三一重工收购德国大象案例分析
三一重工并购德国“大象”的背后
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案例解析：三一重工收购德国大象事件
案例解析：三一重工收购德国大象事件案例解析：三一重工收购德国大象事件《资本前瞻》编辑部整理2012年1月，三一重工和中信基金联合出资3.6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元，折合26.54亿元人民币），收购普茨迈斯特100%股权，完成了此次“狮吞象”式并购。
近年来，三一重工高速发展，屡次推出超长臂架泵车产品，而普茨迈斯特也同样在这个领域内有着强大实力，双方不断刷新纪录。
本次交易是首例德国知名专业制造企业与中国企业的合并。
通过本次合并，普茨迈斯特得到了三一重工资金上的保证，而三一重工则获得代表顶尖技术的“德国制造”产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。
尽管这是一次成功的并购事件，也是中国企业融入经济全球化的一个开始，但从年初到现在，关于三一耗巨资收购德国大象普茨迈斯特的争议始终不断，无论是各大媒体，还是各路经济学家，对于这次并购事件的态度始终不是很统一。
对此，本刊编辑部综合整理出公众对此次事件的评述，希望能抛砖引玉，对读者有一定的启发意义。
《经理人》杂志记者符胜斌：收购代价高不高？为便于分析，该作者将三一重工的此次收购与中联重科2008年对CIFA的收购进行数据对比分析发现，普茨迈斯特和CIFA在混泥土机械行业的地位相差并不是很大，普茨迈斯特的财务状况也较CIFA稳健，但盈利能力却远逊于CIFA。
但中联重科收购CIFA的市盈率是43倍，而三一重工收购普茨迈斯特的市盈率却高达60倍。
尽管三一重工并不认为自己买贵了，但客观数据显示，三一重工的此次收购成本较同行业并购行为是偏高的。
英国《金融时报》彼得·马什：收购后的挑战尽管该作者十分肯定三一此次收购事件的正面意义，但他同时也强调：三一最高管理层在未来几年很可能会面临诸多挑战。
他们不得不应对中国建设狂潮可能放缓的局面，因为届时混凝土泵领域的扩张很可能急剧冷却。
三一最高管理层还必须向外界证明，他们能够有效地将新公司的德国业务部门与中国业务部门紧密融合到一起。
公务员申论范文：谨慎看好三一重工收购德国巨头
公务员申论范文：谨慎看好三一重工收购德国巨头导读：本文公务员申论范文：谨慎看好三一重工收购德国巨头，仅供参考，如果能帮助到您，欢迎点评和分享。
据媒体报道，1月30日晚间，三一重工发布第四届董事会第十六次会议决议公告，审议通过了《关于收购德国普茨迈斯特公司的议案》。
这使得三一重工收购德国机械巨头事件由传闻变为了现实。
这是继吉利汽车收购欧洲沃尔沃汽车以后，中国民营企业走向海外又一收购欧洲企业案例，而且是收购世界重工业“基地”的欧洲企业，尤其引人注目。
三一重工收购德国普茨迈斯特，虽然在收购价格上双方达成了“保密”协议，但其对等原则可谓各得其所：普茨迈斯特将得到三一重工资金上的保证，这也许是深陷主权债务危机的欧元区国家包括企业急需的。
因为，欧洲银行对欧债危机应付不暇，对企业日常的信贷支持必然大幅压缩，与此同时，普茨迈斯特近几年经营出现一条走下坡路的“曲线”。
重振普茨迈斯特以往的辉煌，首先需要强大资金作保证。
三一重工将得到两样东西：代表顶尖技术的“德国制造”产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。
这也正是三一重工所需要，特别是走向世界所必需的。
德国制造是世界顶级、高质量产品的象征，其声誉、信誉为各国消费者所信赖。
通过收购普茨迈斯特可以说三一重工在建立全球销售网络上走了捷径。
笔者认为，中国企业走出去、走向世界是大势所趋，也是眼前最为迫切的。
中国市场虽然大，但现在竞争愈加激烈，而且要想成为行业巨头、世界级企业，只瞄准本国市场不行，必须要有世界眼光，更要占领世界市场。
因此，中国企业需要在世界市场中锻炼成长。
从我国经济目前情况看，中国企业走向世界具有强大的支撑力量。
3万多亿美元的巨额外汇储备，可以使得中国企业无所顾忌走向海外。
