对发展资本市场的几点思考

对发展资本市场的几点思考作者：布小林来源：《北方经济》2012年第09期金融是现代经济的核心。

这些年内蒙古经济发展取得的成就我们有目共睹，讲到这些成就，不能不提金融业的贡献。

“十一五”以来，全区金融业快速发展，不仅有力地助推了经济的发展，也成为现代服务业发展中的重要亮点。

今年1月国务院召开的全国金融工作会议，明确了新时期金融改革发展的总体要求、基本原则和重点任务，对于我们进一步完善现代金融体系，推动金融更好地服务经济社会发展大局，具有十分重要的意义。

全国金融工作会议之后，国家又召开了全国证券期货监管工作会议，就资本市场建设作出具体部署。

资本市场是现代金融的重要组成部分。

温家宝总理明确提出，要加强资本市场建设，推动金融市场协调发展。

我们要按照全国金融工作会议和全国证券期货监管工作会议的要求，进一步完善自治区资本市场建设的思路和措施，推动全区资本市场健康快速发展。

一、我区资本市场发展取得了显著成绩我区的资本市场自1994年5月第一支股票内蒙华电上市至今，经过近20年的发展，从无到有，从小到大，不断发展壮大。

特别是近年来，自治区按照国家要求，进一步加大了资本市场建设力度，取得了可喜成绩。

截至2011年底，全区境内上市企业达到22家，还有6家企业在香港、美国等境外市场上市。

境内上市企业在资本市场累计融资已经突破了400亿元。

2011年，全国证券市场估值水平不断下降、新股上市数和融资额明显减少。

在这样的情况下，自治区的新股上市仍然实现了新的突破。

先后有2家企业成功上市，1家企业的首发申请通过了证监会审核。

今年一季度，又有1家企业的首发申请通过了审核，还有1家企业通过非公开发行募集资金46.6亿元，2家企业通过发行公司债券募集资金18亿元。

企业上市有力地促进了自治区经济社会发展。

这些年，上市企业利用资金、技术、管理、品牌优势，积极实施并购重组，推进了行业整合和产业升级，在自身迅速成长的同时，带动了上下游产业的发展，成为行业龙头企业和自治区经济发展的重要力量。

