第二章 风险投资中的资金供应
风险投资学课后思考题答案
幻灯片 6
6、风险投资形成与发展的背景和条件
高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提
良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件
有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的发展
完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障
结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在
幻灯片 7
7、风险投资与经济增长的关系及其作用机制
幻灯片 3 4、机构投资者概述 机构投资者的特征 在信息收集、占有、处理以及反馈上，机构投资者处于相对优势。 从运作模式上看，完整而系统的组织形式为机构投资者的决策科学化提供了保证。 机构投资者和个人投资者再投资渠道上的取向不相同，推动资本品种创新的压力和动
力也不相同。 机构投资者发展对风险投资的影响 促使风险投资向晚期阶段发展 强化了风险基金公司的激励约束机制
技术开发具有广阔的前景
风险资本市场
风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资 的市场，以科技
企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。
幻灯片 3 2、风险投资的定义 和特点 定义：风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后
取得高资本收益的一种商业投资行为。广义的风险投资概念，应包括对一切开拓性、 创业性经济活动的资金投放。狭义的风险投资，几乎已成为专指与现代高技术产业有 关的投资活动。 特点： 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种权益投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种资金与管理结合的投资 是一种一种金融与科技相结合的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 是一种高驱动性的投资
风险投资总结
1 风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。
2 风险投资的特点A风险投资具有高风险性B风险投资具有高收益性C低流动性D主要面向高新技术领域E具有较高的专业性F具有较高的参与性G是一种股权投资H在投资对象上市后,最终将退出I投资比例较低、一般不控股J是一种投资和融资结合的投资K、是一种积极的投资，而不是消极的投资3 风险投资的相关主体风险企业、风险资本供给者、风险投资机构、中介机构等。
4 风险资金：是指有专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的资本。
它一般是在企业的初创或早期扩张阶段投入，而在企业成长起来之后退出的长期资本；是一种有职业金融家向新的，迅速发展的，有巨大竞争潜力的企业或产业投入的权益资本5 风险投资家：是一批经验丰富，训练有素的职业金融家，他们既有一定的科技生产背景，又有一定的管理知识，同时还有深厚的金融方面的专业素养。
他们是向其他企业家投资的企业家，通过投资来获得利润6 天使投资人：是最早和最具有典型特征的风险投资家。
与风险投资家不同的是，他们除了具备风险投资家必需的能力之外，还拥有雄厚的资本，他们既是投资者，又是管理者，既是普通合伙人，又是有限合伙人，自发为企业融资，并且较多的选择处于初创期的中小型新兴企业7 风险投资的作用A风险投资是建立科技创新体系的基石B风险投资是科技企业成长及科技成果产业化的“催化剂”C风险投资优化了资本配置，使资本配置更趋合理化D风险投资促进了产业结构和经济结构的调整E风险投资推动了国民经济的增长 F 风险投资创造了大量的就业机会G风险资本与风险企业以股权方式结合有利于明晰产权关系，规范运作，提高效率H在增强国际竞争力方面发挥了重要作用8风险投资对国民经济的作用第一，风险投资通过对高科技产业的扶植，间接地推动了国民经济的增长。
风险投资与融资
风险投资与融资在当今全球经济的激烈竞争环境中，企业需要不断创新和扩大规模，以保持竞争力。
而这些创新和扩张都需要大量的资金支持。
风险投资和融资成为企业获取资金的主要方式之一。
本文将探讨风险投资与融资的概念、特点、优势以及可能面临的挑战。
