融资融券业务对证券公司的影响及风险控制
证券公司融资融券业务的风险管理研究
证券公司融资融券业务的风险管理研究一、背景随着经济全球化的持续深入，金融市场的运作模式也发生了相应的变化。
在我国，证券公司融资融券业务作为一种重要的资本市场工具，应运而生。
证券公司融资融券业务是指证券公司向客户提供股票质押融资和股票融券服务的业务。
它不仅有利于提高证券公司的营业收入和盈利能力，同时还有利于帮助投资者提高投资的杠杆率和获得更高收益。
然而，融资融券业务的风险和挑战也很大。
如何科学有效地管理风险，成为证券公司融资融券业务的重要课题。
二、融资融券业务的风险类型1、市场风险市场风险是指由于市场波动导致证券公司在融资融券业务中面临的损失。
这种风险是经济周期和其他因素的影响因素，难以预测和控制。
因此，需要在融资融券业务中建立止损机制和灵活的风险控制策略，及时对市场变化作出反应。
2、信用风险信用风险是指证券公司在融资融券业务中面临的贷款方违约的风险。
证券公司需要加强对客户资信状况的审查和评估，控制客户的杠杆率，并通过强制平仓、保证金补充等手段防范信用风险的产生。
3、操作风险操作风险是指由于操作失误、信息处理不当、内部控制不严等原因，证券公司在融资融券业务中面临的损失风险。
证券公司需要加大内部控制力度，建立科学有效的风险管理模式，防范操作风险带来的损失。
三、风险管理策略1、加强风险监测和预警证券公司要建立完善的风险监测和预警机制，及时发现并控制风险的产生。
该机制应涉及到所有风险类型，例如市场风险、信用风险和操作风险等。
2、完善客户管理制度证券公司需要加强对客户资信状况的评估，严格控制客户的杠杆率，及时采取强制平仓、保证金补充等措施，减少信用风险的发生。
3、建立内部控制机制证券公司应建立科学有效的内部控制体系，加大对个人操作风险的监管力度，有效控制风险，并对内部风险进行定期自检和评估。
4、加强风险教育培训加强员工的风险意识，提高员工的风险管理能力，防范因人为疏忽、违规操作等原因带来的风险损失。
5、建立健全的风险应急处置机制证券公司要建立健全的风险应急处置机制，及时处理突发事件和危机，减少风险的损失。
融资融券业务的风险及控制
融资融券业务的风险及控制引言融资融券业务是一种金融服务，允许投资者借用资金或证券进行交易。
尽管此类业务为投资者提供了更大的灵活性和机会，但也伴随着一定的风险。
本文将探讨融资融券业务的风险，并提供相应的控制措施，以帮助投资者更好地管理风险。
1. 杠杆风险融资融券业务的核心特点是提供杠杆效应，即以借入的资金或证券来进行投资。
杠杆交易可以放大投资回报，但同时也增加了风险。
以下是一些常见的杠杆风险：•市场波动：杠杆交易使得投资者的盈利和亏损都被放大。
当市场波动较大时，投资者的损失也会相应增加。
为控制这种风险，投资者应该确保在进行杠杆交易时有足够的市场了解和风险意识，并设定止损点位。
•利息风险：融资融券业务通常需要交纳利息，而利息水平的变化可能会对投资者造成影响。
当利率上升时，借款成本也会相应增加，进而减少投资者的利润。
为了应对这种风险，投资者可以选择追踪利率的变化并及时调整自己的借款或投资策略。
•强制平仓：当投资者的账户出现亏损时，券商有权强制平仓以偿还借款。
这样的强制平仓可能导致投资者损失更多甚至欠债。
为规避此风险，投资者需要严格控制自己的风险，设定适当的止损点位，并确保有足够的备用资金来应对潜在的强制平仓。
2. 信用风险融资融券业务中的信用风险主要指借款方或卖空方无法按时偿还借款或交付所卖出的证券。
以下是一些与信用风险相关的要点：•违约风险：借款方或卖空方可能无法履行合约中的义务，例如无法按时偿还借款或交付所卖出的证券。
为控制违约风险，投资者应选择信誉良好的券商进行交易，定期评估券商的财务状况，并合理分散投资组合。
•质押风险：融资融券业务通常需要投资者将其证券作为质押物。
