私募股权投资基金的模式选择
私募股权基金的投资策略
私募股权基金的投资策略私募股权基金的投资策略是一个复杂但极具吸引力的领域。
很多投资者都在寻找高回报的机会，而私募股权基金则以其灵活的投资方式和潜在的高收益，成为了越来越多人的选择。
想要理解这个领域，首先得掌握几个核心的理论框架，才能更深入地了解其运作模式和投资策略。
首先，私募股权基金的基本理念是“买入、增值、退出”。
这一过程听起来简单，但每一步都蕴含着丰富的策略和考量。
基金通常通过收购未上市公司或进行增资扩股，来实现其投资目标。
在这过程中，投资者会深入分析目标公司的财务状况、市场前景和管理团队等。
通过详细的尽职调查，投资者能更好地评估潜在的投资风险和回报。
接着，增值是私募股权投资的核心。
在收购后，基金会通过多种手段来提高目标公司的价值。
这可能包括优化公司的运营流程、提升管理水平、拓展市场份额，甚至是引入新的技术和人才。
这里面最重要的就是基金管理团队的专业能力，毕竟，如何让一家公司焕发新生，取决于团队的判断和执行力。
而这些努力最终都是为了提高公司的财务表现，以便在未来找到合适的时机退出，获得可观的回报。
退出策略是私募股权投资中至关重要的一环。
退出的方式多种多样，比如IPO、并购或者是转售给其他投资者。
每种方式都有其优缺点和适用的场景。
比如，IPO可能会带来更高的回报，但过程复杂且时间漫长；而并购则可能相对快速，但可能会面临更高的谈判成本。
因此，选择合适的退出时机和方式，对投资者来说至关重要。
除了基本的投资过程，私募股权基金还有很多独特的投资策略。
比如，行业专注型策略。
在这种策略下，基金可能会选择专注于特定的行业，如科技、医疗或消费品。
这种专注使得基金能够深入了解行业动态，把握投资机会。
对于专业能力强的团队来说，专注于特定领域能够更好地识别出具有增长潜力的公司，从而获得更高的回报。
此外，地理区域的选择也是一种常见的投资策略。
某些基金可能会集中在快速发展的市场，如东南亚或非洲，期望在这些新兴市场中捕捉到高增长的机会。
私募股权投资基金三种架构比较完整
私募股权投资基金三种架构比较完整私募股权投资基金是指由有限合伙人组成的、向特定投资者募集资金、进行股权投资的一种基金结构。
其目标是通过投资未上市的公司股权来实现资本增值和收益。
在私募股权投资领域，常见的基金架构包括有限合伙人制度、有限责任公司制度和信托制度。
本文将对这三种架构进行详细的比较和分析。
1. 有限合伙人制度有限合伙人制度是私募股权投资基金中最常见的一种架构。
在这种结构下，基金的合伙人分为有限合伙人和普通合伙人。
有限合伙人的责任仅限于其出资额，而普通合伙人则承担无限责任。
有限合伙人对基金的管理和运营不具备决策权，只有普通合伙人才有决策和管理权。
这种架构的优点在于，有限合伙人的风险相对较低，受限于其出资额。
同时，普通合伙人对基金的运营和管理具备决策权，能够更好地把握投资机会和风险控制。
然而，有限合伙人制度也存在一些缺点，如普通合伙人的无限责任可能会使其承担更大的风险。
2. 有限责任公司制度有限责任公司制度是私募股权投资基金中另一种常见的架构。
在这种结构下，基金的合伙人以有限责任公司的形式组织，即成立一个有限责任公司作为基金的管理主体。
基金的合伙人成为有限责任公司的股东，分配股权与份额。
有限责任公司制度的优点在于，合伙人的责任有限，仅限于其出资额。
此外，有限责任公司的管理更为规范，有明确的法律制度和规定，更便于合伙人之间的权益保护和决策协商。
然而，相比于有限合伙人制度，有限责任公司制度对于成立和管理的要求较高，需要满足一定的法律和财务要求。
3. 信托制度信托制度是私募股权投资基金中较为特殊的一种架构。
在这种结构下，基金的合伙人以信托公司的形式组织，即成立一个信托公司作为基金的管理主体。
投资者将其资金委托给信托公司，由信托公司进行股权投资管理。
