国际金融市场-2009summer-案例分析(附答案)- S
《2009年国际金融市场报告》第一部分
二〇〇九年国际金融市场报告中国人民银行上海总部国际金融市场分析小组二〇一〇年四月负责人：苏宁总纂：凌涛刘明志审稿：杜要忠金琦刘春航刘薇鲁素英罗扬穆怀朋童道驰王振营谢多谢世坤邢早忠张健华张启胜张涛郑杨周道许统稿：白当伟金艳平王晟执笔：白当伟陈静范春奕费英珮金艳平李琪刘斌刘涛卢嘉红马昀庞魁霞邵欢宋诚陶昌盛王家辉王晟王旭祥吴培新张昀郑朝亮周庆武朱磊提供材料：傅浩胡汝银黄凌燕黄少军李柏梅刘宇光祁国中隆武华宋钰勤王玉菲魏振祥吴方伟吴昊吴满宇薛小兴杨照东张爱农张敏张生举宗军英文总纂：谢多刘明志英文统稿：白当伟张昀英文翻译：白当伟范春奕邵欢宋诚张勤张昀（以上审稿人、统稿人、执笔人、提供材料者和英文翻译分别按姓名汉语拼音字母顺序排列）特别致谢：中国银行业监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国保险监督管理委员会国家外汇管理局致谢：新华通讯社全国社会保障基金理事会中国外汇交易中心上海证券交易所深圳证券交易所上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海黄金交易所中央国债登记结算有限责任公司中国证券登记结算有限责任公司内容提要●2009年，在极度宽松宏观经济政策刺激下，全球经济逐步走出衰退，主要发达经济体从第三季度起缓慢走向复苏，新兴市场经济体率先反弹。
发达经济体就业形势严峻、信贷持续收缩以及财政赤字日益扩大，个别国家主权信用风险凸显，构成经济稳定复苏和长期增长的不利因素。
预计2010年世界经济将延续2009年的复苏势头，但是由于扩张性政策退出、部分国家主权债务风险加大，仍不能完全排除复苏进程出现反复的可能性。
●2009年，危机救援活动取得积极成效。
主要发达经济体继续主导国际金融市场格局，新兴市场经济体所占市场份额继续有所上升，全球金融市场信心逐步恢复，国际金融市场回暖。
主要股指、大宗商品期货价格和黄金价格等大幅回升；主要货币短期利率显著下降，主要国家中长期国债收益率上升；受避险需求下降等因素影响，美元除在年初走强外持续走弱。
管理实训第七章案例分析盘点2009年金融危机
管理实训第七章案例分析盘点2009年金融危机本轮金融危机的主要成因
历史根源-美元发行缺乏制度性约束，造成全球性流动过剩以美元为主导的国际货币体系-牙买加体系-三分之二的国家和地区其货币与美元挂钩。
经济根源一美国失衡的“债务型”“双赤字”经济运营模式美国是低利率
3.5%-1%，目前是0.25%。
宏观经济政策失当，金融监管缺位下金融产品创新过度格林斯潘-低利率政策，推动了房地产等泡沫金融创新-提高杠杆率，高风险的产品。
本轮金融危机的主要影响：
全球经济受危机的影响，呈现下滑态势。
美国、欧元区、日本全面衰退；新兴市场经济明显放缓，降至3.4%，较07年下降了1.8%，09年前两个季度仍旧在衰退；一些主权国家如冰岛、乌克兰、波罗的海、迪拜等国家陷入几近破产的境地主要金融机构蒙受巨大损失。
雷曼兄弟倒闭之后，多家金融机构身陷困境，被收购或者注资本；据IMF（国际货币基金组织）预计，全球金融机构减少4万亿美元，银行将承担2/3的损失。
截止到2009年3月31日，美国银行业已经暴露损失或者减产6000亿美元。
国际金融业市场格局加速调整。
给我们的启示及中国经济形势展望金融危机给我们的启示：
以美元为主导的主权国货币金融体系是脆弱和危险的G20金融峰会前夕，中国、俄罗斯、欧盟、韩国学习韩国，通过扩大货币互换规模，逐步推进人名币国际化的
可能增强自身免疫力是抵御外部冲击最有效的武器拉动经济的三驾马车：“出口、投资、消费”。
解决短期问题要与长期问题相结合，重视新兴产业的发展中国经济过度依赖铁矿石、原油等能源进口，而且改造传统产业学习韩国绿色、高新技术产业。
整合劳动密集型企业产业链的问题。
《国际金融市场》期末考试试题案例分析(含)解析
第七章国际金融市场案例7-1 IBF：美国开设离岸金融市场一、基本原理离岸金融市场是指所在国银行向该国的非居民提供存款、贷款、发行债券和票据融资等金融服务所形成的市场。
离岸金融市场最初由50年代形成的欧洲美元市场发展而来，所谓欧洲美元即在美国境外（最初主要是在欧洲）的所吸存和贷放的美元资金。