如果券商出现破产或违约，投资者可能无法取回质押的证券。
为控制这种风险，投资者应选择稳定的券商，并了解券商对质押物的处理政策。
•市场流动性风险：在市场流动性不足的情况下，投资者可能无法按时平仓或购买所需的证券。
这种情况下，投资者可能无法及时兑现其投资计划，进而造成损失。
浅析证券公司融资融券业务风险及对策
浅析证券公司融资融券业务风险及对策浅析证券公司融资融券业务风险及对策一、引言证券公司作为金融市场中的重要参与者，其融资融券业务在市场中起到了重要的促进作用。
然而，随着市场风险逐渐增加和金融监管环境的变化，证券公司融资融券业务面临着一定的风险。
本文旨在分析证券公司融资融券业务的风险，总结并提出相应的对策，以期为证券公司提供参考和借鉴。
二、融资融券业务风险分析证券公司融资融券业务涉及到的风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险和政策风险。
1. 市场风险市场风险是指证券市场价格的波动对证券公司融资融券业务造成的风险。
证券公司在融资融券业务中通常需要持有一定数量的证券作为质押，市场价格的剧烈波动可能导致质押物价值缩水。
此外，市场风险还包括利率风险、汇率风险等因素的影响。
2. 信用风险信用风险是指证券公司与其融资融券客户在交易过程中出现的违约风险。
融资融券业务涉及到资金的借入和借出，如果融资融券客户无法按时偿还借款或支付融资融券费用，将给证券公司带来重大损失。
因此，证券公司需要对融资融券客户的信用进行评估和监控。
3. 操作风险操作风险是指证券公司在融资融券业务中由于操作错误或不当而导致的风险。
操作风险可能包括业务流程不规范、内部控制不完善、人员错误操作等情况，这些都可能导致证券公司蒙受损失。
4. 政策风险政策风险是指政府宏观经济政策、金融监管政策等因素对证券公司融资融券业务的影响。
政策的不确定性和突发性可能导致证券公司融资融券业务面临重大风险，需要证券公司密切关注政策变化，并及时调整业务策略。
三、融资融券业务风险对策为了有效应对融资融券业务的风险，证券公司可以采取以下对策。
1. 健全风险管理体系建立完善的风险管理体系是应对融资融券业务风险的基础。
证券公司需要建立健全的风险定价模型、风险控制指标和风险管理流程，制定相关制度和规范，以确保风险的及时发现和有效控制。
2. 加强内部控制内部控制是证券公司融资融券业务风险管理的关键环节。
浅谈我国券商融资融券业务的风险管理与防范论文
浅谈我国券商融资融券业务的风险管理与防范论文一、引言融资融券交易是证券信用交易的一种形式。
相对于证券现货交易而言，证券信用交易是交易客户在买卖股票等有价证券时，向经纪人支付一定比例的现金或者证券，其差额部分由经纪人或者银行通过借贷而补足的一种交易形式，其又被称为保证金交易或垫头交易。
它的基本作用在于通过信用的授予，满足投资者利用财务杠杆追求最大利润的动机，并进而活跃证券市场。
融资融券交易又被称为“证券信用交易”或者“垫头交易”，是一个国家证券市场成熟化的重要标志之一，推出融资融券业务是我国证券市场成熟化的必然趋势和要求。
融资融券的一系列法律、法规的颁布为其提供了法律保障;监管体系逐渐完善，监管能力逐渐加强;证券公司经过综合治理具备了一定的抗风险能力，另外我国上市公司的质量和数量增加，抵抗风险能力增强。
因此，推出融资融券业务给我国的证券市场带来了新的发展机遇，同时也蕴含着风险，特别是我国尚没有开展这项业务的经验。
针对证券公司开展融资融券业务的风险控制进行深入地研究非常必要。
二、国外券商融资融券风险管理的经验分析1、美国券商融资融券业务的风险管理美国证券融资交易的主要运作过程由投资者、证券公司和银行三个环节组成，其中证券公司扮演着关键的角色。
证券公司一方面为投资者提供融资，另一方面又向银行办理转融通。