信托制度的优点在于，信托公司作为独立的管理机构，能够对基金的投资进行更加专业和全面的管理。
此外，信托制度还可以提供更多的信任保障，信托公司作为独立受托人负有管理和保护投资者利益的责任。
中国私募股权投资基金的组织形式及投资模式的转变
中国私募股权投资基金的组织形式及投资模式的转变一、私募股权投资基金私募股权投资基金（private equity，以下简称“pe”）是一种金融安排，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
简单的讲，pe投资就是pe投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司，注资其中，获得其一定比例的股份，推动公司发展、上市，此后通过转让股权获利。
在我国，pe主要是指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。
与证券投资基金等公募基金相比，pe通过私募方式投向一定规模和产生稳定现金流的成形非上市企业的股权，而证券投资基金一般投向资本市场，包括股权与债券；pe投资期限一般为3-5年，属于中长期投资，而证券投资基金一般为中短期投资，期限较灵活；在资金来源上，pe资金来源广泛，包括富有的个人、风险基金、机构投资者以及保险公司等，而证券投资基金一般来自于个人和机构投资者；在组织形式上，pe以公司制、信托制和有限合伙制为主，证券投资基金则分为契约型和公司型。
二、pe的组织形式对比2.1 公司制pe公司制pe即采用公司法人制的私募股权基金，投资者即作为公司的股东，私募股权基金作为公司形式存在。
公司制pe涉及主体主要包括投资者和管理层两部分。
公司制pe一般会存在自我管理和委托管理两种形式。
2.2.信托制pe信托制pe即采用信托制的私募股权基金，在中国现阶段实际只能采用集合信托计划开展。
该形式pe一般涉及投资人（受益人）、基金管理公司和基金托管人三方，三方之间的法律关系是建立在基金合同基础上的信托关系。
2.3 有限合伙制pe有限合伙指由至少一名普通合伙人与至少一名有限合伙人组成的合伙，其中普通合伙人对企业债务承担无限连带责任，有限合伙人则以出资额为限承担有限责任。
私募股权基金 投资策略
私募股权基金投资策略私募股权基金的投资策略主要包括以下几种：1. 成长投资策略：专注于寻找处于成长阶段的公司，通过提供资金和管理经验来帮助这些公司扩大规模和提升业绩。
这种策略通常需要投资者具备长期的投资眼光，因为成长型公司的业绩需要一定的时间来体现。
2. 风险投资策略：专注于投资创新型、高风险、高回报的项目，这些项目通常处于初创期或者扩张期，需要大量的资金和管理经验来支持其发展。
风险投资策略的收益波动性较大，但长期来看，如果成功的话，能够获得极高的回报。
3. 并购投资策略：专注于通过收购和兼并等方式来获取目标公司的控制权，然后对其进行重组或改造，以实现价值最大化。
这种策略需要投资者具备丰富的行业知识和经验，以及对市场趋势的敏锐洞察力。
4. 夹层投资策略：专注于向那些既不是处于早期成长阶段，也不是处于破产或清算阶段的公司提供融资。
这种策略通常采用债权和股权相结合的方式，以平衡风险和回报。
5. 房地产投资策略：专注于投资房地产市场，通过购买、开发和销售房地产来获取收益。
这种策略需要投资者具备丰富的房地产市场知识和经验，以及对市场趋势的敏锐洞察力。
6. 自然资源投资策略：专注于投资于拥有或依赖自然资源的公司，如矿业、石油、天然气等。
这种策略需要投资者具备对行业和市场趋势的深入了解，以及对资源的估值能力。
7. 金融工具投资策略：通过投资于金融工具（如股票、债券、基金等）来获取收益。
这种策略需要投资者具备对金融市场的深入了解和投资技巧，以及对市场趋势的敏锐洞察力。
