期权期货与金融衍生品
试论期权期货与金融衍生工具
期货是现在进行买卖 ， 但 是在将来进行交 收或交 割的标 的 物， 这个标的物可 以是某种商品例如黄金 、 原油、 农产品 ， 也可 以 是金融工具 ， 还可 以是金融 指标 。交收期货 的 日子可 以是一 星 期之后 ， 一个月之后 ， 三个月之后 ， 甚至一 年之后。买卖期货 的 合 同或者协议 叫做期货合约 。买卖期 货的场所 叫做期 货市场 。 投资者可以对期货 进行投 资或投 机。对 期货 的不恰 当投机行 为， 例如无货沽空 ， 会 导致金融市场的动荡 。 四、 期权 、 期 货 与 金 融 衍 生 工具 对 金 融 活 动的 影 响 （ 一） 正面影响 在经济活动中 ， 市场经 济的发展需要 金融活动来实现资金 的不断融通 ， 有利 于企业 在经济发展 中更 大限度地 发挥其正 常 的作 用 。而金 融 活 动 的 正 常 运 行 ， 同时也需要金融 衍生工具来 完成 ， 也就是说 ， 期权、 期货在金融 活动中扮演着重要 的促进作 用的角色 ， 现在国际国内金融活动都离不开期权 、 期货 的交 易活 动， 将来 的 国际 经 济 与 贸 易 与 国 内市 场 经 济 的 发 展 更 将 依 赖 于 期权 、 期 货 交 易 活 动 的作 用 。 期权 、 期 货 方 面 的 交 易 从 具 体 的经 济 活 动 来说 就 是 一 些 股 票交易 ， 基金的购买等金融活动 ， 这些金融活动直接影 响到 企业 的经 济 发 展 ， 同时也 会 对 国 内 国际 金 融 市 场产 生 或 大 或 小 的影 响。他们的交易活动促进企业经 济不断繁荣 ， 促进 市场经济不 断向前发展 ， 实现经济活动 中的优胜劣汰 ， 丰富了金融 活动中的
期权期货及其衍生品
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期权期货及其衍生品
期权期货及其衍生品是金融市场的重要组成部分，它们为投资者提 供了丰富的投资策略和风险管理工具。
期权期货及其衍生品的重要性
风险管理
期权期货及其衍生品可以帮助投资者管理风险，通过买入 或卖出相应的衍生品，投资者可以控制风险敞口，减少潜 在的损失。
投资策略
期权期货及其衍生品为投资者提供了丰富的投资策略，如 套期保值、套利交易、价差交易等，这些策略有助于投资 者实现投资目标。
详细描述
期货是一种标准化的金融合约，买卖双方约定在未来某一特定日期或该日之前按照约定的价格交割标的资产。期 货市场是一个高度组织化和规范化的市场，具有价格发现、套期保值和投机等功能。通过期货交易，参与者可以 规避价格波动风险、锁定未来采购或销售成本、进行套利交易等。
衍生品市场概述
总结词
衍生品市场是金融市场的一个重要组成部分，主要交易各种衍生品合约，如期权、期货、掉期等。衍 生品市场具有高风险、高收益的特点，对经济和金融市场的影响深远。
权。
详细描述
期权是一种金融合约，其价值来源于标的资产的价格变动。持有期权的人有权在未来的 特定时间或之前，以特定价格买入或卖出标的资产。根据权利的不同，期权可以分为看 涨期权和看跌期权。看涨期权赋予持有者买入标的资产的权利，而看跌期权赋予持有者
卖出标的资产的权利。
期货定义与功能
总结词
期货是一种标准化的金融合约，买卖双方约定在未来某一特定日期或该日之前按照约定的价格交割标的资产。期 货市场具有价格发现、套期保值和投机等功能。
06
结论
期权期货及其衍生品的影响
市场波动性
期权期货及其衍生品可以增加市场的 波动性，因为它们为投资者提供了更 多的交易策略和机会，从而增加了市 场的交易量。
金融衍生品分类
金融衍生品分类金融衍生品是指一种金融工具，它的价值来源于其他金融工具的变化。
这些工具的交易和使用可以帮助投资者和企业管理风险、增加收益和实现其他金融目标。
在本文中，我们将探讨金融衍生品的分类。
1. 期货合约期货合约是一种标准化合约，规定了在未来某个时间点以固定价格交割某种商品或金融工具。
期货合约的价格是由市场供需关系决定的。
期货合约可以用于增加收益、对冲风险或进行投机。
2. 期权合约期权合约是一种金融合约，授予持有人在未来某个时间点以特定价格购买或卖出某种金融资产的权利。
持有期权合约的投资者可以在未来利用这个权利来获得利润或者对冲风险。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
3. 互换合约互换合约是一种金融合约，规定两个或多个当事人在未来某个时间点交换现金流。
互换合约可以用于对冲风险、管理资产和负债、增加收益等。
4. 期货期权期货期权是一种金融衍生品，结合了期货合约和期权合约的特点。
期货期权授予持有人在未来某个时间点以特定价格购买或卖出某种期货合约的权利。
持有期货期权的投资者可以在未来利用这个权利来获得利润或者对冲风险。
5. 债权衍生品债权衍生品是一种金融工具，其价值来源于债券或其他债权。
债权衍生品可以用于对冲风险、管理资产和负债、增加收益等。
6. 货币衍生品货币衍生品是一种金融工具，其价值来源于货币汇率的变化。
货币衍生品可以用于对冲汇率风险、管理资产和负债、增加收益等。
7. 股票衍生品股票衍生品是一种金融工具，其价值来源于股票价格的变化。
股票衍生品可以用于对冲股票风险、管理资产和负债、增加收益等。
总之，金融衍生品是一种重要的金融工具，可以用于对冲风险、管理资产和负债、增加收益等。
不同类型的金融衍生品有不同的特点和用途，投资者和企业应该根据自己的需求和风险承受能力选择适合自己的金融衍生品。
同时，投资者和企业应该了解金融衍生品的基本知识和风险，谨慎选择和使用。