而在融券交易方面，转融通的对象范围更广，包括其它证券公司、非银行金融机构和投资者在内的证券提供者。
在法规制度女排方面，国会1933年和1934分别通过了《证券法》和《证券交易法》，规定了美国证券交易委员会和联邦储备委员会的定位、在信用交易中的监管范围和职能等。
这两个机构在此上层法的基础上制订详细的监管规则，对信用交易中的授信和交易行为进行管理。
另外，证券交易所和协会作为自律机构，也从自身角度对交易过程的各个环节提出具体要求。
(1)《证券法》和《证券交易法》。
在信用交易方面，规定美国证券交易委员会是证券个案的执行和监督机构，联邦储备委员会制定有关信用交易的规定奠定相应的法律基础;同时强调对各类型的交易活动要进行严格的监管，防止市场操纵行为。
融资融券业务操作及风险控制
集中授信模式
国际主要授信模式：
（1）分散授信模式 （2）集中授信单轨制 （3）集中授信双轨制
分散授信模式——美国为代表，中国香港
集中授信模式
券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性 质的、带有一定垄断性质的证券金融公司为证券 公司提供资金和证券的转融通，以此来调控流入 和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市 场信用交易活动进行机动灵活的管理。这种职能 分工明确的结构形式，便于监管，适合金融市场 欠发达的地区
强行平仓 到初始线
满足 不足
在规定 时间内 追缴保 证金到 初始线
股价下跌
保证 金比 收到证券公司 率跌 追缴保证金通知 破维 持线
买入证券记 入客户信用 证券账户； 账户中同时 记入一笔资 金负债
股价上涨
协议持有期内（ 最长不超过6个 月）继续持有
余额继续持有
业务流程——融券买入
融券卖出 （报单）
业务实施细则 11.《证券公司风险控制指标管理办法》有关融资融券业务
规定条款
业务操作
基本业务
– 杠杆操作 – 买空交易
套期保值
– 个股 – 股票组合
趋势投资交易
– 一般趋势投资 – 130/30策略
杠杆操作
融资交易：最大杠杆不超过2.8倍
上证180指数和深证100指数成份股股票的最高折算率为 70%，则可以获得的最大杠杆比例为2.4(1+0.7/0.5)倍； 非上证180指数和深证100指数成份股股票的最高折算率为 65%，投资者可以获得的最大杠杆比例可达到2.3 （1+0.65/0.5）倍；此外，若投资者做多的组合与ETF相 同，可以买入该ETF为保证金，再融资买入更多的ETF成份 股，由于ETF的折算率可达90%，此种方法构建杠杆投资组 合最大杠杆可达到2.8(1+0.9/0.5)倍。
浅析融资融券业务对证券公司的影响
截至 目前我 国有证 券公 司 ｌ ０多家 ， ０ 经纪 业 务收入 占比达到 ７ ％左右 ， 季时 更是达到 ０ 淡 ９ ％。证券 行业 内部的同质化竞争加之证 券行 ０ 业周期性波 动风险 ， 使证券 公司的利润空 间不 断受到挤压 。而融资融券业务 可以起 到活跃资 本市场的作用 ， 增加交易量 ， 由此不仅可以增加 证券公 司的手 续费收入 ， 而且 可以为证券行业 带 来较为 稳定 的信用 交 易收 入 。根据 国际 经 验， 融资融券一般 能给证券公 司经纪业务带来 ３ ０％一 ０％的收人增长 。 ４ 其次 ， 融资融券 业务本身也 可以成为证券 １融资融券业务简介 公 司的一项重 要业务 。在 美国 ｌ ８ 年 的所 有 ９０ １１ 融资融券业务的定义 证券公 司的收人 中， ｌ ％来 自干对投资者融 有 ３ 融资 融券 交易是 证券 信用 交易的 一种 形 资 的利 息收 人 。而 在 香港 和 台湾 则更 高 ， 可 式 。总体 来说 ， 证券 信用 交 易是 与证 券现 货 以 达 到 经 纪 业 务 总 收 人 的 ｌ／ ３以 上 。 