远期与期货 练习题答案
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案第二章远期合约与期货合约复习思考题2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
2.2.简述远期合约做多和做空的含义。
2.3.什么是远期汇差？阐明远期汇率与即期汇率的关系。
2.4.什么是远期外汇综合协议（SAFE）？交易者在什么情况下会买入SAFE或卖出SAFE？2.5.请说明远期外汇综合协议和远期利率协议的区别和联系。
2.6.说明远期利率协议的特点。
交易者在什么情况下选择做FRA 的多头（买方）和空头（卖方）。
2.7.什么是期货合约，其基本条款包括哪些？2.8.请说明期货交易和远期交易的差异。
2.9.请说明保证金和逐日结算制度是如何使期货交易者免于违约的。
2.10.期货市场的主要功能有哪些？2.11.实物交割和现金结算有什么主要区别？哪些期货合约适宜现金结算？2.12.阐述股指期货的交易特征。
2.13.期货交易的结清方式有哪些？2.14.对比分析退出期货交易和远期交易方式的差异，并分析其背后的原因。
2.15.一家公司签订一份空头期货合约，以每蒲式耳300美分卖出5000蒲式耳小麦。
初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1000美元？2.16.一个投资者买入了两份冷冻橙汁期货合约。
每份合约的合约规模为15000磅。
当前期货价格为每磅170美分；每份期货合约的初始保证金都为6000美元，维持保证金都为4500美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1500美元？讨论题2.1.请讨论FXA和ERA在使用中的差异。
2.2.你认为如果在期货合约中没有指明标的物的质量，会发生什么情况？2.3.结合美国次贷危机的实际，分析场外衍生工具交易的优势和劣势。
2.4.请讨论期货结算所的作用。
复习思考题答案2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
答：远期合约包括以下基本构成要素：（1）标的资产。
金融衍生工具_课程习题-答案
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
第三章 远期与期货定价
第三章远期与期货定价单选题1. 为了给无收益资产定价，我们构建如下两种组合：组合A：一份（）加上一笔现金；组合B：一单位标的资产。
A. 远期合约多头B. 远期合约空头C. 远期合约D. 以上皆非正确答案：[A ]2. 对于无收益资产而言，（）等于其标的资产现货价格的终值。
A. 远期价值B. 交割价格C. 远期价格D. 以上皆非正确答案：[C ]3. 对于（）而言，远期价格等于其标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值。
A. 无收益资产B. 支付已知现金收益资产C. 支付已知收益率资产D. 以上皆非正确答案：[A ]4. 对无收益资产而言，远期价格等于（）。
A. 标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值B. 标的资产现货价格与已知现金收益现值差额的终值C. 标的资产现货价格按无风险利率与已知收益率之差进行贴现的终值D. 以上皆非正确答案：[A ]5. 远期价格（F）就是使合约价值（f）（）的交割价格（K）。
A. 等于零B. 大于零C. 小于零D. 以上皆非正确答案：[A ]判断题1.远期价格的期限结构描述的是相同期限远期价格之间的关系。
正确答案：[F ]2.对于无收益资产，远期价格等于无风险利率与已知收益率之差计算的终值。
正确答案：[F ]3.假设一年期的贴现债券价格为$960，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=960e0.05×0.25。
正确答案：[T ]4.假设一年期的贴现债券价格为$900，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=900e0.05×0.25。
正确答案：[T ]5.假设一年期的贴现债券价格为$900，6个月期无风险年利率为4%，则6个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=900e0.04×0.5。
正确答案：[T ]主观题1. 系统性风险参考答案：[由那些影响整个金融市场的风险因素引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。
远期和期货定价练习题
远期和期货定价练习题远期和期货定价练习题远期和期货定价是金融市场中重要的概念和工具。
它们允许投资者在未来的某个时间点以预定的价格买入或卖出资产，以对冲风险或进行投机。
在这篇文章中，我们将通过一些练习题来加深对远期和期货定价的理解。
练习题一：远期定价假设当前某种商品的现货价格为100美元，无风险利率为5%。
现在考虑一个一年期的远期合约，假设该合约的远期价格为110美元。
