【中债评级方法】中债资信中国有色金属企业主体信用评级模型
国企主体信用等级 评级模型
国企主体信用等级评级模型
国企主体信用等级评级模型是评估国有企业信用风险和信用等
级的一种模型。
评级模型通常基于国企的财务状况、经营状况、行
业竞争力、管理水平、政策环境等多方面因素进行综合分析和评定。
以下是对国企主体信用等级评级模型的多角度全面回答：
1. 财务状况，评级模型会对国企的资产负债表、利润表和现金
流量表等财务数据进行分析，包括资产负债比、偿债能力、盈利能
力等指标，以评估企业的财务健康状况。
2. 经营状况，评级模型会考察国企的市场地位、经营规模、增
长趋势、产品结构等因素，以确定企业的盈利能力和成长潜力。
3. 行业竞争力，评级模型会分析国企所在行业的竞争格局、市
场份额、行业增长率等因素，以评估企业在行业中的地位和竞争力。
4. 管理水平，评级模型会考察国企的管理团队、治理结构、战
略规划等因素，以评估企业的管理水平和决策能力。
5. 政策环境，评级模型会考虑政府政策对国企的影响，包括行
业政策、监管政策、国企改革政策等因素，以评估企业所面临的政策风险。
综合以上因素，评级模型会给予国企相应的信用等级评定，通常包括AAA、AA、A、BBB等不同等级，用以指导投资者、债权人和政府部门对国企信用风险的认识和决策。
总之，国企主体信用等级评级模型是一个综合考量国企各方面因素的评估工具，对于投资者和相关利益相关者具有重要的参考价值。
信用评级-基本方法、流程和内控
2.2实地调查
实地调查是信用评级小组在对收集材料进行初步审核的基础上，依据信息及时性、完整性和真实性的 要求，制定详尽的实地调查方案并对债务工具的发行主体进行现场或面对面的调查访谈。
在实地考察和访谈之后，评级小组根据实际情况修改或补充相关资料，并完成实地调查工作底稿。
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2.3初评阶段
是信用评级小组在材料收集、实地调查的基础上，依据信用评级机构的评级方法对债务工具的发行人 或债务工具进行分析并初步确定信用等级、形成信用评级报告的过程。
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1.1要素分析法
• 要素或指标赋权原则
第一，不同环节的所有要素下的指标或要素的权重总和等于100%。 第二，相关要素或指标的权重由其相互之间的决定关系确定。 第三，相互独立的要素或指标依据在这一环节中的重要性赋权，对信用风险的影响程度
越大，权重分配越大。
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1.1要素分析法
• 信用等级生成逻辑
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2.1评级准备
在评级阶段，信用评级机构要根据回避制度、防火墙制度等与委托人进行服务合同签订、评级小组确 定、评级材料的收集和初步审核、制定评级计划等。
支付评级费用后，评级机构方可开展评级工作。 一般情况下，评级小组至少由2名专业分析人员组成，项目组长及项目组成员应满足相应的监管要求 （06年评级规范规定，项目组长参与5个以上项目、从事评级业务3年以上）。评级小组成员不得连续5年为 同一受评企业或其相关第三方连续提供信用评级服务，自期满未逾两年的不得再参与该受评企业或其关联 企业的评级活动（协会自律指引）。
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1.2模型分析法
• 函数选择和构建
根据评级要素与信用风险间的逻辑关系选择函数。 注意三方面问题： 第一，函数的选择要与风险因素之间、风险因素和风险大小之间的逻辑关系相一致； 第二，模型构建的样本量足够； 第三，模型构建的数据真实、可靠、有效，并具有足够长的时间序列。
中债信用债曲线与估值探讨
信用风险识别与度量
信用风险定义
信用风险是指债券发行方无法按照约定偿还本金和利息的风险。
信用评级体系
通过评估发行方的信用状况，信用评级机构对债券进行评级，为投 资者提供参考。
信用利差
信用利差是衡量信用风险的重要指标，通过比较不同评级债券的收 益率来反映其信用风险。
投资策略与风险管理
监管机构
负责对信用债市场进行监管，维护市场秩序 和保护投资者利益。
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中债信用债曲线分析
信用债曲线构建方法
直接法
根据不同期限的信用债收益率直接绘制曲线。
插值法
利用已知期限的信用债收益率，通过插值计 算未知期限的收益率。
参数拟合法
设定参数模型，通过拟合数据得到各期限的 收益率曲线。
信用债曲线变动因素
成熟阶段
近年来，随着信用评级体系的不断 完善和监管政策的逐步规范，信用 债市场逐渐走向成熟。
信用债市场参与主体
发行人
主要是各类企业、政府机构和金融机构。
信用评级机构
负责对债券发行人的信用状况进行评估，为 投资者提供参考依据。
投资者
包括银行、保险公司、证券公司、基金公司 等各类机构投资者和个人投资者。
信用债分类