同时，中国巨额外储已经成为一个“包袱”，管理和使用好这么一大笔钱已经成为当务之急，其中企业包括通过兼并收购等方式走向海外是消化我国巨额外储的最为有效措施。
从本质上讲，企业走向海外是我国经济转型、转变经济发展方式的措施之一。
三一重工成功并购德国大象的动因分析
众所周知,中国海外并购之路,荆棘密布,险象环生,很多知名的大企业历经千辛万苦的海外并购最终以失败告终,而三一重工于2012年1月21日联手中信产业基金,共同收购世界混凝土机械第一品牌———德国普茨迈斯特控股有限公司100%的股权,德国普茨迈斯特公司在业界有“大象”的美誉,专家称这一并购为“龙吞象”。
三一重工在半个月内主动让德国机械业巨头普茨迈斯特公司投怀送抱,除了三一重工作为中国重型机械的龙头在国际上的知名度和美誉度不断提升外,其背后深层次的原因到底是什么?三一重工成功并购的动因分析如下。
一、欧债危机为其并购创造了条件三一收购的时机,正值“大象”走下坡路。
“大象”在2003年随着全球经济增长进入高成长期,2007年销售收入达到历史高点,为10亿欧元。
2008年,受全球金融危机影响和中国竞争对手的夹击,“大象”的销售和盈利开始下滑,2008年收入4.5亿欧元,出现了公司成立50年来的第一次亏损。
2008年以后,在全球债务危机的影响下,“大象”的业绩回升缓慢。
公开数据显示,截至2010年12月31日,“大象”的净资产为1.77亿欧元,2010年全年实现销售收入5.5亿欧元,净利润150万欧元;2011年全年实现销售收入5.6亿欧元,净利润600万欧元。
2011年收入仅为历史最高点的57%,净利润约为历史最高点的十分之一。
“大象”掌门人———80岁高龄的Karl S chlecht 解释其出售大象的原因:一是因为其子女对继承产业兴趣不大,二则近年来诸如三一重工等中国工程机械行业创新能力整体提升,挤压了“大象”等国际大品牌的利润空间,更为致命的原因是欧债危机,这些企业集体经营乏力,市场前景惨淡。
而从2008年以后,在中国4万亿元投资刺激措施的带动下,三一重工的营业收入屡创新高,公司财务状况良好,现金流量颇为充足,这为其成功并购德国“大象”奠定了坚实的基础。
在三一重工成功并购德国“大象”的影响下,到欧洲‘抄底’去”的想法开始蔓延升温:广西柳工并购东欧最大的波兰工程机械企业HS W 的工程机械事业部,山东重工获得全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权,国家电网收购葡萄牙电力21.35%股份,长江三峡集团入股葡萄牙电力......二、强烈的战略并购动机三一重工的管理层从战略高度出发,不惜重金,以绝对优势的价格进行收购,目的在于缩短三一重工的国际化进程并拥有普茨迈斯特的全部技术、专利,以及其遍布全球的基地和销售体系。
三一重工收购德国普茨迈斯特案例分析
三一重工收购德国普茨迈斯特案例分析【摘要】随着经济全球化的发展，跨国并购成为很多企业寻求国外扩张的重要途径，同时也是一种趋势。
2008年金融危机以来，国际并购浪潮再起，中国在这场并购战役中，为抢占优势资源，争取国际有利地位，充分参与其中。
本文以三一重工收购“大象”为例，分析当前中国海外并购。
【关键词】金融危机跨国收购国际化自金融危机爆发以来，国际经济形势持续走弱，各国受到危机带来的不同程度的影响。
相比主要发达国家受到的危机影响，中国由于资本市场不发达，宏观政策调控及时等多方面原因，经济各方面表现比较乐观。
危机本身也意味着机遇，正是这样一个国际环境受挫的大背景铺就了中国企业“走出去”的良好条件。
随着汇率制度的改革，人民币持续稳定升值，虽然增大了国内流动性，但也为中国企业收购国外优质资源创造了条件，降低了成本。
一、收购背景这笔跨国收购与世界宏观经济形势密不可分。
其一，2008年以来的世界金融危机及由此产生的欧洲债务危机，形成对欧洲企业的强大生存压力；另外，目前国家对房地产调控措施采取了严厉的打压政策，由此带来了一系列相关产业的萧条景象。
国内市场对建筑机械的需求大幅减少，如此情况之下，机械行业必然寻求其他出路才能维持，并更好的谋求发展。
作为中国工程机械“三巨头”的中联重科、三一重工、徐工机械，都先后推进海外并购，极力开拓国际市场。
在我国重型机械产业不断发展壮大的背景下，陷入金融危机的跨国巨头，也向中国企业伸出被收购的橄榄枝。
