国际金融市场动态.pptx
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国际金融之6国际金融市场PPT
第六章 国际金融市场
1
第一节 国际金融市场概述
▪ 国际金融市场的概念，有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场，是指进行各种国际 金融业务的场所。这些业务包括长、短期 资金的借贷、外汇与黄金的买卖。
▪ 狭义的国际金融市场，是指在国际间经营 借贷资本即进行国际借贷活动的市场，因 而亦称国际资金市场。
2
13
▪ 这一时期的国际金融市场不再局限于少数几 个传统的金融中心，而是迅速、广泛地扩展 到巴黎、米兰、斯德哥尔摩、东京、蒙特利 尔、卢森堡、新加坡、香港、巴林、拿骚、 巴哈马和开曼群岛等。总之，只要哪里金融 管制较松、税收优惠、条件适宜于某一种金 融活动，无论该地本身有无巨额资金积累， 大量游资都会流往那里，资金需求者便能筹 到所需资金。
12
▪ 3.第二次世界大战以后 ▪ 第二次世界大战以后，随着国际经济关系的
变化，国际金融市场的发展经历了剧烈的演 变过程。战后初期，美国开始控制整个西方 经济，当时它拥有西方世界70%的黄金储备， 美元取代英镑成为最重要的国际结算和国际 储备工具，大量的国际借贷和国际资本筹措 都集中于纽约，纽约成为最大的国际资本供 应中心。
16
▪ 二、国际金融市场的作用 ▪ 国际金融市场是资本主义经济关系发展的产
物，又是战后经济国际化的重要组成部分， 它的形成与发展，对于各国以至世界经济的 发展都具有极其重要的作用。
17
▪ （一）促进社会资源在世界范围内的合理配 置，深化国际分工
▪ 国际金融资源的流动使输出国获得资本收益 的相对优势，又使输入国闲置的社会资源和 自然资源得到有效开发，这对出资国和用资 国均有好处。同时，资本的流动往往伴随着 产业和技术的国际转移，这无疑有助于国际 分工的进一步深化。
使垄断资本从国内垄断发展到国际垄断，跨 国公司的迅速发展便是这一发展趋势的具体 体现。跨国公司的国际经营要求有相应的国 际金融市场为其服务。
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第一节 国际金融市场概述
▪ 国际金融市场的概念，有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场，是指进行各种国际 金融业务的场所。这些业务包括长、短期 资金的借贷、外汇与黄金的买卖。
▪ 狭义的国际金融市场，是指在国际间经营 借贷资本即进行国际借贷活动的市场，因 而亦称国际资金市场。
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▪ 这一时期的国际金融市场不再局限于少数几 个传统的金融中心，而是迅速、广泛地扩展 到巴黎、米兰、斯德哥尔摩、东京、蒙特利 尔、卢森堡、新加坡、香港、巴林、拿骚、 巴哈马和开曼群岛等。总之，只要哪里金融 管制较松、税收优惠、条件适宜于某一种金 融活动，无论该地本身有无巨额资金积累， 大量游资都会流往那里，资金需求者便能筹 到所需资金。
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▪ 3.第二次世界大战以后 ▪ 第二次世界大战以后，随着国际经济关系的
变化，国际金融市场的发展经历了剧烈的演 变过程。战后初期，美国开始控制整个西方 经济，当时它拥有西方世界70%的黄金储备， 美元取代英镑成为最重要的国际结算和国际 储备工具，大量的国际借贷和国际资本筹措 都集中于纽约，纽约成为最大的国际资本供 应中心。
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▪ 二、国际金融市场的作用 ▪ 国际金融市场是资本主义经济关系发展的产
物，又是战后经济国际化的重要组成部分， 它的形成与发展，对于各国以至世界经济的 发展都具有极其重要的作用。
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▪ （一）促进社会资源在世界范围内的合理配 置，深化国际分工
▪ 国际金融资源的流动使输出国获得资本收益 的相对优势，又使输入国闲置的社会资源和 自然资源得到有效开发，这对出资国和用资 国均有好处。同时，资本的流动往往伴随着 产业和技术的国际转移，这无疑有助于国际 分工的进一步深化。
使垄断资本从国内垄断发展到国际垄断，跨 国公司的迅速发展便是这一发展趋势的具体 体现。跨国公司的国际经营要求有相应的国 际金融市场为其服务。
《国际金融》国际金融市场PPT课件
