永续债信用评级方法
债券发行的信用评级如何评估债券的信用质量
债券发行的信用评级如何评估债券的信用质量债券是一种常见的融资工具，用于企业、政府和其他机构筹集资金。
在债券市场中，信用评级是评估债券信用质量的重要指标。
本文将探讨债券发行的信用评级以及如何评估债券的信用质量。
一、债券发行的信用评级债券发行的信用评级是金融机构对债券发行人的信用风险进行评估和划分的过程。
评级机构根据债券发行人的信用状况、还款能力以及其他相关因素，给予债券一个特定的信用评级。
评级机构通常使用字母和符号来表示债券的信用评级，具体分为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等等，其中AAA表示最高信用评级，C表示最低信用评级。
评级越高，代表债券的信用质量越好，投资风险越低。
二、评估债券的信用质量评估债券的信用质量是投资者在购买债券之前必须进行的重要过程。
以下是评估债券信用质量的几个重要因素：1. 发行人的信用状况：债券的信用评级通常根据发行人的信用状况进行划分。
评级机构会评估发行人的还款能力、财务状况、市场地位等因素，从而确定债券的信用评级。
2. 债券的期限和类型：债券的期限和类型也会影响其信用质量。
一般而言，较长期限的债券风险会相对较高，因为未来的变数更多，有可能影响债券的还款能力。
同时，高风险债券的信用质量也相对较低，因为其还款能力和偿付能力更加不确定。
3. 行业风险：债券发行人所处的行业也会对债券的信用质量产生影响。
一些行业，如金融、房地产等，风险相对较高，因为它们更容易受到宏观经济环境和市场波动的影响。
评级机构评估债券发行人所处行业的稳定性和前景，以确定债券的信用评级。
4. 本外币债券：对于跨国企业发行的债券，本币债券和外币债券的信用质量可能有所不同。
外币债券的信用质量还受汇率波动的影响，因此投资者在评估这类债券的信用质量时需要考虑汇率风险。
总结：债券发行的信用评级是评估债券信用质量的重要指标，它给予市场参与者关于债券的信用风险的参考依据。
投资者在购买债券时，应该仔细研究和评估债券的信用评级，并综合考虑发行人的信用状况、债券的期限和类型、行业风险以及本外币债券的因素。
债券信用评级的基本原理和方法
债券信用评级的基本原理和方法债券信用评级是金融市场中的一项重要服务，能够为投资者提供有关债券违约风险的评估。
下面将介绍债券信用评级的基本原理和方法。
一、债券信用评级的基本原理债券信用评级是一种对债券发行人信用状况的评估，用以预测债券偿付本息的违约风险。
评级结果对发行机构和投资者都具有重要意义。
评级机构通过对发行人的财务状况、行业环境、经营管理等方面进行全面分析和评估，来判断其还款能力和违约可能性。
评级等级通常使用字母表示，如AAA、AA+、BBB-等。
AAA为最高评级，代表极低违约风险，而BBB-则表示较高的违约风险。
二、债券信用评级的方法债券信用评级的方法可以分为定性分析和定量分析两类。
1. 定性分析定性分析主要通过对发行人的财务状况、行业地位、经营管理、法律合规等方面进行综合评估。
评级师将综合分析结果与历史数据和市场预期相结合，形成最终的评级决策。
在定性分析中，评级师通常会关注以下几个主要因素：（1）公司财务状况：包括资产负债表、利润表和现金流量表等财务数据的分析。
（2）行业环境：研究所评级公司所处行业的竞争状况、市场前景等。
（3）经营管理：包括管理层能力、战略规划和治理结构等方面的评估。
（4）法律合规：评估公司遵守相关法律法规和合同的程度。
2. 定量分析定量分析是基于统计数据和预测模型进行评估。
评级师会根据发行人的财务数据和市场指标等进行量化分析。
在定量分析中，评级师常用的方法有：（1）财务比率分析：如偿债能力、盈利能力、流动性等指标的评估。
（2）市场数据分析：包括市场利率、股票价格、担保费用等数据的分析。
（3）预测模型：通过建立数学模型，预测债券可能的违约概率。
定量分析主要用于辅助和完善定性分析的结果，通过数据的呈现和预测，提高评级准确性和可靠性。
三、债券信用评级的影响债券信用评级对发行人和投资者都有巨大的影响。
对于发行人，高信用评级有助于降低债券融资成本，提升资金筹措的能力。
同时，投资者更愿意购买高评级的债券，增加了债券发行的成功率。
信用评估 两种评估方法
信用评估两种评估方法信用评估是金融领域中的一项重要工作，它通过对个人或企业的信用记录和相关信息进行分析，评估其还款能力和信用风险，以便金融机构和其他合作伙伴能够更准确地判断借款人的信用状况。