自治区的债券市场融资也取得较大进展。

随着企业融资理念的更新，这几年越来越多的企业选择通过发行债券募集资金。

截至2011年底,全区企业通过债券市场融资627亿元，其中发行企业债198亿元，发行短期融资券291 亿元，发行中期票据137亿元，发行中小企业集合票据1亿元。

经过努力，全区已经初步形成了主板、中小板、创业板多渠道及股权、债权多方式融资的局面。

自治区的证券期货经营机构也在不断发展壮大。

恒泰证券公司、日信证券公司的业务范围有了很大拓展，在推荐企业上市、资产管理业务方面取得突破。

证券期货经营机构的规模进一步扩大，2011年全区新增证券营业部8家、期货营业部2家，其中证券营业部已遍及所有盟市，网点布局更趋合理，服务水平进一步提升。

在充分看到成绩的同时，我们也要清醒地认识到存在的差距和不足。

一是企业融资总体上依靠间接融资，直接融资约占全部融资的10%，比全国平均水平低15个百分点。

2011年全区通过债券市场融资197亿元，并且发行债券的多为大企业，中小微企业直接融资比较困难。

二是上市企业数量少、市场规模小。

目前，上海、浙江、广东等地的上市企业都在200家以上。

自治区境内上市企业数在全国位居第27位，并且普遍存在规模较小、再融资能力不强等问题。

一般来讲，证券化率即证券总市值与GDP的比率是衡量一个国家和地区证券市场发展水平的重要指标，比率越高意味着证券市场越发达。

据统计，日本证券化率为81.5%，美国、英国证券化率均在120%以上。

目前内蒙古上市企业总市值2544亿元，证券化率只有17.8%。

三是目前上市企业主要集中于能源、电力、冶金化工、农畜产品加工等行业，其他行业的上市企业很少，高新技术行业还没有上市企业。

从地区看，全区28家上市企业中有19家集中在呼包鄂地区，巴彦淖尔、呼伦贝尔和兴安盟3个地区尚处于空白。

四是后备资源挖掘不够、企业上市潜力没有充分发挥。

虽然有100多家后备上市企业，但条件成熟的不多，符合上市条件的企业数量有限。

主板、中小板、创业板都不同程度地面临着断档的可能。

五是全区仅有2家证券公司，并且资产规模偏小,证券机构盈利模式也较为单一。

这些问题和差距，也说明自治区发展资本市场还有着巨大的空间。

我们要认真研究解决这些问题，努力把全区资本市场建设提高到一个新的水平。

二、高度重视发展资本市场在我们国家金融理论中，资本市场理论是最年轻的，但资本市场的重要性在理论和实践中都是毋庸置疑的。

从国外看，发达国家的企业在资本市场直接融资的比例达到50%，美国企业更是高达80%。

从国内看，发达省区市的企业直接融资比例都高于中西部地区。

现在内蒙古正处于加快推进现代化的关健时期，各项建设离不开金融的有力支撑。

当前，国家货币政策正在微调，银行信贷趋紧，全区的资金供求矛盾仍然较为突出。

特别是许多领域、许多环节的资金需求又是间接融资无能为力的。

所以解决这些问题，必须大力发展资本市场，形成直接融资、间接融资相互促进、共同发展的融资格局。

这是提升金融业服务能力的客观要求和必然选择。

从调整经济结构和转变发展方式看，也迫切需要加强资本市场建设。

资本市场作为资源配置的主要场所，既是将社会资金转化为长期投资的重要途径，也是调节经济资源在不同产业合理分布的主要方式。

同时，资本市场还具有风险共担、利益共享的特点，比较容易组织动员资金、人才等资源从事风险较高的创新、创业活动。

发达国家的经验表明，资本市场在推动经济转型和战略性新兴产业发展过程中，起着至关重要的作用。

过去30年全球最重要的四大新兴产业—计算机、通讯、互联网和生物制药，都是通过资本市场发现和推动成长起来的。

还比如，20世纪70年代美国陷入了“经济滞胀”后，就是通过资本市场和高科技的有效结合，促进了高科技产业的发展，实现了经济又一轮快速增长。

英国前首相撒切尔夫人曾讲过，欧洲高科技产业落后于美国，并不是由于欧洲技术水平的落后，而是由于风险投资和资本市场的落后。

近些年内蒙古经济快速发展，但是存在着自主创新能力不强、产业层次较低、发展方式粗放的问题。

大力发展资本市场，不仅能解决融资问题，更为重要的是能进一步提高全区经济的市场化程度，推动经济结构调整和发展方式转变。

在促进建立现代企业制度、提升企业竞争力方面，也要求有完善的资本市场。

资本市场的相关约束性机制，要求企业必须建立起规范的现代企业制度，推动企业管理与世界先进管理水平接轨，规范运作、创新发展。

同时，企业上市也可以有效提升企业形象，增强企业的影响力。

众所周知，在我们国家证券市场诞生之前，世界500强里找不到我国内地企业。

到2011年，我国跻身《财富》世界500强的内地企业增加至58家，还有3家企业入选联合国《世界投资报告》中最大的100家跨国公司。

可以说没有资本市场的蓬勃发展，就没有中国企业的发展壮大和中国经济的腾飞。

内蒙古经济欠发达，一个重要方面就是有实力的现代企业还很少，必须善于通过资本市场来培育现代企业，提升企业的整体竞争力。

从拓宽民间投资渠道看，加强资本市场建设也具有重要意义。

我国是世界上储蓄率最高的国家，每年的国民生产总值中有超过40%的部分未用于消费。

一方面，国民经济各个行业和部门普遍感到资金紧缺，另一方面，居民缺乏满意的金融投资渠道。

随着自治区经济的快速发展，民间积累了大量的资金，部分地区民间借贷较为活跃。

通过大力发展资本市场，我们不仅能够拓宽民间融资渠道，引导社会储蓄转化为长期投资，缓解实体经济资金需求的紧张状况，带动消费及相关服务业的发展，还能规范民间借贷行为，有效防范非法集资活动。

