第三章 消费者的投资决策
投资决策程序与规则
深圳市汇川技术股份有限公司投资决策程序与规则第一章总则第一条为了加强深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）投资的管理行为，控制投资风险，提高投资经济效益，实现公司资产的保值增值，推进公司发展战略，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“公司法”）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）、等法律法规和公司章程的规定，结合本公司的实际情况，特制定本《深圳市汇川技术股份有限公司投资决策程序与规则》（以下简称“本制度”）。
第二条本制度所称投资是指公司将货币资金以及经资产评估后的房屋、机器、设备、物资等实物，以及专利权、商标权、土地使用权等无形资产作价出资，进行各种形式的投资活动，包括并不限于股权投资、资产投资、证券投资及法律、法规规定的其他的投资方式等。
（一）股权投资，是指公司独立兴办全资子公司，与其他法人实体或自然人成立合资企业，收购其他企业持有的股权、或对其他企业进行增资，从而持有其他企业股权等所进行的投资；（二）资产投资，是指建造或购置包括各项流动资产、固定资产、无形资产在内的多项资产综合性投资；（三）证券投资，证券投资是指以自有资金进行股票、基金以及债券等证券类产品投资、或进行以股票、利率、汇率和商品为基础的期货、期权、权证等衍生产品投资；（四）法律、法规规定的其他对外投资方式。
以上投资按照是否属于主营业务范围内的投资，分为主营业务投资和非主营业务投资。
第三条公司投资战略方向：获取先进技术、突破重点市场、稳定上游供应、提升产能规模、创造良好收益。
第四条公司投资必须遵循下列原则：（一）符合战略规划，严格控制投资；（二）规模适度，量力而行，不能影响公司主营业务的发展；（四）强调业绩导向，提高投资效率；（五）强化前期评审，降低决策风险；（六）强调目标管理，实施投资后评价。
第二章投资管理的组织机构第五条公司股东大会、董事会为投资的决策机构，各自在其权限范围内，对公司的投资做出决策；董事长在一定的范围内具有决策权。
第3章讲义(2010)
第三章 不确定项下的投资决策风险和不确定性风险、不确定性与确定的定义金融决策是时序决策，它们包括：选择，选择的结果向将来延伸。
由于将来是未知的，金融决策不可避免的在不确定条件下进行。
为了开始我们对投资决策准则的研究，必须对“确定”、“风险”和“不确定”进行概念上的区分。
在此基础上，我们然后才能构筑在不确定条件下决策的标准上层结构。
奈特（Knight ）《风险、不确定性与利润》(1921) Frank H. Knight (1885-1972)Knight 不承认“风险=不确定性”，提出“风险(risk)”是有概率分布的随机性（randomness with knowableprobabilities ） ，而“不确定性(uncertainty)”是不可能有概率分布的随机性(randomness with unknowable probabilities )。
Knight 的观点被普遍接受。
但是这一观点成为研究方法上的区别。
风险来自于未来结果的不确定性，但是风险又与不确定性不同。
确定性排除了任何随机事件发生的可能性,它是哲学意义上的前因后果必然关系的体现. 风险则意味着我们对未来可能发生的所有事件,以及他们发生概率的大小有准确地认识,但是对于究竟哪一种事件会发生一无所知.换句话说,我们知晓未来的概率分布,这种概率分布也许来自于经验或者客观事物本身的规律不确定性意味着即便我们能够知道未来世界的可能状态(结果), 但是它们发生的概率仍然是不清楚的。