不同的私募股权基金可能采用不同的投资策略，投资者在选择私募股权基金时应该了解其投资策略和风险收益特征，以做出适合自己的投资决策。
同时，投资者也应该保持警惕，避免被一些不良私募股权基金所欺骗。
私募投资基金的运作模式介绍
私募投资基金的运作模式介绍私募投资基金是一种由专业投资机构管理的基金，其运作模式相对于公募基金来说更加灵活和多样化。
本文将介绍私募投资基金的运作模式，包括基金的募集、投资策略、风险管理以及退出机制等方面。
一、基金的募集私募基金的募集主要通过私募基金管理人与投资者之间的协商和合作完成。
私募基金管理人会制定一份基金募集计划，包括基金规模、投资策略、预期收益等内容，并向潜在投资者进行推介。
投资者可以根据自身需求和风险承受能力决定是否投资，并签署相关协议和合同。
与公募基金不同，私募基金的投资者通常是机构投资者或者高净值个人。
二、投资策略私募基金的投资策略多样化，根据不同的基金类型和风险偏好，可以选择股权投资、债权投资、期权投资等多种投资方式。
基金管理人会根据市场情况和投资目标，制定相应的投资策略，并进行投资组合的配置。
私募基金通常具有较高的投资灵活性，可以通过主动管理、杠杆操作等手段获取超额收益。
三、风险管理私募基金的风险管理是其运作过程中非常重要的一环。
基金管理人需要对投资项目进行尽职调查和风险评估，确保投资项目符合基金的投资策略和风险偏好。
同时，基金管理人还需要制定风险控制措施，如限制投资比例、设置风险警示线等，以降低投资风险。
此外，基金管理人还需定期向投资者披露基金的运作情况和风险状况，保持透明度和合规性。
四、退出机制私募基金的退出机制是投资者获取投资收益的重要途径。
一般来说，私募基金的退出方式包括公开市场交易、股权转让、资产重组等。
基金管理人会根据投资项目的特点和市场情况，选择最合适的退出方式，并尽可能获得较高的投资回报。
同时，基金管理人还需要与投资者进行沟通和协商，确保退出过程的顺利进行。
总结起来，私募投资基金的运作模式相对于公募基金更加灵活和多样化。
基金的募集通过私募基金管理人与投资者之间的协商和合作完成，投资策略根据基金类型和风险偏好进行选择，风险管理和退出机制则是基金管理人保证基金运作顺利和投资者获取投资回报的重要环节。
2024最全私募基金的投资模式和策略总结
2024最全私募基金的投资模式和策略总结私募基金是指通过私人邀约的方式募集资金，并进行相对较为灵活的投资操作的一种投资工具。
在2024年，私募基金行业发展迅速，投资者对私募基金的认可度和关注度也不断提高。
下面总结了2024年最全的私募基金投资模式和策略。
一、定向增发策略：定向增发是指上市公司向特定投资者非公开发行募集资金的行为，而定向增发策略是指私募基金通过买入定向增发股票取得投资回报。
通过研究公司的财务状况、发展前景和增发股票价格等信息，选择优质的定向增发项目进行投资。
二、并购重组策略：并购重组策略是私募基金通过参与上市公司的并购重组活动来获取投资收益。
私募基金可以通过参与重要股权转让、资产重组或公司合并等活动，实现市场性价值的提升，并赚取差价收益。
三、证券期货策略：证券期货策略是指私募基金通过投资股票、债券、期货等金融工具来获取收益。
在2024年，由于市场波动较为频繁，许多私募基金采取了股票、债券、期货的多空策略，以获取市场的高收益。
四、股权投资策略：股权投资策略是指通过私募基金购买上市公司的股权，以获取投资回报。
在2024年，随着国内政策环境的改善和尽职调查能力的提高，许多私募基金选择了投资于中小型科技创新型企业，以获取高增长的回报。
五、债券投资策略：债券投资策略是指私募基金通过投资公司债券、政府债券等固定收益类金融工具，以获取固定的利息收益。
在2024年，国内债券市场政策环境的改善，吸引了越来越多的私募基金关注债券市场，以稳定的收益为投资者带来保险。