交易相对而言的一种 交易形式 ， 指交 易客 户在 ２ ２ 进一步 加剧行 业竞争 ． 加速行业分化 买卖股票等有价 汪券时 ， 向经纪人支付一定 比 办 法＊ 规 定 ，旺 券 公 司 申请 融 资融 券 例的现金或者证券 ， 其差额部 分由经纪 人或 者 业务试点应具备 七个条件 ： 一是 经营证 券经纪 银 行通 过借 贷而补 足的～ 种交 易形式 。所 以 业务 已满 ３ ， 已被 中国证 券业协会评 审为 一 年 且 信用交 易有时 又被称 为保 汪金交 易或 垫头交 创新试点类证券公 司； 二是 公司治理健全 ， 内部 易 。它的基 本 作用 住于通 过 信用 的授 予 ，满 挖制 有效 ，能有 效识 别 、控 制和 防范 业 务经 足投 资者利用财 务杠杆 追求最大利润的动 机 ， 营 风险和 内部管 理风 险 ； 三是 公 司及其董 事 、 并 进而 活跃 证券市场 。它 实际上 是银 行信 用 监事 、高级管 理人 员最近 两年 内未 因违法 违 模 式在 有价证 券领 域的 具体 应 用。 觇 经营受到行政处 罚和刑事处 罚 ， 且不 存在因 这里所说的融资融券实际上是二级 市场 上 涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者 正处于 的保证金信用交易 ， 它主要 有两种形式 ： 资 融 整改期 『的情形 ； 日 Ｊ 四是财务状况 良好 ， 最近两年 空 交 易和融 券卖 空 交 易。 所 谓融 资 买宅 交 各项 风险控制指标持续 符合规定 ， 最近 ６个月 易， 又称保证 金多头 交易 ， 指投资者 出于对市场 净资本均在 ｌ 亿元 以上 ； ２ 五是客户资产 安全、 价格将上扬的预 期， 支付一定 比例的保证金 ， 完整， 同 客户交 易结 算资金第 三方存管方案 已经 时 由经纪人垫付其 余款项而购进股票的一种信 证监会认可 ， 且已对实施进 度作出明确安排 ； 六 用 交易 形式 。所 谓融 券卖 空交 易 ，又称 保证 是 已完成 交 易、清算 、客 户账 户和风 险监 控 金空头 交易 ， 指投 资者 于对 市场价格 下跌的 的集 中管 理， 历史遗 留的 不规 范账户 已设定 对 预期 ， 支付一・ 比例的保证金 ， 定 同时向经纪人借 标 识并集中监控 ； 七是 已制定切 实可行的融 资 取股票或其他证券按现行市场价格卖出的信用 融 券业务试 点实施方案 和内部管理制 度 ， 备 具 交 易形 式 。 开 展融资 融券业 务试 点所需 的专业 人 员、技 １ ２ 融 资融券业 务的特 点 术 系统 、 资 金 和 证 券 。 （） １ 融资融券 交易具 有财务 杠杆效应 。投 和此 前 的 征 求 意 见 稿 相 比 ，正 式 Ⅸ 办 资者通过 向证券公 司融资融券 ， 扩大交易筹码 ， 法 》 增加 了 “ 已被 评 为 创新 试 点 类证 券 公 可以利用较少资 本来获取较大的利润 ， 这就 是 司 ”和 “ 最近 ６个 月净资 本均 在 ｌ ２亿 元 以 信 用交 易的财 务杠 杆效 应 。 上”这 两 项硬 指 标 。 Ⅸ 法 ≯ 同时 称 ， 同 办 在 （ 证券融 资融 券 交易 以现 货交 易为 原 等条件 下， 先批准净 资本水平居 于前列的 汪 ２） 优 则 。证 券融资 融 券交易虽 然有其 特殊的 买卖 券 公司开 展融 资融券 业 务试 点 。 方式， 但是从 交 ｆ 方式角度来讲 ， 这种交易方式 这样就只有一批实力雄厚 的证券 公司能够 与现 货交 易基 小 － 致。 融资 交 易成 交后 ，买 获得 融 资 融券 业 务 的 “ 可证 ” 大 量 的优 许 ， 卖双 方都必须及时结 清交割 ， 交割时买卖双 质客户就会流 向有资格的证券 公司 ， 一些非 任 而 方都 以现 款或现 货 进行 交割 。 