最新折现率计算方法
折现率计算方法
折现率计算方法一、引言在金融领域中，折现率是一种重要的计算方法，用于衡量资金的时间价值。
折现率的计算方法有多种，本文将介绍几种常用的折现率计算方法，并分析其适用场景和优缺点。
二、折现率计算方法1. 内含收益率法内含收益率法是一种常用的折现率计算方法，它基于项目的现金流量和投资成本来计算折现率。
具体步骤如下：（1）确定项目的投资金额和预期现金流量。
（2）计算项目的净现金流量，即每期现金流入减去每期现金流出。
（3）使用试错法或迭代法计算内含收益率，使得项目的净现金流量等于零。
（4）将内含收益率作为折现率，用于计算项目的净现值或净现金流量。
内含收益率法的优点是简单易懂，能够考虑项目的现金流量和投资成本，但缺点是计算过程相对繁琐，并且对于复杂项目可能存在多个内含收益率。
2. 加权平均资本成本法加权平均资本成本法是一种常用的折现率计算方法，它基于项目的资本结构和资本成本来计算折现率。
具体步骤如下：（1）确定项目的资本结构，包括债务和股权的比例。
（2）计算债务的资本成本，即债务利率乘以(1-税率)。
（3）计算股权的资本成本，即股权的预期回报率。
（4）根据资本结构的比例，计算加权平均资本成本。
加权平均资本成本法的优点是能够考虑项目的资本结构和资本成本，但缺点是需要对债务和股权的资本成本进行估计，并且不适用于没有债务或股权的项目。
3. 风险调整折现率法风险调整折现率法是一种常用的折现率计算方法，它基于项目的风险水平来调整折现率。
具体步骤如下：（1）确定项目的风险水平，包括市场风险和特定风险。
（2）确定市场风险溢价，即项目的预期回报率减去无风险利率。
（3）根据市场风险溢价和特定风险调整系数，计算风险调整折现率。
风险调整折现率法的优点是能够考虑项目的风险水平，但缺点是需要对风险水平和调整系数进行估计，并且可能存在主观性和不确定性。
三、适用场景和优缺点分析1. 内含收益率法适用于简单的现金流量和投资成本确定的项目，优点是简单易懂，但缺点是计算过程繁琐。
债券折现率计算公式
债券折现率计算公式债券折现率是指将未来的现金流量按照一定的折现率来计算出现值的过程。
债券持有人购买债券时，实际上是用现金支付了一笔钱，债券在未来会给予债券持有人一定的利息和本金回报。
为了比较这些未来的现金流量与购买债券时所支付的现金，在进行计算时需要将这些未来现金流量按照一定的折现率进行折现。
其中利息现值=∑(每期现金流量*(1/(1+折现率))^n)本金现值=本金*(1/(1+折现率))^nn为债券到期日与计算期限之间的期数。
以上计算公式中的折现率是未知的，需要根据市场情况和债券的特性来进行估计。
折现率主要有两种计算方式，一种是基于市场利率，即用市场上相似风险债券的利率来计算折现率；另一种是基于风险溢价，即将市场上的基准利率与风险溢价相加得到折现率。
1.基于市场利率计算折现率：这种方法通过对市场上相似风险的债券进行调研，确定市场利率。
具体计算步骤如下：-找到与目标债券相似风险的债券，并获取其市场利率。
-根据目标债券的特性（到期日、付息频率等），根据相似债券的市场利率计算出折现率。
-将折现率代入债券折现率的计算公式中，计算出债券的现值。
2.基于风险溢价计算折现率：这种方法主要用于估计信用风险较高的债券，如公司债券。
具体计算步骤如下：-找到风险较低的债券（如国债）的利率，并确定其作为基准利率。
-根据市场对于目标债券风险的评估，确定风险溢价。
-将基准利率与风险溢价相加，计算出折现率。
-将折现率代入债券折现率的计算公式中，计算出债券的现值。
需要注意的是，折现率的计算是基于假设，是一种估计。
而债券折现率的准确性对于投资者来说非常重要，它决定了债券的估值和投资决策。
因此，在计算债券折现率时需要综合考虑不同因素，如债券的风险、市场情况和投资者的需求等。
最新折现率计算方法
折现率（i）计算折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
本次评估通过计算xxx公司加权平均资本成本的方法估算商标使用企业期望投资回报率，并以此为基础计算无形资产折现率。
为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的期望投资回报率；第二步，根据对比公司的期望回报率估算商标使用企业的期望投资回报率；第三步，根据无形资产特有风险计算商标无形资产折现率。
