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我国银行同业之间流动性风险传染研究基于复杂网络理论分析视角
我国银行同业之间流动性风险传染研究基于复杂网络理论分析视角一、本文概述近年来，随着金融市场的全球化、银行业务的多元化以及金融机构间相互关联性的增强，流动性风险已成为影响我国银行业发展稳定的关键因素之一。
特别是在经济周期波动、金融市场动荡等外部冲击下，一家银行遭遇的流动性困境可能通过复杂的业务往来和资金链关系迅速蔓延至其他银行，形成系统性风险。
对银行同业间流动性风险传染的精准识别、有效监测与妥善管理，对于维护我国金融体系稳健运行、防范化解系统性金融风险具有重大现实意义。
构建银行同业流动性风险网络模型：以我国银行业为研究对象，基于实际业务数据，如同业拆借、信贷互保、债券投资等，构建反映银行间资金流动关系的复杂网络模型。
该网络将银行作为节点，资金往来作为边，量化刻画各银行之间的互联程度及潜在的风险传导路径。
刻画风险传染特征与机制：应用复杂网络理论中的度分布、聚类系数、最短路径长度等指标，分析网络的拓扑结构特征，揭示流动性风险在银行间传播的规律。
进一步，引入网络动力学模型模拟风险传染过程，探讨风险扩散的速度、范围及敏感性等因素。
识别关键节点与脆弱环节：通过计算节点的重要性度量（如度中心性、介数中心性、特征向量中心性等），识别在风险传染过程中起关键作用的银行个体，以及网络中易于引发连锁反应的薄弱环节。
这些识别结果有助于监管部门聚焦重点监管对象，以及银行自身优化风险管理策略。
提出风险防控政策建议：基于上述分析，结合国际最佳实践与我国银行业实际情况，提出针对性的宏观审慎监管措施、微观风险控制手段以及应急处置预案，旨在增强银行体系抵御流动性风险传染的能力，维护金融系统的整体稳定。
研究采用定性与定量相结合的方法，包括文献综述、理论建模、网络分析、仿真模拟以及案例解析等。
数据主要来源于公开发布的金融统计数据、银行年报、监管报告等权威资料，以及通过合法途径获取的银行业务数据。
先进的统计软件和复杂网络分析工具将被用于数据处理、模型构建与结果解读。
债权投资的例题并解析
债权投资的例题并解析摘要：一、债权投资的概念与特点二、债权投资的分类与选择三、债权投资的计算与分析四、债权投资的风险与管理五、案例解析与应用正文：一、债权投资的概念与特点债权投资是指投资者将资金借给企业或政府，从而获取债务人的还款本金和利息收入的一种投资方式。
债权投资的特点包括：1.固定收益：债权投资通常具有固定的利率和到期日，投资者可以按照约定获得稳定的利息收入。
2.优先级：在企业破产清算时，债权投资人的权益优先于股权投资人得到保障。
3.信用风险：债权投资的核心风险在于债务人的信用状况，投资者需对债务人的信用进行充分评估。
4.流动性：相较于股权投资，债权投资具有较好的流动性，投资者可以在金融市场上转让债权。
二、债权投资的分类与选择债权投资主要分为以下几种类型：1.短期债权：投资期限较短，一般在一年以内。
2.中长期债权：投资期限在一年以上，五年以下。
3.长期债权：投资期限在五年以上。
在选择债权投资时，投资者需考虑以下因素：1.利率：市场利率、基准利率和债务人的信用等级会影响债权的收益率。
2.期限：投资期限长短影响债权的风险和收益。
3.信用等级：债务人的信用等级越高，债权投资的风险越低，但收益也相对较低。
三、债权投资的计算与分析债权投资的收益主要来源于利息收入，计算公式为：收益= 投资金额× 利率× 投资期限此外，投资者还需分析债权的信用风险、市场风险和流动性风险，以评估债权的投资价值。
四、债权投资的风险与管理债权投资的风险主要包括：1.信用风险：债务人违约或信用等级下降可能导致投资损失。
2.市场风险：市场利率波动会影响债权的价值。
3.流动性风险：债权投资的流动性相对较低，可能在急需资金时面临困境。
为降低风险，投资者可采取以下管理措施：1.分散投资：将资金投向多个债务人，降低单一信用风险。
2.关注市场动态：密切关注市场利率和债务人信用状况，及时调整投资策略。
3.建立健全风险管理体系：对债权投资进行全面的风险评估和监控。
2021年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》考试试卷1074