一、风险投资的概念和特点风险投资是指投资者以高风险换取高回报的一种投资方式。
它通常涉及投资于初创企业或高成长潜力企业，以换取资本增值或者在企业发展成功后退出时获得高价值回报。
风险投资本身具有以下几个特点：1.高风险：由于投资的对象通常是初创企业或高成长潜力企业，其业务模式和市场前景都存在较大的不确定性，投资存在较高的风险。
2.可变性：风险投资的投资金额、回报时间和方式等都具有一定的灵活性，投资者可以根据企业的实际情况进行调整。
3.战略性：风险投资不仅仅是提供资金，还会为企业提供战略指导和管理经验，以帮助企业实现增长和成功。
4.退出机制：风险投资通常采用IPO（首次公开募股）或并购等方式退出，以实现投资的回报。
二、融资的概念和方法融资是指企业通过各种途径增加流动资金或扩大规模的过程。
融资可以分为内部融资和外部融资两种方式。
1.内部融资：内部融资是指企业通过自身的资金、储蓄或盈利等来满足资金需求。
内部融资主要包括利润再投资、资产变现和债务再融资等。
2.外部融资：外部融资是指企业通过向外部资金供应方获取资金来满足资金需求。
外部融资主要包括银行贷款、股权融资、债券发行、众筹等。
三、风险投资与融资的优势1.资金支持：风险投资和融资可以为企业提供大量的资金支持，满足企业的发展与扩张需求。
2.战略合作：风险投资者通常会为企业提供技术、市场和管理等方面的支持，加强企业的核心竞争力。
3.风险共担：与传统银行贷款相比，风险投资和融资的投资者愿意承担更多的投资风险，为企业提供更多的发展机会。
4.退出机制：风险投资和融资通常建立了明确的退出机制，可帮助投资者在企业成功退出时获得高额回报。
四、风险投资与融资面临的挑战1.风险评估：投资者需要对潜在投资项目进行全面的风险评估，以减少投资风险和提高投资回报。
风险投资与收益分配制度
风险投资与收益分配制度1. 简介风险投资是指为了获得高额回报而投资于高风险项目的一种投资方式。
与传统的投资方式相比，风险投资通常涉及更大的投资风险，并且对投资者要求更高的专业知识和经验。
在风险投资过程中，收益分配制度起到了至关重要的作用，它是投资者和项目方之间达成一致并分享收益的基础。
2. 风险投资的特点高风险风险投资通常涉及高风险项目，例如创业公司、初创企业等，这些项目的成功率较低，存在较大的失败风险。
高回报由于风险较高，风险投资通常伴随着高回报。
如果项目成功，投资者有机会获得巨额回报，甚至可以实现数倍甚至数十倍的投资收益。
长期性风险投资通常是一项较长期的投资，投资者需要持有较长时间才能看到投资的回报。
3. 收益分配制度的作用激励机制通过合理的收益分配制度，可以激励投资者积极参与风险投资，并为项目的成功做出更多努力。
利益平衡收益分配制度可以确保投资者和项目方在收益分配上的利益平衡，避免出现不公平的情况。
风险防控通过合理的分配规则，收益分配制度可以帮助投资者减少投资风险，并保护其利益。
4. 收益分配方式固定收益分配投资者和项目方事先约定好收益分配比例，例如投资者获得项目收益的30%，项目方获得70%。
这种方式适用于双方风险承担能力相当的情况。
瀑布分配模式瀑布分配模式是一种逐级递减的收益分配方式。
投资者收回本金以及一定利润后，再按照一定比例与项目方分享剩余收益。
这种方式适用于投资者享受较高收益，项目方分配相对较低的情况。
股权分配股权分配是指投资者通过投资获得项目方的股权，投资收益通过股权价值变动来实现。
这种方式适用于投资者希望参与并分享项目未来增值的情况。
5. 收益分配协议收益分配比例投资者和项目方约定收益分配比例，明确各自在投资成功后获得的收益份额。
分配方式确定采用的收益分配方式，例如固定收益分配、瀑布分配模式或股权分配。
分配时间约定收益分配的时间节点和频率，例如每年、每季度或项目退出时进行分配。
风险投资理论
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
2.3、风险资本：风险投资资金
（1）勇敢而有耐心的资本：有别于银行贷款 （2）风险资本来源：个人、机构与外国投资者 （3）风险资本设立 • 私募：由风险投资公司发起（General partnership,出资
1%），吸收金融机构（Limited partnership,出资99%） 。 • 公募：以基金方式向社会公众发行而且可上市和自由转 让，一般为封闭式。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
1.2、Venture Capital 的特征 • 主动承担高风险：5%~20%成功、20%~30%完全失败
