项目的不确定性分析和风险分析
9不确定性分析与风险分析
这样，三个不确定因素K、C、P的敏感性大小与方向便跃然纸上了， 而且计算也更简单些。
另外，分别使用前述三个计算公式，令NPV=0，可得： K=67.6%，C=48.4%、P=-22%
i 1
n
EA xi2
x
2 i
Pi
20002
0.25
25002
0.5
30002
0.25
6375000
i 1
则 SDA xi EA xi2 EA xi 2 6375000 25002 353.55
同理
EB xi 2500 EC xi 2575
SDB xi 1767.77
三、敏感性分析
3.找出敏感因素
计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值，可用列表 法或绘图法，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映 出来，从而找出最敏感的因素，还要说明敏感因素的未来变动趋势 如何。 4.结合确定性分析进行综合评价、选择
在技术项目方案分析比较中，对主要不确定因素变化不敏感的 方案，其抵抗风险能力较强，获得满意经济效益的潜力比较大，优 于敏感方案。
平均 -1% +1% +0.64 -0.10 +0.13 -0.07 -0.04 +0.04
敏感 程度 最敏感 敏感 不敏感
三、敏感性分析
相同原理下，也可以采用分析图的方式。
产量 10.95
7.6投资
回收期（年）
16
12
8.88
8
7.68
6.48 售价
4
-20% -10%
不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法
不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法不确定性与风险分析：投资项目风险的处理方法投资项目涉及到高风险与不确定性，因此对风险进行合理的分析和处理是投资者必须要考虑的重要环节。
本文将探讨不确定性与风险分析，并介绍几种常用的投资项目风险处理方法。
一、不确定性与风险分析不确定性是指未来发生的事件或结果存在着无法确定的情况。
投资过程中的不确定因素包括市场供需关系、政策法规变化、行业市场竞争力和市场需求预测等。
不确定性给投资项目带来了潜在的风险，投资者需要对风险进行分析。
风险分析是指通过综合考虑不同因素在项目中发生的可能性及其对项目成果的影响程度，从而确定项目风险的过程。
风险分析可以帮助投资者全面了解潜在风险，并采取相应的措施来规避或降低风险。
二、投资项目风险处理方法1. 多元化投资多元化投资是通过将投资资金分散投入到不同的项目或资产中，以降低整体风险。
当某个项目或资产出现风险时，其他项目或资产的正常表现可以部分或完全弥补损失。
多元化投资有助于分散不确定性和风险，提高整体投资回报。
2. 风险保险风险保险是一种将风险转移给保险公司的方式。
投资者可以购买适当的保险产品，以减轻投资项目所面临的风险。
例如，在房地产投资项目中，可以购买财产保险来应对盗窃、火灾等风险。
选择合适的保险产品可以提供一定的经济保障，降低潜在风险对投资者的影响。
3. 风险溢价风险溢价是投资者为承担风险而要求的额外回报。
在投资项目中，风险溢价可以通过要求更高的投资回报率来体现。
投资者通常会根据项目的风险程度来确定合理的风险溢价，以确保项目的投资回报能够覆盖潜在风险。
4. 审慎尽职调查在进行投资项目之前，进行充分的尽职调查是非常重要的。
投资者需要对项目的市场前景、竞争情况、经营管理、财务状况等各个方面进行全面的调查和分析。
通过审慎的尽职调查，可以发现项目中存在的潜在风险，并在决策过程中进行充分的评估和权衡。
5. 控制与监督风险处理的一个重要环节是建立有效的控制与监督机制。
不确定性分析与风险分析
不确定性分析与风险分析一、不确定性分析项目经济评价所采用的基本变量都是对未来的预测和假设，因而具有不确定性。
通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险，使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上。
二、风险分析风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。
投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性。
