证券投资的收益和风险(3)
浅析证券投资的收益及风险分析
浅析证券投资的收益及风险分析一、证券投资的收益分析1. 股票投资收益股票是证券市场上最常见的投资品种之一，具有较高的收益潜力。
股票投资的收益来源主要包括股票价格的升值和股息的分配。
股票价格的升值是指投资者购买股票后，股票价格随着市场行情变化而产生的收益。
而股息则是上市公司根据盈利情况向股东派发的利润分配，投资者持有股票可以获得相应的股息收入。
2. 债券投资收益债券是一种固定收益类证券，具有较为稳定的收益特点。
债券投资的收益来源主要包括债息收入和债券到期赎回价值。
债息收入是指投资者持有债券时，根据债券面值和债券的利率来获取的固定利息收益。
而债券到期赎回价值是指债券到期时，投资者可以按照债券面值获得对应的本金收益。
3. 基金投资收益基金是一种集合投资方式，通过基金投资可以间接获得股票、债券等多种证券类型的收益。
基金投资的收益来源主要包括基金单位净值的上涨和基金分红收益。
基金单位净值的上涨和股票投资收益类似，基金投资者持有基金份额随着基金净值的上涨而获得相应收益。
而基金分红收益则是指基金管理公司根据基金投资收益情况向投资者派发的分红收益。
1. 股票投资风险股票投资的风险主要包括市场风险、行业风险和个股风险。
市场风险是指整个证券市场的风险，包括宏观经济、政策环境等因素的影响；行业风险是指特定行业的风险，包括市场竞争、技术变革等因素的影响；个股风险是指特定公司的风险，包括公司经营状况、财务状况等因素的影响。
2. 债券投资风险债券投资的风险主要包括信用风险、利率风险和市场流动性风险。
信用风险是指债券发行方无法按时支付本息的风险；利率风险是指市场利率变动对债券价格的影响；市场流动性风险是指债券市场流动性不足时，投资者需要以较低价格出售债券的风险。
三、如何平衡证券投资的收益和风险1. 多样化投资组合投资者可以通过多样化投资组合来平衡证券投资的收益和风险。
在股票投资中，可以通过同时持有多只不同行业、不同规模的股票来分散市场风险；在债券投资中，可以通过同时持有多只不同信用评级、不同到期时间的债券来分散债券投资的风险；在基金投资中，可以通过同时持有不同类型的基金来分散基金投资的风险。
证券投资的风险与收益
证券投资的风险与收益证券投资是一种常见的投资方式，它涉及对证券市场中的股票、债券、衍生品等金融工具进行买入和卖出的行为。
尽管证券投资有可能获得丰厚的收益，但也伴随着一定的风险。
本文将探讨证券投资的风险与收益，并提供一些风险管理的建议。
一、风险与收益的关系证券投资的风险与收益之间存在着密切的关系。
一般而言，收益越高，风险也就越大。
这是因为高风险的投资通常需要承担更多的不确定性和波动性，但也有可能带来更大的回报。
例如，股票投资是一种高风险高收益的证券投资方式。
股票市场的价格波动性较大，投资者可能面临股价下跌导致亏损的风险，但同时也有机会获得较高的股息和资本收益。
相比之下，债券投资则风险较低且较为稳定，但收益也相对较低。
二、市场风险市场风险是指由于宏观经济、政治或其他市场因素引起的风险。
这种风险通常超出投资者的个人控制范围，无法预测或完全避免。
例如，金融危机、战争、政策变化等都可能对证券市场产生巨大的影响，导致投资者蒙受巨大的损失。
为了降低市场风险，投资者可以采取分散投资的策略，即将资金投入到不同领域、不同类型的证券中。
这样一来，即使某个行业或资产遭受损失，其他领域或资产的收益也能够弥补部分损失。
三、信用风险信用风险是指出借人或发行债券的机构无法按时偿还本金和利息所导致的风险。
例如，一家公司无法按时偿还债务，或债券违约都属于信用风险的范畴。
为了降低信用风险，投资者可以选择购买信用评级较高的债券，以降低遭受违约风险的可能性。
此外，投资者可以研究和关注借款人或发行机构的财务健康状况，以了解其还款能力和信用状况。
四、流动性风险流动性风险是指投资者无法快速将证券转化为现金或遭遇低买方需求造成的证券价格下跌。
某些证券市场可能存在交易量较低或交易时间有限等问题，导致投资者无法即时卖出自己的证券。
为了降低流动性风险，投资者可以选择交易量较大的证券市场或证券品种。
此外，合理规划投资期限和资金需求，避免过度依赖短期流动性，也是降低流动性风险的一种方法。
第三章 投资收益和风险分析
第三章证券投资收益和风险分析在现代企业的经济活动中有各种投资机会。
投资会有收益，但也不可避免地会遇到各种各样的风险，诸如产品市场波动的风险、原材料和人力资源价格波动的风险、国际贸易中的汇率波动的风险、筹资来源利率波动的风险等。
现代企业财务决策不可能避免风险，而这些风险将影响企业投资资产的价值及收益水平。
因此，对投资收益和风险的衡量和权衡自然成为了企业价值提升的主要内容。
第一节投资收益一、收益和收益率收益是指投资者在一定的时期内投资于某项资产所得到的报酬（或损失）。
一项投资的收益主要来自于两个方面：经营盈利和资本利得。
经营收益是指生产经营的利润（或损失），对于证券投资来说是分得的红利或得到的利息。
资本利得是指出售投资资产所获得的收入和投资成本之间的差额，即从投资资产本身价格上升中得到的收益或在价格下降中产生的损失。
例如，股票的收益可以用下式计算：股票投资收益＝红利＋出售利得＝每股红利×持有股数＋（出售价格－投资成本）×出售股数投资收益的测定除了用收益总额外，一般更多地使用收益率指标。