****2021年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、单选题（46分，每题1分）1. 关于股东表决权，下列说法不正确的是（）。
A．普通股股东对公司重大决策参与权是平等的B．股东每持有一份股份，就有一票表决权C．对于各个股东来说，其表决权的数量视其购买的股票份数而定D．普通股股东只能自己出席股东大会，不得委托他人代为行使表决权答案：D解析：表决权是指普通股股东享有决定公司一切重大事务的决策权。
股东的表决权是通过股东大会来行使的，通常是每一股份的股东享有一份表决权，即所谓的“一股一票”。
但有些公司出于不想稀释控制权的考虑会发行一些有收益权但没有表决权的股票。
2. （）更偏好于在后期给企业提供额外资本来协助上市。
A．成长权益投资者B．保荐机构C．机构投资者D．风险投资者答案：A解析：有些成长权益投资者擅长于帮助企业上市。
和风险资本投资者及前期成长权益投资者相比，这类投资者更偏好于在后期给企业提供额外资本来协助上市。
3. 银行间债券市场的发行主体不包括（）。
A．中国人民银行B．政策性银行C．未获发债批准的财务公司D．商业银行答案：C解析：目前，银行间债券市场的发行主体主要有财政部、中国人民银行、政策性银行、商业银行，以及被批准可以发债的金融类公司、工商企业等。
4. 下列关于有保证证券的说法，不正确的是（）。
A．有保证债券中有最高受偿等级的是第一抵押权债券或有限留置权债券B．抵押债券的保证物是土地、房屋、设备等不动产C．质押债券的保证物是债券发行者持有的债权或股权，而非真实资产D．有保证的债券融资成本较高答案：D解析：D项，有保证的债券融资成本较低；无保证债券发行成本低于股票，且不会稀释股权，监管比股票松。
5. 投资于具有发展潜力的股票，但是较为保守的基金投资风格是（）。
历年(初级)金融专业及答案
(初级)金融专业总分：100分考试时间：90分钟注意事项：➢考生必须用现行规范的语言文字答题。
➢保持“答题卡”面的清洁，不得折叠、破损。
➢考试结束信号发出后，要立即停笔并起立。
一、单项选择题（每小题2 分，共100分）1、（）是指银行（保证人）应申请人的请求，向第三人（受益人）开立的一种书面担保凭证，保证在申请人未能按双方约定协议履行其责任或义务时，由银行代其履行一定金额、一定期限范围内的某种支付责任或经济赔偿责任。
A、兑付B、托收C、信用证D、银行保函【答案】D【解析】银行保函又称银行保证书，是指银行（保证人）应申请人的请求，向第三人（受益人）开立的一种书面担保凭证，保证在申请人未能按双方约定协议履行其责任或义务时，由银行代其履行一定金额、一定期限范围内的某种支付责任或经济赔偿责任。
2、按照凯恩斯的货币需求理论，在国内有效需求不足时，调控当局可以（）。
A、提高利率B、降低利率C、减少货币供应D、实行单一规则的货币政策【答案】B【解析】本题考查凯恩斯的货币需求理论知识点。
凯恩斯货币需求理论的一个显特点是把货币的投机性需求（资产需求）列人了货币需求范围，即将L2(r)列人了货币需求函数。
因此，不仅商品交易规模与其价格水平影响货币需求，而且利率的变动也是影响货币需求的重要因素。
所以对货币需求的调节，不仅可以通过调节物价来实现，而且可以通过调节利率水平来实现。
按照凯恩斯的货币需求理论，在国内有效需求不足时，可以降低利率，扩大货币供应，促进企业家扩大投资，增加就业和产出。
3、根据我国《储蓄管理条例》的规定，定期储蓄存款在存期内遇有利率调整，按存单（）挂牌公告的相应定期储蓄存款利率计付利息。
A、开户日B、结息日C、清户日D、转存日【答案】A【解析】根据我国《储蓄管理条例》的规定，定期储蓄存款在存期内遇有利率调整，按存单开户日挂牌公告的相应定期储蓄存款利率计付利息。
4、下列期货种类中，不属于金融期货的是（）。
流动性风险计算解析
流动性风险管理1. FRM试题2007——第78题一个共同基金投资于普通股，其采用了流动性风险度量，把它的每个持有头寸都限制在30日平均交易价值最大值的30%。
如果该基金的规模是30亿美元，那么该基金持有的240万美元的股票的30日平均交易价值上最大权重是多少(a) % (b) % (c) % (d) %解答：(c)。
最大权重w为$300000×w=30%×$240，即w=%。
2. 流动性指数假定银行有两种资产：占比50%的一月期国债和占比50%的房地产贷款。
如果银行必须在今天出售国债，则只能以90的价格售出面值为100的国债，而如果在到期日出售，银行将收回面值100；如果有银行必须在今天出售房地产贷款，则只能从每100中收回85，而如果在一个月后出售该贷款，它将收回95。
