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《企业融资讲座》课件
《企业融资讲座》PPT课 件
这是一份关于企业融资的讲座课件。通过本课程，您将深入了解融资的定义、 意义，以及筹备融资方案的关键要素。
课程介绍
1 内容概述
2 学习目标
3 适用人群
深入讲解企业融资的相关概 念和步骤。
帮助学员全面了解企业融资， 并具备筹备有效融资方案业者、企业家及财务 从业人员。
根据目标、条件和要求，制定详细的融资计 划和时间表。
融资的定义和意义
1 融资的概念
2 企业融资的意义
定义融资并描述其在企业运营中的作用与重要性。
介绍融资对企业发展的影响，如扩大规模、提升 竞争力等。
融资的方式与渠道
债务融资
通过借款、发行债券等 方式筹集资金。
股权融资
通过发行股票或引入投 资者，以股权交换获取 资金。
合作伙伴融资
与其他企业合作，共同 开展项目，分享风险与 利益。
其他融资方式
介绍其他可能的融资方 式，如债券融资、政府 资助等。
如何筹备有效的融资方案
1
制定融资目标
明确企业的融资需求和目标，如资金金额、
确定融资金额和期限
2
用途等。
综合考虑企业财务状况和市场情况，确定准
确的融资金额和期限。
3
分析融资条件和要求
评估不同融资方式的条件和要求，选择最适
制定融资计划
4
合企业的方式。
这是一份关于企业融资的讲座课件。通过本课程，您将深入了解融资的定义、 意义，以及筹备融资方案的关键要素。
课程介绍
1 内容概述
2 学习目标
3 适用人群
深入讲解企业融资的相关概 念和步骤。
帮助学员全面了解企业融资， 并具备筹备有效融资方案业者、企业家及财务 从业人员。
根据目标、条件和要求，制定详细的融资计 划和时间表。
融资的定义和意义
1 融资的概念
2 企业融资的意义
定义融资并描述其在企业运营中的作用与重要性。
介绍融资对企业发展的影响，如扩大规模、提升 竞争力等。
融资的方式与渠道
债务融资
通过借款、发行债券等 方式筹集资金。
股权融资
通过发行股票或引入投 资者，以股权交换获取 资金。
合作伙伴融资
与其他企业合作，共同 开展项目，分享风险与 利益。
其他融资方式
介绍其他可能的融资方 式，如债券融资、政府 资助等。
如何筹备有效的融资方案
1
制定融资目标
明确企业的融资需求和目标，如资金金额、
确定融资金额和期限
2
用途等。
综合考虑企业财务状况和市场情况，确定准
确的融资金额和期限。
3
分析融资条件和要求
评估不同融资方式的条件和要求，选择最适
制定融资计划
4
合企业的方式。
企业投融资管理.ppt
15
联想
融资：
在此次战略投资总额中，约1.5亿美元将用作收购资金，余下约2亿美元将用作联想 日常运营资金及一般企业用途。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团、 General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先 股(“优先股”)，每股发行价为1,000港元，以及可用作认购237,417,474股联想股份 的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元，其中德克萨斯太平洋集团投 资2亿美元、General Atlantic投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5千万美元。 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息(每季度支付)，并且在交易 完成后的第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。这些优先股共可转换成 1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元，较截至2005年3月24日 (包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。每份 认股权证可按行使价格每股2.725港元认购一股联想普通股。认股权证有效期为5年。 在这些优先股全面转换以及假设收购IBM PC业务完成向IBM发行相关股份之后，德 克萨斯太平洋集团、General Atlantic 和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后 总发行股份的约10.2%。假设所有认股权证全面行使，上述投资者将共拥有约12.4% 的股权。