问：在这种情况下，远期合约的价格是否公平？要回答这个问题，我们可以使用远期定价公式：F = S * (1 + r)^t。
其中，F是远期价格，S是现货价格，r是无风险利率，t是合约到期时间。
代入已知数据，我们可以计算出远期价格：F = 100 * (1 + 0.05)^1 = 105美元由于远期价格为110美元，高于公平价格105美元，因此远期合约的价格被认为是不公平的。
投资者可以通过卖出远期合约来获得超额收益。
练习题二：期货定价现在考虑一个一年期的期货合约，假设该合约的期货价格为105美元。
与练习题一相同，现货价格为100美元，无风险利率为5%。
问：在这种情况下，期货合约的价格是否公平？期货定价公式与远期定价公式类似，但有一个关键区别：期货价格等于现货价格乘以(1 + r)^t再乘以一个调整因子，该因子取决于存储成本、分红和利息收益等因素。
在这个练习题中，我们假设调整因子为1。
通过代入已知数据，我们可以计算出期货价格：F = 100 * (1 + 0.05)^1 = 105美元由于期货价格等于公平价格105美元，因此期货合约的价格被认为是公平的。
投资者在购买或卖出期货合约时，不会获得超额收益。
练习题三：远期和期货定价的差异远期和期货合约之间存在一些重要的差异。
其中一个差异是远期合约是定制的，而期货合约是标准化的。
这意味着每个远期合约都可以根据交易双方的需求进行定制，而期货合约的规格是由交易所制定的，所有合约都是相同的。
另一个差异是远期合约没有交易所的中央对手方，而期货合约有。
远期与期货 练习题答案
练习题：远期和期货金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA 金融衍生品中文教材 丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年）注：选择题为单选题。
该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。
一、远期市场和远期合约1. 远期合约中的违约风险是指（ ）。
AA. 因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险B. 只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率C. 只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险D. 典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（ ）。
AA. 须在将来以远期价格购买股票组合B. 如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益C. 必须在远期合约到期时交割股票组合D. 如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。
当前指数为940，而在合约到期时指数为950。
到期日该经理（ ）。
BA. 因为股指上升了1.05263%，所以他将支付105263美元B. 将收到500万美元C. 必须支付在合约期间股票指数的红利D. 将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（ ） CA. 外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割B. 一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险C. 如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。
假设无风险年利率为6%。
该远期合约的无套利价格为（ ）。
0.2590/3600.25500500(16%)507.34T S F ====⨯+=6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为35.5美元，远期价格为38.0美元，期限为一年。
第3章远期与期货的定价+习题
结果，获利为43-40.05=2.5美元
反之，如果定价较低为39美元，结果一样，也会出现套 利机会，所以为了保证无套利机会，远期的价格必须为 40.05美元。
关于远期价格的讨论也要分远期合约签订时和签订 后两种情形。 － 一份公平合理的远期合约在签订的当天应 使交割价格等于远期价格。如果实际交割价格不等 于这个理论上的远期价格，该远期合约价值对于多 空双方来说就都不为零 ，实际上隐含了套利空间。 － 在远期合约签订之后，交割价格已经确定， 远期合约价值不一定为零，远期价格也就不一定等 于交割价格。（假设，同一天在签完合约后，标的 资产价格发生变化，这时，远期价格也发生变化。） 所以，远期价值就是远期合约本身的价值，而 远期价格是理论上使远期价值等于零的那个未来的 交割价格。
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当无风险利率恒定且所有到期日都相同时，交割日相同 的远期价格和期货价格应相等。 当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期 价格。