创新 类证券 公司将 因缺少 这块 “ 牌照 ”而流 （） ３ 证券 融资融券交 易中存在双重信 用关 失 大量优 质客 户 。融资融 券的规 模 和证券 公 系 。第 一 层次的 信用关 系存 在 于投 资者 与证 一 本 身的净资本是 紧密相关的 ， 这就决 定净资 券 公司之 间 ； 第二 层次的信用关 系存在 于证券 本 大的 券公 司能够提 供更大的融 资额 ， 这将 公 司与证券 金融 公司或金 融 市场 中资 金 、证 促使很多机构等大客户考虑 到 自身的融 资融券 券 的拥 有 者 之 间 。 需求 而逐 步流 向大证券 公 司。以 上两 点将促 使证券公 司之间发生分 化， 证券 公司内部 强者 ２融资融券业务对证券公司的影响 恒强， 弱皆恒 弱的 局面将 出现 。 ２ １ 为证 券公 司开辟 了新的赢利渠道 ． ２ ３ 在放 大资金使 用的同时 、 ， 也放大 了风险 （） １ 证券信 用交易具有放 大证券交 易量的
浅谈融资融券业务对我国证券公司的影响
浅谈融资融券业务对我国证券公司的影响引言2010 年 3 月 19 日，国泰君安、中信证券、光大证券、广发证券、国信证券和海通证券成为中国证监会首批允许试点开展融资融券业务的券商。
2010年3月31日，上海证券交易所正式接受融资融券申报，这意味着融资融券业务在我国证券市场正式开始运行。
该业务的推出对我国证券公司的发展具有相当大的影响。
融资融券业务涵义与功能·融资融券业务涵义融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。
融资融券交易是由融资融券业务产生的证券交易行为。
融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，融资交易指客户向证券公司借资金买证券，融券交易指客户向证券公司借证券卖出行为。
·融资融券业务功能1、价格发现功能。
融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。
有效缓解市场的资金压力对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。
在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。
2、市场稳定功能。
股市具有暴涨暴跌的可能，而融资融券这种双向交易制度，使股市同时存在多方与空方两种力量的较量，在一定程度上能抑制股市暴涨暴跌。
完善的融资融券制度，使市场本身具备一定的价格稳定器作用。
其基本原理是：当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券方式卖出这一股票，从而使股价回落；反之，当某一股票被市场过度低估时，投资者可通过融资买进该股票，从而促使股价上涨。
3、流动性增强功能。
一方面，由于融资融券的杠杆性，使投资者可以超出自身实力进行交易，从而有足够的交易活动可以活跃市场，进而维持证券价格的连续性，从而提高市场效率。
融资融券业务有利于增大市场交易量，从而达到增强流动性的功能；另一方面，无论是融资还是融券，至少会进行买入、卖出或卖出、买入两次交易，这将大大提高证券交易的换手率。
论融资融券交易对中国证券市场的影响
ｍ ａ ｋ ｔ ｎ ｕ ｓｆ ｒ ｒ ａ ｉ ｎ ｌ ｕ ｇ ｓｉ ｎ ｖ ｉ ｅｐ ｔｎ ｉ ｌ ａ ｆ ｎ ｅ ｒ ｅ ｄｐ ｔ ｏ ｗａ ｄ ｒ ｔ ａ ｇ ｅ ｔ ｓｔ ａ ｏ ｄｔ ｏ ｅ ｔａ ｄ ｉ ｌ ａ ｏ ｓ ｏ ｏ ｈ ｂ ｎ ｕｅ ｃ ． Ｋｅ ｏ ｄ ： ｍ ａ ｇ ｎ ｔａ ｉ ｇ， ｃ ｐｉ ｌ ｒ ｅ ， ｆ ａ ｃ ａ ｒ ｅ ｉ ｒ ｓ ｕ ｔ ｒ ｅ ｒ ｙＷ ｒ ｓ ｒ ｉ ｒ ｄ ｎ ａ ｔ ａ ｍａ ｋ ｔ ｉ ｎ ｉ ｌ ｎ ｍａ ｋ ｔ ｃ ｏ ｔ ｃ ｅ ｔ ｏ ｙ， ｓ ｃ ｒ ｉ ｓｃ ｅ ｉ ｔａ ｓ ｃ ｉ ｎ ｍ ｒ ｕ ｈ ｅ ｕ ｉ ｅ ｒ ｄ ｔ ｒ ｎ ａ ｔｏ ｓ ｔ