我们还要看到，资本市场对于促进法治和社会诚信建设也有重要作用。

资本市场是信用市场，诚信是资本市场最本质、最基本的要求。

资本市场的发展，不仅要求有规范自身的完备的法律体系，还能有力促进关联领域法律法规的完善，促进政府依法行政，促进社会诚信体系建设。

我们一定要充分认识加强资本市场建设的重要性和紧迫性。

三、加快多层次资本市场体系建设这是党的十七届五中全会提出的战略任务。

我们要抓住机遇，采取有效措施，努力推动自治区资本市场发展实现新的突破。

一是积极培育上市资源，加快企业上市步伐。

要按照国家和自治区要求，对已经纳入“自治区重点上市后备企业资源库”的企业，进一步加大政策支持力度，引导和鼓励企业实施股份制改造，推动企业改制上市。

要按照梯次推进、逐级优选的要求，实现“优选一批、培育一批、申报一批、上市一批”。

力争从今年起，实现每年新增上市企业2到3家，5年增加15家左右的目标。

到2016年，力争每个盟市都有上市企业，全区上市企业总数达到50家左右。

力争在未来5年，每年企业上市融资达到80至100亿元。

要大力培育和发展证券投资咨询机构、会计师事务所、律师事务所和资产评估机构等金融中介服务机构，为企业上市提供更好的专业服务。

二是引导和支持企业利用资本市场做大做强。

上市企业是资本市场的重要主体。

只有不断发展壮大上市企业，提高上市企业的素质和经营绩效，才能有效推动全区资本市场发展。

要积极支持上市企业充分利用资本市场的融资功能，通过配股、增发新股、发行可转换债券等形式，扩大融资规模，做优做强。

同时，对具有一定规模和实力的大中型企业，要做好推荐上市工作，不断扩大利用资本市场直接融资的规模。

三是大力推动债券融资。

要抓住国家规范发展债券的有利时机，鼓励符合条件的金融机构发行金融债券，支持非金融企业发行企业债券，稳步扩大债券市场规模。

要引导和帮助企业提高融资能力，通过灵活运用短期融资券、中期票据、中小企业集合债券和集合票据等融资工具，实现多渠道、低成本融资。

四是积极参与场外市场建设。

按照中国证监会加快建设统一监管的全国性场外市场要求，争取将自治区现有的国家级高新技术开发区列入“中关村代办股份转让系统”的扩大试点范围。

同时，要做好市场组织、宣传培训、技术保障等各项准备工作。

还要完善扶持和奖励政策，培育更多的优质市场主体，引入有实力的券商和中介机构，为自治区的国家级高新技术开发区非上市企业股份公开挂牌转让建立渠道。

四、切实加强资本市场的综合监管王岐山副总理在地方金融工作座谈会上指出：“防风险是金融业永恒的主题”。

资本市场风险具有突发性强、波及面广、危害性大的特点，更要高度重视。

要始终把防范风险作为资本市场的生命线，摆在突出位置。

要建立健全应对资本市场突发事件的应急机制和防范化解风险的快速反应机制，提高预警和处置能力，防范区域性资本市场风险。

要切实加强对市场主体的监管，规范市场行为，保障市场参与者的合法权益。

要依法严厉打击非法发行和交易股票、非法或变相开展证券期货业务等违法违规行为，维护资本市场秩序和社会稳定。

要认真贯彻国务院《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，建立分工明确、密切协作的工作机制，健全管理制度、严格管理程序，积极稳妥地做好清理整顿各类交易场所的工作。