公式为：αR=WACC+WACC—加权平均总资本回报率α—商标无形资产特有风险（1）加权平均资本成本的确定（WACC）WACC（WeightedAverageCostofCapital）代表期望的总投资回报率。
它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。
第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
①对比公司股权回报率的确定为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（CapitalAssetPricingModelor“CAPM”）。
CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。
它可以用下列公式表述：Re=Rf+β×ERP+Rs其中：Re：股权回报率Rf：无风险回报率β：风险系数ERP：市场风险超额回报率Rs：公司特有风险超额回报率分析CAPM我们采用以下几步：第一步：确定无风险回报率国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
本次选取1999-2013各年度年末距到期日五年以上的中长期国债的到期收益率的平均值 3.98%（复利收益率）作为无风险回报率。
（数据来源：WIND资讯）。
第二步：确定市场风险超额回报率（ERP）。
ERP，即市场风险超额回报率（E[Rm]-Rf2）。
一般来讲，股权市场超额风险收益率即股权风险溢价，是投资者所取得的风险补偿额相对于风险投资额的比率，该回报率超出在无风险证券投资上应得的回报率。
折现率计算公式推导
折现率（Discount Rate）是衡量资产价值的重要参数，它反映了资产的期望收益率。
假设有一种资产，它的期望收益为$R$，期望风险为$SD$。
则这种资产的折现率可以用下面的公式计算：
$Discount\ Rate = R - \frac{SD^2}{2}$
其中，$R$ 是资产的期望收益率，$SD$ 是资产的期望风险（即标准差）。
这个公式的意义是：资产的折现率等于资产的期望收益率减去资产的风险代价。
风险代价可以用资产的期望风险的平方除以2 来衡量。
注意，这个公式只适用于期望收益与期望风险独立的资产。
如果期望收益与期望风险不独立，则可能需要使用更复杂的公式来计算折现率。
项目决策的折现率计算公式
项目决策的折现率计算公式在进行项目决策时，折现率是一个非常重要的概念。
折现率是指将未来的现金流量折现到现在的价值，以便进行项目投资决策。
在这篇文章中，我们将介绍项目决策的折现率计算公式，并讨论其在项目决策中的重要性。
折现率的概念。
折现率是指用于将未来的现金流量折现到现在的利率。
在项目决策中，折现率是用来计算项目的净现值（NPV）的重要参数。
净现值是指项目未来现金流量的现值减去项目的投资成本，如果净现值为正，则表示项目是值得投资的。
折现率的计算公式。
折现率的计算公式可以根据不同的情况而有所不同。
一般来说，折现率可以通过以下公式计算：折现率 = 1 / (1 + r)^n。
其中，r表示贴现率，n表示未来现金流量发生的年数。
这个公式表示了未来现金流量在不同年份的现值与现在的关系。
折现率的重要性。
折现率在项目决策中起着非常重要的作用。
首先，折现率可以帮助我们计算项目的净现值，从而帮助我们评估项目的投资价值。
如果项目的净现值为正，则表示项目是值得投资的；如果净现值为负，则表示项目不值得投资。
因此，折现率可以帮助我们进行项目投资决策。
其次，折现率还可以帮助我们比较不同项目的投资价值。
由于不同项目的投资成本和现金流量可能会有所不同，因此我们需要使用折现率将它们进行比较。
通过计算不同项目的净现值，我们可以选择投资回报率最高的项目。
最后，折现率还可以帮助我们考虑时间价值的概念。
由于未来的现金流量与现在的现金流量具有不同的价值，因此我们需要使用折现率将它们进行比较。
通过考虑时间价值，我们可以更加准确地评估项目的投资价值。
折现率的影响因素。
折现率的大小受到多种因素的影响。
首先，折现率受到市场利率的影响。
一般来说，市场利率越高，折现率也会越高；市场利率越低，折现率也会越低。
因此，我们需要根据市场利率来确定折现率的大小。
其次，折现率还受到项目风险的影响。
一般来说，风险越高的项目，折现率也会越高；风险越低的项目，折现率也会越低。
折现率确定的主要方法
折现率确定的主要方法折现率是用于确定未来现金流的现值的利率。
