工程经济学案例：香港迪士尼乐园项目投资分析_525105361
上海香港迪斯尼项目融资对比案例分析
2.要多渠道开发客源市场。上 海迪士尼乐园不能只依靠长三 角市场，还要开拓全国市场， 更需要开拓东南亚市场。要融 入中国特色、上海特点，使之 具有自己鲜明的特色，并能迎 合市场的需求。
上海迪士尼项目
简介
•投资结构 •融资结构 •信用担保结构
上海迪士尼乐园项目投资结构 上海Disney项目的投资结构分由三个部分 组成： 上海国际主题乐园有限公司，中美双方持 股比例分别为57%和43%； 上海国际主题乐园配套设施有限公司，中 美双方持股比例分别为57%和43%； 上海国际主题乐园和度假区管理有限公司， 中美双方持股比例分别为30%和70%。
关于香港迪士尼 的思考
2010年11月5日，上海申迪与美国迪士 尼签署上海迪士尼乐园项目合作协议， 标志着上海迪士尼乐园项目正式启动。 上海迪士尼乐园于2011年破土开工，预 计建成于2015年。
失败的香港迪士尼引发我们对上海迪士尼的思考
同年，香港迪士尼2010财报显示，这 一年香港迪士尼娱乐设备的折旧及摊 销成本高达8.33亿港元，此外利息等融 资成本支出超过1亿港元，这使得全年 出现7.18亿港元的净亏损。
香港迪士尼项目投资结构图
美国华特迪士 尼公司
（公司）
TIPS: HKITP 香港国际主题公园有限公司 （以下简称 公司） EBITDA 税息折旧及摊销前利润
案例3 香港迪士尼乐园贷款项目
谢谢！
130.0
130.0
105.0 85.0 70.0 52.5
130
780
1 890 255 140 105 3 300
1 551
281
94 65 45 34
尽管大通在这次交易中有机会获得比实际多2倍的收益— —一般辛迪加战略下340万美元与这次交易中获得的155 万美元相比——它为满足客户多特殊银行的喜好而选择了 分企经营战略。
每家银行最终 持有额
（百万港元）
所有银行总 额
（百万港元）
每家银行总费 用（美元）
授权安排行（大通）
1
471
72.4%
牵头安排行（分包
销商）
6
471
安排行 合作安排行 牵头管理人 牵头管理人 合计
18 250
3
150
2
100
2
75
32
72.4
58.0 43.3 30.0 30.0
注：假设承销费为125个基点。
需要控制60%贷款的银行号
$300 $300 $300 $250 $150 $100
单独 分包
联合 总包
单独 总包
单独 总包
单独 总包
联合 分包
1 0 4 4 4 2 11 100
1 0 0 4 8 8 21 $3 300
1 0 0 12 0 0 13 $3 300
“香港迪士尼乐园贷款项目”是来自哈佛 商学院的一篇本杰明· 埃斯蒂经典文章的转 载，它论述了香港迪士尼乐园辛迪加的过 程。
C3.1 银团贷款背景 C3.2 香港迪士尼乐园项目贷款 C3.3 设计联合战略 C3.4 执行联合战略 C3.5 结论
银团联合协议
香港迪士尼的SWOT分析
香港迪士尼的SWOT分析院（系）理学院（数学系）专业信息管理与信息系统学生姓名袁观涛指导老师范璐提交日期2010年5月28日摘要在个经济全球化的时代，竞争激烈，优胜劣汰是不可否认的准则。
竞争市场中，一个个企业倒下，一个个企业又被创立，然而有的企业毅然坚挺着。
任何一个组织企业的创立，成长，发展，衰落都有着各种各样的内部原因和外不因素。
香港迪士尼，一个给人们美好快乐享受的乐园，也有它自己的成就与辛酸。
那么他的未来怎样?应该怎样才能继续给我们这座东方之城注入新元素，新活力，新快乐—迪士尼文化？SWOT分析是管理学中一种研究组织、分析问题的基本方法。
SWOT分析，将香港迪斯尼的优势潜力和问题威胁凸显，提出解决办法和扬长之策。