这是因为当标的资产价格上升时，期货价格通常也会随 之升高，期货合约的多头将因每日结算制而立即获利，并可按高于 平均利率的利率将所获利润进行再投资。而当标的资产价格下跌时， 期货合约的多头将因每日结算制而立即亏损，但是可按低于平均利 率的利率从市场上融资以补充保证金。相比之下，远期合约的多头 将不会因利率的变动而受到上述影响。在此情况下，期货多头比远 期多头更具吸引力，期货价格自然就大于远期价格。
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例如，为了给无收益资产的远期合约定价，我们构建如 下两个组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke-r（T－t）的 现金； 组合B：一单位标的资产。
组 合 A
远期 合约
现金
组 合 B
标的资产
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在组合A中，Ke-r（T－t）的现金以无风险利率投资， 投资期为（T－t）。到T时刻，其金额将达到K。这是因 为：Ke-r（T－t）er（T－t）=K 在远期合约到期时，这笔现金刚好可用来交割换来 一单位标的资产。这样，在T时刻，两种组合都等于一 单位标的资产。根据无套利原则：终值相等，则其现值 一定相等，这两种组合在t时刻的价值必须相等。 即： f+ Ke-r（T－t）=S f=S－Ke-r（T－t） （3.1） 该公式表明，无收益资产远期合约多头的价值等于 标的资产现货价格与交割价格现值的差额。或者说,一 单位无收益资产远期合约多头等价于一单位标的资产多 头和Ke-r（T－t）单位无风险负债的资产组合。 17
远期和期货的比较(含例题)
注意：远期交易是到期一次性结算的，所以在远期存续期内，实 际交割价格始终不变，标的资产市场价格的变化给投资者带来的是账面浮 动盈亏，到期结算时标的资产的市场价格与交割价格的差异才是投资者的 真实盈亏。
期货则有所不同。由于期货是每日盯市结算实现真实盈亏的，因 此可以把期货看作一个每日以结算价平仓结清并以该结算价重新开立的合 约，每日结算价格就是不断变动的期货交割价格。
远期和期货的比较(含例题)
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一个可能的结果
期货价格 （日损收失益）累（计损收失益） 日期 (US$) (US$) (US$)
保证金 催付 余额 保证金 (US$) (US$)
600.00 5-...Jun 597....00 13-...Jun 593....30 19-...Jun 587....00 26-Jun 592.30
远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一 确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。在 合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（Long Position）， 而在未来将卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。
远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可 以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风 险。
远期和期货的比较(含例题)
Jan 8, 2007 黄金期货价格: 价格随期限增加。 称此市场为 正常市场
远期与期货定价
金融工程习题3布置时间：2016年9月27日上交时间：2016年10月11日1. 假设一只股票目前的市价为20元，利率期限结构平坦，无风险连续复利年利率为10%，1 个月后和2个月后每股将分别派发红利1元和0.8元，市场上该股票的3个月远期价格为23元，请问是否存在套利空间，若有，应如何进行套利？2. 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，甲和乙打赌，如果6个月后该股票价格比30元贵，乙付给甲1万股的上升差价；反之甲则付给乙1万股的下跌差价。
请问：(a) 这个打赌谁合算？这个赌约价值多少？(b) 合理的约定的价格应该是多少？(c) 3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，这时谁赢谁亏，盈亏多少？3. 股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平？请解释原因。
4. 假设沪深300指数目前为2425点，3个月期的无风险连续复利年利率为4%，指数股息收益率约为每年1%，求该指数3个月期的期货价格。
5. 某公司于1个月前与银行签订一份远期合约，约定在未来的T1时刻以价格K出售标的资产给银行。
当前为t时刻，标的价格为S t，该公司咨询银行，可否将合约交割时刻从T1延长到T2(>T1)。
如果你是银行，你觉得可以对其进行延期吗？如果可以，应如何操作？6. 远期或期货合约的标的资产可以是不可交易资产吗？如果可以，请举例并简述与可交易标的资产的远期或期货合约定价的差异。