理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念
理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念理解金融衍生品期权、期货和掉期的基本概念金融衍生品是一种派生于金融资产的金融工具。
其中，期权、期货和掉期都是常见的金融衍生品。
它们在金融市场中发挥着重要作用，帮助投资者进行风险管理、套利以及资产组合的构建等。
本文将详细介绍期权、期货和掉期的基本概念，以及它们的区别和应用。
一、期权期权是一种金融合约，给予持有人在未来某一特定时间以特定价格购买或出售一定数量的标的资产的权利，但并不强制履行。
期权分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指持有人有权购买标的资产，而认沽期权是指持有人有权出售标的资产。
期权的基本要素包括标的资产、行权价格、到期时间和期权类型。
标的资产可以是股票、指数、商品、货币、债券等。
行权价格是期权行使时的预定价格。
到期时间指期权合约的截止日期。
期权类型包括欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日行使，而美式期权可以在到期日前的任何时间行使。
通过购买期权，投资者可以获得杠杆效应，即以较小的成本控制更大数量的标的资产。
它们可以用于投机、对冲或保险策略。
二、期货期货是一种标准化合约，规定了在将来某一特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。
期货合约具有标的资产、到期月份、交割日、合约规模和交割方式等要素。
期货的交易双方分为多头和空头。
多头是指买入合约的一方，希望标的资产价格上涨，以期在未来获利。
空头是指卖出合约的一方，预期标的资产价格下跌，以期在未来通过低价买入合约并交割获利。
通过期货交易，投资者可以进行风险对冲，保护投资组合免于市场波动的风险。
期货市场有高杠杆，交易灵活，成本低廉等特点，常被用于投机和套利目的。
三、掉期掉期是一种交易合约，用于在未来某一特定时间以预先约定的价格交换不同货币、利率或其他金融流量。
掉期交易可以用于利率风险管理、汇率风险管理等。
掉期的交易对象可以是货币、利率、商品价格或其他金融流量。
交易双方约定交换的金额、汇率、利息或其他金融数据，并在未来某个特定日期根据约定的价格进行交割。
金融衍生工具名词解释
金融衍生工具名词解释
金融衍生工具是以金融市场的未来价格波动为标的的金融工具，可以帮助投资者利用积极的价格波动来获取收益，也可以帮助投资者缓解负面价格波动带来的风险。
金融衍生工具有多种类型，其中最重要的有期权、期货、衍生性投资品以及交易策略。
期权是一种金融衍生工具，它可以提供投资者持有价值不变的权利，允许投资者有选择地决定是否履行它。
期权可以分为认购期权和认沽期权，认购期权指的是买方拥有买入特定标的物的权利，认沽期权指的是卖方拥有卖出特定标的物的权利。
期货是另一种金融衍生工具，它是指在未来某一时间点进行交割和结算的买卖协议。
期货交易中，买家和卖家约定在未来某一确定的日期按照约定的价格进行交割和结算。
期货交易有两种形式，一种是无限期的，另一种是有限期的。
衍生性投资品是基于金融衍生工具的投资品，包括期权、期货、债券衍生性投资品等。
衍生性投资品可以为投资者带来潜在收益，也可以帮助投资者控制其风险扩散。
最后是交易策略，它是一种面向未来的交易策略，旨在通过分析金融市场的价格波动以及影响未来价格的因素，在未来的时间段内把握价格的变化趋势，以便投资者可以从中获取收益。
交易策略通常涉及许多市场技术分析工具，投资者可以根据自身的风险偏好和交易目标选择不同的交易策略。
以上所述是金融衍生工具的主要类型，它们均可用于投资者实现收益最大化或者降低风险。
由于金融衍生工具具有较高的风险，投资者应该积极控制风险，合理安排投资组合，有效降低风险，从而更好地保护自身的利益。
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理随着金融市场的发展，金融衍生品的使用变得越来越广泛。
其中，期权和期货是两种常见的金融衍生品。
期权和期货的使用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
一、期权的利用期权是一种金融合约，给予买方在未来一定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而无义务要求买方履行合约。
因此，期权交易可以帮助投资者在不持有实际资产的情况下，对市场走势进行投资。
首先，期权交易可以帮助投资者利用杠杆效应获取更高的投资回报。
通过购买期权，投资者只需支付一小部分期权费用，并控制了一定数量的标的资产。
如果市场走势符合投资者的预期，投资者可以获得较高的投资回报。
其次，期权交易可以帮助投资者对冲交易中的风险。
投资者可以同时购买看涨和看跌期权来平衡风险。
在市场波动较大的情况下，看跌期权的价值会上升，从而抵消看涨期权的价值下降，减少投资者的损失。
再次，期权交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的分析和判断，选择购买或出售期权。
如果投资者正确预测市场走势，他们可以通过买入低成本的期权合约，获得高额的回报。
二、期货的利用期货是一种标准化金融合约，约定了在未来的特定日期以约定价格买卖标的资产。
与期权不同的是，期货交易需要买方和卖方在约定的日期履行合约。