经济风险分析是通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。
经济风险分析的另一重要功能还在于它有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈，改进或优化项目设计方案，直接起到降低项目风险的效果。
风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对。
三、不确定性与风险分析的区别与联系不确定性分析与风险分析既有联系，又有区别，由于人们对未来事物认识的局限性，可获信息的有限性以及未来事物本身的不确定性，使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目标，这就形成了投资建设项目预期目标的不确定性，从而使项目可能得到高于或低于预期的效益，甚至遭受一定的损失，导致投资建设项目“有风险”。
通过不确定性分析可以找出影响项目效益的敏感因素，确定敏感程度，但不知这种不确定性因素发生的可能性及影响程度。
借助于风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。
不确定性分析找出的敏感因素又可以作为风险因素识别和风险估计的依据。
四、不确定性分析主要内容盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下,通过盈亏平衡点（Break-Even-Point, BEP）分析项目成本与收益的平衡关系。
敏感性分析是投资建设项目评价中应用十分广泛的一种技术，用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础（敏感度系数、临界点分析）。
公共项目管理与评估——不确定性及风险分析
2.风险的含义
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风险是指未来结果是不确定的，但未来结果出现的可能性，即概率分布是已知或可以估计的。 常见的投资项目风险因素主要有： （1）市场方面的风险因素 一是市场供求总量的实际情况与预测值有偏差；二是项目产品缺乏市场竞争能力；三是实际价格与预测价格的偏差。 对于市场供求总量的偏差，首先将其分为供方市场和需方市场，然后各自进一步分解为国内和国外。其风险可能来自区 域因素、替代品的出现以及经济环境对购买力的影响等。 产品竞争力风险因素，又可细分为品质风险、生产成本风险以及竞争对手风险等。 价格偏差因素可分解为诸多影响国内价格和国际价格的因素，随着项目和产品的不同可能有很大的不同。 （2）技术方面的分析因素 （3）资源方面的风险因素 在项目评估过程中，我们对地下的资源和地质结构情况尽管有所依据，但限于技术能力的局限性，对地下情况有可能认 识不足，成为项目的风险源。例如，对于矿山、油气开采等资源开发项目来说，资源因素是个很重要的风险因素。矿山 和油气开采等项目的设计规模，一般是根据国家储委批准的地质储量设计的，对于地质结构比较复杂的地区，加上受勘 探技术、时间和资金的限制，实际储量可能会有较大的出入，致使矿山和油气开采等项目产量降低。在水资源短缺地区 建设项目，或者项目本身耗水量大，水资源风险因素应予重视。对于制造业或某些基础设施项目，外购原材料和燃料的 来源存在可靠性风险问题，大宗原材料和燃料，运输条件的保障程度也可能是风险因素之一。 （4）工程方面的风险因素 对于矿山、铁路、港口、水库以及部分加工业项目，工程地质或水文地质情况十分重要。但限于技术水平有可能勘探不 清，致使在项目的生产运营甚至施工中就出现问题，造成经济损失。因此在地质情况复杂的地区，这方面的风险因素分 析是尤为重要的。 （5）投资方面的风险因素 投资方面的风险因素对项目至关重要。这方面的风险因素可以细分为由于工程量预计不足、或设备材料价格上升导致投 资估算不敷需要；由于计划不周或外部条件等因素导致建设工期拖延；外汇汇率不利变化导致投资增加等。这其中有人 为因素也有客观因素，应予仔细识别。 （6）融资方面的风险因素 投资项目的经济效益与项目的融资成本有关，凡影响融资成本的因素都应仔细识别。资金来源的可靠性、充足性和及时 性，也是应予考虑的风险因素。 （7）配套条件的风险因素 投资项目需要的外部配套设施，如供水排水，供电供汽，公路铁路，港口码头以及上下游配套等，虽都做了考虑，但是， 实际上仍然可能存在外部配套设施没有如期落实的问题，致使投资项目不能发挥应有效益，从而带来风险。 （8）外部环境风险因素 对于某些项目，外部环境因素也是风险因素之一，包括自然环境、经济环境和社会环境因素的影响，个别项目还涉及政 策因素和政治因素，例如向海外某些发展中国家投资的项目就应重视政治风险因素。 （9）其他风险因素