于是，该银行资产组合一个月的流动性指数为：I=⨯+⨯=0.5(90/100)0.5(85/95)0.903. 加权流动性缺口分析的计算：假定某业务部门既是流动性的提供者也是流动性的使用者，该部门在未来某预测期内资金需求和资金供给的相关金额及其对应稳定性级别的打分见表3-1。
利用加权流动性缺口分析计算流动性。
解：表3-1 某业务部门的加权流动性缺口计算解: 计算得到该业务部门的资金供给加权值为：10×5+3×4+6×3+5×2+4×1=94（百万美元）资金需求加权值为：4×1+8×2+6×3+3×4+10×5=100（百万美元）。
两者相抵，即可得到该部门潜在的加权流动性缺口为600万美元。
与加权流动性缺口分析法相比，根据传统的流动性缺口分析法对流动性风险的估计会存在很大偏差。
可见，传统的流动性缺口分析法由于忽略了供给方和需求方的各种流动性差异，可能导致对未来流动性风险状况的错误估计。
4. 日流动性调整的风险价值计算。
2022-2023年初级银行从业资格《初级风险管理》预测试题6(答案解析)
2022-2023年初级银行从业资格《初级风险管理》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.下列应当归属于商业银行操作风险中的“外部事件”类别的事情有（）。
A.商业银行信息系统故障，导致大量业务信息丢失B.网上支付系统遭受黑客攻击，造成千万名用户的账户资料被盗C.客户采取化整为零的手段进行洗钱活动D.被不法分子以大额假存单、假国债、假人民币等诈骗资金E.银行员工窃取客户账户资金正确答案：B、C、D本题解析：操作风险外部事件方面表现为外部欺诈、自然灾害、交通事故、外包商不履责等。
2.下列不属于影响流动性风险的因素是()。
A.汇率结构B.分布结构C.资产负债期限结构D.币种结构正确答案：A本题解析：影响流动性风险的因素包括分布结构、资产负债期限结构和币种结构。
3.下述商业银行常见的风险管理策略中，属于风险转移的有（）。
A.为营业场所购买财产保险B.对于不擅长承担风险的业务，银行对其配置有限的经济资本C.银行对信用等级较低的客户提高贷款利率D.将贷款资产证券化后出售E.要求借款人提供第三方担保正确答案：A、D、E本题解析：风险转移是指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。
A、D、E选项均属于风险转移。
B选项属于风险规避，C选项属于风险补偿。
4.商业银行A、B、C具有相似的资产负债规模和业务种类，其三类经营指标如下表：假设其他条件完全相同，则流动性风险管理压力最大的银行是（）。
A.无法确定B.银行C.银行BD.银行A正确答案：C本题解析：由表可知，A、B、C三家银行的三类流动性风险计量指标中，存贷比最大的是B银行，中长期贷款比重最大的是B和C银行，最大十家存款户的存款占比最大的是A和B银行。
综上，B银行的各项指标都是最大的，即其流动性风险管理压力最大。
5.商业银行对抵押担保重点关注的事项包括（）。
财务风险分析
财务风险分析在现代经济社会中，财务风险是企业面临的一项重要挑战。
对于企业来说，了解和解析财务风险具有非常重要的价值，可以帮助企业制定更可行的经营策略和风险管理措施。
本文将从各个角度分析财务风险，为企业提供基于数据和信息的决策支持。
一、财务风险的概念与分类财务风险指的是企业在运营过程中面临的涉及财务方面的不确定性，主要由市场和经营活动带来的各种风险所构成。
根据风险来源和性质的不同，财务风险可以分为市场风险、信用风险、经营风险和流动性风险等。
1. 市场风险市场风险是指由于市场价格波动、汇率波动、利率波动等因素引起的风险。
企业经营活动中，市场风险具有一定普遍性和客观性，主要表现为市场需求波动、竞争加剧以及相关政策变化等因素对企业盈利能力的影响。
2. 信用风险信用风险是指因为债务人无法或不愿履约而导致的风险。
对于企业来说，信用风险主要包括债权人违约或无法兑付借款本息的风险，以及企业客户无法按时付款或无法履行合同的风险。
3. 经营风险经营风险是指由于企业自身经营活动不当或决策失误而引起的风险。
企业在日常经营中，可能面临着产品质量问题、生产成本上升、市场份额下降等因素带来的经营风险。
4. 流动性风险流动性风险是指企业在短期内无法获得足够的资金来支付债务或满足经营需求的风险。
