风险投资种的资金供应
工程项目与融资(4融资风险)
第四讲工程项目融资风险分析融资风险分析是项目风险分析中非常重要的一个组成部分，并且与项目其他方面的风险分析紧密相关。
融资风险分析既涉及因融资活动所产生的投资风险问题，也涉及融资方案的实施所遇到的风险。
一、主要项目融资风险项目的融资风险主要包括：资金运用风险、项目控制风险、资金供应风险、资金追加风险、利率及汇率风险。
(一)资金运用风险。
资金运用风险主要是项目运用所筹资金投资失败带来的风险。
项目投资的失败和融资活动有关，比如融资成本太高，资金不落实等等，但不一定就是因为融资活动导致的。
项目投资活动的很多方面一旦失当都可能导致投资失败。
投资失败产生的损失往往可以利用融资活动，全部或部分转移给资金提供者即出资人。
在制定融资方案时，需要详细分析项目的整体风险情况，评估项目投资失败的可能性，进而考虑融资过程中对此风险的对策和措施。
如果风险较大，就可以通过股权融资等方式让更多的出资人来共同承担风险，或利用项目融资模式限定筹资人或项目发起人的风险承受程度。
(二)项目控制风险。
融资带来的项目控制风险主要表现在经过融资活动后，筹资人有可能会失去对项目的某些控制权，比如项目的收益权、管理权、经营权等。
特别是通过股权等涉及项目控制权的权益资本金融资方式，项目在获得资金的同时，筹资人会相应的失去一定的项目控制权，也可能会丧失项目的部分预期收益。
如果这种收益高于以其他融资方式获得资金的机会成本，就可以视为筹资人的一种损失。
(三)资金供应风险。
资金供应风险是指融资方案在实施过程中，可能出现资金不落实，导致建设工期拖长，工程造价升高，原定投资效益目标难以实现的风险。
比如：已承诺出资的投资者中途变故，不能兑现承诺；原定发行股票、债券计划不能落实；公司融资项目由于企业经营状况恶化，无力按原定计划出资；其他资金不能按建设进度足额及时到位。
导致资金供应风险的一个非常重要的原因是由干预定的投资人或贷款人没有实现预定计划或承诺而使融资计划失败。
风险投资学课后思考题答案
幻灯片 6
6、风险投资形成与发展的背景和条件
高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提
良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件
有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的发展
完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障
结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在
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7、风险投资与经济增长的关系及其作用机制
幻灯片 3 4、机构投资者概述 机构投资者的特征 在信息收集、占有、处理以及反馈上，机构投资者处于相对优势。 从运作模式上看，完整而系统的组织形式为机构投资者的决策科学化提供了保证。 机构投资者和个人投资者再投资渠道上的取向不相同，推动资本品种创新的压力和动
力也不相同。 机构投资者发展对风险投资的影响 促使风险投资向晚期阶段发展 强化了风险基金公司的激励约束机制
技术开发具有广阔的前景
风险资本市场
风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资 的市场，以科技
企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。
幻灯片 3 2、风险投资的定义 和特点 定义：风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后
取得高资本收益的一种商业投资行为。广义的风险投资概念，应包括对一切开拓性、 创业性经济活动的资金投放。狭义的风险投资，几乎已成为专指与现代高技术产业有 关的投资活动。 特点： 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种权益投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种资金与管理结合的投资 是一种一种金融与科技相结合的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 是一种高驱动性的投资