60年代随着欧洲国家经济的复兴又扩展出欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等市场，它们与欧洲美元市场统称为欧洲货币市场。
再后来欧洲货币市场又进一步扩展到亚洲、拉丁美洲和中东等欧洲以外的离岸金融中心。
这一市场的最主要特征是金融机构服务的对象是非居民，因而不受市场所在国金融法规的管辖和外汇管制的约束。
欧洲美元市场是战后全球金融市场国际化尤其是美国金融市场国际化的产物。
欧洲美元市场的产生和发展一方面为美国跨国银行提供了重要的活动舞台，推动了美国跨国银行的海外扩张，另一方面又导致了美国国际银行业务的境外化，削弱了美国对银行国际业务的监督管理和美国金融市场的国际地位。
由于欧洲美元和国内美元可以相当容易地互相转换，因此欧洲美元市场的动荡会对美国的国内金融市场产生严重影响。
随着欧洲美元市场规模的不断扩大，汇集在这个市场上成千上万亿美元的国际游资时时会猛烈冲击各国尤其是美国的金融市场，对美国货币金融政策的有效实施和经济的稳定发展造成了极大的危害。
所以美国政府迫切要求对离岸银行和这个“超国家”的外部美元市场加强管理。
依据1974年达成的巴塞尔协议，美国和其他30个国家同意对其离岸银行履行最后贷款人的职责。
1980年，BIS宣布各中央银行之间达成了一项协议，该协议要求各国领土内的商业银行总行将其全世界范围内的帐户合并计算，以便于各国的银行检查官在一致的基础来监管离岸和在岸业务，从而减少了欧洲美元市场的不稳定。
对欧洲美元市场不稳定和失控的担忧减少，使得美国政府将其注意力转向如何在其监管范围内吸引离岸银行业务，以争夺这一巨大的市场。
正是在这种历史背景下，美国推出了“国际银行业务设施”(International Banking Facilities──IBFs)，创建了其境内的“离岸”美元市场。
国际金融2009年第一学期期末资料大汇总
国际金融2009年第一学期期末资料大汇总一、名词解释陈老师部分：国际收支一国（或地区）的居民在一定时间内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。
只有居民与非居民间的经济交易才是国际经济交易。
本国居民之间的交易不反映在国际收支上。
国际收支是流量的事后的概念，描述了一定时期内的发生额，是对已发生事实的记录。
国际收支反映经济交易，是以交易为基础，而不是以支付为基础。
国际借贷也被称作国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。
国际借贷是一个存量概念，描述了一定时点上的对外债权、债务余额。
国际经济交易中的赠与、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。
一国国际收支中资本账户收支差额的历年积累即为该国的国际借贷或国际投资状况。
支出变更(P21) 一国出现国际收支失衡时，通过改变总需求水平发挥作用、改善国际收支的政策，主要包括财政和货币政策。
支出转换(P21) 一国出现国际收支失衡时，不改变总需求水平，主要通过影响国内外商品相对价格和可得性，从而改变总需求结构而发挥作用的政策。
有效汇率(P35) 是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度（例如各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重）。
有效汇率和双边汇率的关系类似价格指数和商品价格之间的关系，因此又称之为汇率指数。
有效汇率能够更综合地反映一国货币汇率的基本走势。
套汇套利（包括抛补和非抛补）掉期交易掉期交易(P46) 掉期交易，是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。
进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
掉期交易可以分为三种形式：⑴即期对远期；⑵明日对次日；⑶远期对远期；套汇(P47) 套汇是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。
国际金融市场期末案例分析
