债券评级模型与方法
债权评估方法
债权评估方法
债权评估的方法包括以下几种：
1. 兑付流量折现法：这种方法基于现金流量的评估，根据债券的到期日期和票面利率，计算未来的现金流量，并将这些现金流量按照适当的折现率折算至当前价值。
折现率一般可以使用市场利率或债券的风险溢价来确定。
2. 市场价格比较法：通过比较类似债券的市场价格来评估债券价值。
该方法假设同类债券的价格反映了市场对于风险和收益的预期。
3. 杜拉瑟模型：一种用于评估债券和债务市场价值的经济学模型，基于债券收益率和到期时间之间的关系来估计债券的相对价值。
4. 信用评级：一种评估债务市场的方法，用于评估债券发行人的信用风险和违约概率。
评级机构会根据债券发行人的财务状况、还款能力、债务结构等因素对债券进行评级。
5. 市场需求与供给分析：基于市场力量的评估方法。
通过研究市场上的债券需求和供给情况，可以评估债券市场的总体走势和预期。
6. 面值法：根据债券的面值和到期日来确定其价值，适用于没有利率波动的情况，即债券的市场利率和票面利率相等。
7. 折现法：将债券未来的现金流折现到当前时点，以确定其现值，这种方法考虑了债券的到期日、票面利率、市场利率、付息频率等因素。
8. 收益法：根据债券的预期收益来确定其价值，这种方法考虑了债券的票面利率、市场利率、到期日等因素，以及投资者对债券的风险偏好。
这些方法各有特点，选择合适的方法要根据具体情况而定。
金融行业中的风险评估模型技术应用案例
金融行业中的风险评估模型技术应用案例随着金融市场的复杂化和风险的增加，风险评估成为金融行业中不可或缺的重要环节。
为了帮助金融机构有效地评估风险和制定相应的风险管理策略，各种风险评估模型技术被广泛应用。
本文将介绍金融行业中几个典型的风险评估模型技术应用案例。
1. 债券评级模型债券评级模型是金融机构进行信用评级和风险评估的重要工具。
这些模型利用大量的历史数据和指标，将债券分类为不同风险等级，并预测未来的违约概率。
通过对债券进行评级，金融机构能够更好地了解其信用风险，进而制定相应的投资策略。
例如，一家投资银行可以使用债券评级模型来为其客户提供投资建议，以便他们在购买债券时能够做出明智的决策。
2. 股票波动性模型股票市场的波动性是投资者关注的重要指标之一。
股票波动性模型通过分析历史股价和波动率等数据，预测未来的股票波动情况。
这对于投资者来说非常有价值，因为他们可以根据波动性模型的结果来调整投资组合或者制定风险管理策略。
例如，一家对冲基金可以使用股票波动性模型来选择投资标的，以及确定合适的买入和卖出时机，从而在市场波动中获得稳定的收益。
3. 风险价值模型风险价值模型（Value at Risk，VaR）是金融机构风险管理中广泛使用的一种模型。
它通过测量投资组合可能面临的最大损失，从而帮助机构评估风险承受能力和制定风险管理策略。
风险价值模型使用历史数据和统计方法，计算投资组合在一定置信水平下的最大潜在损失。
例如，一家投资银行可以使用风险价值模型来评估其投资组合在不同市场情况下的风险水平，以便及时调整投资策略。
4. 信用风险模型信用风险模型用于评估金融机构和个人的信用质量，帮助机构判断客户的违约概率和信用等级。
这些模型使用历史数据和独立变量，如违约历史、财务指标等，来预测未来的违约风险。
例如，一家商业银行可以使用信用风险模型来评估其贷款客户的违约概率，并根据评估结果制定相应的信贷政策和利率。
总结起来，金融行业中的风险评估模型技术在不同领域都有广泛应用。
永续债信用评级方法
永续债信⽤评级⽅法永续债信⽤评级⽅法（2019年版）东⽅⾦诚国际信⽤评估有限公司⼆○⼀九年四⽉⽬录⼀、永续债信⽤评级的定义和适⽤范围 (1)⼆、永续债的信⽤风险特征 (1)三、永续债评级分析框架 (2)四、永续债权益属性信⽤评级要素 (3)（⼀）信⽤评级要素 (3)（⼆）权益属性评分 (4)五、永续债信⽤评级模型和信⽤等级评定 (5)六、永续债信⽤评级等级符号及含义 (5)⼀、永续债信⽤评级的定义和适⽤范围永续债是发⾏⼈在债券市场注册发⾏的⽆固定到期⽇的债券，是兼具债权和股权属性的债务融资⼯具。