项目资金筹措方式
项目资金筹措方式项目资金的筹措方式主要有以下几种：1．政府投资：政府对项目的投资是最常见的资金筹措方式。
政府可以通过财政预算、发行国债、发行地方政府债券等方式筹集资金，用于支持项目建设。
2．银行贷款：银行贷款是项目资金筹措的另一种重要方式。
银行可以提供长期贷款和短期贷款，用于支持项目的建设和运营。
3．发行股票：发行股票是一种通过出售公司股份来筹集资金的方式。
发行股票可以让投资者成为公司的股东，分享公司的收益。
4．发行债券：发行债券是一种通过出售公司债券来筹集资金的方式。
发行债券可以让投资者获得固定的利息收益，并在债券到期时收回本金。
5．基金投资：基金投资是一种通过集合投资来筹集资金的方式。
基金可以让多个投资者将资金集中起来，投资于不同的项目或资产。
6．租赁融资：租赁融资是一种通过租赁公司购买设备，然后出租给项目方使用的方式来筹集资金。
租赁融资可以让项目方在不需要支付全部设备款项的情况下获得设备的使用权。
7．商业贷款：商业贷款是由商业银行或其他金融机构提供的贷款。
商业贷款的利率通常较高，但期限较短，适合短期资金需求。
8．国际援助：国际援助是由国际组织、政府或非政府组织提供的赠款或贷款。
国际援助通常用于支持发展中国家的项目建设。
这些筹资方式可以单独使用，也可以组合使用，具体取决于项目的需求和实际情况。
在选择筹资方式时，需要考虑资金的成本、期限、风险等因素，以及项目的实际情况和需求。
具体项目使用资金的方式取决于项目的性质、规模、阶段和目标等因素。
以下是一些常见的项目资金使用方式：1．直接支付：对于一些小型项目或短期项目，资金可以直接支付给供应商或承包商，用于购买材料、设备和劳务等。
2．拨款：政府或机构可能会将资金拨付给项目方，用于支持项目的建设和运营。
这些资金可以用于支付工资、采购设备、租赁场地等。
3．贷款：如果项目需要长期资金支持，可以考虑向银行或其他金融机构申请贷款。
贷款通常需要支付一定的利息，并在规定时间内偿还本金。
企业不同发展阶段的不同融资需求
企业不同发展阶段的不同融资需求每一个创业企业，都要根据自身的生产经营状况、资金拥有情况以及公司未来经营发展的需求，来进行融资这一筹集资金的行为与过程。
对于新创企业来讲，融资似乎是一件不太那么容易的事情。
仅是从企业融资的目的来说，无论是出于扩张还是还债的意图，亦或是一种混合的动机，其复杂性就意味着，融资路更是漫漫且修长。
面对融资的复杂性，创业者殊不知，在明了了企业不同发展阶段的不同需求，成功的融资也是有规律可循的。
细究新创企业在种子期、创立期、成长期和扩张期的融资需求，不同的阶段企业总会资金需求与风险、融资方式以及融资决策3方面呈现出不同的需求特征。
1、企业发展种子期的融资需求特征资金需求与风险在这一时期，创业者将会需要投入相当的资金数来开发自己的企业产品，从而来验证自己创业创意的可行性。
由于此时的企业还处于孕育阶段，因此就不具备相应的法人结构等，对资金的需求也仅会体现在企业的开办费用、可行性研究费用、一定程度的技术研发费用上。
总的来说，这一阶段的企业发展，对资金的需求量并不是很高。
在企业发展种子期期间，由于公司暂时没有销售收入，因此现金便只见流出不见流入，加之创业产品和创新理念均处在起步设计阶段，还未经受市场的检验。
因此在这一发展阶段，产品开发风险较大，创业企业能否成功也具有很大的不确定性。
融资方式对于多数种子期的创业企业来说，暂时的无盈利状态，使得其承担风险的能力也极为有限，因此，依靠创业者自身或是亲友相助，以及私人的股权资本（承担高风险，追求高收益），成为这一阶段创业企业最为青睐的融资方式。
此外，还有一部分新创企业也会在企业发展种子期，采取负债融资的方式进行融资。
融资决策在这一阶段当中，创业者首先要根据内外发展的情况选择出适合自己的资本提供者，进而向这类投资者传递信息，制定出详尽的商业计划书。
再确定好了自己的融资策划内容之后，创业者便可以与风险投资家进行接触，提前为企业发展下一阶段所需的资金供应做准备。
创业计划书资金风险及规避方案
创业计划书资金风险及规避方案在创业过程中，资金风险是一个不可忽视的问题。
缺乏资金支持往往会成为创业者无法向前迈进的绊脚石。
为了规避资金风险，创业者需要制定相应的规划和策略。