亮资本之剑---剖析企业投融资之道
融勤国际董事、（中国）研究院院长
xx
2019-8-3
谢谢观赏
1
目录 一 、企业投融资意义 二、企业投资 三、企业融资 四、 总结
2
一、企业投融资意义
一、企业投资 1，企业正确投资的必要性 2，掌握企业投资理论的迫切性 3，企业投资的机遇与挑战 4，企业投资的意义
联想
融资：
在此次战略投资总额中，约1.5亿美元将用作收购资金，余下约2亿美元将用作联想 日常运营资金及一般企业用途。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团、 General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先 股(“优先股”)，每股发行价为1,000港元，以及可用作认购237,417,474股联想股份 的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元，其中德克萨斯太平洋集团投 资2亿美元、General Atlantic投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5千万美元。 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息(每季度支付)，并且在交易 完成后的第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。这些优先股共可转换成 1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元，较截至2005年3月24日 (包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。每份 认股权证可按行使价格每股2.725港元认购一股联想普通股。认股权证有效期为5年。 在这些优先股全面转换以及假设收购IBM PC业务完成向IBM发行相关股份之后，德 克萨斯太平洋集团、General Atlantic 和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后 总发行股份的约10.2%。假设所有认股权证全面行使，上述投资者将共拥有约12.4% 的股权。
亮资本之剑---剖析企业投融资之道
融勤国际董事、（中国）研究院院长
xx
2019-8-3
谢谢观赏
1
目录 一 、企业投融资意义 二、企业投资 三、企业融资 四、 总结
2
一、企业投融资意义
一、企业投资 1，企业正确投资的必要性 2，掌握企业投资理论的迫切性 3，企业投资的机遇与挑战 4，企业投资的意义
企业融资学PPT课件
企
融资资本
业
财
富
的
增
加
企业赢利，使股东权益增加,因此获得自有资金
.
6
1.1.5企业融资动机
• 扩张性融资动机 • 调整性融资动机
.
7
1.1.6企业的融资需求
企业成长过程与融资方式的发展变化图示
企业成立
融资对象:企业股东 资金的用途:企业注册资本金 融资的形式:自有资金
成长阶段 快速发展阶段
融资对象:银行、客户 资金的用途：流动周转资金 融资的形式：银行贷款、应收帐款
特征：股权融资筹措的资金形成公司的股本，股本是公司从 事生产经营活动和承担民事责任的基础，也是股东对公司 实施股权控制和取得收益分配权益及剩余财产索取权的基 础。
股权融资是决定公司对外举债的基础，因而具有“财 务杠杆性”。
股权融资稀释公司股权，从而引起公司股权控制权、 收益分配权和剩余财产索取权的分散。
债权融资的成本可记入公司财务费用，充减应税所得 额，因而具有税盾效应。
.
14
1.2.3企业融资结构
融资结构是指公司各项资金的来源、组合及其相互关系，它 反映公司资产负债表右边项目的结构。
资本结构是指公司长期资金的来源、组合及其相互关系，主 要反映权益资本和长期负债的组合及其相互关系。
融资结构的表现形式： 1.直接融资比例和间接融资比例 2.内源融资比例和外源融资比例 3.股权融资比例和债权融资比例 4.长期资本比例和短期资本比例
企业投融资
主讲 徐燕
.
1
第一章 导言
• 主要内容
• 1.1企业融资概述 • 1.2企业融资渠道与融资类型 • 1.3企业的融资环境
.