关键词香港迪士尼SWOT分析发展AbstractIn this era of economic globalization, competition, the survival of the fittest is undeniable. In competitive market, when some enterprise fall, one by one enterprises are founded, however some enterprise which took over the firm. Any one of the founding, growth, development, fading diversely has internal reasons and factors outside. Hong Kong Disneyland, a bright and happy for people to enjoy paradise, also has its own success and bitter. So how is his future? How should we can continue to enrich the East city with new elements, new energy, new happiness —Disneyland culture? SWOT analysis is a basic method to analyze the problem and research organization in management. SWOT analysis, will highlight Hong Kong Disney's potential advantages and problems threatening so that proposes solutions and encouraging. Keywords: Hong Kong Disneyland SWOT analysis Development正文一、SWOT分析新解SWOT是Strength Weakness Opportunity Threat的缩写，分别代表一个组织的强势、弱势、机会、威胁。
香港迪士尼项目分析
香港迪士尼项目分析第一篇：香港迪士尼项目分析香港迪士尼项目分析一、项目简介香港迪士尼乐园位于香港新界大屿山，于2005年9月12日正式开幕，由香港特区政府和美国华特迪士尼公司的合资项目，目前是世界上最小的迪士尼主题公园度假区，占地126公顷，面积仅为佛罗里达州迪斯尼的百分之一。
目前，香港特区政府持有53%的乐园股权，华特迪士尼持有剩余的47%股权。
是全球第5座、亚洲第2座迪士尼乐园。
乐园现时分为7个主题园区，分别为：美国小镇大街、探险世界、幻想世界、明日世界、玩具总动员大本营、灰熊山谷及迷离庄园，其中灰熊山谷和迷离庄园为全球独有。
园区内设有主题游乐设施、娱乐表演、互动体验、餐饮服务、商品店铺及小食亭。
此外，乐园每天更呈献巡游表演节目及烟花汇演。
二、香港迪士尼乐园SWOT分析（一）优势香港迪士尼乐园是全球第五个以迪士尼乐园模式兴建、迪士尼全球的第十一个主题乐园，及首个根据加州迪士尼(包括睡公主城堡)为蓝本的主题乐园。
到访香港迪士尼乐园的游客将会暂时远离现实世界，走进缤纷的童话故事王国，感受神秘奇幻的未来国度及惊险刺激的历险世界。
据了解，除了家喻户晓的迪士尼经典故事及游乐设施外，香港迪士尼乐园还配合香港的文化特色，构思一些专为香港而设的游乐设施、娱乐表演及巡游。
香港迪士尼乐园还可安排迪斯尼童话式婚礼，让客人可在主题度假区举办真正迪斯尼特色婚礼。