风险与不确定性在实际应用中的区别对于风险形象的理解是：想象我们在掷一枚质地均匀的硬币，我们知道只会出现字或者花两种结果，而且其可能性各为50%，但是在硬币落地前，我们不会知道究竟哪一种结果会出现，这实际上是一个古典概率随机试验模型。
注意到这与我们在日常生活中，赋予风险这个词的明显负面意义有所不同。
而不确定性则意味着：即便是我们能够知道未来世界的可能状态（结果），它们发生的概率大小仍然是不清楚的，但是如果引入主观概率（subjective probability ），即人为的为每一种状态分配一个概率，则风险与不确定性的界限就变得模糊起来。
姚建文西方经济学 宏观：第三章习题及答案
思考与练习1．名词解释均衡国民收入自发消费引致消费边际消费倾向平均消费倾向边际储蓄倾向平均储蓄倾向投资函数乘数原理总投资净投资引致投资政府支出乘数税收乘数平衡预算乘数政府购买乘数2．凯恩斯的消费函数有哪些特性？3．在均衡产出水平上，是否计划存货投资和非计划存货投资都必然为零？4. 自发支出和引致支出的差别是什么？5．能否说边际消费倾向和平均消费倾向都总是大于零而小于1？6．哪种消费理论预言总储蓄将依赖于总人口中退休人员和年轻人的比例？这种关系是什么？7．假设计划的总支出大于实际国民生产总值，解释实现宏观经济均衡的过程。
8．假设拟合你的邻居的收入完全一样，不过你比她更健康从而预期有更长的寿命。
那么，你消费水平将高于还是低于她的消费水平？为什么？9．简述凯恩斯消费模型和生命周期模型的区别。
110．什么是相对收入假说中的“棘轮效应”？11．简述为什么边际支出倾向越大，乘数就越大？12．为什么边际消费倾向和边际储蓄倾向之和一定为1？13．在一个封闭基金中，已知消费函数C=100+0.9Y d，当投资I=300，政府购买G=160，税率t=0.2，T0=0，计算：（1）当收支平衡时，收入水平是多少？乘数是多少？（2）假设政府购买G增加到300时，新的均衡收入水平为多少？（3）假设投资从300增加到400，新的均衡收入是多少？（4）假设投资不是外生变量，而是内生由I=300+0.2Y决定，新的均衡收入是多少？（5）假设税率t增到0.4时，新的均衡收入水平和乘数是多少？14．假设某经济社会的消费函数为C=100+0.8Y，投资为50（单位：10亿美元）。
（1）求均衡收入、消费和储蓄。
（2）如果当时实际产出（即收入）为800，试求企业非自愿存货积累为多少。
（3）若投资增至100，试求增加的收入。
(4）若消费函数变为C=100+0.9Y，投资仍为50，收入和储蓄各为多少？投资增至100时收入增加多少？(5）消费函数变动后，乘数有何变化？215．假定某人消费函数为C=200+0.9Y P，这里Y P是永久收入，而永久收入为当前收入Y d 和过去收入Y d-1的如下加权平均值：Y P=0.7Y d+0.3Y d-1。
消费者行为学教案
消费者行为学教案第一章：消费者行为学概述1.1 课程介绍了解消费者行为学的定义和研究对象掌握消费者行为学的研究方法和意义1.2 消费者的概念与特性解释消费者的定义探讨消费者的基本特性，如多样性、可塑性等1.3 消费者行为学的历史与发展回顾消费者行为学的发展历程了解消费者行为学的重要里程碑和理论演变1.4 消费者行为学的应用领域探讨消费者行为学在商业、政策制定等领域的应用强调消费者行为学对企业和政府的重要性第二章：消费者心理与行为2.1 消费者心理过程分析消费者感知、认知、情感和意志的过程探讨心理因素对消费者行为的影响2.2 消费者行为模式了解消费者购买行为的模式和阶段分析消费者在不同购买情境下的行为特点2.3 