3、风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生 重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投 资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬， 其收益也较高。
-
31
第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
-
7
（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
-
27
股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
-
30
国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
-
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第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
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（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
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股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
第八章 国际金融市场 《国际金融实务》PPT课件
❖ 2伦敦：世界上最大的外汇市场，欧洲货币中心，股票市值仅次于纽约、东京。 ❖ 3东京：成立于1878年5月，1989年12月29日，日经股指一度创下38915点的最高
水平没股价暴涨使东京证券交易所一度成为最大的股票交易市场。但是。20实际 90年代后，日本经济泡沫破灭，股价暴跌，交易量萎缩，东京证券交易所地位下 降。
产，才能适应大规模资本流动。
新型的国际金融市场
1定义：又称离岸金融市场、境外市场。 形成于20世纪50年代。指非居民境外货币 存贷市场。典型代表是欧洲货币市场。
2特征 ： （1） 交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行； （2） 以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象； （3） 资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家法律、法规和
税收的管辖。 （4）不以国家强大的经济实力和巨额的资金积累为基础，而是以
市场所在国家或地区政局稳定、地理便利、通讯发达、服务周到， 特别是具有宽松的环境和优惠的政策为主要条件。
政府部门机构 和国际机
证券公司等金融中介机构
目前世界上离岸金融市场有三个中心
巴哈马、开曼群岛、 巴拿马
市场管制 国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国 程度不一。 际金融市场运作的主要参与者。一些国家的国内金
融市场条件具备时可以逐步发展或上升成国际金融 市场，并以所在城市命名。
❖ 补充资料：世界上主要的国际金融中心
❖ 1纽约：世界上最大的股票市场、债券市场，第二大外汇市场，最大的国际银团贷 款市场，最大的保险市场。
银行短期借贷市场：国际银行同业间拆放以及银行对工商企业提供 短期借贷资金的场所。拆放利率以欧洲银行同业拆放利率为基础， 交易方式简单，存贷款通过电话进行，贷款不必担保。
水平没股价暴涨使东京证券交易所一度成为最大的股票交易市场。但是。20实际 90年代后，日本经济泡沫破灭，股价暴跌，交易量萎缩，东京证券交易所地位下 降。
产，才能适应大规模资本流动。
新型的国际金融市场
1定义：又称离岸金融市场、境外市场。 形成于20世纪50年代。指非居民境外货币 存贷市场。典型代表是欧洲货币市场。
2特征 ： （1） 交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行； （2） 以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象； （3） 资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家法律、法规和
税收的管辖。 （4）不以国家强大的经济实力和巨额的资金积累为基础，而是以
市场所在国家或地区政局稳定、地理便利、通讯发达、服务周到， 特别是具有宽松的环境和优惠的政策为主要条件。