期货交易的利用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
首先，期货交易可以帮助投资者进行套利交易。
套利交易是通过同时买入和卖出相关的期货合约，从市场价格差异中获得利润。
例如，如果投资者发现某个商品在不同市场上的价格存在差异，他们可以同时在低价市场买入合约，在高价市场卖出合约，并在合约到期时实现利润。
其次，期货交易可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以使用期货合约来对冲他们在其他交易中的风险。
例如，农产品生产商可以通过卖出相应农产品的期货合约，锁定将来的销售价格，减少价格波动带来的风险。
再次，期货交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的判断，选择买入或卖出期货合约。
金融衍生品的基本类型
金融衍生品的基本类型金融衍生品目前主要分为以下四种：第一种：期货期货相信是大家比较熟悉的存在，期货是指在未来的预定日期以预定价格买卖商品或证券的合约，可用于多种商品身上，比如常见的农产品以及贵金属等等。
第二种：期权期权合约也是较为常见的衍生性金融商品种类，它是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同，期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
第三种：掉期掉期它也称为互换合约，是指两个或多个个人或组织之间交换不同类型的金融工具的一种交易。
这种交易可以用于风险管理，也可以用于财务规划。
第四种：远期和期货合约不同的是，远期是指交易双方按照当日约定的价格在未来某一天买卖某种商品或资产，交易日在较远的未来。
标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债权指数、外汇等金融产品。
金融衍生品主要有以下四个显著特点：（1）跨期性金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或是否交易的合约。
无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。
（2）杠杆性金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
（3）联动性这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
（4）不确定性或高风险性金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。
基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
了解金融衍生品市场期权期货和互换
了解金融衍生品市场期权期货和互换金融衍生品市场：期权、期货和互换金融衍生品市场是一个复杂且多样化的市场，其中包括了期权、期货和互换等不同类型的金融衍生品。
这些工具在金融领域具有重要的作用，可以用于风险管理、投机和套利等目的。
本文将对这三种金融衍生品进行详细介绍，以帮助读者更好地了解金融衍生品市场。
一、期权 (Options)期权是一种金融合约，给予持有人以在未来特定时间以约定价格购买或出售资产的权利，而并非义务。
期权分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权赋予持有人以在未来购买资产的权利，而认沽期权赋予持有人以在未来出售资产的权利。
期权的买卖方通常会就资产价格、期权价格、到期日等要素进行协商，并根据市场情况来确定合适的期权价格。
期权市场可以为投资者提供多种策略，如保值、投机和套利。
同时，期权合约还可以根据不同需求进行定制化，以满足投资者的特殊风险管理需求。
二、期货 (Futures)期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间以约定价格交割一定数量的标的资产。
与期权不同的是，期货合约的买卖双方有义务在合约到期时履行交割责任。
期货可以用于投机和套利，也可以用于实际商品的保值和定价。
期货市场通常具有高度的流动性，可以为投资者提供透明的价格和交易机会。
与股票市场相比，期货市场的杠杆效应较高，因此投资者在进行期货交易时需要谨慎评估风险，以避免损失。
三、互换 (Swaps)互换是一种金融合约，用于交换不同类型的现金流。
其中最常见的是利率互换，即双方约定在未来的一段时间内交换固定利率和浮动利率现金流。
互换合约通常用于利率风险管理、货币风险管理和投机等目的。
互换市场的参与者可以是金融机构、大型企业和投资基金等。
互换的特点是灵活性强，可以根据不同需求进行定制化，以满足各方的特殊需求。
总结：金融衍生品市场包括了期权、期货和互换等多种工具，它们为市场参与者提供了各种投资和风险管理策略。
期权作为一种购买或出售资产权益的权利，可以用于保值、投机和套利等目的；期货则是双方约定交割一定数量资产的合约，常被用于投机和套利；互换是一种交换现金流的合约，常用于利率和货币风险管理。
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期权、期货和其他衍生品Chapter 1 第一章What is a Derivative? 什么是衍生品A derivative is an instrument whose value depends on, or is derived from, the value of another asset.衍生品是一种金融工具，其价值取决于（衍生于）其他资产的价值。