社会影响与消费者行为探讨社会因素对消费者行为的影响，如文化、社会阶层、参照群体等分析社会因素如何塑造消费者的购买决策和偏好2.4 消费者决策过程了解消费者决策的基本流程探讨信息搜索、评价选项、购买和后购行为等环节的心理机制第三章：消费者需求与偏好3.1 消费者需求理论解释需求的概念和特性探讨需求曲线、需求弹性等基本概念3.2 消费者偏好理论探讨偏好排序、无差异曲线、边际效用等概念3.3 消费者需求与市场分析分析消费者需求与市场供给的关系探讨市场需求、市场均衡、价格等对消费者行为的影响3.4 消费者需求预测与估计介绍消费者需求预测和估计的方法分析消费者行为数据，预测市场趋势和消费者需求的变化第四章：消费者储蓄与投资4.1 消费者储蓄行为探讨消费者储蓄的动机和影响因素分析储蓄行为对消费者行为和市场的影响4.2 消费者投资行为解释投资的概念和类型探讨消费者投资决策的因素和过程4.3 金融产品与消费者行为分析金融产品的设计和推广对消费者行为的影响探讨消费者在选择金融产品时的决策因素4.4 消费者财务规划与理财建议介绍消费者财务规划的基本原则和方法给出针对不同消费者的理财建议和策略第五章：消费者行为与企业策略5.1 消费者行为与企业营销策略分析消费者行为对营销策略的影响探讨产品、价格、促销、渠道等营销组合策略的制定5.2 消费者定位与市场细分解释消费者定位和市场细分的重要性探讨消费者细分标准和定位策略的选择5.3 消费者满意度与忠诚度分析消费者满意度和忠诚度的关系探讨提高消费者满意度和忠诚度的方法和策略5.4 消费者行为与企业竞争优势探讨消费者行为对企业竞争优势的影响分析企业如何通过理解和满足消费者需求来获得竞争优势第六章：消费者行为与技术探讨互联网、移动设备、社交媒体等科技对消费者行为的影响分析科技如何改变消费者的购物习惯和决策过程6.2 电子商务与消费者行为解释电子商务的概念和特点探讨电子商务对消费者行为的影响，如购物便利性、产品选择等6.3 网络消费者行为研究介绍网络消费者行为研究的方法和工具分析网络消费者行为数据，了解消费者偏好和购买行为6.4 数字营销与消费者行为探讨数字营销的策略和方法分析数字营销如何影响消费者的购买决策和品牌忠诚度第七章：消费者行为与文化7.1 文化对消费者行为的影响探讨文化对消费者行为的影响，如价值观、信仰、习俗等分析文化差异对消费者行为的影响和营销策略的适应性7.2 文化消费者行为研究介绍文化消费者行为研究的方法和框架分析文化消费者行为的特点和趋势7.3 跨文化消费者行为策略探讨跨文化消费者行为策略的制定强调企业在跨文化市场中的适应性和包容性探讨文化创新对消费者行为的影响分析文化创新如何激发消费者兴趣和购买欲望第八章：消费者行为与政策法规8.1 消费者权益保护与消费者行为探讨消费者权益保护对消费者行为的影响分析消费者权益保护政策的作用和效果8.2 广告与消费者行为分析广告对消费者行为的影响，如说服力、误导性等探讨广告伦理和消费者权益保护的问题8.3 食品安全与消费者行为探讨食品安全对消费者行为的影响分析食品安全政策和法规对消费者购买决策的影响8.4 环境保护与消费者行为探讨环境保护对消费者行为的影响分析环保产品和绿色消费的趋势和挑战第九章：消费者行为与心理因素9.1 消费者心理因素概述探讨心理因素对消费者行为的影响，如动机、态度、认知等分析心理因素在消费者决策过程中的作用9.2 消费者情绪与行为解释情绪对消费者行为的影响探讨消费者情绪的管理和调节策略9.3 消费者自我认同与行为分析消费者自我认同的形成和影响探讨消费者自我认同与购买行为的关系9.4 消费者心理障碍与行为探讨消费者心理障碍对购买行为的影响分析消费者心理障碍的识别和应对策略第十章：消费者行为与市场调研10.1 