收购方：三一集团是中国最大的工程机械制造商和全球第六大工程机械制造企业。
三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种，主导产品有液压砖机，制砖机，免烧砖机设备；混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。
中信产业基金管理有限公司是中国中信集团公司和中信证券股份有限公司从事投资业务的专业公司，经国家发展和改革委员会批准于2008年6月设立。
三一重工收购德国大象案例分析
案例评述:三一重工收购德国大象2012年4月17日，中国三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司（即大象）在德国埃尔西塔举行新闻发布会，正式宣布前者对后者的收购已办理交割手续。
双方已顺利完成了中德两国政府对并购的审批手续。
此次收购，三一重工和中信基金联合出资3。
6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元,折合26。
54亿元人民币），收购普茨迈斯特100％股权。
三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年.自公司成立以来，三一重工每年以50%以上的速度增长。
2011年，公司实现营业收入507.76亿元.净利润86。
49 亿元.2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值，首次入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业。
三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，是中国最大、全球第六的工程机械制造商。
目前，三一混凝土机械、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位。
成立于1958年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司。
总部设在德国斯图加特附近。
该集团公司已在世界上十多个国家设立了子公司。
普茨迈斯特集团从事开发、生产和销售各类混凝土输送泵，工业泵及其辅助设备,这些设备主要用于搅拌和输送水泥、沙浆、脱水污泥、固体废物和替代燃料等粘稠性大的物质。
这次收购是内部外部因素协同作用的结果，推动力来自于几个方面，第一、三一通过在中国市场上的快速发展，积累了巨大的资本和生产能力，形成在国际上的重大影响力,需要通过国际并购实现公司的国际化和进一步跨越式发展。
“大象”成功的国际化实践经验，能提升三一的整体效益、品牌、国际影响力、筹融资平台,加速国际化进程。
同时，中国政府4万亿元投资拉动，许多资金投入到工程机械行业，三一也一定程度上配合国家实现“中国企业走出去”的战略。
背后有中德两国政府的支持。
三一重工并购案例的财务绩效分析
三一重工并购案例的财务绩效分析三一重工是一家著名的工程机械企业，在国内外市场拥有广泛的影响力。
2012年，三一重工并购了德国普茨迈斯特公司，这一并购案例在当时引起了广泛的。
本文将以三一重工并购案例的财务绩效分析为主题，探讨并购的财务绩效以及未来的发展展望。
并购财务绩效的定量分析方法主要包括财务指标分析和现金流分析。
财务指标分析包括偿债能力、运营能力、获利能力等方面，可以用来评估企业的财务状况和经营绩效。
现金流分析可以通过分析企业的现金流入和流出，来评估企业的现金流情况和未来发展潜力。
在偿债能力方面，三一重工的资产负债率一直处于较高水平，但并购后有所下降，同时流动比率和速动比率也得到了改善。
这表明并购后三一重工的偿债能力有所提高。
在运营能力方面，并购后三一重工的总资产周转率和存货周转率均有所提高，而应收账款周转率略有下降。
这表明并购为三一重工带来了更好的运营能力。
在获利能力方面，并购后三一重工的净利润增长率和总资产收益率均有所提高，而销售毛利率略有下降。
这表明并购为三一重工带来了更好的获利能力。
并购后，三一重工的现金流情况得到了显著改善。
企业的现金流入和流出情况均呈现出稳定增长的趋势，表明企业具有较好的现金流管控能力和未来发展潜力。