企业流动性风险的出现可能导致资金链断裂、无法支付债务或无法正常经营，进而对企业的生存和发展带来严重影响。
二、财务风险分析方法为了准确评估和分析企业的财务风险，需要采用一系列的分析方法和工具。
下面列举了几种常用的财务风险分析方法：1. 财务比率分析财务比率分析是一种常用且有效的财务风险分析方法。
通过对企业的财务报表进行比较和计算，可以得出一系列有关企业财务状况和盈利能力的指标，如流动比率、偿债能力比率、营运资金周转率等，进而对企业的财务风险进行评估。
2. 财务模型分析财务模型是一种基于数据和统计方法构建的数学模型，用于对企业的财务风险进行预测和分析。
002.流动性风险评估与计量
6.2 流动性风险评估与计量• 流动性风险的计量是依据风险识别的结果，正确选择计量工具，通过定量计量的结果，显示流动性风险警示程度。
• 商业银行在经营管理过程中，一方面为了实现更高收益，通常会持有期限较长、收益率较高的金融资产；另一方面由于负债的不稳定性，不得不持有足够的流动资产以满足日常经营和支付/结算的需求。
• 因此，采用多种有效方法准确评估商业银行资产的流动性状况、负债的稳定性状况，以及资产负债期限错配状况，有助于深入理解商业银行的流动性风险状况，并采取恰当的风险控制措施。
一、短期流动性风险计量• 流动性比率／指标法是各国监管当局和商业银行广泛使用的流动性风险计量评估方法。
1.流动性比例• 流动性比例=流动性资产余额/流动性负债余额×100％• 商业银行的流动性比例应当不低于25％。
• 流动性比例衡量银行短期（一个月）内流动性资产和流动性负债的匹配情况，要求银行至少持有相当于流动性负债一定比例的流动性资产，以应对可能的流动性需要。
2.流动性覆盖率• 流动性覆盖率（LCR）旨在确保商业银行具有充足的合格优质流动性资产，能够在银行业监督管理机构规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30日的流动性需求。
• 流动性覆盖率=合格优质流动性资产/未来30日现金净流出量×100％• 合格优质流动性资产是指满足具有风险低、易于定价且价值稳定、与高风险资产的相关性低等基本特征，能够在无损失或极小损失的情况下快速变现的各类资产。
• 未来30日现金净流出量是指在国务院银行业监督管理机构规定的压力情景下，未来30日的预期现金流出总量与预期现金流入总量的差额。
• 商业银行的流动性覆盖率应当不低于100%。
在流动性覆盖率低于100%时，应对上述情况出现的原因、持续时间、严重程度、银行是否能在短期内采取补救措施等多方面因素进行分析，并视情况采取一系列应对手段。
3.优质流动性资产分析• （1）超额备付金率• 超额备付金率指商业银行为适应资金营运的需要，用于保证存款支付和资金清算的货币资金占存款总额的比率。
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流动性风险管理1. FRM试题2007——第78题一个共同基金投资于普通股，其采用了流动性风险度量，把它的每个持有头寸都限制在30日平均交易价值最大值的30%。
如果该基金的规模是30亿美元，那么该基金持有的240万美元的股票的30日平均交易价值上最大权重是多少？(a) 24.00% (b) 0.08% (c) 0.024% (d) 80.0%解答：(c)。
最大权重w为$300000×w=30%×$240，即w=0.024%。
2. 流动性指数假定银行有两种资产：占比50%的一月期国债和占比50%的房地产贷款。
如果银行必须在今天出售国债，则只能以90的价格售出面值为100的国债，而如果在到期日出售，银行将收回面值100；如果有银行必须在今天出售房地产贷款，则只能从每100中收回85，而如果在一个月后出售该贷款，它将收回95。
于是，该银行资产组合一个月的流动性指数为：3. 加权流动性缺口分析的计算：假定某业务部门既是流动性的提供者也是流动性的使用者，该部门在未来某预测期资金需求和资金供给的相关金额及其对应稳定性级别的打分见表3-1。
利用加权流动性缺口分析计算流动性。
解：表3-1 某业务部门的加权流动性缺口计算解: 计算得到该业务部门的资金供给加权值为：10×5+3×4+6×3+5×2+4×1=94（百万美元）资金需求加权值为：4×1+8×2+6×3+3×4+10×5=100（百万美元）。
两者相抵，即可得到该部门潜在的加权流动性缺口为600万美元。