、60%受挫。区别venture capital与risk。 • 追逐高收益：平均回报率>30%，甚至 1000%。 • 操作性强：既投入又管理，权益资本投资，但不最终
3、60年代迎来了第一次高潮（降低资本税率） 。
4、70年代末美国资本税率一降再降至20%。 5、80年代开始，风险投资席卷了美国。 路漫漫其修远6兮、, 90年代以来，迅速发展，方兴未艾。
吾将上下而求索
主要参考文献
• Zvi Bodie, Investment, 4th ed.(1999 ) • Frank J. Fabozzi, Investment Management,2th ed. (1999) • 杨海明 王燕， 投资学，上海人民出版社（1998） • 盛立军， 风险投资操作，机制与策略，远东（1999） • 庄恩岳，风险投资与案例评析，审计出版社（1999） • 其它来自网络的最新资料（2000年）
• 有限合伙制的主要优点在于：（1）结构简单，运作高 效；（2）基金本身不具有独立的法人资格，保证了养 老基金、大学和慈善机构等机构投资者的免税地位； （3）具有内在的激励机制，促使风险投资家勤奋工作 ，实现基金价值的最大化。
投资决策及风险评估管理制度
投资决策及风险评估管理制度第一章总则第一条目的和依据本制度旨在规范企业投资决策和风险评估，确保投资决策的科学性、合理性和可行性，降低投资风险，提高企业的经济效益和竞争力。
本制度依据《公司法》《证券法》等相关法律法规，以及企业的章程、内部管理规定为依据。
第二条适用范围本制度适用于企业内部全部投资活动，包含但不限于内部项目、战略投资、合作开发等。
第二章投资决策管理第三条投资决策程序企业进行投资决策应遵从以下程序：1.拟定投资策略：企业应明确自身的投资目标、风险偏好和资金来源等，订立合理的投资策略。
2.筹办调研：企业应组织专业团队对投资项目进行综合调研，包含市场需求、竞争情况、技术可行性等方面的调查分析。
3.投资评估：企业应对投资项目进行财务评估、风险评估和可行性分析，综合考虑投资回报率、资金流量、风险收益比等指标，订立投资方案。
4.决策审批：投资方案应由相关部门或委员会进行审批，确保决策的科学性和合理性。
5.进行决策：依照决策审批的结果，进行投资决策，并记录决策过程和结果。
第四条投资决策参加者责任1.投资发起人：负责提出投资方案，明确投资目标和风险偏好。
2.投资分析师：负责进行市场调研、财务评估和风险评估，并供应决策参考看法。
3.决策委员会：负责审批决策方案，确保决策的合理性。
4.资金供应方：负责供应投资所需资金，并监督资金使用情况。
第五条投资决策信息披露企业应及时向相关部门和投资者披露投资决策的信息，包含但不限于投资方案、决策过程和风险评估等，确保信息的公开透亮。
第三章风险评估管理第六条风险识别与评估1.企业应建立完善的风险识别机制，及时发现和评估投资项目的风险，包含市场风险、技术风险、法律风险等，确保决策的科学性和可靠性。
2.风险评估应综合考虑项目的潜在风险和风险可能导致的损失，采用科学的方法进行评估，并订立相应的掌控措施。
第七条风险管理措施1.企业应订立风险管理计划，明确风险的责任人和风险管理措施。
项目投资与风险防控制度
项目投资与风险防掌控度第一章总则第一条目的和依据为规范公司的项目投资活动，防范和掌控项目风险，保障公司的利益和企业形象，订立本规章制度。
本规章制度依据公司法律法规以及公司整治政策，为公司项目投资活动供应引导和规范。
第二条适用范围本制度适用于公司全部的项目投资活动，包含但不限于资本投资、并购投资等相关活动。
第三条定义1.项目投资：指公司向各种有经济效益的项目供应投资资金，并承当肯定的风险以取得投资回报的行为。
2.项目风险：指项目投资中可能面对的各种不确定因素和风险因素，可能导致项目投资损失的可能性。
3.投资评估：指对项目投资进行可行性分析、风险评估和收益猜测等综合评价的过程。
4.风险防控：指通过合理的风险管理和掌控措施，降低项目投资风险的方法和措施。
第二章项目投资流程第四条项目立项1.项目立项应供应完整的项目立项申请料子，包含但不限于项目背景、目标、投资金额、预期收益等信息。
2.项目立项需经过相关部门核实和评审，评估项目的风险和可行性，由决策机构决议是否批准立项。
3.项目立项审批料子应记录完整，审批结果应及时通知相关部门。
第五条投资评估1.项目投资评估应综合考虑项目的市场潜力、技术可行性、风险程度等因素，并使用科学的评估方法进行分析和推断。
2.投资评估应订立相应的评估指标和标准，明确评估时限和责任人。
3.投资评估过程中，应做好信息收集和调研工作，并进行可行性分析和风险评估报告的编制。
4.投资评估报告应提交给决策机构，作为决策的紧要参考依据。
