模型，但以上三种估值方法有可能被滥用或乱用的现象，比如以PE估值法为例，通常，大多数投资者只关心PE值本身的变化及与历史值的比较，如果当企业类型发生变化时，估值方法也应该发生变化，比如，以PEG为例，前面有股友问我先导的PB太高，所以，类似于先导这种高成长性企业更应该用PEG的模型，而不是PB模型，否则你可能会错失掉大量高成长性牛股，相反，一些银行，钢铁等类型的公司，应该以PB为主，而不是简单看PE估值或PEG。
理论上，在PE估值法之下，合理股价=每股盈利X市盈率；股价的高低决定于每股盈利（EPS）与合理的市盈率值，在条件不变的情况下，EPS预估成长率越高，合理市盈率就会越高，股价就会出现上涨，高成长享有高估值，低成长享有低估值。
====================================4，何为市盈利模型（PE）目前PE估值法用的很广泛，市盈率是一个考察期指标，一般是12个月时间内，股票的价格和每股收益的比例。
大部分投资者可以用该指标估量一只股票的投资价值，或者在同行业不同公司之间横向对比，一般市盈率分两种：静态市盈率，和动态市盈率。
静态市盈率=每股价格除以前12个月的每股收益X100%动态市盈率=每股价格除以预测的将来12个月的每股收益X100%，也就是说静态的是过去已经发生的，动态的是未来预期将要发生的。
06资本资产定价模型
第六章资本资产定价模型资本资产定价模型（CAPM）是现代金融学的重要基石。
该模型是在严格限定条件下单期静态对投资组合的最优求解，对资产收益和风险关系给出了精确的分析和预测。
传统CAPM模型并未考虑不同投资者的异质性、动态跨期均衡、不同信息条件、资产价格形成过程对资产定价的影响，因而从更严格意义上而言传统的资本资产定价模型被称为证券市场风险-收益关系更为合适。
6.1 资本市场均衡资本资产定价模型（CAPM）是关于资本市场理论的模型，是在马柯维茨的投资组合理论基础上发展起来的。
马柯维茨的投资组合理论通过数学规划的原则，系统阐述了如何通过有效的分散化来选择最优的投资组合，但这一理论具有一定的局限性，即偏重规范性分析（投资者应如何去行动），而缺乏实证性分析（投资组合的风险收益如何度量）。
在资产投资组合分析中，投资者最关心的是资产的收益-风险关系，但马柯维茨的投资组合理论并不能确定最高收益和所能承担的最大风险，投资者也无从知道证券该分散到何种程度才能达到低风险高收益的最佳组合。
为解决这些问题，夏普在马柯维茨投资组合理论的基础上对证券价格的风险-收益关系进入了深入研究，并于1964年提出了资本资产定价模型。
此后，林特纳（1965）和莫森（1966）又分别独立提出了资本资产定价模型。
CAPM较好的描述了证券市场上投资者行为准则，这些准则导致了证券均衡价格、证券收益-风险的均衡状态。
6.1.1 资本资产定价模型的基本假设资本资产定价模型对资本资产的定价问题从理论上给出了一个十分完美的解答，以一个简捷的方程描述了单个资产收益与市场收益之间的关系。
这一模型是建立在一些严格条件之上的，尽管有些假设与现实不符，但还是抓住了一些主要因素，对实际问题在一定程度上给出了有力的说明，具有一定的指导作用。
资本资产定价模型考虑的是一个单一期限的情形，投资者在期初进行投资，在期末卖出资产，期间不考虑消费问题，同样假设市场上存在N个风险资产和1个无风险资产，同时假设：1）所有资产均为责任有限的，即对任何资产，其期末价值总是大于或等于零；2）市场是完备的，即不存在交易成本和税收，而且所有资产均为无限可分割的；3）市场上有足够多的投资者使得他们可以按市场价格买卖他们所想买卖的任何数量的任何可交易资产；4）资本市场上的借贷利率相等，且对所有投资者都相同；5）所有投资者均为风险厌恶者．同时具有不满足性，即对任何投资者，财富越多越好；6）所有投资者都追求期末财富的期望效用最大化；7）所有投资者均可免费地获得信息，市场上信息是公开的、完备的；8）所有投资者对未来具有一致性的预期，都正确地认识到所有资产的收益服从联合的正态分布；9）对于任何风险资产，投资者对其评价有两个主要的指标：风险资产收益辜的预期和方差，预期代表收益、方差（或标准差）代表风险。