1、地理优势香港迪士尼乐园座落于大屿山竹篙湾临海地段，位处香港国际机场交通必经之路。
它将有助大屿山发展成为具有世界水准的旅游胜地。
乐园地理位置优越，游客可选用铁路、高速公路或渡轮抵达乐园，由新机场或大屿山前往只需10分钟，而由市区出发约需30分钟。
2、特色优势梦想景区美国小镇大街、探险世界、幻想世界及明日世界，在乐园内还可寻得迪士尼的卡通人物米奇老鼠、小熊维尼、花木兰、灰姑娘、睡公主等。
a、美国小镇大街：到访香港迪士尼乐园的游客会首先在美国小镇大街展开他们的旅程。
香港迪斯尼乐园的投融资结构
香港迪士尼的融资结构和模式(2008-04-18 18:09:58)转载▼标签：分类：国际旅投经验杂谈孔鹏/文香港迪士尼乐园耗资巨大,为顺利完成此项目,香港特区政府与美国华特迪士尼公司在股权、融资、土地和后勤基建等交易要件上所作的精心设置,颇耐捉摸。
股权结构香港迪士尼乐园(主题公园)由香港特区政府与华特迪士尼公司(迪士尼)共同成立的合资公司—香港国际主题公园有限公司(HKITP)负责兴建和营运(股本结构见附图)。
双方约定:如果将来有第三者投资人士对HKITP感到兴趣,届时香港特区政府和迪士尼可以出售股票。
但是,迪士尼最少需要持有19亿港元股份,而香港特区政府在主题公园启用后则不受最低持股要求规限。
兴建费用HKITP兴建主题公园的费用估计为141亿港元,除了资本金57亿港元,还需要借款84亿港元,以达到“负债/净资产”6:4的最佳资本结构。
84亿负债中包括61亿港元政府贷款(包括资本化的利息5亿港元),分25年连同利息摊还,以及23亿港元的商业贷款。
商业贷款只占负债的1/4强,原因是预期HKITP运作初期,审慎来说,流动资金不能承受过高比例的商业贷款(表1)。
为协助HKITP最初数年的发展,政府贷款将根据递进计算法借出:在主题公园建筑期间和启用后最初八年,按优惠利率(8.5%)减1.75%,即6.75%;其后八年,按优惠利率减0.875%;其后九年,按优惠利率。
香港特区政府表示,整个贷款期的平均利率约为7.5%,远高于香港特区政府以外汇基金的回报率计算的资本成本。
土地费用主题公园一期占地126公顷,土地开拓(填海和土地平整)费用为40亿港元。
根据收入预测,HKITP无法用现金支付有关费用,否则从投资者的角度来看,股本的预计回报率将大大降低,达不到合理回报,从而导致HKITP不能按商业形式筹措资金。
因此,股东双方商定,香港特区政府以附属股本形式向HKITP注资40亿港元,作为主题公园一期的土地费用。
工程经济学案例：香港迪士尼乐园项目投资分析_525105361
z 游客消费额的不确定性，尤其是那些来自中国大陆的游客，他们与来自其他国家
的游客相比，一般在港花费最少；
z 成本超支、形成巨额债务负担的可能性，合资公司承担项目债务的能力； z 主题乐园产生的现金流的时间结构安排； z 主题乐园是否有能力吸引足够的香港本地及外来的游客； z 如果主题乐园盈利欠佳，迪士尼是否能全身而退； z 中国大陆、香港以及其他地区，例如台湾的政治稳定性。
1
香港迪士尼主题乐园项目投资分析 斯尼乐园还要多，迪士尼大赚了一笔，还拥有了完全的设计权，并通过一系列详细的操作手 册保留了对乐园经营的相当大的控制权。然而，为了减少风险而不拥有东京迪士尼乐园的股 权，限制了迪士尼从世界上最受欢迎的东京迪士尼主题乐园之一获得更多的回报。