收益率反映投资收益和投资额之间的比率，用以表示收益的大小。
投资额投资收益收益率=×100%1．简单收益率简单收益率是指不考虑资金时间价值的复利的概念计算的年收益率，或简单地计算一年的收益率。
例如，某企业投资450000元购买了50000股A 公司的股票，一年后A 公司分配红利每股0.72元，则该投资的收益率为：50000×0.72／450000×100％＝8％。
对于债券来说，投资收益率等于利息加折价或减溢价和投资额的比率。
例如，某企业2003年1月1日以980元的价格购买了B 公司面值1000元、3年期、票面利率4％、每年付息一次的债券。
若在2004年1月1日企业以995元的价格出售，则收益率为：10004%(995980)100% 5.12%980⨯+-⨯=（持有期间收益率）若企业到期收回，则期望收益率为：10004%(1000980)/3100% 4.76%980⨯+-⨯=（到期收益率）计算若干年（较长时期）的平均收益率时，可以采用简单平均的方法。
(完整版)证券投资学(第三版)练习及答案4(20210212012948)
22.当两个证券收益变动的相关系数为0时，表示将这两种证券进行组合，对于风险分散没
有任何作用。
答案：非
23.资产组合的风险是组合中各资产风险的加权平均和，权数是各资产在组合中的投资比重。
答案：非
24.3值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。
答案：是
二、单项选择题
答案：非
16.经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下 降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
答案：非
17.收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的 证券，风险也较小。
答案：是
18.对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当
C信用评级越低的公司，其信用风险越大
D国库券与公司债券存在同样的信用风险
答案：D
16•以下关于经营风险的说法不正确的是。
5.某债券面额为100元，期限为5年期，票面利率时12%，公开发行价格为95元，那么 某投资者在认购债券后并持有该债券到期时，可获得的直接收益率为和到期收益率分别
为。
A 11.55%14.31%B
12.63
%
13.33
%
C 13.14%12.23%D
15.31
%
13.47
%
答案：B
6.以下不属于股票收益来源的是
答案：非
&对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也越高。
答案：非
9.资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数和。
答案：非
10・证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背
第3章风险与收益及证券投资组合
第3章风险与收益及证券投资组合第3章价值、收益和风险（风险与收益部分）及第8章证券投资（证券投资组合部分）⼀、单项选择题1、现在有A和B两个投资项⽬，其预期收益的标准离差相同，但是收益的期望值不同，则可以认定这两个项⽬的（）。
A、预期收益相同B、预期收益不同C、标准离差率相同D、标准离差率不同2、现在有A、B和C三个投资项⽬，投资于A、B、C的收益率预期分别为15%，10%和25%，三个项⽬的投资额分别为200万元、300万元、500万元，那么如果同时对这三个项⽬进⾏投资，其投资组合的预期收益率为（）。
A、18.5%B、15%C、25%D、21.5%3、如果⼀个投资者按照资本市场上每⼀种股票的⽐例分别进⾏买⼊形成⼀个投资组合，那么这个投资者（）。
A、不能盈利B、由于其按照资本市场上每⼀种股票的⽐例分别进⾏买⼊，其不承担风险C、这名投资者不承担市场风险D、β系数等于14、现在有两个项⽬，A的期望值⽐B的⼤，同时A的标准差⽐B的⼩，那么关于A和B 的情况下列说法中正确的有（）。
A、A的风险⽐B的要⼩B、B的风险⽐A的要⼩C、风险要对标准离差率进⾏⽐较，所以在数值不能确定的情况下风险的⼤⼩不能进⾏对⽐D、⼆者的风险相同5、下列说法正确的是（）。
A、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者受到的损失也就越⼤B、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者要求的收益率就越⾼C、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者获得的收益率就越⾼D、项⽬的风险与收益是不相关的6、在投资⽐例相同的情况下，下⾯对相关系数的表述中不正确的是（）。