市场调研与消费者行为解释市场调研的重要性和方法探讨市场调研在理解消费者行为和市场趋势中的应用10.2 消费者行为数据分析介绍消费者行为数据的收集和分析方法分析消费者行为数据，获取消费者洞察和市场机会10.3 消费者行为预测与市场趋势探讨消费者行为预测的方法和工具分析消费者行为预测对市场趋势和营销策略的影响10.4 消费者行为与商业智能解释商业智能的概念和应用探讨商业智能如何帮助企业理解和满足消费者需求重点和难点解析重点环节一：消费者需求与市场分析市场需求、市场均衡、价格等对消费者行为的影响重点环节二：消费者储蓄与投资消费者储蓄行为、消费者投资行为、金融产品与消费者行为、消费者财务规划与理财建议重点环节三：消费者行为与企业策略消费者行为对企业营销策略的影响、消费者定位与市场细分、消费者满意度与忠诚度、消费者行为与企业竞争优势重点环节四：消费者行为与技术互联网、移动设备、社交媒体等科技对消费者行为的影响、电子商务与消费者行为、网络消费者行为研究、数字营销与消费者行为重点环节五：消费者行为与文化文化对消费者行为的影响、文化差异对消费者行为的影响和营销策略的适应性、跨文化消费者行为策略、文化创新与消费者行为重点环节六：消费者行为与政策法规消费者权益保护对消费者行为的影响、广告与消费者行为、食品安全与消费者行为、环境保护与消费者行为重点环节七：消费者行为与心理因素心理因素对消费者行为的影响、消费者情绪与行为、消费者自我认同与行为、消费者心理障碍与行为重点环节八：消费者行为与市场调研市场调研在理解消费者行为和市场趋势中的应用、消费者行为数据分析、消费者行为预测与市场趋势、消费者行为与商业智能全文总结和概括：本教案全面涵盖了消费者行为学的各个方面，从消费者心理与行为、消费者需求与偏好、消费者储蓄与投资、消费者行为与企业策略、消费者行为与技术、消费者行为与文化、消费者行为与政策法规、消费者行为与心理因素到消费者行为与市场调研。
自考00183消费经济学_重点讲义(绝密)
究第一章绪论第一节消费经济学的研究对象第二节经济学对消费问题认识的历史演变第三节消费者及其行为第二章消费者的消费决策第一节消费者的消费决策及其预算约束第二节收入与消费第三节价格与消费第四节效用第五节影响消费决策的其他因素第三章消费者的储蓄决策第一节预算约束与储蓄第二节储蓄的其他动机第三节影响储蓄的其他因素第四节高储蓄的原因第四章消费者的投资决策第一节消费者的投资决策及其主要类型和方式第二节投资收益第三节投资风险第四节流动性与税赋第五节消费者的劳动供给决策第一节劳动供给决策第二节劳动供给决策的扩展第三节人力资本与教育第四节家庭规模决策与长期劳动供给第六章消费信贷第一节消费信贷及其主要种类第二节消费信贷的作用第三节消费信贷的风险与收益分析第四节消费信贷在中国的发展下篇：宏观篇——宏观经济运行中的消费第七章消费函数第一节凯恩斯的消费函数第二节相对收入假定消费函数第三节持久收入假定第四节生命周期理论第五节以西方消费函数理论理论的简单评价第八章消费需求第一节社会总需求的构成第二节消费需求与经济增长第三节消费模式选择第九章消费需求与宏观经济政策第一节消费政策的含义及内容第二节经济周期与宏观消费政策第三节开放经济中的消费政策第十章消费结构第一节消费结构的含义第二节消费结构的影响因素第三节消费结构演变的一般规律第四节消费结构与产业结构第十一章消费方式第一节消费方式的含义及其变化趋势第二节消费服务社会化的含义及其意义第十二章消费者保护第一节消费者权益的内涵第二节消费者权益的保护单项选择题1.1．作为消费经济学研究出发点的消费是指（C）A生产消费B．能源消费C．生活消费D．家庭消费1.2．消费对象和消费工具构成（A）A．消费资料B．消费条件C．生产资料D．消费方式1.3．英国古典政治学创始人威廉·配第是最早对消费问题进行理论分析的经济学家，他对消费的基本观点是（A）A．节制不必要的消费B．放纵人们多消费C．增加所有消费品高税收D．多发放工资1.4．19世纪对消费经济学研究影响较大的经济学家是（D）A．威廉政策B，西斯蒙C．亚当斯密D．庞巴维克1.5．对消费问题有较多论述的经济学家魁奈和西斯蒙第。