综合以上财务指标分析和现金流分析，可以得出以下三一重工并购案例的财务绩效得到了显著提升。
并购后，企业的偿债能力、运营能力和获利能力均得到了改善，同时现金流情况也表现良好。
这表明并购为三一重工带来了诸多好处，有利于企业的长远发展。
通过比较三一重工并购前后的偿债能力指标，可以发现资产负债率在并购后呈下降趋势，而流动比率和速动比率呈上升趋势。
这表明并购降低了企业的财务风险，提高了债务偿还能力。
并购后，三一重工的总资产周转率和存货周转率均呈上升趋势，而应收账款周转率呈下降趋势。
这表明并购改善了企业的资产和存货管理能力，但对应收账款的管理造成了一定的压力。
需要加强应收账款风险管理。
三一重工收购“德国大象”案例探讨
三一重工收购“德国大象”案例探讨作为国内机械制造行业龙头老大的三一重工于2012年1月31日召开新闻发布会，宣布收购素有“德国大象” 美誉的普茨曼斯特公司90%的股份，在业内引起了不小的震动。
在这之前三一重工一度对外称不会进行海外并购。
为何这次突然选择进行海外收购？通过对案例进行深入的分析，我们可以发现通过此次收购三一重工可以快速提升自己的国际影响力，加快企业的国际化进程，与竞争对手合并，优势互补，形成规模效应，做强产业链，降低生产成本。
通过对该收购案例的探讨，我们从中可以获得一些启示，这对于那些寻求“走出去”的中国企业来说有不少的借鉴意义。
标签：三一重工；收购；原因分析；启示及借鉴1 收购背景介绍收购方三一重工是三一集团旗下子公司。
而三一集团其前身为梁稳根等四人于1989年6月筹资设立的湖南省涟源市焊接材料厂。
1994年已更名为湖南省三一集团的湖南省涟源市焊接材料厂分设成立湖南三一重工业集团有限公司（即现在的三一重工）和湖南三一材料工业有限公司。
湖南省重工业集团有限公司于1995年更名为三一重工业集团有限公司。
2000年10月设立三一控股。
同年12月，有限公司变更为三一重工股份有限公司，三一控股为其母公司。
2003年7月3日，三一重工在上海证券交易所成功上市。
三一控股也于2004年更名为三一集团。
三一重工现作为三一集团的核心子公司，主要从事工程机械的研发、制造和销售等业务，曾在机械制造的很多方面创造过世界纪录，因而在业内享有较高声誉。
从1994年成立至今2012年不过十多年的时间，三一重工以其迅猛的增长势头已从一个名不见经传的民营企业成为了中国最大，全球第六的工程机械制造商。
被收购一方是1958年成立于德国的老牌机械制造商—普茨曼斯特，世界著名的混凝土泵车生产企业，作为世界工程机械的龙头企业，被称为“德国大象”。
普茨迈斯特公司一直创造并保持着机械制造业的诸多世界纪录，技术和市场占有率长期居于世界领先地位。
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案例评述：三一重工收购德国大象
2012年4月17日，中国三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司（即大象）在德国埃尔西塔举行新闻发布会，正式宣布前者对后者的收购已办理交割手续。
双方已顺利完成了中德两国政府对并购的审批手续。
此次收购，三一重工和中信基金联合出资3.6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元，折合26.54亿元人民币），收购普茨迈斯特100%股权。
三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年。
自公司成立以来，三一重工每年以50%以上的速度增长。
2011年，公司实现营业收入507.76亿元。
净利润86.49 亿元。
2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值，首次入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业。
三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，是中国最大、全球第六的工程机械制造商。
目前，三一混凝土机械、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位。