第六条定向投资与并购投资1.定向投资是指公司针对特定项目或企业的投资行为，应充分考虑项目或企业的商业模式、管理层团队、财务情形等因素，进行全面评估。
2.并购投资是指公司通过购买其他公司的股份、资产或者企业合并等方式进行的投资，应进行资产评估和风险分析，并遵守国家法律法规和监管部门的相关规定。
第三章项目风险防控第七条风险识别与评估1.在项目投资过程中，应对项目可能面对的各种风险进行识别和评估，订立风险防控计划。
财务管理学(自考)
第一章财务管理总论1、资金运动的经济内容：①资金筹集。
筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。
②资金投放。
投资是资金运动的中心环节。
③资金耗费。
资金的耗费过程又是资金的积累过程。
④资金收入。
资金收入是资金运动的关键环节。
⑤资金分配。
资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。
2、企业同各方面的财务关系：①企业与投资者和受资者之间的财务关系。
②企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。
③企业与税务机关之间的财务关系。
④企业内部各单位之间的财务关系。
⑤企业与职工之间的财务关系。
3、企业财务管理的主要内容包括：①筹资管理。
②投资管理。
③资产管理。
④成本费用管理。
⑤收入和分配管理。
4、财务管理的特点：财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。
①涉及面广。
财务管理与企业的各个方面具有广泛的联系。
②灵敏度高。
财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。
③综合性强。
财务管理能综合反映企业生产经营各方面的工作质量。
5、财务管理目标含义：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。
财务管理目标的作用：①导向作用。
②激励作用。
③凝聚作用。
④考核作用。
6、财务管理目标的特征：①财务管理目标具有相对稳定性。
②财务管理目标具有可操作性。
（可以计量、可以追溯、可以控制）③财务管理目标具有层次性。
7、财务管理的总体目标：①经济效益最大化。
②利润最大化。
③权益资本利润率最大化。
④股东财富最大化。
⑤企业价值最大化。
8、企业价值最大化理财目标的优点：①它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
②它科学地考虑了风险与报酬的联系。
③它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
④它不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。
9、企业价值最大化理财目标的缺陷：①公式中的两个基本要素前未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的，预计中可能出现较大的误差，因而很难作为对各部门要求的目标和考核的依据。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第二章风险投资中的资金来源与配置一、学习目的通过本章学习，掌握风险投资的三大资金来源，了解风险投资资金供应的发展趋势。
掌握按风险投资承受主体的不同，高技术风险投资体系的三个层面；了解高科技风险企业的风险特征，高科技企业发展的五个阶段及其资金需求。
二、学习要点1、掌握风险投资的资金来源构成。
2、掌握各类投资者对风险投资基金的作用和贡献。
3、了解风险投资资金供应的主要发展趋势。
4、了解高科技风险企业面临的主观风险与客观风险5、了解高科技企业发展的五个阶段及特点及不同阶段的资金需求风险资本是风险投资的资金基础。
从风险投资比较发达的国家的经验来看，风险资本的来源具有多样性。
尽管由于经济发展模式、经济发展阶段和社会经济环境的不同，导致不同国家之间风险资本的构成也有所差异，但总的来说，个人、机构和政府是风险资金最主要的供给者。
第一节风险资本的来源一、风险资本的主要资金来源（一）富有的个人和家庭富有的家庭和个人是风险投资资金的重要来源，他们也被称为“天使投资人”。
这一群体主要包括成功的创业企业家、大公司的高级管理人员、富裕的金融家和优秀的工程技术人员。
在风险投资发展的早期，富有的家庭和个人对风险投资的发展做出了突出的贡献。
例如，美国东方航空公司和道格拉斯飞机公司的启动资金主要来自洛克菲勒家族的投资。