消费经济学 - 全书要点
消费经济学第一章绪论1.资本主义经济危机的原因在于有效需求不足，而有效需求不足的根源在于人们心理因素的作用。
2.三大心理规律：消费倾向递减、资本边际效率递减、流动偏好。
（凯恩斯提出）3.通过财政政策和倾向政策人为地刺激需求，以达到消除危机和失业，保持资本主义社会稳定的目的。
4.马克思把经济看作是由生产、交换、分配、消费诸要素所构成的有机统一体。
5.经济学所考察的消费者，指能够做出独立的消费决策的基本经济单位。
6.消费者行为的三个层次：①初次分配选择②再分配选择③购买选择。
初次分配选择：指消费者将个人可支配收入在消费与储蓄间进行的分配。
资源再分配：指消费者将其可用于消费的收入在各大类消费项目之间的分配。
购买选择：最终购买时，对具体商品、品牌、规格以及时间、地点和购买方式的选择。
（是营销学要研究的内容。
）7.消费经济学研究的消费者行为，指消费者将其收入在储蓄（狭义）、投资及各项消费支出之间进行分配选择的全部活动过程。
8.消费者行为，指消费者在寻找、购买和评定希望满足其需要的产品和服务时表现出来的行为。
9.消费者行为特征：①效用最大化原则②习惯性③不可逆性④示范性⑤复杂性。
①效用最大化：指消费者通过对商品和劳务的消费追求满足的最大化。
②习惯性：指消费者的行为方式要受过去习惯的影响③不可逆性：指消费者的消费支出不仅要受自己目前收入的水平影响，也受过去的收入水平和消费水平的影响。
④示范性：消费者的行为方式不仅受自身的收入水平、消费习惯的影响，还受周围人的影响。
⑤复杂性：消费者的行为是千差万别并不断变化的。
第二章消费者的消费决策10.预算约束：指消费者只能在自己有限收入的约束下选择最优的商品组合。
11.替换是由两种商品的价格决定的。
12.预算约束线变动的两个原因：价格的变动和收入的变动。
13.正常商品：消费量随人们收入增加而增加的商品。
14.低档商品：消费量随人们收入增加而减少的商品。
15.需求弹性：指在一定时期内某一商品的需求量对收入变化的反应程度。
消费者决策
消费者决策消费者决策是指消费者在面临购买决策时所做出的选择和行为。
在现代市场经济中，消费者所面临的选择非常多样化，例如购买衣物、食品、电子产品等等。
然而，消费者在做出购买决策时，往往会受到各种因素的影响，而这些因素往往会干扰我们做出明智的决策。
首先，我们常常会受到广告的影响。
广告的目的是吸引消费者的眼球，让他们购买某种产品或服务。
广告往往会通过美化产品、夸大产品的优点等手段，让消费者觉得购买这种产品是理所当然的选择。
然而，很多时候广告是虚假的或者误导性的，消费者在被广告影响的同时也可能被蒙蔽。
其次，消费者的购买决策也受到其他人的意见和评价的影响。
社交媒体成为了人们交流和分享的重要平台，越来越多的消费者会在购买前搜索他人对产品的评论和评价。
然而，消费者应该意识到人们的意见是主观的，不同人对同一个产品可能会有不同的看法。
所以在决策时，消费者应该权衡各种意见，并根据自己的需求和经济状况做出适合自己的选择。
最后，消费者的购买决策也会受到自身需求的影响。
在选择购买某个产品时，消费者应该明确自己的需求和目标，并为自己设定一个合理的预算。
在购买过程中，消费者需要慎重考虑产品的质量、价格、功能等方面的因素，并作出符合自己需求和能力的选择。