本文将介绍两种常见的信用评估方法，包括基于统计模型的评估方法和基于机器学习的评估方法。
一、基于统计模型的评估方法1.1 信用评分模型信用评分模型是一种常见的基于统计模型的信用评估方法。
它通过对历史数据的分析，建立一个数学模型，根据借款人的个人信息、财务状况和信用记录等因素，给出一个信用评分。
这个评分可以帮助金融机构判断借款人的信用等级和还款能力。
常见的信用评分模型包括德国信用评分模型、FICO信用评分模型等。
1.2 逻辑回归模型逻辑回归模型是一种常用的基于统计模型的信用评估方法。
它通过对借款人的个人信息和信用记录等因素进行建模，预测借款人的违约概率。
逻辑回归模型可以将各个因素的权重进行量化，从而更准确地评估借款人的信用风险。
在建模过程中，需要对数据进行预处理、特征选择和模型训练等步骤。
1.3 判别分析模型判别分析模型是一种常见的基于统计模型的信用评估方法。
它通过对借款人的个人信息和信用记录等因素进行分析，建立一个判别函数，根据借款人的特征向量，判断其属于哪个信用等级。
判别分析模型可以通过最大化分类的准确性来评估借款人的信用状况，常见的方法包括线性判别分析和二次判别分析等。
二、基于机器学习的评估方法2.1 决策树算法决策树算法是一种常见的基于机器学习的信用评估方法。
它通过对借款人的个人信息和信用记录等因素进行分析，构建一个决策树模型，根据不同的特征判断借款人的信用等级。
决策树算法可以根据数据的特点进行自动分支，从而更准确地评估借款人的信用风险。
2.2 随机森林算法随机森林算法是一种常用的基于机器学习的信用评估方法。
它通过对借款人的个人信息和信用记录等因素进行分析，构建多个决策树模型，并通过投票的方式综合评估借款人的信用等级。
银行(债券)信用评级办法(1)
银行（债券）信用评级办法一、银行（债券）信用评级理念1．银行（债券）信用评级是专业信用评级机构对银行还本付息能力和意愿的等级的评定。
目的是向银行监管部门和投资者客观揭示银行风险。
2．银行（债券）信用评级采用定性分析与定量计算相结合的方法，以定性分析为主，定量分析是定性分析的重要参考。
3．银行（债券）信用评级的基本依据是银行提供的各种资料及财务报表。
信用评级一般采用经过审计的财务报表。
必要时也会采用未经审计的财务报表，这在报告中要注明。
4．银行（债券）信用评级的有效期如果没有特别的说明，一般为一年。
5．在公布的信用等级的有效期内，以及在银行（相关）债务存续期间，信用评级机构会密切关注银行的有关情况及其变动，进行跟踪评级。
发生重大问题或事项，信用评级机构会随时发布新的评级报告。
6．银行（债券）信用等级是对银行在一定时期内的还本付息能力和意愿的一种评价，没有考虑市场价格和投资者偏好，不能作为投资者决策投资的直接依据。
7．任何投资都有风险。
投资者参考信用评级机构公布的信用等级进行投资的风险自负。
二、银行（债券）信用等级的划分及含义商业银行主体评级是对银行所承担各种债务如约还本付息的能力和意愿的综合评价。
银行整体债务信用等级的设置采用三等十级制。
一等（投资级）包括四个信用级别，即AAA级、AA级、A级和BBB级，二等（投机级）包括四个信用级别，即BB级、B级、CCC级和CC级，三等（破产级）包括两个信用级别，即C级和D级。
AA—CCC级可用“＋”、“－”进行微调。
AAA级：按时偿还债务能力极强，几乎不受不利环境影响。
AA级：偿还债务能力很强，受经济环境影响不大，违约风险很低。
A级：清偿能力较强，尽管有时会受内外部不确定因素不良变化的影响，但风险较小。
BBB级：清偿能力一般，但易受内外部不确定因素不良变化的影响，风险程度一般。
BB级、B级、CCC级和CC级：BB级、B级、CCC级和CC级银行清偿能力逐步减弱，风险越来越大，对内外部不确定因素不良变化较为敏感，容易受到冲击，具有较大的不确定性。
【总结】债券信用评级大全：流程、框架、模型与方法
【总结】债券信用评级大全：流程、框架、模型与方法一、信用评级概述（一）信用评级的定义国内外专业信评机构对信用评级的定义基本相同，简单地说是指通过对经营水平、财务状况、管理能力、所处外部环境等可能影响被评对象信用等级的诸多因素进行分析研究，综合判断债权人按时偿还债务本息的意愿与能力，用简单明了的符号加以表示，并展示给投资者的一种评价或咨询行文。
从以上对信用评级的定义中，我们需要把握两点。
一是信用评级揭示的是特定的信用风险，即债务人无法按时获得该债务证券的本金及利息的风险，而不是投资风险、经营风险等，尽管这些风险可能会导致信用风险。
二是以偿还债务本息的意愿与能力为评价的落脚点，而不是价值或业绩。
