企业适度负债毕业论文

吉林交通职业技术学院毕业论文论文（设计）题目：企业适度负债问题研究系别专业：管理工程系班级：注会 1***9 姓名：关** （学号）2**7 指导教师姓名：温 **完成时间： 2014.3.14企业负债经营风险控制研究摘要资金是企业生存和发展的重要保障。

企业负债经营是大多数企业所面临的一种经营方式。

在激烈的市场竞争中，大型企业都采用负债经营，负债经营在一定条件下能为企业带来效益最大化，但同时也具有不利的一面。

资金链断裂会有破产的风险。

所以，如何合理地筹措资金已经成为企业健康发展的重大问题，适当的负债经营已经是现在市场经济快速发展的必然产物。

在扩大企业规模的同时也存在着财务隐患。

关键词：负债经营，企业，适度，利弊目录1 绪论 (1)2 企业负债经营的概述 (2)2.1 负债经营的内容 (2)2.2 负债经营的特点 (2)2.3 负债经营的意义 (3)3 企业负债经营的利弊分析 (4)3.1 企业负债经营的“利” (4)3.1.1 企业负债经营可以弥补企业运营和长期发展资金的不足 (4)3.1.2 企业负债经营能产生财务杠杆效益 (4)3.1.3 企业负债经营能有效降低企业的加权平均资本成本 (5)3.2 企业负债经营的“弊” (5)3.2.1 “财务杠杆作用”的负面效应 (5)3.2.2 无力偿付债务风险 (7)3.2.3 企业股价降低风险 (7)4 适度的企业负债经营探索 (8)5 结论 (11)参考文献 (12)致谢 (13)1 绪论企业负债经营是现代企业生存一种有效的经营方式之一。

当今世界无论企业的业绩优良，规模是否巨大，在市场竞争条件下，只有不断开发市场、开发产品，才能收到更多的利益。

但是，新市场与新产品的开发不仅时间周期长，而且耗费大量的人力、物力、和财力，为此，必然需要大量的资金支持。

在解决所需资金问题上，借债就成了最快捷有效的途径。

负债经营已成为越来越多的企业所接受的筹资方式。

负债经营能给经营者带来杠杆效应。

负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。

负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。

杠杆系数可表示为：EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）其中，DFL—财务杠杆系数，ΔEPS—每股收益变动量，EPS—每股收益，ΔEBIT—税息前利润变化量，EPIT—税息前利息，I—支付的利息。

这说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。

同时，负债经营可使那些因资金不足不能正常生产的企业走出困境。

但是，企业负债经营也是一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。

对于企业来说，采用负债经营这种经营方式必须衡量由其带来的收益和风险损失。

因此，适度负债经营对企业产生的积极作用及深远影响有着重要的意义。

2 企业负债经营的概述2.1 负债经营的内容从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。

但从内涵上分析，负债经营也称举债经营,是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。

属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。

西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债务，而将符合负债经营概念的借款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。

2.2 负债经营的特点首先它是一种特定的债务。

即债务具有确定的内容。

无论这种债务是什么形态，是资金形态还是物。

这里也分约定债务和法定债务，约定债务的范围由双方当事人约定，法定债务由法律规定或法院裁判确定。

其次，债务具有期限性的特征。

对比所有权资本而言，通常情况下，债务有一定期限限制，不存在永久性义务。

这种期限也有约定期限和法定期限。

而期限结束又有不同形式，其包括有的因履行义务而消除，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消灭，等等。

另外，负债在偿还时还具有强制性。

债务是一种法律义务，债务人如不依法履行债务，债权人有权请示法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。

一般来说，义务就是一种责任。

责任是履行债务的担保，是国家强制力保证债务关系的手段，也是不履行债务的法律上的后果。

2.3 负债经营的意义负债经营，可以补充资本金不足，可以加快资金流转，可以在不扩大企业股本的情况下，扩大企业规模，可以提高资金利用率。

但后果也是严重的，如果是短期负债，极易造成资金链断裂。

而且财务成本也比较高，如果资本收益率比市场利率低，则必然亏损。

3 企业负债经营的利弊分析3.1 企业负债经营的“利”3.1.1 企业负债经营可以弥补企业运营和长期发展资金的不足企业在生产经营过程中，想要更快的发展扩大规模就需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；当前的市场经济是一个弱肉强食的大形势。

