投资项目现金流量的构成

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2、回收固定资产残值的估算。假设主要 固定资产的折旧年限等于生产经营期， 因此，对于新建项目来说，只要按主要 固定资产的原值乘以其法定净残值率即 可估算出在终结点发生的回收固定资产 残值。
3、回收垫支流动资金的估算。假定在经 营期不发生提前回收流动资金，则在终 结点一次回收的流动资金应等于各年垫 支的流动资金投资额的合计数。
第二节 投资项目现金流量的构成、估算 与确定
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投资项目主要是指对固定资产的投资， 有时也包括对其他资产的投资。投资项目 主要可分为以新增生产能力为目的的新建 项目和以恢复或改善生产能力为目的的更 新改造项目两大类。估计投资项目的预期 现金流量是投资决策的首要环节。
一、现金流量的构成
二、现金流量的估算
用额=本年流动资金需用额 本年流动资金需用额-截止上年末的流动资金
占用额=本年的流动资金增加额 实际上这项投资行为既可以发生在建设
期末，又可能发生在试产期。根据建设期 投入全部资金假设，假定在建设期末已将 全部流动资金投资筹措到位并投入新建项 目。
三、净现金流量的确定
四、现金流量分析的案例 2
一、现金流量的构成
（一）现金流量的概念
现金流量是指投资项目从筹建、设计、
施工、正式投产使用至报废为止的整个期
间内引起的现金流量入和现金流出的数量。
这里的“现金”是广义的现金，它不仅包
括各种货币资金，还包括项目需要投入企
业所拥有的非货币资源的变现价值。比如，
1、初始现金流量。 初始现金流量是指为 使项目建成并投入使用而发生的有关现 金流量，是项目的投资支出。它由以下 几个部分构成：（1）建设投资，指在建 设期内按一定生产经营规模和建设内容 进行的固定资产、无形资产和开办费投 资等项投资的总称，它是建设期发生的 主要现金流出量。
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（2）流动资产投资：除建设投资外，企业通 常还需要注入部分流动资金，即进行流动 资产投资。如对原材料、在产品、产成品 和现金等方面的投资。上述两项合称为项 目的原始投资额。
发生的各种现金流量。主要包括 （1）固定资产的变价收入； （2）投资时垫支的流动资金的收回 （3）停止使用的土地的变价收入，以及
为结束项目而发生的各种清理费用。
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二、现金流量的估算 由于项目投资的投入、回收及收益
的形成均以现金流量的形式表现，因此， 在整个项目计算期的各个阶段上，都有 可能发生现金流量。必须逐年估算每一 时点上的现金流入量和现金流出量。
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付现成本=营业成本－非付现成本，在权 责发生制下非付现成本作为一项生产经营 费用应计入成本，但实际上，并不是实际 的现金支出而是以前年度的现金支出在本 期的摊销额。因此，在计算现金流出量时， 应将其剔除，以客观反映现金流出量的情 况。非付现成本一般包括折旧额、无形资 产和开办费的摊销额它是生产经营阶段上 最重要的现金流出项目。 （4）各种税款。指项目投产后依法缴纳的、 单独列示。 （5）其它现金流出。
13Biblioteka （一）现金流入量的估算1、营业收入的估算。 按照项目在经营期内有关产品（产出物）
的各年预计单价（不含增值税）和预测销 售量进行估算。在按总价法核算现金折扣 和销售折让的情况下，营业收入是指不包 括折扣和折让的净额。此外，作为经营期 现金流入量的主要项目，为简化核算，可 假定正常经营年度内每期发生的赊销额与 回收的应收账款大体相等。
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2、现金流出量。 项目引起的现金支出的增加额，通常包括：
（1）在固定资产、无形资产、开办费上 的投资； （2）项目建成投产后为开展正常经营活动 而需投放在流动资产（原材料、在产品、 产成品和应收帐款等）上的营运资金； （3）为制造和销售产品所发生的各种付现 成本。需要用现金支付的成本，可用营业 成本减去非付现成本来估计。
一个投资项目需要使用原有的厂房、设备、
材料等，则相关的现金流量是指它们的变
现价值，而不是其帐面价值。
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（二）从其内容上看现金流量的构成
从其内容上看，现金流量包括现金流入量、 现金流出量和净现金流量。
1、现金流入量。现金流入量是指项目引起的 企业现金收入的增加额，通常包括：（1） 项目投产后每年可增加的营业收入；（2） 项目报废时的残值收入或中途转让时的变 现收入；（3）项目结束时收回的原来投放 在各种流动资产上的营运资金，后面两项 统称为回收额；（4）其它现金流入量。
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（3）税金支出。 如果各年销售收入均为现金收入，则
营业净现金流量可用公式计算： 年营业净现金流量＝年销售收入－付现 成本－税收支出＝税后净利十折旧+摊 销费用。其中付现成本指不包括固定资 产折旧和无形资产、开办费的摊销额等 非付现成本在内的各项成本费用支出。
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3、终结现金流量。 终结现金流量是指投资项目终结时所
（3）其他投资费用：指与投资项目运转相关 的各项费用支出，如职工培训费、谈判费、 注册费等。
（4）原有固定资产变价收入和清理费用。如 果投资项目是固定资产的更新，则初始现 金流量还包括原有固定资产的变价收入和 清理费用。
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2、营业现金流量。 是指项目投入运行后，在整个经营寿命
期间内因生产经营活动而产生的现金流量。 这些现金流量通常是按照会计年度计算的， 由以下几个部分组成： （1）产品或服务销售所得到的现金流入量。 （2）各项营业现金支出。如原材料购置费用、 职工工资支出、燃料动力费用支出、销售 费用支出、期间费用等。
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（二）现金流出量的估算 1、建设投资的估算。其中固定资产投资
又称固定资产原始投资，主要应当根据 项目规模和投资计划所确定的各项建筑 工程费用、设备购置成本、安装工程费 用和其他费用来估算。对于无形资产投 资和开办费投资，应根据需要和可能， 逐项按有关的资产评估方法和计价标准 进行估算。
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2、流动资金投资的估算。 经营期每年流动资产需用额-该年流动负债需
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3、现金净流量。项目的现金净流量是指该 项目的现金流入量扣减现金流出量后的差 额。在不考虑所得税的情况下，项目正常 生产经营期的现金净流量为：
现金净流量=现金流入量—现金流出量 =营业收入+其他收入—付现成本 =营业收入+其他收入—（营业成本—非 付现成本）
=税前利润+折旧+摊销费用
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（三）从产生的时间上看现金流量的 构成