金融作业

1、假定你在银行有一笔存款共10万元，存期5年，年利率为5%，请分别计算单利计息和复利计息条件下，5年后你的账户会有多少钱？
答： 单利： 10×(1+5*5%）=12.5 复利： 10×55%)(1+=12.76
2、通用牛仔裤公司正在考虑是否生产新牛仔裤系列产品。

如果生产，需要投入10万美元的初始资金，并且该产品拥有3年市场寿命，每一年的现金流如下表所示：
假设贴现率为8%，该项目是否值得投资？
项目期初投入现金流：10万元 第一年：50000÷（1＋8%）=46296.29
第二年：40000÷28%)(1+=34293.55 第三年：30000÷38%)(1+= 23814.96 46296.29 ＋34293.55 ＋23814.96=104404.8－100000=4404.8大于0所以值得投资 3、请举例说明什么是套利？
答：（一）商品价差套利：套利最简单的例子来自利用同一商品在不同市场上出现较大价差套利。

例如同种小麦价格在产区（例如堪萨斯）通常低于城市（纽约），一旦城市小麦价格减去运输、仓储及风险成本仍高于产区小麦价格，则可进行买入产区小麦，卖出城市小麦的套利。

（二）汇率价差套利：假设伦敦交易所的汇率（扣除交易成本）为1美元兑换100日元；东京交易所的汇率为1美元兑换83日元。

套利者可以在东京卖出日元买入美元，在伦敦卖出美元买入日元，例如用1000日元在东京兑换12美元再将此12美元在伦敦兑换1200日元，获取200日元的利润。

不过目前两个货币市场同种货币价差达到10%的情况已经极少发生。

（三）股票价差套利：当某支股票或其期货在纽约股票交易所与芝加哥商业交易所的价差大于其交易成本，则出现股票价差套利机会：套利者可以在定价较低的交易所买入股票同时在定价较高的交易所卖出以获得利润。

在计算机交易普及后不同交易所股票价差达到可获利区间的机会已经很少，且转瞬即逝，只有使用计算机监视大量股票价差并自动进行套利交易,即进行多品种程序化交易方有获利的可能。

如今股票价差套利已经转变为大型机构交易系统通讯速度与算法执行速度的“军备竞赛”。

（四）劳动力成本套利：“全球劳动力套利”指制造业岗位向单位劳动力成本最低的国家集中的趋势。

如果产品满足“一价定律”在全球各国售价接近，则厂商将选择生产成本最低的国家开设工厂以获取最大利润。

目前“劳动力套利”岗位流动的趋势是由工资较高的发达国家流入中国、印度、墨西哥、菲律宾等发展中国家。

（五）ETF 套利：交易所交易基金（ETF ）允许投资者在基金持有的相应股票及基金本身之间相互转换。

当基金定价（算上交易成本）高于其代表的一揽子股票时，套利者可以购入一揽子股票，将其转化为ETF 基金并在公开市场售出。

当一揽子股票定价高于对应基金定价时，套利者即可做相反操作。

这种套利使ETF 基金价格始终与其对应的一揽子股票价格变动保持一致。

捕捉转瞬即逝的获利机会也需依靠计算机的高速程序化交易。

4、简要说明在部分准备金制度下，商业银行体系是如何创造存款货币的？
答： 存款货币创造是整个银行体系的特殊机能，存款货币创造的功能是属于银行总体的。

单一银行只能创造等于其超额储备的存款，所以它并不能引起多倍存款创造。

但是，作为整体的银行体系却可以进行多倍存款扩张。

不可能由某单个银行创造出多倍存款。

单个银行甚至可能没有意识到他们在多倍存款创造过程中所扮演的角色，它们看到的全部现象不过是它们的存款增
长了，因而它们能够更多地贷款了。

创造存款的过程是一个实实在在的物质过程。

存款是通过在账簿上不断记账创造出来的，当然现在是电子脉冲在计算机磁带上作记录。

创造存款的规则，就是规定你什么时候可以在账簿上作某种登账的规则。

正是这些规则—特别是部分准备金制度—赋予银行系统以创造多倍存款的能力
5、股票投资过程是零和博弈吗？如何解释牛市中股民都赚钱，熊市中股民都赔钱的现象？答：所谓零和，是博弈论里的一个概念，意思是双方博弈，一方得益必然意味着另一方吃亏，一方得益多少，另一方就吃亏多少。