本文将分析创业计划书资金风险的主要问题，并提供一些有效的规避方案。
一、资金风险分析在创业过程中，资金风险主要包括以下几个方面：1.初期资金不足风险：多数创业者在初始阶段缺乏充足的资金支持，往往会在项目启动后面临资金链断裂的风险。
2.运营资金不足风险：创业企业在运营初期可能需要支付员工薪酬、租金、设备采购等费用，若资金不足，将影响企业的正常运营。
3.市场需求不稳定风险：市场需求的不稳定性会导致销售额的波动，进而影响企业收入。
4.经营成本上升风险：原材料价格、人工成本等因素的波动可能导致企业运营成本的增加，给企业带来经营困难。
二、资金风险规避方案为了规避创业过程中的资金风险，创业者可以采取以下几种有效的方案：1.制定详细的财务计划：在创业计划书中，创业者应该制定详细的财务计划，包括项目启动所需资金、预计运营资金、预计收入等方面的内容。
通过财务计划，创业者可以清楚地了解到资金需求的具体情况，为资金风险的规避提供有力依据。
2.寻求风险投资支持：创业者可以积极寻找风险投资机构的支持，获取相应的投资资金。
与传统银行贷款相比，风险投资机构对项目的报酬要求相对较低，可以为创业者提供更多的资金支持。
3.多元化融资渠道：除了风险投资，创业者还可以考虑其他多元化的融资渠道，如银行贷款、小额贷款、担保贷款等，以降低企业的融资风险。
4.建立稳定的现金流出口：创业者应该积极寻找稳定的销售渠道，确保企业收入的稳定性。
同时，可以考虑与供应商签订长期合作协议，以保证原材料的稳定供应，降低运营成本波动带来的风险。
5.控制成本：创业者在初始阶段应尽量控制企业的运营成本，在不影响企业正常运营的前提下尽量降低成本，从而减少资金压力。
6.建立紧急备用金：创业者可以设立一笔紧急备用金，用于应对突发事件或者资金短缺的情况，以降低对外部融资的依赖。
企业技术创新中的风险问题
用的可能性， 并把这种可能性转变为现实。
（ 投资风险。 一） 投资风险包括投资决策风
技术创新过程指从创新构思产生到创新
３中间试制阶段。 、 中试阶段是在不同规模 险和投资资金风险。 、 １投资决策风险具有内生
实现， 直至创新成果投放市场后的一系列活动 上考验技术设计和工艺设计的可行性， 解决生 性， 源于投资者的有限理性、 投资过程不规范、 及其逻辑关系， 包括新产品的营销、 新制造工 产中可能出现的技术和工艺问题， 以满足生产 投资项目管理水平低、企业经营不善等方面， 艺或设备的第一次商业使用， 涉及技术、 设计、 需要， 是技术创新过程不可缺少的阶段。 制造、 管理和商业等活动。 具体而言， 企业的技 主要存在于创新构思与研发阶段。 因为投资者 ４批量生产阶段。 、 按商业化规模要求把中 的投资对象往往是处于种子期的创新项目， 这
务一般由科学研究（ 基础研究、 应用研究） 和技 性， 以及创新者自身能力与实力的有限性而导 不及时将会导致生产设备和原材料的缺乏， 从 致技术创新活动终止 而导致生产规模不够、 单位成本上升或产品质 或失败的可能性。从对 量下降。 ３在创新产品引入市场期间， （） 如果资 技术创新的影响程度 金供应不足或不及时， 企业会因为无法顺利地 看， 企业在技术创新过 开辟、 扩大市场而贻误商机， 导致无法获取利
《 经与技 ２年 月Ｊ 第８ 合 济科》０ １号（ ３期 作 ０ ２ ｚ ５） ８ 总
术创新是以市场为导向，由新思想的产生、 研 试阶段的成果变为现实生产力， 产生出新产品 些项目的开发技术往往尚未成熟或者没有完 究开发、 中间试制、 批量生产和市场营销等节 或新工艺， 并解决大量的生产组织管理和技术 善的配套支撑技术， 其商业模式、 竞争状况、 产 点组成， 它如同一条始于市场， 终于市场的技 工艺问题 。 术创新链条， 任何一个环节、 节点的削弱或断 裂， 都将导致技术创新的失败。（ １ 图 ） 品需求等方面更是存有极大的不确定性， 一旦 ５市场营销阶段． 、 该阶段包括试销和正式 投资决策出现失误，将会导致不可弥补的损 营销两个方面。 其中， 试销具有探索性， 探索市 失。２投资资金风险主要指资金的供给风险， 、
资金供应、来源、投入计划及保证措施
资金供应、来源、投入计划及保证措施1. 概述本文档旨在为您提供有关资金供应、来源、投入计划及保证措施的详细信息。
以下是相关内容的概述：2. 资金供应我们将为项目提供资金支持，以确保其持续进行和完善。
资金供应将通过以下渠道进行：- 内部资金：我们将动用公司内部的资金来支持项目的运行和发展。