项目投资决策的风险与不确定性分析分析
项目投资决策的风险及不确定性分析一、风险及不确定性决策的情形可以分为三种，确定性、风险和不确定性。
确定性是指决策者充分掌握了对投资决策产生影响的所有因素的信息，其结果通常是唯一确定的。
不确定性是指决策者并未充分掌握影响投资决策的各种因素的信息，其结果不是唯一的。
风险介于不确定性及确定性之间。
它及不确定性的区别是，在不确定性决策的情况下，各种可能结果发生的概率是未知的，而在风险决策的情况下，各种可能结果发生的概率是已知的或者是可测定的。
1921年，美国经济学家奈特在其《风险、不确定性和利润》中提到，风险是可测定的不确定性，而不可测定的不确定性才是真正的不确定性。
风险及不确定性广泛存在于社会经济活动中，投资项目也不例外。
尽管在项目前期工作中已经对项目的可行性进行了详细的分析和研究，但是可行性研究往往基于一系列假设条件。
一些重要数据是通过预测和估算得到的，未来环境的变化、预测方法的局限以及各种工作条件的约束，使得项目实施后的实际结果可能会在一定程度上偏离决策预期，导致项目的预期经济效益无法实现。
因此，决策者通常要对伴随风险因素和不确定性因素进行决策，对项目进行风险分析和不确定性分析非常必要。
风险分析的方法主要有决策树分析和蒙特卡洛模拟等。
不确定性分析的方法主要有敏感性分析和盈亏平衡（临界点）分析。
二、风险分析方法——决策树分析法很多投资项目是分几个阶段完成的，而每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时后一阶段的决策也是前一阶段决策的继续。
对于这一类型的投资项目通常采用的方法是决策树分析法。
【例1】 I工厂研制出一种新产品，准备进行试生产和营销试验，需要20万元的投资。
试验成功的概率为50%。
如果一年后试验成功，工厂将继续从事这一产品的生产；如果试验失败，工厂将停止这一项目的工作。
及此同时，即使试验成功，工厂对这一新产品的需求情况也没有把握，估计生产后有30%的可能需求疲软。
这时决策者面临的问题：是使用既有的一个小车间，还是新建一个大车间进行该产品的生产？若新建大车间，费用为100万元，而使用既有的小车间只需再花费15万元。
项目的不确定分析与风险分析
2
第一节 风险和不确定性分析概述
一、建设项目的风险和不确定性
风险：是指人们在事先能够预计采取某种行动， 可能发生的所有或好、或坏的后果，以及每种后果出 现的可能性大小。
不确定性：是指人们在事先只知道所采取行动的 所有可能结果，而不知道它们出现的可能性，或者两 者都不知道。
风险分析：是指对项目总投资及效益由随机性的 原因引起的变化进行分析的方法。
3
不确定性分析：则是指项目总投资和效益的 变化是由不可预知的，也是不可预估的，非概率 的因素引起的这些因素的分析。
可行性研究中，风险分析和不确定性分析不 是设法避免这些风险和不确定性因素，而是确定 这些因素与项目盈利性相关性及影响程度。
一、项目盈亏平衡分析（量本利分析） 1. 盈亏平衡分析概述 盈亏平衡分析主要是通过确定项目的产量盈亏
平衡点，分析、预测产品产量(或生产能力利用率)对 项目盈亏的影响，达到盈亏平衡点时的产量(生产能 力利用率)越低，说明该项目抗风险能力越强。
8
2.线性盈亏平衡分析 （1) 基本假设
a.产量等于销售量，即当年生产的产品（服务）当 年销售出去；
aQ+bQ2 =c+dQ+eQ2 解此二次方程，可得盈亏平衡点的产量
3
式中表示销售收入曲线与销售成本曲线有两 个交点，因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。 只有在Q1*和Q2* 限定的产量之间，项目才能盈 利。示意图可见11—2。当产品销售量在Q1*和 Q2*之间时，项目有盈利（设为π）为：
4
1
3.非线性盈亏平衡分析 当产品的年总成本与产量不成线性关系，销
售收入与产量也不呈线性关系时，要用非线性 盈亏平衡分析方法进行分析。
第六章项目不确定性分析及风险分析总结
第一章 总论 第二章 经济评价要素