2
1.1.企业融资概述
《企业投融资管理》课件
企业投融资的基本原则
介绍企业投融资过程中需要 遵循的基本原则和管理准则。
企业投融资的分类
探讨企业投融资按不同分类 标准进行划分的方法和应用。
企业融资方式
债务融资
分析债务融资的定义、优缺点， 以及债券和贷款的不同类型。
股权融资
讨论股权融资的特点、股票的 发行方式，以及股东权益和分 红政策。
其他融资方式
探讨企业融资的资金需求分析和 筹资计划的制定方法。
融资方案的设计与选择
融资管理技巧
介绍有效的融资方案设计和选择 策略，以提高企业的融资成功率。
分享融资管理中常用的技巧，如 资金优化、成本控制和风险管理。
《企业投融资管理》PPT 课件
本课程旨在介绍企业投融资管理的关键概念和原则，帮助学员理解企业投融 资的分类和决策流程，以及有效的融资管理技巧。
课程介绍
本节课程将介绍《企业投融资管理》课程的名称、目的，以及课程的大纲和结构。
企业投融资概述
什么是企业投融资
解释企业投融资的定义和要 点，以及其在企业发展中的 重要性。
介绍其他常见的融资方式，如 租赁、垫付和担保等。
企业投资决策
1
投资分析方法
解释投资分析的常用方法，如财务评估、
投资决策流程
2
风险评估和市场分析。
Байду номын сангаас
介绍企业在制定投资决策时需要遵循的
步骤和决策流程。
3
风险评估与控制
讨论如何评估和控制投资决策中的风险， 以保障企业的可持续发展。
企业融资管理
资金需求与筹资计划
《企业投融资管理》PPT课件
度忽略了最基本的财务道理。
• 组织架构失败 — 无限公司/分拆为三个有限公司。
• 公司治理落后 — 产权结构单一影响了科学决策和资本来源多样化。
• 政府和企业的关系？ — 最高行政长官的一句话使得巨人大厦的设
计高度一增再增，本已脆弱的现金流一遇
市场变化则无可奈何花落去。
第二十三页，共92页。
2、现金 原则 (xiànjīn)
第十三页，共92页。
1、匹配 原则 (pǐpèi)
• 企业资产配置策略中的平衡 — （资产负债表左方的形成）
长期性资产：
流动性差，增大企业偿债风险，但是盈利(yínɡ lì)能力强大； 短期性资产：
流动性高，降低企业偿债风险，但是盈利能力弱小。
第十四页，共92页。
1、匹配 原则 (pǐpèi)
• 高风险的融资策略 —
早年巨人的起步阶段：
没有多少净资产(zīchǎn)，没有固定资 产(zīchǎn)投资，资产(zīchǎn)方主要是短期 存货，这个时候，内源性融资、零息占 款是最佳选择——成本最低、周转最快、 杠杆最高，风险不大。
传统的产品运营模式无法铸就巨人 奇迹，冒险地运用了巨额短期负债的方 法。
第十七页，共92页。
项目 投融资管理 (xiàngmù)
第一页，共92页。
企业(qǐyè)投融资管理
一、企业(qǐyè)投融资管理是什么？
二、企业投融资管理需要注意的几个原则
三、企业(qǐyè)融资渠道和案例
第二页，共92页。
一、企业投融资管理(guǎnlǐ)是什么？
第三页，共92页。
从资产(zīchǎn)负债表看企业投融资
•通过占有上下游企业
的金融资源，以应付、 预收款来扩张资产是品 牌运营的成功之本
• 组织架构失败 — 无限公司/分拆为三个有限公司。
• 公司治理落后 — 产权结构单一影响了科学决策和资本来源多样化。
• 政府和企业的关系？ — 最高行政长官的一句话使得巨人大厦的设
计高度一增再增，本已脆弱的现金流一遇
市场变化则无可奈何花落去。
第二十三页，共92页。
2、现金 原则 (xiànjīn)
第十三页，共92页。
1、匹配 原则 (pǐpèi)
• 企业资产配置策略中的平衡 — （资产负债表左方的形成）
长期性资产：
流动性差，增大企业偿债风险，但是盈利(yínɡ lì)能力强大； 短期性资产：
流动性高，降低企业偿债风险，但是盈利能力弱小。
第十四页，共92页。
1、匹配 原则 (pǐpèi)
• 高风险的融资策略 —
早年巨人的起步阶段：
没有多少净资产(zīchǎn)，没有固定资 产(zīchǎn)投资，资产(zīchǎn)方主要是短期 存货，这个时候，内源性融资、零息占 款是最佳选择——成本最低、周转最快、 杠杆最高，风险不大。
传统的产品运营模式无法铸就巨人 奇迹，冒险地运用了巨额短期负债的方 法。
第十七页，共92页。
项目 投融资管理 (xiàngmù)
第一页，共92页。
企业(qǐyè)投融资管理
一、企业(qǐyè)投融资管理是什么？
二、企业投融资管理需要注意的几个原则
三、企业(qǐyè)融资渠道和案例
第二页，共92页。
一、企业投融资管理(guǎnlǐ)是什么？
第三页，共92页。
从资产(zīchǎn)负债表看企业投融资
•通过占有上下游企业
的金融资源，以应付、 预收款来扩张资产是品 牌运营的成功之本