根据发行主体和风险特征的不同，信用债可以分为企业债、公司债、短期融资券、中期票据等不同类 型。
信用债市场发展历程
起步阶段
20世纪80年代，我国开始出现信 用债市场，初期主要以国债和金
融债为主，企业债发行较少。
快速发展阶段
2005年后，随着企业债的逐步放 开和银行间债券市场的蓬勃发展， 信用债市场迎来了快速发展的阶段。
通过比较中债信用债市场与国债市 场的收益率曲线，发现信用债市场 的波动性更大，这可能与信用债市 场的特殊性质和风险因素有关。
中金公司—穆迪和标准普尔的信用评级方法介绍
♦ 短期信用评级与长期信用评级有什么关系和不同？
9 Moody’s 和 S&P 的短期信用评级定义和内涵一致，都是反映债务人对短期债务的按时偿还能力，也即其违约率。
9 虽然评级公司对长短期评级使用不同的评级符号，但因为短期信用风险是建立在对长期信用风险评估基础上的， 因此短期评级和长期评级存在着对应关系。
2008 年 4 月 3 日
中国固定收益证券：信用策略
中金公司固定收益研究组 联系人：陶 铄 taoshuo@
姬江帆 jijf@ 分析员：徐小庆 xuxq@
(8610) 6505 1166
要点:
信用评级——定义、目标及其在 信用产品投资中的应用
2 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、 发表或引用。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、 发表或引用。
中金公司信用评分体系——符号、定义与应用 ..................................................................................20 国内评级公司的评级符号、定义及实践 ......................................................................................20 中金公司信用评分体系的定位及定义 ..........................................................................................22 中金行业信用风险展望的定位及定义 ..........................................................................................24
中国地方政府主体信用评级方法
评级技术主体规范编码：P-J-Z-0033-F中国地方政府主体信用评级方法（2013年9月版）1中国地方政府主体信用评级方法摘要地方政府是指在一个国家的部分区域内行使行政权力且不拥有主权的行政机关，其主要职能是提供社会所需的公共产品和服务，维持社会的秩序，实现社会管理，具有高度的公共属性。
受《中华人民共和国预算法》（以下称“预算法”）的制约，目前我国地方政府尚不允许直接在资本市场融资。
但是现实中，地方政府利用融资平台或其他途径举借大量政府性债务，因此，尽管目前预算法不允许地方政府直接举债，但是基于现实地方政府债务问题以及未来地方政府可能直接举债，有必要对地方政府主体偿还债务能力与偿债意愿进行评价。
为帮助受评对象、投资者及其他相关机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）对地方政府主体进行信用评级的基本思路、了解评级时重点参考的评级要素、提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。
地方政府是一类特殊的受评主体，在评级思路、评级要素等方面，与其他工商企业不同。
第一、从国家行政体制形式上来看，我国是单一制国家，地方政府在政治上不具有独立性，是中央政府派出机构；在经济层面上，中央和地方政府之间处于由中央主导的经济分权进程中，中央政府赋予地方政府较充分的经济发展自主权。
这种特殊的体制下，中央政府或上级政府与地方政府或下级政府的关系评价存在争议。
中债资信认为，地方政府出现债务危机时，上级政府会对下级政府进行救助，但是根据法律与实践，以及中央政府地方政府债务“兜底”容易引发“道德风险”，中央或上级政府不会对所有地方政府或下级政府的所有债务进行“兜底”。
第二、地方政府是一级行政管理机构，出现债务违约时，相关债券的违约概率和损失率处理方法有别于一般的企业，由于目前中国没有政府破产法，因此中债资信认为，目前中国地方政府不存在破产问题。
根据国外市政债券回收率实践情况，考虑到地方政府的永续性，中债资信认为，对于地方政府发行债券主要评估其违约概率。
信用评级-主体信用评级方法
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2.3企业经营与竞争能力
采购渠道稳定性和议价能力
主要考察企业的法人治理结构及组织架构、管理团队及人员素质、分支机构管控能力、 管理制度建设和发展战略。
法人治理结构及组织架构
分析时重点要关注企业的股权结构，同时要关注企业股东会、董事会、监事会等的构成及 履行职责情况。对于民营企业，这方面的内容尤其应该重点分析。另外，企业发展的不同阶 段对企业的组织架构提出不同的要求，要分析企业当前的组织架构是否能适应企业当前发展 的需要，决策机制和决策执行是否有效。