永续债清偿顺序通常排在普通⽆担保债务之后、所发⾏的股份（包含普通股和优先股）之前，也有部分⾮⾦融企业发⾏的永续债条款设置为和普通债券清偿顺序⼀致。
东⽅⾦诚的永续债信⽤评级是指对发⾏⼈发⾏的永续债在存续期内的违约概率和预期违约损失率的综合评估，并⽤信⽤等级予以标识其偿付保障程度的活动。
本评级⽅法是对东⽅⾦诚各类⾮⾦融企业和⾦融机构评级⽅法的补充，适⽤于银⾏、⾮银⾦融机构以及⾮⾦融企业发⾏的永续债。
⼆、永续债的信⽤风险特征永续债是具有资本属性的债务⼯具，兼有债权和股权属性，债券发⾏条款设计往往具有较为复杂的结构化安排。
永续债结构化安排与其权益属性认定息息相关，同时也决定了其信⽤风险⼤⼩。
1、永续债⽆固定到期期限，易受外部因素影响永续债没有固定到期⽇，导致发⾏⼈的偿付能⼒受外部因素影响较⼤，投资者⾯临的信⽤风险上升。
2、永续债兼具权益属性和债权属性，使其受保障程度弱于普通债券永续债是⼀种既具有权益属性⼜具有债权特征的混合证券。
其中，商业银⾏等⾦融机构发⾏的永续债主要为了补充资本，其清偿顺序在所有普通⽆担保债券之后、所发⾏的股份之前，且⼀般不得设置利率跳升机制或设有利息跳升上限。
部分⾮⾦融企业发⾏永续债为了计⼊权益⼯具，也设计了清偿顺序劣后于普通债券和其他债务之后以及利率跳升约束机制。
因此，永续债通常带有次级属性，当发⾏⼈破产清算时，投资者⾯临的可能损失⾼于普通债券。
债券品种内部评级及分级制度
债券品种内部评级及分级制度债券品种内部评级及分级制度是指在债券市场中，对不同类型的债券进行评级和分级，以便投资者能够更好地理解债券的风险和收益。
这一制度对于债券市场的健康发展至关重要，它能够为投资者提供更准确的信息和更多的选择，同时也能够帮助发行人更好地融资。
下面将对债券品种内部评级及分级制度进行详细介绍。
债券品种内部评级是指对不同类型债券进行风险评估和信用评级。
通常来说，债券评级是由专业的信用评级机构进行，例如标准普尔、穆迪和惠誉等。
这些机构会根据债券发行人的信用状况、财务状况、还款能力等因素进行评估，给出相应的评级，从高到低通常为AAA、AA、A、BBB等等。
这些评级直接反映了债券的信用风险，投资者可以根据评级来判断债券的风险程度，从而进行投资决策。
债券品种内部分级制度也是债券市场的重要组成部分。
在债券市场中，不同类型的债券根据其特点和风险水平被分为不同的品种。
根据债券的发行主体可以分为政府债、企业债、金融债等；根据债券的付息方式可以分为固定利率债、浮动利率债等。
对于不同的债券品种，投资者需要根据自身的风险偏好和投资目标进行慎重选择。
债券的评级和分级对于市场的健康发展有着重要的意义。
它能够提高市场的透明度，让投资者更加清晰地了解债券的风险和回报。
能够促进市场的规范化和标准化，提高交易的效率和流动性。
它能够有效地引导资源向高质量的债券投资方向，帮助投资者和发行人更好地评估风险和机会。
债券评级和分级也存在一些问题和挑战。
评级标准的不一致性和主观性可能会导致评级的不准确性。
部分评级机构存在利益冲突和道德风险，可能会影响评级结果的客观性。
市场中的新型债券品种和结构化产品也给评级和分级带来了挑战，要求评级机构不断提升自身的专业水平和技术能力。
为了解决上述问题，需要加强市场监管和行业自律，提高评级机构的独立性和专业性，加强评级标准的统一和透明度，以及不断完善评级模型和方法。
投资者也需加强风险意识和专业知识，多方了解债券的情况，减少对单一评级的依赖，并采取多元化的投资策略。
基金从业中证债券估值模型与方法
基金从业中证债券估值模型与方法介绍在基金从业中，估值模型和方法在评估债券的价值和风险上起着至关重要的作用。
本文将详细探讨基金从业中使用的中证债券估值模型和方法。
中证债券估值模型中证债券估值模型是一种基于市场利率和债券特征的数学模型，用于计算债券的内在价值。
该模型考虑债券的现金流和到期日，以及市场利率对债券价格的影响。
1. 收益率曲线构建为了使用中证债券估值模型，首先需要构建一个收益率曲线。
收益率曲线代表不同到期日债券的市场利率。
1.1. 等期限利率曲线等期限利率曲线是一种按照到期日对利率进行排序的曲线。
它反映了市场上不同到期日债券的利率水平。
1.2. 远期收益率曲线远期收益率曲线是一种按照到期日对未来利率进行排序的曲线。