第三章 资金的时间价值及等值计算 第四章 投资方案的评价与选择
第五章 设备更新分析 第六章 项目不定性及风险分析 第七章 价值工程 第八章 工程项目可行性研究及项目后评价
第九章 工程项目的财务评价及国民经济评价
技术经济学科
第六章 项目不确定性及风险分析：
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ENGINEERING ECONOMICS
二、单方案的的盈亏平衡分析
只有当销售价格与产品单位成本相等时，项目才能处于
盈亏平衡水平上。这一参数直接与产品单位成本有关，较
低的产品单位成本，可以使产品的销售单价经受较大的风 险。
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ENGINEERING ECONOMICS
准折现率为10%，问该公司如何决策？
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ENGINEERING ECONOMICS
三、多方案的盈亏平衡分析
【解】设项目寿命为x年，则 NPV1＝－800﹢150(P/A,10%,x) NPV2＝－1600﹢250(P/A,10%,x) 当NPV1＝NPV2时，有 －800﹢150(P/A,10%,x) ＝－1600﹢250(P/A,10%,x) (P/A,10%,x) ＝8
力利用率一般不应大于75%；经营安全率一般不应
小于25%。
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ENGINEERING ECONOMICS
二、单方案的的盈亏平衡分析
d.以产品销售单价表示的盈亏平衡点 BEP(P)为盈亏平衡销售单价，Q0为项目年设计生产能力
F BEP( P) V t Q0
经济意义：企业不发生亏损时，必须达到的最低销售价格。 项目处于盈亏平衡水平上，产品单位成本与售价之间的 关系？产品单位成本高，风险？产品单位成本低，风险？
项目不确定性与项目风险评估
整理课件
二、项目风险分析与评估的概述
由于项目实现过程中存在着很大的不 确定性，而这些不确定性既可能给项目 带来收益，也可能给项目带来损失。这 种由于项目的不确定性所带来的损失或 收益都属于项目风险，所以任何项目都 是有风险的。
按风险 引发原 因分类
按风险 预警信 息分类
整理课件
按照风 险结果 分类
二、项目风险分析与评估的概述
2. 项目风险的主要特性
项目风险具有自己一系列的特性， 项目风险的主要特性有如下几个方面： 1. 项目风险事件的随机性 2. 项目风险的相对可预测性 3. 项目风险发展的渐进性 4. 项目风险发展的阶段性 5. 项目风险发展的突变性
整理课件
（9－1）
二、项目风险分析与评估的概述
四、项目风险分析与评估的程序
项目风险分析与评估的程序主要是进行 项目风险识别与风险度量的过程和步骤。 项目风险识别与项目风险度量的具体步 骤由下面的图9-2给出。
整理课件
开发建立项目风险管理信息系统
项目风险分类和描 述的文档
跟踪、收集、处理和生成有关项目活动 与项目过程的风险信息
整理课件
一、项目不确定性分析概述
二、项目不确定性分析与评估的作用
项目不确定性分析与评估的具体作用有如下 三个方面的作用： 1. 确定不确定性因素对项目投资和效益的影响 方向 2. 提高项目各种分析与评估结论的可靠性和有 效性 3. 分析和确定项目投资和效益发展变化的可能 性
整理课件
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第一节 概述
项目的不确定性分析的作用：
（1）明确不确定性因素对投资效益指标的影响范围，了解项目 投资效益变动的大小； （2）确定项目评估结论的有效范围； （3）提高项目评估结论的可靠性； （4）寻找在项目效益指标达到临界点，变量因素允许变化的极 限值。
二、盈亏平衡分析的基本方法
线形盈亏平衡分析
根据图示可得出：
S(x)
S(x)=C(x)+E(x)
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第一节 概述
不确定性与风险
不确定性是风险的起因 不确定性与风险相伴而生 不确定性与风险不完全相同
风险：低于预期目标的不确定性 风险：不知道确切的实际结果，但知道各种结果的可能性 不确定性：连各种结果发生的可能性都不知道