企业融资知识培训分享图文PPT课件
经营存在违法违规
欺诈、跑路‘诈贷’
违规操作，内控不严，
监守自盗
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资金方把融资方未来预期能够取得现金流提前透支
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资产
应收账款
•
应收账款质押
•
保理（有追索权，无追索权）
存货
•
动产质押
•
仓单质押
固定资产
•
房产抵押（住宅、商铺、写字楼、工
无形资产
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
Reits、外资并购
商业承况汇票、银
行承况汇票
14.应付款
应付工程款/物料款、
其他应付款
自有购房款
16.个人信房金融
商业个贷、公积
金个贷、消费贷、
过桥贷
资金方考量什么？
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
企业投融资分析PPT课件( 25页)
维也纳尊像各部分的度量比大约也是5：8 人们感到5：8是美感协调的神奇数字，将其命
名为黄金分割，意在价值连城。
数学家将该比率换算成38.2％和61.8％。
三、私募股权投资问题
第三讲 合纵联横
企业兼并与收购
一、明确并购动机
进入新行业
寻求资金来源
并购
降低交易成本
资产套现
获得新技术
管理层收购
•
•
7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！
•
8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！
•
9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。
政治障碍 经济障碍 资金融通障碍 技术人员和熟练工人短缺 实施国有化政策与没收政策 对外国投资者实施歧视性政策 东道国政府对企业干预过多 普遍实行进口限制 实行外汇管理和限制投资本金利润等汇回 法律、行政体制不完善
五、投资机会的选择
自身条件——●Strength－相对优势 －相对劣势
•
8、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了，其实是他们给你撑起了生命的天空；有些人，分开了，就忘了吧，残缺是一种大美。
•
9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被别人的意见引入歧途。
•
10、没人能让我输，除非我不想赢！
•
11、花开不是为了花落，而是为了开的更加灿烂。
•
12、随随便便浪费的时间，再也不能赢回来。
企业面是股市变化的内因
案例： 某上市公司的账面净资产为6000万元，股
名为黄金分割，意在价值连城。
数学家将该比率换算成38.2％和61.8％。
三、私募股权投资问题
第三讲 合纵联横
企业兼并与收购
一、明确并购动机
进入新行业
寻求资金来源
并购
降低交易成本
资产套现
获得新技术
管理层收购
•
•
7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！
•
8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！
•
9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。
政治障碍 经济障碍 资金融通障碍 技术人员和熟练工人短缺 实施国有化政策与没收政策 对外国投资者实施歧视性政策 东道国政府对企业干预过多 普遍实行进口限制 实行外汇管理和限制投资本金利润等汇回 法律、行政体制不完善
五、投资机会的选择
自身条件——●Strength－相对优势 －相对劣势
•
8、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了，其实是他们给你撑起了生命的天空；有些人，分开了，就忘了吧，残缺是一种大美。
•
9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被别人的意见引入歧途。
•
10、没人能让我输，除非我不想赢！
•
11、花开不是为了花落，而是为了开的更加灿烂。
•
12、随随便便浪费的时间，再也不能赢回来。
企业面是股市变化的内因
案例： 某上市公司的账面净资产为6000万元，股
企业投融资理论与实务 ppt课件
主要内容目录
理论篇（上午）
1.
实务篇（下午）
1.
企业融资的基础知识 资本市场的基础知识 金融市场的基础知识 资本运营的基础知识
企业融资的案例分析
2.
2.
企业融资的筛选标准
3.