成立于1958年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司。
总部设在德国斯图加特附近。
该集团公司已在世界上十多个国家设立了子公司。
普茨迈斯特集团从事开发、生产和销售各类混凝土输送泵，工业泵及其辅助设备，这些设备主要用于搅拌和输送水泥、沙浆、脱水污泥、固体废物和替代燃料等粘稠性大的物质。
这次收购是内部外部因素协同作用的结果，推动力来自于几个方面，
第一、三一通过在中国市场上的快速发展，积累了巨大的资本和生产能力，形成在国际上的重大影响力，需要通过国际并购实现公司的国际化和进一步跨越式发展。
“大象”成功的国际化实践经验，能提升三一的整体效益、品牌、国际影响力、筹融资平台，加速国际化进程。
同时，中国政府4万亿元投资拉动，许多资金投入到工程机械行业，三一也一定程度上配合国家实现“中国企业走出去”的战略。
背后有中德两国政府的支持。
第三、在金融危机的巨大冲击下大象公司业绩迅速下滑，急需潜在买家。
“大象”在2007年的销售收入大约是10.9亿欧元，而受到金融危机影响2011年该公司的收入跌到了5.6亿欧元左右。
2011年时该公司的净利润只有600万欧元。
通过这一并购，能够实现的正面效应是，
第一、实现市场份额互补。
三一重工在中国混凝土市场占有率达50%--60%，总销售额中国内地占90%，国际占10%。
而“大象”销售额在其本国占10%，国际占90%。
三一重工与“大象”的销售网络互补，收购后可实现中国与国际的市场份额最高。
其次、通过收购可获得研发与技术上的新突破，降低成本。
“大象”具有高品牌、高价格、单个产品高毛利特征，其品质与技术领先将给三一重工带来研发与技术上的新突破。
同时，三一重工将100%获得德方技术专利（“大象”在全球拥有泵车相关专利约200件）；通过应用“大象”智能臂架技术、EBC臂架减振技术等三项技术简化结构设计，可以节约10%左右钢材用量。
第三、有利于开拓新兴市场。
“大象”1958年在印度建设工厂，几十年市场培育，在印度占有混凝土市场60%的市场份额。
而三一重工已在印度投资建厂，逐步树立三一品牌，去年销售只占印度混凝土市场份额10%。
“大象”在中国之外的三大
新兴市场（即土耳其、沙特、印度）市场占有率排名第一。
但是这次收购也存在一定的难题和困惑。
第一、现金流尚难支撑收购。
三一重工此番收购须花26.54亿元人民币，而据2012年三季报显示经营活动净现金流为负15.16亿元，收购后三一将承担普茨迈斯特的所有债务，以三一重工目前的资金状况尚不足以收购的起普茨迈斯特。
而且三一的大本营中国市场仍然处在复苏中，工程机械行业还没有从前几年过度发展，透支购买力的后遗症中完全恢复。
三一的发展速度，利润率，大幅下降，应收账款大幅上升。
第二、利润贡献薄弱。
普茨迈斯特在2007年的销售收入大约是10.9亿欧元，而受到金融危机影响2011年该公司的收入跌到了5.6亿欧元左右。
2011年时该公司的净利润只有600万欧元。
如果三一重工完成收购，在净利润上的贡献也是有限的。
按照2011年三一重工年度业绩预告显示，2011年三一重工净利润约在56.15亿元人民币，估算下来普茨迈斯特对三一重工的“利润贡献”不过为8%。
第三、产品价格过高。
普茨迈斯特虽然渠道广阔，但其定价也要比意大利CIFA(2008年被中联重科收购)等欧洲对手高很多。
其中混凝土泵价格方面，普茨迈斯特比CIFA最多高出20%，而搅拌机械方面价差也达到13%。
笔者认为，这次收购总体是值得赞赏和期待的。
三一重工把握住了一次难得的跨国并购、强强联合的机会，国际化进程将加快，通过此次收购三一重工将成为全球工程机械龙头，获得全球（主要是欧洲及北美市场）销售网络。
欧洲的政府还是对来自中国的收购比较警惕，所以中国企业在欧洲经济景气时是不太有机会收
购像德国大象这样的发达国家行业领先企业的，
当然短期面临一些问题，如三一重工此前并无并购经验，文化整合，市场兼容都会成为潜在问题。
现在全球市场的大环境并不是最好，对三一重工短期的现金流和财务运作构成一定压力。
从目前数据看，该并购短期内对三一重工的资产收益率或者是利润并没有太大帮助。
当然，风物长宜放眼量，投资者和市场需要以更长远的目光看待企业的发展，才能衡量这次收购的利弊。