二战后，一些富有家族设立了许多专事投资的基金，聘请外部专家管理资产，推动了风险投资的发展。
近些年，随着机构投资者的快速成长，富有的家庭和个人在风险资金中的比例逐渐下降。
尽管如此，这一群体仍然是风险投资行业中最活跃的因素之一，因为他们具有丰富的商业经验、广泛的社会资源和深刻的洞察力，能够敏锐地认识到技术前沿的变化并发现潜在的商业机会。
投资特征：1．投资对象多为处于种子期或初创期的风险企业。
例子：①马库拉不仅自己投入92000美元，还筹集到69万美元，外加由他担保从美洲银行得到的25万美元贷款，100万美元的资本，足以支持苹果的腾飞了；②搜狐吸引到《数字化生存》的作者尼葛洛庞蒂的22万美元（最后17万美元）的投资。
）2．单个项目的投资金额不大。
3．投资时往往直接向风险企业投资，而不是以风险投资机构为中介。
投资方式主要有两种：一是以普通合伙人的身份，加入到一个风险基金中去，或去购买基金；二是自发的为企业融资，这类资本也称为天使资本。
（二）政府在风险投资领域，政府主要是提供政策上的支持和鼓励。
尽管不同国家的政府在高科技企业发展上采取的政策存在一定差异，但也有许多共同之处，不仅通过立法和金融调控等手段，创造宽松、稳定的政策环境以支持风险投资，而且还对高科技企业提供各种财政拨款或者优惠贷款。
从各国的经验来看，在一个国家风险投资发展的早期阶段，政府投资是风险投资最稳定可靠地资金来源。
政府对风险投资的扶持主要有以下几种形式：1.财政拨款。
如国家自然科学基金、美国设立的主要用于支持小企业技术开发的“小企业创业研究基金”、英国的“对创新方式的自主计划”。
2.政府直接投资。
主要以股权投资和政府拨款为主。
1986年，中国第一家风投公司——中国新技术创业投资公司（中创公司），主要发起股东为国家科委（持股40%）、财政部（持股23%）等，成立时资金只有约一千万美元，成立的最初目的为配合"火炬计划"的实施。
成立初期，中创对中国创业投资业作出了很大的贡献，但后来因违规炒作房地产和期货而于1998年6月被中国人民银行宣布终止金融业务并进行清算。
3.政府担保的银行贷款。
银行作为最重要的金融中介，是连接资金供求双方的桥梁和纽带。
尽管风险企业的融资需求十分迫切，但银行在向风险企业提供信贷方面往往非常谨慎，因为风险企业的财务状况和可提供的抵押物往往不符合贷款条件。
各国政府为鼓励银行向风险企业贷款，普遍实行了政府提供担保的政策。
如美国小企业管理局曾经为不超过15.5万美元的小企业贷款提供90%的担保。
如果风险企业破产，政府负责赔偿90%。
4.政府采购。
政府通过法定的形式、方法和程序，用财政资金从市场上购买政府部门或所属公共部门所需商品、工程或服务的行为，它是一种保护和鼓励本土企业和高技术发展的政策。
政府采购既减少了高新技术企业的市场风险，也使得政府可以借此扶植重要的产业和产品，对高科技产业的发展具有很重要的作用。
如在集成电路开始发展的20世纪60年代，美国政府采购量达到全部产量的37%-44%，有力地促进了这一高新技术产业的发展。
并在其后的“全面经济计划”中，政府出资90亿美元购买计算机及相关产品以扶持初期市场。
IBM、HP等美国高科技公司就直接受惠于这一政策。
目前，美国政府的采购预算每年大约在2000亿美元左右，是全球最大的政府采购者。
（三）机构投资者主要包括银行、保险公司、养老金、捐赠基金、互助基金、大型的产业公司等。
其资金实力雄厚，而且有长期投资的意愿和动机，所以国外的机构投资者大多是风险资本的主要提供者。
1、企业是风险投资的重要参与者。
它介入风险投资的主要目的是出于发展战略目标的考虑，即通过对创业企业的投资，为自身寻求新的增长点，甚至实现第二次创业。
如Intel公司就直接设立了风险投资部门，密切关注与自身发展战略和技术领域相关的风险企业，资助它们开展技术研发，一旦它们研发出了可能具有良好的市场前景的新技术，就迅速向它们投资或者追加投资。
截止2006年底，Intel公司向40多个国家的1000多家公司累计投资60多亿美元。
期间，Intel公司投资组合中约有155家公司在全球多个证券交易所公开上市，大约180家投资组合公司被其他公司收购。
投资的企业除了半导体产业外，还包括计算机、软件、通讯设备等行业。
2005年6月13日，设立总额2亿美元的“英特尔投资中国技术基金”，英特尔投资的公司中有的已经上市或被收购，其中包括：香港电讯盈科(PCCW Hong Kong)、电信软件供应商亚信集团股份有限公司(AsiaInfo Holdings Inc.)、专注远程教育解决方案服务的双威通讯(Chinacast Communications Holding Ltd.)、互联网门户网站搜狐、从事手持设备设计的德信无线(Techfaith Holdings Ltd.)、电信设备制造商UT斯达康公司(UT Starcom Inc.)、IC设计公司珠海炬力集成电路设计有限公司(Actions Semiconductor)等。