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2.2行业状况
供求和产品价格
产品价格是决定企业盈利能力的核心因素，而行业供求状况是决定产品价格的基础。 分析时，应分析当前产品供求的状况，结合行业周期性和行业所处的阶段以及消费习惯 的变化趋势来预测未来产品需求的变化趋势，并根据短期行业内产能规划情况，判断未来产 品的供应状况，再对未来产品价格做出合理的分析和判断，进而判断这些因素对受评主体所 处行业未来盈利能力的影响。
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2.2行业状况
行业地位
行业在产业链中的地位是决定行业盈利能力和现金获取能力的重要影响因素，主要体现 在议价能力和资金占用能力。
分析时重点应判断所属行业对上下游行业的依赖程度及议价能力，可从上下游行业的竞 争激烈程度、所属行业对上游资源及技术的依赖程度、所属行业对下游行业销售渠道的依赖 程度、所属行业向上下游行业拓展的难度等方面加以分析，最后综合判断行业在产业链中的 位置及其对行业未来偿债能力的影响。
信用评级信用评级模型PPT课件
VK模型需要根据历史违约数据建立违约距离和违约概率之间的映射关系。
9
第三节、智能技术模型
智能技术模型包括神经网络模型、模糊数学模型、决策树模型等，这类模型在设计思想上 克服了传统的统计方法假设要求强以及仅仅考虑静态风险等局限，但是理论基础较弱且不成熟 ，目前尚无比较成功的案例。
2
第一节、统计模型
统计模型通过对实际发生的反映经济现象的数量信息进行统计归纳，从而对未来的经济现 象进行预测判别。该类模型设计的基本思路是：根据研究人员的经验，选择多个与违约相关的 财务指标，基于样本数据进行初步统计分析，找出最有统计显著性的财务指标，通过对这些指 标进行评价，运用回归方法或判别方法，综合得出一个评分（或者违约概率）以区分受评主体 的信用质量。统计模型以财务信息为数据基础。常用的统计模型包括判别分析模型、广义线性 回
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第一节、统计模型
（2）广义线性回归模型。包括多元线性回归模型，Logit回归模型，Probit回归模型， Poisson回归模型等判别分析模型。
广义线性回归模型的一般形式：
与多元判别分析的Z-score模型相比，广义线性回归模型取消了响应变量残差的正态分布假 设，而且不需要对违约与非违约企业进行人为配对。更为重要的是，广义线性回归模型不仅能 给出样本公司违约概率的预测值，而且能够反映公司之间违约风险程度的差异，不再生硬地将 公司划分为违约与非违约两类。
（1）判别分析模型。以Altman的Z评分模型为代表。 Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中，X1=营运资本/总资产，反映资产的流动性与规模特征；X2=留存收益/总资产，反映
主体信用评级 债券信用评级标准
主体信用评级: 了解信用评级是如何影响投资及信贷风险1. 介绍主体信用评级主体信用评级是指对债券发行主体的信用状况进行评估，以确定其偿付能力和信用风险水平的一种评级方法。
对于投资者而言，主体信用评级是了解债券发行主体偿债能力和信用风险的重要参考依据，也是决定是否投资某一债券产品的重要因素。
主体信用评级常由信用评级机构进行，如标准普尔、穆迪和惠誉等，他们对债券发行主体进行评定，从而给出相应的信用评级。
2. 主体信用评级的标准主体信用评级主要根据债券发行主体的还款能力、财务状况、行业地位、盈利能力、管理层水平等一系列指标进行评估。
评级标准主要为评级机构内部的研究人员根据大量的数据和信息运用定量和定性的方法来进行评定。
评级标准涉及的指标复杂多样，综合性强，考虑因素广泛，通常需要考虑的因素包括公司的财务状况、行业地位、管理层能力等。
3. 主体信用评级对投资及信贷的影响对于投资者而言，主体信用评级是决定是否购买某一债券产品的重要因素。
一般来说，主体信用评级较高的债券产品对应的风险相对较低，但其收益也相对较低；而主体信用评级较低的债券产品对应的风险相对较高，但其收益也相对较高。
投资者可以根据自身的风险偏好和投资需求选择合适的债券产品。
对于银行等信贷机构而言，主体信用评级也是决定是否放贷及贷款利率的重要依据。
主体信用评级较高的企业通常能够获得更低的贷款利率，而主体信用评级较低的企业则相反。
4. 个人观点及总结在投资和信贷领域，主体信用评级扮演着至关重要的角色，它能够让投资者和信贷机构更加清晰地了解债券发行主体的信用状况，进而做出更加明智的投资和信贷决策。
然而，主体信用评级仅代表着评级机构对债券发行主体的一种观点，不同的评级机构可能有不同的评级结论，因此在使用主体信用评级时，投资者和信贷机构也需要结合其他因素进行综合考量。
希望本文能够让读者更加深入地理解主体信用评级，从而在实际投资和信贷中得心应手。
以上就是对主体信用评级的基本介绍和个人观点，希望对你有所帮助。