Derivativesvs Primary Assets衍生品vs初级资产（标的资产）Primary Assets 初级资产Stocks 股票Fixed income 固定收益（利率）Foreign exchanges 外汇Loans 贷款Corporate bonds 公司债券Mortgages 住房抵押贷款Commodities 大宗商品Real Estate 房地产…...What is a Derivative? 什么是衍生品Commodity futures 商品期货（日本江户幕府时代，美国CBOT 1865）Index futures 指数期货（美国1982年KCBT，CME）Forwards远期合约(美国CBOT1848)Options期权(18世纪，美国CBOE1973)Swaps 互换（掉期美国1980s Swensen）Exotics 奇异期权(1980s)Credit derivatives 信用衍生品(1990s)（CMO, CLO, CDO, CDS, CDX, CMBS… ）Why Derivatives Are Important为什么衍生品很重要？Derivatives play a key role in transferring risks in the economy 转移经济活动中的风险Price discovery 价格发现The underlying assets include stocks, currencies, interest rates, commodities, debt instruments, electricity, insurance payouts, the weather, etc标的资产可以是股票，货币，利率，商品，债务，电力，保险支付金，天气等等。
Anything! Many financial transactions have embedded derivatives许多金融交易和金融业务中都包含了衍生品The real options approach to assessing capital investment decisions has become widely accepted利用实物期权的方法评价投资决策已经被广泛使用How Derivatives Are Traded衍生品如何交易On exchanges such as the Chicago Board Options Exchange交易所：如CBOE(芝加哥期权交易所)In the over-the-counter (OTC) market where traders working for banks, fund managers and corporate treasurers contact each other directly场外交易市场（OTC）：代表银行、基金经理、公司财务主管的交易员们直接进行交易Size of OTC and Exchange-Traded Markets场外市场和交易所衍生品交易规模The Lehman Bankruptcy雷曼兄弟公司破产Lehman’s filed for bankruptcy on September 15, 2008. This was the biggest bankruptcy in US history雷曼公司在2008年9月15日申请破产这是美国历史上最大的破产案，负债6130亿美元It had hundreds of thousands of transactions outstanding with about 8,000 counterparties此时，它上有成千上百个未完成的交易，涉及约8000个交易对手Lehman was an active participant in the OTC derivatives markets and got into financial difficulties because it took high risks and found it was unable to roll over its short term funding雷曼是场外衍生品市场中活跃的参与者，后由于过高风险交易而致使短期资金周转困难，陷入财政困境Unwinding these transactions has been challenging for both the Lehman liquidators and their counterparties 解决这些交易，无论对雷曼的清算人员还是他们的对手，都十分棘手How Derivatives are Used衍生品用途To hedge risks 对冲风险To speculate (take a view on the future direction of the market)投机（预测市场未来走向）To lock in an arbitrage profit 锁定套利获益To change the nature of a liability改变债务性质To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another不需引起买卖证券组合，即可改变投资性质Foreign Exchange Quotes for GBP 英镑外汇报价（2010.5.24）Bid OfferSpot （现货） 1.4407 1.44111-month forward（一个月远期价格） 1.4408 1.44133-month forward 1.4410 1.44156-month forward 1.4416 1.4422Forward Price 远期价格远期合约是双方签订的将来某一时刻以预定的价格交易某一资产的合约。