投资方式：（1）独立设立风险投资公司，作为自己的附属机构；（2）联合出资组建风险投资公司。
如2000年，联想分拆为联想集团和神州数码后，联想控股开始进军投资领域，先后成立联想投资和弘毅投资。
2009年年末，合康变频和联信永益首次公开发行申请均顺利获得了证监会批准。
2、养老基金、捐赠基金养老基金，也称退休基金，它是由企业和个人共同缴纳形成的，以保障退休人员的生存和生活质量为目的的社会保障基金，通常包括公司养老基金、公共退休基金、伤残人士抚恤基金等。
公司养老基金也称为私人养老基金，是指由公司管理的用于支付公司雇员退休收益保障的基金。
公司养老基金是最大的机构投资者之一，其增长速度也是所有机构投资中最快的。
以美国为例，到2006年美国企业员工全部退休收入的40%用于公司养老金计划，且全部公司养老金的资产已达到8.7万亿美元，其中投资于资本市场的资产约占美国整个股票市场市值的1/3。
公共退休基金，也称为政府养老基金，是指由政府管理的用于为各级政府雇员提供退休保障的基金。
公共退休基金的性质决定了它能够受到政府的财政支持，在计划资金不足的情况下，政府有责任通过税收来弥补这部分赤字，这导致公共退休基金比私人养老基金的预算管理更加严格，对于投资领域、投资金额的限制也更多，以免投资失败遭受公众舆论的压力。
因此，公共退休基金在风险投资项目的选择上，更倾向于风险较低和回报期较短的项目。
与公司养老基金相比，公共退休基金的投资项目更多集中在处于成长后期的企业。
捐赠基金是私人或机构以某种名义向大学、科研机构或者各种非营利机构捐献的以促进和推动某项事业发展为目的的资金。
由于捐赠基金的经营目标最终都是为了推动学术研究或者社会事业的发展，因而捐赠基金的投资收益通常被豁免所得税。
如拥有225亿美元捐赠基金的耶鲁大学，2007年其捐赠基金的增值幅度达到了28%。
3、商业银行银行进入风险投资领域是20世纪80年代才出现的现象。
在日本和欧洲一些国家如德国，银行是风险资本市场最主要的资金来源。
银行涉足风险投资是为了获取利息差和投资收益的双重好处。
出于维护金融稳定的考虑，各国的法律对商业银行开展权益投资都有或多或少的限制，银行必须将投资活动与借贷活动严格地分离。
因此，银行自身一般不直接投资于风险企业，而是通过其附属的投资机构参与风险投资。
4、投资银行、共同基金、保险公司（四）境外投资者外资介入一国的风险投资，可以弥补该国国内机构和个人投资能力不足的缺陷。
而且，由于风险资本一般在创业企业中处于非控股地位，只对其提供管理上的咨询和帮助，这在一定程度上缓解了外资直接投资对一国民族企业的冲击，同时有利于引进优秀的基金管理人才和先进的基金管理办法，提升风险投资基金之间的竞争等级，促进风险投资基金的良性发展。
主权财富基金2007年5月，正在筹备中的中投公司下了第一单，斥资30亿美元以每股29.605美元收购美国黑石集团1.01亿股无投票权的股份，相当于黑石总股本的约10％，投资锁定期为4年。
2007年11月21日，中投公司投资于黑石的浮亏已达65亿人民币，接近30亿美元投资额的30%。
由于账面价值大幅缩水，饱受国内舆论批评。
二、国外风险资本的构成情况各国金融体系和经济发展状况的差异，影响着风险资本的来源。
（一）美国以养老基金为主的机构投资者是风险基金的最主要供给者。
（二）日本附属于以银行为中心的金融集团和大企业集团。
（三）德国由国有银行、私人银行、储蓄银行成立的附属机构或它们组建的机构提供的。
（四）英国养老基金、保险公司、银行。
第二节高科技企业的风险分析在高技术风险投资中，由于技术、市场、产品、管理都不很成熟，潜藏着许多不确定性，这使得风险投资者往往会面临各种各样的风险。
根据美国的相关统计：10%的风险企业经营状况很好，30%的企业一般，30%的企业在两年内倒闭，30%的企业两年后倒闭。
所以，风险投资者应对所面临的风险以及不确定性有一个全面的了解，并采取一些风险控制措施来使之最小化。
一、高技术风险投资的风险体系风险投资可以被视为一个由众多要素相互联结、相互作用而构成的复杂系统。
其构成要素是否完整以及要素间的关系是否有序稳定，是决定高技术风险投资系统能否正常运行的关键。
从总体上看，高技术风险投资的风险体现在两个层面上：一是从宏观层面上的风险，即行业风险，它是由社会宏观经济运行和政府政策共同作用的结果；二是微观层面上的风险，它是高技术风险投资微观系统面对的风险。