由于偿还意愿多受法律约束，且偿还意愿以偿还能力为基础，这里的重点在于能力的判断，关注的是被评对象或发债主体未来获得现金的能力，包括外部的支持。
（二）信用评级的内容信用评级种类繁多，不同种类信用评级的侧重点不同。
结合我们的业务与投资范围，我们的评级类别主要包括主体信用评级和债券信用评级。
1、主体信用评级以企业为主要评价对象，关注企业的财务风险和经营风险。
财务风险的考量依据不同对象的具体特征选择财务指标，通过特定测量模型对评价对象的资本结构、盈利能力、现金流状况、资产流动性、增长能力等方面进行定量评估。
对评价对象经营风险主要是通过对特定考察维度的定性分析做出判断，包括宏观环境、产业前景、竞争地位、公司治理等方面，同时关注股东和政府的支持力度。
根据企业所处行业以及企业本身特质的不同，评级关注点、选取指标及各指标权重有所区别。
2、债券信用评级以企业发行的有价债券为评价对象，关注点在于特定债券的违约风险和违约损失风险，即违约可能性高低及发生违约时投资收回的可能性。
具体来说，综合考虑特定债项的自身属性，包括偿付顺序、抵质押品数量与质量、外部担保等，在主体信用等级基础上进行调整，确定被评对象的信用等级。
由于任一项债务违约均可视为主体违约，且在交叉违约原则下将其他各项债务都视为违约，因此不具有外部增信措施的一般债务信用等级应与主体一致，而债券本身偿付顺序及外部担保等属性，均是影响预期回收率的要素，可对债务做向上向下之调整。
信用评估 两种评估方法
信用评估两种评估方法信用评估是一种对个人或者机构信用状况进行评估和分析的方法，以确定其信用风险和可靠性。
信用评估方法有不少种，其中比较常见的有两种评估方法：基于历史数据的定量评估和基于主观判断的定性评估。
1. 基于历史数据的定量评估：基于历史数据的定量评估是一种客观的评估方法，通过对个人或者机构的历史信用记录和相关数据进行分析，来预测其未来的信用状况。
这种评估方法主要依赖于大量的数据和统计模型，以量化的方式衡量信用风险。
在基于历史数据的定量评估中，常用的评估指标包括：1) 信用历史记录：包括借款记录、还款记录、逾期记录等。
借款人或者机构的良好还款记录和低逾期率通常意味着较高的信用评分。
2) 收入和财务状况：个人或者机构的收入水平和财务状况是评估信用能力的重要指标。
较高的收入和稳定的财务状况通常意味着更好的信用评分。
3) 资产和负债情况：个人或者机构的资产和负债状况反映了其财务稳定性和偿还能力。
较高的资产净值和较低的负债率通常意味着较高的信用评分。
4) 信用查询记录：过多的信用查询记录可能意味着借款人或者机构频繁借款或者申请信贷，可能增加信用风险。
基于历史数据的定量评估方法通常采用信用评分模型，通过对各项指标进行加权，计算出一个综合的信用评分。
根据评分结果，可以将个人或者机构分为不同的信用等级，如优秀、良好、普通和较差等。
2. 基于主观判断的定性评估：基于主观判断的定性评估是一种更加主观的评估方法，主要依赖于专业人员的经验和判断。
这种评估方法通过对个人或者机构的信用记录、行为和背景等进行综合分析，来评估其信用状况。
在基于主观判断的定性评估中，专业人员会考虑以下因素：1) 行业背景和经验：个人或者机构所在行业的发展状况、竞争情况和经验水平等对信用评估有重要影响。
2) 个人或者机构的声誉和口碑：个人或者机构在业界的声誉和口碑是评估其信用状况的重要依据。
3) 个人或者机构的管理能力：个人或者机构的管理能力和决策水平直接关系到其信用风险。
银行永续债 监管规则
银行永续债监管规则银行永续债（Perpetual Bonds）是银行发行的一种特殊类型的债券，其特点是没有到期日，可以长期存在，但发行银行有权在特定条件下提前赎回。
永续债在一定程度上补充了银行的资本结构，增强了其资本充足性。
监管机构对银行永续债的发行和管理通常会有一系列规则和要求。
以下是一般的银行永续债监管规则的主要内容：1. 资本充足性要求：监管机构规定银行需要维持一定水平的资本充足性，以确保其有足够的资本覆盖风险。
银行永续债作为资本的一部分，需要满足监管机构设定的资本充足性要求。
2. 信用评级要求：银行永续债通常需要获得独立信用评级机构的评级，以评估其信用质量和债务偿付能力。
监管机构可能会要求银行永续债达到一定的最低信用评级标准。
3. 兑付能力和限制：监管机构可能会规定银行永续债的兑付能力和限制条件，包括提前赎回的条件、兑付金额和频率等。
4. 报告和披露要求：银行需要定期向监管机构报告其永续债的发行情况、资本结构和相关信息，并在必要时向市场披露相关信息。