3.
企业融资的模式策划
4.
企业融资的对策建议
4.
3
4
理论基本逻辑
1、金融体系的基本知识
6
1.1、金融体系的基本构成
7
1.2、金融市场的概念
பைடு நூலகம்
机遇
园区企业在新三板挂牌，当地政 府将对此提供财政补贴，极大地降 低了企业的改制成本和挂牌成本。 政府补贴力度大的地区，园区企业 基本可以实现“零成本”改制和挂 牌。
深圳 － 企业挂牌后补贴180万；
重庆 －企业挂牌后补贴100万；
32
2.3.5 新三板的挂牌条件
33
2.3.6 新三板的挂牌申请流程
金和软件(430024)在搜素中， 可搜到相关网页约1,160,000篇。
30
2.3.4 新三板的机遇和成本
机遇
企业在新三板挂牌后，也能像上市公司那样实施股权激励，
通过授予管理层、核心技术人员期权、股权的方式引进人 才、留住人才，帮助公司持续发展壮大。
31
2.3.4 新三板的机遇和成本
全国统一的股份转让业务规则
《全国中小企业股份转让业务规则（试行） 》及配套文件的出台，对挂牌公司股份公 开转让的交易规则作出了规定，通过明确 交易方式、规范登记结算制度，提供了规 范有序的交易平台。
27
2.3.4 新三板的机遇和成本
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1、匹配原则
• 企业资产配置策略中的平衡 — （资产负债表左方的形
成）
长期性资产： 流动性差，增大企业偿债风险，但是盈利能力强大；
短期性资产： 流动性高，降低企业偿债风险，但是盈利能力弱小。
1、匹配原则
• 高风险的融资策略 —
尽可能采取短期性融资来源满足长期性资产配置，风险高，盈 利能力强。
• 保守型的融资策略 —
• 1997 工程延期，内地楼花退款，巨人集团面临破产
• 2001 脑白金，史玉柱重出江湖来还债
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
早年巨人的起步阶段：
没有多少净资产，没有固定资产 投资，资产方主要是短期存货，这 个时候，内源性融资、零息占款是 最佳选择——成本最低、周转最快、 杠杆最高，风险不大。
• 巨人开始进军房地产行业：
史总开始进军房地产，就像农民 起义军在进城。资产方堆积于流动性 极差的在建工程。而这个时候支撑其 现金流的依然只有：内源性融资、短 期零息占款。
风险凸现，无法应对经营环境变 化。并且牺牲了优势产业的成长。
史玉柱：
“1992年，中国经济又上快车道，宏观调控也没有开始， 房地产形势特别好。虽然我手中只有几百万流动资金， 但在1993年时，巨人M-6403汉卡在市场上卖得非常 好，销售额比上年增长300%，一年要回报四五千万资 金是不成问题的，这样两年就是一个亿。另外的1亿资 金是靠卖楼花筹到的，因为房地产正热嘛。此外，施工 过程中很多款可以等完工之后再付，这样就有资金使用 周期的空档，实际建设中用不了2个亿。今天看来，38 层的方案我们是能够承担的。”
“后来改为70层，预算增加到12亿，大约要6年完工”
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
• 致命的错误在于：
同样的策略，因为公司运 营模式的变化，由成功的秘诀 变为了失败的根源！
史玉柱自己的总结：
资金结构的失误：一方面是资金的流 动性太差。过去巨人的资金要么是办 公楼、巨人大厦，要么就是债权。这 样一旦出现问题，抗风险能力特别弱。 这启示我们，除了主营业务之外，还 持有一些债权、上市公司股权等，这 样变现能力特别强。另一方面是应收 款或者说债权过大，巨人没有停止， 没有休克时，这部分是资产，一旦出 现意外，这部分就变成零了。
尽可能采取长期性融资来源满足短期性的资产配置，虽然成本 高，盈利弱，但是风险很小。