该约定价格称作远期价格。
The forward price for a contract is the delivery price that would be applicable to the contract if were negotiated today (i.e., it is the delivery price that would make the contract worth exactly zero)远期价格指合约在被签订时，令合约双方都同意，都不用向对手付钱的未来交割价格（零成本进入合约）The forward price may be different for contracts of different maturities (as shown by the table)不同期限的合约，远期价格可能不同Terminology 术语The party that has agreed to buy has what is termed a long position同意在未来某一时刻以某个价格买入的一方称为长头寸（多头）The party that has agreed to sell has what is termed a short position同意在未来某一时刻以某个价格卖出的一方称为短头寸（空头）Example (page 5) 例子On May 24, 2010 the treasurer of a corporation enters into a long forward contract to buy £1 million in six months at an exchange rate of 1.44222010年5月24日，公司财务主管以1.4422的汇率，进入六个月、一百万英镑的远期合约多头寸This obligates the corporation to pay $1,442,200 for £1 million on November 24, 2010合约要求公司于2010年12月24日以1442200美元的价格购得一百万英镑What are the possible outcomes?可能的结果有哪些？Profit from a Long Forward Position (K= delivery price=forward price at time contract is entered into)远期合约多头利润ProfitPrice of Underlyingat Maturity, STKProfit from a Short Forward Position(K= delivery price=forward price at time contract is entered into)远期合约空头利润ProfitPrice of Underlyingat Maturity, STKFutures Contracts 期货合约Agreement to buy or sell an asset for a certain price at a certain time同意在指定时刻以指定价格买/卖某种资产Similar to forward contract与远期合约类似Whereas a forward contract is traded OTC, a futures contract is traded on an exchange不同的是，远期合约为场外交易，期货合约在交易所内交易Exchanges Trading Futures期货交易所CME Group (formerly Chicago Mercantile Exchange and Chicago Board of Trade)芝加哥商品交易所集团（前芝加哥交易所与芝加哥商品交易所）NYSE Euronext纽约-泛欧交易所集团BM&F (Sao Paulo, Brazil)巴西商品和期货交易所（位于巴西圣保罗）TIFFE (Tokyo) 东京国际金融期货交易所CFFE （Shanghai）中国金融期货交易所Examples of Futures Contracts期货合约例子Agreement to: 约定：Buy 100 oz. of gold @ US$1400/oz. in December以每盎司1400美元的价格购入12月到期的黄金100盎司Sell£62,************$/£inMarch以每英镑1.45美元的价格购入三月份到期的62500英镑Sell 1,000 bbl. of oil @ US$90/bbl. in April以每桶90美元价格卖出四月份到期的1000桶石油1. Gold: An Arbitrage Opportunity?黄金：有套利机会吗？Suppose that 假设：The spot price of gold is US$1,400黄金现价为1400美元The 1-year forward price of gold is US$1,500一年期黄金远期价格为1500美元The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%Is there an arbitrage opportunity?