它是金融学中一个重要的概念，用于帮助决策者评估不同投资或项目的经济可行性。
本文将介绍折现率确定的主要方法，包括内部收益率法、净现值法、资本资产定价模型等。
一、内部收益率法（Internal Rate of Return, IRR）内部收益率法是根据投资项目的现金流量来计算项目的收益率。
该方法假设现金流在项目的生命周期内恒定分布，并寻找使项目净现值为零的折现率。
IRR的计算公式为：IRR = 现金流入 / （1 + r1） + 现金流入 / （1 + r2）+ … + 现金流出 / （1 + rn） - 投资成本IRR的优点是直观易懂，可以用来比较不同项目的收益率。
然而，IRR法也存在一些缺点，例如可能存在多个IRR或无IRR的情况，难以处理不规则现金流等问题。
二、净现值法（Net Present Value, NPV）净现值法是将预期的现金流量按照折现率的方法计算其当前价值，然后将现金流的现值与投资金额相减得到净现值。
如果净现值为正，则项目是可行的；如果净现值为负，则项目是不可行的。
NPV的计算公式为：NPV = 现金流入 / （1 + r1） + 现金流入 / （1 + r2）+ … + 现金流出 / （1 + rn） - 投资成本净现值法的优点是考虑了时间价值，可以提供项目的具体经济效益。
然而，净现值法也有一些限制，例如需要确定合适的折现率，难以比较不同项目的经济效益等。
三、资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）资本资产定价模型是一种衡量风险和回报之间关系的方法，用于确定投资的折现率。
它基于市场风险溢价和投资的无风险收益率来计算预期回报率。
CAPM的基本公式为：E(Ri)=R f+βi*(E(Rm)-Rf)其中E(Ri)是投资i的预期回报率，Rf是无风险收益率，βi是投资i的贝塔系数，E(Rm)是市场的预期回报率。
国债折现计算公式
国债折现计算公式PV=C/(1+r)^n其中，PV代表现值，C代表未来的现金流量，r代表折现率，n代表未来现金流量发生的期数。
国债折现计算公式的核心是将未来的现金流量进行折现，将其转化为当前时间点的价值。
折现率（r）是表示每个时间周期中现金流量的贴现率。
折现率反映了投资风险和市场利率的关系，通常基于投资项目的风险水平和市场利率进行确定。
在国债折现计算中，未来现金流量（C）是指国债在未来时间周期内的还本付息等现金流入。
未来现金流量可以是等额的、等差的或者不规则的。
还本付息的方式可以是按年度付息，也可以是按半年度或者季度付息。
根据国债发行的具体条件和期限等不同因素，确定具体的现金流量。
期数（n）是指未来现金流量发生的时间周期个数。
期数应该与折现率保持一致，即如果折现率是按年为单位计算，则期数也应按年计算，如果折现率是按半年为单位计算，则期数也应按半年计算。
举个例子来说明国债折现计算公式的应用：计算各期现值，然后将其相加，得到国债的总现值。
在该例子中，期数（n）为10年，折现率（r）为5%。
通过国债折现计算公式的应用，可以对国债在不同时间点的价值进行评估。
这对于投资者和政府机构来说，具有重要的参考价值。
折现计算能够帮助投资者作出合理的投资决策，也可以帮助政府机构制定合理的债务政策。
需要注意的是，国债折现计算公式在实际应用中可能会受到一些限制和假设的影响。
例如，折现率的选择可能会受到不确定性的影响，现金流量的预测也可能存在不确定性和误差。
因此，在实际应用时，需要根据具体情况进行合理的调整和修正。
折现金额计算公式
折现金额计算公式
1、折现率不是利率，也不是贴现率。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产（资金）本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
2、折现率的公式是：PV=C/（1+r）t。
（PV=现值，C=期末金额，r=折现率，t=投资期数）。
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折现率（i）计算
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
本次评估通过计算xxx公司加权平均资本成本的方法估算商标使用企业期望投资回报率，并以此为基础计算无形资产折现率。