综上所述，消费者在做出购买决策时，不要被广告、他人的意见和自身需求所干扰。
消费者应该保持理性思考，权衡各种因素，对产品进行全面的评估和比较，从而做出明智的决策。
只有这样，我们才能在购买过程中获得最大的满足和价值。
当今社会，消费者决策不仅是一个个体行为，而且也可以成为一种社会行为。
消费者决策不仅仅是为了满足个人的基本需求，更是为了展示自己的社会地位和身份。
因此，消费者决策的背后往往涉及到更深层次的心理和社会因素。
首先，消费者的决策往往受到心理因素的影响。
人类是情感动物，我们在做出决策时往往受到感情和欲望的驱使。
例如，当我们看到一件我们非常喜欢的衣服时，我们可能会情不自禁地想要购买它，即使我们可能并不需要它。
消费经济学
高利率增加储蓄 利率提升使得预算约束线外移 年轻时消费减少、储蓄增加 年老时消费增加较多
高利率减少储蓄 利率提升使得预算约束线外移 年轻时储蓄减少、消费增加 年老时消费增加较少
回顾收入效应和替代效应 百事可乐与面包为例，假设百事可乐价格上升，那么大家无疑增加对百事可乐的消费，但 是对面包的消费数量结果却不一定。
－－社会角色的扮演以及社会心理 －－消费者所属社会阶层与其消费的关系 －－消费者社会群体、关系集团（相关群体）
4）税收对消费者决策的影响 从消费者角度看，税收效应是指国家课税对消费者的消费行为所产生的影响，包括税收的收 入效应和税收的替代效应。
其他因素：社会阶层、社会文化、心理因素、市场发育程度
第三章 消费者的储蓄决策（各种题型）
生命周期假说的基本内容 消费者力图将生命期内的所有收入在生命期的各个阶段做合理分配，以期实现最优的消费效 用。因此，消费并不单纯依赖现期收入，而取决于生命期的总资源。即个人生命期储蓄取决 于生命期内的收入，以及与此相关的劳动年龄期与退休期。
按照效用最大化原则，储蓄积累的财产在退休前达到顶点，退休后只有负储蓄。
两种效应方向相 同，总消费增加
年轻
收入增加，消费增 加
年轻消费成本增 加，消费减少
总消费不明确，依 两种效应大小比较
影响储蓄的因素： 1、储蓄动机 2、收入和利率 3、其他因素——社会保障制度、资本市场、税收制度、消费观念
社会保障制度包括：社会救济、社会福利、社会保险三个方面。 社会保障制度对储蓄的影响 其一资产替代效应：人们会由于从公共养老计划中获得养老收益会降低未来预防退休生活下 降而在工作期间的资产积累的需要导致减少储蓄
其二退休效应：社会保障会增加退休后的收入，因而可能诱使人们提前退休。提前退休意味 着工作期的缩短和退休期的延长，这又反过来要求人们在工作期有一个较高的储蓄率。 不过，实证研究表明公共养老计划对个人储蓄具有“挤出效应”
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终值的计算
例题：假如你20岁时存入银行1000元，以8%的年利 率连续存45年，那么当你65岁时，户头下会有多少钱？ 其中单利多少？复利多少？
FV=1000*1.0845=31920.5元 单利 =45*0.08*1000=3600元 复利=30920.5 –3600=27320.5元
养老其实很容易—基金定投
§2 投资收益
1、 收益方式
投资收益：利息（股息或租金等）与资本增值
当期收益、持有期收益和到期收益 当期收益率＝利息/购买价格 持有期收益率＝（出售价格－购买价格）/购买价格
到期收益率＝（当期收益＋持有期收益）/购买价格 ＝（利息＋出售价格－购买价格）/购买价格
举例：收益率的计算
假定某消费者以9000元买了一年期、利息率为6%、 面值为10000元的国债 ，计算该债券的到期收益率。
市场平均溢价与投资者对风险的厌恶程度有关。