它可以通过利用现有债券数据和市场预期来估计未来的利率。
2. 债券定价模型中证债券估值模型使用一系列数学公式来计算债券的内在价值。
其中最常用的模型是现金流贴现模型和到期收益率模型。
2.1. 现金流贴现模型现金流贴现模型基于债券的未来现金流和折现率来计算债券的价值。
它假设债券的现金流在未来没有风险，并使用市场利率来折现这些现金流。
2.2. 利率敏感性分析利率敏感性分析用于衡量债券价格对市场利率变动的敏感程度。
它可以帮助基金从业人员评估债券的风险和回报，并制定风险管理策略。
中证债券估值方法中证债券估值方法是基金从业人员在实际工作中使用的方法，用于估计债券的价格和回报。
1. 市场比较法市场比较法是一种基于市场上类似债券的交易价格来估计债券价格的方法。
它适用于市场上存在大量相似债券的情况。
2. 信用风险调整信用风险是指债券发行方违约的风险。
基金从业人员需要通过对债券的信用评级和市场情况的分析来调整债券价格，以反映债券的信用风险。
3. 久期调整久期是衡量债券价格对市场利率变动敏感程度的指标。
基金从业人员可以通过调整债券的久期来控制债券组合的风险和回报。
4. 附息债券和零息债券的估值附息债券和零息债券是常见的债券类型，基金从业人员需要使用不同的估值方法来计算它们的价格。
主体评级与债项评级方法
主体评级与债项评级方法在金融市场中，评级是指对金融工具或金融实体的信用风险进行评估和判断的过程。
其中，主体评级是对发行人的整体信用状况进行评估，而债项评级则是对特定债务工具的信用风险进行评估。
主体评级与债项评级方法在评级机构、投资者和发行人之间起着重要的作用。
主体评级是评估发行人整体信用风险的一个重要指标。
评级机构通过对发行人的财务状况、经营能力、行业竞争力、管理水平等方面进行综合分析，给予发行人一个相对于其他发行人的信用评级，以帮助投资者了解其信用质量。
主体评级通常用字母等级表示，如AAA、AA、A、BBB等，其中AAA表示最高信用等级，BBB表示较低的投资级别，而BB及以下则是高风险等级。
债项评级是对特定债务工具的信用风险进行评估。
评级机构根据债券的发行条件、债券的偿付能力、担保情况等因素，给予债券一个相对于其他债券的信用评级。
债项评级通常采用字母等级，类似于主体评级，用来指示债券的风险水平。
债项评级的结果可以帮助投资者判断债券的违约风险和预期收益。
评级机构在进行主体评级和债项评级时，会综合考虑多个因素。
主体评级通常包括发行人的财务指标、行业竞争力、市场地位、治理结构等。
而债项评级则会考虑债券的偿付能力、担保情况、债券的发行条件等。
评级机构会通过定量和定性分析，使用各种评估模型和方法，来确定评级结果。
评级机构在进行主体评级和债项评级时，通常会采用相似的方法。
首先，评级机构会收集和分析大量的信息，包括财务报表、行业研究、市场数据等。
然后，评级机构会使用各种评估模型和方法，对收集到的信息进行分析和处理。
评级机构会考虑多个因素，包括财务指标、市场条件、行业竞争力等，来确定评级结果。
评级结果通常以字母等级表示，同时也会给出相应的评级展望或风险提示。
主体评级与债项评级方法的准确性和公正性对于金融市场的稳定和发展至关重要。
评级机构需要保持独立性和中立性，避免利益冲突和信息泄露。
同时，评级机构还需要不断改进评级方法和提升评级质量，以适应不断变化的市场需求和监管要求。
产业类债券的主体信用评级模型构建——基于财务报表数据批量评分实现
目录第一章绪论 (1)1.1研究的背景 (1)1.2研究的目的 (2)1.3研究的意义 (3)第二章研究的思路、主要内容和方法 (5)2.1研究的思路 (5)2.2研究的主要内容 (5)2.3研究的主要方法 (6)第三章文献综述与理论基础 (8)3.1文献综述 (8)3.1.1国外研究现状 (8)3.1.2国内研究现状 (9)3.1.3研究现状总结 (10)3.2相关概念界定 (11)3.2.1产业类债券 (11)3.2.2主体信用评级 (12)3.3理论基础 (12)3.4本章小结 (13)第四章产业类债券违约主体案例分析 (15)4.1产业类债券违约主体整体分析 (15)4.2产业类债券违约主体具体案例分析 (22)4.3本章小结 (25)第五章信用评级模型的构建 (26)5.1信用评级体系 (26)5.2指标体系与权重 (28)5.3评分标准 (31)5.4主体信用评级模型 (36)5.5本章小结 (36)第六章模型批量打分的实现、使用及评价 (38)6.1评分表 (38)6.2模型批量评分的实现 (41)6.2.1数据收集 (41)6.2.2初次得分计算和最终得分计算 (43)6.2.3信用政策选择 (44)6.3模型使用及评价 (45)6.3.1模型使用 (45)6.3.2模型评价 (46)6.4本章小结 (48)第七章总结与展望 (49)7.1研究总结 (49)7.2研究展望 (49)参考文献 (50)附注 (52)致谢 (58)学位论文独创性声明 (59)学位论文知识产权权属声明 (59)第1章绪论第一章绪论1.1研究的背景2016年09月08日，和讯网援引北京商报记者崔启斌和程维妙的文章《东北特钢债券违约八连发违约本息总额超36亿元》报道：“东北特殊钢集团有限责任公司(以下简称东特钢)2013年度第二期非公开定向债务融资工具（简称“13东特钢PPN002”）不能按期足额偿付，已构成实质性违约。
债券发行投资者必备的金融工具
债券发行投资者必备的金融工具债券发行是公司或政府筹集资金的一种方式，而债券发行投资者则是指购买债券以获取一定收益的个人或机构。
在债券市场上，投资者需要掌握一些金融工具，以更好地进行交易决策和风险管理。
本文将介绍债券发行投资者必备的金融工具，并探讨其在投资过程中的作用。
一、债券评级债券评级是评估发行主体信用风险的重要指标。
评级机构根据对发行主体的财务状况、偿债能力、市场竞争力等因素进行评估，并给予相应的评级等级。
这些评级等级通常采用字母表示，如AAA、BBB等级。
债券投资者可以通过债券评级了解发行主体的信用质量，从而评估债券的风险水平和预期收益。
债券评级成为债券投资者决策的重要参考依据，有助于降低投资风险和提高投资回报。
二、债券市场数据平台债券市场数据平台是债券投资者获取市场信息和进行交易的工具。
这些平台提供债券价格、收益率、成交量等各种数据，帮助投资者掌握市场动态和趋势。
通过债券市场数据平台，投资者可以快速了解债券市场的行情变化，及时做出投资决策。
同时，一些平台还提供交易执行功能，方便投资者进行交易操作。
三、债券分析模型债券分析模型是帮助投资者评估债券的风险和收益的工具。
这些模型基于一定的理论和统计方法，通过对债券的基本面、市场环境等因素进行综合分析，给出债券的估值和预期收益。
债券投资者可以利用这些模型进行投资组合的优化和风险控制，提高投资决策的准确性和可靠性。
四、债券交易策略指标债券交易策略指标是衡量债券市场投资机会和风险的度量工具。
常见的指标包括久期、修正久期、凸性等。
久期是衡量债券价格对利率变动的敏感性，修正久期是久期的一种调整，凸性则是衡量债券价格对久期变动的敏感性。
债券投资者可以利用这些指标来评估债券投资的风险和潜在回报，并制定相应的投资策略。
五、债券流动性工具债券流动性工具是解决债券交易时的流动性风险的工具。
在债券市场上，债券流动性通常较低，交易成本较高。
投资者可以利用一些流动性工具，如利率互换、期货合约等，来增加债券交易的灵活性和效率。
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影响企业债券（包括公司债券）信用评级的各方因素：
第一，发行债券的主体信用。
目前，每个信用评级公司主要是参考发行债券主体单位的资产负债情况，以还债能力以及其资金流动性，来对主体进行信用评级。
第二，债券的担保机构。
在我国企业债券市场不发达的情况下，企业债券发行过程中申报复杂、审批漫长、额度控制、债券必须担保等措施严重制约了企业债券的发行。
因而发行债券的企业几乎全为大型优质企业，并且大部分债券均由四大国有商业银行担保。
拥有强有力保障的企业债券在信用评级上具有很大的优势。
同时，我们也应该看到，如果我国所发行的企业债券都在“准政府”机构的担保之下发行的，这在一定程度上提高了企业债券的信用评级，但这扭曲了其实际的价值，给债券市场带来了潜在的风险。
第三，债券的融资项目。