为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的期望投资回报率；第二步，根据对比公司的期望回报率估算商标使用企业的期望投资回报率；第三步，根据无形资产特有风险计算商标无形资产折现率。
公式为：
R=WACC+α
WACC—加权平均总资本回报率
α—商标无形资产特有风险
（1）加权平均资本成本的确定（WACC）
WACC（WeightedAverageCostofCapital）代表期望的总投资回报率。
它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。
第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
①对比公司股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（CapitalAssetPricingModelor“CAPM”）。
CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。
它可以用下列公式表述：
Re=Rf+β×ERP+Rs
其中：Re：股权回报率
Rf：无风险回报率
β：风险系数
ERP：市场风险超额回报率
Rs：公司特有风险超额回报率
分析CAPM我们采用以下几步：
第一步：确定无风险回报率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
本次选取1999-2013各年度年末距到期日五年以上的中长期
国债的到期收益率的平均值3.98%（复利收益率）作为无风险回报率。
（数据来源：WIND资讯）。
第二步：确定市场风险超额回报率（ERP）。
ERP，即市场风险超额回报率（E[Rm]-Rf
）。
一般来讲，股权市场超额风险
2
收益率即股权风险溢价，是投资者所取得的风险补偿额相对于风险投资额的比率，该回报率超出在无风险证券投资上应得的回报率。
目前在我国，通常采用证券市场上的公开资料来研究风险报酬率。
①市场期望回报率（E[Rm]）的确定：
在本次评估中，我们借助Wind资讯的数据系统，采用上证300指数和深证300指数中的成份股投资收益的指标来进行分析，年收益率的计算分别采用算术平均值和几何平均值两种计算方法，对两市成份股的投资收益情况从1999年12月31日至2013年12月31日进行分析计算，得出各年度平均的市场风险回报率。
②确定无风险回报率（Rf
）：
2
本次选取1999-2013各年度年末距到期日五年以上的中长期国债的到期收益率的平均值3.98%（复利收益率）作为无风险回报率。
③按照算术平均和几何平均两种方法分别计算1999年12月31日至2013
，并进行平均，得到两组年12月31日期间每年的市场风险溢价，即E[Rm]-Rf
2
平均值，经过评估人员分析讨论，认为几何平均值可以更好的表述收益率的增长情况，因此我们采用几何平均值计算的6.55%作为股权资本期望回报率。
我们的估算结果如下：
表十一：市场超额收益率ERP估算结论表
第三步：确定对比公司相对于股票市场风险系数β。
β系数被认为是衡量公司相对风险的指标。
投资股市中一个公司，如果其β值为1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市平均低10%。
因为投资者期望高风险应得到高回报，β值对投资者衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。
目前中国国内Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。
本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深300指数。
本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深300指数，选择沪深300
指数主要是考虑该指数是国内沪深两市第一个跨市场指数，并且组成该指数的成份股是各行业内股票交易活跃的领头股票。
选择该指数最重要的一个原因是我们在估算国内股票市场ERP时采用的是沪深300指数的成份股，因此在估算β值时需要与ERP相匹配，因此我们选择沪深300指数。
根据以下公式，可以分别计算对比公司的Unleveredβ
Unleveredβ=Leveredβ/[1+(1-T)×D/E]
式中：D－债权价值；E－股权价值；T－适用所得税率