• 平衡性的融资策略 —
用短期性融资来源满足短期性资产配置，长期性融资来源满足 长期性资产配置，是为均衡。
巨人集团奇迹般的成长和快速坍塌：
产品成功了，企业却失败了。同样的产品经营和财务策 略，在创业阶段使巨人奇迹做大，但在转型阶段却带来了企 业毁灭。
企业投融资管理入门
企业投融资管理
一、企业投融资管理是什么？ 二、企业投融资管理需要注意的几个原则 三、企业融资渠道和案例
企业投融资战略与成长模式
从资产到利润到 权益是产品运营 的基本模式
成长途径：扩张 未分配利润
•通过占有上下游
企业的金融资源， 以应付、预收款 来扩张资产是品 牌运营的成功之 本
巨人公司案例留给我们的思考？
产品成功为何不一定带来企业成功？天灾还是人祸？
• 营运资金管理 — 巨人集团资产流动性极差；用生物工程和计
算机项目的盈利现金流投向巨人大厦。
• 资本预算决策 — 巨人大厦投资预测误差太大；缺乏科学决策
和资产构成的科学安排。
• 长期融资决策 — 为什么要零负债？缺乏融资的制度安排；极
成长途径：扩张 短期负债
•通过扩张长期负债、负
债性权益、股本及资本公 积金来生成资产，以现金 流来支持负债（收益率及 流动性的平衡），以利润 增长来推高市值 （MARKET CAP），以 股权来收购资产
•资产（债务市场抵
押品）及利润（资 本市场抵押品）是 资本运营的手段
二、企业投融资的几个原则
1、匹配原则
传统的产品运营模式无法铸就 巨人奇迹，冒险地运用了巨额短期 负债的方法。
巨人公司的财务战略
资 本
资 产
分
销 售 额
利 润
配 与 增
资
更多资本
订购原材料 原材料到货
存货
销售
收回帐款 延迟收款期
从供应商处收到发票 司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
• 1989 承包天大深圳科工贸电脑部
4000元
• 1991 珠海巨人新技术公司
200万元
• 1992 珠海巨人高科技集团公司
1.19亿元
• 1993 销售额 3.6亿元
• 1994 巨人大厦动工 （预算12亿元）
• 1995 生物工程成功，全面营销，大批生产
• 1996 五月辉煌，十一月财务危机，多方求贷
营运资本需求
销售额 的25%
营运资本中的 长期投资
1、匹配原则
• 企业筹资策略中的平衡 — （资产负债表右上方形成）
短期融资：成本低，但是恶化企业的偿债能力指标即风险大； 长期融资：成本高，但是不会恶化偿债能力指标即风险较小； 成本最低、期限最短的融资方式：通过上下游企业之间应付、预
收方式形成的无息占款，成本虽低，但是偿债指标为之恶化， 只能应付短期性资产配置（例如：存货、短期应收款），无法 满足长期性资产配置的特点。
度忽略了最基本的财务道理。
• 组织架构失败 — 无限公司/分拆为三个有限公司。 • 公司治理落后 — 产权结构单一影响了科学决策和资本来源多样化。 • 政府和企业的关系？ — 最高行政长官的一句话使得巨人大厦的设
计高度一增再增，本已脆弱的现金流一遇 市场变化则无可奈何花落去。
2、现金原则
要维持企业的长期生存，一个重要的因素是 要看经理人员能否作出有效决策以生成足够 的现金。 创造利润自然有利于生成现金，但值得注意 的是，只有那些能迅速实现的利润才是真正 有意义的。 发达国家的统计资料表明，将近4/5的破产企 业是获利企业，他们倒闭并不是因为亏损， 而是现金不足。
匹配原则，即长期资产由长期资金支持， 短期资产由短期资金支持
不匹配的财务战略风险大
资金成本会发生变化，利率 资金的可持续性不保险
严格意义上的匹配原则还指用短期融资支 持季节性资金需求，用长期资本支持长期 性营运资本需求。
营运资本需求=营运资产—营运负债
匹配原则与营运资本需求
季节性波动 部分，由短 期资金支持