5. 法律条款和限制：监管机构可能会规定银行永续债的法律条款和限制，以确保其符合监管要求并保护投资者权益。
6. 监管审查和批准：银行发行永续债需要经过监管机构的审查和批准，确保其符合监管规定和市场准入要求。
7. 其他规定：监管机构可能还会对银行永续债的相关事项进行其他规定，以确保金融体系的稳定和健康发展。
总体而言，银行永续债的监管规则旨在保护投资者利益、维护金融体系稳定，并促进银行资本市场的健康发展。
这些规则可能因地区、国家和监管机构而异，银行在发行永续债之前需要仔细了解并遵守相关的监管规定。
债券信用评级
2、B级债券，对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力，因为这些投资者不情愿只购买收益较低的A级债券，而甘愿冒一定风险购买收益较高的B级债券。 B级债券的特点是：①债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响；②经济形势的变化对这类债券的价值影响很大；③投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。 因此，对B级债券的投资，投资者必须具有选择与管理证券的良好能力。对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，投资B级债券是较好的选择。
债券信用评级
（bond credit rating）
组员:
林晓楠 黄家保 廖昶堤
do
something
债券信用评级的概述
债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级,大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。国家财政发行的国库券和国家银行发行的金融债券，由于有政府的保证，因此不参加债券信用评级。地方政府或非国家银行金融机构发行的某些有价证券，则有必要进行评级。
我国开展债券信用评级的必要性
1、市场经济发展的需要。从整个历史的发展来看，债券评级是市场经济的必然产物，市场经济中存在大量的信用形式，或者说市场经济的基础是信用经济。信用的基本特征是偿还性，它的运动过程是借债和还债的统一。如果受信人的偿还能力出了问题，就会影响到信用关系，如果整个社会的信用恶化，就会阻碍市场经济的发展。正因为如此，债券评级对债券偿还履约可能性进行信用风险评估，可以推动信用关系的良好发展。
我国债券评级体系现存的问题
1、我国债券信用评级的法律法规不健全，政策出自多部门，有关管理规定比较零散，缺乏必要的系统化、规范化和清晰化。2、债券信用评级机构独立性得不到足够保证，机构数量比较多，存在较大程度恶性竞争。3、债券评级技术不很成熟。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（一）永续债无明确到期日或者期限非常长，发行方有赎回或者续期选择权
我国的永续债到期日条款设置主要有两种，一种是无约定到期日但有赎回选择权，一种 为约定到期日但有延期选择权，两者实质一样。一般期限的表述分为 3+N，5+N 和超长期 的如 10+N，20+N 等，一般以 5+N 为主，PPN 以 3+N 居多，超长期的主要集中在交通运输 业。
（三）永续债利息可递延且不构成违约
永续债发行人可自主选择利息递延或者在满足一定强制条件后利息递延，包括可累积利 息递延和非可累积利息递延两类，永续债利息递延一般不构成违约。国内永续债主要为选择 性利息递延支付并且多为可累积利息递延，递延利息次数不受限制，利息递延并不会构成违 约。部分永续债约定，若发生利息递延，则每递延支付一次，则债券基本利差从下一个计息 年度起上调 300 个 bp，直到递延利息及孳息全部还清为止。此外，永续债条款规定了 1、向 股东分红；2、除减少注册资本等强制付息事件以外部分债券附有的强制兑付条款，比如主 体长期信用等级下调至 AA-及以下，则发行人需全额兑付本期债券。
（四）永续债具有次级属性
永续债清偿顺序次级于普通债券但是优先于优先股和普通股。在我国，永续债发行条款 规定，在发行人破产清算时，永续债债券持有人对本金和利息的享有等同于普通破产债权人 的权利，永续债的次级属性较弱。
本文旨在帮助被评对象、投资者以及其他相关机构了解远东资信在评估永续债产品的信 用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。需要指出的是，本评级方法并未涵盖远东资信在 评级时所考虑的所有因素，而是重点突出地反映受评产品普遍面临的关键信用风险因素的分 析方法与思路。