根据上述公式计算出的对比公司平均Unleveredβ为0.5139，作为XXX公司的Unleveredβ。
第四步：确定商标使用企业的资本结构比率
我们采用目标资本结构作为本次评估的商标使用企业的资本结构比率，商标使用企业目标资本结构我们是根据对比公司数据确定的。
通过“WIND”查询，沪、深两市相关上市公司至评估基准日资本结构如下表所示。
表十二：上市公司资本结构表
根据上述数据我们最终确定被评估单位目标资本结构为：D∶E=3.31%
第五步：估算商标使用企业在评估基准日确定的资本结构比率下的LeveredBeta
我们将已经确定的商标使用企业资本结构比率代入到如下公式中，计算商标使用企业LeveredBeta：
LeveredBeta=UnleveredBeta×（1+（1-T）×D/E）
式中：D：债权价值；
E：股权价值；
T：适用所得税率（XXX公司取15%）；
评估基准日以后被评估单位资本结构因素的Leveredβ（LeveredBeta）LeveredBeta=UnleveredBeta×（1+（1-T）×D/E）
＝0.5139*(1+(1-15%)*3.31%)
＝0.5284
第六步：估算公司特有风险收益率Rs
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合收益，对于单个公司的投资风险一般认为要高于一个投资组合的风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益。
公司的特有风险目前国际上比较多的是考虑公司的规模对投资风险大小的影响公司资产规模小、投资风险就会增加，反之，公司资产规模大，投资风险就会相对减小，企业资产规模与投资风险这种关系已广泛被投资者接受。
XXX公司是一家经营多年的食品加工企业之一，其2014年销售收入达到30,522.81万元，在行业内拥有较好的品牌和市场影响力。
近年来，在全国范围内拓展新的销售网络，计划全面开拓地县级城市的销售网络，推进品牌加盟代理业务，整合企业采购、设计、生产、销售、信息网络平台，开发真正贴近市场的
产品，达到增加企业的市场份额企业年度目标。
近几年，数量不断增长的食用菌工厂化产品集中上市，对市场流通体系带来了冲击和考验。
综合考虑，确定XXXX 公司的特定风险收益率Rs 为4%。
第七步：计算股权期望回报率
将恰当的数据代入CAPM 公式中，我们就可以计算出对商标使用企业的股权期望回报率。
Re=Rf+β×ERP+Rs =3.98%+0.5284×6.55%+4%=11.44% ②债权回报率的确定
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起来的一个估计。
目前在中国，只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公司债券。
事实上，尽管有一些公司债券是可以交易的，但是中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场。
本次通过查询中国人民银行公布的在评估基准日有效的五年期以上贷款利率是5.90%。
我们采用该利率作为商标使用企业债权年期望回报率。
③总资本加权平均回报率的确定
股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。
权重取目标资本结构股权、债权结构比例。
总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
)1(Re
T D
E D
Rd D E E WACC -+++= 其中：
WACC=加权平均总资本回报率；
E=股权价值；
Re=期望股本回报率；
D=付息债权价值；
Rd=债权期望回报率； T=企业所得税率；
WACC=11.44%×96.80%+5.90%×3.20%×(1-15%)=11.23% （2）商标无形资产特有风险报酬率
上述计算的WACC可以理解为商标使用企业全部资产的期望回报率，商标专用权无形资产还存在商标特有风险报酬率。
评估人员通过对“XXX”品牌实力及商标特有风险进行测评，同时考虑食品加工行业的市场竞争程度及其它因素，经综合评价，“XXX”商标特有风险调整系数取0.2%。
（3）商标专用权无形资产折现率
根据公式Re=WACC+α
=11.23%+0.2%
=11.25%
我们以11.25%作为“XXX”商标专用权的折现率。