证券市场线表示非系统风险与收益之间的关系 资本市场线表示系统风险与收益之间的替代关
系
§4 投资管理决策
1、有效市场理论
强有效市场的特点表现为市场价格能反映所有 资产的信息，市场上每一个人都知道影响资产 价格的全部信息。在这种市场上，没有人能够 左右市场的价格。市场价格完全由资产的收益、 风险、流动性、赋税等特点来决定。
假如我们从工作第一年22岁开始投资，每月节 约200元用于投资，以年收益率10%为例，一直 坚持到您为60岁，这笔钱将会超过100万！再 加上国家今后大致能帮我们承担三分之一的养 老金需求，我们的老年生活将会获得充分的保 障。基金投资计算如下表：
年龄
22 23 …… 30 40 50 60
累计支付金额(元) 年末余额(元)
还有一种人，他们介于厌恶风险与偏好风险之间。他 们是风险中性的。风险中性的人只关心预期收益率。
3、风险与收益的替换关系 （证券市场线）
期望投资报酬率＝无风险收益率＋风险 溢价
收益率
市场平均 风险溢价
低风险溢价
高风险溢价
无风险收益率
在无风险收益率一定的条件下，证券市场线的 斜率是由市场平均风险溢价决定的。
弱有效市场的特点表现为价格只反映该资产过 去的市场价格信息。在弱有效市场上，资产的 市场价格可能没有正确地反映其全部的特性。 所以，谁对这种资产掌握的信息越准确、越完 全，谁就能更准确地预测它的价格走势，从而 获取更高的收益。
2、投资管理决策
确定收益目标 设计投资组合 控制投资风险
概
2、投资者对待风险的态度
人们总的来说是厌恶风险的 。对于厌恶风险的人而言， 如果可以得到预期收益率相同但风险更小的资产，他 们肯定会选择风险小的。多数人都厌恶风险这个事实 意味着投资者们在承担风险时，会要求更高的预期收 益率。
有些人是喜欢风险的，属于偏好风险的人。对于他们 而言，在预期收益相同的情况下，风险高的项目更有 吸引力。
投资风险； 如何进行投资管理，包括有效市场理论、
确定收益目标，设计投资组合，控制投资风险 等。
Cha3 消费者的投资决策
§1 §2 §3 §4
消费者的投资的主要类型和方式 投资收益 投资风险 投资管理决策
§1 消费者的投资的主要类 型和方式
1、消费者投资的主要类型
金融投资 使用权与所有权的分离 流动性强 波动性大 实物投资 流动性低 保值功能 教育投资 教育投资具有投资和消费的双重特性 教育投资的收益具有时间上的间接性
2、消费者投资的主要方式
银行存款 品种多、档次全 ；变现能力强 ；偿还性高，风险小 ；
对消费者专业技能的要求低 。 债券 风险较小 ；多样化 。 股票 风险较大 ；流动性好 ；需要投资者具有较高的专业技
能。 基金 规模经济 ；投资分散、降低风险 ；具有专业管理效
果 ；需要支付一定的费用 ；存在管理风险。 房地产投资 教育投资
现值的计算
例题：假定你准备两年后买房，首期付款需要60 000 元。如果你选择投资两年期的银行定期存款，年利率 为10%，现在需要存多少钱？
根据公式：PV=60 000/1.12=49 586.78 这样在年利率为10%的条件下，你只要存入49 586.78
元，两年后就可得到60 000元。
债券的到期收益率＝（当期收益＋持有期收益）/购买 价格
＝（10000＊6% ＋（10000－9000 ））
/9000
≈17.78%
2、 货币的时间价值
在不考虑通货膨胀的情况下，银行存款利息可以代表 货币的时间价值。
现值 （PV ） 终值 （FV ） 期数 （n ） 利率 （i ） FV＝PV＊（1＋i）n 因为货币具有时间价值，终值是按复利计息的方法计
＝（100＊4%＋100－101）/101＝ 2.97%
纳税债券的收益率＝（当期收益＋持有期收益）/购买价 格