政府部门机构 和国际机
证券公司等金融中介机构
目前世界上离岸金融市场有三个中心
巴哈马、开曼群岛、 巴拿马
市场管制 国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国 程度不一。 际金融市场运作的主要参与者。一些国家的国内金
融市场条件具备时可以逐步发展或上升成国际金融 市场，并以所在城市命名。
❖ 补充资料：世界上主要的国际金融中心
❖ 1纽约：世界上最大的股票市场、债券市场，第二大外汇市场，最大的国际银团贷 款市场，最大的保险市场。
银行短期借贷市场：国际银行同业间拆放以及银行对工商企业提供 短期借贷资金的场所。拆放利率以欧洲银行同业拆放利率为基础， 交易方式简单，存贷款通过电话进行，贷款不必担保。
第八章 国际金融市场PPT课件
的出票人能行使追索权。而办理“福费廷”业务所贴现 的票据，不能对出票人行使追索权；出口商将票据拒付 的风险，完全转嫁给贴现票据的银行。这是“福费廷” 与一般贴现的最主要区别。
(2) 贴现的票据一般为国内贸易和国际贸易往来中 的票据。而“福费廷”所使用的票据是与大型成套设备 相关的票据。
(3) 贴现的票据有的国家规定要具备三个人的背书， 但一般不须银行担保。而办理“福费廷”业务的票据， 必须经过第一流的银行担保。
第11页/共25页
3.长期信贷市场
期限：5－7年较多，可达10年 利率：基础利率采用LIBOR 方式：独家银行贷款、银团贷款、
出口信贷
第12页/共25页
第三节 欧洲货币市场
一.货币市场的含义
货币市场也称短期资金市场或短期金融市场， 主要指融资期限在一年或一年以内的资金交易 场所。 二、欧洲货币市场（Euro-Currency Market）
在贷款采购方式上没有限制；贷款可以当时用也可以 暂时不用而转入其他银行。
第23页/共25页
3．风险承担 政府不直接承担项目建设和经营的任何风险。财
团承担全部的项目风险。 4．资金回收 主要来源于项目运行阶段的“收入流”： 一是由单位客户的长期合同一次性买断，在项目
授权期内持续回收资金； 二是对于铁路、通信等服务类项目—般都无法一
第19页/共25页
福费廷
1．“福费廷”业务的主要内容和操作程序 (1) 进出口商，应事先与其所在地的银行或金融公司约
定。 (2) 进出口商签订贸易合同，声明使用“福费廷”。 (3) 进口商延期支付设备货款的偿付票据， (4) 进口商的担保银行要经出口商所在地银行认可。 (5) 出口商发运设备后，将全套货运单据通过银行的正
(2) 贴现的票据一般为国内贸易和国际贸易往来中 的票据。而“福费廷”所使用的票据是与大型成套设备 相关的票据。
(3) 贴现的票据有的国家规定要具备三个人的背书， 但一般不须银行担保。而办理“福费廷”业务的票据， 必须经过第一流的银行担保。
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3.长期信贷市场
期限：5－7年较多，可达10年 利率：基础利率采用LIBOR 方式：独家银行贷款、银团贷款、
出口信贷
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第三节 欧洲货币市场
一.货币市场的含义
货币市场也称短期资金市场或短期金融市场， 主要指融资期限在一年或一年以内的资金交易 场所。 二、欧洲货币市场（Euro-Currency Market）
在贷款采购方式上没有限制；贷款可以当时用也可以 暂时不用而转入其他银行。
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3．风险承担 政府不直接承担项目建设和经营的任何风险。财
团承担全部的项目风险。 4．资金回收 主要来源于项目运行阶段的“收入流”： 一是由单位客户的长期合同一次性买断，在项目
授权期内持续回收资金； 二是对于铁路、通信等服务类项目—般都无法一
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福费廷
1．“福费廷”业务的主要内容和操作程序 (1) 进出口商，应事先与其所在地的银行或金融公司约
定。 (2) 进出口商签订贸易合同，声明使用“福费廷”。 (3) 进口商延期支付设备货款的偿付票据， (4) 进口商的担保银行要经出口商所在地银行认可。 (5) 出口商发运设备后，将全套货运单据通过银行的正
国际金融市场7-59页PPT资料
5
第四讲 国际债券市场
利率互换之所以会发生，是因为存在两个前提条件： •筹资的成本差异 利率互换双方因为信用等级不同而存在筹资成本差异。 信用等级高的一方筹资成本会低于信用等级低的一方， 即前者筹资时要支付的利率会低于后者，而且前者易筹 集到固定利率的资金，而后者往往要从短期浮动利率市 场上筹款。