国际金融市场期末案例分析在当今全球化的经济环境中，国际金融市场的波动和变化对各国经济产生着深远的影响。
为了更深入地理解国际金融市场的运行机制和规律，我们选取了一个具有代表性的案例进行分析。
一、案例背景本次案例涉及一家跨国公司——＿____公司，该公司主要从事电子产品的研发、生产和销售，业务遍布全球多个国家和地区。
在过去的几年中，＿____公司一直保持着稳定的增长态势，但近期却面临着一系列来自国际金融市场的挑战。
二、市场环境分析（一）全球经济形势近年来，全球经济增长放缓，贸易保护主义抬头，国际贸易摩擦不断加剧。
这对_____公司的出口业务产生了一定的冲击，导致其海外市场销售额下降。
（二）汇率波动国际汇率市场的波动也是影响_____公司的重要因素。
由于公司的业务涉及多个国家和地区，货币兑换频繁。
当主要货币汇率出现大幅波动时，如美元兑人民币汇率的变化，会直接影响公司的成本和利润。
（三）利率变动各国央行的利率政策对国际金融市场有着重要的引导作用。
在案例期间，一些国家的央行采取了降息措施，导致市场资金成本下降，这对_____公司的融资和投资决策产生了影响。
三、公司财务状况分析（一）资产负债表通过对_____公司资产负债表的分析，我们发现其资产结构较为合理，但负债水平相对较高。
这使得公司在面对市场波动时，财务风险较大。
（二）利润表从利润表来看，公司的营业收入增长放缓，而成本却有所上升，导致净利润出现下滑。
这主要是由于原材料价格上涨、人工成本增加以及市场竞争加剧等因素所致。
（三）现金流量表在现金流量方面，公司的经营活动现金流量净额有所减少，投资活动现金流出增加，而筹资活动现金流入不足。
这表明公司的现金流动性面临一定的压力。
四、风险管理策略分析（一）外汇风险管理为了应对汇率波动风险，＿____公司采取了多种外汇风险管理策略，如签订远期外汇合约、使用货币掉期等金融工具。
然而，这些策略在实际操作中存在一定的局限性，未能完全抵消汇率波动对公司的不利影响。
2009年高考热点 华尔街金融风暴
华尔街金融危机波及全球材料一 2008年９月的纽约华尔街，人们惶恐不安。
从美国房贷两巨头——房利美、房地美被政府接管，到雷曼兄弟公司破产，再到美林、ＡＩＧ、高盛、摩根士丹利等大投资银行被收购、政府接管或转为银行控股公司，这场自上世纪３０年代美国经济大萧条以来最严重的金融危机，在华尔街引发了“金融海啸”，波及世界。
材料二在美国金融业和经济依然风雨飘摇之际，欧洲银行业局势的陡然恶化，再度沉重打击了投资人信心。
受此影响，股票、原油期货等高风险资产遭到大举抛售，10月6日亚太和欧洲股市跌幅普遍超过4%，股指刷新多年来低点；国际油价昨天盘中跌破90美元，创八个月低点；欧元汇价也大幅下挫，欧元对美元跌至13个月低点，对日元则创下七年来最大单日跌幅。
材料三2008年9月24日，国务院总理温家宝在纽约与美国经济金融界人士举行座谈。
温总理说，中美经济关系日趋紧密，到了谁也离不开谁的地步。
保持美国经济金融稳定，对美国有利，对中国有利，对世界也有利。
中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定。
理论分析经济角度1、当今世界是一个开放的世界，各国的经济联系和相互依赖达到前所未有的程度，任何一个国家都不可能拥有经济发展所需要的全部资源和技术，不可能生产本国所需要的一切产品，不可能只限于消费本国所生产的产品。
各国的生产和消费都具有世界性。
2、我国加强与美国的经贸合作是生产社会化特别是经济全球化的客观要求，是发展市场经济的内在要求，也是社会主义现代化建设的必要条件。
3、加强与美国的经贸合作，有利于充分利用国际国内两个市场，两种资源，实现资源的优化配置；有利于引进先进的技术和设备，增强企业的国际竞争力。
4、在对外开放中，要坚持独立自主、自力更生原则，维护国家的经济安全。
哲学角度1、联系的观点。
事物的联系是普遍的、客观的、具体的。
它要求我们观察和处理问题必须坚持联系的观点。
经济影响全球化表明各国经济联系日益密切，相互依存进一步加深，世界各国只有不断加强国与国之间的经济、科技、文化领域的交流与合作，才能加快本国经济的发展，在世界竞争中立于不败之地。
国际金融案例分析题及答案