远东资信对永续债信用评级，基本思路是首先判断发行人主体级别，在确定发行人主体 评级基础上，远东资信以主体信用等级为基准综合考虑发行人的主体级别和发行条款等因素， 确定永续债债项级别是否需将发行主体信用等级下调及下调幅度，一般发行条款反映出的股 性越强，下调幅度则越大，相对于投资级发行人而言，投机级发行人无法支付利息和破产的 风险更大，因此，投机级发行人的永续债债项调整幅度高于投资级发行人的调整幅度。如果 单纯只是期限长但没有其他股性更强的条件时，则不会下调级别。远东资信主要考虑的评级 要素为发行人主体评级要素以及有效到期期限、利息递延、次级属性等产品评级要素。
该规定还对永续债主要账务处理及财务报表列示做出规定，账务处理增加“应付债券－ －优先股、永续债（面值）”、“应付债券－－优先股、永续债（利息调整）”及“其他权益工 具－－优先股、永续债”等科目。报表披露增加“其他权益工具”、“优先股”、“永续债”等项 目。
可见，永续债如果要计入权益，则至少要包括名义期限是永久、利息可递延、无回售权 等条款，且不能违背“固定换固定”原则。目前，国内发行的永续债大部分符合权益工具的确 认标准，发行方一般将永续债列入“其他权益工具－－优先股、永续债”的权益工具科目。
2
远东资信
一、永续债评级产品定义
评级方法
永续债是指没有明确到期日，或者到期期限非常长的债券。永续债属于混合资本工具， 兼具股性和债性双重属性。对于发行人而言，永续债具有股性的特点可以较强地影响到对发 行人的主体评级和债项评级。发行人因获得长期投资资本，权益资产得到充实，资产负债率 下降，对一般负债的保障程度提高，但对永续债债项评级而言，由于更长的期限和更靠后的 偿还顺序，很有可能导致投资者遭受的损失比普通债权人更大，从而加大了永续债信用风险。 对于投资者而言，永续债票面利息较高、久期较长，有助于提高投资者的投资收益，也有利 于投资者通过多种手段灵活调整投资组合。
根据财政部 2014 年下发的《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》，对于计 入权益的金融工具需同时满足以下两个条件：
1、该金融工具应当不包括交付现金或其他金融资产给其他方，或在潜在不利条件下与 其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；
2、企业须用或可用自 不包括交付可变数量的自身权益工具进行结算的合同义务；如为衍生工具，企业只能通过以 固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产结算该金融工具。
远东资信信用评级方法
Far East Credit Rating Rating Methodology
永续债信用评级方法
上海远东资信评估有限公司 二〇一六年十月
远东资信
评级方法
摘要
永续债是指没有明确到期日，或者到期期限非常长的债券。主要特征为永续债利息较高 或者可调整；利息可递延且不构成违约；次级属性；可以无担保。
（二）永续债票面利息较高或者可调整
3
远东资信
评级方法
永续债在赎回期前利息固定，赎回期后，若发行方选择不赎回永续债，其利率会大幅跳 升以弥补投资者的风险溢价。在我国一般每 5 个计息年度为一个重定价周期，利息步升幅度 越大，发行人倾向于回购的可能性越高。投资级以上的企业发行永续债设置的利息调升条款， 如果在赎回日利息增加达到一定幅度，如 100bp 以上，投资者会认为企业倾向于回购债券 而不会以高成本去维持原有债券的存续。在实际操作中，利息调整主要分为两种：一种为票 面年利率由基准利率加基本利差确定，如果发行人选择延长本期债券期限，则从第 2 个重定 价周期开始，每个重定价周期适用的票面利率调整为当期基准利率加上基本利差加 300bp， 如“16 穗城 03”。部分债券利息会逐级递升，如“15 贵阳轨道可续期”第 21 至 25 个计息年度， 采取当期基准利率+基本利差+500bp；第 26 至 30 个计息年度，为当期基准利率+基本利差 +1000bp；从第 31 个计息年度开始的每个计息周期，为当期基准利率+基本利差+1500bp， 另一种为如果发行人选择延长债券期限，则从第 2 个重定价周期起，票面利率调整为初始票 面利率加上 300bp，并在本期债券存续期内保持不变，如“15 恒泰续”，以目前存续期的永续 债发行条款而言，主要以第一种利息调升为主。