盈亏平衡分析的缺点：
1、建立在生产量和销量相等的基础上，与现实不符 2、计算数据不全面
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一、盈亏平衡分析的基本原理
盈亏平衡分析的假设条件：
1、产量等于销量； 2、把生产总成本按其性态不同区分为固定成本和变动成本（单 位可变成本）； 3、相关范围和线性关系保持不变； 4、产品的品种和结构保持不变。
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一、盈亏平衡分析的基本原理
盈亏平衡分析的主要目的是计算和确定盈亏平衡点，当产 销量大于BEP，盈利，否则亏损。 盈亏平衡点越低，项目盈利的可能性越大，造成亏损的可 能性越小，项目抗风险的能力就越强。
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一、盈亏平衡分析的基本原理
盈亏平衡分析的优点：
1、有助于了解项目可能承担风险的程度 2、有助于确立合理的生产规模 3、有助于对由于设备不同引起生产能力及工艺流程不同的方案 的抉择
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第二节 盈亏平衡分析
一、盈亏平衡分析的基本原理 二、盈亏平衡分析的基本方法 三、盈亏平衡分析的应用
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College of Civil Engineering, HNUST All Rights Reserved, 2011 Xiao Quandong第来自节 概述项目的不确定性
一是各种经济要素未来变化带有不确定性 二是各种经济要素取值由于信息不足或测算方法误差，使评价指 标带有不确定性
项目的不确定性分析
第9章
项目的不确定性 分析和风险分析
本章主要内容：
不确定性分析和风险分析的含义、产生的原因和内容 盈亏平衡分析（财务评价） 敏感性分析（财务评价、国民经济评价） 概率分析（财务评价、国民经济评价）
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第一节 概述
风险：对经济主体的预期目标产生不利影响的可能性。
风险是一种不确定性 风险是潜在的损失或损害 风险是实际结果与预期目标的差异 风险一定涉及选择 风险是相对于经济主体而言
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第一节 概述
不确定性分析与风险分析
目的共同，都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不 利影响，提高项目的成功率。 不确定性分析是对投资项目受不确定性因素的影响进行分析，并 粗略地了解项目的抗风险能力，主要方法是敏感性分析和盈亏平 衡分析； 风险分析则要对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断， 主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。
一、盈亏平衡分析的基本原理
盈亏平衡是指项目某年的收支相抵后利润为零、不盈不亏 的一种状况。 盈亏平衡分析是指通过计算盈亏平衡点（BEP，BreakEven-Point）的产量或生产能力利用率，分析拟建项目的成 本与收益的平衡关系，判断拟建项目适应市场变化的能力 和风险大小的一种分析方法。也叫损益分析、成本效益分 析、量本利分析。
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二、盈亏平衡分析的基本方法
线形盈亏平衡分析 非线形盈亏平衡分析
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第一节 概述
工程建设中最关心的是建设项目未来的经济效果问题。工 程项目决策人员进行投资决策时，需要对未来的情况进行 估计和预测。在方案技术经济效果计算和评价时，所涉及 到的投资，利率、建设年限、经济寿命、产量、价格、成 本，收益等在很大程度上是不确定的，预测的结果可能与 实际情况有较大的出入，有时甚至不可能预测出各种变量 的变化情况，因而产生了未来情况的不确定性问题。