- 外部投资：我们将寻求外部投资者的合作，以获得额外的资金支持。
3. 资金来源我们的资金将来自以下几个主要来源：- 公司收入：我们将利用公司自身的收入来支持项目的资金需求。
- 投资者资金：外部投资者将向我们提供资金支持，以换取项目的股权或其他回报。
- 借款：在必要时，我们可能会考虑从金融机构或其他合作伙伴处借款，以满足项目的资金需求。
4. 投入计划为确保资金在项目中的有效利用，我们将制定详细的投入计划。
该计划将包括以下内容：- 资金分配：我们将明确资金的分配计划，确保每一笔资金都得到合理利用。
- 时间表：我们将设定明确的时间表，规划项目中资金的投入和使用。
- 监控机制：我们将建立有效的监控机制，确保资金的使用符合投入计划，及时纠正任何偏差。
5. 保证措施为保障资金的安全和可靠性，我们将采取以下保证措施：- 风险评估：我们将对项目进行风险评估，识别并管理可能对资金造成损失的风险。
- 内部控制：我们将建立严格的内部控制机制，确保资金使用的合规性和透明度。
- 监督审计：我们将定期对资金使用进行审计，确保合规性并发现潜在问题。
6. 总结本文档介绍了资金供应、来源、投入计划及保证措施的相关信息。
通过明确资金的来源和分配计划，以及采取保证措施确保资金的安全和有效使用，我们将确保项目的顺利进行。
如有任何疑问，请随时与我们联系。
感谢您的关注和支持！。
探讨风险投资项目中风险的识别、评估与防范
探讨风险投资项目中风险的识别、评估与防范摘要：风险投资以其高风险、高成长性和高预期回报的投融资方式，在推动高新技术的发展上发挥了巨大的作用。
本文分析了对风险投资项目中的风险因素，说明风险投资项目中风险评估方法应具有的基本特征和要求条件，必须对其风险进行识别、跟踪评估和防范，并针对不同风险因素采取风险控制，具有非常重要的实践意义和理论意义。
关键词：风险投资项目风险因素一、风险投资项目风险风险投资也称创业投资。
风险投资项目即风险投资支持的对象，风险投资项目从本质上与其他投资项目没多大区别。
风险投资项目是现代科技日新月异发展的产物，由于其资金来源与投资对象的特殊性，其特点是大多没有抵押和担保，大多是面向高新技术，高风险与高收益并存，金融与科技、资金与管理相结合，投资大但流动性很小的中长期投资，信息不对称，是一种积极的投资，通常是一种投资组合或者联合投资的高风险投资。
风险投资项目风险研究的意义在于它是风险投资理论探索的需要，它可以帮助投资者从专业的角度出发，防范因投资而带来的风险和危机，指导风险投资家作出正确的投资决策，依据风险投资风险的系统特征进行风险识别、评估和防范的理论研究，可以增强风险投资机构的风险意识，为分析和防范其风险提供有效工具，帮助风险投资机构建立风险防范系统；风险投资是推动国家经济发展的重要力量，是角逐世界经济舞台的需要，产业结构调整、经济增长方式改变的需要，健全科技投资体制的需要，对我国的风险投资事业以及高新技术产业化发展都有十分重要的意义。
对项目风险识别的认识是一个逐步深化的过程，风险因素的识别方法可归纳为利用不同的方法来识别风险，从风险不同类型来识别投资风险，将投资项目的风险评估模型化、程序化、定量化，运用公式和模式对项目效率及风险进行评估，做到事前充分的信息搜集和审慎的研究评估，只有这样方可预测可能出现的风险，事先防范，将投资风险度降低。
国内外关于投资风险问题的研究方法主要有实证分析法、规范分析法、比较研究法和案例研究法。
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三、政府对风险投资的政策支持
• (一)税收政策 • (二)法制建设 • (三)市场建设
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第三节 机构投资者
• 一、机构投资者概述 • 二、主要的机构投资者
• 政府可以直接出资参加对处于研究开发阶 段项目的基金的投入。
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(二)政府采购
• 政府可以制定向内倾斜的采购政策，为风 险投资的发展创造良好的市场需求环境， 从而在短时期内达到扶植创业企业快速成 长的效果。
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(二)政府