1984 年迈克尔·艾斯纳先生和当时的总裁弗兰克·威尔斯来到了巴黎，他们决心避免 在东京犯下的错误。巴黎迪士尼乐园（Disneyland Paris），当时称为欧洲迪士尼（Euro Disney）， 于 1992 年在法国巴黎开园（80 公顷）。鉴于在东京的失策，迪士尼公司决定成为投资合伙 人。此项目的原投资计划是：迪士尼公司占有 49%产权，而法国政府将投入现金和贷款完 成基础建设。项目原计划投资 10 亿美元，为了新建公园能尽量完美，设计和建设变更的情 况大量发生，使得投资不断攀升至 50 亿美元，。1992 年至 1994 年期间，由于 40 亿美元债 务的巨大财务负担和游客入园率低于预期（预期每年 1000 万人次），巴黎迪士尼乐园经营困 难。1994 年末，通过一系列的大手笔的财务重组工作，欧洲迪士尼走出财务困境。1995 年， 乐园宣布其首次盈利 2300 万美元（1995 年入园 1070 万人次）。
三、可行性研究
为了评估香港迪士尼乐园的财务可行性，迪士尼公司基于其国际主题乐园的经验以及香 港的经营环境，设定了一套假设，评估拟建主题乐园的财务效果。
香港迪士尼乐园的融资及财政效益
香港迪士尼乐园的融资及财政效益当局打算尽量为议员提供更多资料，详述拟议的香港迪士尼乐园(香港迪士尼)计划，令议员清楚知道我们与华特迪士尼公司(迪士尼公司)磋商的协议。
我们明白，这项计划透明度越高，市民整体的接受程度就越大，而议员批准我们申请从公帑拨款承担有关计划的信心也越强。
因此，我们从最初开始就仔细解释计划的注资、政府贷款和附属股份投资各项主要特点。
我们亦希望证明到，所需开支不单用得其所，可为整个香港社会带来经济效益，而且我们的投资，不论是注资或贷款，更可凭其本身的价值为我们带来可观的回报。
2.议员已表示想知悉更多有关财务安排的详情，并希望我们可以量化因任何原因，而导致该项计划的表现低于基准预测，对我们的投资所产生的影响。
在此之前，我们必须表明我们曾向迪士尼公司承诺，会把该公司在谈判过程中向我们和财务顾问所提供的敏感专有资料，予以保密。
因此，如果我们披露任何足以影响迪士尼公司日后与第三方谈判的有关资料，都是不恰当的。
在香港方面而言，我们有责任不向外界披露任何有关资料，以免有碍我们日后可能与其他主题公园营办商进行的谈判。
对于以商业模式运作，而我们亦占重大财政利益的香港国际主题公园有限公司(主题公园公司)这家联营企业，我们亦有责任不向外界披露计划中的敏感商业资料。
从这间公司的角度来看，时机未成熟即公布财务及商业计划的详情，可能会对有意参加计划的第三方投资者，构成偏见。
3.迪士尼公司虽然是世界主要的主题公园营办商，但仍不免要在商业竞争的环境下经营。
我们根据迪士尼公司从现有主题公园所得的经验，包括专有资料和并非涉及公众范畴的经营详情，编制基准预测的财务推算。
此外，我们亦考虑到迪士尼公司是美国的公众上市公司，披露资料是受到当地的证券及期货事务监察委员会所规管的。
我们就这点征询了两名财务顾问的意见，他们确定我们对有关情况的理解恰当。
4.从资本投资基金拨款，为主题公园公司融资的形式有三种，包括注入资本、政府贷款和附属股份。
香港迪士尼项目分析
香港迪士尼项目分析一、项目简介香港迪士尼乐园位于香港新界大屿山，于2005年9月12日正式开幕，由香港特区政府和美国华特迪士尼公司的合资项目，目前是世界上最小的迪士尼主题公园度假区，占地126公顷，面积仅为佛罗里达州迪斯尼的百分之一。
目前，香港特区政府持有53%的乐园股权，华特迪士尼持有剩余的47%股权。
是全球第5座、亚洲第2座迪士尼乐园。
乐园现时分为7个主题园区，分别为：美国小镇大街、探险世界、幻想世界、明日世界、玩具总动员大本营、灰熊山谷及迷离庄园，其中灰熊山谷和迷离庄园为全球独有。
园区内设有主题游乐设施、娱乐表演、互动体验、餐饮服务、商品店铺及小食亭。
此外，乐园每天更呈献巡游表演节目及烟花汇演。
二、香港迪士尼乐园SWOT分析（一）优势香港迪士尼乐园是全球第五个以迪士尼乐园模式兴建、迪士尼全球的第十一个主题乐园，及首个根据加州迪士尼(包括睡公主城堡)为蓝本的主题乐园。