“ 点 先 行 、逐 步 推 开 ” 的 原 则 ，综 合 证 券 公 司 评 级 试
中 介 ．联 结 银 行 金 融 机 构 与 证 券 市 场 的 投 资 者 ，通 过
融资融 券交 易 ． 引导 着 资金 在两 个市 场有 序 流动 ， 具 有 资 金 疏 通 性
的 各 项 指 标 和 试 点 实 施 方 案 准 备 情 况 ，择 优 选 择 了 ６
２ 融 资 融 券 交 易 具 有 财 务 杠 杆 效 应 。 投 资 者 通 过 ．
向证 券 公 司 融 资 融 券 ，扩 大 交 易 筹 码 ，可 以 利 用 较 少 资 本 来 获 取 较 大 的利 润 。
３ 证 券 融 资 融 券 交 易 以 现 货 交 易 为 原 则 。证 券 融 ． 资 融 券 交 易 虽 然 有 其 特 殊 的 买 卖 方 式 。但 是 从 交 割 方 式 角 度 来 讲 ，这 种 交 易 方 式 与 现 货 交 易 基 本 一 致 。融 资 交 易 成 交 后 ，买 卖 双 方 都 必 须 及 时 结 清 交 割 ，在 交 割 时 买 卖 双 方 都 以现 款 或 现 货 进 行 交 割 。
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融资融券业务对证券公司的影响及风险控制
s曹慧娟王晓帆中央财经大学中国金融发展研究院
=摘要>融资融券业务作为证券信用交易的一种,是海外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度。
2010年3月31日,经过四年精心筹备的融资融券业务正式进入市场操作阶段。
融资融券的启动,让中国的股票市场告别了单边机制,是中国证券市场发展的里程碑,必将对市场参与各方产生了深远的影响。
本文主要从收益与风险两个视角分析融资融券对证券公司的影响,并进一步提出了证券公司对融资融券业务进行风险控制的建议。
=关键词>融资融券证券公司风险控制
一、引言
融资融券业务是证券信用交易的一种,是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动,是发达国家证券市场普遍实施的交易制度,也是促进证券市场走向成熟的重要手段,是证券市场基本职能发挥的重要基础。
中国的信用交易制度仍处于起步阶段,正逐步建立完善。
2006年7月2日,证监会发布5证券公司融资融券业务管理办法6和5证券公司融资融券业务试点内部控制指引6,标志着融资融券业务在中国正式启动。
2010年1月8日,国务院原则同意开设融资融券业务试点。
中国证监会按/试点先行、逐步推开0的原则,综合证券公司评级的各项指标和试点实施方案准备情况,择优选择了6家优质证券公司进行融资融券业务的首批试点。
2010年3月31日起,融资融券试点正式启动,意味着经过四年精心筹备的融资融券业务正式进入市场操作阶段。
二、融资融券业务对证券公司的积极影响
融资融券业务对市场参与各方都将产生深远的影响,其中证券公司是融资融券业务最大的受益者,它将成为证券公司新的利润增长点,这主要体现在以下几个方面:
第一,增加利差收入。
从美国证券行业数据来看,自2001年至2007年,美国证券行业信用交易利差收入占营业收入比重在3%~7%区间内;
第二,增加佣金收入。
融资融券业务将直接增加市场的交易量,提升证券公司经纪业务收入。
根据国际经验,融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%-40%的收入增长;
第三,有望扩大客户资源和市场占有率。