8
第四讲 国际债券市场
A银行 B公司
筹资成本
固定利率 浮动利率
5%
LIBOR
14%
LIBOR+1%
A需浮动利率，B需固定利率
互换前成本 互换后成本
LIBOR
LIBOR-0.5%
14%
13%
互换收益
0.5% 1%
从该表当中可以看出，尽管A银行在两种类型的借款当 中都具有比B公司更大的优势，但相对而言，A在固定利 率借款中具有更大的优势，也就是说，在固定利率借款 方面A享有比较优势，而在浮动利率借款方面B享有比较 优势。恰好A希望得到浮动利率的借款，而B又希望得到 固定利率借款，所以双方能够利用比较优势原理从利率 互换当中获益。
3
第四讲 国际债券市场
互换交易的种类
目前互换交易市场上进行的交易主要包括利率互换（ Interest Rate）和货币互换（Currency Swap）两种基本 类型。由于利率互换与货币互换在互换交易中占主要地位 ，因此，本部分也主要向大家介绍这两种交易。这两种类 型的互换具体又包括以下几种类型：同种货币固定利率与 浮动利率的互换、浮动利率与浮动利率的互换；不同货币 固定利率与浮动利率的互换、浮动利率与浮动利率的互换 。这些互换交易的基本原理是双方各自比较优势的存在似 的双方可以各自以比较低的成本借款，然后进行互换，使 双方都能够从中获益。
第四讲 国际债券市场
利率互换之所以会发生，是因为存在两个前提条件： •筹资的成本差异 利率互换双方因为信用等级不同而存在筹资成本差异。 信用等级高的一方筹资成本会低于信用等级低的一方， 即前者筹资时要支付的利率会低于后者，而且前者易筹 集到固定利率的资金，而后者往往要从短期浮动利率市 场上筹款。
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第四讲 国际债券市场
A银行 B公司
筹资成本
固定利率 浮动利率
5%
LIBOR
14%
LIBOR+1%
A需浮动利率，B需固定利率
互换前成本 互换后成本
LIBOR
LIBOR-0.5%
14%
13%
互换收益
0.5% 1%
从该表当中可以看出，尽管A银行在两种类型的借款当 中都具有比B公司更大的优势，但相对而言，A在固定利 率借款中具有更大的优势，也就是说，在固定利率借款 方面A享有比较优势，而在浮动利率借款方面B享有比较 优势。恰好A希望得到浮动利率的借款，而B又希望得到 固定利率借款，所以双方能够利用比较优势原理从利率 互换当中获益。
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第四讲 国际债券市场
互换交易的种类
目前互换交易市场上进行的交易主要包括利率互换（ Interest Rate）和货币互换（Currency Swap）两种基本 类型。由于利率互换与货币互换在互换交易中占主要地位 ，因此，本部分也主要向大家介绍这两种交易。这两种类 型的互换具体又包括以下几种类型：同种货币固定利率与 浮动利率的互换、浮动利率与浮动利率的互换；不同货币 固定利率与浮动利率的互换、浮动利率与浮动利率的互换 。这些互换交易的基本原理是双方各自比较优势的存在似 的双方可以各自以比较低的成本借款，然后进行互换，使 双方都能够从中获益。
第十一章 国际金融市场 《国际金融学》PPT课件
• 现阶段，国际股票市场的主要特点主要有： • 第一，存在着数量庞大的跨国界股票买卖。 • 第二，公司喜欢多方上市。 • 第三，存在着欧洲股权市场。
• 3）国际债券
• 国际债券按是否受发行国所在地政府管辖划分， 可分为外国债券和欧洲债券。
• 外国债券是发行者在某外国的金融市场上通过 该国的金融机构发行的以该国货币为面额并主 要由该国居民购买的债券。
• 国际金融创新主要表现在金融体系和金融市场 上出现的金融工具、融资技术、融资方式、融 资市场、支付手段等的创新，而这其中最为核 心的是国际金融市场上金融工具的创新。
• 狭义的短期政府债券则仅指国库券。
• 3）大额可转让定期存单
• 同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单 具有不记名、可以流通转让、金额较大、利率 可固定可浮动、不能提前支取等特点。
• 按照发行者的不同，大额可转让存单可分为以 下四种：
• 由本国银行发行的国内存单； • 以美元为标值，在美国之外发行的欧洲美元存
• 第四，随着80年代并购活动的增多，商业票据 有时会用于过渡性融资来为公司兼并提供资金。
• 5）银行承兑票据
• 银行承兑票据（bankers acceptance）是指经 银行承兑过的商业票据。
• 票据一经银行承兑，其信用就得以提高，从而 易于流通，是货币市场的重要融资工具。
• 银行承兑票据最常见的期限是90天，一般为 30~180天。