到访香港迪士尼乐园的游客将会暂时远离现实世界，走进缤纷的童话故事王国，感受神秘奇幻的未来国度及惊险刺激的历险世界。
据了解，除了家喻户晓的迪士尼经典故事及游乐设施外，香港迪士尼乐园还配合香港的文化特色，构思一些专为香港而设的游乐设施、娱乐表演及巡游。
香港迪士尼乐园还可安排迪斯尼童话式婚礼，让客人可在主题度假区举办真正迪斯尼特色婚礼。
1、地理优势香港迪士尼乐园座落于大屿山竹篙湾临海地段，位处香港国际机场交通必经之路。
它将有助大屿山发展成为具有世界水准的旅游胜地。
乐园地理位置优越，游客可选用铁路、高速公路或渡轮抵达乐园，由新机场或大屿山前往只需10分钟，而由市区出发约需30分钟。
2、特色优势梦想景区美国小镇大街、探险世界、幻想世界及明日世界，在乐园内还可寻得迪士尼的卡通人物米奇老鼠、小熊维尼、花木兰、灰姑娘、睡公主等。
a、美国小镇大街：到访香港迪士尼乐园的游客会首先在美国小镇大街展开他们的旅程。
美国小镇大街是根据典型的美国小镇设计而成，富于怀旧色彩，所展现的时代正是煤气灯正由电灯取替、以及汽车代替马车的年代。
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预测基于香港政府采用的评估方法和其他关于人口及游客增长率的历史资料。在香港与 迪士尼规模最为接近的比照是海洋乐园和沙田马场。具体数据参见表 1。
（三）收入预测
通过谈判，迪士尼公司与香港政府就以下条款达成一致：
2
香港迪士尼主题乐园项目投资分析
z 特许权费：商品、食品与饮料以及酒店总收入的 5%；门票收入的 10%； z 基本管理费：总收入的 2%； z 变动管理费：EBITDA1的 2-8%。
2.2
市场渗透率 Maket penetration rate
15.65%
15.65%
15.65%
15.65%
15.65%
15.65%
15.65%
15.65%
2.3
每位游客入园次数 Visits-per-guest ratio
1.17
1.17
1.17
1.17
1.17
1.17
1.17
1.17
2.4
每年入园人次 Annual attendance
1
香港迪士尼主题乐园项目投资分析 斯尼乐园还要多，迪士尼大赚了一笔，还拥有了完全的设计权，并通过一系列详细的操作手 册保留了对乐园经营的相当大的控制权。然而，为了减少风险而不拥有东京迪士尼乐园的股 权，限制了迪士尼从世界上最受欢迎的东京迪士尼主题乐园之一获得更多的回报。
1984 年迈克尔·艾斯纳先生和当时的总裁弗兰克·威尔斯来到了巴黎，他们决心避免 在东京犯下的错误。巴黎迪士尼乐园（Disneyland Paris），当时称为欧洲迪士尼（Euro Disney）， 于 1992 年在法国巴黎开园（80 公顷）。鉴于在东京的失策，迪士尼公司决定成为投资合伙 人。此项目的原投资计划是：迪士尼公司占有 49%产权，而法国政府将投入现金和贷款完 成基础建设。项目原计划投资 10 亿美元，为了新建公园能尽量完美，设计和建设变更的情 况大量发生，使得投资不断攀升至 50 亿美元，。1992 年至 1994 年期间，由于 40 亿美元债 务的巨大财务负担和游客入园率低于预期（预期每年 1000 万人次），巴黎迪士尼乐园经营困 难。1994 年末，通过一系列的大手笔的财务重组工作，欧洲迪士尼走出财务困境。1995 年， 乐园宣布其首次盈利 2300 万美元（1995 年入园 1070 万人次）。
士尼乐园的冲击；
z 游客消费额的不确定性，尤其是那些来自中国大陆的游客，他们与来自其他国家
的游客相比，一般在港花费最少；