与加权流动性缺口分析法相比，根据传统的流动性缺口分析法对流动性风险的估计会存在很大偏差。
可见，传统的流动性缺口分析法由于忽略了供给方和需求方的各种流动性差异，可能导致对未来流动性风险状况的错误估计。
4. 日流动性调整的风险价值计算。
如果我们用1000万美元投资于一只股票，该股票的日波动率σ=1%，价差s=0.25%，再假设95%的置信水平所对应的分位数为1.645，那么在95%的置信水平下的日La_VaR为：此时，流动性市场风险占总风险的比重为7%，是对传统VaR值的修正。
原理：（一）买卖价差固定时的外生性La_VaR法（1）如果买卖价差（设为s）是固定的，采用公式（6.1.4）在传统的风险价值上增加一项便可以简单地得到外生性La_VaR为（6.1）其中，W表示初始资本或组合价值，σ为盯市价格的波动率，s为买卖价差，α为一定置信水平下的分位数。
（2）假设对数收益率服从正态分布，买卖价差具有不可确定性，则再次采用公式（6.1.4）可得一定置信水平下由流动性调整的VaR为（6.4）5. FRM试题2007——第116题你持有100股Wheelbarrow公司的股票，当前价格为50美元。
股票每日收益率的均值和波动率分别为1%和2%。
VAR需要相对初始价值进行度量。
股票的买卖价差随时间变化。
每日价差的均值和波动率分别为0.5%和1%。
收益率和价差都服从正态分布。
计算在99%置信水平下的每日流动性调整VAR。
(a) 254美元(b) 229美元(c) 325美元(d) 275美元解答：(a)。
相对于初始价值的常规VAR为：VAR=W(ασ－μ)=$5000(2.33×2%－1%)=$183（注意，均值的估计非常高）。
总和为254美元。
6. 流动性风险度量指标计算要求动态计算： 1. 日波动率VOL 2. 换手率3. 5日波动率调整的换手率TOAV4. 日相对价格震幅SW5. 5日成交量加权平均的市场交易价6. 5日相对有效价差RES7. 变现时间LT8.普通流动性比率 9. Martin 指数10. H —H 流动性指标 SW/V 11. 非流动性指标 illiq 对数收益率12. 流动性风险调整的风险价值LA-VaR 13. 流动性风险调整的相对风险价值LA-VaR 14. 流动性风险调整的绝对风险价值LA-VaR 解：计算式为： 1. 日波动率VOL2.换手率其中, turnover 表示股票在第t 月的换手率； VOL 表示股票在第t 月的成交量（仅指二级市场的流通股指令成交交易股数)；V 表示股票在第t 月的流通股数量，等于个股流通市值除以收盘价。
3. 5日波动率调整的换手率TOAV其中 TOAV 分别为股票i 在t 月的经波动率调整后的换手率，而 TO 、VOL 、PH 和PL 分别代表股票i 在t 日的换手率、日波动率、最高价和最低价。
D 为移动平均天数，是股票i 在第t 月的有效交易天数。
4. 日相对价格震幅SWSWt=（当日最高价－当日最低价）/当日收盘价 5. 5日成交量加权平均的市场交易价RES其中，PH 、PL 和PW 分别表示股票i 在t 日的最高价、最低价和以成交量加权平均的市场交易价。
7. 变现时间LT其中，变现时间LT等于日均换手率（TO ）的倒数、持仓量( F) 和流通市值( PF) 倒数的乘积。
为了在相同的基础上比较不同股票的流动性,对不同的股票采用了相同的持仓量1 000 万元.8.普通流动性比率其中，L表示普通流动性比率，P为t日股票i的收盘价，V为t日股票j的交易量，分母为一定时间股票i的价格变化绝对比率的总和。
9.Martin指数Martin指数（MI）假定在交易时间价格变化是平稳分布的，因此，可用每日价格变化幅度与每日交易量之比来衡量流动性。
10.H—H流动性指标SW/V其中，LHH 为Hui—Heubel流动性比率，PMAX为5日每日股票最高价中的最高值，PMIN为5日每日股票最低价中的最低值，V 为5日总交易金额，S为股票流通数量，P为5日股票平均收盘价。
交易金额单位为千万元。
11.非流动性指标illiq 对数收益率其中，illiq表示第i只股票第t月的非流动性指标值，SW、V表示第i只股票第t月的第d交易日的价格振幅（（当日最高价－当日最低价）/当日开盘价）；V表示第i只股票第t月的第d交易日的日成交金额（以千万元计），D是股票i在第t月的有效交易天数。