• 二为广义，指从事各种国际金融业务活动的场 所，既包括国际资金市场，也包括外汇市场、 黄金市场、衍生金融市场和离岸金融市场。
• 本章论述的是广义的国际金融市场。
11.1.2国际金融市场的类型
• 1）传统的国际金融市场
• 传统的国际金融市场，是从事市场所在国货币的 国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖 的金融市场。
国际金融市场动荡(ppt 16)
国际金融市场动荡
❖ 当前国际金融市场的动荡对我们经济增长的影 响主要有这么三个方面:
❖ 第一简单提一下在目前欧洲和日本的经济都不 是很好的情况下美国经济增长速度放慢，对全 球经济增长的不利作用就更大了，三大经济特 区同时经济都不好，很少，相对比较少。只是 在1991年短暂出现过70年代初期短暂的出现过 。
❖ 其他的一般性的企业应对外部金融风险还要注 意发展规律内部的融资和商业信用，商业信用 也是很重要的，当金融市场银行证券等等受到 金融市场巨大的影响的时候，反过来我们就会 觉得商业信用是一个很稳定的很重要的一个渠 道。总的来说我觉得现在的国际金融市场，就 目前来讲出现了动荡加快，加重的这么一个情 况，
•
1、
功的路 。20.10.1020.10.10Saturday, October 10, 2020
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
•
2、
。0 4:10:58 04:10:5 804:101 0/10/2 020 4:10:58 AM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。20.1 0.1004: 10:580 4:10Oct-2010-Oct-20
AM20.10.1020.10.10
❖ 这主要是解决你的短期或中期的资金需求，也 可以是股票解决的是长期的资金需求，也可以 是债券，债券可以是长期性的或是中期性的， 因为债券也是不同期限的吗那么还有就是商业 ，商业和银行信用相结合比如说票据等等，实 际上不同类型的企业需要不同的银行贷款包括 债券，进行重新组合的安排，通过专业化的金 融机构来进行，
❖ 去做出独立判断的情况下去这样做的更值得参 考的就是超越市场曲线，就是你不是要看见市 场曲线，比如现在下滑就意味着你应该卖不应 该卖事实上古今中外凡事做的比较好的投资者 ，或者说企业都是超前性的。我在英国的时候 接触了一个企业是一个犹太人的企业。是在拿 破仑战争的时候起家的他起家是因为预知，英 国要和拿破仑打仗，政府就需要钱。
❖ 当前国际金融市场的动荡对我们经济增长的影 响主要有这么三个方面:
❖ 第一简单提一下在目前欧洲和日本的经济都不 是很好的情况下美国经济增长速度放慢，对全 球经济增长的不利作用就更大了，三大经济特 区同时经济都不好，很少，相对比较少。只是 在1991年短暂出现过70年代初期短暂的出现过 。
❖ 其他的一般性的企业应对外部金融风险还要注 意发展规律内部的融资和商业信用，商业信用 也是很重要的，当金融市场银行证券等等受到 金融市场巨大的影响的时候，反过来我们就会 觉得商业信用是一个很稳定的很重要的一个渠 道。总的来说我觉得现在的国际金融市场，就 目前来讲出现了动荡加快，加重的这么一个情 况，
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1、
功的路 。20.10.1020.10.10Saturday, October 10, 2020
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
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每天只看目标，别老想障碍
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AM20.10.1020.10.10
❖ 这主要是解决你的短期或中期的资金需求，也 可以是股票解决的是长期的资金需求，也可以 是债券，债券可以是长期性的或是中期性的， 因为债券也是不同期限的吗那么还有就是商业 ，商业和银行信用相结合比如说票据等等，实 际上不同类型的企业需要不同的银行贷款包括 债券，进行重新组合的安排，通过专业化的金 融机构来进行，
❖ 去做出独立判断的情况下去这样做的更值得参 考的就是超越市场曲线，就是你不是要看见市 场曲线，比如现在下滑就意味着你应该卖不应 该卖事实上古今中外凡事做的比较好的投资者 ，或者说企业都是超前性的。我在英国的时候 接触了一个企业是一个犹太人的企业。是在拿 破仑战争的时候起家的他起家是因为预知，英 国要和拿破仑打仗，政府就需要钱。