A、如果两项资产的相关系数为0，那么投资组合也可以降低风险B、如果两项资产的相关系数为－1，那么投资组合没有任何⾮系统风险C、如果两项资产的相关系数为1，那么不能抵消任何风险D、两项资产的相关系数越⼤，投资组合风险分散效果也越⼤7、下列关于投资组合风险的说法中，不正确的是（）。
A、当投资充分组合时，那么可以分散掉所有的风险B、投资组合的风险包括公司特有风险和市场风险C、公司特有风险是可分散风险D、市场风险是不可分散风险8、⼀项资产组合的必要收益率为20%，如果⽆风险收益率为10%，市场风险收益率为20%，那么该项资产组合的β系数为（）。
基金权益类证券投资的风险和收益知识点
基金权益类证券投资的风险和收益知识点基金权益类证券投资的风险和收益知识点(一)权益类证券投资的风险权益类证券的价值会同时受到系统性风险和非系统性风险的影响。
系统性风险(systematic risk)，也可称为市场风险(market risk)，是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动，以及政治因素的干扰等。
当系统性风险发生时，所有资产均受到影响，只是受影响的程度因资产性质的不同而有所不同。
如1929年美国发生经济大恐慌所引起的经济危机，1998年亚洲金融风暴，2001年美国“9·ll”恐怖袭击事件，2008年次贷危机等。
非系统性风险(unsystematic risk)是由于公司特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性的加强，只对个别公司的证券产生影响，是公司特有的风险，主要包括财务风险、经营风险和流动性风险。
财务风险(financial risk)，又称违约风险(default risk)，是企业在付息日或负债到期日无法以现金方式支付利息或偿还本金的`风险，严重时可能导致企业破产或倒闭。
经营风险(business risk)是指公司在经营过程中由于产业景气状况、公司管理能力、投资项目等企业个体因素，使得企业的销售额或成本显得不稳定，引起息税前利润大幅变动的可能性。
流动性风险(1iquidity risk)是指投资者在买入资产后，届时无法按照公平市价进行成交的可能性。
投资资产的流动性风险越低，投资者的投资意愿就越强烈;相反，流动性风险越高，投资者的投资意愿就越低。
(二)权益类证券投资的收益对于投资者而言，权益类证券本身隐含的风险越高，就必须有越多的预期报酬作为投资者承担风险的补偿，这一补偿称为风险溢价或风险报酬(risk premium)。
无论是系统性风险还是非系统性风险，都要求相应的风险溢价。
例如投资者承担了市场风险，就有所谓的市场风险溢价(market risk premium)，承担了流动性风险就有流动性风险溢价(1iquidity risk premium)。
投资收益和风险
按美元计算的持有期收益率。
先计算一年前购买英国政府债券所花费的美元： 1.65*1000＝1650美元。
然后将通过利息收入和卖出债券所获得的英镑 转换成美元：（1030+65）*1.62＝1773.9美元
按美元计算的持有期收益率：（1773.9－1650） /1650＝7.51%
投资学
连续复利：某项投资按某一年名义利率， 一年支付利息无穷次，并将利息用于再投 资，在一年中所获得的复合收益率。
投资学
二 投资风险
1. 投资风险的定义：投资收益在未来的不确 定性。
2. 关于投资风险基本规则：
① 不存在无风险的投资。避开一种形式的风险， 事实上意味着包含了另一种形式的风险。
② 投资风险和收益正相关。最安全的投资通常 伴随着最低的收益；可望获得的更大潜在收 益通常伴随可能遭受的更大潜在损失。
投资学
对风险厌恶型投资来说，他从投资中获得的 效用与期望收益率成正比，与收益率方差成 反比。投资者的效用函数可表示为：U=E(r)0.005A2
投资学
投资选择的均值－方差占优准则：对于两 项投资A和B，如果在相同风险水平下，A 的期望收益率高于B，或者在相同收益水平， A的收益率方差低于B，我们就说A对B是 均值－方差占优的。
3. 投资风险的主要类型：
① 市场风险：证券市场价格波动所带来的风险。 这是很大的风险，也被认为是主要的风险。 市场在低迷时期会吞噬你的金钱。
② 购买力风险：投资收益率低于通货膨胀率的 风险。这是一种“为避免风险而导致的风 险”。相对市场风险，它处于风险范畴的另 一端。这很可能是由于你太谨慎而导致你的 投资资金增长速度慢于通货膨胀。
套利定理。考虑一个试验，其所有可能结 果构成的集合为{1，2，…，m}，则下列结 论只有一个是正确的：要么存在一个概率 向量p=(p1，p2，…，pm)，使得在这个概 率向量下每一种赌博的期望收益都为零； 要么存在一个赌博策略，使得无论试验出 现哪一个结果，其收益都为正。
第四章 证券投资的收益和风险(证券投资学-上海财经大学,霍文文)
2、持有期收益率 Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100% 其中： P1—卖出价 Yh—持有期收益率
例：[1.50+(34.50-30)]/30×100%=20%
3、股票持有期回收率