融资项目的未来现金流状况以及该项目的发展前景决定了该债券的价值，是信用评级的参考因素之一。
第四，宏观因素。
在我国，国家政策对资本市场的影响不容忽视。
在利好的国家政策扶持之下，企业债券所融资项目的价值会相对提高，债券主体的未来现金流流动性会更强，偿债能力会相对提高，从而提高了该债券的信用评级等级。
二、运用Altman 的Z 模型对我国发债企业的信用评级分析
从上述分析来看，我国企业债券评级的主要参考因素仍然是发行债券的主体信用等级。
因此，运用Altman 的Z 计分模型对我国企业主体信用进行评级，这对我国外部评级有一定指导作用。
其判断函数为：
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5
其中：
X1 为营运资金/ 总资产；X2 为留存收益/ 总资产，X3 为息税前利润/ 总资产，X4 为股权市价总值/ 总负债，X5 为销售收入/ 总资产
为了对非上市公司进行资信评级，Altman 对模型进行了改进，将用账面价值代替了市场价值，并改变各个比率的参数，得到对非上市公司资信评级Z 模型：
Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5（2）
其中，各个变量的含义同式（1）。
在非上市公司资信评级 Z 模型中，将反映公司的偿债能力比率、获利能力比率以及营运能力比率有机地联系起来，采用综合的方式预测公司财务失败或危机的可能性，从而在这一分析模型中提出了判断公司破产的临界值。
当Z<1.2 时，公司有很大的破产危险；当1.2<Z<2.9 时，公司处于灰色地带，财务状况极不稳定；当Z>2.9 时，公司财务状况良好，破产可能性极小。
一般来说，公司的Z 值越低，发生破产可能性越大，反之也亦同。
中国目前主要有四家全国性的债券评级机构,分别为大公国际、中诚信国际、联合资信和新世纪,它们占据了中国债券评级业务的绝大多数市场份额,且均采用向被评级对象收费的运营模式.
这一运营模式虽同时被国际主要评级机构采用,但在2008年金融危机後饱受诟病.穆迪、惠誉、标普三大国际评级巨头被指在次贷产品上预警不足,违背客观中立原则.
2010年,由银行间市场交易商协会代表全体会员出资设立了中债资信评估有限责任公司,采用投资人付费模式.注册资本5,000万元人民币.公司称运营将不以营利为目的,将采用"为投资人服务、由投资人付费"的营运模式,为投资人提供债券再评级、双评级等服务.
所谓再评级是指在发行债券已有评级公司进行评级的情况下,对该债券进行再次评级;而双评级是指一个债券分别由两家或两家以上的独立信用评级机构进行信用评级.
在上述四家全国性评级机构中,除大公外,其馀三家均有外资信用评级机构参股或与外资评级机构签署技术服务合作协议.
以下是国内主要评级公司及其外资参与方:
中诚信国际是目前国内评级行业中唯一充分借鉴了惠誉和穆迪两家评级机构的评级方法体系和经验、并结合国内16年的评级实践完成了国际先进评级方法体系的本土化的评级机构。
2007年4月在全国率先公布第一批4个行业的评级方法，目前已完成20个行业的评级方法。
是业内唯一正式公开评级方法和按行业制定不同评级标准的评级公司。
中诚信国际的评级体系具有以下主要特征：
1.定性分析判断和定量分析相结合
2.历史考察、现状分析与长期展望相结合 (平抑经济周期的扰动）
3.侧重于对评级对象未来偿债能力的分析和评价
4.注重现金流的水平和稳定性
5.以同类企业作为参照，强调评级的一致性和可比性
6.“看透”不同准则下的会计数字
中诚信国际的通用信用评级分析框架如下图所示
该信用评级指标体系内定量财务分析中的财务构成指标和财务弹性指标分类界限清楚，对债务人的债务偿还能力和债权人的投资风险针对性强。
即：评级指标体系可从资金营运的角度，通过自身实力→经营管理→企业效益的过程将偿债能力和投资风险表现出来，既符合我国财务分析的习惯，又科学有序。
从整体来看，该信用评级指标体系充分考虑动态指标与静态指标，定量指标和定性指标的结合，完整性、可测性和可行性较强。
各项指标数据基本上可通过我国自己的财务报表体系和相关资料测算，易于理解、分析，便于决策使用，从我国企业管理经验来看，随着财务制度和法制的健全，可行性更好。