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国际金融市场动态
➢
研究中心 高杰
FED持续加息预期振动金融市场
➢ 2月6日当周格老在非正式场合表示‘对美 国利率将不得不升至超出预期的水平感到 担忧’的言论立即被视为买进美元一个的 理由。同时国际商品市场大幅波动。
➢ 2月15日贝南克在国会有关利率前景的证词 较为强硬。另一个原因在于，资源利用率 的增加及就业市场的改善可能带来通货膨 胀压力，Fed对此已经表示了担心。
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。15:33:0015:33:0015:339/23/2020 3:33:00 PM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.9.2315:33:0015:33Sep-2023-Sep-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:33:0015:33:0015:33Wednesday, September 23, 2020
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。下午3时33分0秒下午3时33分15:33:0020.9.23
谢谢观看
持续至5月的加息预期打压商品市场
➢ 贝南克2月15日的证词没有背离美国联邦储备委 员会公开市场委员会(FOMC)于1月份向市场传递 的有关政策将以数据为导向的宗旨。
➢ 不考虑总体消费者价格指数(CPI)，美国的实际利 率只有1%，不包括核心消费者价格指数的利率仅 为2%。同时，美国国内居民储蓄率为负值，结构 性赤字仍然较大，这意味著联邦基金利率年中前 有望升至5%。
• 13、志不立，天下无可成之事。20.9.2320.9.2315:33:0015:33:00September 23, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
人民币升值速度有加快迹象
➢ 近日人民币升值的压力渐大，美元/人民币 中间价低于8.05，人民币升值加速预期有 所抬头。
➢ 投资者应留意3月美国参议员访华、4月胡 主席访美等事件对人民币升值速度的影响 及其对国内商品价格潜在的压力。
➢ 美国力促人民币升值速度。
欧美利差预期仍在扩大
美元收益率持续提高
➢ 总体上看工业品及贵金属回落10-15%
短期顶部得以确认 振荡将持续
➢ 尽管目前工业品市场牛气总体仍然强劲，进入2月 份‘熊宝宝’在国际工业品市场悄悄诞生了。
➢ 美联储强硬的货币政策正在改变美元资产的收益 率预期，并抑制了商品市场收益率的增长预期和 高流动性预期。
➢ 美联储打击通货膨胀的决心引发了投资者对工业 品需求增长的担忧，导致基金近期在商品市场上 纷纷获利了结。今后工业品市场的“熊宝宝”能 否茁壮成长或将在于FED反通胀及治理结构性双赤 字的决心。
FED中Байду номын сангаас利率目标
➢ 3月28日伯南克在第一次主持的FOMC会议上 再次加息的概率相当大，但这之后持续紧 缩有不确定性。5月份FOMC会议加息的不确 定性来自经济增长及房地产的压力，至少 到目前为止，国际金融市场是如此预期的。 因此美国中性利率目标暂时将落在4.755.0水平。
商品市场反应
➢ 能源 70-58美元/桶 ➢ 黄金 580-540美元/盎司 ➢ 铜 5100-4700美元/吨 ➢ 铝 2700-2300美元/吨 ➢ 沪胶 24000-21000美元/吨
美国贸易赤字未改善
主要国家下次央行会议时间表
12月贸易融资状况不佳
结论
➢ 收益率提高是近期支撑美元的主要因素 ➢ 美国结构性赤字及低储蓄率是美元长期压力
➢ 预期波幅：88.8-90.8-92
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 9.2320.9.23Wednesday, September 23, 2020
。2020年9月23日星期三下午3时33分0秒15:33:0020.9.23
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T H E E N D 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年9月下午3时33分20.9.2315:33September 23, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年9月23日星期三3时33分0秒15:33:0023 September 2020