国际金融案例分析题及答案题目：国际金融案例分析——希腊债务危机一、背景介绍希腊债务危机是2009年爆发的一场严重的国际债务危机，对全球经济产生了深远影响。
希腊债务危机的爆发源于希腊政府长期的高债务水平、财政赤字以及经济竞争力下降等问题。
本案例将分析希腊债务危机的成因、影响以及国际社会的应对措施。
二、案例分析1. 成因（1）高债务水平：自20世纪90年代以来，希腊政府债务水平持续上升。
2009年，希腊政府债务占GDP 的比例超过120%，远远超出欧元区规定的60%的上限。
（2）财政赤字：希腊政府长期存在财政赤字，2009年财政赤字占GDP的比例高达15.4%，远远超过欧元区规定的3%的上限。
（3）经济竞争力下降：希腊经济结构单一，以旅游业和航运业为主，缺乏高附加值的产业。
此外，希腊劳动力市场僵化，税收体系不完善，导致经济竞争力下降。
（4）欧元区政策制约：欧元区政策要求成员国财政赤字和债务水平不得超过规定上限，但希腊政府在实际操作中并未严格遵守，导致债务问题逐渐恶化。
2. 影响（1）希腊国内影响：债务危机导致希腊国内经济严重衰退，失业率飙升，民众生活水平下降。
同时，希腊政府为削减财政赤字，采取了一系列紧缩政策，引发民众不满和社会动荡。
（2）欧洲影响：希腊债务危机波及整个欧元区，引发投资者对欧元区其他国家债务问题的担忧。
意大利、西班牙、葡萄牙等国的债务水平也较高，市场担忧这些国家可能步希腊后尘。
（3）全球影响：希腊债务危机导致全球金融市场波动，投资者信心受损。
此外，希腊债务危机还可能引发全球主权债务危机，对全球经济产生负面影响。
3. 国际社会应对措施（1）欧洲救助：2010年，欧盟、国际货币基金组织（IMF）和欧洲中央银行（ECB）联合向希腊提供救助，包括贷款和财政紧缩措施。
（2）债务重组：2012年，希腊政府与私营部门债权人达成债务重组协议，将债务削减约1000亿欧元。
（3）改革措施：希腊政府采取一系列改革措施，包括削减公共开支、提高税收、改革劳动市场等，以改善经济状况和财政状况。
2009年经济师(中级)金融专业知识全真试题
2009年经济师中级金融专业真题及详解三、案例分析题（共20题，每题2分。
由单选和多选组成。
错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分）（一）金融监管不力是当前国际金融危机爆发和蔓延的重要根源之一。
危机发生后国际社会强烈呼吁强化金融监管，改革国际金融秩序。
2009年6月17目，美国奥巴马政府公布金融监管改革计划，构建新的监管体制框架：成立金融服务管理理事会（FSOC），负责宏观审慎监管；强化美联储的监管权力，由美联储对一级金融控股公司进行并表监管；在财政部设立全国保险办公室（ONI），弥补保险业监管在联邦层面的真空；取消证券交易委员会对投资银行的监管，并将监管权力转移至美联储。
证券交易委员会和商品期货交易委员会专注于市场监管和投资者保护；成立消费者金融保护局，以此来加强对消费者的金融保护。
奥巴马政府的改革计划一经推出，便引起激烈的争论和多方面的批评。
奥巴马希望国会在年底前通过该计划，但能否如其所愿，仍有待观察。
81.当前美国的金融监管体制属于（）。
A.集中统一B.分业监管C.不完全集中统一D.完全不集中统一参考答案：B「答案解析」：分业监管体制主要是在银行、证券和保险等不同金融领域分别设立专职的监管机构，负责对各行业进行审慎监管。
从案例资料看，美国目前存在美联储、金融服务管理理事会、全国保险办公室、证券交易委员会和商品期货交易委员会、消费者金融保护局等多个机构分别对金融业不同主体及业务范围的监管。
「试题点评」：本题间接考查对分业监管体制的理解。
参见教材第64页。
82.该监管体制的缺陷是（）。
A.监管成本高B.缺乏金融监管的竞争性C.容易导致金融监管的官僚主义D.容易出现重复交叉监管或监管真空参考答案：AD「答案解析」：分业监管体制具有分工明确、不同监管机构之间存在竞争性、监管效率高等优点。
同时也存在由于监管机构多，使得监管成本较高、机构协调困难、容易出现重复交叉监管或监管真空问题等缺陷。
「试题点评」：本题考查分业监管体制的缺点。
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2011-3-31
财政金融学院 杨柳
制作
16