根据5证券公司融资融券试点管理办法6的规定,投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同,在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。
由于试点券商属于稀缺资源,必将吸引一部分客户将资金转移;
第四,衍生产品创新。
融资融券业务结束了中国投资者只能单边操作的时代,投资者在预期市场将下跌时,可以通过融入证券卖出,待市场下跌后再以更低的价格买回,从而实现盈利。
在允许卖空的情况下,无论市场的方向如何,证券公司的自营业务都可以设计出投资策略来盈利,同时也可以通过融资融券和股指期货的结合,达到套期保值的目的。
三、证券公司开展融资融券业务的潜在风险
融资融券业务虽能给证券公司带来利润的增长,但不能忽视的一点是,即使在成熟的发达市场,融资融券仍是一项高风险的业务。
第一,客户信用风险。
由于融资融券的最主要的特征即为杠杆化,投资者只需提供一定的保证金,就可以进行比其自有资金高很多倍的交易,在这场以小博大的游戏中,投资者在成倍放大其收益的同时,也成倍地放大了潜在的损失。
一旦市场的走向与投资者的预期不符,而又未采取任何对冲风险的措施时,就会导致投资者到期无法归还借入的资金或证券,出现违约。
第二,资金流动性风险。
融资融券的资金来源主要为自有资金和依法筹集的资金。
一旦融出的资金到期无法归还,证券公司又无法融入新的资金,从而陷入流动性危机之中。
第三,业务规模风险。
发韧于美国房地产市场的次贷危机让我们深刻认识到了信用业务不加限制肆意膨胀的后果。
证券公司若为了获得更多的利润,忽略自身的条件,盲目追求融资融券的业务规模,将为未来的信用危机的埋下隐患。
四、证券公司开展融资融券业务的风险控制
证券公司如果对上述风险不加以控制,盲目开展融资融券业务,非但无法提高利润,反而会由于信用风险、流动性和业务规模风险给公司带来巨大的损失。
第一,完善业务操作流程。
证券公司应按照证监会、证券交易所等机构制定的内部控制指引,为融资融券业务每一个流程制定详细的操作规范,从制度上防范业务操作中的风险。
第二,强化风险动态监控能力。
风险动态管理的关键是设定各项风险控制指标,建立健全/逐日盯市0制度、/保证金追加制度0、/强制平仓0制度。
第三,充实证券公司的资本金。
资本金充足率是衡量金融机构抵抗风险能力的重要指标。
通过融资或者自身利润的积累,逐步提高证券公司的资本金,在发生投资者大面积违约时,仍能通过自有资金抵御信用风险和流动性风险。
第四,提高抵押证券的定价能力。
证券公司的定价能力主要体现在确定标的证券和计算折算率方面,需要在满足投资者融资融券需求的同时,减少抵押证券贬值的风险。
具体来说,标的资产的范围越大,折算率越高,对投资者也越有吸引力,但是抵押证券贬值的风险也相应提高,反之亦反。
第五,严格控制融资融券的业务规模。
5证券公司融资融券业务试点内部控制指引6规定,证券公司应当建立以净资本为核心的融资融券业务规模监控和调整机制。
五、结语
融资融券业务的推出,对于中国资本市场具有里程碑的意义,标志着中国资本市场从单边市场进入了一个可进行卖空操作的全新的双边市场。
融资融券拓展了证券公司的业务空间,推进了其产品的创新,使盈利模式更加多样化。
但是,融资融券是一把双刃剑,作为一种信用交易,在提高收益的同时,风险也随之加强,如客户的信用风险,流动性风险和业务规模风险等,管理层也正是出于防范风险的考虑,做出/试点先行、逐步推开0的正确选择。
对于证券公司来说,不应盲目推行融资融券业务,应提高自律意识和自律能力,在建立建全风险管理体系的基础上,依对自身经营管理实力、人才储备和资本金充足率等多方面的考察结果,量力而行地推动公司融资融券业务的开展,在控制风险的前提下,提高利润率。
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财税金融。