股票持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率 例：股票持有期回收率= (1.50+34.50)/30 ×100%=120% 持有期收益率= [1.50+(22.50-30)]/30 ×100%=-20% 股票持有期回收率= (1.50+22.50)/30 ×100%=80%
1000 5% (1000 950 ) / 4 100 % 6.58% Ym 950
（4）持有期收益率
C ( P1 P 0) Yh ( P1 P 0) Yh 100 % P0
如上例债券，若投资者认购后持至第2年末， 以995元市价出售，则:
4、调整后的持有期收益率
调整后的现金股息+调整后的资本利得
Yh= 调整后的购买价格 Yh—调整后的持有期收益率
×100%
例：
(11 10) 0.90 Yh 100 % 19% 10
三、资产组合的收益率
Y
p
X Y
i 1 i
n
i
其中：YP — 证券组合的预期收益率 Yi—组合中各种证券的预期收益率 Xi—各种证券占组合总价值的比率 N—组合中证券的种类数 例：YP=(0.100.25+0.12 0.50+0.08 0.15 +0.07 0.10)=10.4%
股息 1．00 1．50 2．00 2．50 3．00 额 元 元 元 元 元 发生 0．1 0．2 0．4 0．2 0．1 概率
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良好 一般 较差
0.3
20
0.4
10
0.3
-10
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15
预期收益率
3
E(R) RiPi i1
0.320% 0.410% 0.3(10%)
7%
可编辑版
16
在实际应用中，人们都是从收益率的历史
表现中得到期望收益率的估计值，即用样本均值
来代替期望收益率。假定证券的月或年实际收益
– 上市公司在宣布董事会、股东大会的分红、配 股方案后,尚未正式进行分红、配股工作,股票 未完成除权、除息前就称为“含权”、“含息” 股票。
– 股票在除权后交易,交易市价高于除权价,取得 分红或配股者得到市场差价而获利,为填权。交 易市价低于除权价,取得分红、配股者没有得到 市场差价,造成浮亏,则为贴权。
通常收益率的计算公式为：
rIt Pt P0100% P0
其中 P0 － 表示某证券的初始价格； pt － 表示证券在t时刻的价格； It － 表示在投资期间内的红利收入。
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4
3、股票投资的收益
（1）股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
D rd P0 100% 其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
率为 rt (t1,2, ,n) ，那么估计期望收益率的
计算公式为：
r
1 n
n
rt
t 1
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17
• 投资组合的预期收益
N
rp
x j rj
j 1
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18
9.2 证券投资的风险及其度量
9.2.1 证券投资风险的种类及其特征 9.2.2 证券投资风险的度量 9.2.3 投资组合投资风险的度量
② 持有期收益率 rDP1P010% 0
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股 票卖出价。
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5
• 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价格 全部卖出。问张小姐在此期间的收益率是多少 (为便于分析，交易费用不予考虑)？
• 证券的预期收益率 预期收益就是证券各种可能收益与相应概率的
加权平均值
n
E[r ] piri i 1
其中：E[r]表示预期收益率，pi表示各预期值发 生的概率，ri表示各种可能的收益率，ｉ表示各 种可能收益水平的序号，ｎ表示观察数，即可能
收益水平的个数。
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14
•例
一投资者购买了某公司的股票，其预测结果如下：
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9
南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
• 【2010-05-06】
• 刊登2009年度权益分派实施公告
•
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派发
现金人民币3.5元(含税)；同时以资本公积转增股本，
每10股转增7股。
• A股股权登记日为2010年5月13日，除权除息日为 2010年5月14日；10可编Fra bibliotek版11