六、基础设施投资策略：基础设施投资策略是指私募基金通过投资基础设施项目，例如公路、铁路、水库等，以获得投资收益。
由于基础设施投资具有较稳定的现金流和长期的回报周期，许多私募基金选择了基础设施投资策略。
七、海外投资策略：海外投资策略是指私募基金通过境外投资来获取回报。
许多私募基金在2024年选择了海外市场投资，以分散风险和获取更高的收益。
特别是在中国资本市场波动较大的情况下，海外投资策略成为了许多私募基金的选择。
私募股权投资基金基础知识教材
私募股权投资基金基础知识教材一、私募股权投资基金概述私募股权投资基金，英文名称为Private Equity Fund，是指由一些专业投资机构，向一定范围的受限合伙人募集资金，由基金管理人统一管理，以股权投资为主要投资方向，通过股权投资或其他股权投资相关业务获取投资回报的基金。
私募股权投资基金与传统的公募基金相比，其运作方式、投资对象等方面有较大的不同。
私募股权投资基金的投资对象主要包括未上市公司、处于重组、再融资或股权融资阶段的公司以及需要进行资本运作的上市公司等。
私募股权投资基金在投资中主要通过收购、参股等方式进行股权投资，通过积极参与公司经营管理，改善公司治理结构，提升公司价值，最终实现投资回报。
二、私募股权投资基金的运作模式1. 募集阶段私募股权投资基金募集阶段是指基金管理人通过成功与合适的受限合伙人签订基金合同，募集一定规模的资金用于投资的阶段。
基金管理人在募集阶段需要制定详细的募集计划、营销方案等，通过与机构投资者或个人投资者进行沟通、洽谈，最终实现基金规模的募集目标。
2. 投资阶段私募股权投资基金的投资阶段是指基金管理人根据基金合同和基金协议的约定，将募集到的资金投向各类股权投资项目，并在项目运作中积极参与公司经营管理，推动公司战略调整，增加公司价值，最终实现退出的阶段。
在投资阶段，基金管理人需要通过精细的尽调、谈判等方式，找到具有投资价值的项目，进行投资决策和交易结构设计，合理配置基金资产。
3. 管理和退出阶段私募股权投资基金在投资后需要积极管理投资所涉及的公司，推动公司治理结构的优化，控制风险，提高公司价值。
基金管理人需要根据市场环境、公司发展情况等因素，采取合适的退出策略，实现投资回报。
私募股权投资基金的退出方式包括股权转让、上市财务公司、管理层收购等，不同的退出方式对于基金的投资回报、税务安排等方面有着不同的影响。
三、私募股权投资基金的风险和收益私募股权投资基金是一种高风险高收益的投资方式。
私募股权投资基金投资策略
私募股权投资基金投资策略私募股权投资基金（PE基金）是一种重要的投资工具，通过投资于非公开发行的股票或其他权益证券，为投资者提供资本增值的机会。
本文将详细介绍私募股权投资基金的投资策略，主要包括以下几个方面：一、行业分析行业分析是私募股权投资基金投资策略的重要一环。
通过对特定行业的市场状况、竞争格局、发展趋势等因素进行深入分析，基金管理人可以评估行业的潜力和风险，从而确定投资方向和策略。
行业分析主要包括市场规模、行业增长率、竞争格局、市场集中度、政策法规等因素的分析。
二、企业评估企业评估是私募股权投资基金选择投资目标的重要依据。
通过对企业的财务状况、经营状况、管理团队、市场前景等因素进行全面评估，基金管理人可以判断企业的价值和潜在风险。
企业评估主要包括企业财务报表分析、经营状况分析、市场前景分析、管理团队评估、行业地位评估等方面。
三、估值定价估值定价是私募股权投资基金确定投资目标价值的重要环节。
通过对企业进行合理的估值，基金管理人可以确定投资价格和投资回报率。
估值定价的方法包括相对估值法、折现现金流法、折现自由现金流法等。
在确定估值时，需要综合考虑企业的财务状况、市场前景、行业地位等因素。
四、交易结构设计交易结构设计是私募股权投资基金实现投资目标的重要手段。
通过对交易结构进行合理的设计，基金管理人可以降低投资风险并实现最大化回报。