之所以称为“零和”，是因为将胜负双方的“得”与“失”相加，总数为零。

在零和博弈中，双方是没有合作机会的。

投资股市不是零和博弈，因为你投资了，别人很可能会继续卖下去，没有所谓的零和。

股票投资过程并不是一个零和博弈过程。

换句话说，股票市场的牛市，真的可以凭空创造财富，而熊市真的可以凭空消灭财富.股市上经常流传的一句格言，叫做牛赚熊赔，就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏损，但如果把股民作为一个投资整体来分析，牛市中股民未必能赢利。

如果一个牛市是可逆转的，股民只赔不赚。

我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年初的牛市
中，沪市曾突破过1500点，后在1994年的7月跌回到300多点；1994年9月，沪市
又冲上1000点，但不久又跌到600点以下。

从这几年的指数运行来看，上证指数总是从600点以下开始启动，形成一个牛市后又回到600点，可以说上海股市的所有牛市都是可逆的。

当上证指数从600点冲上1000点又回到原地，对于个别股民来说，可能有赚有赔，相互间进行了财富的转移。

但对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失。

其一，不管是在那一个点位上交易，股民都需交纳交易税和手续费。

股票指数从600点上扬再回到600点，对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外，没有任何投资回报。

而上海股市在这个点位以上的成交量至少要占总成交量的一半以上，对于股民来说，量少一半以上的手续费和交易税的支出是图劳无功的，因为投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。

其二，股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。

配股和新股的发行总是参照二级市场的价格进行的，二级市场的股价越高，发行价就越高，当指数又回到600点以下时，对于在此点位以上配股或购买新股的股民来说，就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级市场的套牢，因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已，资金并无损失。

但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大损失。

如青岛啤酒的发行，每股的成本约为12．8元，但其净资产每股只有2元，也就是说股民花了12．8元只买到了2元的净资产，不管该只股票后来的上市开盘价如何，股民这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了12．8元的代价。

如果股民用买一股青岛啤酒的钱去投资国库券或存银行，每年至少能获得1．3元的收益，而不论青岛啤酒如何前程似锦，它每年的平均收益是难以达到如此之高水平的。

所以对一个可逆的牛市，把股民作为一个投资整体来看，股民只赔不赚。

即使是大牛市，股民也不一定就能盈利。

股票指数的涨跌幅度是股民的投资收益率，但这个投资收益率是名义上的，是没有扣除交易成本的。

对于西方一些较为成熟的股市，因为其年换手率一般只有30％左右，其交易成本一般可忽略不计。

而我国股市，由于股民的频繁倒手，最近两年的换手率一般都在700左右，如果将交易成本计入，我国股民的收益实际上是一个负数。

1994年，沪深股市流通股部分共为股民产出了近50亿元的税后利润，但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿，按单位成交额买卖双方各需缴纳3I的交易税和近4．5I的手续费计算，股民累计将支出120亿元的交易成本，收益和支出相比，股民还将倒贴70亿元。

虽然沪深股市的综合指数比开始计点时的基数100点上扬了许多，但据初步估算，到1995年止，沪深股市的上市公司在5年中一共只为二级市场上的股民产出了100亿元的税后利润，而股民在该阶段支出的交易费、税却高达200亿元。

相对于1990年，虽然沪深股市现在也还是牛市，但股民这个整体却是亏损的，因为上市公司给予股民的回报难以抵消股票交易的开支。