12.5日移动平均收益率13.５日波动率14.日价格波动幅度15.日价格波动幅度平均值16.日价格波动幅度的波动率17.流动性风险调整的风险价值LA-VaR18.流动性风险调整的相对风险价值LA-VaR19.流动性风险调整的绝对风险价值LA-VaR（1）如果买卖价差（设为s）是固定的，采用公式（6.1），在传统的风险价值上增加一项，便可以简单地得到外生性相对风险价值La_VaR为（6.2）其中，W表示初始资本或组合价值，σ为盯市价格的波动率，s为买卖价差，α为一定置信水平下的分位数。
（2）在现实市场中，买卖价差一般并不固定，相反还具有随机波动的特性。
此时，只有在准确估计中间价格的波动以及价差波动的基础上，才能计算出更加真实的市场值。
下面将详细介绍该情形下的La_VaR计算。
定义tt时刻的市场中间价。
那么，考虑了流动性风险调整后的VaR值计算公式为（6.3）1%；k是对数收益率分布的峰度：若是正态分布k等于3，此时θ等于1示买卖价差的均值和标准差。
γ是一定置信水平下买卖价差实际分布的分位数，γ值取决于具体的买卖价差的统计分布特征。
（3）假设对数收益率服从正态分布，买卖价差具有不可确定性，则再次采用公式（6.3）可得一定置信水平下由流动性调整的VaR为（6.4）7. 筹资预测——可持续增长率要求：假设该公司实收资本一直保持不变，所得税率为30%，计算回答以下互不关联的4个问题：（1）假设2004年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？（2）假设2004年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。
（3）保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少？（4）若股利支付率为零，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？7. 【答案】本题的主要考核点是可持续增长率的计算及应用。
（1）外部融资需求=经营资产增长－经营负债增长－留存收益增长=（5000-4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%=900－175=725（万元）（2）经营资产销售比－经营负债销售比=销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×留存收益率即：100%－10%=5%×（1+增长率）/增长率×70%则：增长率=4.05%（3）可持续增长率=权益报酬率×留存收益率=200/[1200+（800－200×70%）]×70%=7.53%销售额=4000×（1+7.53%）=4301.2（万元）（4）外部融资需求=（4500-4000）×（100%－10%）－4500×6%×100%=450－270=180（万元）。
7.信用政策决策。
某公司资金成本率为10%。
现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为800万元，边际贡献率为20%，平均收现期为25天，收账费用和坏账损失均占销售收入的1%。
公司为了加速账款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，n/40”。
预计调整后销售收入将增加5%，收账费用和坏账损失分别占销售收入的1%、1.2%，有30%的客户在20天付款，有40%的客户在30天付款。
要求：根据计算结果说明公司应否改变信用政策。
2、【答案】（1）收益增加=800×5%×20%=8（万元）（说明：增加的现金折扣也可在此一并扣除，或单独计算）（2）信用政策调整后的平均收现期=20×30%+30×40%+40×30%=30（天）收入增加使资金年均占用变动=800×（1+5%）×（1-20%）/360×30-800×（1-20%）/360×25=11.56（万元）（3）应计利息变动=11.56×10%=1.156（万元）（4）增加的收账费用=800×5%×1%=0.4（万元）（5）坏账损失=800×（1+5%）×1.2%-800×1%=2.08（万元）（6）增加的现金折扣=800×（1+5%）×30%×2%+800×（1+5%）×40%×1%=8.4（万元）（7）增加的各项费用合计=1.156+0.4+2.08+8.4=12.036（万元）（8）改变信用期的净损益=（8）-（12.036）=-4.036（万元），小于0，故不应改变信用期。