武汉理工大学工程项目评估案例分析

某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资(含工程费、其他费用、预备费用)为3 100万元，预计全部形成固定资产。

固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，残值率为5%，在生产期末回收固定资产残值。

建设期第一年投入建设资金的60%，第二年投入40%，其中每年投资的50%为自有资金，50%为银行贷款，贷款年利率为7%，建设期只计息不还款。

生产期第一年投人流动资金300万元，全部为自有资金。

流动资金在计算期末全部回收。

建设单位与银行约定：从生产期开始的6年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息。

预计生产期各年的经营成本相等，均为2 600万元;销售收入在计算期的第三年为3 800万元，第四年为4 320万元，第五年至第十年均为5 400万元。

假定销售税金及附加的税率为6%，所得税率为33%，行业基准投资回收期(Pc)为8年。

问题
(1)计算期第三年年初的累计借款(要求列出计算式)。

(2)编制项目还本付息表(将计算结果填入表1-8)。

(3)计算固定资产残值及各年固定资产折旧额(要求列出计算式)。

(4)编制项目现金流量表(将现金流量有关数据填人表1-9)。

(5)计算投资回收期(要求列出计算式)，并评价本项目是否可行。

注：计算结果保留小数点后两位。

【答案解析
问题(1)
第一年应计利息=(0+1/2 x3100 x60% x50%) x7%=32.55 万元(1.5分)
第二年应计利息=(3 100x60% x50% +32.55+1/2×3 100 x40% x50%) x7%= 89.08万元(1.5分)
第三年初累计借款=3 100 x60% x50% +3 100 x40% x50% +32.55 +89.08=930 +620
+32.55 +89.08=1 671.63万元(1.5分)
问题(2)
固定资产投资=3 100+ 121.63= 322 163万元(1分)
残值=3 221.63×5%=161.08万元(1分)
各年固定资产折旧=(3 221.63 - 161.08)/8 =382.57万元(1分)
注：按3 100万元计算残值和折旧，计算方法正确的，各给0.5分。

问题(4)
答案见表1-24。

问题(5)投资回收期=Pt=5-1 +1368.481/1454.29 =4.25年
因为Pt〈Pe
所以，本项目可行。

试题一
拟建某工业性生产项目，建设期为2年，运营期为6年。

基础数据如下：
1．固定资产投资估算额为2200万元。

其中：预计形成固定资产2080万元(含建设期
贷款利息80万元)，无形资产120万元。

固定资产使用年限为8年，残值率为5％，按平
均年限法计算折旧。

在运营期末回收固定资产余值。

无形资产在运营期内均匀摊入成
本。

2．本项目固定资产投资中自有资金为520万元，固定资产投资资金来源为贷款和自有资金。

建设期贷款发生在第二年，贷款年利率10％，还款方式为在运营期内等额偿还
本息。

3．流动资产投资800万元，在项目计算期末回收。

流动资金贷款利率为3％，还款方式为运营期内每年末只还所欠利息，项目期末偿还本金。

4．项目投产即达产，设计生产能力为100万件，预计产品售价为30元／价，销售税金及附加的税率为6％，企业所得税税率为15％。

年经营成本为1700万元。

5．行业的投资利润率为20％，投资利税率为25％。

问题：
1．计算该项目发生建设期贷款的数额，并填入项目资金投人表中。

2．编制项目的还本付息表。

3．编制项目的总成本费用估算表。

4．编制项目损益表，并计算项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。

5．从财务评价的角度，分析判断该项目的可行性。

注：计算结果保留小数点后2位。

答案：
问题1：
建设期贷款额=2200－520－80＝1600(万元)
或者，建设期贷款额=2080－80－(520－120)=1600(万元)
问题2：
每年应还本息=1680(A/P，10％，6)=385．74(万元)
问题3：
年折旧费=[2080×(1—5％)]÷8=247(万元)
年摊销费=120÷6=20(万元)
问题4：
投资利润率={[(670+688．77+712．73+919．07+768．05+799．93)÷6]／(2200+
800)}×100％
=[759．76／(2200+800)]×100％＝25．33％
投资利税率=[(759．76+180)／(2200+800)]×100％＝31．33％
资本金利润率=[759．76／(520+200)]×100％＝105．52％
问题5：
项目的投资利润率为25．33％，大于20％的行业水平；投资利税率为31．33％，也大于25％的行业水平；资本金利税率为105．52％。

说明该项目具有较高的盈利能力，是可行的。

试题一（20分）
某建设项目计算期10年，其中建设期2年。

项目建设投资（不含建设期贷款利息）1200万元，第1年投入500万元，全部为投资方自有资金；第2年投入700万元，其中500万元为银行贷款，贷款年利率6％。

贷款偿还方式为：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本、当年还清当年利息。

项目流动资金投资400万元，在第3年和第4年等额投入，其中仅第3年投入的l00万元为投资方自有资金，其余均为银行贷款，贷款年利率8％，贷款本金在计算期最后一年偿还，当年还清当年利息。

项目第3年的总成本费用（含贷款利息偿还）为900万元，第4年至第10年的总成本费用均为l500万元，其中，第3年至第10年的折旧费均为l00万元。

项目的投资额、单位产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动±l0％时对应的财务净现值的计算结果见表l.1.计算结果除答题纸表1.2保留三位小数外，其余均保留两位小数。

问题
1.计算项目各年的建设投资贷款和流动资金贷款还本付息额，并将计算结果填入答题纸表1.2和表l.3.
2.列式计算项目第3年、第4年和第l0年的经营成本。

解析：
问题1
表1.2项目建设投资贷款还本付息表单位：万元
序
名称234567
号
1年初累计借款515.000 545.900409.425272.950136.475
2本年新增借款500
3本年应计利息1530.90032.75424.56616.3778.189
4本年应还本金136.475 136.475 136.475136.475
5本年应还利息32.75424.56616.3778.189
注：表1.2中数据来源：项目建设期贷款利息=1/2×500×6％=l5（万元）
第3年初的累计借款为：500+15=515（万元）
第3年应计利息为：515×6％=30.90（万元）
第4年初的累计借款为：515+30.90=545.90（万元）
第4至第7年的应还本金为：545.90÷4=136.475（万元）
将以上计算结果填入表l.2再计算第4至第7年的应计利息和年初累计借款。

序号名称345678910 1年初累计贷款100300300300300300300
2本年新增贷款100200
3本年应计利息824242424242424 4本年应还本金300 5本年应还利息824242424242424
问题2
第3年的经营成本=900-100-30.9-8=761.1（万元）
第4年的经营成本=1500-100-32.75-24=1343.25（万元）
第l0年的经营成本=1500-100-24=1376（万元）。