• 形式: • 1.财政拨款 • 2.政府直接投资(以股权投资、政府贷款为
主) • 3.政府担保的银行贷款 • 政府拨款是风险投资的重要来源，尤其是
在发展的初期，政府的介入必不可少。
• 但政府拨款有限，不宜承担太大的风险， 其主要作用——信用担保、放大资金。
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2007年外资风险投资占中国总投资额76％：
• 2007年由外资机构主导的投资总量超过了 302.502亿元，占总投资额的76％，本土机构主 导的投资总量仅为95.542亿元，占总投资额的24 ％。
• 很多本土机构都热衷于投资成熟期或即将上市的 企业，对于早期的企业关注较少。
采用有限合伙制。（……）
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天使投资：“资本与经验的天然结合”
• 1.天使投资
• 天使投资——自由投资者或非正式风险投资组织 对处于项目构成阶段或创业阶段的企业进行的投 资。属于一种自发而又分散的民间投资方式。
• 2.天使投资资本的主要来源
(三)企业
• 形式： • 1.实力较强的企业，独立组建风险投资公司； • 3.实力较弱的企业，联合出资组建风险投资公
司。
• 尤其是大型企业的风险投资，是除政府之外， 最为现实可行的风险投资来源。
• 主要目标——出于企业发展战略目标的考虑。
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机构80多家，融资能力达36亿。但来自风 险投资的仅占2.3%。
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第四节 私人投资者和国外投资者
• 一、私人投资者
• (一)私人投资者概述
• 富有家族和个人曾是最早的风险资本投资者之 一。
• ——对风险资本合伙公司投资可享受税收优惠的 好处；
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• 日本、德国：
50 45 40 35 30 25 20 15 10
5 0
日本 德国
工业公司/个人 银行 保险公司
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第二节 政府在风险投资供应中的作用
• 政府在风险投资资金供应中的作用，是指 政府部门在市场经济的总体框架下，依据 自身的经济职责，利用经济、法律、行政 等手段，对风险投资业进行引导、扶植、 调控和监管。
第一节 风险资本的来源
• 一、风险资本的主要资金来源 • 二、国外风险资本的构成情况
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一、风险资本的主要资金来源
• (一)富有的个人 • (二)政府 • (三)企业 • (四)机构投资者 • (五)商业银行 • (六)境外投资者
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一、机构投资者概述
• 广义的机构投资者——专门进行投资活动的法人 机构(自有资金或公众筹资)，主要包括投资银行、 保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财 团等。
• 狭义的机构投资者——代表小投资者管理其储蓄
的特殊金融机构，主要包括养老金、保险公司 和共同基金等。
• 政府的介入，可以在消除在市场的不确定性、政 策环境的不确定性方面发挥巨大作用，风险投资
不能离开政府而独立承担创业企业的所有不确定 性。
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• (二)从风险资金运动的角度来分析
• 风险投资企业运行的各个环节离不开政府政 策的合理规制。
• 3.机构投资者和个人投资者再投资渠道方
面的取向不同，推动资本品种创新的压力 和动力不相同。
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(二)机构投资者的发展对风险投资的 HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE 影响
• 1.促使风险投资向晚期阶段发展