其中有套利机会吗？2. Gold: Another Arbitrage Opportunity?黄金：还有套利机会吗？Suppose that 假设：The spot price of gold is US$1,400黄金现价为1400美元The 1-year forward price of gold is US$1,400一年期黄金远期价格为1400美元The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%Is there an arbitrage opportunity?其中有套利机会吗？The Forward Price of黄金远期价格（忽略租赁成本）If the spot price of gold is S and the forward price for a contract deliverable in T years is F, then 设黄金现价为S，T时刻到期合约远期价格为F，则F= S (1+r )Twhere r is the 1-year (domestic currency) risk-free rate of interest.其中，r为一年期无风险利率（本国货币）In our examples, S = 1400, T = 1, and r=0.05 so that在我们的例子中，S=1400，T=1，r=0.05，故F = 1400(1+0.05) = 14701. Oil: An Arbitrage Opportunity?石油：套利机会？Suppose that 假设：-The spot price of oil is US$95石油现价为95美元-The quoted 1-year futures price of oil is US$125一年期石油合约远期价格为125美元-The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%-The storage costs of oil are 2% per annum石油每年存储费率为2%Is there an arbitrage opportunity? 有套利机会吗？2. Oil: Another Arbitrage Opportunity?石油：其他套利机会？Suppose that 假设：-The spot price of oil is US$95石油现价为95美元-The quoted 1-year futures price of oil is US$80一年期石油合约远期价格为80美元-The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%-The storage costs of oil are 2% per annum石油存储费率为2%Is there an arbitrage opportunity? 有套利机会吗？Options 期权A call option is an option to buy a certain asset by a certain date for a certain price (the strike price)看涨期权是一种可以在指定日期以指定价格（敲定价格）买入指定资产的权力A put option is an option to sell a certain asset by a certain date for a certain price (the strike price)看跌期权是一种可以在指定日期以指定价格（敲定价格）卖出指定资产的权力American vs European Options美式期权Vs 欧式期权An American option can be exercised at any time during its life美式期权可在到期日之前任何时刻执行A European option can be exercised only at maturity欧式期权只可在到期日执行Google Call Option Prices (June 15, 2010; Stock Price is bid 497.07, offer 497.25);谷歌股票看涨期权价Options vsFutures/Forwards vs/A futures/forward contract gives the holder the obligation to buy or sell at a certain price期货/远期合约规定了持有者在未来以某个特定的价格买卖的义务An option gives the holder the right to buy or sell at a certain price期权合同给予持有者以某个特定价格买卖的权利（除了购买期权的成本外，持有期权者没有任何义务）Types of Traders 交易者类型Hedgers对冲者（套期保值者）: 规避价格变动的风险Speculators投机者：从价格变动中获利Arbitrageurs套利者：从价格的相对失衡中获利Hedging Examples 对冲的例子A US company will pay £10 million for imports from Britain in 3 months and decides to hedge using a long position in a forward contract一个美国公司将要在三个月后向英国供应商支付一千万英镑。