你不发展就意味着被兼并或者吞噬。

所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。

3.1.2 企业负债经营能产生财务杠杆效益所谓财务杠杆效益是指利用债务筹资而给企业带来的额外收益。

在企业资本结构一定的情况下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的。

当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除所得税可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外收益。

另外，如果企业息税前利润一定且资本利润率大于负债利率，则提高资本结构中的负债比重，会相应地提高资本利润率，使企业的收益大幅度提高，这就是负债经营的有“利”所在。

3.1.3 企业负债经营能有效降低企业的加权平均资本成本这种优势主要体现在两个方面：一个方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。

企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。

对投资人来说，债权性投资风险比股权性投资小，投资人相应地所要求的报酬率也低。

于是，对于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。

另一方面，负债经营可以从“税收屏障”受益。

由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。

在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。

3.2 企业负债经营的“弊”风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。

对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。

当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。

其结果不仅导致企业资金紧张。

影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

3.2.1 “财务杠杆作用”的负面效应负债经营能否获得财务杠杆利益，取决于企业投资报酬率与负债利息率的关系。

当总资本既定时企业投资收益率的高低，取决于息税前收益额（EBIT），而企业未来的息税前收益额存在着不确定性，即企业面临着经营风险。

影响企业经营风险的因素很多，如：材料价格变动因素带来的供应方面的风险；产品生产市场的前景不佳，产品质量不稳定，新技术开发试验不成熟等因素带来的生产方面的风险；此外，还存在发生通货膨胀，自然气候恶化，税收调整以及其它宏观经济政策的变化等方面的因素，都会引起企业利润或利润率的高低变化，从而给企业带来经营风险。

经营风险会加大财务风险。

企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降得更快。

现举例说明，见表1-1。

A，B公司的资金结构与财务风险单位：元表1-1从表中可以看出，A公司没有负债，就没有财务风险；B公司有负债，当息税前利润比计划减少时，就有了比较大的财务风险。

如果不能及时扭亏为盈，可能会引起破产。

因此，借入资金比例越大，风险程度越大，借入资金比例越小，风险程度也随之减少。

企业对财务风险的管理，关键要保证有一个合理的资金结构。

维持适当的负债水平，既要充分利用举债经营这一手段获取财务杠杆收益，提高自有资金的盈利能力，同时要注意防止过度举债而引起的财务风险的加大，避免陷入财务困境。

3.2.2 无力偿付债务风险企业通过举债进行筹资，企业负有到期还本付息的法定责任。

在资金结构中，若负债率过大，如果企业出现如企业运用负债进行投资的项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化。

再者企业短期借款资金运作不当等状况时，企业的高额负债就加大了企业的经营风险和财务风险，使企业的权益资本收益率大幅度下降，如果此时企业的生产经营环节稍有脱节，资本金无法及时收回，影响了企业的声誉，还会使企业面临资不抵债无法持续经营的灭顶之灾。

3.2.3 企业股价降低风险就股份制企业而言, 企业负债经营所产生的财务风险, 对股票的市场价格会产生一定影响。

当资金成本率大于股东权益率时, 为偿付负债资金的本息, 企业就会从股东权益中分出一部分, 这时, 股东权益就会减少, 当负债率和收益打破某种平衡之后，可能会使市场失去信心。

从而使股票的市场价格下降。

4 适度的企业负债经营探索企业负债经营是现代化企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，因此经营者在决定举债经营时必须权衡利弊，所以就需要一个合理的平衡点，从而实现企业价值最大化。

适度有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。

(一) 确定企业合理的负债规模首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。

负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。

一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。

这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。

在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。

因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。