交易结构设计包括投资方式、股权比例、对赌协议等要素的设计，需要考虑的因素包括企业需求、监管政策、税务政策等。
五、风险控制风险控制是私募股权投资基金管理的重要环节，通过对投资项目进行风险评估和控制，基金管理人可以降低投资风险并保障投资回报。
风险控制措施包括项目筛选、尽职调查、估值评估、风险预警等环节，同时需要建立完善的风险管理体系和内部控制机制，以确保风险控制的实施效果。
六、投后管理投后管理是私募股权投资基金实现长期资本增值的重要保障。
通过在投资后对企业进行持续的管理和优化，基金管理人可以帮助企业提升价值并降低风险。
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引言 第一部分 私募股权投资基金基础模式 第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式 第三部分 税务成本对模式选择的影响
引言
一位投资家曾说过：世上有两件难事PE 都在做，第一件难事是GP把钱从LP手中拿过 来；而比这更难的事是要LP把钱交给GP。
要破解这两大难题，重要的是GP和LP把 彼此间的权利和义务约定清楚。
第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式
第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式
模式四：公司+有限合伙
“公司+有限合伙”模式中，公司是指基金管 理人为公司，基金为有限合伙制企业。该模式， 是目前较为普遍的股权投资基金操作方式。由于 自然人作为GP执行合伙事务风险较高，加之目前 私人资本对于有限合伙制度的理念和理解都不尽 相同，无疑都增强了自然人GP的挑战。
究竟该选择以何种模式参与其中？
第一部分 私募股权投资基金基础模式
第一部分 私募股权投资基金基础模式
模式一：公司制
公司制私募股权投资基金就是法人制基金， 主要根据《公司法》、《外商投资创业投资企业 管理规定》、《创业投资企业管理暂行办法》等 法律法规设立。
在这种模式下，股东是出资人，也是投资的 最终决策人，各自根据出资比例来分配投票权。
另一方面则是，有限合伙制度对于普通 合伙人有无限责任，这对于自然人的普通合 伙人来说，风险就变得很大。由自然人担任 普通合伙人的合伙制基金，在美国较为普遍， 这与商业社会的发展程度有关。而国内只有 部分早期股权投资基金、天使投资基金，是 以自然人作为普通合伙人的，像这类自然人 担任GP的私募基金，需要LP、GP彼此较为 熟悉才能得以操作。
（4）管理人或者发起人对于资金规模和及 时性的要求；
（5）管理人偏好的决策和投资模式等。
第一部分 私募股权投资基金基础模式
例如，号称国内的第一只信托股权投资计划—中信锦绣一号股权投资基金 信托计划（简称锦绣一号），主要投资于中国境内金融、制造业等领域的股权 投资、IPO配售和公众公司的定向增发项目。
该信托计划集合资金总额达到10.03亿元。委托人则是由7个机构和7个自然 人组成。同时，该信托计划对受益人进行了“优先—次级”的结构分层，其中 优先受益权9.53亿元人民币，次级受益权0.5亿元，次级受益权由中信信托认购。 这种对受益人分层的设计，消减了投资人对于风险的担忧，从而使该信托计划 的发行变得十分顺畅。
第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式
目前采用该模式的，主要为地产类权益投资项目。此外，一些需要通过快速运作资金的创业投 资管理公司，也常常借助信托平台进行资金募集。新华信托、湖南信托等多家信托公司都发行过此 类信托计划。