7月即期汇率 1 JPY = 0.0075 USD 不避险 远期外汇合约 外汇期货合约 外汇期权合约
购买5000万日元花费 万日元花费 购买 37.5 万美金 40.5万美金 万美金 40 万美金 38.89万美金 万美金
2011-3-31
财政金融学院 杨柳
到期日
现货市场 3月8日:预计4个月后支付5000 万日元货款 1 JPY = 0.0080 USD 7月8日:用美元买进 用美元买进5000万日 用美元买进 万日 元 1 JPY = 0.0085 USD 亏损: 亏损 5000万× (0.0085 – 万 0.0080) = 2.5万USD 万
2011-3-31
财政金融学院 杨柳 制作 6
爱德华兹先生假设7月8日日元即期汇率为两种情况：
• ① 即期汇率： 1 JPY = 0.0085 USD ，9月份期货合
约的价格为 1 JPY = 0.0086 USD • ② 即期汇率： 1 JPY = 0.0075 USD ，9月份期货合 约的价格为 1 JPY = 0.0076 USD
2011-3-31
财政金融学院 杨柳 制作 5
各种方案分别如下：
1. 不避险 （到期按市场汇率购买日元） 2. 与第三银行签订120天远期外汇合约，120天远 期汇率为 1 JPY = 0.0081 USD 3. 购买/卖出9月份交割的日元期货合约。合约金 额为1250万日元，合约价格为1 JPY = 0.0081 USD ，在7月8日平仓 4. 购买7月份日元看涨期权/看跌期权，合约金额 为1250万日元，期权费为每100日元 日元2.78美分， 每 日元 美 执行价格为1 JPY = 0.0081 USD
总成本： 总成本：5000万×0.0080 – 2.5万 + 2.5万 = 40万 USD 万 万 万 万
财政金融学院 杨柳
• 购买 份日元看涨期权 购买4份日元看涨期权
– 期权费: 4×1250万/100×0.0278= 1.39万美元 万 – 执行价格： 1 JPY = 0.0081 USD – 7月8日即期汇率： 1 JPY = 0.0085 USD – 即期汇率高于执行价格 选择执行期权，按照执行 选择执行期权， 价格购买5000万日元 – 总成本：5000万×0.0081+1.39万 = 41.89万美元 万
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期货市场 3月8日: 买进4份9月交割的日 元期货合同（每份1250万JPY） 1 JPY = 0.0081 USD 7月8日: 卖出期货合同 1 JPY = 0.0086 USD 盈利: 盈利 4 ×1250万× (0.0086 – 万 0.0081) = 2.5万USD 万
制作 10
2011-3-31
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制作
3
避险方案
克拉斯向爱德华兹先生介绍了防范汇率风险的几 种方式。
1. 签订日元远期合约 远期合约 2. 购买/卖出日元期货合约 / 期货合约。每份合约金额为1250万 1250 期货合约
日元，每年3、6、9、12月交割 3. 购买日元期权合约 期权合约。每份日元期权合约金额为 期权合约 1250万日元，每年3、6、9、12月交割
2011-3-31
财政金融学院 杨柳
制作
11
7月8日即期汇率 1 JPY = 0.0085 USD 不避险 远期外汇合约 外汇期货合约 外汇期权合约
购买5000万日元花费 万日元花费 购买 42.5 万美金 40.5万美金 万美金 40 万美金 41.89 万美金
2011-3-31
财政金融学院 杨柳
2011-3-31
财政金融学院 杨柳
制作
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避险效果评估
爱德华兹先生一下子被克拉斯所提供的这些信息 搞糊涂了。他决定去模拟一系列假定交易的数量 结果。他假定在2009年3月8日向一家日本出口商 月 日 定购价值为5000万日元 万日元的货物，并在2009年7月8 万日元 月 日支付这笔货款，接着在假定日元兑美元汇率某 种可能的运动方向下，他将计算和比较各种避险 方案的效果 (忽略交易成本)。 3月8日即期汇率为 1 JPY = 0.0080 USD