z 成本超支、形成巨额债务负担的可能性，合资公司承担项目债务的能力； z 主题乐园产生的现金流的时间结构安排； z 主题乐园是否有能力吸引足够的香港本地及外来的游客； z 如果主题乐园盈利欠佳，迪士尼是否能全身而退； z 中国大陆、香港以及其他地区，例如台湾的政治稳定性。
如果迪士尼与香港政府成立合资公司，还可以从迪士尼乐园的经营利润中按比例分配红 利。
本地居民在主题乐园的消费估计每人 680 港元。这个数字包括前往主题乐园的交通费， 在主题乐园的消费，以及在相关零售店、餐饮及娱乐设施的消费。每人的门票费用将在 250 至 300 港元范围内。
收入预测等详细数据参见表 2。
四、谈判
当迪士尼乐园项目仍处在可行性阶段，就有许多来自香港民间对该项目异议和质疑的声 音。关于香港政府的高股权投资的传言已遍布该地区。香港有人认为，迪士尼公司想利用政 府对发展旅游业的迫切心情以顺利兴建迪士尼主题乐园。
但是香港政府在谈判中讨价还价的能力并非如民众所想象的那么差。虽然香港政府准备 持有主题乐园的多数股权，但它不愿在迪士尼要求的一些条款上让步。这些条款包括，给予 税收优惠和税收补助。政府还以“政治上不能接受”以及可能造成“太多不利的经济影响” 为由，拒绝了迪士尼提出的免费取得土地的要求。
一、迪士尼公司及其主题乐园
迪士尼公司是一家全球性娱乐公司，业务涉及五大领域：媒体网络、影视娱乐、主题乐 园、迪士尼消费产品以及网络直销。公司在世界各地现有超过 120,000 名雇员。
尽管迪士尼公司是地位仅次于时代华纳公司的世界第二大传媒公司，它还是遭受了一系 列的业绩下滑的打击，除了迪士尼乐园外其他各个事业部都遭受了不同程度的业绩下挫：从 1998 年截止至 1999 年 9 月 30 日，迪士尼公司净利润下降了 30%至 13 亿美元。但主题乐园 却是一枝独秀，为迪士尼提供了最稳定的增长源。1999 年，该业务利润增长 12%，达到 14 亿美元，而收入增长 10%达到 61 亿美元。
在美国完成了两家大型主题乐园后，迪士尼开始寻找海外的投资机会。1983 年第一家 位于美国本土外的迪士尼主题乐园在日本东京开园。
为了控制项目风险，迪士尼并不要求对东京迪士尼乐园拥有所有权，而是将乐园委托给 一家名叫东土株式会社（Oriental Land Co.）的日本企业控制和管理。东土株式会社是所有 者和被授权人，而迪士尼则是设计者和授权人。双方达成协议：迪斯尼公司可以将东京迪斯 尼乐园相关食品和商品销售毛利润的 5%、门票收入的 10%、合作赞助费的 10%作为自己的 所得。作为交换，迪斯尼公司必须注入 250 万美元资金作为投资（1980 年预估建设成本为 2.5 亿美元）。1992 年正式建成面积为 60 公顷的东京乐园，因为年游园人次比美国本土的迪
z 建设地面建筑及设施的费用：估计约为 105 亿港元。 z 主题乐园的营业费用：可以参照巴黎迪士尼乐园以及东京迪士尼乐园进行估计。
投资与成本预测等数据参加表 3 和表 4。
（五）风险评估
迪士尼公司需要考虑许多风险因素以求与香港政府达成最佳的交易：
z 未来在中国大陆再建一个迪士尼乐园或者香港再建一个类似主题乐园，对香港迪
双方都努力寻求解决僵局的办法。对迪士尼的挑战是，假定在无法从香港政府方面获得 补助的情况下，该项目的财务可行性如何？可从香港政府那寻求到什么优惠？表 5 给出了香 港资本市场和通货膨胀的数据，这可以用于财务分析。
1 EBITDA：Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息税折旧摊销前利润，是扣除利 息、所得税、折旧、摊销之前的利润。计算公式为 EBITDA＝净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销。