7. 假设F1和F2是基于同一种商品的两份期货合约的价格，到期日分别为t1和t2，且t1<t2。
请说明F1和F2满足什么样的关系时会存在套利机会？假设商品无贮藏成本，远期和期货无差异。
8. 2015年9月2日15:00，中证500现货和期货价格如下，请分析其可能的原因。
收盘价升贴水幅度中证500指数6122.55IC1509 5377.0 12.18%IC1510 5009.0 18.19%IC1512 4724.8 22.84%IC1603 4617.0 24.59%。
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练习题：远期和期货金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA 金融衍生品中文教材 丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年）注：选择题为单选题。
该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。
一、远期市场和远期合约1. 远期合约中的违约风险是指（ ）。
AA. 因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险B. 只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率C. 只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险D. 典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（ ）。
AA. 须在将来以远期价格购买股票组合B. 如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益C. 必须在远期合约到期时交割股票组合D. 如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。
当前指数为940，而在合约到期时指数为950。
到期日该经理（ ）。
BA. 因为股指上升了%，所以他将支付105263美元B. 将收到500万美元C. 必须支付在合约期间股票指数的红利D. 将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（ ） CA. 外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割B. 一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险C. 如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失D. 一般而言，对升值货币做多的一方将在到期日获得正收益5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。
假设无风险年利率为6%。
该远期合约的无套利价格为（ ）。
0.2590/3600.25500500(16%)507.34T S F ====⨯+=6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为美元，远期价格为美元，期限为一年。
年无风险利率为5%，则套利利润为（ ）A. +美元B. 美元C. 美元D. +美元答案为A35.5(15%)37.2753837.2750.725F =⨯+=-=7. 一份90天的远期合约的标的资产为零息债券，现价为500美元，现在合约双方商定的远期价格为510美元，无风险利率为6%。
请问远期合约建立时的现金流状况。
90/36090/360500(16%)507.34(1)500510(16%) 2.62T F V S K r -=⨯+==-+=-⨯+=-为了使合约对双方价值均为零，空头要向多头支付美元。
8. 一只股票现价为110美元，在第85天将支付美元/股红利，在第176天支付美元/股红利。
假设无风险利率为8%，则期限为182天的股票远期合约的无套利价格应为（ ）。
110S =12D = 2 2.2D =0 85 176 18285/365176/365182/3652(18%) 2.2(18%) 4.08()(1)(110 4.08)(18%)110.06T PVD F S PVD r --=⨯++⨯+==-⨯+=-⨯+= 注：习惯上，远期股票合约的一年天数为365。
9. 标准普尔500指数目前位于1200点。
无风险利率为5%，红利率为%。
计算180天股指远期合约的无套利价格。
()(5%3%)180/36512001208.91r c T F Se e --⨯==⨯=10. 一只股票现价为30美元，预计在第20天和第65天将分别支付美元红利。
无风险利率为5%。
远期股票合约期限为60天。