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研究中心 高杰
FED持续加息预期振动金融市场
➢ 2月6日当周格老在非正式场合表示‘对美 国利率将不得不升至超出预期的水平感到 担忧’的言论立即被视为买进美元一个的 理由。同时国际商品市场大幅波动。
➢ 2月15日贝南克在国会有关利率前景的证词 较为强硬。另一个原因在于，资源利用率 的增加及就业市场的改善可能带来通货膨 胀压力，Fed对此已经表示了担心。
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。15:33:0015:33:0015:339/23/2020 3:33:00 PM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.9.2315:33:0015:33Sep-2023-Sep-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:33:0015:33:0015:33Wednesday, September 23, 2020
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。下午3时33分0秒下午3时33分15:33:0020.9.23
谢谢观看
持续至5月的加息预期打压商品市场
➢ 贝南克2月15日的证词没有背离美国联邦储备委 员会公开市场委员会(FOMC)于1月份向市场传递 的有关政策将以数据为导向的宗旨。
➢ 不考虑总体消费者价格指数(CPI)，美国的实际利 率只有1%，不包括核心消费者价格指数的利率仅 为2%。同时，美国国内居民储蓄率为负值，结构 性赤字仍然较大，这意味著联邦基金利率年中前 有望升至5%。
• 13、志不立，天下无可成之事。20.9.2320.9.2315:33:0015:33:00September 23, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
人民币升值速度有加快迹象
➢ 近日人民币升值的压力渐大，美元/人民币 中间价低于8.05，人民币升值加速预期有 所抬头。
➢ 投资者应留意3月美国参议员访华、4月胡 主席访美等事件对人民币升值速度的影响 及其对国内商品价格潜在的压力。
➢ 美国力促人民币升值速度。
欧美利差预期仍在扩大
美元收益率持续提高
➢ 总体上看工业品及贵金属回落10-15%
短期顶部得以确认 振荡将持续
➢ 尽管目前工业品市场牛气总体仍然强劲，进入2月 份‘熊宝宝’在国际工业品市场悄悄诞生了。
➢ 美联储强硬的货币政策正在改变美元资产的收益 率预期，并抑制了商品市场收益率的增长预期和 高流动性预期。
➢ 美联储打击通货膨胀的决心引发了投资者对工业 品需求增长的担忧，导致基金近期在商品市场上 纷纷获利了结。今后工业品市场的“熊宝宝”能 否茁壮成长或将在于FED反通胀及治理结构性双赤 字的决心。
FED中Байду номын сангаас利率目标
➢ 3月28日伯南克在第一次主持的FOMC会议上 再次加息的概率相当大，但这之后持续紧 缩有不确定性。5月份FOMC会议加息的不确 定性来自经济增长及房地产的压力，至少 到目前为止，国际金融市场是如此预期的。 因此美国中性利率目标暂时将落在4.755.0水平。
商品市场反应
➢ 能源 70-58美元/桶 ➢ 黄金 580-540美元/盎司 ➢ 铜 5100-4700美元/吨 ➢ 铝 2700-2300美元/吨 ➢ 沪胶 24000-21000美元/吨
美国贸易赤字未改善
主要国家下次央行会议时间表
12月贸易融资状况不佳
结论
➢ 收益率提高是近期支撑美元的主要因素 ➢ 美国结构性赤字及低储蓄率是美元长期压力
➢ 预期波幅：88.8-90.8-92
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 9.2320.9.23Wednesday, September 23, 2020
。2020年9月23日星期三下午3时33分0秒15:33:0020.9.23
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T H E E N D 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年9月下午3时33分20.9.2315:33September 23, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年9月23日星期三3时33分0秒15:33:0023 September 2020