摆在公司决策层的当务之急是如何尽快地将公司带出这样的不利境地，不断提供稳定增 长现金流的迪士尼乐园自然成为高层首选的突破口。但只在美国本土发展难以逆转命运，公 司必须找到新的增长点。主题乐园进军中国市场也许是一个不错的选择。
迪士尼公司耗资 1700 万美元（累计投资 1.326 亿美元），于 1955 年 7 月在南加州阿纳 海姆（Anaheim）建成第一家迪士尼乐园（70 公顷），50 年来，乐园已接待游客 10 多亿人 次。第二家主题乐园于 1971 年在佛罗里达州的奥兰多郊外正式对外开放（124.32 公顷），累 计耗资 7.66 亿美元。奥兰多迪斯尼由 7 个风格迥异的主题公园、6 个高尔夫俱乐部和 6 个主 题酒店组成。像迪斯尼乐园震惊美国西部人一样，迪斯尼世界轰动了美国东海岸的人们。
香港迪士尼主题乐园项目投资分析
工程经济学案例
香港迪士尼主题乐园项目投资分析
案例讨论问题：
（1）案例回顾和总结（可以参考其它资料）。 （2）哪些因素会影响该项目的投资决策？ （3）根据案例提供的数据，采用合理的基准折现率（如 10%）计算迪士尼
公司的香港迪士尼主题乐园投资项目的 NPV。
1998 年，迪士尼公司董事长兼首席执行官迈克尔·艾斯纳先生结束了他的中国之旅回 到美国。看到麦当劳在世界第一人口大国取得的成功，艾斯纳先生深信米老鼠也会受到中国 人的热情追捧。但是，迪士尼公司吸取了巴黎迪士尼的教训，行动十分谨慎，对这一海外主 题乐园投资斟酌了七年时间之后，仍然在对这一投资进行深入的财务分析。
14,898,671 15,864,105 16,892,099 17,986,707 19,152,245 20,393,311 21,714,798 23,121,916
2.1
非商务游客 Base tourists(non-business)
10,429,070 11,104,873 11,824,469 12,590,695 13,406,572 14,275,318 15,200,358 16,185,342
3
香港迪士尼主题乐园项目投资分析
代号 1 1.1 1.2 1.3 1.4
年份 Year 本地居民 Local residents 香港人口 Population in HK 市场渗透率 Market penetration rate 每位游客入园次数 Visits-per-guest ratio 每年入园人次 Annual attendance
表 1 香港迪士尼主题乐园游客预计200520源自620072008
2009
7,524,731 19% 1.35
1,930,094
7,652,651 19.21% 1.35
1,984,600
7,782,747 19.42% 1.35
2,040,403
7,915,053 19.63% 1.35
2,097,529
三、可行性研究
为了评估香港迪士尼乐园的财务可行性，迪士尼公司基于其国际主题乐园的经验以及香 港的经营环境，设定了一套假设，评估拟建主题乐园的财务效果。
（一）新主题乐园的规模
香港政府说服迪士尼作为股权投资者加入。迪士尼乐园将分两期建设。一期工程包括一 座迪士尼主题乐园和两到三家迪士尼主题度假酒店。主题度假酒店共有 2100 间客房。除了 主题乐园和酒店，还有 28000 平方米的集零售、餐饮和娱乐于一体的综合建筑。二期工程将 包括第二座迪士尼主题乐园、附属酒店以及扩建零售、餐饮与娱乐综合设施。据估计，一期 工程的总投资（不包括地价）将达 141 亿港元。
经历东京和巴黎迪士尼的投资，迪士尼公司意识到在最大化回报与最小化海外股权风险 之间寻求平衡是十分困难的。