一个最著名例子则是渤海产业投资基金： 渤海产业投资基金于2006年9月正式成立，为中国第一支在境内发行的、以人民币募集设立的产 业投资基金，基金存续期15年，首期金额60.8亿元。渤海基金作为信托制基金，出资人是全国社会 保障基金理事会、国家开发银行、国家邮政储汇局、天津市津能投资公司、中银集团投资有限公司、 中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司。首期资产委托渤海产业基金管理公司管 理，托管行为交通银行。 渤海产业基金管理公司的股权则由中银国际控股公司持有48%，天津泰达投资控股有限公司持 有22%，剩下的股权由六家基金持有人各持有5%。主要的投资案例有：奇瑞汽车、红星美凯龙、天 津银行、三洲特管等。
第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式
模式六：母基金
母基金是一种专门投资于其他基金的 基 金 ， 也 称 为 基 金 中 的 基 金 （ Fund of Fund），其通过设立私募股权投资基金， 进而参与到其他股权投资基金中。
母基金利用自身的资金及其管理团队 优势，选取合适的权益类基金进行投资； 通过优选多只股权投资基金，分散和降低 投资风险。见图六。
采取信托制运行模式的优点是：可以 借助信托平台，快速集中大量资金，起到 资金放大作用；但不足之处是：目前信托 业缺乏有效登记制度，信托公司作为企业 上市发起人，股东无法确认其是否存在代 持关系、关联持股等问题，而监管部门要 求披露到信托的实际持有人，在受理信托 持股的IPO项目时也非常慎重，这样一来， 通过IPO退出时就存在较大障碍。
私募股权投资基金只有依托科学合理的游 戏规则，才能理顺募资、投资、收益分配等各 个环节。近年来，“私募基金”风生水起，市 场份额快速扩张，其高收益也获得了越来越多 人的关注。私募股权投资基金，这种权益类投 资的形式，虽早已是财经领域里的最热门话题 之一，但由于其运作形式的多样化，众多投资 者对它的认识仍然很模糊。
第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式
模式下，基金由管理公司管理，LP和 GP一道遵循既定协议，通过投资决策委员 会进行决策。目前国内的知名投资机构多 采用该操作方式。主要有深创投、同创伟 业投资、创东方投资、达晨创投等旗下的 投资基金。
比如，成立于2000年的达晨创业投资 有限公司，其旗下管理的合伙制基金就有 达晨财富等10余支基金。而达晨财富基金 就是有限合伙制基金，由达晨创业投资有 限公司管理，规模2亿人民币，个人的出资 额不低于200万元，机构的出资额不少于 1000万元，单笔的投资规模不高于总募集 金额的20%，典型的投资案例有数码视讯、 网宿科技、太阳鸟等。
需要提及的是，《信托公司私人股权投资信 托业务操作指引》第21条规定，“信托文件事先 有约定的，信托公司可以聘请第三方提供投资顾 问服务，但投资顾问不得代为实施投资决策。”
这意味着，管理人不能对信托计划下的资金 进行独立的投资决策。同时，管理人或投资顾问 还需要满足几个重要条件：（1）持有不低于该信 托计划10%的信托单位；（2）实收资本不低于 2000万元人民币；（3）管理团队主要成员股权投 资业务从业经验不少于3年。
第三部分 税务成本对模式选择的影响
合伙制基金
对合伙人所得征收所得税。由于有限 合伙制度的合伙人分为有限合伙人（LP） 和普通合伙人（GP）两类，因此在税收缴 纳上也存在不同。
具体来说，普通合伙人如果是自然人 的，按照“个体工商户的生产经营所得”， 适用于5%-35%的五级超额累进税率计征个 人所得税；普通合伙人是公司制法人的， 则对获得的管理费缴纳5%的营业税，对取 得的投资收益奖励提成部分缴纳25%的企业 所得税。
第二部分 私募股权投资基金派生和叠加模式
模式五：公司+信托