– 除权除息价计算 – 有分红、派息、配股的除权价计算方法为：
• 除权除息价＝(股权登记日的收盘价＋配股比例×配 股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例)
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12
4、投资组合的收益率
m
rpx1r1x2r2 xmrm xiri i1
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13
9.1.2 证券投资的预期收益
• •
持有期收益率
(Pt Pt1)It Pt1
10% 0
•
•
= 1.7 7 1.8 6 25 0 0 .8 0 20 5 0 1% 0 0
1.8 6 25000
•
=10.12%
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6
• 由于收益率的高低与持有期限的长短有关。为 了对投资收益进行分析，一般是以年收益率为 标准来进行衡量的。这样持有期收益率应当换 算为年收益率。
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22
（一）市场风险
1. 市场风险是指由于证券市场行情变动而引起的风险。 这种行情变动可通过对股票价格指数或股价平均数来 分析。
2. 证券行情变动受多种因素影响，如国家元首的更迭、 政治运动、国家重大政治或政治体制的变更、通货膨 胀、投机活动、突然爆发的战争或战争的突然结束等， 但决定性的因素还是经济周期的变动。
第 九章
证券投资的收益与风险
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1
本章目录
31 9.1 证券投资的收益 2 9.2 证券投资的风险及其度量 3 9.3 风险补偿与投资选择
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2
9.1 证券投资的收益
证券投资收益是指证券投资者从事证券投资得 到的报酬。
•
经常性收入
• 收益构成
实现收益
•
资本利得
预期收益
•
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3
9.1.1 证券投资的实现收益 1、证券投资收益的一般计算公式
– 在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票 的投资者,可以享有此次分红或参与此次配股。 这部分股东名册由证券登记公司统计在案,届时 将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部 分股东的帐上。
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8
– 股权登记日后的第一天就是除权日或除息日,这 一天或以后购入该公司股票的股东,不再享有该 公司此次分红配股。
3. 投资者还是可以设法减轻市场风险的影响。方法之一 是判断大的行情变动并顺势而为;方法之二是选好股票。
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23
（二）利率和汇率风险
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19
9.2.1 证券投资风险的种类及其特征
风险是指投资者预期收益的不确定性。
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20
证券投资风险的种类
系统风险 证券投资风险
市场风险 利率风险 汇率风险 购买力风险
违约风险 非系统风险
经营风险
财务风险
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21
一、系统风险
系统风险是指对所有证券资产的收益都 会产生影响的因素造成的收益的不确定 性。
• 本公司此次委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现 金红利以及转增股份将于2010年5月13日通过股东托 管证券公司（或其他托管机构）直接划入其资金账户。
• 本次实施资本公积金转增股本方案后，按公司新的 股本总数2,078,582,560股摊薄计算，公司2009年度基 本每股收益为0.40元。
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持有期收益率（年）
（1 10 .12 %）4 -1
47 .05 %
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7
（2）股票收益分配
• 股权登记日、除权除息日；含权、含息股； 填权和贴权。
– 上市公司的股份每日在交易市场上流通,上市公 司在送股、派息或配股的时候,需要定出某一天, 界定哪些股东可以参加分红或参与配股,定出的 这一天就是股权登记日。