假定在第37天时，股票价格为21美元，则那时远期合约的价值为（ ）A. 对多头价值为+美元B. 对空头价值为+美元C. 对多头价值为+美元D. 对空头价值为+美元答案为B30S = 10.3D =合约到期 2 2.2D =0 20 37 60 6520/36560/36523/365370.3(15%)0.2992()(1)(300.2992)(15%)29.942129.94(15%)8.85T PVD F S PVD r V -=⨯+==-⨯+=-⨯+==-⨯+=-11. 一家英国公司预计将在60天内收到一笔货款，由于货款是以欧元支付的，所以该公司要对冲可能的欧元对英镑贬值的汇率风险。
英国的无风险利率为3%，欧元的无风险利率为4%。
当前汇率为BGP答案是D 60/36060/360(1)(1)0.9230(14%)(13%)0.9224T T d f F S r r --=⨯++=⨯+⨯+=记忆：(1)()()(1)Td Tf r d d F S f f r +=⨯+，例如F 的单位为美元/欧元，则在式子右边美元利率在上，欧元利率在下；只要保持上下一致就可以了。
12. 考虑一份基于墨西哥比索的远期合约，面值为100万，远期价格为 54 USD/Peso 。
在到期日之前60天，美国的无风险利率为5%，而墨西哥的无风险利率为6%，此时的汇率为 11USD/Peso 。
该合约多头的价值最接近（ ）A. -553美元B. 553美元C. -297美元D. 297美元答案为A60/36560/3650.082110.082540.00055302(1)(1)(16%)(15%)0.000553021000000553.02t T t T t f d S F V r r --=-=-=-++++-⨯=- 用连续复利表示为：()()()()()()r r T tr T t r T t r T t d f f d d t t t V S e F e S e Fe --------=-=-二、期货市场和期货合约1. 下列哪种期货合约不允许实物交割标的资产？（ ） AA. 股指期货B. 农产品期货C. 利率期货D. 外汇期货2. 一位投资者买了10份标准普尔500指数期货合约。
3月10日该期货的结算价格为，保证金账户的余额为86 450美元。
3月11日该指数期货的结算价格为，则当日的保证金账户余额为多少？合约乘数为250；投资收益为10×250×（）=-3000美元；保证金余额为86450-3000=83450美元3. 下列关于期货合约的表述正确的有（ ） B①在两个结算日之间某一时刻期货合约的价值等于一个新建立的期货合约的价值与最近的盯市结算价格之间的差②期货合约的价值在盯市后总是零③期货合约的价值等于盯市后账户中的保证金余额④期货合约的价值总是大于或等于一个同一时刻建立的远期合约A. ②B. ①和②C. ②和④D. ①、②和④4. 假定某项美元资产不能给持有者带来现金收入，投资者可以按无风险利率r 借款，这项资产在T 时刻的远期价格F 和在t 时刻的即期价格S 是相关的。
如果投资者注意到()r T t F Se ->那么投资者可以通过下列哪种方式盈利？（ ） AA. 以r 利率借款S 美元，期限为T-t ，购买资产，做空远期合约B. 以r 利率借款S 美元，期限为T-t ，购买资产，做多远期合约C. 卖空资产，以r 利率投资S 美元，期限为T-t ，做空远期合约D. 卖空资产，以r 利率投资S 美元，期限为T-t ，做多远期行业5. 考虑一项资产，其售价为100美元。
无风险利率为6%。
该资产的期货合约将在60天内到期。
（1）分别计算存在或不存在存储成本5美元（期末值）时的期货价格；（2）如果标的资产没有存储成本，而且在合约期间内将有现值为1美元的现金流入，计算此时的期货价格；（3）如果标的资产在合约期间产生的总的净成本的现值为美元，则期货价格为多少？该题涉及到定价公式及相关影响因素：存储成本（持有成本）、现金流、便利收益等。
（1）当没有存储成本时，60/365(1)100(16%)100.96T F S r =⨯+=⨯+=；当存在存储成本时，(1)()100.965105.96T F S r FV SC =⨯++=+=（2）当存在现金流入时，(1)()100.96199.96T F S r FV CF =⨯+-=-=（3）当存在净成本时，(1)()()100.96 3.5104.46T F S r FC SC FV CY =⨯++-=+=简单的说，期货合约的价格(1)T F S r =⨯+加成本，减收益。
6. 考虑一个期货为8个月的股票期货，股票现价为98美元/股。
该公司将在4个月后发放红利美元/股。
不同期限的年利率分别为：4个月4%，8个月%。
求该期货价格。
采用连续复利，用指数形式公式计算。
4.5%8/124%4/12()98 1.8100.98 1.8399.15rT F Se FV CF e e ⨯⨯=-=-=-=或者4%4/12 4.5%8/12(())(98 1.8)99.15rT F S PV CF e e e -⨯⨯=-=-=7. 标准普尔500指数现在位于的水平，无风险利率为7%，该指数的红利率为2%，求18个月的标准普尔500指数期货价格。
()(7%2)18/12997.41075.08r c T F Se e --⨯===8. 假设欧元兑美元的即期价格为USD 。
美国的年无风险利率为%，德国的年无风险利率为%。
则一年外汇远期的价格是（ ）。
(1)(1 2.5)1.05 1.0201/(1 5.5)(1)T d T f r F S UER USD r ++=⨯=⨯=++。