• ——风险基金规模扩大
• ——向基金经营者施加压力
• 风险资本的三个阶段：筹集阶段——使用阶 段——回收阶段。
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• (三)从风险投资顺利运行的角度分析
• 风险投资要在一个国家发挥作用，必须要有 必要的制度安排和法律保障。
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(三)财政补贴
• 财政补贴是政府扶持风险投资的直接措施。
• 财政补贴有很强的示范和导向作用。
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(四)政府担保
• 政府担保是政府资本供给的又一方式。
• 政府担保是促使银行资金进入风险投资领 域的最为直接、有效的途径。
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(一)富有的个人
• 主要有两类人： • ——具有风险投资运作素质的人，如原来的风险投
资公司经理，之后自立门户； • ——原来的创业家，获得回报后，出于对技术和创
业的强烈兴趣，投身风险投资。
• 个人投资者加入风险投资的方式有两种： • ——以普通合伙人身份加入风险基金，或购买基金； • ——自发为企业融资，即天使资本(天使投资者)。
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三、我国机构投资者现状
• 1985年1月1日：中国新技术创业投资公 司……
• 1992-1998年，进入中国的外国风险投资基 金达40亿美元。
• 但是，只有8.1%的资金投向了新技术产业。 • 2000年，我国与高科技有关的非银行金融
二、政府参与风险投资的形式
• (一)直接投资 • (二)政府采购 • (三)财政补贴 • (四)政府担保
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(一)直接投资
• 1.股权投资——政府直接设立自己的风险 投资基金或控股、参股私有部门的风险投 资基金。
• 2.政府贷款——政府为风险投资公司或小 企业提供债权投资计划（与其他金融机构 完全不同的专项贷款）。
• 美国：
50 45 40 35 30 25 20 15 10
5 0
1978
1988
个人家庭 保险 企业 养老基金 捐赠公基 国外
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• 英国：
40 35 30 25 20 15 10
5 0
英国
养老基金 保险公司 银行
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(三)机构投资者
• 机构投资者——保险公司、信托投资公司、 养老基金、捐赠基金。
• 机构投资者，资金实力雄厚，且具有长期 投资意愿和动机。
• 在发达国家，机构投资者是风险资本的主 要提供者。
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(五)商业银行
• 商业银行成立风险投资部
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• 有专业技能——天使投资人； • 无专业技能——有限合伙人\购买基金。
• 在风险投资发展初期，个人投资是风险资 本的主要来源，特别是天使资本，为企业 初期投资作出很大贡献。
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二、国外风险投资的构成情况
• 金融体系两大类型：
• 美国、英国——以市场为主导的金融体系， 直接融资比较发达；
• 德国、日本——以银行为主导的金融体系， 间接融资比较发达。
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• ——私人资本还对家族财产计划目标有重大好处 （有利于代与代之间的财产转移）。
• 在美国，占主导地位的私人投资者是私人风险 投资公司，一般采取有限合伙制的方式经营。
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(二)私人投资者的组织模式