“公司+信托”的组合模式结合了公司和信托制 的特点。即由公司管理基金，通过信托计划取得 基金所需的投入资金。
在该模式下，信托计划通常由受托 人发起设 立，委托投资团队作为管理人或财务顾问，建议 信托进行股权投资，同时管理公司也可以参与项 目跟投（见图五）。
第一部分 私募股权投资基金基础模式
模式二：信托制
信托制私募股权投资基金，也 可以理解为私募股权信托投资，是 指信托公司将信托计划下取得的资 金进行权益类投资。
其设立主要依据为《信托法》、 银监会2007年制定的《信托公司管 理办法》、《信托公司集合资金信 托计划管理办法》、《信托公司私 人股权投资信托业务操作指引》。 信托制私募股权投资基金，实质是 通过信托平台发起新的信托计划， 并将信托计划募集到的资金进行相 应的信托直接投资。如图二所示。
第一部分 私募股权投资基金基础模式
模式三：有限合伙制
有限合伙制私募股权基金的法律依据为《合伙 企业法》、《创业投资企业管理暂行办法》以及相 关的配套法规。按照《合伙企业法》的规定，有限 合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立，由至 少一个普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人对合 伙企业债务承担无限连带责任，而有限合伙人不执 行合伙事务，也不对外代表有限合伙企业，只以其 认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
这方面的税制目前相对模糊， 但也涉及到双重征税的问题。首先， 委托人将资产委托给受托人设立信 托时需要纳税印花税、信托终止时 还需再交纳一次印花税。其次，在 信托存续期内产生的收益，需要交 纳所得税。在信托收益分配时，受 益人为个人的，适用“利息、股息、 红利所得”，按个人所得全额缴纳 20%的个人所得税；受益人为法人 的，交纳企业所得税。管理公司则 对管理费交纳5%营业税，对公司所 得交纳25%企业所得税。
第三部分 税务成本对模式选择的影响
第三部分 税务成本对模式选择的过股权转让抵减投资 成本后的所得，按照25%企业所得税 执行，企业利润再分配到相关人员 还需根据超额累进税率缴纳个人所 得 税 。 目 前 财 政 部 、 税 务 总 局 2007 年下发的《关于促进创投企业发展 有关税收政策的通知》中，对于公 司制投资基金实行如下优惠措施： 投资于未上市的中小高新技术企业2 年以上的，可以按照其投资额的70% 在股权持有满2年的当年抵扣该创业 投资企业的应纳税所得额；当年不 足抵扣的，可以在以后纳税年度结 转抵扣。
《合伙企业法》规定，普通合伙人可以劳务出资， 而有限合伙人则不得以劳务出资。这一规定明确地 承认了作为管理人的普通合伙人的智力资本的价值， 体现了有限合伙制“有钱出钱、有力出力”的优势。
而在运行上，有限合伙制企业，不委托管理公 司进行资金管理，直接由普通合伙人进行资产管理 和运作企业事务。具体的运作模式见图三。
有限合伙人如是自然人的，按照“利 息、股息、红利所得”按20%计征个人所得 税；如是法人，则按照股权转让溢价所得 缴纳25%的企业所得税，股息红利等权益性 投资收益则免税。
如何选择基金模式
（1）税收及相应的税收优惠政策；
（2）主要出资人所在地域的商业文化；
（3）中央及监管部门意见、地方政府政策 优惠；
第一部分 私募股权投资基金基础模式
优点
（1）财产独立于 各合伙人的个人 财产，各合伙人 权利义务更加明 确，激励效果较 好； （2）仅对合伙人 进行征税，避免 了双重征税。
缺点
一方面，有限合伙的概念新兴不久，出 资人作为有限合伙人经常参与普通合伙人的 工作，参与合伙事务的执行，给专业管理人 进行投资决策带来困扰，从而不能将有限合 伙制度的优越性充分体现出来。