制作
17
国际金融市场 International Financial Market
案例分析
背景介绍
爱德华 · 爱德华兹公司是爱德华先生与1976年创 立的，最初该公司只是代理销售国内（美国）厨 房设备和其他家用物品。近年来该公司进口业务 大幅增长。在增加其销售的家庭装饰系列产品的 品种时，董事长爱德华兹先生意识到日本一些中 等规模生产商的产品具有很大的市场潜力，因而 他向这些公司购买产品的次数和数量也在增多。
0.0081 USD购买5000万日元，共花费5000万 ×0.0081 = 40.5万美金 万
2011-3-31
财政金融学院 杨柳 制作 13
• 购买外汇期货合约： 购买外汇期货合约：
现货市场 当日 拥有外汇债务 （空头） 按现货市场价 格买入外汇 期货市场 购入外汇期货合约 （多头） 在期货市场上进行平仓，即 售出相应的外汇期货合约
2011-3-31
财政金融学院 杨柳
制作
2
和许多日本出口商一样，爱德华 · 爱德华兹公司 的供应商也要求以日元来 要求以日元来支付货物价款。贸易条 要求以日元来 件比较宽松 ，即出货后 即出货后120天支付货款 天支付货款。 即出货后 天支付货款 深知日元对美元汇率的波动会影响其进口成本， 于是，爱德华兹先生与达拉斯第三银行的国际业 务专家简诺斯 · 克拉斯进行了一次会面，商讨可 能的避险方法。
2011-3-31
期货市场 3月8日: 买进4份9月交割的日 元期货合同（每份1250万JPY） 1 JPY = 0.0081 USD 7月8日: 卖出期货合同 1 JPY = 0.0076 USD 亏损: 亏损 4 ×1250万× (0.0076 – 万 0.0081) = 2.5万USD 万
制作 15
到期日
现货市场 3月8日:预计4个月后支付5000 万日元货款 1 JPY = 0.0080 USD 7月8日:用美元买进 用美元买进5000万日 用美元买进 万日 元 1 JPY = 0.0075 USD 盈利: 盈利 5000万× (0.0080 – 万 0.0075) = 2.5万USD 万
×0.0085 = 42.5万美金 万
• 签订远期外汇合约 签订远期外汇合约：7月8日履行合约按 1 JPY =
0.0081 USD购买5000万日元，共花费5000万 ×0.0081 = 40.5万美金 万
2011-3-31
财政金融学院 杨柳 制作 8
• 购买外汇期货合约： 购买外汇期货合约：
现货市场 当日 拥有外汇债务 （空头） 按现货市场价 格买入外汇 期货市场 购入外汇期货合约 （多头） 在期货市场上进行平仓，即 售出相应的外汇期货合约
总成本： 总成本：5000万×0.0080 + 2.5万 – 2.5万 = 40万 USD 万 万 万 万
财政金融学院 杨柳
• 购买 份日元看涨期权 购买4份日元看涨期权
– 期权费: 4×1250万/100×0.0278= 1.39万美元 万 – 执行价格： 1 JPY = 0.0081 USD – 即期汇率：1 JPY = 0.0075 USD – 即期汇率高于执行价格 选择放弃执行期权，按照 选择放弃执行期权， 万日元， 即期汇率购买5000万日元，损失期权费 – 总成本：5000万×0.0075+1.39万 = 38.89万美元 总成本： 万 万 万
爱德华兹希望通过分别计算两种情况中各个方案的 最终美元成本，比较这几种方案的避险效果
2011-3-31
财政金融学院 杨柳
制作
7
避险效果比较
即期汇率： ① 即期汇率： 1 JPY = 0.0085 USD ，9月份期货 月份期货 合约的价格为 1 JPY = 0.0086 USD
• 不避险 不避险：7月8日购买5000万日元共花费5000万
制作
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即期汇率： ② 即期汇率： 1 JPY = 0.0075 USD ，9月份期货 月份期货 合约的价格为 1 JPY = 0.0076 USD
• 不避险 不避险：购买5000万日元共花费5000万×0.0075 =
37Байду номын сангаас5万美金 万
• 签订远期外汇合约 签订远期外汇合约：7月8日履行合约按 1 JPY =