＝（100＊4%）（1－20%）/100＝3.2%
§3 投资风险
1、风险分类
系统风险与非系统风险
投资组合总风险
总风险
非系统风险 系统风险
投资组合种类
市场风险和经营风险 高风险和低风险
3、 收益率的计算
假定你面临两个投资选择：一是售价为9000元、 两年期、面值为10000元的零息债券，另一个 是两年后到期、面值和售价均为9000元，年息 为5%的其他债券。你应该选择哪一个呢？
零息债券的到期收益率 ＝（10000－9000） /9000＝11.11%
换算出零息债券的年利息：投资零息债券等于 PV为9000、FV为10000、n为2的投资 10000＝9000＊（1＋i）2 i约等于5.4%
人们会倾向于选择惠税资产。
举例：免税债券和纳税债券
假定两种债券，一个是纳税债券（税率为20%），另一 个是免税债券，两者期限相同，利率相等，均为4%， 面值也一样，为100元，但免税债券的市场价格高于其 面值，为101元，而纳税债券的市场价格等于其面值。 到底哪种债券收益更高？
免税债券的收益率＝（当期收益＋持有期收益）/购买价 格
据权威部门的预计，目前每月交纳的养老金大 致只能满足我们退休后生活支出的三分之一。 那么面对人类预期寿命的不断延长，我们该如 何建立年老后的财务尊严，养老计划已经成为 我们不得不面对现实问题。
假定我们大学毕业（大约是22、23岁左右）， 以普通的月消费支出1500元计算，假如我们 保持这个消费水准不变，那么按照通货膨胀 3%计算，在我们60岁退休的时候，大致每月 消费水准为4478元【1500×（1＋3%） 38】。
Cha3 消费者的投资决策
投资是消费者为了在未来获得可能但不确定的 收益而放弃现在的消费，并将其转换为资产的 过程。
与储蓄决策的不同在于，投资是有风险的。
Cha3 消费者的投资决策
要点 消费者投资的主要类型和方式，各自的特点； 投资收益的计算，包括贷币时间价值、税
赋等因素； 影响消费者投资决策的主要因素，特别是
如果预期人类平均寿命为85岁，那么也就需要 储备退休后25年的消费支出，大约需要134.3 万【4478×12个月×25年】。
其实只要你每个月拿出200元，定期定额买基 金，你的养老问题就解决了！
不要忘了，我们有人生最大的资本——年轻！ 年轻意味着活力，同时也意味着时间！而时间 可以创造复利，而复利就可以创造奇迹！一个 通行的办法就是给自己建立一个定期定额的基 金投资计划。
4、流动性与税赋
资产的流动性差，无论是表现为交易费用高，还是表 现为等候的时间长，都意味着收益的损失。费用是会 抵消收益的，交易费用越大，被抵消的收益就越多； 同时，货币具有时间价值，等待的时间越长，损失的 货币时间价值也就越大，收益相对而言也就减少了。
税赋会减少收益 。 i税后=i税前(1-T)
2，400 4，800 …… 21，600 45，600 69，600 93，600
2，580 5，267 …… 34，059 128，312 372，782 1，006，874
年末余额FV=A＊（1＋i）n
其中A为在每月末缴款的金额；i为月收 益率（年收益率10%，折合月收益率为 0.7974%）；n为缴款期数，如果是22 岁，则为12期，如果是23岁，则为24期， 依此类推。
算出来的。
复利计算
存入10000元，年利率3% 第一年年末终值：10000*1.03=10300 利息：300 第二年年末终值：10300*1.03=10609 利息：309，其中单利300（10000*0.03) 复利: 9（300*0.03) 第三年年末终值：10609*1.03=10927.27 利息：318.27,其中单利300,复利18.27 单利保持不变，而复利却逐年上升。